{"id":6393,"date":"2023-05-27T09:38:42","date_gmt":"2023-05-27T07:38:42","guid":{"rendered":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6393"},"modified":"2024-08-18T16:51:19","modified_gmt":"2024-08-18T14:51:19","slug":"fondovani-vi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6393","title":{"rendered":"Fondov\u00e1n\u00ed \u2013 VI."},"content":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 Oddechnut\u00edm si od problematiky dluhopis\u016f v aktu\u00e1ln\u011b publikovan\u00e9m seri\u00e1lu o t\u011bchto typech cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f by mohlo b\u00fdt mal\u00e9 ohl\u00e9dnut\u00ed za posledn\u00edmi v\u00fdsledky p\u0159i spr\u00e1v\u011b prost\u0159edk\u016f pro investi\u010dn\u00ed fond Quantical<\/a><\/strong><\/span> \u010di vyhodnocen\u00ed \u010dinnosti p\u0159i spr\u00e1v\u011b portfolia op\u010dn\u00edho podfondu BH Securities<\/a><\/strong><\/span>. V \u010dl\u00e1nku Fondov\u00e1n\u00ed V.<\/a><\/strong><\/span> jsem bilancoval v\u00fdsledky investi\u010dn\u00edho fondu Quantical \u00a0za rok 2022, slu\u0161\u00ed se tedy na toto vyhodnocen\u00ed nav\u00e1zat a pohl\u00e9dnout se, jak se n\u00e1m da\u0159ilo v tomto fondu za prvn\u00ed \u010dty\u0159i m\u011bs\u00edce roku 2023.<\/p>\n

