{"id":733,"date":"2017-09-08T10:37:29","date_gmt":"2017-09-08T08:37:29","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=733"},"modified":"2024-06-15T07:15:14","modified_gmt":"2024-06-15T05:15:14","slug":"earnings-v-prvni-cast","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=733","title":{"rendered":"Earnings – V. (prvn\u00ed \u010d\u00e1st)"},"content":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0Pozor, bude i video!!!…a bude to tak\u00e9 hodn\u011b o Facebooku. Ud\u011blal jsem to tak schv\u00e1ln\u011b, proto\u017ee po t\u0159ech nudn\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch poset\u00fdch \u010d\u00edsly, popisy strategi\u00ed a obr\u00e1zky s\u00a0grafy, ze kter\u00fdch nakonec vyplynulo, \u017ee to je t\u00e9m\u011b\u0159 k\u00a0ni\u010demu, by se mohla vytvo\u0159it ur\u010dit\u00e1 frustrace z\u00a0pokusu zobchodovat fundament\u00e1ln\u00ed ud\u00e1lost, jako je vyhl\u00e1\u0161en\u00ed hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch v\u00fdsledk\u016f firem \u2013 Earnings. Cht\u011bl bych se pokusit zbavit V\u00e1s takov\u00e9ho znechucen\u00ed a uk\u00e1zat, jak\u00fdm zp\u016fsobem by se dalo postupovat.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vr\u00e1t\u00edm se \u00fapln\u011b na za\u010d\u00e1tek cel\u00e9 t\u00e9to sekce, kde jsem uvedl, \u017ee jist\u00e9ho nen\u00ed v\u00a0tradingu t\u00e9m\u011b\u0159 nic, tak\u017ee je nutn\u00e9 se spolehnout pouze na to m\u00e1lo, co spolehliv\u00e9 t\u00e9m\u011b\u0159 jist\u00e9 je a s\u00a0takovou jistotou zkou\u0161et pracovat. Tak\u00e9 jsem tvrdil, \u017ee obchodov\u00e1n\u00ed opc\u00ed je t\u00e9m\u011b\u0159 v\u017edy o obchodov\u00e1n\u00ed volatility, proto\u017ee v\u0161e ostatn\u00ed je bu\u010f p\u0159esn\u011b dan\u00e9 nebo to neum\u00edm uchopit. Pokud cenu opce, kterou jsem nyn\u00ed po\u0159\u00eddil, tvo\u0159\u00ed cenotvorn\u00e9 polo\u017eky, kter\u00e9 jsou pevn\u011b dan\u00e9 – Hodnota Strike<\/strong>, \u00darokov\u00e1 m\u00edra<\/strong> a hodnota Dividendy<\/strong> pokud se vypl\u00e1c\u00ed za doby \u017eivota opce, d\u00e1le polo\u017eka, kter\u00e1 existuje nez\u00e1visle na m\u00e9 v\u016fli \u2013 Doba do Expirace<\/strong> opce, pak z\u016fst\u00e1vaj\u00ed pouze dv\u011b, kter\u00e9 hraj\u00ed pro op\u010dn\u00edho obchodn\u00edka nejz\u00e1sadn\u011bj\u0161\u00ed roli \u2013 Cena podkladu<\/strong> a velikost Implied Volatility<\/strong>. Jednodu\u0161e shrnuto, op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk mus\u00ed \u010delit \u010casu, Pohybu a Volatilit\u011b<\/strong><\/span>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u010cas zastavit neum\u00edm<\/strong>, ale m\u016f\u017eu jej m\u011b\u0159it. Jako op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk m\u00e1m n\u00e1stroj Th\u00e9ta<\/strong><\/a><\/span>, kter\u00fd mi \u0159ekne, kolik op\u010dn\u00ed kontrakt na ur\u010dit\u00e9m strike na sv\u00e9 cen\u011b ztrat\u00ed, pokud se \u017eivot opce zkr\u00e1t\u00ed o jeden den. B\u011bh \u010dasu je tak velmi nep\u0159\u00edjemn\u00fdm nep\u0159\u00edtelem pro dr\u017eitele Long opc\u00ed, zat\u00edmco je spojencem vypisovatel\u016f opc\u00ed. M\u011b\u0159en\u00ed ztr\u00e1ty ceny opc\u00ed pomoc\u00ed Th\u00e9ta bude velmi dobr\u00e1 pom\u016fcka pro zn\u00e1zorn\u011bn\u00ed z\u00e1kladn\u00edho principu mo\u017en\u00e9ho obchodov\u00e1n\u00ed Earnings.