{"id":5063,"date":"2020-11-05T19:01:16","date_gmt":"2020-11-05T17:01:16","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5063"},"modified":"2024-08-18T09:22:45","modified_gmt":"2024-08-18T07:22:45","slug":"kreditni-strategie-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5063","title":{"rendered":"Kreditn\u00ed strategie \u2013 II."},"content":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku<\/a><\/strong><\/span> jsem nakousl t\u00e9ma vypisov\u00e1n\u00ed (prodej) op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a pokusil se nazna\u010dit, jak je to s riziky a nad\u011bjemi na profitabiln\u00ed \u0159e\u0161en\u00ed takov\u00fdch obchodn\u00edch operac\u00ed. Vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed nen\u00ed jednoduch\u00e1 obchodn\u00ed taktika a jej\u00ed provozov\u00e1n\u00ed bez n\u011bjak\u00e9 hlub\u0161\u00ed p\u0159\u00edpravy nebo pov\u011bdom\u00ed, co a jak se m\u016f\u017ee p\u0159ihodit, je opravdu zna\u010dn\u011b rizikov\u00fd podnik. M\u00e1m na mysli samoz\u0159ejm\u011b obchodov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch (naked) v\u00fdpis\u016f op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f bez jak\u00e9hokoliv (alespo\u0148 minim\u00e1ln\u00edho) zaji\u0161t\u011bn\u00ed, kter\u00e9 m\u016f\u017ee zm\u00edrnit velmi devastuj\u00edc\u00ed dopady na m\u00e9 obchodn\u00ed v\u00fdsledky. V duchu ji\u017e napsan\u00fdch \u010dl\u00e1nk\u016f o z\u00e1kladn\u00edch principech neutrality, zejm\u00e9na podle Delta, jsem se pokou\u0161el nast\u00ednit alespo\u0148 v n\u00e1znac\u00edch, jak by bylo mo\u017en\u00e9 nekryt\u00e9 vypisov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f alespo\u0148 m\u00edrn\u011b upravovat a zaji\u0161\u0165ovat pomoc\u00ed manipulace s podkladov\u00fdmi aktivy, ve v\u0161ech p\u0159\u00edpadech jsem pak za tyto podkladov\u00e1 aktiva pova\u017eoval akcie, i kdy\u017e ve sv\u011btle ji\u017e napsan\u00e9ho mohu konstatovat, \u017ee takov\u00e9 p\u0159\u00edstupy pro nekryt\u00e9 vypisov\u00e1n\u00ed samoz\u0159ejm\u011b funguj\u00ed tak\u00e9 u vypisov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na futures kontrakty za sou\u010dasn\u00e9 manipulace s odpov\u00eddaj\u00edc\u00edmi s podkladov\u00fdmi futures.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159edeslal jsem tak\u00e9, \u017ee po\u0159izov\u00e1n\u00ed podkladov\u00fdch aktiv s opa\u010dnou Delta ve snaze zajistit vypsan\u00fd op\u010dn\u00ed kontrakt p\u0159ed v\u00fdraznou ztr\u00e1tou m\u00e1 sv\u00e9 pro a proti a zejm\u00e9na velmi v\u00fdrazn\u011b upravuje profil zisku a ztr\u00e1ty. Zm\u00edrn\u011bn\u00ed ztr\u00e1ty v p\u0159\u00edpad\u011b pohybu podkladu proti strike vypsan\u00e9 opce vytv\u00e1\u0159en\u00fdmi profity na po\u0159\u00edzen\u00fdch podkladech je kompenzov\u00e1no nov\u011b vytvo\u0159enou mo\u017enost\u00ed utrp\u011bt ztr\u00e1tu tak\u00e9 v p\u0159\u00edpad\u011b pohybu ceny podklady ve sm\u011bru od m\u00e9ho vypsan\u00e9ho strike. V ne\u00faprosn\u00e9 tr\u017en\u00ed logice, \u017ee v\u017edy je \u201en\u011bco za n\u011bco\u201c, tak doch\u00e1z\u00ed k op\u011btovn\u00e9mu potvrzov\u00e1n\u00ed neexistence dokonal\u00e9ho obchodn\u00edho \u0159e\u0161en\u00ed pro jak\u00e9koliv zkouman\u00e9 obchody nebo obchodn\u00ed postupy, v\u0161udyp\u0159\u00edtomn\u00e9 riziko je sou\u010d\u00e1st\u00ed ka\u017ed\u00e9ho z nich a je jen na m\u00e9m obchodn\u00edm stylu a p\u0159\u00edstupu, abych se jej sna\u017eil n\u011bjak\u00fdm efektivn\u00edm zp\u016fsobem co nejv\u00edce eliminovat.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem podotkl, \u017ee mohu dod\u00e1vat<\/strong> sv\u00fdm obchod\u016fm s\u00a0nekryt\u00fdmi vypsan\u00fdmi op\u010dn\u00edmi kontrakty pot\u0159ebnou Delta<\/strong> k\u00a0neutralizaci pozice po\u0159izov\u00e1n\u00edm podkladov\u00fdch akci\u00ed<\/strong> s\u00a0opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta<\/strong> a sna\u017eit se tak t\u00e9to pozici odejmout riziko vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z pohybu podkladu. Vysv\u011btlen\u00ed, \u017ee ka\u017ed\u00e9 takov\u00e9 neutralizov\u00e1n\u00ed je v\u017edy (v p\u0159\u00edpad\u011b Short op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f) jen potvrzen\u00edm n\u011bjak\u00e9 \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 ztr\u00e1ty, jsem odstartoval srovn\u00e1n\u00edm s po\u0159izov\u00e1n\u00edm Delta Neutr\u00e1ln\u00edch pozic p\u0159i nakoupen\u00fdch Long op\u010dn\u00edch kontraktech, kde ka\u017ed\u00fd takov\u00fd neutraliza\u010dn\u00ed \u00fakon je naopak v\u017edy ve znamen\u00ed n\u011bjak\u00e9ho profitu. Cht\u011bl bych v t\u00e9to logice setrvat a posunout se ve zkoum\u00e1n\u00ed kreditn\u00edch strategi\u00ed d\u00e1le pr\u00e1v\u011b s vyu\u017eit\u00edm t\u011bchto princip\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 N\u00e1kup Long op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong> v p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, \u017ee cena podkladov\u00e9 akcie bude r\u016fst nen\u00ed \u0161patn\u00e1 obchodn\u00ed \u00favaha a mohu si ji vt\u011blit do konkr\u00e9tn\u00edho p\u0159\u00edpadu na titulu GS (Goldman Sachs)<\/strong> ke dni 14.9.2020, kdy se jej\u00ed cena pohybovala na \u00farovni 201.34 USD<\/strong>. M\u00e9 sk\u00e1lopevn\u00e9 p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed o dal\u0161\u00edm r\u016fstu ceny jsem cht\u011bl zhmotnit do pond\u011bln\u00edho n\u00e1kupu Long Call 200<\/strong> s expirac\u00ed za \u010dty\u0159i dny, tedy ve stejn\u00e9m t\u00fddnu v p\u00e1tek. Tento kr\u00e1tkodob\u00fd obchod vych\u00e1z\u00ed z n\u00ed\u017ee uveden\u00e9ho obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0\u00a0N\u00e1kup ATM Long Call GS<\/strong> na strike 200<\/strong> by m\u011b st\u00e1lo -365 USD (1)<\/span><\/strong>. Neomezen\u00fd potenci\u00e1l profitu a omezen\u00e1 mo\u017enost ztratit pouze vynalo\u017een\u00e9 prost\u0159edky je takov\u00e9mu jednoduch\u00e9mu obchodu vlastn\u00ed. Z m\u00e9ho pohledu je v\u0161ak mo\u017enost ztratit takto vysokou sumu nep\u0159ijateln\u00e1, proto mohu uva\u017eovat o zaji\u0161t\u011bn\u00ed m\u00e9 investice popisovan\u00fdm postupem po\u0159\u00edzen\u00ed podkladov\u00fdch akci\u00ed s opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta, v m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b -58x Short akci\u00ed<\/strong> (viz modr\u00fd obd\u00e9ln\u00edk u strike 200) a pokusit se dal\u0161\u00ed manipulac\u00ed p\u0159i n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch pohybech vyd\u011blat na tuto investici. Toto v\u0161ak nemus\u00ed b\u00fdt, z pohledu Delta Neutrality, jedin\u00e1 cesta, jak dodat na m\u016fj \u00fa\u010det opa\u010dnou Delta v po\u017eadovan\u00e9m mno\u017estv\u00ed. Mohu se toti\u017e rozhodnout, \u017ee po\u0159\u00edd\u00edm dal\u0161\u00ed op\u010dn\u00ed kontrakty<\/strong> tak, abych tak dod\u00e1vku takov\u00e9 Delta splnil a vytvo\u0159il si n\u011bjakou dal\u0161\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost vyhnout se mo\u017enosti maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00e9 ztr\u00e1ty ve v\u00fd\u0161i po\u0159\u00edzen\u00e9 investice. M\u00e1 aktu\u00e1ln\u00ed Delta +58, tak m\u016f\u017ee b\u00fdt kompenzov\u00e1na nap\u0159\u00edklad n\u00e1kupem<\/strong> Long Put 195<\/strong> za dal\u0161\u00edch -83 USD s Delta -18<\/strong> (2),<\/strong><\/span> vytvo\u0159en\u00fd Long Strangle +195\/+200 pak s n\u00e1kupn\u00ed cenou (-365 USD \u2013 83 USD) ve v\u00fd\u0161i -448 USD bude sice disponovat neomezenou mo\u017enost\u00ed profitu p\u0159i p\u0159edstav\u011b neomezen\u00e9ho pohybu v jak\u00e9mkoliv sm\u011bru, ale tak\u00e9 mo\u017enost\u00ed utrp\u011bt ztr\u00e1tu cel\u00e9 investice ve v\u00fd\u0161i -448 USD v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00ed expiraci z\u016fstane cena akcie GS mezi strike m\u00e9ho Long Strangle +195\/+200. Toto je pro m\u011b nyn\u00ed nep\u0159ijateln\u00e9, proto vol\u00edm mo\u017enost dodat m\u00e9 pozici z\u00e1pornou Delta prodejem<\/strong> OTM Short Call 205 (3)<\/span><\/strong> s p\u0159\u00edjmem Pr\u00e9mia ve v\u00fd\u0161i +128 a dod\u00e1vkou -31 Delta<\/strong> na m\u016fj \u00fa\u010det. Srazil jsem svou po\u010d\u00e1te\u010dn\u00ed investici na \u010d\u00e1stku (-365 USD + 128 USD) ve v\u00fd\u0161i -237 USD a vytvo\u0159il Call Bull Spread +200\/-205 s potenci\u00e1lem maxim\u00e1ln\u00edho profitu (+500 USD \u2013 237 USD) ve v\u00fd\u0161i +263 USD a mo\u017enost\u00ed ztratit pouze investovan\u00e9 pen\u00edze ve v\u00fd\u0161i -237 USD. M\u00e1 celkov\u00e1 Delta<\/strong> nyn\u00ed vypl\u00fdv\u00e1 ze sou\u010dtu +58 Delta za Long Call 200 a -31 Delta za Short Call 205 a \u010din\u00ed +27 Delta<\/strong>. Tato zbyl\u00e1 pozitivita je neutralizov\u00e1na po\u0159\u00edzen\u00edm -27x Short akci\u00ed GS<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 201.34 USD a p\u0159\u00edjmem +5.436,18 USD. Spole\u010dn\u011b s investic\u00ed -237 USD tak nyn\u00ed m\u00e1m k dispozici na m\u00e9m \u00fa\u010dtu (+5.436,18 USD \u2013 237 USD) \u010d\u00e1stku +5.199,18 USD. Co mohu nyn\u00ed od takov\u00e9 pozice Call Bull Spreadu a Short akci\u00ed po\u0159\u00edzen\u00fdch podle Delta o\u010dek\u00e1vat?<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/ Pokud cena poroste<\/strong>, bude se celkov\u00e1 Delta zvy\u0161ovat<\/strong> a j\u00e1 budu postupn\u011b shortovat<\/strong> v\u00edce a v\u00edce akci\u00ed za vy\u0161\u0161\u00ed cenu<\/strong>. M\u00e1m ale zaji\u0161t\u011bno, \u017ee tyto akcie v\u017edy prod\u00e1m za cenu strike Long Call 200, tak\u017ee mi ka\u017ed\u00fd dal\u0161\u00ed akciov\u00fd short za aktu\u00e1ln\u011b vy\u0161\u0161\u00ed cenu s jistotou likvidace za ni\u017e\u0161\u00ed cenu ve v\u00fd\u0161i strike Long Call p\u0159inese profit. Tyto profity budou ale p\u0159i stoupaj\u00edc\u00ed cen\u011b kompenzov\u00e1ny r\u016fstem ceny Short Call 205, kter\u00e1 bude nab\u00edrat na cen\u011b a jej\u00ed p\u0159\u00edpadn\u00e1 likvidace za vy\u0161\u0161\u00ed cenu (tedy ztr\u00e1ta) pak bude kompenzov\u00e1na vytvo\u0159en\u00fdmi profity pr\u00e1v\u011b na postupn\u00fdch prodej\u00edch akci\u00ed podle Delta za vy\u0161\u0161\u00ed ceny. Pokud hodnota profit\u016f ze shortov\u00e1n\u00ed, ztr\u00e1ta z likvidace Short opce a hodnota vstupn\u00ed investice daj\u00ed v celkov\u00e9m sou\u010dtu kladnou hodnotu, bude tento kladn\u00fd sou\u010det p\u0159edstavovat profit na tomto Delta Neutral obchodu. Stane se tak zejm\u00e9na v p\u0159\u00edpad\u011b, kdy se cena dostane pobl\u00ed\u017e strike vypsan\u00e9 opce, av\u0161ak tato nakonec vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e1. Nyn\u00ed nebudu do t\u00e9to \u00favahy zapojovat skute\u010dnost, \u017ee Delta nebude nar\u016fstat stejn\u00fdm tempem jako r\u016fst ceny podkladu, proto\u017ee ze zvy\u0161uj\u00edc\u00ed se cenou sice poroste Delta nakoupen\u00e9 Long Call, ale sou\u010dasn\u011b se bude zv\u011bt\u0161ovat Delta vypsan\u00e9 opce na vy\u0161\u0161\u00edm strike tvo\u0159\u00edc\u00ed Call Bull Spread +200\/-205, kter\u00e1 bude celkovou Delta upravovat, tento efekt vyplyne nakonec d\u00e1le z textu.