\n

Quantical 1\/ – 4\/2023<\/strong><\/span><\/h1>\n
\n

\u00a0\u00a0 Jaro 2023 n\u00e1s zastihlo v dobr\u00e9 investi\u010dn\u00ed pohod\u011b. Celkov\u00e9 zklidn\u011bn\u00ed na trz\u00edch je sice doprov\u00e1zeno neust\u00e1l\u00fdmi prohl\u00e1\u0161en\u00edmi tr\u017en\u00edch analytik\u016f, \u017ee nen\u00ed v\u0161echno zl\u00e9 je\u0161t\u011b za n\u00e1mi, nicm\u00e9n\u011b jsem usoudil, \u017ee \u201e\u0161patn\u011b u\u017e bylo\u201c a nyn\u00ed je zapot\u0159eb\u00ed hled\u011bt kup\u0159edu a soust\u0159edit se na bl\u00edzkou budoucnost. Strach z turbulentn\u00edho roku 2022, kdy na trz\u00edch opravdu \u201etekla krev\u201c se usadila do mysl\u00ed obchodn\u00edk\u016f a neust\u00e1le se propisuje do jejich obchod\u016f. Pozoruji ale tak\u00e9, \u017ee v\u0161echny lok\u00e1ln\u00ed korekce jsou vykupov\u00e1ny a hlavn\u00ed akciov\u00e9 indexy se pomalu sunou vzh\u016fru. Nen\u00ed to ale \u017e\u00e1dn\u00e9 drama, strach a opatrnost se st\u00e1le vzn\u00e1\u0161\u00ed nad vodami t\u00e9m\u011b\u0159 v\u0161ech trh\u016f. Volatilita na trz\u00edch v\u00fdznamn\u011b klesla, v jej\u00edm m\u011b\u0159en\u00ed pomoc\u00ed VIX indexu mohu vypozorovat, \u017ee se nyn\u00ed pohodln\u011b usadila pod hodnotou 20, tedy na hodnot\u011b jej\u00edho historick\u00e9ho pr\u016fm\u011bru. Evropsk\u00e1 a americk\u00e1 inflace je tak prozat\u00edm pro m\u011b hlavn\u00edm motorem tr\u017en\u00edch pohyb\u016f, ka\u017ed\u00e1 zm\u00ednka o jej\u00edm pohybu (v jak\u00e9mkoliv sm\u011bru) je doprov\u00e1zena adekv\u00e1tn\u00edmi pohyby na trz\u00edch. Boj s t\u00edmto ekonomick\u00fdm fenom\u00e9nem ze strany vl\u00e1d pro m\u011b znamenal jedin\u00e9, v\u00fdznamn\u011b narostly \u00farokov\u00e9 sazby u cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f s pevn\u00fdm v\u00fdnosem, tyto jsem pak zahrnul do sv\u00fdch obchod\u016f v p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, \u017ee zaj\u00edmav\u00e9 v\u00fdnosy t\u011bchto cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f mohou trvat v\u00fdznamn\u011b dlouhou dobu. Portfolia tak byla obohacena o slo\u017eku, kter\u00e1 p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed celkem zaj\u00edmav\u00fd v\u00fdnos.<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00fdkon za prvn\u00ed \u010dty\u0159i m\u011bs\u00edce roku 2023 pak mohu charakterizovat z\u00e1kladn\u00ed vizualizac\u00ed v\u00fdsledk\u016f z PortfolioAnalyst sekce brokersk\u00e9ho \u00fa\u010dtu fondu veden\u00e9ho u Interactive Brokers. Podot\u00fdk\u00e1m, \u017ee se jedn\u00e1 o vizualizaci obchodn\u00edch v\u00fdsledk\u016f, tedy \u010dist\u00e1 v\u00fdkonnost obchod\u016f fondu<\/strong> a tyto nezahrnuj\u00ed n\u00e1klady na provoz investi\u010dn\u00edho fondu, tedy nap\u0159\u00edklad poplatky za \u0159\u00edzen\u00ed fondu, \u00fa\u010detn\u00ed slu\u017eby a dal\u0161\u00ed drobn\u00e9 v\u00fddaje spojen\u00e9 s jeho \u010dinnost\u00ed. Pro zjednodu\u0161en\u00fd pohled na v\u00fdkon obchod\u016f fondu za sledovan\u00e9 obdob\u00ed je v\u0161ak rozhran\u00ed pro generov\u00e1n\u00ed report\u016f u na\u0161eho brokera v\u00edce ne\u017e komfortn\u00ed a p\u0159ehledn\u00e9, proto zde p\u0159enesu n\u011bkter\u00e9 jeho z\u00e1kladn\u00ed v\u00fdstupy. Kumulativn\u00ed v\u00fdnos<\/strong> za dan\u00e9 obdob\u00ed v porovn\u00e1n\u00ed<\/strong> s v\u00fdkonem vybran\u00fdch benchmark\u016f<\/strong> je prvn\u00edm pohledem na v\u00fdkonnost za \u010dty\u0159i m\u011bs\u00edce roku 2023. Tento hlavn\u00ed grafick\u00fd prvek report\u016f generovan\u00fd brokerem v sekci PortfolioAnalyst pak m\u00e1 tuto podobu:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Stejn\u011b jako v\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem si nechal srovnat v\u00fdkonnost na\u0161eho fondu s v\u00fdkonem akciov\u00e9ho indexu S&P 500\u00a0(SPX)<\/strong> a sv\u011btov\u00e9ho akciov\u00e9ho indexu\u00a0MCSI Word\u00a0(MXWO)<\/strong>. Sv\u00e9 obchody jsme u\u010dinili pouze na americk\u00fdch trz\u00edch a pouze na podkladech obsa\u017een\u00fdch v\u00a0akciov\u00e9m indexu S&P 500, mysl\u00edm si tak, \u017ee vybran\u00fd srovn\u00e1vac\u00ed n\u00e1stroj m\u00e1 sv\u00e9 opodstatn\u011bn\u00ed a logiku. P\u0159evedeno do \u0159e\u010di \u010d\u00edsel by bilance \u010dty\u0159 m\u011bs\u00edc\u016f byla z\u00a0pohledu v\u00fdkonnosti obchod\u016f fondu n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zobrazen\u00ed t\u00e9ho\u017e grafu, kde se neobjevuje mo\u017en\u00e1 ru\u0161iv\u00fd histogram r\u016fstu NAV by pak vypadal n\u00ed\u017ee takto:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Je patrn\u00e9, \u017ee zvolen\u00e9 benchmarky ji\u017e maj\u00ed sv\u00e9 dno za sebou a za\u010d\u00ednaj\u00ed posilovat, nicm\u00e9n\u011b na v\u00fdkonnost fondu prozat\u00edm nemaj\u00ed (…a snad to tak z\u016fstane :c). V dal\u0161\u00edm obr\u00e1zku je mo\u017en\u00e9 sledovat, jak si vedly obchodn\u00ed pozice fondu za prvn\u00ed \u010dty\u0159i m\u011bs\u00edce roku 2023 v intradenn\u00edm srovn\u00e1n\u00ed pr\u00e1v\u011b s intradenn\u00edmi v\u00fdkony zvolen\u00fdch benchmark\u016f SPX a MXWO.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Histogram p\u0159edstavuje pro ka\u017ed\u00fd obchodn\u00ed den zleva doprava v\u017edy trojici sloupc\u016f, p\u0159edstavuj\u00edc\u00edch v\u00fdkonnost SPX, MXWO a na\u0161eho fondu pro dan\u00fd den sledovan\u00e9ho obdob\u00ed. Z histogramu je patrn\u00e9, \u017ee pokud se trh\u016fm m\u011b\u0159en\u00fdm t\u011bmito indexy da\u0159ilo \u2013 zelen\u00e9 a \u017elut\u00e9 sloupce v kladn\u00e9 oblasti nad osou \u201ex\u201c (1)<\/strong><\/span>, tak modr\u00fdm sloupc\u016fm p\u0159edstavuj\u00edc\u00edm na\u0161e obchody se neda\u0159ilo tyto v\u00fdkony v\u011bt\u0161inou poko\u0159it. Podstatn\u011bj\u0161\u00ed ov\u0161em je, \u017ee pokud trhy m\u011b\u0159en\u00e9 t\u011bmito indexy klesaly \u2013 zelen\u00e9 a \u017elut\u00e9 sloupce v\u00a0z\u00e1porn\u00e9 oblasti pod osou \u201ex\u201c (2)<\/strong><\/span>, tak modr\u00fdm sloupc\u016fm v\u00fdkon\u016f na\u0161ich obchodn\u00edch pozic se bu\u010f da\u0159ilo udr\u017eet se v kladn\u00e9 oblasti nebo jejich intradenn\u00ed ztr\u00e1ta nebyla v \u017e\u00e1dn\u00e9m dni zobrazovan\u00e9 \u010dty\u0159m\u011bs\u00ed\u010dn\u00ed periody vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e u srovn\u00e1vac\u00edch benchmark\u016f.<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pou\u017eit\u00ed \u00fadaj\u016f o v\u00fdkonnosti trh\u016f nam\u011b\u0159en\u00fdch u vybran\u00fdch benchmark\u016f bych pak mohl porovnat s v\u00fdkonnost\u00ed fondu, tedy vybrat \u00fadaje, kter\u00e9 nab\u00edz\u00ed report a kter\u00e9 pom\u00e1haj\u00ed analyzovat riziko (Risk Analysis) vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z obchod\u016f, kter\u00e9 reprezentovaly danou periodu. Mohu si tak p\u0159edstavit srovn\u00e1n\u00ed m\u00fdch obchodn\u00edch pozic s \u00favahou, \u017ee bych stejn\u00e9 pen\u00edze investoval nap\u0159\u00edklad pouze do ETF SPY nebo do ETF replikuj\u00edc\u00ed sv\u011btov\u00fd MSCI Index:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Equity k\u0159ivka fondu vykazuje t\u00e9m\u011b\u0159 \u010dtrvrtinov\u00fd drawdown<\/strong> oproti v\u00fdnos\u016fm, kter\u00e9 by p\u0159inesly investice do dan\u00fdch indexov\u00fdch ETF<\/strong>. Mohu vypozorovat v\u00fdznamn\u011b vy\u0161\u0161\u00ed hodnotu Sharpe Ratio<\/strong>, tedy vy\u0161\u0161\u00ed v\u00fdkonnost na\u0161ich obchod\u016f vzhledem k jejich rizikovosti v porovn\u00e1n\u00ed s v\u00fdkony srovn\u00e1van\u00fdch index\u016f a za zaznamen\u00e1n\u00ed stoj\u00ed n\u00edzk\u00e1 hodnota Standard Deviation<\/strong> za dan\u00e9 obdob\u00ed, tedy to, \u017ee k\u0159ivka v\u00fdkonu na\u0161eho fondu je daleko m\u00e9n\u011b \u201erozt\u0159esen\u011bj\u0161\u00ed\u201c ne\u017e k\u0159ivky indexov\u00fdch investic, toto je nicm\u00e9n\u011b patrn\u00e9 z obr\u00e1zk\u016f pouh\u00fdm okem. Koment\u00e1\u0159e k dal\u0161\u00edm polo\u017ek\u00e1m pak nech\u00e1v\u00e1m na \u010dten\u00e1\u0159\u00edch (Peak-To-Value, Recovery, Negative\/Positive Periods\u2026).<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0V\u00fdsledky za dan\u00e9 obdob\u00ed prvn\u00edch \u010dty\u0159ech m\u011bs\u00edc\u016f roku 2023 nejsou nejhor\u0161\u00ed pod\u00edvanou, mus\u00edm je ale zasadit do celkov\u00e9ho kontextu v\u00fdvoje v\u00fdsledk\u016f fondu od jeho zalo\u017een\u00ed. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je celkov\u00fd v\u00fdkon fondu od jeho zalo\u017een\u00ed v roce 2021 op\u011bt ve srovn\u00e1n\u00ed s vybran\u00fdmi benchmarky.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zna\u010dn\u011b \u201epekeln\u00fd\u201c rok 2022 je poznamen\u00e1n vysoce volatiln\u00edm pr\u016fb\u011bhem equity k\u0159ivky fondu, nicm\u00e9n\u011b odpout\u00e1n\u00ed se od v\u00fdkonu cel\u00fdch trh\u016f po po\u010d\u00e1te\u010dn\u00ed nejistot\u011b je z obr\u00e1zku patrn\u00e9. Lev\u00e1 strana obr\u00e1zku je pak pro m\u011b nejpoutav\u011bj\u0161\u00ed pod\u00edvanou, kterou m\u016f\u017ee spr\u00e1vce pen\u011bz sv\u00fdm investor\u016fm dodat. Nebylo to jednoduch\u00e9, ale poko\u0159it trhy v n\u00e1ro\u010dn\u00e9m obdob\u00ed roku 2022 pova\u017euji st\u00e1le za n\u00e1\u0161 v\u00fdznamn\u00fd \u00fasp\u011bch. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je pak srovn\u00e1n\u00ed v\u00fdkonosti fondu s benchmarky v histogramu za obdob\u00ed od posledn\u00edho dne dubna 2023 zp\u011btn\u011b.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu vypozorovat, jak se da\u0159\u00ed pozic\u00edm fondu p\u0159ekon\u00e1vat zvolen\u00e9 benchmarky za r\u016fzn\u00e1 obdob\u00ed zp\u011bt z pohledu od data tvorby reportu k 30.4.2023.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m, \u017ee ka\u017ed\u00fd rozumn\u00fd \u010dten\u00e1\u0159 si je v\u011bdom skute\u010dnosti, \u017ee minul\u00e9 v\u00fdsledky nezaru\u010duj\u00ed jejich opakov\u00e1n\u00ed v budoucnosti, proto\u017ee realita na trz\u00edch je nem\u011b\u0159iteln\u00e1 a nep\u0159edv\u00eddateln\u00e1. P\u0159esto\u017ee se na trz\u00edch nelze pohybovat bez ur\u010dit\u00e9 d\u00e1vky je\u0161itnosti a egoismu, jsou aktu\u00e1ln\u00ed v\u00fdsledky na\u0161eho sna\u017een\u00ed p\u0159ij\u00edm\u00e1ny s pokorou a respektem. Nem\u00e1me v \u00famyslu v na\u0161em sna\u017een\u00ed jakkoliv polevit a chceme sv\u00e9 zku\u0161enosti a dovednosti d\u00e1le rozv\u00edjet ve prosp\u011bch na\u0161ich investor\u016f, tedy lid\u00ed, kte\u0159\u00ed n\u00e1s obda\u0159ili svou d\u016fv\u011brou sv\u011b\u0159it n\u00e1m vlastn\u00ed pen\u011b\u017en\u00ed prost\u0159edky, co\u017e pro n\u011b ur\u010dit\u011b nebylo lehk\u00e9.\u00a0<\/span><\/p>\n