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 Cenu podkladu opravdu neum\u00edm predikovat<\/strong> a ani se ji\u017e o to nepokou\u0161\u00edm. Sv\u00e9 \u00favahy o budouc\u00edm pohybu jsem zredukoval pouze na jednoduch\u00e9 \u201e\u017ee n\u011bjak\u00fd bude\u201c. Stejn\u011b tak jako \u010das, je pro op\u010dn\u00edho obchodn\u00edka velikost pohybu podkladov\u00e9ho aktiva m\u011b\u0159iteln\u00e1 v\u016f\u010di jeho op\u010dn\u00ed pozici. Pro pozici nebo portfolio, kter\u00e9 m\u00e1 kladnou Gamma<\/strong><\/a><\/span> bude pohyb v\u00edtanou z\u00e1le\u017eitost\u00ed, naopak pro pozici a portfolio ze z\u00e1pornou Gama bude pohyb nebezpe\u010dn\u00fdm nep\u0159\u00edtelem. Odhadnout pohyb podkladu je t\u00e9m\u011b\u0159 nemo\u017en\u00e9, proto\u017ee na n\u011bj p\u016fsob\u00ed myri\u00e1dy tr\u017en\u00edch vliv\u016f, kter\u00e9 nejsou schopny zachytit ani ty nejsofistikovan\u011bj\u0161\u00ed syst\u00e9my a algoritmy, a \u017ee jich pane\u010dku na cel\u00e9m sv\u011bt\u011b je\u2026<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Implied Volatilita<\/strong> je t\u0159et\u00ed fenom\u00e9n, kter\u00fd mus\u00ed op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk nejen v z\u00e1kladech pochopit, ale mus\u00ed s n\u00ed um\u011bt alespo\u0148 obecn\u011b pracovat<\/strong>. Pokud nejsem schopen zastavit \u010das a odhadnout pohyb podkladu, tak co mi zb\u00fdv\u00e1 jin\u00e9ho, ne\u017e se zam\u011b\u0159it na Implied Volatilitu. Nemus\u00edm se ale p\u0159itom ani moc no\u0159it do jej\u00edho zkoum\u00e1n\u00ed a p\u0159ekon\u00e1vat tak n\u011bjak\u00e1 slo\u017eit\u00e1 matematicko-statistick\u00e1 \u00faskal\u00ed, sta\u010d\u00ed b\u00fdt dobr\u00fd pozorovatel. S\u00a0Implied Volatilitou je to ale m\u00edrn\u011b jin\u00e9, ne\u017e s\u00a0pohybem podkladu, daj\u00ed se vypozorovat ud\u00e1losti nebo tr\u017en\u00ed momenty, kdy Implied Volatilita roste a kdy naopak kles\u00e1, a to t\u00e9m\u011b\u0159 s\u00a0jistotou. Jedna z\u00a0t\u011bchto jistot jsou v\u00fdznamn\u00e9 fundament\u00e1ln\u00ed zpr\u00e1vy. U\u017e jsem d\u0159\u00edve psal, \u017ee nemus\u00edm vy\u010dk\u00e1vat na volby americk\u00e9ho prezidenta nebo \u010dekat na v\u00fdsledek zased\u00e1n\u00ed m\u011bnov\u00e9ho v\u00fdboru FOMC, tyto ud\u00e1losti jsou s\u00a0n\u00e1r\u016fstem a n\u00e1sledn\u00fdm poklesem Implied Volatility jist\u011b spojeny. Op\u010dn\u00edmu obchodn\u00edkovi se nab\u00edz\u00ed jedine\u010dn\u00e9 mo\u017enosti poznan\u00fdch n\u00e1r\u016fst\u016f a pokles\u016f Implied Volatility na mikroekonomick\u00e9 \u00farovni spojen\u00e9 se \u010dtvrtletn\u00edm vyhla\u0161ov\u00e1n\u00ed hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch v\u00fdsledk\u016f. Tedy velmi velk\u00e1 \u010detnost jednor\u00e1zov\u00fdch r\u016fst\u016f a pokles\u016f Implied Volatility b\u011bhem kr\u00e1tk\u00e9 doby vyskytuj\u00edc\u00ed se \u010dty\u0159ikr\u00e1t ro\u010dn\u011b, obrovsk\u00e9 mno\u017estv\u00ed obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed. Toto jsou okam\u017eiky, na kter\u00e9 se m\u016f\u017eu v\u00a0tot\u00e1ln\u011b nejist\u00e9m tr\u017en\u00edm prostoru prost\u011b spolehnout. Proto\u017ee jsem sl\u00edbil tak\u00e9 video, sna\u017eil jsem se nato\u010dit takov\u00fd v\u00fdvoj pr\u016fm\u011brn\u00fdch hodnot pohybu Implied Volatility v\u00a0grafu, abych dodal tomuto jevu na plasti\u010dnosti. Jedn\u00e1 se pr\u016fm\u011brnou k\u0159ivku nam\u011b\u0159en\u00fdch hodnot Implied Volatility ATM op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na titulu Facebook Inc (FB) za obdob\u00ed deset dn\u016f p\u0159ed Earnings a\u017e do Expirace u opc\u00ed s Expirac\u00ed nejbli\u017e\u0161\u00ed po vyhl\u00e1\u0161en\u00ed hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch v\u00fdsledk\u016f. Zjistil jsem, \u017ee nejsem \u017e\u00e1dn\u00fd Spielberg, tak\u017ee omluvte sn\u00ed\u017eenou kvalitu vys\u00edl\u00e1n\u00ed i proveden\u00ed cel\u00e9 nahr\u00e1vky. Vnit\u0159n\u011b jsem si pak dal za \u00fakol na t\u00e9to medi\u00e1ln\u00ed z\u00e1le\u017eitosti do budoucnosti zapracovat.<\/span><\/p>\n