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 2\/ Pokud cena bude klesat<\/strong>, bude se celkov\u00e1 Delta zmen\u0161ovat<\/strong> a j\u00e1 budu postupn\u011b likvidovat<\/strong> sv\u00e9 Short akcie<\/strong> nakoupen\u00e9 za vy\u0161\u0161\u00ed cenu za ceny aktu\u00e1ln\u011b ni\u017e\u0161\u00ed.<\/strong> Tyto prodeje a profity pak budou vylep\u0161ovat ztr\u00e1tu m\u00e9 investice do Call Bull Spreadu, kter\u00fd p\u0159i poklesu ceny podkladu pod strike Long Call 200 bude bezcenn\u00fd. Pokud budou profity z likvidac\u00ed shortovan\u00fdch akci\u00ed vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e hodnota investice do pozice, bude tato kladn\u00e1 \u010d\u00e1stka m\u00fdm profitem. Jak\u00fdkoliv pokles pod strike nakoupen\u00e9 Long Call 200 v\u0161ak bude v\u017edy znamenat alespo\u0148 redukci maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00e9 ztr\u00e1ty, proto\u017ee akcie budu v\u017edy likvidovat za ni\u017e\u0161\u00ed cenu, ne\u017e na kter\u00e9 jsem provedl jejich Short. Nakolik bude redukce ztr\u00e1ty v\u00fdznamn\u00e1 bude z\u00e1le\u017eet na hloubce poklesu ceny akci\u00ed pod strike Long Call 200. tak se nakonec tak\u00e9 stalo v m\u00e9m uk\u00e1zkov\u00e9m obchodu z GS.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cena akci\u00ed GS na p\u00e1te\u010dn\u00edm Close poklesla na 194.86 USD. Op\u010dn\u00ed kontrakty<\/strong> vypr\u0161ely jako bezcenn\u00e9<\/strong>, m\u016fj Call Bull Spread +200\/-205 by tak p\u0159i neexistenci jak\u00fdchkoliv akci\u00ed na m\u00e9m \u00fa\u010dtu vyk\u00e1zal ztr\u00e1tu cel\u00e9 investice ve v\u00fd\u0161i -237 USD. J\u00e1 nyn\u00ed ale likviduji<\/strong> m\u00fdch -27x Short akci\u00ed<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 194.86 USD<\/strong> a vynakl\u00e1d\u00e1m -5.261,22 USD, a proto\u017ee jsem p\u0159ijal na sv\u016fj \u00fa\u010det +5.199,18 USD, je m\u00e1 kone\u010dn\u00e1 ztr\u00e1ta pouze -62.04 USD a je tak m\u00e9n\u011b ne\u017e t\u0159etinov\u00e1 ne\u017e v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych \u017e\u00e1dn\u00e9 transakce s podklady neprov\u00e1d\u011bl.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Tento princip si pak zcela jist\u011b zaslou\u017e\u00ed svou pozornost. Obt\u00ed\u017en\u011bj\u0161\u00ed cesta k\u00a0v\u00fdd\u011blku je doprov\u00e1zena sn\u00ed\u017eenou mo\u017enost\u00ed prod\u011blat m\u00e9n\u011b, ne\u017e by bylo za dan\u00fdch okolnost\u00ed nutn\u00e9. Je tak jasn\u00e9, \u017ee ka\u017ed\u00fd postup snese vylep\u0161en\u00ed a \u017ee tedy promy\u0161len\u011bj\u0161\u00ed \u010dasov\u00e1n\u00ed jednotliv\u00fdch \u00fakon\u016f p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed v\u00fdrazn\u011b vylep\u0161en\u00e9 v\u00fdsledky.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Spreadov\u00e1n\u00ed s\u00a0Deltou<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0\u0159\u00e1dk\u016f v\u00fd\u0161e se d\u00e1 vytu\u0161it, \u017ee se mohu vydat stejnou cestou tak\u00e9 p\u0159i nakl\u00e1d\u00e1n\u00ed s\u00a0vypsanou nekrytou opc\u00ed. M\u00e1m t\u00edm na mysli dod\u00e1vku Delta<\/strong> s\u00a0opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem nikoliv pouze<\/strong> po\u0159izov\u00e1n\u00edm podklad\u016f<\/strong> s\u00a0opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta, ale tak\u00e9 vyhled\u00e1n\u00edm vhodn\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong>, kter\u00e9 takovou Delta s opa\u010dnou znam\u00e9nkem disponuj\u00ed. Je tak\u00e9 patrn\u00e9, \u017ee takov\u00e9 \u201eneutraliza\u010dn\u00ed\u201c transakce budou v p\u0159\u00edpad\u011b zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch vypsan\u00fdch opc\u00ed doprov\u00e1zeny odli\u0161n\u00fdmi efekty a riziky, ne\u017e stejn\u00e1 \u010dinnost u hled\u00e1n\u00ed hedge p\u0159i dr\u017een\u00ed nakoupen\u00fdch Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Nebudu v\u00fdznamn\u011b teoretizovat, ale pokus\u00edm se v\u0161e zobrazit na konkr\u00e9tn\u00ed uk\u00e1zce.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 14.9.2020<\/strong> jsem nabyl dojmu, \u017ee akcie GS<\/strong> ji\u017e ze sv\u00e9 aktu\u00e1ln\u00ed ceny 201.34 USD<\/strong> nebude d\u00e1le r\u016fst a toto p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed bych r\u00e1d p\u0159etavil do v\u00fdpisu Short Call 205<\/strong>, tedy prodejem op\u010dn\u00edho kontraktu \u201emimo pen\u00edze\u201c s nad\u011bj\u00ed, \u017ee z\u00edskan\u00e9 Pr\u00e9mium +128 USD<\/strong> bude m\u00fdm profitem v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena neproraz\u00ed cenovou \u00farove\u0148 ve v\u00fd\u0161i vypsan\u00e9ho strike do expirace opce v p\u00e1tek stejn\u00e9ho t\u00fddne. Takto nekryt\u00fd v\u00fdpis opce jsem ji\u017e popisoval v minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku i s mo\u017enost\u00ed jej zajistit dod\u00e1n\u00edm opa\u010dn\u00e9 Delta po\u0159\u00edzen\u00edm vhodn\u00e9ho po\u010dtu podkladov\u00fdch akci\u00ed. Nyn\u00ed v\u0161ak op\u011bt nechci zbyte\u010dn\u011b hazardovat a chci si takto vypomoci, jenom m\u00e1 pozornost bude up\u0159ena na dod\u00e1vku opa\u010dn\u00e9 Delta<\/strong> tak\u00e9 pomoc\u00ed vhodn\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee z\u00e1pornou Delta<\/strong> ve v\u00fd\u0161\u00ed -31<\/strong> vypsan\u00e9 Short Call 205<\/strong> mohu kompenzovat po\u0159\u00edzen\u00edm Long Call<\/strong> opce na vy\u0161\u0161\u00edm strike na \u00farovni 210<\/strong> za v\u00fddaj -45 USD<\/strong>, tento nakoupen\u00fd op\u010dn\u00ed kontrakt pak disponuje Delta +12<\/strong> a jeho n\u00e1kup povede k \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 neutralizaci Delta. Nejen to, n\u00e1kupem Long op\u010dn\u00edho kontraktu na vy\u0161\u0161\u00edm strike vytvo\u0159\u00edm Kreditn\u00ed Bear Call Spread -205\/+210<\/strong>, kter\u00fd v\u00fdznamn\u011b zm\u011bn\u00ed profil zisku a ztr\u00e1ty p\u0159i expiraci, jeho profil pak mohu pozorovat na obr\u00e1zku. M\u00e9 celkov\u00e9 Pr\u00e9mium je pak na \u00farovni (+128 USD -45 USD) na hodnot\u011b +83 USD<\/strong>\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\" \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Nebudu nyn\u00ed v tomto \u010dl\u00e1nku popisovat nuance t\u00e9to spreadov\u00e9 formace, proto\u017ee jsem ji v\u011bnoval samostatn\u00fd \u010dl\u00e1nek<\/strong><\/a><\/span>. Podotknu pouze, \u017ee jsem si omezil<\/strong> maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017enou ztr\u00e1tu<\/strong> z\u00a0tohoto obchodu na \u010d\u00e1stku o velikosti rozsahu strike (-500 USD) sn\u00ed\u017eenou o z\u00edskan\u00e9 Pr\u00e9mium (+83 USD), mohu tak prod\u011blat -417 USD<\/strong>. Jedin\u00fd BreakEven bod<\/strong> je na \u00farovni strike vypsan\u00e9 opce s p\u0159i\u010dten\u00edm z\u00edskan\u00e9ho Pr\u00e9mia (205 USD +0.83 USD) na hodnot\u011b 205.83 USD<\/strong>, od t\u00e9to \u010d\u00e1stky ji\u017e budu pouze po\u010d\u00edtat prod\u011blky (1)<\/strong><\/span>. M\u016fj profit<\/strong> bude maxim\u00e1ln\u00ed<\/strong> pouze ve v\u00fd\u0161i p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia<\/strong> na hodnot\u011b +83 USD<\/strong> v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena akcie GS u expirace nebude vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e strike vypsan\u00e9 opce (205 USD) (2)<\/strong><\/span>. Skute\u010dnost\u00ed, \u017ee mohu nyn\u00ed maxim\u00e1ln\u011b vyd\u011blat +83 USD a prod\u011blat maxim\u00e1ln\u011b -417 USD se budu zab\u00fdvat pozd\u011bji, nyn\u00ed pouze nem\u00e1m chu\u0165 takov\u00fd nepom\u011br profitu a ztr\u00e1ty sn\u00e1\u0161et a budu se sna\u017eit takov\u00fd stav n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem zvr\u00e1tit. Odhl\u00e9dnu nyn\u00ed od dal\u0161\u00edch mo\u017en\u00fdch vliv\u016f p\u016fsob\u00edc\u00edch na takovou spreadovou pozici a budu ji pouze cht\u00edt odejmout risk plynouc\u00ed z pohybu podkladu. Z pohledu na profil zisku a ztr\u00e1ty mohu pozorovat, \u017ee mi nyn\u00ed pouze hroz\u00ed ztr\u00e1ta v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bude cena podkladov\u00e9 akcie nar\u016fstat a proraz\u00ed vypsan\u00fd strike Short Call 205, tento pohyb pak budu cht\u00edt n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem o\u0161et\u0159it. Odejmut\u00ed rizika op\u010dn\u00ed pozice pro danou chv\u00edli znamen\u00e1 vytvo\u0159it Delta Neutr\u00e1ln\u00ed pozici, co\u017e nyn\u00ed o m\u00e9m Call Credit Spreadu -205\/+210 nemohu \u0159\u00edci, proto\u017ee jeho celkov\u00e1 Delta<\/strong> je (-31 +12) je na \u00farovni -19<\/strong>. Mohu tak zvolit postup dopln\u011bn\u00ed Delta n\u011bkolika dal\u0161\u00edmi zp\u016fsoby \u2013 n\u00e1kup dal\u0161\u00edch Long Call, vyps\u00e1n\u00edm Short Put nebo n\u00e1kupem Long akci\u00ed. Ka\u017ed\u00fd z t\u011bchto zp\u016fsob\u016f pak povede k neutralizaci pozice a zejm\u00e9na ke zm\u011bn\u011b profilu zisku a ztr\u00e1ty. Abych zachoval kontinuitu v p\u0159\u00edstupech a s ohledem na jednoduchou manipulaci s podkladov\u00fdmi akciemi (my\u0161leno po\u0159izov\u00e1n\u00edm zcela p\u0159esn\u00e9ho po\u010dtu podle Delta) zam\u011b\u0159\u00edm se nyn\u00ed pouze na dodate\u010dnou neutralizaci zbyl\u00e9 hodnoty Delta n\u00e1kupem 19x Long akci\u00ed GS<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 201.34 USD. Co tedy mohu vypozorovat na vypsan\u00e9 opci Short Call na strike 205, nakoupen\u00e9 Long Call 210 a dopln\u011bn\u00e9 o +19x Long akci\u00ed GS do stavu moment\u00e1ln\u00ed Delta Neutrality, Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee RiskProfile (profil zisku a ztr\u00e1ty) k expiraci za t\u00fdden.