\n

BHS Option Income Fund<\/span><\/strong><\/h1>\n
\n

\u00a0\u00a0 Pr\u00e1ce pro<\/span> BH Securities a.s.<\/a><\/strong><\/span>, kter\u00e1 za\u010dala v lednu roku 2022, pro m\u011b znamenala zapojit se do pr\u00e1ce v p\u0159edn\u00ed investi\u010dn\u00ed spole\u010dnosti v \u010cesku. Spolupr\u00e1ce p\u0159edstavuje spr\u00e1vu pen\u011b\u017en\u00edch prost\u0159edk\u016f v deriv\u00e1tov\u00e9m fondu<\/span> BHS Option Income Fund<\/a><\/strong><\/span>, jednoho z\u00a0rodiny fond\u016f, kter\u00e9 tato investi\u010dn\u00ed spole\u010dnost provozuje. Spr\u00e1vy portfolia jsem se s\u00a0kamar\u00e1dem Martinem ujal po\u010d\u00e1tkem ledna 2022, co\u017e byl pro profesi portfolio mana\u017eera z\u0159ejm\u011b nejm\u00e9n\u011b vhodn\u00fd okam\u017eik pro \u201en\u00e1stup do pr\u00e1ce\u201c. Pokud bych toto m\u011bl n\u011bjak vyj\u00e1d\u0159it graficky, tak by to mohlo vypadat n\u011bjak takto<\/span>:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pr\u00e1ce v t\u00e9to spole\u010dnosti p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed jin\u00e9 zvyklosti a p\u0159\u00edstupy, ne\u017e p\u0159edstavuj\u00ed zab\u011bhnut\u00e9 rutiny pro tradera, kter\u00fd pracuje se sv\u00fdmi prost\u0159edky a podle sv\u00e9 vlastn\u00ed chuti. Proto\u017ee se jedn\u00e1 o subjekt s komplikovan\u011bj\u0161\u00ed strukturou a n\u00e1roky na svou spr\u00e1vu, je reportov\u00e1n\u00ed v\u00fdsledk\u016f v\u017edy prov\u00e1zeno \u010dasovou prodlevou, nicm\u00e9n\u011b ov\u011b\u0159en\u00e9 v\u00fdsledky za rok 2022 jsou zn\u00e1my, zhodnocen\u00ed prost\u0159edk\u016f fondu bylo nakonec za toto kru\u0161n\u00e9 obdob\u00ed ve v\u00fd\u0161i +6.05%<\/strong><\/span>. Nelehk\u00fd rok 2022 tak p\u0159inesl nakonec uspokojiv\u00e9 v\u00fdsledky, o kter\u00e9 bych se r\u00e1d pod\u011blil ve form\u011b rozhovoru. Tento jsme s\u00a0kolegou Martinem absolvovali se \u0160t\u011bp\u00e1nem K\u0159e\u010dkem, a jeho p\u0159epis byl publikov\u00e1n 23.5.2023 na serveru<\/span> investice.cz<\/a><\/strong><\/span> , a kter\u00fd jsem si dovolil zde p\u0159en\u00e9st<\/span>:<\/p>\n

…za\u010d\u00e1tek \u010dl\u00e1nku:<\/span><\/em><\/p>\n

\u00a0 \u00a0 \"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Option Income Fund (OIF)<\/strong> ze skupiny fond\u016f, kter\u00e9 nab\u00edz\u00ed BH Securities<\/strong> vyk\u00e1zal za lo\u0148sk\u00fd rok 2022 \u010dist\u00e9 zhodnocen\u00ed +6,05 %<\/strong><\/span>, zat\u00edmco popul\u00e1rn\u00ed index S&P 500 ztratil na sv\u00e9 hodnot\u011b -19,44 % ve stejn\u00e9m sledovan\u00e9m obdob\u00ed. \u0160t\u011bp\u00e1n K\u0159e\u010dek polo\u017eil p\u00e1r ot\u00e1zek portfolio mana\u017eer\u016fm tohoto fondu Martinu Hejdovi a Ji\u0159\u00edmu Javorn\u00edkovi, kte\u0159\u00ed se ujali jeho spr\u00e1vy pr\u00e1v\u011b na za\u010d\u00e1tku roku 2022. Jak by zhodnotili svou \u010dinnost v tomto nelehk\u00e9m roce a jak\u00e9 maj\u00ed dal\u0161\u00ed pl\u00e1ny je mo\u017en\u00e9 se dozv\u011bd\u011bt z n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho rozhovoru.<\/span><\/p>\n

\u0160K: Ahoj kluci, gratuluji k \u00fasp\u011bchu p\u0159i spr\u00e1v\u011b fondu! Jak vy sami hodnot\u00edte cel\u00fd minul\u00fd rok?<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Kdy\u017e jsem se ve 2. polovin\u011b roku 2021 se\u0161el se Zde\u0148kem Lepkou (\u0159editelem BH Securities), bavili jsme se o mo\u017en\u00e9 partnersk\u00e9 spolupr\u00e1ci, kter\u00e1 se t\u00fdkala spr\u00e1vy aktiv ve spolupr\u00e1ci s Jefferies Group (investi\u010dn\u00ed skupina pat\u0159\u00edc\u00ed do americk\u00e9 TOP 10). Jefferies Group jsem toti\u017e p\u016fvodn\u011b oslovil s na\u0161\u00ed investi\u010dn\u00ed strategi\u00ed a oni si vy\u017e\u00e1dali mno\u017estv\u00ed materi\u00e1l\u016f jako nap\u0159. detailn\u00ed popis strategie, rizikov\u00fd profil, p\u0159\u00edstup k \u0159\u00edzen\u00ed rizika a dal\u0161\u00ed materi\u00e1ly v r\u00e1mci jejich onboarding procesu. N\u00e1sledn\u011b, na z\u00e1klad\u011b prokazateln\u00e9 v\u00fdjime\u010dnosti na\u0161\u00ed investi\u010dn\u00ed strategie, potvrdili z\u00e1jem o spolupr\u00e1ci a podepsali jsme Term Sheet, kter\u00fd se t\u00fdkal spolupr\u00e1ce tzv. vzd\u00e1len\u00e9 spr\u00e1vy (Separately Managed Account), prost\u0159ednictv\u00edm jejich \u201eFirst Loss\u201c platformy. Zde\u0148ka strategie tak\u00e9 zaujala a po opakovan\u00fdch setk\u00e1n\u00edch n\u00e1m nab\u00eddnul spr\u00e1vu podfondu Option Income. Tuto v\u00fdzvu jsme p\u0159ijali a od 13.1.2022 jsme strategii za\u010dali uplat\u0148ovat v podfondu.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: Pokud byla pro Martina v\u00fdzva pod\u00edlet se na pr\u00e1ci v BHS obecn\u011b, tak pro m\u011b byla v\u00fdzvou zcela konkr\u00e9tn\u00ed pr\u00e1ce spravovat prost\u0159edky v op\u010dn\u00edm fondu, tedy obchodovat s deriv\u00e1tov\u00fdmi investi\u010dn\u00edmi n\u00e1stroji, s kter\u00fdmi m\u00e1m vlastn\u00ed dlouholetou obchodn\u00ed praxi. Sv\u00e9 zku\u0161enosti a post\u0159ehy tak\u00e9 shrnuji a sd\u00edl\u00edm ve\u0159ejn\u011b na sv\u00e9m ve\u0159ejn\u00e9m blogu<\/span> www.dobretrejdy.com<\/a>.<\/p>\n

