{"id":4985,"date":"2020-10-06T18:14:31","date_gmt":"2020-10-06T16:14:31","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4985"},"modified":"2024-08-18T09:21:06","modified_gmt":"2024-08-18T07:21:06","slug":"kreditni-strategie-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4985","title":{"rendered":"Kreditn\u00ed strategie \u2013 I."},"content":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 Nebudu zast\u00edrat, \u017ee jsem t\u00e9ma kreditn\u00edch strategi\u00ed z\u00e1m\u011brn\u011b odsouval. M\u00e1m k tomu dostate\u010dn\u00e9 d\u016fvody, kdy\u017e nejp\u00e1dn\u011bj\u0161\u00ed z nich vych\u00e1z\u00ed z jejich podstaty, tedy nejjednodu\u0161eji \u0159e\u010deno z jejich profil\u016f zisk\u016f a ztr\u00e1ty. Mohl bych pak nav\u00edc k tomuto konstatovat, \u017ee tak, jak n\u011bkte\u0159\u00ed u\u010ditel\u00e9 op\u010dn\u00edho tradingu kreditn\u00edmi strategiemi za\u010d\u00ednaj\u00ed, j\u00e1 bych si dovolil t\u011bmito strategiemi pozn\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edho obchodov\u00e1n\u00ed sp\u00ed\u0161e zakon\u010dovat. V pomysln\u00e9 jednoduchosti pochopen\u00ed a podstaty obchodov\u00e1n\u00ed \u201eza kredit\u201c v\u0161ak \u010d\u00edh\u00e1 nem\u00e1lo podstatn\u00fdch z\u00e1sadn\u00edch v\u011bc\u00ed i v\u00fdznamn\u00fdch detail\u016f, \u017ee jsem toto t\u00e9ma nakousnul teprve ve chv\u00edli, kdy jsem na tomto webu ji\u017e napsal dostate\u010dn\u011b \u0159\u00e1dk\u016f o samotn\u00fdch z\u00e1kladech op\u010dn\u00edho tradingu, mohu tak na tyto poznatky navazovat, odkazovat na n\u011b a \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b z nich tak\u00e9 vych\u00e1zet.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud se zab\u00fdv\u00e1m a popisuji obchodov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edho kontraktu, mus\u00edm vych\u00e1zet z jednoduch\u00e9ho p\u0159edpokladu, \u017ee v\u017edy existuj\u00ed dv\u011b smluvn\u00ed strany, kter\u00e9 se rozhodly uzav\u0159\u00edt smlouvu o dod\u00e1n\u00ed nebo prodeji podkladov\u00e9ho aktiva, pokud tedy n\u011bkdo nakupuje<\/strong> pr\u00e1vo<\/strong> n\u011bjak nalo\u017eit s podkladov\u00fdm aktivem ve stanoven\u00e9m okam\u017eiku v budoucnosti za p\u0159edem stanovenou cenu, mus\u00ed b\u00fdt n\u011bkdo, kdo je ochoten takov\u00e9 pr\u00e1vo prodat<\/strong>. Pokud se dnes otev\u0159elo sto op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f oprav\u0148uj\u00edc\u00edch jejich majitele prodat akcie AAPL za jeden m\u011bs\u00edc za cenu 105 USD, tak je jist\u00e9, \u017ee stokr\u00e1t museli majitel\u00e9 t\u011bchto kontrakt\u016f zaplatit po -300 USD za jeden takov\u00fd op\u010dn\u00ed kontrakt, proto\u017ee takov\u00e1 je jeho aktu\u00e1ln\u00ed cena. Zaplatili tak t\u011bm, kte\u0159\u00ed byli ochotni za takovou cenu jim tento op\u010dn\u00ed kontrakt odprodat, znamen\u00e1 to pak, \u017ee stokr\u00e1t dnes musel n\u011bkdo p\u0159ijmout po +300 USD za ka\u017edou jednu takto prodanou z\u00e1le\u017eitost. Odhl\u00e9dnu nyn\u00ed od pr\u00e1v a povinnost\u00ed vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edch z takto uzav\u0159en\u00fdch obchod\u016f a zam\u011b\u0159\u00edm se pouze na skute\u010dnost, \u017ee nemohu zanedbat existenci \u201ejedn\u00e9 poloviny\u201c op\u010dn\u00edch trh\u016f bez n\u011bjak\u00e9ho v\u00fdznamn\u00e9ho pov\u0161imnut\u00ed. Proto\u017ee vych\u00e1z\u00edm z p\u0159edpokladu, \u017ee patrn\u011b nikdo nechce na trz\u00edch prod\u011blat, mus\u00edm se zamyslet nad faktem, \u017ee propagovat nakupov\u00e1n\u00ed opc\u00ed (nebo alespo\u0148 debetn\u00edch strategi\u00ed) by pak jednodu\u0161e znamenalo ignorovat opa\u010dnou stranu op\u010dn\u00edho trhu a nutn\u011b p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee tyto skupiny lid\u00ed mus\u00ed na takov\u00fdch obchodech n\u011bjak\u00fdm v\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00edm zp\u016fsobem prod\u011bl\u00e1vat. Tak tomu v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nen\u00ed. V\u0161echny debetn\u00ed strategie v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b jenom nevyd\u011bl\u00e1vaj\u00ed, stejn\u011b tak v\u0161echny kreditn\u00ed strategie permanentn\u011b neprod\u011bl\u00e1vaj\u00ed, tvrdit n\u011bco jin\u00e9ho by bylo siln\u011b nef\u00e9rov\u00e9 a ji\u017e m\u00edrn\u011b zku\u0161en\u00fd op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk by m\u011bl takovou proklamaci prohl\u00e9dnout jako pravd\u011bpodobn\u011b mazan\u00fd marketingov\u00fd trik propag\u00e1tora n\u011bkter\u00e9ho z obou p\u0159\u00edstup\u016f.<\/span><\/p>\n

Asymetrie pr\u00e1v a povinnost\u00ed<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Jak\u00e1 je tedy pravda o obou obchodn\u00edch p\u0159\u00edstupech a pro\u010d jsem se odhodlal k naps\u00e1n\u00ed t\u011bchto \u0159\u00e1dk\u016f a\u017e po takov\u00e9m \u010dasov\u00e9m odstupu tkv\u00ed v nerovnov\u00e1ze pr\u00e1v a povinnost\u00ed, kter\u00e9 z takto uzav\u0159en\u00fdch obchod\u016f vypl\u00fdvaj\u00ed. Pominu nyn\u00ed spreadov\u00e9 kombinace a zam\u011b\u0159\u00edm se pouze na v\u00fd\u0161e uveden\u00fd p\u0159\u00edklad s prodejem stovky akci\u00ed AAPL za p\u0159edem stanovenou cenu 105 USD v ur\u010dit\u00e9m okam\u017eiku v budoucnosti, za kterou jsem jako majitel opce zaplatil -300 USD. Jedn\u00e1 se tedy o jednoduch\u00fd AAPL 105 Put op\u010dn\u00ed kontrakt a j\u00e1, jako jeho dr\u017eitel, mohu po\u017e\u00edvat zna\u010dn\u00fdch v\u00fdhod, kter\u00e9 mi z takto uzav\u0159en\u00e9 smlouvy vypl\u00fdvaj\u00ed. Za m\u00fdch t\u0159i sta dolar\u016f mohu velmi racion\u00e1ln\u011b o\u010dek\u00e1vat, \u017ee akcie v t\u00e9to volatiln\u00ed dob\u011b koronavirov\u00e9 pandemie oslab\u00ed na 80 USD a j\u00e1 mohu na uzav\u0159en\u00e9 smlouv\u011b velmi zna\u010dn\u011b profitovat, proto\u017ee takov\u00fd kontrakt by m\u011bl ji\u017e hodnotu +2.500 USD. Mohu tak\u00e9 rozumn\u011b p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee se \u017e\u00e1dn\u00fd pokles nedostav\u00ed a cena akcie AAPL za\u010dne r\u016fst a\u017e nap\u0159\u00edklad na 110 USD a m\u016fj AAPL 105 Long Put op\u010dn\u00ed kontrakt z\u016fstane bezcenn\u00fd a j\u00e1 o svou investici p\u0159ijdu. Mohu si tak\u00e9 p\u0159edstavit, \u017ee jsem si sv\u016fj Long Put op\u010dn\u00ed kontrakt nakoupil za sou\u010dasn\u00e9ho dr\u017een\u00ed 100x Long akci\u00ed AAPL a obr\u00e1zek v\u00fdvoje m\u00e9 investice bude je\u0161t\u011b plasti\u010dt\u011bj\u0161\u00ed. P\u0159i poklesu ceny akci\u00ed AAPL z ceny 105 USD na cenu 80 USD m\u00e1m v\u017edy zaru\u010deno, \u017ee m\u00e1 stovka akci\u00ed neprod\u011bl\u00e1 -2.500 USD, ale pouze -300 USD, proto\u017ee nakoupen\u00e1 AAPL Long Put 105 mi zaru\u010duje prodej akci\u00ed za cenu 105 USD za kus, m\u00fdm rizikem je tak investice pouze do tohoto op\u010dn\u00edho kontraktu. V opa\u010dn\u00e9m sc\u00e9n\u00e1\u0159i r\u016fstu ceny akcie AAPL na 110 USD s nakoupenou AAPL Long Put 105 opc\u00ed a dr\u017een\u00edm 100x Long akci\u00ed je sice pravdou, \u017ee m\u00e1 AAPL Long Put 105 opce vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e1, ale p\u011btisetdolarov\u00fd profit na akci\u00edch vykompenzuje n\u00e1klady na nakoupenou AAPL Long Put 105 opci a je\u0161t\u011b nad\u011bl\u00ed n\u011bjak\u00fd profit. Shrnuto, p\u0159i \u201ebezakciov\u00e9m\u201c n\u00e1kupu AAPL Long Put 105 op\u010dn\u00edho kontraktu mohu vyd\u011blat neomezenou \u010d\u00e1stku<\/strong> p\u0159i p\u0159edstav\u011b neomezen\u00e9ho p\u00e1du ceny akcie AAPL, pokud se tak nestane, prod\u011bl\u00e1m n\u00e1klady na jejich po\u0159\u00edzen\u00ed. P\u0159i sou\u010dasn\u00e9m \u201eakciov\u00e9m\u201c n\u00e1kupu a n\u00e1kupu AAPL Long Put 105 op\u010dn\u00edho kontraktu mohu p\u0159i p\u00e1du ceny prod\u011blat pouze n\u00e1klady na mou investici, ale v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b neomezen\u00e9 p\u0159edstavy o r\u016fstu ceny akcie AAPL mohu neomezen\u011b na t\u00e9to cel\u00e9 pozici vyd\u011blat<\/strong>. M\u00e1 pr\u00e1va