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych takto nechal obchod dob\u011bhnout do expirace, m\u016fj osud m\u00e9 investice by zachycovala \u010derven\u00e1 k\u0159ivka, jej\u00ed\u017e tvar definuje \u00farove\u0148 ceny akcie GS p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm expira\u010dn\u00edm Close. Mohu vypozorovat, \u017ee tvar k\u0159ivky se v\u00fdrazn\u011b zm\u011bnil. P\u0159edn\u011b je jasn\u00e9, \u017ee n\u00e1kup +19x Long akci\u00ed vystavuje mou pozici mo\u017enosti ztratit pen\u00edze<\/strong> v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena akci\u00ed za\u010dne klesat<\/strong>, co\u017e je nejmarkantn\u011bj\u0161\u00ed rozd\u00edl ve srovn\u00e1n\u00ed s k\u0159ivkou pouh\u00e9ho Credit Call Spreadu -205\/+210 v obr\u00e1zku v\u00fd\u0161e. Mohu tak vytvo\u0159en\u00ed Delta Neutral pozice p\u0159irovnat k pozici Short Straddle do kter\u00e9 se transformovala pozice nekryt\u00e9 vypsan\u00e9 opce v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee jsem ji Delta Neutralizoval n\u00e1kupem podkladu popisovan\u00e9 v minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku, jednodu\u0161e jsem t\u00e9to pozici p\u0159idal risk vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z pohybu ve sm\u011bru od vypsan\u00e9 opce, kter\u00fd je vyr\u00e1b\u011bn poklesem ceny nakoupen\u00fdch akci\u00ed. Prvn\u00ed BreakEven<\/strong> je zachycen zelen\u00fdm krou\u017ekem (1)<\/strong><\/span> a je to cenov\u00e1 situace, kdy pokles na m\u00fdch nakoupen\u00fdch 19x Long akci\u00edch zcela spot\u0159eboval p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium ve v\u00fd\u0161i +83 USD, mohu pak konstatovat, \u017ee (83 USD\/19 akci\u00ed = 4.36 USD) tento zlomov\u00fd bod le\u017e\u00ed ve vzd\u00e1lenosti -4.36 USD od po\u0159izovac\u00ed ceny akci\u00ed. Pokud v\u0161ak cena za\u010d\u00edn\u00e1 r\u016fst a jde \u201eproti m\u00e9mu spreadu\u201c, doch\u00e1z\u00ed ke zdra\u017eov\u00e1n\u00ed vypsan\u00e9 Short Call 205 opce, ale rovn\u011b\u017e posiluje m\u00fdch 19x Long akci\u00ed, proto\u017ee ale Delta Short Call 205 je vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e Delta 19x Long akci\u00ed, dojde k prora\u017een\u00ed nulov\u00e9 hranice vyzna\u010duj\u00edc\u00ed ztr\u00e1tu v oblasti mezi strike m\u00e9ho Call Credit Spreadu -205\/+210 ozna\u010den\u00e9 druh\u00fdm zelen\u00fdm krou\u017ekem (2)<\/strong><\/span>. Tento BreakEven bod<\/strong> je ale v daleko v\u011bt\u0161\u00ed vzd\u00e1lenosti<\/strong> od vypsan\u00e9ho strike ne\u017e v p\u0159\u00edpad\u011b, kdybych m\u011bl pouze Call Credit Spread -205\/+210 bez akci\u00ed s BreakEven bodem na \u00farovni 205.83 USD. Pokud toti\u017e m\u00e1m je\u0161t\u011b +19x Long akci\u00ed nakoupen\u00fdch za 201.34 USD, tak v p\u0159\u00edpad\u011b dosa\u017een\u00ed BreakEven bodu pouh\u00e9ho Credit Spread -205\/+210 bez akci\u00ed na \u00farovni 205.83 USD, mi nyn\u00ed tyto akcie vyd\u011bl\u00e1vaj\u00ed +85.31 USD a posunuj\u00ed tak tento BreakEven bod 205.83 USD o +0.85 USD v\u00fd\u0161e na nov\u00fd BreakEven bod 206.68 USD<\/strong>, a to nen\u00ed tak \u0161patn\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed. Pokud v\u0161ak cena akci\u00ed d\u00e1le vytrvale roste i za hodnotu druh\u00e9ho zelen\u00e9ho krou\u017eku, nezb\u00fdv\u00e1 ne\u017e se sm\u00ed\u0159it se zvy\u0161uj\u00edc\u00ed se ztr\u00e1tou do okam\u017eiku prora\u017een\u00ed<\/strong> strike nakoupen\u00e9 Long Call 210<\/strong>, od t\u00e9to chv\u00edle (4)<\/span><\/strong> se ji\u017e ztr\u00e1ta d\u00e1le neprohlubuje, proto\u017ee za\u010d\u00edn\u00e1 r\u016fst cena Long Call 210 sou\u010dasn\u011b s p\u0159ir\u016fst\u00e1n\u00edm ceny m\u00e9 19x Long akciov\u00e9 pozice. Je dobr\u00e9 si pov\u0161imnout, \u017ee maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta v t\u00e9to oblasti ceny (modr\u00e1 \u0161ipka) nen\u00ed ji\u017e -417 USD jako v p\u0159\u00edpad\u011b Call Credit Spreadu -205\/+210 bez akci\u00ed<\/strong>, ale je velmi v\u00fdrazn\u011b ni\u017e\u0161\u00ed. Na \u00farovni ceny akcie GS ve v\u00fd\u0161i 210 USD (strike Long Call) by cena Short Call 205 byla -500 USD, s p\u0159ijat\u00fdm Pr\u00e9miem +83 USD by tak tato ztr\u00e1ta byla -417 USD<\/strong>, j\u00e1 ale mohu k t\u00e9to ztr\u00e1t\u011b p\u0159ipo\u010d\u00edtat profit<\/strong> na +19x Long akci\u00edch<\/strong> nakoupen\u00fdch za 201.34 USD, kter\u00fd by \u010dinil +164.54 USD a redukoval by tak maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu na \u010d\u00e1stku (-417 USD +164.54 USD) ve v\u00fd\u0161i -252.46 USD<\/strong>, a to tak\u00e9 nen\u00ed \u0161patn\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed. T\u0159et\u00ed BreakEven bod<\/strong> by pak byl ve t\u0159et\u00edm okam\u017eiku prora\u017een\u00ed nulov\u00e9 k\u0159ivky profilu zisku a ztr\u00e1ty (3)<\/strong><\/span>, tedy chv\u00edle, kdy ji\u017e d\u00e1le neroste ztr\u00e1ta na obou po\u0159\u00edzen\u00fdch op\u010dn\u00edch kontraktech a +19x Long akci\u00ed sv\u00fdm r\u016fstem ceny pokryly v\u0161echny doposud zp\u016fsoben\u00e9 ztr\u00e1ty. P\u0159i p\u0159edstav\u011b neomezen\u00e9 mo\u017enosti r\u016fstu akci\u00ed m\u016f\u017ee b\u00fdt profit tak\u00e9 neomezen\u00fd. Proto\u017ee maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta na op\u010dn\u00edm Call Credit Spreadu -205\/+210 m\u016f\u017ee b\u00fdt (po zapo\u010d\u00edt\u00e1n\u00ed Pr\u00e9mia +83 USD) -417 USD, musej\u00ed m\u00e9 akcie tuto \u010d\u00e1stku vyd\u011blat, tedy jejich cena mus\u00ed pos\u00edlit o (417 USD\/19) +21.94 USD, p\u0159i n\u00e1kupn\u00ed cen\u011b 201.34 USD by tak hodnota tohoto t\u0159et\u00edho BreakEven bodu byla (201.34 USD + 21.94 USD) na \u00farovni 223.28 USD<\/strong>. K\u0159ivka profilu zisku a ztr\u00e1ty mi tak ve shrnut\u00ed \u0159\u00edk\u00e1, \u017ee vhodn\u00fdm p\u0159id\u00e1n\u00edm akci\u00ed mohu sice p\u0159i poklesu ceny na cel\u00e9 t\u00e9to kombinaci prod\u011blat, p\u0159i dramatick\u00e9m r\u016fstu ale tak\u00e9 mohu na t\u00e9to slo\u017eenin\u011b vyd\u011blat, a co v\u00edc, posunul jsem si v\u00fdrazn\u011bji BreakEven p\u0159i r\u016fstu ceny podkladov\u00e9 akcie a maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00e1 ztr\u00e1ta bude v\u017edy ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e ztr\u00e1ta, kterou bych utrp\u011bl, kdybych \u017e\u00e1dn\u00e9 akcie k po\u0159\u00edzen\u00e9mu op\u010dn\u00edmu spreadu nepou\u017eil.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Ji\u017e pouze tento mal\u00fd rozbor d\u00e1v\u00e1 tu\u0161it, \u017ee s p\u0159im\u011b\u0159en\u00fdm p\u0159\u00edstupem lze vhodn\u011b \u0159\u00eddit risk vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z pohybu podkladu tak\u00e9 u t\u00e9to kreditn\u00ed kombinace a mohu pak s rozumn\u00fdm o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00edm prov\u00e1d\u011bt relativn\u011b dobr\u00e9 obchody. Z obsahu minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku je patrn\u00e9, \u017ee aby byla tato strategie s mo\u017enost\u00ed ztr\u00e1ty p\u0159i poklesu smyslupln\u00e1, mus\u00edm se nau\u010dit hospoda\u0159it s nabyt\u00fdm Pr\u00e9miem p\u0159i po\u0159\u00edzen\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f tak, aby postupn\u00e9 v\u00fdprodeje akci\u00ed (v p\u0159\u00edpad\u011b Call Credit Spreadu) m\u011b p\u0159i poklesu ceny nest\u00e1ly v\u00edce ne\u017e p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium a ve stejn\u00e9 logice by likvidace shortovan\u00fdch akci\u00ed (v p\u0159\u00edpad\u011b Put Credit Spreadu) nem\u011bla p\u0159i rostouc\u00ed cen\u011b vy\u010derpat p\u0159ijat\u00fd kredit z po\u0159\u00edzen\u00ed t\u00e9to Put op\u010dn\u00ed kombinace. Ve stejn\u00e9m smyslu pak p\u0159i pohledu na profil zisku a ztr\u00e1ty bude dobr\u00e9 p\u0159em\u00fd\u0161let o dynami\u010dt\u011bj\u0161\u00edm po\u0159izov\u00e1n\u00ed podkladov\u00fdch akci\u00ed v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena p\u016fjde proti mnou vypsan\u00fdm opc\u00edm, tedy postupn\u00e9 p\u0159ikupov\u00e1n\u00ed Long akci\u00ed p\u0159i r\u016fstu ceny v p\u0159\u00edpad\u011b Call Credit Spreadu a shortov\u00e1n\u00ed akci\u00ed p\u0159i poklesu ceny v p\u0159\u00edpad\u011b Put Credit Spreadu. Ka\u017ed\u00fd spr\u00e1vn\u011b a vhodn\u011b po\u0159\u00edzen\u00fd obchod na podkladov\u00e9 akcii pak ve smyslech t\u011bchto \u0159\u00e1dk\u016f upravuje BreakEven body v m\u016fj prosp\u011bch. V dov\u011btku tohoto odstavce pak podot\u00fdk\u00e1m, \u017ee se st\u00e1le bude jednat o obchody s op\u010dn\u00edmi kontrakty se z\u00e1pornou Gamma, tak\u017ee ka\u017ed\u00fd postupn\u00fd hed\u017eovac\u00ed \u00fakon, kdy po\u0159\u00edd\u00edm ur\u010dit\u00fd pot\u0159ebn\u00fd po\u010det podkladov\u00fdch akci\u00ed a n\u00e1sledn\u011b ur\u010dit\u00fd pot\u0159ebn\u00fd po\u010det akci\u00ed likviduji (nap\u0159\u00edklad podle Delta), generuje ztr\u00e1tu a pouze potvrzuje, jak rizikov\u00e9 takov\u00e9 obchody mohou b\u00fdt. N\u00e1kup Long akci\u00ed a jejich likvidace za m\u00e9n\u011b nebo Shortov\u00e1n\u00ed akci\u00ed na ni\u017e\u0161\u00ed cen\u011b a jejich likvidace za vy\u0161\u0161\u00ed ceny nen\u00ed pravd\u011bpodobn\u011b to, co bych si systematicky p\u0159\u00e1l d\u011blat :c)<\/span><\/p>\n

\n

Call Credit Spread a Delta Neutral<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Popsan\u00fd princip by m\u011bl b\u00fdt po z\u00e1sluze podroben n\u011bjak\u00e9mu konkr\u00e9tn\u00edmu otestov\u00e1n\u00ed na n\u011bjak\u00e9m fiktivn\u00edm obchodu, kter\u00fd by umo\u017enil vyniknout alespo\u0148 z\u00e1kladn\u00edm obrys\u016fm a d\u016fsledk\u016fm vytv\u00e1\u0159en\u00ed obrany proti ztr\u00e1t\u011b z popisovan\u00fdch kreditn\u00edch kombinac\u00ed. Mohu tak vych\u00e1zet z p\u0159\u00edkladu s akci\u00ed Goldman Sachs (GS) v popisovan\u00e9m jednot\u00fddenn\u00edm<\/strong> dr\u017een\u00ed vypsan\u00e9 Short Call<\/strong> opce neutralizovan\u00e9 do Call Credit Spreadu nakoupenou Long Call<\/strong> opc\u00ed na vy\u0161\u0161\u00edm strike a dopln\u011bn\u00edm<\/strong> zbytkov\u00e9 Delta<\/strong> do stavu Delta Neutrality po\u0159\u00edzen\u00edm<\/strong> vhodn\u00e9ho po\u010dtu akci\u00ed<\/strong>. M\u00e9 dr\u017een\u00ed se bude odehr\u00e1vat od pond\u011bl\u00ed 14.9.2020 do p\u00e1tku 18.9.2020 a proto\u017ee budu zkoumat obchod, kter\u00fd se ji\u017e odehr\u00e1l, mohu si vykreslit cenov\u00fd pohyb na grafu v n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Obdob\u00ed poklesu ceny akci\u00ed GS a vyps\u00e1n\u00ed Call opce uveden\u00e9 do stavu Delta Neutral tak bude ve znamen\u00ed situace, kdyby mi z\u016fstalo inkasovan\u00e9 Pr\u00e9mium a j\u00e1 musel z\u00e1pasit s likvidac\u00ed po\u0159\u00edzen\u00fdch akci\u00ed, kter\u00e9 jsem pou\u017eil k neutralizaci pozice a odejmut\u00ed risku vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edho z pohybu podkladov\u00fdch akci\u00ed. K popisu vstupu do pozice pou\u017eiji stejn\u00fd obr\u00e1zek jako v textu v\u00fd\u0161e a podle n\u011bj si ur\u010d\u00edm z\u00e1kladn\u00ed parametry obchodu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Mohu si pak v\u00fdpis Short Call 205<\/strong>, n\u00e1kup Long Call 210<\/strong>\u00a0a po\u0159\u00edzen\u00ed podklad\u016f<\/strong> do stavu Delta Neutral<\/strong> podle celkov\u00e9 Delta vyj\u00e1d\u0159it \u010d\u00edseln\u011b takto<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 P\u0159i cen\u011b akcie GS na \u00farovni 201.34 USD bych utr\u017eil za v\u00fdpis Short Call 205<\/strong> Pr\u00e9mium +128 USD<\/strong> a za n\u00e1kup Long Call 210<\/strong> bych vydal -45 USD<\/strong>, celkov\u011b bych z\u00edskal Pr\u00e9mium +83 USD (1)<\/span><\/strong>. Celkov\u00e1 Delta<\/strong> je v\u00fdsledkem sou\u010dtu Delta -31 pro Short Call 205 a Delta +12 pro Long Call 210 a \u010din\u00ed -19 (2)<\/span><\/strong>. K\u00a0neutralizaci jsem tak pou\u017eil n\u00e1kup +19x Long akci\u00ed GS (3)<\/span><\/strong>, p\u0159i n\u00e1kupn\u00ed cen\u011b 201,34 USD tak \u010dinil celkov\u00fd v\u00fddaj za n\u00e1kup akci\u00ed se zapo\u010dten\u00edm p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia \u010d\u00e1stku -3.742,46 USD (4)<\/span><\/strong>. Nyn\u00ed, pro danou chv\u00edli, by nem\u011bl m\u016fj Call Credit Spread -205\/+210 vykazovat riziko vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z pohybu podkladov\u00e9 akcie. To, \u017ee stav Delta Neutrality nen\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e1 statick\u00e1 z\u00e1le\u017eitost se projevilo hned n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho dne, kdy v \u00fater\u00fd 15.9.2020 cena akcie klesla na 198.00 USD.