\u0160K: O jak\u00e9 investice se v takto zam\u011b\u0159en\u00e9m fondu vlastn\u011b jedn\u00e1?<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Jako podkladov\u00e9 aktivum vol\u00edme akciov\u00e9 tituly, kter\u00e9 jsou zahrnuty v indexu S&P 500. Je to p\u0159edev\u0161\u00edm z d\u016fvodu jejich ceny (vyb\u00edr\u00e1me si v\u00fdhradn\u011b tituly s cenou nad 40 USD), likvidity a objemu obchodu. Akcie mus\u00ed b\u00fdt tak\u00e9 dostate\u010dn\u011b volatiln\u00ed, nebo\u0165 pr\u00e1v\u011b volatilita tvo\u0159\u00ed potenci\u00e1l na\u0161eho zisku. Krom\u011b jedine\u010dnosti na\u0161\u00ed strategie je ned\u00edlnou sou\u010d\u00e1st\u00ed \u0159\u00edzen\u00ed rizika, kter\u00e9 vyhodnocujeme na hodinov\u00e9\/denn\u00ed b\u00e1zi a pracujeme s tzv. Value At Risk (historick\u00fd VaR) na \u00farovni 99,5 %. Pr\u00e1v\u011b jasn\u011b definovan\u00e9 a p\u0159edem zn\u00e1m\u00e9 riziko, tedy konkr\u00e9tn\u00ed znalost mo\u017en\u00e9ho prod\u011blku ka\u017ed\u00e9ho realizovan\u00e9ho obchodu, je to, co n\u00e1s odli\u0161uje. Dal\u0161\u00edm ned\u00edln\u00fdm faktorem \u00fasp\u011bchu je skute\u010dnost, \u017ee v ka\u017ed\u00e9m realizovan\u00e9m obchod\u011b se 100 % zaji\u0161\u0165ujeme proti nenad\u00e1l\u00fdm propad\u016fm trhu. Tento p\u0159\u00edstup samoz\u0159ejm\u011b vy\u017eaduje n\u00e1klady na zaji\u0161t\u011bn\u00ed a sni\u017euje maxim\u00e1ln\u00ed potenci\u00e1l zisku, ale proto\u017ee jsme nastaveni sp\u00ed\u0161e konzervativn\u011b, tak se n\u00e1m tento p\u0159\u00edstup v roce 2022 v\u00fdznamn\u011b vyplatil.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: Nen\u00ed asi d\u016fle\u017eit\u00e9 podrobn\u011b popisovat, v \u010dem tkv\u00ed podstata deriv\u00e1tov\u00fdch obchod\u016f, nicm\u00e9n\u011b jsme k obchodov\u00e1n\u00ed p\u0159istoupili s jasn\u011b definovan\u00fdmi strategiemi a p\u0159edem definovan\u00fdm rizikem. Strategie jsou postaveny na b\u00e1zi delta neutrality op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a pozn\u00e1n\u00ed, \u017ee existuj\u00ed situace, kdy nejsou tyto deriv\u00e1ty spr\u00e1vn\u011b ocen\u011bny. Na rozd\u00edl od akci\u00ed, kde pozn\u00e1n\u00ed, \u017ee n\u011bkter\u00fd titul je aktu\u00e1ln\u011b levn\u011bj\u0161\u00ed, ne\u017e je jeho skute\u010dn\u00e1 hodnota, m\u016f\u017ee vy\u017eadovat zna\u010dn\u011b nam\u00e1havou analytickou pr\u00e1ci, nebo\u0165 deriv\u00e1ty vykazuj\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 nep\u0159etr\u017eit\u00e9 odchylky od n\u011bjak\u00e9 f\u00e9rov\u00e9 ceny. Rozd\u00edl mezi o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00edm a skute\u010dnou realitou se pak d\u00e1 pomoc\u00ed deriv\u00e1t\u016f a jejich kombinac\u00ed skute\u010dn\u011b obchodovat. \u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\u0160K: Jak\u00fd tedy byl rok 2022 a jak jste jej zvl\u00e1dli?<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Jedn\u00edm slovem \u2013 n\u00e1ro\u010dn\u00fd. Za\u010dali jsme obchodovat v lednu 2022, na historick\u00fdch maximech akciov\u00e9ho trhu. Bezprecedentn\u00ed a anom\u00e1ln\u00ed rally akci\u00ed, kter\u00e1 n\u00e1sledovala po kr\u00e1tkodob\u00e9m propadu trhu (zp\u016fsoben\u00fdm covidovou kriz\u00ed) v b\u0159eznu 2020, skon\u010dila pr\u00e1v\u011b na konci roku 2021. V tu chv\u00edli jsme pozvoln\u011b za\u010dali realizovat prvn\u00ed obchody, kter\u00e9 byly nastaveny na dal\u0161\u00ed r\u016fst. Jen d\u00edky kategorick\u00e9mu p\u0159\u00edstupu k zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed se proti nenad\u00e1l\u00fdm v\u00fdkyv\u016fm na trhu jsme neprod\u011blali. Nekorelace s trhy je na\u0161\u00ed ultim\u00e1tn\u00ed p\u0159ednost\u00ed, d\u00edky n\u00ed\u017e m\u016f\u017eeme klidn\u011b sp\u00e1t nejen my, ale i n\u00e1\u0161 investor.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: Lep\u0161\u00ed okam\u017eik pro start jsme si ani nemohli p\u0159\u00e1t (ironick\u00fd \u00fasm\u011bv). Proto\u017ee obchodujeme prozat\u00edm pouze americk\u00e9 trhy a tituly obsa\u017een\u00e9 v akciov\u00e9m indexu S&P 500 a na n\u011b nav\u00e1zan\u00e9 deriv\u00e1ty, je tento index pro n\u00e1s benchmarkem. Prvn\u00ed obchody jsme toti\u017e otev\u0159eli v polovin\u011b ledna 2022 a od t\u00e9to doby ztratil index S&P 500 do konce roku zhruba 1000 bod\u016f, tedy asi 20 % sv\u00e9 hodnoty (v mezidob\u00ed trh dokonce vyklesal a\u017e o 1300 bod\u016f). Pou\u017eit\u00e9 obchodn\u00ed strategie fondu jsou zalo\u017eeny na pohybech podklad\u016f kter\u00fdmkoliv sm\u011brem, pro n\u011bkter\u00e9 z aplikovan\u00fdch strategi\u00ed ale nen\u00ed p\u0159\u00edli\u0161 vhodn\u00e9, kdy\u017e se trhy podklad\u016f zna\u010dn\u011b pohnou v jednom z t\u011bchto sm\u011br\u016f a v t\u011bchto \u00farovn\u00edch z\u016fstanou del\u0161\u00ed ne\u017e p\u0159edpokl\u00e1danou dobu, to bylo p\u0159esn\u011b obdob\u00ed na\u0161eho startovac\u00edho p\u016fsoben\u00ed v roce 2022. Tak\u017ee ano, rok 2022 byl opravdu n\u00e1ro\u010dn\u00fd a jestli bych si mohl n\u011bco p\u0159\u00e1t, tak aby se ji\u017e neopakoval, douf\u00e1m, \u017ee se mnou budou nejen kolegov\u00e9 z BHS, ale i investo\u0159i, souhlasit. Nicm\u00e9n\u011b uk\u00e1zalo se, \u017ee realizovan\u00e9 obchody ve fondu m\u011bly sv\u016fj smysl a uplatn\u011bn\u00e9 strategie jsou \u017eivotaschopn\u00e9 i v tak n\u00e1ro\u010dn\u00fdch podm\u00ednk\u00e1ch roku 2022.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u0160K: P\u0159edpokl\u00e1dali jste pr\u016fb\u011b\u017en\u00fd v\u00fdvoj cel\u00e9ho roku 2022?