vt\u011blen\u00e1 do investice -300 USD mohu takto jednodu\u0161e interpretovat a shrnout. Jak je na tom prodejce AAPL Put 105 op\u010dn\u00edho kontraktu, tedy aktu\u00e1ln\u011b vypisovatel a prodejce, kter\u00fd na sv\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu eviduje AAPL Short Put 105 op\u010dn\u00ed kontrakt? Pokud nem\u00e1 sou\u010dasn\u011b \u017e\u00e1dnou akciovou pozici na titulu AAPL a m\u00e1 pouze zm\u00edn\u011bnou op\u010dn\u00ed pozici a na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu +300 USD, potom p\u00e1d jej\u00ed ceny z hodnoty 105 USD na cenu 80 USD znamen\u00e1 pro n\u011bj likvidaci t\u00e9to pozice za v\u00fddaj -2.500 USD, tedy celkovou ztr\u00e1tu -2.200 USD (ode\u010d\u00edt\u00e1m p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium), p\u0159i p\u0159edstav\u011b neomezen\u00e9ho poklesu ceny akcie AAPL tak mus\u00ed \u010delit mo\u017enosti neomezen\u00e9 ztr\u00e1ty<\/strong> vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z neomezen\u00e9 mo\u017enosti poklesu ceny AAPL Short Put 105 op\u010dn\u00edho kontraktu. V p\u0159\u00edpad\u011b sc\u00e9n\u00e1\u0159e s r\u016fstem ceny akcie AAPL na hodnotu 110 USD pak vypisovateli opce z\u016fst\u00e1v\u00e1 +300 USD, tedy pouze tato omezen\u00e1 mo\u017enost profitu<\/strong>. Pokud se vypisovatel AAPL Short Put 105 op\u010dn\u00ed kontraktu rozhodne p\u0159istoupit k pozici zd\u00e1nliv\u011b sofistikovan\u011bji a sou\u010dasn\u011b po\u0159\u00edd\u00ed 100x Short akci\u00ed AAPL, tak p\u0159i p\u0159edstav\u011b poklesu na 80 USD je sice AAPL Short Put 105 p\u0159i\u0159azena a j\u00e1 sv\u00e9 100x Short akcie prod\u00e1v\u00e1m za n\u00e1kupn\u00ed cenu 105 USD, jako profit mi pak z\u016fstane pouze +300 USD. Pokud se v\u0161ak napln\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 s r\u016fstem ceny akci\u00ed, tak p\u0159i p\u0159edstav\u011b neomezen\u00e9ho r\u016fstu ceny akcie AAPL budou \u010delit mo\u017enosti neomezen\u00e9 ztr\u00e1ty<\/strong>, kdy m\u00e9 shortovan\u00e9 akcie budu muset likvidovat n\u00e1kupem zp\u011bt za n\u011bjak\u00fd v\u00fdznamn\u00fd v\u00fddaj, tento v\u00fdznamn\u00fd v\u00fddaj bude redukov\u00e1n pouze o p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0jednoduch\u00e9m porovn\u00e1n\u00ed je asymetrie pr\u00e1v a povinnost\u00ed velmi patrn\u00e1. Kupuj\u00edc\u00ed op\u010dn\u00edho kontraktu m\u016f\u017ee p\u0159ij\u00edt o svou investici, ale m\u016f\u017ee z\u00edskat neomezenou mo\u017enost profitu. Prod\u00e1vaj\u00edc\u00edmu v\u017edy z\u016fstane v\u00a0kapse prodejn\u00ed cena op\u010dn\u00edho kontraktu, mus\u00ed ale \u010delit mo\u017enosti neomezen\u00e9 ztr\u00e1ty. Proto\u017ee je tato jednoduch\u00e1 logika zcela jasn\u00e1, je patrn\u00e9, \u017ee p\u0159i obchodov\u00e1n\u00ed strategi\u00ed p\u0159in\u00e1\u0161ej\u00edc\u00ed kredit na m\u016fj obchodn\u00ed \u00fa\u010det je t\u00e9m\u011b\u0159 v\u017edy ve znamen\u00ed v\u011bt\u0161\u00ed mo\u017enosti mnoho ztratit ne\u017e z\u00edskat, bude p\u0159\u00edstup k\u00a0obchod\u016fm s\u00a0takov\u00fdmi vlastnostmi zcela odli\u0161n\u00fd, ne\u017e je obchodov\u00e1n\u00ed s\u00a0vyhl\u00eddkami na v\u011bt\u0161\u00ed mo\u017enost profitu ne\u017e je mo\u017enost na tomto obchodu ztratit.<\/span><\/p>\n

\n

Nekryt\u00e9 vypisov\u00e1n\u00ed a Delta Neutral<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0\u201eNah\u00fd v trn\u00ed\u201c mi p\u0159ijde jako velmi v\u00fdsti\u017en\u00e9 pojmenov\u00e1n\u00ed pro stav, kdy vyp\u00ed\u0161u na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu nekrytou („naked“) Short op\u010dn\u00ed pozici. Jak\u00fdkoliv pohyb proti strike m\u00e9 vypsan\u00e9 opce m\u011b bude bolet, proto\u017ee vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 v\u00fdrazn\u00e9 pohyby nepot\u0159ebuje, je toti\u017e prim\u00e1rn\u011b zalo\u017eeno na \u00fabytku ceny op\u010dn\u00edho kontraktu zp\u016fsoben\u00e9ho b\u011bhem \u010dasu a \u201enepohybem\u201c na podkladov\u00e9 akcii. Odejmut\u00ed risku vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edho z pohybu podkladov\u00e9ho aktiva je mo\u017en\u00e9 prov\u00e1d\u011bt n\u011bkolika zp\u016fsoby, na tomto webu jsem jej popisoval v p\u0159\u00edstupech pojmenovan\u00fdch podle jeho z\u00e1kladn\u00edho principu \u2013 Delta Neutrality. V s\u00e9rii \u010dl\u00e1nk\u016f o Delta Neutral obchodech<\/a><\/strong><\/span>\u00a0jsem n\u011bkolikr\u00e1t poukazoval na skute\u010dnost, \u017ee vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed<\/strong> a jejich hed\u017eov\u00e1n\u00ed pomoc\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva<\/strong> m\u00e1 zcela \u201ejin\u00e9 rozm\u011bry\u201c ne\u017e stejn\u00e1 \u010dinnost provozovan\u00e1 p\u0159i n\u00e1kupu Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Tvrdil jsem, \u017ee pokud bude m\u00e9 op\u010dn\u00ed portfolio m\u00edt kladnou Gamma (tedy sestaven\u00e9 pouze nebo p\u0159ev\u00e1\u017en\u011b s Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, mohu manipulac\u00ed s podkladov\u00fdmi aktivy (akciemi, futures\u2026) dos\u00e1hnout situace, \u017ee t\u011bmito n\u00e1kupy a prodeji nebo prodeji a n\u00e1kupy akci\u00ed (budu nyn\u00ed ji\u017e pova\u017eovat za podklad pouze akcie, u futures jsou principy obdobn\u00e9) zcela uhrad\u00edm n\u00e1kupn\u00ed cenu Long op\u010dn\u00edho kontraktu a nav\u00edc mohu dos\u00e1hnout na zaj\u00edmav\u00fd profit. Cel\u00e1 my\u0161lenka takov\u00e9ho postupu pak byla zalo\u017eena na skute\u010dnosti, \u017ee jsem samotn\u00fd v\u00fddaj na n\u00e1kup Long op\u010dn\u00edho kontraktu nepova\u017eoval za kone\u010dnou investici, od kter\u00e9 o\u010dek\u00e1v\u00e1m jej\u00ed zhodnocen\u00ed d\u00edky pohybu ceny podkladu, ale mou snahou je postupn\u00fdmi obchody s akciemi srazit tento prvotn\u00ed n\u00e1klad o co nejv\u011bt\u0161\u00ed jeho \u010d\u00e1st. V p\u0159\u00edpad\u011b Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f jsem tak v\u017edy, podle n\u011bjak\u00e9ho vlastn\u00edho postupu nebo uv\u00e1\u017een\u00ed (zm\u011bna Delta, zm\u011bna Gamma, absolutn\u00ed pohyb akcie, procentn\u00ed pohyb akcie, zm\u011bna dolarov\u00e9 hodnoty Delta, v zadan\u00fdch \u010dasov\u00fdch intervalech\u2026), mohl vypozorovat, \u017ee mi takov\u00fd ka\u017ed\u00fd obchod s podkladov\u00fdmi akciemi p\u0159inesl ur\u010ditou \u010d\u00e1st profitu, kter\u00e1 vylep\u0161ovala n\u00e1kupn\u00ed cenu nakoupen\u00e9ho op\u010dn\u00edho kontraktu, ka\u017ed\u00fd obchod s podklady tak byl v\u017edy spr\u00e1vn\u00fd a p\u0159in\u00e1\u0161el profit, a\u0165 nastal pohyb v jak\u00e9mkoliv sm\u011bru. Pro o\u017eiven\u00ed tohoto tvrzen\u00ed uvedu jednoduch\u00fd p\u0159\u00edklad.\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 N\u00e1kup JPM Long Call 95<\/strong> s m\u011bs\u00ed\u010dn\u00ed expirac\u00ed p\u0159i cen\u011b JPM na \u00farovni 95 USD<\/strong> m\u011b st\u00e1l v\u00fddaj -350 USD<\/strong>. Pokud cena akcie nevzroste nad (95 USD +3.50 USD) cenu 98.50 USD do expirace, bude m\u00e1 pozice v\u017edy ztr\u00e1tov\u00e1. Mohu tedy v\u00a0p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed r\u016fstu takov\u00fd n\u00e1kup prov\u00e9st a vy\u010dk\u00e1vat, jestli se m\u00e9 proroctv\u00ed o r\u016fstu napln\u00ed. M\u016fj risk je vydan\u00fdch -350 USD a potenci\u00e1l profitu neomezen\u00fd. Mohu v\u0161ak p\u0159istoupit k\u00a0takov\u00e9mu v\u00fddaji s\u00a0v\u011bt\u0161\u00ed dynamikou a nesm\u00ed\u0159it se pouze s\u00a0pasivn\u00edm o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00edm p\u0159\u00edpadn\u00e9 cel\u00e9 ztr\u00e1ty t\u00e9to t\u0159\u00edsetpades\u00e1ti dolarov\u00e9 investice. Moje opce je toti\u017e aktu\u00e1ln\u011b ATM, m\u00e1 kladnou Gamma a kladnou Delta na hodnot\u011b +50. Neutralizaci Delta provedu tak, \u017ee prod\u00e1m za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 95 USD Delt\u011b odpov\u00eddaj\u00edc\u00edch -50x Short akci\u00ed JPM.