\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny akcie GS zp\u016fsobil zm\u011bnu hodnoty Delta, kdy\u017e Short Call 205<\/strong> ji vykazuje na hodnot\u011b -15<\/strong> a Long Call<\/strong> na \u00farovni +6<\/strong>, jej\u00ed celkov\u00e1 hodnota je tak -9<\/strong>. Pokles hodnoty celkov\u00e9 Delta z\u00a0\u00farovn\u011b -19 na \u00farove\u0148 -9 vy\u017eaduje prodej +10x Long akci\u00ed<\/strong>, kter\u00e9 m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu z p\u0159edchoz\u00ed Delta neutralizace, a proto\u017ee jsem je nakoupil za 201.34 USD a nyn\u00ed se jich zbavuji za 198.00 USD, je tento d\u00edl\u010d\u00ed \u00fakon pro m\u011b tak\u00e9 d\u00edl\u010d\u00ed ztr\u00e1tou. Mohu tak\u00e9 vypozorovat, \u017ee bych byl nyn\u00ed schopen se cel\u00e9ho op\u010dn\u00edho spreadu zbavit za \u010d\u00e1stku (-59 USD +16 USD) ve v\u00fd\u0161i -43 USD (krou\u017eky). Tabulku pak uprav\u00edm o tuto transakci.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Prodej \u010d\u00e1sti akci\u00ed zp\u016fsobil, \u017ee jsem sn\u00ed\u017eil n\u00e1klady na celou pozici na \u010d\u00e1stku -1.762,46 USD (1)<\/strong><\/span>. Tak\u00e9 mohu pozorovat, \u017ee ve sloupci NLV (Net Liquidation Value) m\u00e1m uvedenu hodnotu -23.46 USD (2)<\/strong><\/span>, kter\u00e1 reprezentuje situaci, kdybych se nyn\u00ed rozhodl celou pozici zlikvidovat, tedy zbavit se zbyl\u00fdch dev\u00edti akci\u00ed za aktu\u00e1ln\u00ed cenu (p\u0159\u00edjem +1.782 USD) a sou\u010dasn\u011b likvidovat ob\u011b op\u010dn\u00ed pozice (-43 USD), v sou\u010dtu by pak byl prod\u011blek pr\u00e1v\u011b ve v\u00fd\u0161i -23.46 USD. Je zp\u016fsoben jednak nev\u00fdhodnou transakc\u00ed s akciemi a moment\u00e1ln\u011b st\u00e1le vysokou z\u016fstatkovou hodnotou op\u010dn\u00ed pozice. St\u0159eda p\u0159inesla na trz\u00edch akci\u00ed GS zotaven\u00ed, kdy se akcie nach\u00e1zela p\u0159i Close na \u00farovni 200.68 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pos\u00edlen\u00ed ceny ke strike m\u00fdch Call opc\u00ed, zejm\u00e9na t\u00e9 vypsan\u00e9 na strike 205, se projevilo zm\u011bnou hodnoty celkov\u00e9 Delta<\/strong> (-22 +6) na \u00farove\u0148 -16<\/strong>, k jej\u00edmu vyrovn\u00e1n\u00ed (a k potenci\u00e1ln\u00ed ochran\u011b vypsan\u00e9 opce) mus\u00edm dokoupit k m\u00fdm aktu\u00e1ln\u00edm +9 x Long akci\u00edm je\u0161t\u011b dal\u0161\u00ed +7 kus\u016f za aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Celkov\u00e1 situace v tabulce n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 N\u00e1kup akci\u00ed, zv\u00fd\u0161en\u00ed ceny op\u010dn\u00ed kombinace oproti v\u010derej\u0161\u00edmu stavu zp\u016fsobuje, \u017ee pokud bych nyn\u00ed hodlal sv\u016fj obchod opustit, poda\u0159ilo by se mi to se ztr\u00e1tou -21.34 USD. V\u011bt\u0161\u00ed p\u0159ekvapen\u00ed ale p\u0159inesl \u010dtvrtek, kdy akcie siln\u011b oslabila ke Close dne na 194.83 USD. Mohu pak pozorovat tyto parametry m\u00e9 pozice.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny podkladu zp\u016fsobil prudkou zm\u011bnu Delta<\/strong> (-5 +1) na celkovou \u00farove\u0148 -4<\/strong> a vel\u00ed k\u00a0prodeji akci\u00ed za tyto sn\u00ed\u017een\u00e9 ceny, co\u017e je dal\u0161\u00ed potvrzen\u00ed \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 ztr\u00e1ty, tuto v\u0161ak kompenzuje ji\u017e celkem masivn\u00ed \u00fabytek ceny obou op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Mohu si tuto situaci zobrazit do tabulky s\u00a0pozic\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Siln\u00fd pokles ceny a nev\u00fdhodn\u00fd prodej akci\u00ed za tyto n\u00edzk\u00e9 ceny je sice kompenzov\u00e1n rozpadem ceny op\u010dn\u00ed pozice, kterou bych mohl nyn\u00ed zlikvidovat za pouh\u00fdch -16 USD, p\u0159esto je nyn\u00ed celkov\u00e1 \u010d\u00e1stka k likvidaci na \u00farovni -65.94 USD ztr\u00e1ty. Zbyl\u00e9 \u010dty\u0159i akcie na m\u00e9m \u00fa\u010dtu ji\u017e pravd\u011bpodobn\u011b nic valn\u00e9ho p\u0159i zotaven\u00ed ceny nep\u0159inesou, co\u017e se tak\u00e9 potvrdilo p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm expira\u010dn\u00edm Close, kdy cena akci\u00ed GS zakon\u010dila na t\u00e9m\u011b\u0159 identick\u00e9 cen\u011b jako p\u0159i p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edm Close, konkr\u00e9tn\u011b na \u00farovni 194.86 USD.\u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Expira\u010dn\u00ed zakon\u010den\u00ed na cen\u011b podkladu 194.86 znamenalo pro vypsan\u00fd Call Credit Spread -205\/+210<\/strong> \u017ee zakon\u010dil \u201emimo pen\u00edze\u201c<\/strong> a ob\u011b opce vypr\u0161ely jako bezcenn\u00e9. Musel jsem se nyn\u00ed pouze zbavit akciov\u00e9 pozice (+4x Long akci\u00ed), kter\u00e9 z\u016fstaly na m\u00e9m \u00fa\u010dtu. Sumarizace v\u00a0tabulce n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159\u00edjem za prodej zbytku akci\u00ed a skute\u010dnost, \u017ee op\u010dn\u00ed pozice je bezcenn\u00e1 zp\u016fsobila, \u017ee jsem na cel\u00e9m obchodu s\u00a0vypsanou Short Call 205 opc\u00ed, zaji\u0161t\u011bnou Long Call 210 opc\u00ed na vy\u0161\u0161\u00edm strike a akciemi po\u0159izovan\u00fdmi do stavu Delta Neutrality prod\u011blal -49.82 USD.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Co to znamen\u00e1 a jak je to mo\u017en\u00e9? Mohl bych konstatovat, \u017ee pokud bych nic akciemi nezaji\u0161\u0165oval, z\u016fstalo by mi v\u00a0kapse p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium ve v\u00fd\u0161i +83 USD. Proto\u017ee ale do budoucnosti nen\u00ed mo\u017en\u00e9 nahl\u00ed\u017eet, je tento v\u00fdsledek d\u016fsledkem skute\u010dnosti, \u017ee jsem p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium spot\u0159eboval na operace s\u00a0podkladov\u00fdmi akciemi, kdy\u017e jsem za \u017eivota op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f nakupoval na vy\u0161\u0161\u00edch cen\u00e1ch a prod\u00e1val na cen\u00e1ch ni\u017e\u0161\u00edch, nakonec se tak\u00e9 projevilo, \u017ee vytvo\u0159en\u00edm pozice Delta Neutral u kombinace s\u00a0vypsan\u00fdmi opcemi p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed tak\u00e9 risk ve sm\u011bru, kter\u00fd by jinak k\u00a0vedl profitabilit\u011b na samotn\u00e9 vypsan\u00e9 opci.\u00a0\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0Put Credit Spread a Delta Neutral<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 My\u0161lenku principu zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed vypsan\u00e9 opce pomoc\u00ed nakoupen\u00e9 opce s dopln\u011bn\u00edm o pot\u0159ebn\u00e9 mno\u017estv\u00ed podkladu do stavu Delta Neutrality je mo\u017en\u00e9 rozv\u00e9st tak\u00e9 na opa\u010dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b, kdy m\u00e9 op\u010dn\u00ed kombinaci nez\u016fstane osud naklon\u011bn tak, \u017ee tato vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e1 a ztr\u00e1tu mi p\u0159ivod\u00ed pouze \u201eneobratn\u00e1\u201c manipulace s podkladov\u00fdmi akciemi (p\u0159\u00edklad v\u00fd\u0161e s Call Credit Spreadem), ale m\u016f\u017ee se st\u00e1t prav\u00fd opak, kdy m\u00e1 vypsan\u00e1 opce bude siln\u011b ohro\u017eena a riziko ztr\u00e1ty tak bude ve velmi nep\u0159\u00edzniv\u00e9m pom\u011bru k p\u0159ijat\u00e9mu Pr\u00e9miu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vyberu si pro sv\u016fj modelov\u00fd obchod nyn\u00ed identickou t\u00fddenn\u00ed \u010dasovou periodu na akcii GS, kdy ale budu uva\u017eovat o vyps\u00e1n\u00ed Short Put<\/strong> pod aktu\u00e1ln\u00ed cenou v\u00a0pond\u011bl\u00ed 14.9.2020 s\u00a0dod\u00e1vkou opa\u010dn\u00e9 Delta n\u00e1kupem Long Put<\/strong> na ni\u017e\u0161\u00edm strike<\/strong> s\u00a0dopln\u011bn\u00edm Delta do stavu Delta Neutrality<\/strong> po\u0159\u00edzen\u00edm podkladov\u00fdch akci\u00ed<\/strong>. Je to obchod, u kter\u00e9ho ji\u017e op\u011bt dop\u0159edu v\u00edm, jak dopadne, proto si mohu situaci p\u0159ibl\u00ed\u017eit na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 T\u00fddenn\u00ed dr\u017een\u00ed Put Credit Spreadu (z\u00edsk\u00e1m Pr\u00e9mium) bude doprov\u00e1zeno op\u011bt v\u00fdznamn\u00fdm poklesem ceny podkladov\u00e9 akcie, proto bude zaj\u00edmav\u00e9 sledovat, jak mi ke zvl\u00e1dnut\u00ed situace mohou dopomoci manipulace s\u00a0podkladov\u00fdmi akciemi. Stav p\u0159i vstupu do pozice<\/strong> si mohu zobrazit na obr\u00e1zku z\u00a0pond\u011bln\u00edho Close 14.9.2020.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 M\u00e9 p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, \u017ee p\u0159i cen\u011b akcie GS na \u00farovni 201.34 USD cena nebude d\u00e1le klesat (alespo\u0148 nijak z\u00e1vratn\u011b), jsem mohl transformovat do v\u00fdpisu Short Put<\/strong> na strike 197.50<\/strong> a z\u00edskat +117 USD<\/strong> Pr\u00e9mia. Veden \u00famysly o dod\u00e1n\u00ed Delta do m\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice jsem nakoupil<\/strong> na ni\u017e\u0161\u00edm strike Long Put 192.50<\/strong> za -49 USD<\/strong>, celkov\u011b jsem tak z\u00edskal +68 USD Pr\u00e9mia<\/strong> a m\u016fj maxim\u00e1ln\u00ed profit z tohoto obchodu je nyn\u00ed pr\u00e1v\u011b tato \u010d\u00e1stka, nic \u201elep\u0161\u00edho\u201c m\u011b potkat nem\u016f\u017ee. Maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta v rozsahu strike ve v\u00fd\u0161i -500 USD bude zm\u00edrn\u011bna o takto p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium a bude \u010dinit -432 USD v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00ed expiraci bude cena kdekoliv pod strike nakoupen\u00e9 Long Put opce, tedy n\u00ed\u017ee ne\u017e 192.50 USD. Mohu z obr\u00e1zku vy\u010d\u00edst, \u017ee vypsan\u00e1 Short Put 197.50<\/strong> m\u00e1 Delta +29<\/strong> a nakoupen\u00e1 Long Put 192.50<\/strong> m\u00e1 Delta -11<\/strong> (modr\u00e9 \u010dtvere\u010dky), celkov\u00e1 Delta<\/strong> (+29 -11) je tak na \u00farovni +18<\/strong>, k neutralizaci podle Delta tak provedu akciov\u00fd short, kter\u00fdm prod\u00e1m –18x Short akci\u00ed GS<\/strong>. Cel\u00e1 konstelace je v tabulce n\u00ed\u017ee.