<\/span><\/strong><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: I p\u0159es vlastn\u00ed emoce a n\u00e1zor kam bude trh sm\u011b\u0159ovat, v kr\u00e1tk\u00e9m n\u011bkolikam\u011bs\u00ed\u010dn\u00edm obdob\u00ed, se p\u0159i otev\u00edr\u00e1n\u00ed obchodn\u00edch pozic nesna\u017e\u00edme o predikci dal\u0161\u00edho v\u00fdvoje. Jednodu\u0161e \u0159e\u010deno, na\u0161e pozice m\u016f\u017ee b\u00fdt otev\u0159ena v jak\u00e9mkoli rozpolo\u017een\u00ed trhu a budouc\u00ed v\u00fdvoj akciov\u00e9ho podkladu by nem\u011bl m\u00edt vliv na n\u00e1\u0161 budouc\u00ed realizovan\u00fd zisk, resp. ztr\u00e1tu. V tom spo\u010d\u00edv\u00e1 jedine\u010dnost na\u0161eho p\u0159\u00edstupu, tedy z\u016fstat neutr\u00e1ln\u00ed k d\u011bn\u00ed na trz\u00edch a t\u00edm si zajistit nekorelovanou v\u00fdnosnost (v\u016f\u010di trhu). Nicm\u00e9n\u011b, takto dramatick\u00fd v\u00fdvoj a propad trhu jsem rozhodn\u011b nep\u0159edpokl\u00e1dal. Kdy\u017e jsem si pak v polovin\u011b roku vykreslil na grafu ETF SPY klesaj\u00edc\u00ed kan\u00e1l (pozn.: kter\u00fd od t\u00e9 doby fungoval a\u017e do dubna 2023), z\u016fstal jsem po polovin\u011b roku 2022 u\u017e jen pesimistou, kter\u00fd nev\u011b\u0159il ve v\u00fdrazn\u00fd obrat akciov\u00e9ho trhu. S Jirkou jsme d\u00e1le vedli polemiku a argumentovali jsme si navz\u00e1jem pro\u010d a na z\u00e1klad\u011b \u010deho by mohl pokra\u010dovat klesaj\u00edc\u00ed trend nebo naopak nastat n\u011bjak\u00e1 pozitivn\u00ed zm\u011bna. Pamatuji si na m\u016fj konkr\u00e9tn\u00ed rozhovor s Jirkou, z \u0159\u00edjna 2022. Zrovna jsme sed\u011bli v kav\u00e1rn\u011b v Olomouci a op\u011bt jsme diskutovali nad trhy, a tak\u00e9 nad mo\u017enou \u00fapravou strategie, kdy\u017e Jirka prohl\u00e1sil: \u201eKdy\u017e se m\u011b n\u011bkdo z m\u00fdch zn\u00e1m\u00fdch zept\u00e1, co si mysl\u00edm o dal\u0161\u00edm v\u00fdvoji trhu, tak \u0159eknu, \u017ee NIC\u201c. (sm\u00edch). Od t\u00e9 doby jsme s Jirkou o situaci na trhu ji\u017e v\u00edce nemluvili…<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: P\u0159esto\u017ee se nesna\u017e\u00edm predikovat, kam se trhy pohnou v budoucnosti, m\u00e1m v\u017edy n\u011bjak\u00fd vnit\u0159n\u00ed n\u00e1zor, co by se asi mohlo st\u00e1t a v jak\u00e9m rozpolo\u017een\u00ed se trhy aktu\u00e1ln\u011b nach\u00e1zej\u00ed. Byl jsem, na rozd\u00edl od Martina, sp\u00ed\u0161e optimistou, kter\u00fd v\u011b\u0159il, \u017ee ke konci roku dojde k zotaven\u00ed trh\u016f a tato m\u00e1 intern\u00ed p\u0159edstava se nevyplnila v takov\u00e9m rozsahu, v jak\u00e9m jsem p\u0159edpokl\u00e1dal. Znamenalo to tak, \u017ee n\u011bkter\u00e9 pou\u017eit\u00e9 strategie nevyd\u011blaly tolik, kolik jsem si p\u0159edstavoval, jin\u00e9 obchody naopak vyd\u011blaly v\u00edce, ne\u017e bylo pl\u00e1nov\u00e1no. P\u0159evedeno do \u0159e\u010di \u010d\u00edsel, nap\u0159\u00edklad strategie na b\u00e1zi delta neutrality, kter\u00e9 m\u011bly b\u00fdt pil\u00ed\u0159em zhodnocen\u00ed podfondu, nakonec p\u0159isp\u011bla k celkov\u00e9mu profitu pouze z 15 %, to je ale d\u016fsledek okolnost\u00ed, kter\u00e9 na trz\u00edch nastaly a kter\u00fdm jsme se museli p\u0159izp\u016fsobit.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u0160K: Jste spokojeni s v\u00fdsledky?\u00a0\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: Mohlo by se zd\u00e1t, \u017ee vzhledem okolnostem na trz\u00edch v roce 2022 bych mohl b\u00fdt spokojen. P\u0159esto\u017ee bych uplynul\u00fd rok mohl za\u0159adit mezi nejt\u011b\u017e\u0161\u00ed obchodn\u00ed obdob\u00ed, kter\u00e9 jsem jako trader pro\u017eil (finan\u010dn\u00ed krize 2008-2009, covidov\u00e9 jaro 2020 a nyn\u00ed \u201einfla\u010dn\u011b-energetick\u00e1\u201c krize 2022) a vymlouvat se na nelichotiv\u00e9 podm\u00ednky na trz\u00edch, spokojen v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nejsem. Dalo by se nyn\u00ed \u0159\u00edct, \u017ee mnoho v\u011bc\u00ed se mohlo ud\u011blat jinak, nicm\u00e9n\u011b toto jsou v\u0161echno jen pohledy do \u201ezp\u011btn\u00e9ho zrc\u00e1tka\u201c, kter\u00e9 nelze nijak zp\u011btn\u011b korigovat, z\u016fstala n\u00e1m tak alespo\u0148 dal\u0161\u00ed velk\u00e1 obchodn\u00ed zku\u0161enost a varov\u00e1n\u00ed, \u017ee nelze nikdy nic podcenit. Pokud bych cht\u011bl tento pocit v\u00edce rozpitvat, tak spokojen jsem s v\u00fdsledkem zhodnocen\u00ed podfondu s p\u0159ihl\u00e9dnut\u00edm k okolnostem, jak\u00e9 na trz\u00edch panovaly v roce 2022, ale nejsem spokojen se zp\u016fsobem, jak\u00fdm bylo toto kladn\u00e9 \u010d\u00edslo dosa\u017eeno.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Cht\u011bl jsem nejd\u0159\u00edve reagovat jednozna\u010dn\u011b pozitivn\u011b, tedy \u017ee jsem s v\u00fdsledkem rozhodn\u011b spokojen\u00fd. Ale pot\u00e9 co \u0159ekl Jirka mu mus\u00edm d\u00e1t za pravdu. Na\u0161im investor\u016fm jsme doru\u010dili \u010dist\u00fd v\u00fdnos 6,05 %. Ale p\u016fvodn\u011b jsme m\u011bli intern\u00ed c\u00edl (bez ohledu na v\u00fdnosov\u00fd c\u00edl podfondu) nastaven\u00fd na \u010dist\u00fd v\u00fdnos 8+ %. Bohu\u017eel siln\u011b negativn\u00ed v\u00fdvoj trhu n\u00e1m zvy\u0161oval n\u00e1klady na zaji\u0161t\u011bn\u00ed (proti v\u00fdkyv\u016fm trhu) a kv\u016fli tomu byl doru\u010den\u00fd v\u00fdnos men\u0161\u00ed. Ano, porazili jsme trh, kdy\u017e index S&P 500 ztratil -19,44 % a podobn\u011b dopadla v\u011bt\u0161ina glob\u00e1ln\u00edch fond\u016f zam\u011b\u0159en\u00fdch na akciov\u00fd trh (dle spole\u010dnosti Aurum, sleduj\u00edc\u00ed p\u0159es 3.500 glob\u00e1ln\u00edch fond\u016f s celkov\u00fdm objemem AUM 3 biliony dolar\u016f), ale to nem\u016f\u017ee b\u00fdt na\u0161\u00ed \u00fat\u011bchou. Z\u016fst\u00e1v\u00e1me v\u0161ak skromn\u00ed a d\u00e1le se soust\u0159ed\u00edme p\u0159edev\u0161\u00edm na ochranu kapit\u00e1lu na\u0161ich investor\u016f prost\u0159ednictv\u00edm kritick\u00e9 kontroly rizika, ale je pro n\u00e1s v\u00fdzvou hledat nov\u00e9 cesty pro dal\u0161\u00ed navy\u0161ov\u00e1n\u00ed v\u00fdnosu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