<\/strong> Nemus\u00edm se takov\u00e9ho akciov\u00e9ho shortu nijak ob\u00e1vat, proto\u017ee nakoupen\u00e1 Long Call 95 mi v\u017edy zaru\u010duje, \u017ee sv\u00e9 akcie nakoup\u00edm zp\u011bt za strike t\u00e9to opce, tedy za jej\u00edch prodejn\u00ed cenu. Co jsem ale vytvo\u0159il? Delta Neutral pozici, kter\u00e1 m\u00e1 potenci\u00e1l neomezen\u00e9ho profitu tak\u00e9 za situace, \u017ee cena akcie JPM za\u010dne klesat, co\u017e p\u0159i pouh\u00e9m dr\u017een\u00ed Long Call 95 p\u0159ineslo v\u017edy jenom ztr\u00e1tu. M\u00fdch -50 Short akci\u00ed po\u0159\u00edzen\u00fdch za 95 USD by p\u0159i poklesu za\u010dalo profitovat. Tuto mo\u017enost profitovat tak\u00e9 z poklesu ceny<\/strong> jsem ale vym\u011bnil za polovinu neomezen\u00e9 mo\u017enosti profitu v p\u0159\u00edpad\u011b neomezen\u00e9ho r\u016fstu ceny akcie JPM, m\u00e1 Long opce na strike 95 by toti\u017e zaru\u010dovala m\u00fdm pades\u00e1ti short akci\u00edm jejich likvidaci za n\u00e1kupn\u00ed cenu a j\u00e1 bych v p\u0159\u00edpad\u011b r\u016fstu ceny p\u0159i expiraci m\u00e9 Long opce mohl profitovat z r\u016fstu pouze 50 Long akci\u00ed vygenerovan\u00fdch na \u00fa\u010det p\u0159i expiraci. Tyto by mi byly p\u0159ivol\u00e1ny na m\u016fj \u00fa\u010det uplatn\u011bn\u00edm (Exercise) za cenu strike 95 USD a mohl bych je nyn\u00ed prodat za jejich tr\u017en\u00ed cenu. Profit na t\u011bchto akci\u00edch by tak mohl b\u00fdt tak\u00e9 neomezen\u00fd.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Toto je v\u0161ak jen pouze jedna z\u00a0v\u00fdhod Delta Neutrality a jenom jedna \u010d\u00e1st takto pojmenovan\u00e9ho p\u0159\u00edb\u011bhu. Mohu si toti\u017e p\u0159edstavit, \u017ee na druh\u00fd den po po\u0159\u00edzen\u00ed Long Call 95 a -50x Short akci\u00ed JPM cena akci\u00ed JPM povysko\u010d\u00ed<\/strong> z\u00a095 USD na cenu 97 USD<\/strong>. Delta<\/strong> m\u00e9 Long Call 95 ji\u017e bude \u010dinit +70<\/strong>, proto k\u00a0m\u00fdm pades\u00e1ti shortovan\u00fdm akci\u00edm p\u0159id\u00e1m dal\u0161\u00edch -20x Short akci\u00ed JPM<\/strong> prodan\u00fdch za 97 USD<\/strong>. T\u011bchto dvacet short akci\u00ed mi zcela jist\u011b p\u0159ineslo na m\u016fj \u00fa\u010det profit +40 USD, proto\u017ee m\u00e1m zaji\u0161t\u011bno, \u017ee a\u0165 se stane co se stane, t\u011bchto dvacet akci\u00ed zlikviduji p\u0159i expiraci za strike Long Call 95, ka\u017ed\u00e1 tak jist\u011b vyd\u011bl\u00e1 +2 USD, a to je ten nejhor\u0161\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159. Toto byl jednodu\u0161e dobr\u00fd obchod, neud\u011blal jsem nic \u0161patn\u011b, pouze jsem zlevnil svou investici do Long Call opce o t\u011bchto +40 USD. Mohu si naopak p\u0159edstavit, \u017ee na druh\u00fd den po po\u0159\u00edzen\u00ed Long Call 95 a -50x Short akci\u00ed JPM cena akci\u00ed JPM klesne<\/strong> z\u00a095 USD na cenu 93 USD<\/strong>, Delta<\/strong> m\u00e9 Long Call 95 pak bude \u010dinit +30<\/strong>, proto z\u00a0m\u00fdch pades\u00e1ti shortovan\u00fdch akci\u00ed zlikviduji dvacet kus\u016f<\/strong> jejich n\u00e1kupem zp\u011bt za 93 USD<\/strong>. T\u011bchto zlikvidovan\u00fdch dvacet short akci\u00ed mi okam\u017eit\u011b p\u0159ineslo na m\u016fj \u00fa\u010det profit +40 USD, proto\u017ee jsem shortoval za 95 USD a likvidoval za 93 USD, ud\u011blal jsem dobr\u00fd obchod a op\u011bt zlevnil sv\u016fj n\u00e1kup Long Call 95 pr\u00e1v\u011b o t\u011bchto +40 USD. Odhl\u00e9dnu od dal\u0161\u00edch technik, na ka\u017ed\u00e9m obchodu s akciemi mohu jen vyd\u011blat, proto\u017ee shortuji akcie za vy\u0161\u0161\u00ed ceny a likviduji je za ni\u017e\u0161\u00ed ceny, obchoduji se Short podklady pouze ve sm\u011bru jejich pohybu. Pokud bych uva\u017eoval o n\u00e1kupu JPM Long Put 95 a neutralizoval je 50x Long akciemi JPM, byla by situace obdobn\u00e1, nakupoval bych dal\u0161\u00ed akcie JPM do stavu Delta Neutrality na cen\u011b ni\u017e\u0161\u00ed (p\u0159i poklesu ceny a zv\u00fd\u0161en\u00ed Delta m\u00e9 Long Put) a tyto bych pak prod\u00e1val za vy\u0161\u0161\u00ed cenu p\u0159i ztr\u00e1t\u011b hodnoty Delta m\u00e9 Long Put p\u0159i r\u016fstu ceny podkladu, ka\u017ed\u00fd n\u00e1kup za ni\u017e\u0161\u00ed cenu a prodej za vy\u0161\u0161\u00ed cenu by pak znamenal profit a vylep\u0161en\u00ed n\u00e1klad\u016f na n\u00e1kup Long Put op\u010dn\u00ed pozice, ka\u017ed\u00fd obchod by \u201ebyl spr\u00e1vn\u011b\u201c, proto\u017ee op\u011bt s Long podklady obchoduji pouze ve sm\u011bru pohybu akcie.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Takov\u00fd postup ale nelze pou\u017e\u00edt<\/strong> pro vylep\u0161ov\u00e1n\u00ed m\u00e9 investice v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed<\/strong> nebo jednodu\u0161eji pro kombinace, kter\u00e9 maj\u00ed z\u00e1pornou Gamma (kombinace s v\u011bt\u0161\u00edm po\u010dtem vypsan\u00fdch opc\u00ed ne\u017e nakoupen\u00fdch). Vyu\u017eit\u00ed princip\u016f Delta Neutrality funguje na jin\u00e9 logice a \u00fapln\u011b obecn\u011b neodeb\u00edr\u00e1 vypsan\u00fdm op\u010dn\u00edm pozic\u00edm mo\u017enost utr\u017eit v\u00fdraznou ztr\u00e1tu. Jak je to my\u0161leno bude patrn\u00e9 z modelov\u00e9ho obchodu, u kter\u00e9ho vyzna\u010d\u00edm odli\u0161n\u00e9 momenty odli\u0161uj\u00edc\u00ed oba obchodn\u00ed p\u0159\u00edstupy.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 3.8.2020<\/strong> se nach\u00e1zela cena akcie JPM<\/strong> na hodnot\u011b 96.10 USD<\/strong>. V\u00a0op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzci s\u00a0expirac\u00ed v\u00a0p\u00e1tek stejn\u00e9ho t\u00fddne jsem hodlal vypsat OTM Short Call na strike 98<\/strong> a z\u00edskat tak Pr\u00e9mium s\u00a0p\u0159edpokladem, \u017ee toto mi z\u016fstane jako profit z\u00a0tohoto obchodu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 T\u00fddenn\u00ed opci na strike 98 je mo\u017en\u00e9 prodat za +55 USD Pr\u00e9mia<\/strong>. Delta<\/strong> t\u00e9to Short Call 98 je -29<\/strong> (modr\u00fd krou\u017eek). Pokud bych takto opci vypsal, m\u016fj maxim\u00e1ln\u00ed profit by byl +55 USD (z\u00edskan\u00e9 Pr\u00e9mium), pokud by cena v p\u00e1tek nebyla vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e 98 USD, toto je m\u016fj maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00fd profit, nic dal\u0161\u00edho ji\u017e z\u00edskat nemohu<\/strong>. P\u00e1te\u010dn\u00ed Close mezi hodnotou strike 98 USD a cenou 98.55 USD by pak znamenalo, \u017ee se budu muset vzd\u00e1t \u010d\u00e1sti z\u00edskan\u00e9ho Pr\u00e9mia a m\u016fj profit ji\u017e nebude cel\u00fdch +55 USD, ale pouze jeho \u010d\u00e1st. Ka\u017ed\u00fd cenov\u00fd pohyb nad 98.55 USD je pak ji\u017e ve znamen\u00ed ztr\u00e1ty a tato m\u016f\u017ee b\u00fdt neomezen\u00e1. 98.55 USD<\/strong> je tak BreakEven<\/strong> obchodu s\u00a0vypsanou opc\u00ed. RiskGraf je pak na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Takto ale nechci vypsanou opci dr\u017eet, chci ji n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem zajistit. Zji\u0161\u0165uji, \u017ee Delta<\/strong> t\u00e9to Short Call 98 je na hodnot\u011b -29<\/strong>, proto nakupuji do stavu Delta Neutrality<\/strong> celkem +29x Long akci\u00ed<\/strong> za cenu 96.10 USD<\/strong>, za akcie jsem tak utratil -2.786,90 USD. Pokud bylo uveden\u00ed do stavu Delta Neutral v p\u0159\u00edpad\u011b Long opc\u00ed po\u0159\u00edzen\u00ed podkladu v mno\u017estv\u00ed vyj\u00e1d\u0159en\u00e9m opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta, znamenalo to roz\u0161\u00ed\u0159en\u00ed mo\u017enosti profitovat na t\u00e9to pozici p\u0159i jak\u00e9mkoliv sm\u011bru pohybu. Po\u0159\u00edzen\u00ed podkladu<\/strong> v mno\u017estv\u00ed vyj\u00e1d\u0159en\u00e9m opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta v p\u0159\u00edpad\u011b m\u00e9 Short Call 98<\/strong> znamen\u00e1 prav\u00fd opak<\/strong>, vyj\u00e1d\u0159en\u00fd nejl\u00e9pe op\u011bt v grafu zisku a ztr\u00e1ty p\u0159i expiraci<\/span><\/p>\n