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 V\u00fdpis Short Put 197.50 a n\u00e1kup Long Put 192.50 mi p\u0159inesl +68 USD Pr\u00e9mia (1)<\/span><\/strong>,<\/span> spole\u010dn\u011b s\u00a0prodejem -18x Short akci\u00ed za cenu 201.34 USD tak na m\u00e9m \u00fa\u010dtu p\u0159ibylo +3.692,12 USD (2)<\/span><\/strong>. N\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den (\u00fater\u00fd) znamenal pro titul GS stav siln\u011bj\u0161\u00edho poklesu, kdy cena akci\u00ed GS sestoupila ke Close dne na cenu 198.00 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Pokles<\/strong> ceny ke strike vypsan\u00e9 Put<\/strong> opce 197.50 znamenal zm\u011bnu Delta a souvisej\u00edc\u00ed operaci s podkladov\u00fdmi akciemi. +46 Delta<\/strong> vypsan\u00e9 Short Put 197.50<\/strong> a -20 Delta<\/strong> nakoupen\u00e9 Long Put 192.50<\/strong> znamen\u00e1 jej\u00ed celkovou hodnotu +26<\/strong>, toto v tomto sou\u010dtu znamen\u00e1 m\u00edt na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu -26x Short akci\u00ed GS<\/strong>. Toto dopln\u011bn\u00ed akci\u00ed do po\u017eadovan\u00e9ho po\u010dtu s finan\u010dn\u00edm v\u00fdsledkem je v tabulce n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Prodej dal\u0161\u00edch -8x Short akci\u00ed<\/strong> zv\u00fd\u0161il p\u0159ijat\u00e9 pen\u00edze na m\u00e9m \u00fa\u010dtu na \u010d\u00e1stku 5.276,12 USD (1)<\/span><\/strong>. Mohu tak\u00e9 pozorovat, \u017ee cena m\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice ji\u017e nyn\u00ed \u010din\u00ed -183 USD (2)<\/span><\/strong> a znamenalo by to tak p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +68 USD ztr\u00e1tu -115 USD pouze na Put Credit Spreadu, ve h\u0159e jsou ale m\u00e9 prodan\u00e9 akcie, kter\u00e9 p\u0159i poklesu za\u010daly vyd\u011bl\u00e1vat a kompenzuj\u00ed tak aktu\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu na hodnotu -54.88 USD<\/strong>, pokud bych nyn\u00ed celou pozici takto celou zlikvidoval (3)<\/strong><\/span>.\u00a0 St\u0159eda p\u0159inesla na trz\u00edch akci\u00ed GS zotaven\u00ed, kdy se akcie nach\u00e1zela p\u0159i Close na \u00farovni 200.68 USD. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pohyb ceny akcie vzh\u016fru zp\u016fsobil zm\u011bnu celkov\u00e9 Delta<\/strong> (+28 -9) na novou \u00farove\u0148 +19<\/strong>. Proto\u017ee nyn\u00ed disponuji -26x Short akciemi, jsem ve smyslu neutrality p\u0159inucen zlikvidovat -7x Short akci\u00ed n\u00e1kupem zp\u011bt, tato situace \u2013 v\u00fddaj na n\u00e1kup akci\u00ed je prom\u00edtnut do tabulky.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu konstatovat, \u017ee cena samotn\u00e9 op\u010dn\u00ed kombinace nyn\u00ed vykazuje hodnotu -85 USD a tak\u00e9 mohu vypozorovat, \u017ee pokud bych nyn\u00ed z pozice vystupoval za aktu\u00e1ln\u00ed ceny, znamenalo by to drobnou ztr\u00e1tu -26.56 USD. N\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den ve \u010dtvrtek ale nastal siln\u011bj\u0161\u00ed propad ceny, kdy akcie siln\u011b oslabila ke Close dne na hodnotu 194.83 USD. Mohu pak pozorovat tyto parametry m\u00e9 pozice.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vypsan\u00e1 Short Put 197.50<\/strong> se ji\u017e ocitla zna\u010dn\u011b \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a siln\u011b pos\u00edlila jej\u00ed cena (-345 USD) a tak\u00e9 jej\u00ed Delta (+74)<\/strong>. nakoupen\u00e1 Long Put 192.50<\/strong> pak m\u011bla cenu +58 USD<\/strong> a Delta<\/strong> na \u00farovni -27<\/strong>. Sou\u010det Delta +47<\/strong> tak vyb\u00eddl k dal\u0161\u00edmu shortov\u00e1n\u00ed akci\u00ed, proto\u017ee aktu\u00e1ln\u011b jich m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu -19x Short. Tato transakce s vyzna\u010den\u00fdmi cenami je pak vyj\u00e1d\u0159ena v posledn\u00edm \u0159\u00e1dku tabulky.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zv\u00fd\u0161en\u00e1 cena op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na celkovou hodnotu -287 USD pro jejich aktu\u00e1ln\u00ed likvidaci by byla v\u00fdrazem ji\u017e v\u011bt\u0161\u00ed ztr\u00e1ty, tato by v\u0161ak byla kompenzov\u00e1na profitem na prodan\u00fdch akci\u00edch, mohu tak tento celkov\u00fd v\u00fdsledek pozorovat v\u00a0tabulce s\u00a0hodnotou -117,41 USD<\/strong>, tedy po kompenzaci ztr\u00e1ty na opc\u00edch ziskem na shortovan\u00fdch akci\u00edch, tato redukce je pak na prvn\u00ed pohled zna\u010dn\u00e1. Expira\u010dn\u00ed zakon\u010den\u00ed na cen\u011b podkladu 194.86<\/strong> znamenalo pro vypsan\u00fd Put Credit Spread -197.50\/+192.50 situaci, kdy vypsan\u00e1 opce Short Put 197.50<\/strong> zakon\u010dila \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c<\/strong> a Long Put 192.50 skon\u010dila \u201emimo pen\u00edze\u201c a tato Long opce vypr\u0161ela jako bezcenn\u00e1. <\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Proto\u017ee bych \u010delil p\u0159i\u0159azen\u00ed na Short Put 197.50 op\u010dn\u00edm kontraktu, je pro m\u011b zakon\u010den\u00ed obchodu ve znamen\u00ed shortov\u00e1n\u00ed akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky kus\u016f, kter\u00e9 vykompenzuj\u00ed nakoupen\u00e9 akcie z\u00edskan\u00e9 p\u0159i\u0159azovac\u00ed procedurou, tato transakce je pak vyzna\u010dena v tabulce.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0tabulce mohu pozorovat dva v\u00fdsledky. Ztr\u00e1ta -123.82 USD (1)<\/span><\/strong> znamen\u00e1 likvidaci pozice na voln\u00e9m trhu, tedy zejm\u00e9na likvidaci Short Put 197.50 za jej\u00ed aktu\u00e1ln\u00ed cenu (-292 USD) sou\u010dasn\u011b s likvidac\u00ed akci\u00ed. Ztr\u00e1ta -95.82 USD (2)<\/span><\/strong> pak znamen\u00e1 ztr\u00e1tu p\u0159i dopo\u0159\u00edzen\u00ed short akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky a n\u00e1sledn\u00e9 p\u0159i\u0159azen\u00ed Short Put 197.50 USD. V obou p\u0159\u00edpadech je ale patrn\u00e1 z\u00e1kladn\u00ed v\u011bc, ztr\u00e1ta nen\u00ed tak zna\u010dn\u00e1, jako by si vy\u017e\u00e1dala likvidace Short Put 197.50 v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych se \u017e\u00e1dn\u00fdmi akciov\u00fdmi pozicemi nezab\u00fdval. Pokud jsem p\u0159ijal +68 USD Pr\u00e9mia a nyn\u00ed bych musel nakoupit Short Put 197.50 zp\u011bt, musel bych vydat -292 USD a m\u00e1 kone\u010dn\u00e1 ztr\u00e1ta by byla -224 USD. V p\u0159\u00edpad\u011b prov\u00e1d\u011bn\u00ed dynamick\u00e9ho hedge pomoc\u00ed podkladov\u00fdch akci\u00ed a kone\u010dn\u00e9 variant\u011b s p\u0159i\u0159azen\u00edm Short Put 197.50 by ale ztr\u00e1ta byla pouze -95.85 USD, a to je velmi v\u00fdznamn\u00fd rozd\u00edl.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Z obou uk\u00e1zkov\u00fdch variant modelov\u00fdch obchod\u016f vypl\u00fdv\u00e1 z\u00e1kladn\u00ed poznatek. Vyu\u017eit\u00ed manipulace s podklady p\u0159\u00edsn\u011b podle Delta Neutral p\u0159\u00edstupu je skv\u011bl\u00e9 v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee jsem se zm\u00fdlil v odhadu v\u00fdvoje op\u010dn\u00edho obchodu a tento se vyv\u00edj\u00ed proti m\u00e9 pozici a nen\u00ed uspokojiv\u00fd v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee se op\u010dn\u00ed obchod odv\u00edj\u00ed ve sm\u011bru, kter\u00fd je pro n\u011bj p\u0159\u00edzniv\u00fd z \u010dist\u011b „op\u010dn\u00edho pohledu“, tedy sm\u011brem od vypsan\u00e9ho strike. Zd\u00e1 se, \u017ee n\u00e1klady spojen\u00e9 s vyu\u017eit\u00edm podklad\u016f jsou vy\u0161\u0161\u00ed, ne\u017e jsem z\u00edskal Pr\u00e9mium a toto mi kaz\u00ed dobr\u00fd v\u00fdsledek v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee se pozice vyv\u00edj\u00ed skv\u011ble z pohledu op\u010dn\u00ed pozice, a naopak se mi nedost\u00e1v\u00e1 dostate\u010dn\u00fd po\u010det podklad\u016f v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee op\u010dn\u00ed pozice je v ohro\u017een\u00ed. \u010c\u00edm siln\u011bj\u0161\u00ed a rychlej\u0161\u00ed je pohyb proti nebo od op\u010dn\u00edch pozic, t\u00edm je tento efekt z\u0159eteln\u011bj\u0161\u00ed. Co s t\u00edm? Zd\u016fraznil jsem na tomto webu ji\u017e n\u011bkolikr\u00e1t, \u017ee si ned\u011bl\u00e1m ambice ur\u010dovat pohyb podkladov\u00e9ho aktiva sm\u011brem do budoucnosti, tak\u017ee se mus\u00edm spolehnou pouze na kvalitu p\u0159\u00edstupu, kter\u00fd by byl schopen co nejv\u00edce eliminovat d\u016fsledky m\u00fdch p\u0159\u00edpadn\u00fdch omyl\u016f v n\u011bjak\u00fdch budouc\u00edch pohybov\u00fdch predikc\u00edch. Ve sv\u011btle tohoto p\u0159\u00edstupu tak mohu zabezpe\u010dit vy\u0161\u0161\u00ed \u00fasp\u011b\u0161nost zejm\u00e9na dv\u011bma zp\u016fsoby. Mohu se nau\u010dit l\u00e9pe hospoda\u0159it s p\u0159ijat\u00fdm Pr\u00e9miem potla\u010den\u00edm nev\u00fdrazn\u00fdch reakc\u00ed p\u0159i nev\u00fdrazn\u00fdch pohybech, redukovat velikost zaji\u0161\u0165ovac\u00edch obchod\u016f na n\u011bjak\u00e9 pom\u011brn\u00e9 b\u00e1zi (nap\u0159\u00edklad 50% Delta\u2026) nebo setrvat v nazna\u010den\u00e9m kontextu dynamick\u00e9ho dod\u00e1v\u00e1n\u00ed Delta do stavu Delta Neutral, ale zajistit si na sv\u016fj \u00fa\u010det v\u011bt\u0161\u00ed d\u00e1vku p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia. Hospoda\u0159en\u00ed s Pr\u00e9miem ve smyslu zdr\u017eenlivosti p\u0159i po\u0159izov\u00e1n\u00ed zaji\u0161t\u011bn\u00ed nebo jeho redukce na ni\u017e\u0161\u00ed \u00farove\u0148 ne\u017e je neutralita se negativn\u011b projev\u00ed zejm\u00e9na v p\u0159\u00edpadech, kdy zaji\u0161t\u011bn\u00ed budu pot\u0159ebovat. V p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee zaji\u0161t\u011bn\u00ed mi nebylo zapot\u0159eb\u00ed, toto ale nejsem v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b schopen odhadnout, bude pak tato varianta p\u0159\u00edstupu jen formou zvy\u0161ov\u00e1n\u00ed rizika p\u0159i takto realizovan\u00fdch obchodech. Mohu v\u0161ak z t\u00e9to logiky, kdy nev\u00edm, kam se cena po po\u0159\u00edzen\u00ed vypsan\u00e9 opce nakonec vyd\u00e1, vyt\u011b\u017eit skute\u010dnost, \u017ee (stejn\u011b jako v minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku) budu vypisovat opce na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce najednou. T\u00edmto dojde k p\u0159irozen\u00e9 redukci Delta u vypsan\u00e9 Short Call a Short Put (maj\u00ed opa\u010dn\u00e1 znam\u00e9nka) a pokud se rozhodnu dodat Delta nakoupen\u00ed Long opc\u00ed na strike vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00edch od vypsan\u00fdch opc\u00ed, dojde k redukci Delta stejn\u00fdm zp\u016fsobem, Long Call a Long Put maj\u00ed op\u011bt opa\u010dn\u00e1 znam\u00e9nka Delta tak\u00e9. Takto sestaven\u00e1 op\u010dn\u00ed kombinace pak bude vykazovat zpo\u010d\u00e1tku velmi n\u00edzk\u00fd po\u017eadavek na Delta a tak\u00e9 tedy na manipulaci s podklady, tento se pak bude generovat z rozd\u00edl\u016f celkov\u00e9 Delta zp\u016fsoben\u00fd pohyby podklad\u016f v \u010dase \u017eivota opc\u00ed. V\u00fdpisy opc\u00ed na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce p\u0159in\u00e1\u0161ej\u00ed samoz\u0159ejm\u011b vy\u0161\u0161\u00ed inkasovan\u00e9 Pr\u00e9mium, a proto\u017ee u expirace m\u016f\u017ee v\u017edy pouze jedna z vypsan\u00fdch opc\u00ed zakon\u010dit \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, je zde tak\u00e9 mo\u017enost utr\u017eit ztr\u00e1tu na jednom z obou mo\u017en\u00fdch sm\u011brech pohybu. To mi ale nyn\u00ed opticky nevad\u00ed, proto\u017ee jsem p\u0159ijal za sv\u00e9, \u017ee pokud budu zaji\u0161\u0165ovat Kreditn\u00ed Vertik\u00e1ln\u00ed spready (Call Credit Spread nebo Put Credit Spread) podklady do stavu nap\u0159\u00edklad Delta Neutrality, tak tomuto riziku prod\u011blat na obou mo\u017enostech pohybu jsem se ji\u017e stejn\u011b vystavil. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