V\u00fdvoj fondu BHS Option Income Fund v roce 2022 (srovn\u00e1n\u00ed s v\u00fdvojem indexu SPX)<\/i><\/span><\/p>\n

\u0160K: Jak vid\u00edte rok 2023?<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Z\u016fst\u00e1v\u00e1m pesimistou, nebo\u0165 pozitivn\u00ed fundament\u00e1ln\u00ed zpr\u00e1vy nep\u0159ich\u00e1zej\u00ed, naopak \u010d\u00edm d\u00e1l v\u00edce p\u0159eva\u017euje negativn\u00ed sentiment, p\u0159edev\u0161\u00edm ze strany institucion\u00e1ln\u00edch investor\u016f. Zkr\u00e1tka nevid\u00edm p\u0159\u00edliv dostate\u010dn\u011b pozitivn\u00edch ekonomick\u00fdch zpr\u00e1v, kter\u00e9 by znamenaly brzk\u00fd razantn\u00ed obrat do r\u016fstu akciov\u00e9ho trhu. Bez ohledu na m\u00e9 pesimistick\u00e9 nastaven\u00ed z\u016fst\u00e1v\u00e1 na\u0161\u00edm z\u00e1kladn\u00edm heslem a p\u0159\u00edstupem ke spr\u00e1v\u011b sv\u011b\u0159en\u00fdch prost\u0159edk\u016f ochrana kapit\u00e1lu, \u010dili soust\u0159ed\u00edme se p\u0159edev\u0161\u00edm na to jak neprod\u011blat. Aktu\u00e1ln\u011b vstupujeme do obchodn\u00edch pozic, kde se pravd\u011bpodobnost ztr\u00e1ty pohybuje na \u00farovni men\u0161\u00ed ne\u017e 0,1 %.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: Jsem op\u011bt m\u00edrn\u00fd optimista. Inflace nakonec polev\u00ed, \u00farokov\u00e9 sazby jsou t\u011bsn\u011b p\u0159ed sv\u00fdm vrcholem, v\u00e1le\u010dn\u00e9 konflikty jsou v jak\u00e9si \u201erozvlekl\u00e9 f\u00e1zi\u201c a ceny energi\u00ed hl\u00e1s\u00ed opatrn\u00fd n\u00e1vrat b\u00fdval\u00e9 stability, toto v\u0161e ji\u017e mysl\u00edm trhy absorbovaly a odr\u00e1\u017eej\u00ed. Zcela jist\u011b p\u0159ijdou korekce, nebudou ale nyn\u00ed ji\u017e tak dramatick\u00e9, jako v roce 2022, mysl\u00edm, \u017ee investo\u0159i \u010dekaj\u00ed na tyto lok\u00e1ln\u00ed propady jako na p\u0159\u00edle\u017eitost k dobr\u00fdm n\u00e1kup\u016fm, a nikoliv jako na dal\u0161\u00ed t\u011b\u017ek\u00e9 r\u00e1ny pro sv\u00e1 portfolia, je to ale jenom m\u016fj n\u00e1zor, n\u00e1zor m\u00edrn\u00e9ho optimisty. Toto prost\u0159ed\u00ed by pak m\u011blo vyhovovat tradingov\u00fdm strategi\u00edm a pozic\u00edm, kter\u00e9 hodl\u00e1me v podfondu realizovat. V\u00fdhodou deriv\u00e1tov\u00fdch obchod\u016f je mo\u017enost volit jejich nasazen\u00ed podle aktu\u00e1ln\u00ed situace na trz\u00edch nebo jejich mo\u017en\u00e9ho v\u00fdvoje. Leto\u0161n\u00ed rok tak bude pro n\u00e1s op\u011bt rokem zv\u00fd\u0161en\u00e9 volatility, nicm\u00e9n\u011b jako portfolio mana\u017eer OIF ji\u017e nyn\u00ed nep\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m tak hektick\u00e9 v\u00fdprodeje jako v minul\u00e9m roce nebo naopak neo\u010dek\u00e1v\u00e1m nijak v\u00fdrazn\u011b dramatick\u00e9 r\u016fsty d\u00edky setrv\u00e1vaj\u00edc\u00ed hor\u0161\u00ed makroekonomick\u00e9 situaci na trz\u00edch, na kter\u00fdch umis\u0165ujeme sv\u00e9 obchody, tomuto budeme p\u0159izp\u016fsobovat sv\u00e9 investi\u010dn\u00ed postupy.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u0160K: Co byste vzk\u00e1zali investor\u016fm?<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Investo\u0159i nebo jejich spr\u00e1vci by m\u011bli nahl\u00ed\u017eet na n\u00e1mi spravovan\u00fd op\u010dn\u00ed podfond jako na vhodnou alternativu pro um\u00edst\u011bn\u00ed sekund\u00e1rn\u00ed investi\u010dn\u00ed alokace. Investice je vhodn\u00e1 pro investory, kte\u0159\u00ed se ne\u017eenou za maxim\u00e1ln\u00edm v\u00fdnosem, ale soust\u0159ed\u00ed se p\u0159edev\u0161\u00edm na udr\u017een\u00ed hodnoty sv\u00fdch prost\u0159edk\u016f. Z\u00e1jem o spolupr\u00e1ci ze strany finan\u010dn\u00edho giganta jako je Jefferies Group (americk\u00e1 investi\u010dn\u00ed skupina), kterou jsem zmi\u0148oval v \u00favodu rozhovoru nebo doru\u010den\u00fd v\u00fdnos v roce 2022 jsou prokazateln\u00fdmi sign\u00e1ly, \u017ee m\u00e1me sv\u011b\u0159en\u00e9 finance investor\u016f pod kontrolou a prost\u0159ednictv\u00edm aktivn\u00edho p\u0159\u00edstupu k \u0159\u00edzen\u00ed rizika z\u016fst\u00e1v\u00e1me imunn\u00ed v\u016f\u010di situaci na akciov\u00e9m trhu.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: Portfolio mana\u017eer investi\u010dn\u00edho fondu umis\u0165uj\u00edc\u00edho sv\u00e9 investice na finan\u010dn\u00edch trz\u00edch nem\u016f\u017ee investor\u016fm na ot\u00e1zku zhodnocen\u00ed vlo\u017een\u00fdch prost\u0159edk\u016f odpov\u011bd\u011bt \u017e\u00e1dn\u00fdm konkr\u00e9tn\u00edm slibem, z principu. V\u00fdkon j\u00edm po\u0159\u00edzen\u00fdch investic je odrazem jev\u016f, kter\u00e9 se p\u0159ihod\u00ed v budoucnosti a je jen na n\u011bm, jakou t\u011bmto jev\u016fm p\u0159i\u0159ad\u00ed pravd\u011bpodobnost. Sl\u00edbit lze jedin\u00e9, maxim\u00e1ln\u00ed snahu o zhodnocen\u00ed sv\u011b\u0159en\u00fdch pen\u011bz za p\u0159im\u011b\u0159en\u00e9ho rizika s pocitem, \u017ee tento slib nen\u00ed jen pr\u00e1zdnou bezobsa\u017enou fr\u00e1z\u00ed. M\u016fj vzkaz investor\u016fm by pak m\u011bl b\u00fdt o trp\u011blivosti, d\u016fv\u011b\u0159e a pokorn\u00e9 v\u00ed\u0159e v na\u0161e schopnosti.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u0160K: Jak\u00e9 m\u00e1te pl\u00e1ny pro leto\u0161n\u00ed rok?<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0MH: Chceme se i nad\u00e1le soust\u0159edit na kontrolu rizika. Krom\u011b toho budeme uplat\u0148ovat st\u00e1le nov\u00e9 p\u0159\u00edstupy pro kr\u00e1tkodob\u00e9 vstupy na trh za \u00fa\u010delem z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed drobn\u00fdch, ale jist\u00fdch zisk\u016f. I nad\u00e1le z\u016fst\u00e1v\u00e1me bez emoc\u00ed, i d\u00edky tomu, \u017ee na\u0161e obchodov\u00e1n\u00ed nen\u00ed uskute\u010d\u0148ov\u00e1no na denn\u00ed b\u00e1zi (diskre\u010dn\u011b), ale d\u011bje se v\u00fdhradn\u011b na z\u00e1klad\u011b aktu\u00e1ln\u00ed volatility, kde spou\u0161t\u011b\u010dem k obchodov\u00e1n\u00ed jsou zpravidla zji\u0161t\u011bn\u00e9 rozd\u00edly (arbitr\u00e1\u017e) mezi p\u0159edpokl\u00e1danou a re\u00e1lnou hodnotou deriv\u00e1tu podkladov\u00e9ho aktiva, jak ji\u017e d\u0159\u00edve zmi\u0148oval Jirka. Nav\u00edc se budeme sna\u017eit o aktivn\u00ed komunikaci a setk\u00e1v\u00e1n\u00ed se s investory, abychom \u010dinili osv\u011btu a poukazovali na rozd\u00edlnost v p\u0159\u00edstupu ke spr\u00e1v\u011b sv\u011b\u0159en\u00fdch prost\u0159edk\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0JJ: P\u0159esv\u011bd\u010dit investorskou ve\u0159ejnost, \u017ee m\u00e1 smysl investovat do takto zam\u011b\u0159en\u00e9ho investi\u010dn\u00edho fondu. M\u00e1me toti\u017e dal\u0161\u00ed obchodn\u00ed n\u00e1pady, jak dosahovat p\u0159im\u011b\u0159en\u00e9ho zhodnocen\u00ed a chceme roz\u0161\u00ed\u0159it investov\u00e1n\u00ed prost\u0159edk\u016f do dal\u0161\u00edch typ\u016f investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f a z nich odvozen\u00fdch deriv\u00e1t\u016f. Na \u0159adu zcela jist\u011b p\u0159ijdou cenn\u00e9 pap\u00edry s pevn\u00fdm v\u00fdnosem nebo strukturovan\u00e9 investi\u010dn\u00ed produkty a dal\u0161\u00ed typy investic. Je skv\u011bl\u00e9, \u017ee m\u00e1me mnohem v\u00edce n\u00e1pad\u016f ne\u017e moment\u00e1ln\u00edch mo\u017enost\u00ed, jak tyto n\u00e1pady realizovat. Ka\u017edou obchodn\u00ed my\u0161lenku je toti\u017e zapot\u0159eb\u00ed otestovat a podrobit d\u016fkladn\u00e9 anal\u00fdze, co\u017e je zejm\u00e9na \u010dasov\u011b velmi n\u00e1ro\u010dn\u00e9, na nudu to tak v bl\u00edzk\u00e9 budoucnosti rozhodn\u011b nevypad\u00e1…:c)<\/span><\/p>\n