\"\" \u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud jsem m\u011bl v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b naked v\u00fdpisu Short Call 98 nad\u011bji, \u017ee si budu moci ponechat p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena bude klesat, stagnovat nebo m\u00edrn\u011b r\u016fst do hodnoty BreakEven bodu, tak touto \u201eneutraliza\u010dn\u00ed\u201c transakc\u00ed jsem si v\u00fdznamn\u011b p\u0159it\u00ed\u017eil<\/strong>, proto\u017ee jsem si vytvo\u0159il prostor utrp\u011bt ztr\u00e1tu<\/strong> tak\u00e9 p\u0159i poklesu ceny<\/strong> akcie JPM, toto je prvn\u00ed podstatn\u00fd moment<\/strong> takov\u00e9 transakce ve srovn\u00e1n\u00ed s\u00a0hed\u017eov\u00e1n\u00edm Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f pomoc\u00ed podkladov\u00fdch aktiv. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b poklesu toti\u017e budou prod\u011bl\u00e1vat m\u00e9 Long akcie, kter\u00fdch m\u00e1m aktu\u00e1ln\u011b 29 kus\u016f. Je v\u0161ak tak\u00e9 pravdou, \u017ee jsem si m\u00edrn\u011b vylep\u0161il situaci v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b n\u00e1r\u016fstu ceny akcie JPM, proto\u017ee v\u00a0takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b bude sice nar\u016fstat cena m\u00e9 prodan\u00e9 Short Call 98 opce, ale sou\u010dasn\u011b poroste hodnota m\u00fdch aktu\u00e1ln\u011b 29 Long akci\u00ed. Toto je mo\u017en\u00e9 v\u00a0grafu vypozorovat posunut\u00edm horn\u00edho BreakEven bodu takto Delta Neutr\u00e1ln\u00ed pozice.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0\u00fater\u00fd, n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den, cena akcie JPM nepatrn\u011b poklesla na 95.55 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny akcie JPM je doprov\u00e1zen poklesem hodnoty Delta<\/strong> na -21<\/strong>. Znamen\u00e1 to, \u017ee pokud budu cht\u00edt b\u00fdt Delta Neutral, mus\u00edm prodat 8 akci\u00ed z p\u016fvodn\u00edho po\u010dtu 29 kus\u016f. Prodej 8 akci\u00ed za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 95.55 USD p\u0159i jejich po\u0159izovac\u00ed cen\u011b 96.10 USD znamen\u00e1 okam\u017eitou ztr\u00e1tu -4.40 USD<\/span><\/strong>, proto\u017ee jsem nakupoval za vy\u0161\u0161\u00ed cenu a prod\u00e1val za ni\u017e\u0161\u00ed cenu, co\u017e je velmi nemil\u00e9, tento obchod je tak proti trendu<\/strong> podkladu a tento obchod byl jednodu\u0161e velmi \u0161patn\u011b a jenom zv\u00fd\u0161il nad\u011bji, \u017ee nakonec obchod zakon\u010d\u00ed ztr\u00e1tou, t\u00edmto obchodem jsem si sn\u00ed\u017eil maxim\u00e1ln\u00ed v\u00fdnos +55 USD utr\u017een\u00e9ho Pr\u00e9mia p\u0159i v\u00fdpisu opce. Toto je druh\u00fd podstatn\u00fd rozd\u00edlov\u00fd moment<\/strong> oproti hed\u017eov\u00e1n\u00ed portfolia s kladnou Gamma, proto\u017ee p\u0159i klesaj\u00edc\u00ed cen\u011b prod\u00e1v\u00e1m podklady za nev\u00fdhodn\u00e9 ceny (kles\u00e1 z\u00e1porn\u00e1 Delta m\u00e9 vypsan\u00e9 Short Call), p\u0159i setrv\u00e1vaj\u00edc\u00edm downtrendu bych tak m\u011bl m\u00edt na pam\u011bti, \u017ee vyprod\u00e1v\u00e1n\u00ed podklad\u016f by nem\u011blo vytvo\u0159it ztr\u00e1tu vy\u0161\u0161\u00ed, ne\u017e je kredit, kter\u00fd jsem utr\u017eil p\u0159i v\u00fdpisu op\u010dn\u00edho kontraktu. Investice do akci\u00ed se t\u00edmto prodejem upravila na -2.022,50 USD. P\u0159esto\u017ee do\u0161lo k poklesu ceny a ztr\u00e1ty hodnoty vypsan\u00e9 opce, mo\u017enosti prod\u011blat na jak\u00e9mkoliv sm\u011bru pohybu ceny akcie JPM jsem se nezbavil.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve st\u0159edu naopak cena akcie JPM povyrostla na hodnotu 97.21 USD<\/strong> a op\u011bt jsem cht\u011bl celou pozici neutralizovat podle aktu\u00e1ln\u00ed Delta<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Hodnota Delta<\/strong> p\u0159i n\u00e1r\u016fstu ceny akcie JPM na hodnotu -36<\/strong> zp\u016fsobila, \u017ee po v\u00fdprodeji 8 akci\u00ed z\u00a0p\u0159ede\u0161l\u00e9ho dne jich m\u00e1m p\u0159ed Delta neutralizac\u00ed na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu pouze +21 kus\u016f, proto dokupuji do hodnoty Delta -36 dal\u0161\u00edch +15x Long akci\u00ed<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 97.21 USD<\/strong> a zvy\u0161uji n\u00e1klad na n\u00e1kup akci\u00ed na -3.480,65 USD. Op\u011bt plat\u00ed, \u017ee jsem si riziko ztr\u00e1ty na poklesu ze sv\u00e9 pozice neodebral, proto\u017ee m\u00e1m Long akciovou pozici, riziko ztr\u00e1ty p\u0159i r\u016fstu m\u00e1m tak\u00e9, proto\u017ee vypsanou Short Call 98 mi kryje pouze t\u011bchto +38 Long akci\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve \u010dtvrtek, p\u0159edposledn\u00ed den dr\u017een\u00ed vypsan\u00e9 Short Call 98 cena akci\u00ed op\u011bt velmi nepatrn\u011b vzrostla, bl\u00ed\u017e\u00edc\u00ed se expirace a v\u00a0jej\u00edm d\u016fsledku zv\u00fd\u0161en\u00e1 akcelerace rozpadu ceny op\u010dn\u00edho kontraktu d\u00edky b\u011bhu \u010dasu v\u0161ak reagovala na takov\u00fd jemn\u00fd n\u00e1r\u016fst velmi drobnou korekc\u00ed Delta.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Celkov\u00e1 Delta<\/strong> na \u00farovni -34<\/strong> zp\u016fsobila, \u017ee jsem odprodal z\u00a0m\u00e9ho celkov\u00e9ho po\u010dtu 36 kus\u016f Long akci\u00ed 2 kusy za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 97.24 USD<\/strong> a sn\u00ed\u017eil tak hodnotu m\u00e9 investice do akci\u00ed na \u010d\u00e1stku -3.286,17 USD. Ve stejn\u00e9 logice jako v p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00ed den jsem touto drobnou operac\u00ed nijak neodvr\u00e1til riziko zna\u010dn\u00e9 ztr\u00e1ty p\u0159i fat\u00e1ln\u00edm poklesu nebo dramatick\u00e9m r\u016fstu. P\u0159i velmi zna\u010dn\u00e9m poklesu ceny mohou m\u00e9 Long akcie prod\u011blat v\u00edce, ne\u017e bylo utr\u017een\u00e9 Pr\u00e9mium spole\u010dn\u011b se ztr\u00e1tou, kterou jsem ji\u017e na manipulaci s akciemi utr\u017eil (-4.50 USD). P\u0159i velmi zna\u010dn\u00e9m r\u016fstu nad strike vypsan\u00e9 Short Call 98 budou sice vyd\u011bl\u00e1vat m\u00e9 nyn\u00ed vlastn\u011bn\u00e9 Long akcie, ale proto\u017ee jich m\u00e1m pouze 34 kus\u016f, bude profit na tomto r\u016fstu ceny v\u017edy ni\u017e\u0161\u00ed, ne\u017e je ztr\u00e1ta na vypsan\u00e9 Short Call 98, proto\u017ee jej\u00ed Delta se bude zvy\u0161ovat a\u017e ke hranici -100, kde\u017eto Delta m\u00fdch 34x Long akci\u00ed bude m\u00edt v\u017edy hodnotu Delta pouze +34. Toto je t\u0159et\u00ed podstatn\u00fd moment<\/strong>, kter\u00fd odli\u0161uje Delta Neutral pozici op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f s\u00a0kladnou Gamma \u2013 Long Call spole\u010dn\u011b se Short akciemi v\u00a0po\u010dtu nap\u0159\u00edklad podle Delta p\u0159i r\u016fstu ceny zp\u016fsobuje, \u017ee mohu shortovat dal\u0161\u00ed akcie za vy\u0161\u0161\u00ed ceny a z\u00edsk\u00e1vat dal\u0161\u00ed v\u00fdznamn\u00e9 pen\u00edze, p\u0159i poklesu ceny mohu \u010derpat z\u00a0r\u016fstu profitu na t\u011bchto shortovan\u00fdch akci\u00edch, \u010d\u00edm vydatn\u011bj\u0161\u00ed pohyb, t\u00edm v\u011bt\u0161\u00ed profity.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek<\/strong> znamenal pro akcie r\u016fst na hodnotu p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm Close na \u00farovni 99.38 USD<\/strong>. Prora\u017een\u00ed strike Short Call 98 pak p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed tento obr\u00e1zek.