Iron Condor a Delta Neutral<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Sou\u010dasn\u00e9 vypisov\u00e1n\u00ed kreditn\u00edch kombinac\u00ed<\/strong> na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edch \u0159et\u011bzc\u016f<\/strong> sest\u00e1vaj\u00edc\u00ed z\u00a0v\u00fdpisu opce na strike mimo pen\u00edze a jej\u00edm zaji\u0161t\u011bn\u00ed nakoupenou opc\u00ed um\u00edst\u011bnou d\u00e1le od strike vypsan\u00e9 opce je v\u00a0op\u010dn\u00edm slangov\u00e9m slovn\u00edku ozna\u010deno jako v\u00fdpis kombinace \u201eIron Condor\u201c. Je nyn\u00ed jedno, jak si kdo takovou op\u010dn\u00ed strategii nazve, pro m\u011b je nyn\u00ed d\u016fle\u017eit\u00e9, \u017ee jsem vypsal dv\u011b Short opce, jednu na Call stran\u011b a druhou na Put stran\u011b a pot\u0159ebnou Delta a RiskProfile jsem si upravil n\u00e1kupem Long opc\u00ed na vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00edch strike. Delta, kterou mi nepokryj\u00ed op\u010dn\u00ed kontrakty mi dod\u00e1 po\u0159\u00edzen\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva. V\u0161echny d\u016fsledky a d\u016fvody takov\u00e9ho kon\u00e1n\u00ed se pokus\u00edm demonstrovat na jednoduch\u00e9m p\u0159\u00edkladu, kter\u00fd bude kombinac\u00ed obou v\u00fd\u0161e uveden\u00fdch p\u0159\u00edstup\u016f, tedy budu sou\u010dasn\u011b po\u0159izovat Call Credit Spread -205\/+210<\/strong> a Put Credit Spread -197.50\/+192.50<\/strong> na dvout\u00fddenn\u00edch opc\u00edch podkladov\u00e9 akcie Goldman Sachs (GS)<\/strong> v obdob\u00ed 14.9.2020 – 25.9.2020<\/strong>, zvol\u00edm tedy p\u0159\u00edstup s vy\u0161\u0161\u00edm inkasovan\u00fdm Pr\u00e9miem, kter\u00e9 jsem p\u0159ijal z d\u016fvodu v\u00fdpisu opce tak\u00e9 na opa\u010dn\u00e9 stran\u011b op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce a tak\u00e9 s del\u0161\u00ed dobou do expirace t\u011bchto vypsan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Proto\u017ee se op\u011bt jedn\u00e1 o modelov\u00fd obchod v minulosti, mohu si jeho pr\u016fb\u011bh dop\u0159edu zobrazit na cenov\u00e9m grafu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Kreditn\u00edm kombinac\u00edm slu\u0161\u00ed zejm\u00e9na \u201enepohyb\u201c na podkladov\u00e9 akcii, co\u017e se z obr\u00e1zku o chov\u00e1n\u00ed ceny za dobu trv\u00e1n\u00ed m\u00e9ho \u010dtrn\u00e1ctidenn\u00edho obchodu rozhodn\u011b ned\u00e1 vypozorovat. Bude se op\u011bt jednat o sestupn\u00fd cenov\u00fd trend a bude ur\u010dit\u011b zaj\u00edmav\u00e9 vypozorovat, jak se cel\u00fd obchod bude vyv\u00edjet. Tento obchod pak budu ve smyslu pravidel konstruovat vytvo\u0159en\u00edm kreditn\u00edch spread\u016f na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce, oba spready budou \u201emimo pen\u00edze\u201c a dopln\u011bn\u00ed po\u017eadovan\u00e9 Delta budu prov\u00e1d\u011bt na ka\u017ed\u00e9m Close obchodn\u00edho dne, a to v mno\u017estv\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed podklad\u016f do stavu p\u0159esn\u011b Delta Neutral. Z obr\u00e1zku cenov\u00e9ho grafu je patrn\u00e9, \u017ee se cena dostala p\u0159i propadu velmi daleko pod strike obou Put opc\u00ed a v pr\u016fb\u011bhu obchodu by tak vykazoval pouh\u00fd op\u010dn\u00ed obchod velmi v\u00fdznamnou ztr\u00e1tu. M\u00fdm z\u00e1jmem tak bude nejd\u0159\u00edve prozkoumat, jak se vy\u0161\u0161\u00ed obdr\u017een\u00e9 Pr\u00e9mium bude ztr\u00e1cet vlivem proveden\u00fdch obchod\u016f s podkladov\u00fdmi akciemi a zda nakonec se mi poda\u0159\u00ed zachr\u00e1nit z n\u011bj alespo\u0148 n\u011bjakou \u010d\u00e1st \u010di alespo\u0148 (p\u0159i pohledu na graf) na obchodu neztratit nebo (v nejhor\u0161\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b) alespo\u0148 nev\u00fdznamn\u011b prod\u011blat. Nebudu tak nyn\u00ed prov\u00e1d\u011bt \u017e\u00e1dnou selekci hed\u017eovac\u00edch \u00fakon\u016f na z\u00e1klad\u011b n\u011bjak\u00e9ho pr\u016fb\u011b\u017en\u00e9ho parametru cel\u00e9ho obchodu, abych \u0161et\u0159il na transakc\u00edch s podklady zp\u016fsoben\u00fdch jeho nev\u00fdznamn\u00fdmi pohyby.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je vstupn\u00ed situace v\u00a0pond\u011bl\u00ed 14.9.2020.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159i cen\u011b akcie GS na \u00farovni 201,34 USD jsem vypsal Short Call 205<\/strong> za +270 USD<\/strong> a nakoupil Long Call 210<\/strong> za -148 USD<\/strong>, ob\u011b opce s\u00a0expirac\u00ed za \u010dtrn\u00e1ct dn\u016f (25.9.2020). Delta Short Call 205 byla -38 a Delta Long Call byla +23, celkov\u00e1 Delta na Call stran\u011b<\/strong> je -15<\/strong>. D\u00e1le jsem vypsal Short Put 197.50<\/strong> za +264 USD<\/strong> a nakoupil Long Put 192.50<\/strong> za -148 USD<\/strong>, ob\u011b opce op\u011bt s\u00a0expirac\u00ed za \u010dtrn\u00e1ct dn\u016f. Delta Short Put 197.50 byla +36 a Delta Long Put 192.50 byla -21, celkov\u00e1 Delta na Put stran\u011b<\/strong> je +15<\/strong>. Sou\u010det obou celkov\u00fdch Delta (-15 +15) je nula, jsem tak nyn\u00ed dokonale Delta Neutral. P\u0159ijal jsem celkov\u011b +238 USD Pr\u00e9mia<\/strong>, maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta<\/strong> je tak p\u0159i p\u011bti strikov\u00e9m rozsahu obou spread\u016f (-500 USD + 238 USD) ve v\u00fd\u0161i -262 USD<\/strong> a nastane, pokud se cena bude nach\u00e1zet u expirace mimo v\u0161echny strike. Tato skute\u010dnost je vyj\u00e1d\u0159ena v tabulce s p\u0159episem parametr\u016f pozice.\u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nyn\u00ed, v danou chv\u00edli, tedy nebudu pracovat s akciemi, jsem nyn\u00ed zcela Delta Neutr\u00e1ln\u00ed a budu vy\u010dk\u00e1vat na dal\u0161\u00ed pohyb podkladu p\u0159i Close n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho dne. V \u00fater\u00fd 15.9.2020 jsem m\u011bl mo\u017enost pozorovat tyto hodnoty p\u0159i poklesu ceny akcie GS na \u00farove\u0148 198.00 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny akci\u00ed p\u0159ivodil zm\u011bny v\u00a0hodnot\u011b Delta a v\u00a0cen\u011b m\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Mohu vypozorovat, \u017ee celkov\u00e1 cena v\u0161ech opc\u00ed<\/strong> pro jejich p\u0159\u00edpadnou likvidaci (\u010derven\u00e9 a zelen\u00e9 krou\u017eky) je -336 USD<\/strong>. P\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +238 USD m\u00e1m nyn\u00ed na op\u010dn\u00edch pozic\u00edch ztr\u00e1tu -98 USD<\/strong>. Zm\u011bnila se tak\u00e9 celkov\u00e1 Delta m\u00e9 pozice. Short Call m\u00e1 Delta -26 a Long Call m\u00e1 Delta +14. Celkov\u00e1 Delta<\/strong> na Call stran\u011b<\/strong> je -12<\/strong> a jej\u00ed hodnota klesla, t\u00edmto d\u016fvodem je samoz\u0159ejm\u011b pokles ceny podkladu, kdy se ob\u011b Call opce vzd\u00e1lily od aktu\u00e1ln\u00ed ceny a ztratily na cen\u011b. Zcela naopak je tomu ale na Put stran\u011b, kde Short Put 197.50 m\u00e1 Delta +47 a Long Put 192.50 m\u00e1 Delta -29, celkov\u00e1 Delta<\/strong> na Put stran\u011b<\/strong> je tak +18<\/strong>. Sou\u010det Delta cel\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice (-12 na Call stran\u011b a +18 na Put stran\u011b) nyn\u00ed \u010din\u00ed +6<\/strong> a je z\u00a0n\u011bj patrn\u00e9, \u017ee bych m\u011blo do stavu Delta Neutrality prodat -6x Short akci\u00ed GS<\/strong> a p\u0159idat do sv\u00e9 pozice shortovan\u00e9 akcie, kter\u00e9 budou \u010d\u00e1ste\u010dnou pojistkou proti dal\u0161\u00edmu propadu ceny. Celou tuto transakci a popis finan\u010dn\u00ed situace je na obr\u00e1zku s\u00a0tabulkou. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Sumarizace ceny opc\u00ed (1)<\/span><\/strong> a celkov\u00e9 Delta (2)<\/span><\/strong>, kter\u00e1 vede k\u00a0prodeji \u0161esti akci\u00ed za aktu\u00e1ln\u00ed cenu m\u00e1 sv\u016fj v\u00fdsledek ve sloupci (3)<\/strong><\/span>. Mohu pozorovat, \u017ee v\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00ed pokles ohro\u017euje Put stranu m\u00e9 kombinace a mohu tak srovnat tuto situaci s pouh\u00fdm v\u00fdpisem Put Credit Spreadu v\u00fd\u0161e v textu. Tento si vy\u017e\u00e1dal p\u0159i takov\u00e9m sn\u00ed\u017een\u00ed ceny po\u0159\u00edzen\u00ed ji\u017e -26x Short akci\u00ed GS, proto\u017ee za stejn\u00e9 cenov\u00e9 situace byla jeho celkov\u00e1 Delta +26, to je zp\u016fsobeno jednak pouze t\u00fddenn\u00edm dr\u017een\u00ed opc\u00ed nam\u00edsto nyn\u00ed pou\u017eit\u00fdch dvout\u00fddenn\u00edch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, ale tak\u00e9 proto, \u017ee nyn\u011bj\u0161\u00ed obchod s Iron Condor m\u00e1 sn\u00ed\u017eenou celkovou Delta d\u00edky jej\u00ed z\u00e1porn\u00e9 hodnot\u011b (-12) poch\u00e1zej\u00edc\u00ed z Call strany cel\u00e9ho obchodu. Ve st\u0159edu 16.9.2020 do\u0161lo k o\u017eiven\u00ed ceny a jej\u00edmu uptrendu, kdy cena zakon\u010dila na 200.68 USD. Co to zp\u016fsobilo je patrn\u00e9 n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 N\u00e1vrat ceny pobl\u00ed\u017e \u201estartovac\u00ed ceny\u201c zp\u016fsobil zejm\u00e9na zm\u011bnu celkov\u00e9 Delta oproti vyklesan\u00e9 cen\u011b ze v\u010derej\u0161\u00edho dne. Na Call stran\u011b je celkov\u00e1 Delta (-33+17) a na Put stran\u011b je celkov\u00e1 Delta (+36-20), tedy celkov\u00e1 Delta<\/strong> je op\u011bt nulov\u00e1<\/strong>. Vede to k\u00a0situaci, kdy se zbavuji<\/strong> sv\u00fdch \u0161esti short akci\u00ed<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu a mohu tak\u00e9 vypozorovat, \u017ee cena op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f ve sv\u00e9m sou\u010dtu (-236 USD) nyn\u00ed dosahuje t\u00e9m\u011b\u0159 identick\u00e9 hodnoty jako p\u0159i vstupu do op\u010dn\u00ed pozice (+238 USD). V\u0161echny tyto skute\u010dnosti prom\u00edt\u00e1m do p\u0159ipraven\u00e9 tabulky.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee se hodnota op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f t\u00e9m\u011b\u0159 shoduje s\u00a0p\u0159ijat\u00fdm Pr\u00e9miem p\u0159i po\u0159\u00edzen\u00ed (rozd\u00edl -2 USD), aktu\u00e1ln\u00ed likvidov\u00e1n\u00ed cel\u00e9ho obchodu by znamenalo ztr\u00e1tu -14.08 USD zp\u016fsobenou poklesem ceny a jej\u00edm n\u00e1vratem do t\u00e9m\u011b\u0159 p\u016fvodn\u00edch \u00farovn\u00ed, tento pokles a n\u00e1sledn\u00fd r\u016fst op\u011bt doprov\u00e1zelo nev\u00fdhodn\u00e9 shortov\u00e1n\u00ed akci\u00ed na ni\u017e\u0161\u00ed cen\u011b (v \u00fater\u00fd 198.00 USD) a jejich likvidace za vy\u0161\u0161\u00ed cenu (nyn\u00ed 200.68 USD), pro \u0161est akci\u00ed je tak ztr\u00e1ta (6 x -2.68 USD) vylep\u0161en\u00e1 o +2 USD na \u00fabytku Pr\u00e9mia, tedy pr\u00e1v\u011b -14.08 USD. P\u0159ekvapen\u00ed ale p\u0159i\u0161lo ve \u010dtvrtek 17.9.2020, kdy se cena akcie GS op\u011bt porou\u010dela n\u00ed\u017ee, a\u017e na cenu 194.83 USD. Tento v\u00fdznamn\u00fd pokles p\u0159inesl n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed pohled na stav op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce m\u00fdch po\u0159\u00edzen\u00fdch opc\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny a ohro\u017een\u00ed vypsan\u00e9 Short Put 197.50 p\u0159inesl n\u00e1r\u016fst hodnoty Delta na Put stran\u011b (+61-40) za sou\u010dasn\u00e9ho sn\u00ed\u017een\u00ed hodnoty Delta na Call stran\u011b (-15+7), celkov\u00e1 Delta<\/strong> je tak +13<\/strong> a vy\u017eaduje op\u011btovn\u00e9 shortov\u00e1n\u00ed podkladov\u00e9 akcie GS. Mohu tak tuto celkovou Delta, shortov\u00e1n\u00ed opc\u00ed a n\u00e1hled, kolik m\u011b nyn\u00ed stoj\u00ed m\u00e1 op\u010dn\u00ed pozice op\u011bt pozorovat v tabulce.