…konec \u010dl\u00e1nku<\/em><\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Kr\u00e1tk\u00e9 ohl\u00e9dnut\u00ed za v\u00fdkony, kter\u00e9 byly provedeny se sv\u011b\u0159en\u00fdmi prost\u0159edky v obou investi\u010dn\u00edch entit\u00e1ch nejsou patrn\u011b nic sv\u011btoborn\u00e9ho. \u201eNen\u00ed nezbytn\u011b nutn\u00e9 za ka\u017edou cenu a v ka\u017ed\u00e9m okam\u017eiku pen\u00edze zhodnotit, d\u016fle\u017eit\u00e9 je pen\u00edze neztratit\u201c, z\u00e1kladn\u00ed teze p\u0159\u00edstupu byla napln\u011bna a \u201emise\u201c tak doposud spl\u0148uje mnou nastaven\u00e9 p\u0159edpoklady a p\u0159edstavy. Nen\u00ed v\u016fbec jednoduch\u00e9 se jich dr\u017eet a bezezbytku je naplnit, okolnosti toti\u017e nehraj\u00ed v\u017edy v m\u016fj prosp\u011bch a v\u0161echno se v\u017edy nevyv\u00edj\u00ed, tak jak bych si p\u0159\u00e1l. \u010cl\u00e1nek by tak mohl b\u00fdt pro st\u00e1vaj\u00edc\u00ed a potencion\u00e1ln\u00ed investory do t\u011bchto fond\u016f uk\u00e1zkou, \u017ee p\u0159esto\u017ee nen\u00ed n\u00e1lada na trz\u00edch investic\u00edm v\u00fdznamn\u011b naklon\u011bna, je mo\u017en\u00e9 dos\u00e1hnout p\u0159im\u011b\u0159en\u00e9ho v\u00fdnosu a nakonec ve srovn\u00e1n\u00ed s konkurenc\u00ed dosa\u017een\u00fd v\u00fdkon nedopadl tak \u0161patn\u011b\u2026:c)<\/span><\/p>\n

\u00a0Koment\u00e1\u0159e a p\u0159\u00edsp\u011bvky k tomuto \u010dl\u00e1nku pros\u00edm sm\u011brujte do Diskuzn\u00edho f\u00f3ra do tohoto vl\u00e1kna<\/a><\/strong><\/span> :c)<\/span><\/p>\n