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nyn\u00ed ji\u017e nic neupravuji, pouze likviduji sv\u00e9 pozice. Mohu tak, ve sv\u011btle m\u00e9ho p\u016fvodn\u00edho obchodu s\u00a0v\u00fdpisem Short Call 98 za Pr\u00e9mium ve v\u00fd\u0161i +55 USD konstatovat, \u017ee:<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/<\/strong> V p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych nijak nemanipuloval s podkladov\u00fdmi akciemi, musel bych svou Short Call<\/strong> 98<\/strong> vykoupit zp\u011bt<\/strong> za \u010d\u00e1stku -152 USD<\/strong>, moje ztr\u00e1ta by pak \u010dinila (po ode\u010dten\u00ed p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia) celkem -97 USD<\/strong><\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 2\/<\/strong> V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee se vyd\u00e1m cestou postupn\u00e9 \u00fapravy pozice pomoc\u00ed n\u00e1kup\u016f a prodej\u016f podklad\u016f, mohu zjistit, \u017ee bych musel op\u011bt svou Short Call 98 vykoupit zp\u011bt<\/strong> za \u010d\u00e1stku -152 USD<\/strong>, moje ztr\u00e1ta by pak \u010dinila (po ode\u010dten\u00ed p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia) celkem -97 USD<\/strong> na op\u010dn\u00ed \u010d\u00e1sti obchodu. Ov\u0161em p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b akci\u00ed JPM na \u00farovni 99.38 USD bych sv\u00fdch 34x Long akci\u00ed<\/strong> po\u0159\u00edzen\u00fdch za n\u00e1klady -3.286,17 USD odprodal<\/strong> za \u010d\u00e1stku +3.378,92 USD a profitoval na t\u00e9to \u010d\u00e1sti obchodu \u010d\u00e1stkou +92,75 USD<\/strong>. Celkov\u011b bych tedy na likvidaci Short Call 98 opce m\u011bl ztr\u00e1tu -97 USD a na akci\u00edch profitoval \u010d\u00e1stkou +92.75 USD, souhrnn\u00e1 ztr\u00e1ta<\/strong> by pak p\u0159edstavovala pouze -4.25 USD<\/strong><\/span>.\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Jak takov\u00fd obchodn\u00ed p\u0159\u00edstup vyhodnotit? P\u0159i vypisov\u00e1n\u00ed nekryt\u00e9 Short opce nen\u00ed ur\u010dit\u011b vhodn\u00e9 zvolit metodu \u201esit and wait\u201c, ale stoj\u00ed jist\u011b za zv\u00e1\u017een\u00ed takovou pozici n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem chr\u00e1nit a \u0159\u00eddit. V\u00fdpis Short Call se z\u00e1pornou Delta a Gamma mohu tedy upravovat pomoc\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed podklad\u016f, kter\u00e9 maj\u00ed opa\u010dn\u00e9 znam\u00e9nko Delta a spol\u00e9hat se, \u017ee p\u0159i nastal\u00e9m pohybu proti sm\u011bru po\u0159\u00edzen\u00fdch podkladov\u00fdch akci\u00ed bu\u010f neutrat\u00edm utr\u017een\u00e9 Pr\u00e9mium na n\u00e1klady spojen\u00e9 s\u00a0jejich manipulaci nebo se spol\u00e9hat, \u017ee po\u0159\u00edzen\u00e9 podklady alespo\u0148 \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 kompenzuj\u00ed ztr\u00e1tu v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b ohro\u017een\u00ed strike vypsan\u00e9 opce p\u0159i pohybu ve sm\u011bru podkladu ale proti vypsan\u00e9mu op\u010dn\u00edmu kontraktu. Op\u011bt se potvrzuje, \u017ee v\u00a0tradingu je v\u017edy n\u011bco za n\u011bco a dokonal\u00e9 pl\u00e1ny neexistuj\u00ed, mo\u017enost \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 ochrany strike vypsan\u00e9 opce je tak zat\u00ed\u017eena mo\u017enost\u00ed prod\u011blat tak\u00e9 v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee se cena bude vyv\u00edjet proti dr\u017een\u00fdm zaji\u0161\u0165uj\u00edc\u00edm podklad\u016fm. Dodat k\u00a0vypsan\u00e9 opci pozici s\u00a0opa\u010dnou Delta mohu samoz\u0159ejm\u011b tak\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00edm dal\u0161\u00edch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f s\u00a0opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta (vytvo\u0159en\u00edm spreadov\u00e9 pozice), toto v\u0161ak bude p\u0159edm\u011btem n\u011bkter\u00e9ho z dal\u0161\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016f.\u00a0 <\/span><\/p>\n

\n

Nekryt\u00e9 kombinace a Delta Neutral<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Nemohu si nev\u0161imnout, \u017ee v\u00fdpis naked Short Call<\/strong> op\u010dn\u00edho kontraktu a jeho \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 zaji\u0161t\u011bn\u00ed podle Delta Long akciemi<\/strong> vytv\u00e1\u0159\u00ed RiskProfile n\u00e1padn\u011b podobn\u00fd pozici Short Straddle<\/strong>. Je to pochopiteln\u00e9, vytvo\u0159en\u00ed risku na obou stran\u00e1ch mo\u017en\u00e9ho cenov\u00e9ho v\u00fdvoje m\u00e1 podobnou grafickou podobu. Pokud jsem se v \u010dl\u00e1nc\u00edch o Delta Neutralit\u011b s kladnou Gamma zab\u00fdval zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00edm Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f pomoc\u00ed podklad\u016f s opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta, vytv\u00e1\u0159el jsem pozici s profilem zisku a ztr\u00e1ty podobn\u00fd op\u010dn\u00ed pozici Long Straddle, tato vyd\u011bl\u00e1v\u00e1 p\u0159i jak\u00e9mkoliv pohybu podkladu. Nyn\u00ed jsem v\u0161ak v p\u0159\u00edkladu v\u00fd\u0161e vytvo\u0159il zcela opa\u010dn\u00fd p\u0159\u00edpad, tedy mo\u017enost prod\u011blku na v\u00fdrazn\u011bj\u0161\u00edm pohybu v n\u011bkter\u00e9m z obou sm\u011br\u016f, tento profil pak opravdu odpov\u00edd\u00e1 op\u010dn\u00ed kombinaci Short Straddle. Pokud tedy odpov\u00edd\u00e1 profil zisku a ztr\u00e1ty t\u00e9to \u010dist\u011b op\u010dn\u00ed kombinaci, jsem oproti pozici vypsan\u00e9 opce s po\u0159\u00edzen\u00fdmi podklady s opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta ochuzen<\/strong> o jeden podstatn\u00fd moment, a to je Pr\u00e9mium<\/strong>, o kter\u00e9 p\u0159ich\u00e1z\u00edm v\u00fdpisem druh\u00e9 Short opce nam\u00edsto po\u0159\u00edzen\u00fdm podklad\u016fm, po\u0159izovan\u00e9 podklady toti\u017e \u017e\u00e1dn\u00e9 Pr\u00e9mium nep\u0159in\u00e1\u0161ej\u00ed. Mohu tak velmi jednodu\u0161e konstatovat, \u017ee ne\u017e vypsanou naked opci zajistit po\u0159\u00edzen\u00fdmi podklady, je jednodu\u0161\u0161\u00ed vytvo\u0159it Delta Neutral pozici po\u0159\u00edzen\u00edm Short Straddle, proto\u017ee z\u00edsk\u00e1v\u00e1m Pr\u00e9mia z obou vypsan\u00fdch opc\u00ed. Proto\u017ee je jasn\u00e9, \u017ee pozice vytvo\u0159en\u00e1 z vypsan\u00e9 Short opce a po\u0159\u00edzen\u00fdch podklad\u016f uveden\u00e1 do stavu Delta Neutrality nez\u016fst\u00e1v\u00e1 v t\u00e9to neutralit\u011b v\u011b\u010dn\u011b, ale m\u011bn\u00ed se s m\u011bn\u00edc\u00edm se pohybem ceny podkladu a mus\u00edm ji d\u00e1le pr\u016fb\u011b\u017en\u011b upravovat, abych odejmul pozici risk plynouc\u00ed z pohybu podkladov\u00e9 akcie, stejn\u011b tak m\u00e1 pozice p\u0159\u00edpadn\u00e9ho Short Straddle bude takov\u00fdm \u00faprav\u00e1m podl\u00e9hat tak\u00e9, abych mohl alespo\u0148 \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b eliminovat risk z ne\u010dekan\u00e9ho a v\u00fdrazn\u011bj\u0161\u00edho pohybu.\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

Short Straddle<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Sd\u011blen\u00ed, \u017ee hodl\u00e1m vstoupit<\/strong> do pozice Short Straddle<\/strong>, m\u016f\u017ee u siln\u011b konzervativn\u00edho obchodn\u00edka vzbuzovat obavy o m\u00e9m zdrav\u00e9m \u00fasudku a pochybnosti, zda spr\u00e1vn\u011b vn\u00edm\u00e1m riziko vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0t\u00e9to transakce. V\u00fdpis Call<\/strong> a Put<\/strong> opc\u00ed na stejn\u00e9m strike<\/strong> a je\u0161t\u011b na takov\u00e9m, kter\u00fd je aktu\u00e1ln\u011b ATM, znamen\u00e1 p\u0159ijmout na sv\u016fj \u00fa\u010det velmi mnoho Pr\u00e9mia (v dan\u00e9 expiraci maximum) a sou\u010dasn\u011b vystavit m\u016fj \u00fa\u010det mo\u017enosti neomezen\u00e9 ztr\u00e1ty v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b neomezen\u00e9ho pohybu. V\u00fdpis opc\u00ed na ATM strike 240<\/strong> na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce na akcii FB<\/strong> s\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed cenou 239 USD<\/strong> m\u016f\u017ee znamenat p\u0159\u00edjem +735 USD<\/strong>. RiskProfile p\u0159i expiraci vypad\u00e1 n\u00ed\u017ee takto.<\/span><\/p>\n