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Propad pod strike<\/strong> vypsan\u00e9 Short Put 197.50<\/strong> prozat\u00edm p\u0159iv\u00e1d\u00ed mou op\u010dn\u00ed pozici do ztr\u00e1ty, proto\u017ee jej\u00ed aktu\u00e1ln\u00ed likvida\u010dn\u00ed hodnota je nyn\u00ed -338 USD, a nav\u00edc jsem nem\u011bl \u017e\u00e1dn\u00e9 podklady, kter\u00e9 by tuto ztr\u00e1tu zm\u00edrnily \u2013 propad ceny m\u011b zastihl v\u00a0situaci, kdy jsem m\u011bl p\u016fvodn\u00ed Delta nulovou, ba co v\u00edc, je\u0161t\u011b jsem si z\u00a0p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edch obchod\u016f s\u00a0akciemi nesl sebou men\u0161\u00ed ztr\u00e1tu dal\u0161\u00edch -16.08 USD. Nyn\u00ed v\u0161ak ji\u017e disponuji -13x Short akciemi GS nakoupen\u00fdmi za aktu\u00e1ln\u00ed cenu, tak\u017ee jsme na dal\u0161\u00ed pokles ceny alespo\u0148 m\u00edrn\u011b p\u0159ipraven.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nebudu nyn\u00ed ji\u017e ukazovat obr\u00e1zky z analytick\u00e9 platformy pro dal\u0161\u00ed dny, kdy cena akcie GC st\u00e1le m\u00edrn\u011b klesala, co\u017e mohu dokumentovat na tabulce, kter\u00e1 zachycuje pr\u016fb\u011bh t\u011bchto dn\u016f.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pr\u016fb\u011bh t\u0159ech obchodn\u00edch dn\u016f (18.9., 21.9 a 22.9.) je zachycen v posledn\u00edch t\u0159ech \u0159\u00e1dc\u00edch a je ve znamen\u00ed dal\u0161\u00edch d\u00edl\u010d\u00edch pokles\u016f, kter\u00e9 si vy\u017e\u00e1daly dal\u0161\u00ed akciov\u00e9 shorty a\u017e do celkov\u00e9ho po\u010dtu -20x Short akci\u00ed GS<\/strong>. Mohu pak vypozorovat, \u017ee p\u0159i cen\u011b podkladu 191.62 USD (posledn\u00ed \u0159\u00e1dek), kdy je ji\u017e prora\u017een tak\u00e9 m\u016fj strike Long Put 192.50, vykazuje m\u00e1 pozice ztr\u00e1tu -143.39 USD, p\u0159esto\u017ee jsou ob\u011b opce na Put stran\u011b \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c. Tak\u00e9 stoj\u00ed za pov\u0161imnut\u00ed, \u017ee pokles ze 194.00 USD ze dne 21.9.2020 na cenu 191.62 USD si nevy\u017e\u00e1dal \u017e\u00e1dn\u00fd dal\u0161\u00ed n\u00e1rok na po\u0159izov\u00e1n\u00ed podklad\u016f podle Delta, co\u017e m\u016f\u017ee vypadat nelogicky. Nelogick\u00e9 to v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nen\u00ed, proto\u017ee do hry vstupuje Delta Long Put 192.50<\/strong>, jak je to my\u0161leno je patrn\u00e9 ze situace dal\u0161\u00ed obchodn\u00ed den 23.9.2020, kdy se cena akcie GS propadla o dal\u0161\u00ed v\u00fdznamnou \u010d\u00e1stku, aby se v tento den na Close obchodovala za 186.12 USD. Pro ilustraci je tento moment vyzna\u010den na cenov\u00e9m grafu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0t\u00e9to nep\u0159\u00edjemn\u00e9 situaci pro m\u00e9 opce na Put stran\u011b mohu pozorovat tyto hodnoty v\u00a0op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzci pro m\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Siln\u00fd pokles<\/strong> zp\u016fsobil ztr\u00e1tu hodnoty op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na Call stran\u011b sou\u010dasn\u011b se ztr\u00e1tou hodnoty Delta<\/strong>, kter\u00e1 je pro Call opce<\/strong> na hodnot\u011b -1<\/strong>. Naopak, na Put stran\u011b do\u0161lo k n\u00e1r\u016fstu ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f vlivem poklesu natolik, \u017ee (spole\u010dn\u011b se z\u016fstatkovou cenou na Call stran\u011b) bych za vystoupen\u00ed z op\u010dn\u00ed pozice musel utratit -554 USD<\/strong>, ov\u0161em hodnota Delta vykazuje nikoliv dramatickou zm\u011bnu, proto\u017ee k n\u00e1r\u016fstu hodnoty Delta<\/strong> m\u00e9ho vypsan\u00e9ho Short Put 197.50<\/strong> kontraktu na hodnotu +92<\/strong> narostla tak\u00e9 hodnota Delta m\u00e9 Long Put 192.50<\/strong> na hodnotu -86<\/strong>. K hodnot\u011b Delta -1 na Call stran\u011b pak po p\u0159i\u010dten\u00ed (+92-86) Delta na Put stran\u011b na celkov\u00e9 hodnot\u011b +6 mohu m\u00edt celkovou Delta +5<\/strong>. Proto\u017ee m\u00e1m nyn\u00ed -20x Short akci\u00ed, znamenalo by to, \u017ee bych m\u011bl 15 kus\u016f akci\u00ed nyn\u00ed likvidovat za jejich ni\u017e\u0161\u00ed cenu a vybrat profit na akci\u00edch, kter\u00fd bude kompenzovat zna\u010dnou ztr\u00e1tu na vypsan\u00e9m Put op\u010dn\u00edm kontraktu. Zafungovala tak ochrann\u00e1 funkce nakoupen\u00e9 Long Put opce, kter\u00e1 mi prost\u0159ednictv\u00edm Delta ukazuje, \u017ee mohu nyn\u00ed vybrat \u010d\u00e1st profitu. Nyn\u00ed tak m\u00e1m jako obchodn\u00edk v\u00e1\u017en\u00e9 dilema, proto\u017ee v\u00fdb\u011br aktu\u00e1ln\u00edho zisku na akci\u00edch m\u016f\u017ee v\u00fdrazn\u011b chyb\u011bt p\u0159i dal\u0161\u00edm poklesu ceny akcie GS a naopak, p\u0159i zotaven\u00ed ceny mohu litovat, \u017ee jsem se shortovan\u00fdch akci\u00ed nezbavil za tak v\u00fdznamn\u011b n\u00edzkou cenu. Nyn\u00ed se ale nebudu odkl\u00e1n\u011bt od m\u00e9ho konceptu \u201e\u0159\u00eddit se p\u0159esn\u011b podle Delta\u201c a zbav\u00edm se akci\u00ed tak, jak mi vel\u00ed popisovan\u00fd postup. Tuto transakci mohu pozorovat v tabulce n\u00ed\u017ee. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Likvidace 15x akci\u00ed GS<\/strong> spole\u010dn\u011b s\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed cenou m\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f mi p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed celkovou moment\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu -159.39 USD<\/strong> za situace, kdy se pohybuji siln\u011b mimo v\u0161echny strike op\u010dn\u00ed kombinace Iron Condor. P\u0159ipom\u00edn\u00e1m, \u017ee p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +238 USD bych nyn\u00ed, p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f ve v\u00fd\u0161i -554 USD, \u010delil otev\u0159en\u00e9 ztr\u00e1t\u011b -316 USD. Zaj\u00edmav\u00fd pr\u016fb\u011bh pak p\u0159inesl n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed obchodn\u00ed den, kdy se cena akcie zotavila a ve \u010dtvrtek 24.9.2020 zakon\u010dila p\u0159i Close na cen\u011b 195.11 USD. Pohled na op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec jeden den p\u0159ed expirac\u00ed p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed tento pohled.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Zotaven\u00ed ceny p\u0159ineslo zm\u011bnu ceny hodnoty op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na aktu\u00e1ln\u00ed likvida\u010dn\u00ed hodnotu -250 USD. Upravila se tak\u00e9 celkov\u00e1 Delta, kter\u00e1 je na Call stran\u011b (-7+3) na hodnot\u011b -4 a na Put stran\u011b, kde Short Put 197.50 je st\u00e1le \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c m\u00e1 hodnotu (+69-29) na \u00farovni +40, celkov\u00e1 Delta<\/strong> je tak +36<\/strong>. Po v\u010derej\u0161\u00ed likvidaci akci\u00ed, kdy mi z\u016fstalo na \u00fa\u010dtu -5x Short akci\u00ed tak nyn\u00ed mus\u00edm prodat dal\u0161\u00edch -31x Short akci\u00ed, abych dos\u00e1hl kone\u010dn\u00e9ho po\u010dtu -36x Short akci\u00ed a vytvo\u0159il tak stav Delta Neutrality a p\u0159\u00edpadn\u011b \u010delil dal\u0161\u00edmu poklesu v n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den, kter\u00fdm je expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek. V\u0161echny tyto transakce jsou pak sumarizov\u00e1ny v tabulce.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zotaven\u00ed ceny akcie GS, \u00faprava ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a profit na akci\u00edch<\/strong> z p\u0159edch\u00e1zej\u00ed manipulace s podkladov\u00fdmi akciemi mi nyn\u00ed ji\u017e d\u00e1v\u00e1 pr\u016fb\u011b\u017en\u00fd profit +99,66 USD<\/strong>. Jak cel\u00fd obchod nakonec dopadl je patrn\u00e9 z op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce z expira\u010dn\u00edho Close v p\u00e1tek 25.9.2020, kdy cena m\u00edrn\u011b poklesla na 194.95 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nyn\u00ed m\u011b ji\u017e Delta nezaj\u00edm\u00e1, proto\u017ee p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm Close ji\u017e nebudu d\u011blat \u017e\u00e1dn\u00e9 d\u00edl\u010d\u00ed \u00fapravy pozice. P\u0159i cen\u011b 194.95 USD<\/strong> je jist\u00e9, \u017ee Short Put 197.50<\/strong> zakon\u010dila \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c<\/strong> a budu ji muset bu\u010f nakoupit zp\u011bt za -272 USD a sou\u010dasn\u011b s t\u00edm tak\u00e9 nakoupit zp\u011bt -36x Short akci\u00ed GS aktu\u00e1ln\u011b dr\u017een\u00fdch na m\u00e9m \u00fa\u010dtu. Tak\u00e9 ale nebudu muset nic likvidovat a po\u0159\u00edd\u00edm dal\u0161\u00edch -64x Short akci\u00ed GS na sv\u016fj \u00fa\u010det do rovn\u00e9 stovky a nech\u00e1m se na Short Put 197.50 p\u0159i\u0159adit. V obou p\u0159\u00edpadech m\u011b nemine profit, kter\u00fd je zn\u00e1zorn\u011bn v kone\u010dn\u00e9 tabulce obchodu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b likvidace<\/strong> bych m\u011bl kone\u010dn\u00fd profit +83.42 USD<\/span><\/strong>, v p\u0159\u00edpad\u011b ukon\u010den\u00ed obchodu p\u0159i\u0159azen\u00edm<\/strong> bych celkov\u011b profitoval \u010d\u00e1stkou +100.42 USD<\/strong><\/span>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Jak mohu takov\u00fd obchod komentovat? Mohu zejm\u00e9na srovnat, \u017ee v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych necht\u011bl nijak neutralizovat sv\u016fj obchod akciemi GS, tak p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu ve v\u00fd\u0161i +238 USD p\u0159i vstupu do obchodu bych nyn\u00ed, p\u0159i likvidaci Short Put 297.50 za -272 USD, m\u011bl ztr\u00e1tu ve v\u00fd\u0161i -34 USD. Je tak\u00e9 ot\u00e1zkou, v jak\u00e9 psychick\u00e9 poloze bych se nach\u00e1zel v okam\u017eiku, kdy pozice prorazila v\u0161echny strike a s jakou vnit\u0159n\u00ed pohodou bych byl \u010delil mo\u017enosti utrp\u011bt maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017enou ztr\u00e1tu. S jednoduch\u00fdm vyu\u017eit\u00edm z\u00e1kladn\u00edch poznatk\u016f o Delta Neutral postupn\u00e9m zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed pozice, kdy se sna\u017e\u00edm alespo\u0148 v n\u011bjak\u00e9 rozumn\u00e9 m\u00ed\u0159e eliminovat riziko prudk\u00e9ho pohybu proti op\u010dn\u00edm pozic\u00edm, by m\u016fj obchod dopadl podstatn\u011b optimisti\u010dt\u011bji. Nav\u00edc jsem p\u0159i podstatn\u00e9m propadu ceny podkladov\u00e9 akcie vykazoval zna\u010dn\u011b men\u0161\u00ed pr\u016fb\u011b\u017enou ztr\u00e1tu, co\u017e by bylo pro mou pohodu tak\u00e9 d\u016fle\u017eit\u00e9, nav\u00edc jsem se mohl spol\u00e9hat na skute\u010dnost, \u017ee pokud by se trh GS propadl zcela fat\u00e1ln\u011b, mohl jsem na pozici dokonce vyd\u011blat. Mohu si nyn\u00ed zkusit vyrobit fiktivn\u00ed situaci ze dne 23.9.2020, kdy se cena opravdu propadla na 186.12 USD a prozkoumat mo\u017enost drasti\u010dt\u011bj\u0161\u00edho propadu za situace, kdy