\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 Oddechnut\u00edm si od problematiky dluhopis\u016f v aktu\u00e1ln\u011b publikovan\u00e9m seri\u00e1lu o t\u011bchto typech cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f by mohlo b\u00fdt mal\u00e9 ohl\u00e9dnut\u00ed za posledn\u00edmi v\u00fdsledky p\u0159i spr\u00e1v\u011b prost\u0159edk\u016f pro investi\u010dn\u00ed fond Quantical \u010di vyhodnocen\u00ed \u010dinnosti p\u0159i spr\u00e1v\u011b portfolia op\u010dn\u00edho podfondu BH Securities. V \u010dl\u00e1nku Fondov\u00e1n\u00ed V. jsem bilancoval v\u00fdsledky investi\u010dn\u00edho fondu Quantical Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6415,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[62],"tags":[58],"class_list":["post-6393","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investicni-fond","tag-investicni-fond"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/main-1.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-1F7","jetpack-related-posts":[{"id":6795,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6795","url_meta":{"origin":6393,"position":0},"title":"Fondov\u00e1n\u00ed \u2013 VIII.","author":"dobretrejdy :c)","date":"5.11.2023","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Uplynul\u00fdch deset m\u011bs\u00edc\u016f roku 2023 vykreslilo na \u00fa\u010dtu investi\u010dn\u00edho fondu Quantical velmi slu\u0161n\u00e1 \u010d\u00edsla. K\u0159ivka equity fondu ne\u00fanavn\u011b roste a p\u0159\u00e1l bych si, aby tento trend nepolevil. Cht\u011bl bych se s odstupem n\u011bjak\u00e9ho \u010dasu pod\u011blit s investory, p\u0159\u00edpadn\u00fdmi z\u00e1jemci o vstup do fondu nebo jen s t\u011bmi, co n\u00e1s\u2026","rel":"","context":"V \u201eInvesti\u010dn\u00ed fond\u201c","block_context":{"text":"Investi\u010dn\u00ed fond","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=62"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":5803,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5803","url_meta":{"origin":6393,"position":1},"title":"Fondov\u00e1n\u00ed \u2013 III.","author":"dobretrejdy :c)","date":"5.6.2022","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 \u201eNic nen\u00ed star\u0161\u00edho ne\u017e v\u010derej\u0161\u00ed noviny\u201c by mohlo b\u00fdt \u00favodn\u00edm bonmotem k \u010dl\u00e1nku, ve kter\u00e9m bych cht\u011bl velmi kr\u00e1tce rekapitulovat p\u016flro\u010dn\u00ed fungov\u00e1n\u00ed investi\u010dn\u00edho fondu Quantical. Z pohledu v\u00fdkonnosti pak za dal\u0161\u00edho p\u016fl roku ji\u017e bude tento \u010dl\u00e1nek zcela jist\u011b \u201emimo m\u00edsu\u201c, proto\u017ee se do n\u011bj prom\u00edtnou dal\u0161\u00ed proveden\u00e9 budouc\u00ed\u2026","rel":"","context":"V \u201eInvesti\u010dn\u00ed fond\u201c","block_context":{"text":"Investi\u010dn\u00ed fond","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=62"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/SPX1.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/SPX1.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/SPX1.jpg?resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/SPX1.jpg?resize=700%2C400 2x"},"classes":[]},{"id":5910,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5910","url_meta":{"origin":6393,"position":2},"title":"Fondov\u00e1n\u00ed \u2013 IV.","author":"dobretrejdy :c)","date":"30.10.2022","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Profesn\u00ed sm\u011b\u0159ov\u00e1n\u00ed m\u016f\u017ee n\u011bkdy p\u0159in\u00e9st zaj\u00edmav\u00e9 v\u00fdzvy, zejm\u00e9na pokud jde o pohyb v prost\u0159ed\u00ed, kter\u00e9 by mohlo b\u00fdt va\u0161emu kon\u00e1n\u00ed vlastn\u00ed. Spolupr\u00e1ce s finan\u010dn\u00ed instituc\u00ed je pro m\u011b, jako pro \u010dlov\u011bka, kter\u00fd t\u00e9m\u011b\u0159 permanentn\u011b po mnoho let prov\u00e1d\u00ed individu\u00e1ln\u00ed obchodn\u00ed rozhodnut\u00ed, velk\u00fd posun v my\u0161len\u00ed a rozhodov\u00e1n\u00ed, kter\u00e9 je\u2026","rel":"","context":"V \u201eInvesti\u010dn\u00ed fond\u201c","block_context":{"text":"Investi\u010dn\u00ed fond","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=62"},"img":{"alt_text":"","src":"","width":0,"height":0},"classes":[]},{"id":6079,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6079","url_meta":{"origin":6393,"position":3},"title":"Fondov\u00e1n\u00ed – V.","author":"dobretrejdy :c)","date":"8.1.2023","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0V\u011bd\u011bl jsem, \u017ee toto bude kl\u00ed\u010dov\u00fd \u010dl\u00e1nek o provozov\u00e1n\u00ed investi\u010dn\u00edho fondu Quantical. Pokud jsme za\u010dali s prvn\u00edmi obchody na sklonku roku 2021, nemohlo b\u00fdt vyhodnocen\u00ed investi\u010dn\u00ed \u010dinnosti k 31.12.2021 (slab\u00e9 dva m\u011bs\u00edce provozu) nijak vypov\u00eddaj\u00edc\u00ed. Nicm\u00e9n\u011b absolvov\u00e1n\u00ed pln\u00e9ho kalend\u00e1\u0159n\u00edho roku 2022 v plnohodnotn\u00e9m obchodn\u00edm zat\u00ed\u017een\u00ed ji\u017e samoz\u0159ejm\u011b bilancov\u00e1n\u00ed vy\u017eaduje,\u2026","rel":"","context":"V \u201eInvesti\u010dn\u00ed fond\u201c","block_context":{"text":"Investi\u010dn\u00ed fond","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=62"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=700%2C400 2x"},"classes":[]},{"id":6742,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6742","url_meta":{"origin":6393,"position":4},"title":"Dluhopisy \u2013 XIII.","author":"dobretrejdy :c)","date":"28.10.2023","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Poznat a pochopit dluhopisov\u00fd trh, porozum\u011bt z\u00e1kladn\u00edm princip\u016fm spojen\u00fdch s nakl\u00e1d\u00e1n\u00ed s dluhopisy a zjednodu\u0161en\u00fd vhled do mo\u017enost\u00ed, jak je u sv\u00e9ho brokera nakoupit a co to m\u016f\u017ee pro m\u011b znamenat, bylo p\u0159edm\u011btem p\u0159edchoz\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016f. Nabyt\u00e9 poznatky pak mohu aplikovat na zapojen\u00ed dluhopis\u016f do sv\u00e9ho obchodov\u00e1n\u00ed a nemus\u00ed to\u2026","rel":"","context":"V \u201eDluhopisy\u201c","block_context":{"text":"Dluhopisy","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=60"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/main-1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":7351,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=7351","url_meta":{"origin":6393,"position":5},"title":"Miln\u00edk \u2013 V.","author":"dobretrejdy :c)","date":"1.11.2024","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Vlo\u017een\u00ed oddechov\u00e9ho \u010dl\u00e1nku mezi n\u00e1ro\u010dn\u011bj\u0161\u00ed texty o dluhopisech a dluhopisov\u00fdch a \u00farokov\u00fdch deriv\u00e1tech nem\u00e1 v\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00edho d\u016fvodu, tak\u017ee n\u00e1zev \u010dl\u00e1nku \u201emiln\u00edk\u201c jsem pou\u017eil jako synonymum pro p\u0159ijet\u00ed jak\u00e9hosi pomysln\u00e9ho oddechov\u00e9ho \u010dasu a nem\u00e1 s\u00a0existenc\u00ed n\u011bjak\u00e9 v\u00fdznamn\u00e9 \u017eivotn\u00ed nebo tradingov\u00e9 ud\u00e1losti t\u00e9m\u011b\u0159 \u017e\u00e1dnou souvislost. Napadlo m\u011b pouze n\u011bkolik mal\u00fdch podt\u00e9mat, kter\u00e9\u2026","rel":"","context":"V \u201eHaraburd\u00ed\u201c","block_context":{"text":"Haraburd\u00ed","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=1"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Q2.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Q2.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Q2.jpg?resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Q2.jpg?resize=700%2C400 2x"},"classes":[]}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6393","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6393"}],"version-history":[{"count":19,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6393\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7318,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6393\/revisions\/7318"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6415"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6393"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6393"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6393"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}