\"\" \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Tvar k\u0159ivky profilu zisku a ztr\u00e1ty m\u016f\u017ee evokovat rozkro\u010den\u00e9 nohy ryb\u00e1\u0159e stoj\u00edc\u00edho po kolena ve vod\u011b (\u201estraddle\u201c znamen\u00e1 rozkro\u010den\u00fd), pokud cena siln\u011b klesne a hladina vody se ztrat\u00ed z dohledu, nechyt\u00ed ryb\u00e1\u0159 pravd\u011bpodobn\u011b \u017e\u00e1dnou rybu, pokud se hladina vody zna\u010dn\u011b zvedne, tak bude m\u00edt ryb\u00e1\u0159 co d\u011blat se svou vlastn\u00ed holou existenc\u00ed a na ryby mu nezbyde ani pomy\u0161len\u00ed. BreakEven<\/strong> ve v\u00fd\u0161i vzd\u00e1lenosti p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia od vypsan\u00e9ho strike (240 USD +\/-7.35 USD) jsou na cenov\u00fdch \u00farovn\u00edch 232.65 USD<\/strong> a 247.35 USD<\/strong> a p\u0159edstavuj\u00ed hranici p\u00e1sma uvnit\u0159 kter\u00e9ho v\u017edy vytvo\u0159\u00edm n\u011bjak\u00fd profit. Cenov\u00fd v\u00fdlet za hranici tohoto p\u00e1sma p\u0159i expiraci v\u0161ak znamen\u00e1 v\u017edy ztr\u00e1tu. U expirace mus\u00edm tak\u00e9 pamatovat na skute\u010dnost, \u017ee pokud nechci p\u0159ijmout na sv\u016fj \u00fa\u010det podkladov\u00e9 akcie, budu muset v\u017edy likvidovat opci, kter\u00e1 bude \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c. Nyn\u00ed tedy mohu v\u00fdrazn\u011b prod\u011blat p\u0159i v\u00fdrazn\u00e9m pohybu v jak\u00e9mkoliv sm\u011bru a toto m\u011b nut\u00ed k zamy\u0161len\u00ed, jak se pokusit takovou pozici alespo\u0148 \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b br\u00e1nit. Z p\u0159\u00edkladu s vypsanou opc\u00ed a jej\u00edm hed\u017eov\u00e1n\u00edm podklady ji\u017e nyn\u00ed v\u00edm, \u017ee pokud budu takovou \u010dinnost prov\u00e1d\u011bt nap\u0159\u00edklad p\u0159\u00edsn\u011b podle Delta, mohu sice prod\u011blat na po\u0159\u00edzen\u00fdch podkladech, ale v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena p\u016fjde proti strike vypsan\u00e9 opce, po\u0159\u00edzen\u00e9 podklady budou v\u017edy alespo\u0148 \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b eliminovat mo\u017enost zna\u010dn\u00e9 ztr\u00e1ty. M\u00edt nakoupen\u00fdch 30x Long\u00a0 akci\u00ed a vypsanou Short Call je v\u017edy jakousi nedokonalou strategi\u00ed Covered Call, kter\u00e1 v p\u0159\u00edpad\u011b raketov\u00e9ho r\u016fstu v\u017edy vr\u00e1t\u00ed \u010d\u00e1st ztr\u00e1ty z vypsan\u00e9 opce profitem na zhodnocen\u00fdch akci\u00edch. Vypsat Short Put a vlastnit 30x Short akci\u00ed je pak stejn\u00e1 strategie na Put stran\u011b, kdy v p\u0159\u00edpad\u011b propadu trh\u016f pod strike Short Put budu v\u017edy \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b moci ztr\u00e1tu na vypsan\u00e9 opci eliminovat profitem na zhodnocen\u00fdch Short akci\u00edch. P\u0159esn\u011b v tomto duchu pak budu \u0159\u00eddit<\/strong> sv\u016fj Short Straddle<\/strong>. Jak\u00fdkoliv cenov\u00fd pohyb po jeho po\u0159\u00edzen\u00ed toti\u017e v\u017edy p\u016fjde proti n\u011bkter\u00e9 z m\u00fdch vypsan\u00fdch opc\u00ed a bude tak z\u00e1le\u017eet, jakou zvol\u00edm taktiku k jejich ochran\u011b. Jak\u00fdkoliv pohyb podkladu bude m\u011bnit Delta m\u00e9ho Short Straddle podle toho, na kterou stranu pohyb nastane a mou z\u00e1kladn\u00ed strategi\u00ed tak bude neutralizovat cenov\u00e9 pohyby proti m\u00fdm vypsan\u00fdm opc\u00edm n\u00e1kupy nebo prodeji akci\u00ed. Delta Short Call<\/strong> je z\u00e1porn\u00e1<\/strong>, s r\u016fstem ceny se jej\u00ed negativita zvy\u0161uje a bude vy\u017eadovat n\u00e1kupy Long akci\u00ed, pokud bude cena klesat, bude se negativita sni\u017eovat a j\u00e1 se budu Long akci\u00ed zbavovat. Delta Short Put<\/strong> je kladn\u00e1<\/strong>, s poklesem ceny podkladu se bude jej\u00ed pozitivita zvy\u0161ovat a j\u00e1 budu v\u00edce shortovat podkladov\u00e9 akcie, v p\u0159\u00edpad\u011b r\u016fstu ceny podkladu se bude jej\u00ed pozitivita rozpl\u00fdvat a j\u00e1 se budu shortovan\u00fdch akci\u00ed zbavovat. V p\u0159\u00edpad\u011b Short Strangle<\/strong> budou ob\u011b Delta<\/strong> obou vypsan\u00fdch opc\u00ed p\u016fsobit proti sob\u011b a budou se vz\u00e1jemn\u011b kompenzovat<\/strong>, tak\u017ee ve v\u00fdsledku budu podkladov\u00e9 akcie po\u0159izovat ve v\u00fdsledn\u00e9 hodnot\u011b Delta. Uk\u00e1\u017eu nyn\u00ed na t\u0159ech p\u0159\u00edkladech, jak takov\u00fd princip vlastn\u011b funguje a co znamen\u00e1 pro pr\u00e1ci s takto rizikovou pozic\u00ed.<\/span><\/p>\n

Short Straddle \u2013 p\u0159\u00edpad prvn\u00ed – cenov\u00fd propad <\/strong>\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 22.6.2020<\/strong> jsem se rozhodl, \u017ee vstoup\u00edm do t\u00fddenn\u00ed<\/strong> pozice Short Straddle<\/strong> na akcii FB<\/strong> (Facebook Inc), kter\u00e1 se obchodovala za cenu 239.22 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00fdpisem Short Call 240<\/strong> jsem utr\u017eil +330 USD<\/strong> a prodejem Short Put 240<\/strong> jsem obdr\u017eel +405 USD<\/strong>, celkov\u011b jsem z\u00edskal +735 USD Pr\u00e9mia<\/strong>. Pozici jsem po\u0159\u00eddil na pond\u011bln\u00edm Close a mohu ji p\u0159i Delta Short Call 240 na \u00farovni -47 a Delta Short Put 240 na \u00farovni +53 nyn\u00ed pova\u017eovat za Delta Neutr\u00e1ln\u00ed (celkov\u00e1 Delta je +6). RiskProfile t\u00e9to pozice je pak vyobrazen na obr\u00e1zku v textu v\u00fd\u0161e a znamen\u00e1, \u017ee mohu p\u0159i v\u00fdrazn\u00e9m pohybu od strike Short Straddle (240 USD +\/-7.35 USD) prod\u011blat, BreakEven<\/strong> body jsou pak na cenov\u00fdch \u00farovn\u00edch 232.65 USD<\/strong> a 247.35 USD<\/strong>. Pozici budu cht\u00edt \u0159\u00eddit tak, \u017ee ka\u017ed\u00fd den p\u0159i Close (tedy v \u00fater\u00fd, ve st\u0159edu a ve \u010dtvrtek) nakoup\u00edm<\/strong> nebo prod\u00e1m<\/strong> akcie FB podle aktu\u00e1ln\u00edho pohybu ceny, kter\u00e1 zm\u011bn\u00ed celkovou Delta<\/strong> m\u00e9ho vypsan\u00e9ho Short Straddle. Pokud cena poroste, budu akcie kupovat (Long), pokud cena bude klesat, bude akcie prod\u00e1vat (Short). Nakupovat akcie p\u0159i rostouc\u00edch cen\u00e1ch a prod\u00e1vat je p\u0159i klesaj\u00edc\u00edch cen\u00e1ch bude znamenat ztr\u00e1tov\u00e9 obchody, dr\u017een\u00e9 akcie ale budou v\u017edy vytv\u00e1\u0159et \u010d\u00e1ste\u010dnou ochranu p\u0159i v\u00fdrazn\u00fdch pohybech. Tyto vygenerovan\u00e9 ztr\u00e1ty na t\u011bchto obchodech nesm\u00ed spot\u0159ebovat utr\u017een\u00e9 Pr\u00e9mium +735 USD, a to se stane v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee za \u017eivota m\u00e9 vypsan\u00e9 kombinace cena nebude v\u00fdrazn\u011b oscilovat \u201enahoru a dol\u016f\u201c nebo se v\u00fdrazn\u011b neutrhne v jak\u00e9mkoliv sm\u011bru. Tento prvn\u00ed uk\u00e1zkov\u00fd obchod je koncipov\u00e1n tak, aby uk\u00e1zal prvn\u00ed d\u016fvod takto postupovat, a to mo\u017enost eliminovat nep\u0159\u00edjemn\u00e9 d\u016fsledky v\u00fdrazn\u00e9ho pohybu. Mohu si nyn\u00ed toti\u017e dovolit komfort pohledu do zp\u011btn\u00e9ho zrc\u00e1tka a zjistit, \u017ee se cena od pond\u011bln\u00edho Close do p\u00e1te\u010dn\u00ed expirace vyv\u00edjela n\u00e1sleduj\u00edc\u00edm zp\u016fsobem.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Existence men\u0161\u00edho a n\u00e1sledn\u011b brut\u00e1ln\u00edho jednodenn\u00edho propadu ceny pak m\u011bl za n\u00e1sledek tento \u201egrafick\u00fd\u201c pr\u016fb\u011bh, kter\u00fd zobrazuje t\u00fddenn\u00ed v\u00fdvoj ceny akcie FB v obdob\u00ed m\u00e9ho vypsan\u00e9ho Short Straddle. Vyzkou\u0161\u00edm nyn\u00ed porovn\u00e1n\u00ed, jak by si obchod vedl, pokud se jej rozhodnu nazna\u010den\u00fdm zp\u016fsobem br\u00e1nit. Mohu si pro sledov\u00e1n\u00ed postupu vytvo\u0159it pov\u011bdomou tabulku, kterou jsem vyu\u017e\u00edval v \u010dl\u00e1nc\u00edch s Delta Neutral obchody s kladnou Gamma.