m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu krom\u011b vypsan\u00fdch a nakoupen\u00fdch opc\u00ed tak\u00e9 -20x Short akci\u00ed GS (ty jsem v danou chv\u00edli d\u00edky celkov\u00e9 Delta opravdu m\u011bl), pro ilustraci nastav\u00edm propad ceny a\u017e na hodnotu 170.00 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee by byl propad<\/strong> ceny na hodnotu 170.00 USD<\/strong> zcela z\u00e1sadn\u00ed pro v\u00fdkonnost m\u00e9 kombinace Iron Condor, kter\u00e1 by vykazovala ztr\u00e1tu -500 USD (na obr\u00e1zku -554 USD z platformy thinkorswim d\u00edky z\u016fstatku Pr\u00e9mia a Ask\/Bid p\u0159i likvidaci) a p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +238 USD by kone\u010dn\u00e1 ztr\u00e1ta na opc\u00edch \u010dinila -316 USD<\/strong>. M\u00fdch 20x Short akci\u00ed by v\u0161ak vyk\u00e1zalo profit, kter\u00fd by celou ztr\u00e1tu na opc\u00edch eliminoval, a je\u0161t\u011b bych v kone\u010dn\u00e9m sou\u010dtu mohl po\u010d\u00edtat s profitem +163.01 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Nikdy nen\u00ed nic \u00fapln\u011b dokonal\u00e9, proto mus\u00edm m\u00edt u takto strukturovan\u00fdch postupn\u00fdch obchod\u016f s vypsan\u00fdmi opcemi a z\u00e1pornou Gamma v\u017edy na pam\u011bti, \u017ee odejmut\u00edm jednoho risku vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edho z pohybu ur\u010dit\u00fdm sm\u011brem p\u0159id\u00e1v\u00e1m do pozice riziko z pohybu podkladu sm\u011brem opa\u010dn\u00fdm. Pokud jsem avizoval, \u017ee je v\u017edy vhodn\u00e9 z\u00edskat u takov\u00fdch typ\u016f obchod\u016f co nejv\u00edce Pr\u00e9mia a sou\u010dasn\u011b s t\u00edmto Pr\u00e9miem tak\u00e9 spr\u00e1vn\u011b hospoda\u0159it, mohu vypozorovat, \u017ee vypisov\u00e1n\u00edm opc\u00ed na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce a dod\u00e1v\u00e1n\u00edm Delta nikoliv pouze podkladov\u00fdmi akciemi, ale tak\u00e9 Long op\u010dn\u00edmi kontrakty podle uveden\u00fdch p\u0159\u00edklad\u016f, nejen\u017ee zm\u011bn\u00edm celkov\u00fd profil zisku a ztr\u00e1ty, ale napl\u0148uji tak\u00e9 pr\u00e1v\u011b tyto podstatn\u00e9 po\u017eadavky na vy\u0161\u0161\u00ed Pr\u00e9mium a jeho hospod\u00e1rn\u011bj\u0161\u00ed vyu\u017eit\u00ed.\u00a0 \u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na z\u00e1v\u011br bych cht\u011bl upozornit, \u017ee p\u0159esto\u017ee se zd\u00e1, \u017ee lze pomoc\u00ed t\u011bchto nazna\u010den\u00fdch princip\u016f v\u00fdrazn\u011b upravit riziko spojen\u00e9 s vypisov\u00e1n\u00edm opc\u00ed, st\u00e1le je s takov\u00fdmi obchodn\u00edmi technikami a p\u0159\u00edstupy spojeno zna\u010dn\u00e9 riziko mo\u017en\u00e9 celkov\u00e9 ztr\u00e1ty. V\u00edkendov\u00e9 negativn\u00ed zpr\u00e1vy nebo otev\u00edrac\u00ed gapy mezi jednotliv\u00fdmi obchodn\u00edmi dny, prudk\u00e9 obraty trendu p\u0159i v\u00fdznamn\u00fdch a neo\u010dek\u00e1van\u00fdch fundamentech, statistick\u00e1 nev\u00fdhody vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z nep\u0159\u00edv\u011btiv\u00e9ho pom\u011bru zisku a ztr\u00e1ty, to v\u0161e jsou jen n\u011bkter\u00e9 ze skryt\u00fdch nebezpe\u010d\u00ed, kter\u00e9 m\u016f\u017eou nachystat obchodn\u00edkovi vypisuj\u00edc\u00edmu op\u010dn\u00ed kontrakty nejednu horkou chvilku. Jak si takov\u00e9 okolnosti v\u00edce uv\u011bdomit, jak si je vylo\u017eit a jak je mo\u017en\u00e9 se k n\u011bkter\u00fdm t\u011bchto typ\u016fm obchod\u016f postavit bude p\u0159edm\u011btem dal\u0161\u00edho \u010dl\u00e1nku…:c)\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Koment\u00e1\u0159e a p\u0159\u00edsp\u011bvky k tomuto \u010dl\u00e1nku pros\u00edm sm\u011brujte do Diskuzn\u00edho f\u00f3ra do tohoto vl\u00e1kna<\/a><\/strong><\/span> nebo do obecn\u011bj\u0161\u00ed diskuze Opce a jejich kombinace<\/a><\/strong> <\/span>:c)<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem nakousl t\u00e9ma vypisov\u00e1n\u00ed (prodej) op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a pokusil se nazna\u010dit, jak je to s riziky a nad\u011bjemi na profitabiln\u00ed \u0159e\u0161en\u00ed takov\u00fdch obchodn\u00edch operac\u00ed. Vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed nen\u00ed jednoduch\u00e1 obchodn\u00ed taktika a jej\u00ed provozov\u00e1n\u00ed bez n\u011bjak\u00e9 hlub\u0161\u00ed p\u0159\u00edpravy nebo pov\u011bdom\u00ed, co a jak se m\u016f\u017ee p\u0159ihodit, je opravdu Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5116,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[4],"tags":[52,8,44],"class_list":["post-5063","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opcni-kombinace","tag-delta-neutral","tag-short-call","tag-short-put"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-1jF","jetpack-related-posts":[{"id":5545,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5545","url_meta":{"origin":5063,"position":0},"title":"Delta Neutral \u2013 XIV.","author":"dobretrejdy :c)","date":"14.8.2021","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Aplikovat principy Delta Neutrality lze v mnoha obchodn\u00edch situac\u00edch, m\u016f\u017ee b\u00fdt zaj\u00edmav\u00e9 je v\u00edce prozkoumat a porovnat, jak by se tento obchodn\u00ed p\u0159\u00edstup mohl nap\u0159\u00edklad zapojit do obchodov\u00e1n\u00ed n\u011bjak\u00e9 klasick\u00e9 a zaveden\u00e9 op\u010dn\u00ed strategie. Abych mohl tento princip prozkoumat s n\u011bjakou \u010dasovou efektivitou a alespo\u0148 na orienta\u010dn\u00ed b\u00e1zi mo\u017en\u00e9ho\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":4985,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4985","url_meta":{"origin":5063,"position":1},"title":"Kreditn\u00ed strategie \u2013 I.","author":"dobretrejdy :c)","date":"6.10.2020","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Nebudu zast\u00edrat, \u017ee jsem t\u00e9ma kreditn\u00edch strategi\u00ed z\u00e1m\u011brn\u011b odsouval. M\u00e1m k tomu dostate\u010dn\u00e9 d\u016fvody, kdy\u017e nejp\u00e1dn\u011bj\u0161\u00ed z nich vych\u00e1z\u00ed z jejich podstaty, tedy nejjednodu\u0161eji \u0159e\u010deno z jejich profil\u016f zisk\u016f a ztr\u00e1ty. Mohl bych pak nav\u00edc k tomuto konstatovat, \u017ee tak, jak n\u011bkte\u0159\u00ed u\u010ditel\u00e9 op\u010dn\u00edho tradingu kreditn\u00edmi strategiemi za\u010d\u00ednaj\u00ed, j\u00e1\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":3346,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=3346","url_meta":{"origin":5063,"position":2},"title":"Delta Neutral – VIII.","author":"dobretrejdy :c)","date":"8.6.2019","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Obchodov\u00e1n\u00ed s\u00a0vyu\u017eit\u00edm prvk\u016f Delta Neutrality nen\u00ed, po s\u00e9rii \u010dl\u00e1nk\u016f popisuj\u00edc\u00ed tuto techniku, pravd\u011bpodobn\u011b v\u016fbec k\u00a0zahozen\u00ed a mohlo by m\u00edt slu\u0161n\u00fd obchodn\u00ed potenci\u00e1l. K\u00a0jeho vyu\u017eit\u00ed je ale zapot\u0159eb\u00ed pochopit hlub\u0161\u00ed vztahy mezi jednotliv\u00fdmi obchodn\u00edmi prvky a odhalit tak dal\u0161\u00ed souvislosti, kter\u00e9 mohou vytvo\u0159it vyu\u017eiteln\u00e9 obchodn\u00ed sch\u00e9ma. Prozat\u00edm jsem se dotkl\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":5155,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5155","url_meta":{"origin":5063,"position":3},"title":"Kreditn\u00ed strategie – III.","author":"dobretrejdy :c)","date":"19.12.2020","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Zadejte do vyhled\u00e1va\u010de \u201estrategy+options+income\u201c a budete se divit, kolik odkaz\u016f nab\u00edz\u00ed a doslova slibuje sd\u011blen\u00ed zaru\u010den\u00fdch strategi\u00ed a p\u0159\u00edstup\u016f, kter\u00e9 generuj\u00ed pravideln\u00fd p\u0159\u00edjem. V drtiv\u00e9 v\u011bt\u0161in\u011b p\u0159\u00edpad\u016f se jedn\u00e1 o nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00ed techniky vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed v nejrozmanit\u011bj\u0161\u00edch kombinac\u00edch, od vylo\u017een\u00e9ho nekryt\u00e9ho vypisov\u00e1n\u00ed a\u017e po sofistikovan\u00e9 spletence nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch op\u010dn\u00edch strategi\u00ed, ve\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/12\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":7474,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=7474","url_meta":{"origin":5063,"position":4},"title":"Dluhopisy \u2013 XXIII.","author":"dobretrejdy :c)","date":"2.2.2025","format":false,"excerpt":"\u00a0 V minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku Dluhopisy \u2013 XXII. jsem nakousnul t\u00e9ma op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f nav\u00e1zan\u00fdch na dluhopisov\u00e1 podkladov\u00e1 aktiva. Po prvotn\u00edm prozkoum\u00e1n\u00ed ter\u00e9nu jsem konstatoval, \u017ee dluhopisov\u00e9 opce nejsou v tomto smyslu op\u010dn\u00ed kontrakty listovan\u00e9 na jednotliv\u00e9 dluhopisov\u00e9 emise nap\u0159\u00edklad vl\u00e1dn\u00edch nebo korpor\u00e1tn\u00edch dluhopis\u016f, ale \u017ee burzovn\u011b obchodovan\u00e9 opce p\u0159edstavuj\u00ed op\u010dn\u00ed kontrakty,\u2026","rel":"","context":"V \u201eDluhopisy\u201c","block_context":{"text":"Dluhopisy","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=60"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/SR1.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/SR1.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/SR1.jpg?resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/SR1.jpg?resize=700%2C400 2x"},"classes":[]},{"id":2853,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2853","url_meta":{"origin":5063,"position":5},"title":"VVIX – Volatilita Volatility","author":"dobretrejdy :c)","date":"26.1.2019","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0\u00a0Gepard ub\u011bhne sto metr\u016f za \u010dty\u0159i vte\u0159iny, z\u00a0Olomouce do Brna pojedu ve sv\u00e9m aut\u011b hodinu a \u017eralok pr\u00fd plave stejn\u011b rychle, jako si to uh\u00e1n\u00ed Usain Bolt. Ka\u017ed\u00fd tvor nebo ka\u017ed\u00e1 v\u011bc, v\u0161e, co m\u00e1 schopnost pohybu, m\u00e1 svou vlastn\u00ed rychlost. M\u016f\u017eu ji nejr\u016fzn\u011bji m\u011b\u0159it, stopkami, tachometrem nebo prost\u00fdm\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/main-3.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/main-3.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/main-3.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/main-3.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]}],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/11\/main.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5063","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5063"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5063\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7297,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5063\/revisions\/7297"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5116"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5063"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5063"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5063"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}