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u010c\u00e1stka 24.000 USD (1)<\/span><\/strong> bude p\u0159edstavovat \u010d\u00e1stku v\u00fddaje nebo p\u0159\u00edjmu p\u0159i expiraci Short Straddle, v\u017edy toti\u017e bude jedna opce \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a v\u017edy budu s\u00a0pozice vystupovat po\u0159\u00edzen\u00edm pot\u0159ebn\u00e9ho po\u010dtu akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky s\u00a0o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00edm p\u0159i\u0159azen\u00ed (vyplyne d\u00e1le z\u00a0textu). P\u0159i\u0159azen\u00ed pak bude znamenat povinnost nakoupit<\/strong> 100x Long akci\u00ed<\/strong> (v p\u0159\u00edpad\u011b Short Put) nebo dodat 100x Long akci\u00ed<\/strong> (Short Call), tato povinnost pak bude kompenzov\u00e1na stovkou akci\u00ed na m\u00e9m \u00fa\u010dtu. Cena akcie (2)<\/span><\/strong> ozna\u010duje aktu\u00e1ln\u00ed cenu v dan\u00fd okam\u017eik, Strike (3)<\/span><\/strong> je hodnota strike m\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f Short Straddle, Cena opce (4)<\/span><\/strong> p\u0159edstavuje utr\u017een\u00e9 Pr\u00e9mium, Delta (5)<\/span><\/strong> je sou\u010det Delta obou op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f v dan\u00fd okam\u017eik, Shares (6)<\/span><\/strong> bude p\u0159edstavovat po\u010det kus\u016f akci\u00ed pro transakci do stavu Delta Neutral, Comm\/Div (7)<\/span><\/strong> bude obsahovat p\u0159\u00edpadnou kalkulaci poplatk\u016f nebo v\u00fd\u0161e Dividendy v\u00e1\u017e\u00edc\u00edch se k dr\u017een\u00fdm akci\u00edm, Pozice (8)<\/span><\/strong> bude znamenat kalkulaci hodnoty vynalo\u017een\u00fdch nebo p\u0159ijat\u00fdch pen\u011bz na celou pozici k dan\u00e9mu okam\u017eiku (nyn\u00ed +735 USD jako p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium) a NLV (9)<\/span><\/strong> ozna\u010duje \u201eNet Liquidation Value\u201c, tedy \u010d\u00edslo, kter\u00e9 bude znamenat situaci, \u017ee k dan\u00e9mu okam\u017eiku bych celou pozici zlikvidoval za aktu\u00e1ln\u00ed ceny k dan\u00e9mu okam\u017eiku na voln\u00e9m trhu. Jak budou jednotliv\u00e9 sloupce pln\u011bny \u00fadaji je mo\u017en\u00e9 vypozorovat ze situace n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den \u2013 \u00fatern\u00edho Close, kdy cena akci\u00ed FB posko\u010dila o v\u00edce ne\u017e t\u0159i dolary na \u010d\u00e1stku 242.24 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cenovou situaci na akcii, aktu\u00e1ln\u00ed cenu vypsan\u00e9ho Short Straddle, celkovou hodnotu Delta a po\u010det akci\u00ed k\u00a0hed\u017eov\u00e1n\u00ed je pak vid\u011bt v\u00a0nov\u00e9m \u0159\u00e1dku sumarizace<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku s\u00a0op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzcem v\u00fd\u0161e vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee cena<\/strong> m\u00e9ho Short Straddle<\/strong> je nyn\u00ed na \u010d\u00e1stce 703 USD (1)<\/span><\/strong> a reprezentuje jejich prodejn\u00ed cenu (Ask) zobrazenou zelen\u00fdmi krou\u017eky. Hodnota celkov\u00e9 Delta (2)<\/span><\/strong> na \u00farovni -22 je v\u00fdsledkem sou\u010dtu Delta Short Call -61 a Short Put +39 (modr\u00e9 obd\u00e9ln\u00edky) a p\u0159edstavuje tak po\u0159\u00edzen\u00ed 22x Long akci\u00ed (3)<\/span><\/strong>. V\u00fddaj na n\u00e1kup akci\u00ed (-22 x 242.24 USD) ve v\u00fd\u0161i -5.329,28 USD je sn\u00ed\u017een o p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium z\u00a0v\u00fdpisu Short Straddle +735, co\u017e ve v\u00fdsledku tvo\u0159\u00ed m\u016fj aktu\u00e1ln\u00ed v\u00fddaj na tento obchod<\/strong> ve v\u00fd\u0161i -4.594,28 USD (4)<\/strong><\/span>. Pokud bych nyn\u00ed v\u0161e prodal, zbavil se akci\u00ed a opc\u00ed, m\u011bl bych nyn\u00ed \u010dist\u00fd profit +32 USD (5)<\/span><\/strong>, kter\u00fd nyn\u00ed po t\u00e9to prvn\u00ed transakci p\u0159edstavuje pouze profit na op\u010dn\u00edch kontraktech (akcie bych likvidoval za stejnou cenu, za jakou jsem je koupil). Jednoduch\u00fd popisek<\/strong> pro mou informaci (6)<\/span><\/strong> ozna\u010duje podstatu transakce z\u00a0tohoto \u0159\u00e1dku.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 St\u0159ede\u010dn\u00ed Close<\/strong> p\u0159ineslo dal\u0161\u00ed \u00fapravu pozice, proto\u017ee cena akci\u00ed za\u017eila v\u00a0tento den prvn\u00ed propad<\/strong> ceny na hodnotu 234.02 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 \u00dadaje o parametrech obchodu p\u0159enesu do sv\u00e9 p\u0159ipraven\u00e9 tabulky.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Propad ceny akci\u00ed FB o osm dolar\u016f p\u0159inesl zv\u00fd\u0161en\u00ed hodnoty<\/strong> m\u00e9ho Short Straddle<\/strong> na \u010d\u00e1stku -822 USD (1)<\/span><\/strong>, pokud bych nem\u011bl \u017e\u00e1dn\u00e9 nakoupen\u00e9 akcie, byla by m\u00e1 ztr\u00e1ta nyn\u00ed pouze na Short Straddle (+735 USD \u2013 822 USD) ve v\u00fd\u0161i -87 USD. Celkov\u00e1 Delta se zm\u011bnila na (-22 + 78) na +56 a znamen\u00e1 to, \u017ee pokud nyn\u00ed ji\u017e m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu 22x Long akci\u00ed, mus\u00edm shortovat -78x Short akci\u00ed za aktu\u00e1ln\u00ed cenu, abych m\u011bl po\u017eadovan\u00fd po\u010det -56x Short akci\u00ed, tedy po\u017eadovan\u00fd po\u010det podle opa\u010dn\u00e9ho znam\u00e9nka celkov\u00e9 Delta +56 (3)<\/span><\/strong>. Pokud bych nyn\u00ed uzav\u0159el celou pozici za aktu\u00e1ln\u00ed cenu, tak bych ke ztr\u00e1t\u011b na opc\u00edch tvo\u0159\u00edc\u00edch Short Straddle (-87 USD) musel tak\u00e9 p\u0159ipo\u010d\u00edtat ztr\u00e1tu na akci\u00edch, proto\u017ee sv\u00fdch v\u010derej\u0161\u00edch 22x Long akci\u00ed nakoupen\u00fdch za 242.24 USD nyn\u00ed prod\u00e1v\u00e1m za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 234.02 USD, toto mi p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed ztr\u00e1tu na m\u00e9m \u00fa\u010dtu ve v\u00fd\u0161i -180.84 USD. Ztr\u00e1ta na opc\u00edch (-87) a ztr\u00e1ta na akci\u00edch (-180.84) zp\u016fsobuje, \u017ee okam\u017eit\u00e9 uzav\u0159en\u00ed pozic by znamenalo celkovou ztr\u00e1tu<\/strong> -267.84 USD (3)<\/span><\/strong>.<\/span> Nyn\u00ed je poprv\u00e9 patrn\u00e9, jak n\u00e1kup za v\u00edce ne\u017e prodej zp\u016fsobuje ztr\u00e1tu a \u00fabytek mnou z\u00edskan\u00e9ho Pr\u00e9mia (+735 USD) v\u00fdm\u011bnou za \u010d\u00e1ste\u010dnou ochranu p\u0159ed dal\u0161\u00edm podstatn\u00fdm poklesem ceny, v takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b by se proti ztr\u00e1t\u011b na vypsan\u00e9 Short Put opce zapojilo vyd\u011bl\u00e1v\u00e1n\u00ed m\u00fdch aktu\u00e1ln\u011b dr\u017een\u00fdch 56x Short akci\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u010ctvrte\u010dn\u00ed Close<\/strong> p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed nepatrn\u00e9 zv\u00fd\u0161en\u00ed ceny akci\u00ed FB na \u00farove\u0148 235.68 USD<\/strong> a posledn\u00ed \u00fapravu pozice p\u0159ed p\u00e1te\u010dn\u00ed expirac\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu si pak op\u011bt pozorovan\u00e9 hodnoty p\u0159en\u00e9st do p\u0159ipraven\u00e9ho p\u0159ehledu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu pozorovat, \u017ee posledn\u00ed \u0159\u00e1dek p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed zaj\u00edmav\u00e9 \u00fadaje cel\u00e9 pozice. Aktu\u00e1ln\u00ed cena akci\u00ed FB na \u00farovni 235.68 USD znamen\u00e1, \u017ee se nyn\u00ed, v\u00a0p\u0159edve\u010der expirace, pohybuji v\u00a0p\u00e1smu vymezen\u00e9m BreakEven body (-232.65 USD \u2013 247.35 USD) proto cena m\u00e9 Short Call 240 ji\u017e v\u00fdznamn\u011b ztratila na cen\u011b a celkov\u00e1 cena<\/strong> m\u00e9ho Short Straddle<\/strong> je na hodnot\u011b 540 USD (1)<\/span><\/strong> a tato op\u010dn\u00ed strategie by tak v\u00a0tomto okam\u017eiku vykazovala slu\u0161n\u00fd profit (+735 USD \u2013 540 USD) ve v\u00fd\u0161i +195 USD. M\u00e1m ale po\u0159\u00edzen\u00e9 Short akcie a budu po\u0159izovat dal\u0161\u00ed, proto\u017ee celkov\u00e1 Delta<\/strong> je (-16 + 92) na \u00farovn\u00ed +76 (2)<\/span><\/strong> a znamen\u00e1 to, \u017ee budu nyn\u00ed pot\u0159ebovat je\u0161t\u011b dal\u0161\u00edch -20x Short akci\u00ed za aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Pro\u010d je Delta m\u00e9 Short Put 240 tak z\u00e1vratn\u011b vysok\u00e1, kdy\u017e cena m\u00edrn\u011b narostla? Mohu si k\u00a0vysv\u011btlen\u00ed vz\u00edt jednu z\u00a0interpretac\u00ed Delta, kter\u00e1 mi sd\u011bluje v\u00fd\u0161i pravd\u011bpodobnosti, \u017ee op\u010dn\u00ed kontrakt z\u016fstane p\u0159i expiraci \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, Delta 92 by pak znamenalo, \u017ee p\u0159i \u010dtvrte\u010dn\u00edm Close p\u0159i cen\u011b 235.68 USD je takto na 92% pravd\u011bpodobn\u00e9, \u017ee tato Short Put opce na strike 240 z\u016fstane z\u00edtra \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u00e1te\u010dn\u00ed Close<\/strong> dalo tomuto tvrzen\u00ed o pravd\u011bpodobnosti podle Delta v\u00edce ne\u017e za pravdu. Cena akci\u00ed toti\u017e siln\u011b a dramaticky poklesla na z\u00e1v\u011bre\u010dn\u00fdch 216.08 USD<\/strong> a ztratila tak od po\u0159\u00edzen\u00ed m\u00e9ho Short Straddle v pond\u011bl\u00ed v\u00edce ne\u017e 23 USD. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Dramatick\u00fd pokles p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed tato expira\u010dn\u00ed \u010d\u00edsla. Nyn\u00ed ji\u017e mohu vypozorovat, \u017ee Delta bezcenn\u00e9 Short Call 240 je nulov\u00e1 a Delta Short Put 240, kter\u00e1 je \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c m\u00e1 hodnotu +100. Pokud bych \u017e\u00e1dn\u00e9 zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed neprov\u00e1d\u011bl<\/strong>, mohu vypozorovat, \u017ee bych Short Put 240 musel zlikvidovat za \u010d\u00e1stku -2.450 USD a p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +735 USD by to znamenalo zna\u010dnou ztr\u00e1tu -1.715 USD<\/strong><\/span>. V\u010derej\u0161\u00ed profit na vypsan\u00e9m Short Straddle se tak r\u00e1zem zm\u011bnil na v\u00fdznamnou ztr\u00e1tu, tento z\u00e1v\u011br nepot\u0159ebuje dal\u0161\u00ed koment\u00e1\u0159. J\u00e1 v\u0161ak nem\u00e1m takovou pozici, proto\u017ee jsem si postupn\u011b vytv\u00e1\u0159el ochranu prod\u00e1v\u00e1n\u00edm akci\u00ed, kter\u00fdch m\u00e1m nyn\u00ed -76 kus\u016f. P\u0159enesu si tedy tyto p\u00e1te\u010dn\u00ed uzav\u00edrac\u00ed hodnoty do m\u00e9 tabulky, abych mohl odez\u00edrat parametry m\u00e9 \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b zaji\u0161t\u011bn\u00e9 pozice. \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Siln\u00fd pokles ceny by sice zp\u016fsobil vysokou v\u00fdkupn\u00ed cenu Short Put 240 za -2.450 USD, ale tak\u00e9 by vytvo\u0159il zna\u010dn\u00fd profit<\/strong> na -76x Short akci\u00edch<\/strong>, proto\u017ee je budu likvidovat n\u00e1kupem zp\u011bt na takto sn\u00ed\u017een\u00e9 cen\u011b. Posledn\u00ed \u0159\u00e1dek m\u00e9 tabulky pak p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed dva mo\u017en\u00e9 pohledy na ukon\u010den\u00ed pozice. Je z\u00a0n\u011bj patrn\u00e9, \u017ee jsem po\u0159\u00eddil na t\u00e9to kone\u010dn\u00e9 cen\u011b akci\u00ed -24x Short akci\u00ed<\/strong> do cel\u00e9 stovky (1)<\/span><\/strong>. Potom mohu uva\u017eovat, \u017ee opravdu celou pozici nakoup\u00edm zp\u011bt, a tato transakce by pak znamenala, \u017ee jsem na v\u00fdkup Short Put 240 a likvidaci akci\u00ed vynalo\u017eil o -499,20 USD v\u00edce, ne\u017e jsem v\u0161emi v\u00fdpisy a akciov\u00fdmi shorty p\u0159ijal a -499,20 USD<\/span><\/strong> by tak byla kone\u010dn\u00e1 v\u00fd\u0161e ztr\u00e1ty (2)<\/strong><\/span>. Mohu v\u0161ak postupovat tak\u00e9 tak, \u017ee nic vykupovat zp\u011bt nebudu a nech\u00e1m se na Short Put 240 p\u0159i\u0159adit, co\u017e mi zp\u016fsob\u00ed povinnost nakoupit akcie FB za cenu 240 USD\/kus. Tato transakce pak bude kompenzovat m\u00fdch 100x Short akci\u00ed FB na m\u00e9m \u00fa\u010dtu a jej\u00edm v\u00fdsledkem bude ztr\u00e1ta -441.20 USD (3)<\/strong><\/span>. Ztr\u00e1ta o -58 USD ni\u017e\u0161\u00ed je zp\u016fsobena existenc\u00ed zbytku Pr\u00e9mia, kter\u00e9 bych musel zaplatil p\u0159i v\u00fdkupu Short Put 240 v p\u0159edchoz\u00ed variant\u011b v\u00fdstupu z pozice.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee by to byla op\u011bt ztr\u00e1ta, mohu spokojen\u011b konstatovat, \u017ee prod\u011blat -441.20 USD je daleko straviteln\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e ztratit -1.715 USD. Mohu si dokonce podle t\u00e9to tabulky namodelovat, co by se mi mohlo p\u0159ihodit, kdyby cena akcie FB klesla<\/strong> a\u017e na 200 USD<\/strong>.\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Bez \u201eakciov\u00e9 podpory\u201c bych musel svou Short Put vykoupit za -4.050 USD a p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +735 USD bych tak ztratil neuv\u011b\u0159iteln\u00fdch -3.315 USD<\/strong><\/span>. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych na cen\u011b akcie FB na \u00farovni 200 USD (1)<\/span><\/strong> a cen\u011b Short Put 240 4.050 USD (2)<\/span><\/strong> m\u011bl -76x Short akci\u00ed FB a na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu +18.372,88 USD<\/strong> za p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium a akciov\u00e9 shorty (3)<\/strong><\/span>, byla by m\u00e1 ztr\u00e1ta likvidac\u00ed pozic p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm Close -877.12 USD (4)<\/span><\/strong>, v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b po\u0159\u00edzen\u00ed Short akci\u00ed do stovky kus\u016f a prob\u011bhnut\u00fdm p\u0159i\u0159azen\u00edm by pak \u010dinila -827.12 USD (5)<\/strong><\/span>.\u00a0<\/span><\/p>\n

Short Straddle \u2013 p\u0159\u00edpad druh\u00fd – propad a r\u016fst\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Druh\u00e1 uk\u00e1zka stejn\u00e9ho p\u0159\u00edstupu bude zalo\u017eena na principu del\u0161\u00edho \u010dasov\u00e9ho horizontu<\/strong>, kdy budu vych\u00e1zet ze stejn\u00e9ho \u010dasov\u00e9ho okam\u017eiku jako v p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edm fiktivn\u00edm obchodu, tedy se startem dne 22.6.2020<\/strong> s\u00a0cenou akcie FB<\/strong> na \u00farovni 239.22 USD<\/strong> a s\u00a0v\u00fdpisem Short Straddle<\/strong> na strike 240<\/strong>. Nyn\u00ed ale budu preferovat v\u00fdpis tohoto Short Straddle na opc\u00edch s\u00a0expirac\u00ed za 25 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f<\/strong>, budu cht\u00edt tedy z\u00edskat v\u00fdpisem obou opc\u00ed daleko v\u00edce Pr\u00e9mia a tak\u00e9 nebudu<\/strong> pozici zaji\u0161\u0165ovat ka\u017ed\u00fd den<\/strong>, ale toto ponech\u00e1m pouze na p\u00e1te\u010dn\u00edch Close ka\u017ed\u00e9ho t\u00fddne<\/strong>, proto\u017ee se jedn\u00e1 o expiraci za necel\u00e9 \u010dty\u0159i t\u00fddny, bude tak jednat pouze o t\u0159i \u00fapravy. Budu tak cht\u00edt eliminovat p\u0159\u00edpadn\u00e9 lok\u00e1ln\u00ed cenov\u00e9 v\u00fdpadky a sna\u017eit se pouze zaji\u0161\u0165ovat p\u0159\u00edpadn\u011b v\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00ed cenov\u00e9 t\u00fddenn\u00ed v\u00fdkyvy, od tohoto si slibuji \u00fasporu n\u00e1klad\u016f na ztr\u00e1tov\u00e9 operace s podkladov\u00fdmi akciemi, na rozd\u00edl od p\u0159\u00edstup\u016f, ve kter\u00fdch bych svou pozornost na zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed soust\u0159edil do krat\u0161\u00edch \u010dasov\u00fdch interval\u016f nebo jin\u00fdch sign\u00e1l\u016f vyz\u00fdvaj\u00edc\u00edch m\u011b k frekventovan\u011bj\u0161\u00edm obchod\u016fm s podklady. Mohu tak toto sv\u00e9 odhodl\u00e1n\u00ed op\u011bt prom\u00edtnout do historie a vypozorovat, jak\u00e9 obdob\u00ed m\u011b v m\u00e9m obchodu \u010dekalo. \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z grafu vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee m\u016fj t\u00fddenn\u00ed p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00ed obchod s vypsan\u00fdm Short Straddle a s kone\u010dnou cenou 216.08 USD zdaleka neznamenal pro cenov\u00fd p\u00e1d tohoto titulu kone\u010dnou a \u017ee se cena p\u0159ibl\u00ed\u017eila cenov\u00e9 hladin\u011b 207 USD. Pot\u00e9 v\u0161ak nastalo zotaven\u00ed a cena se vr\u00e1tila na svou p\u016fvodn\u00ed \u00farove\u0148. Je tak patrn\u00e9, \u017ee obchodovat Short Straddle za vyzna\u010den\u00e9 obdob\u00ed bez \u017e\u00e1dn\u00e9 akce by patrn\u011b p\u0159ineslo obchodn\u00edkovi nem\u00e1lo hork\u00fdch chvilek, p\u0159esto\u017ee by nakonec skon\u010dilo skv\u011bl\u00fdm obchodn\u00edm v\u00fdsledkem. Do budoucnosti v\u0161ak nikdo z n\u00e1s nevid\u00ed a mo\u017enost si takto obchod zobrazit je pouze v\u00fdsadou t\u011bch, kter\u00fdm nen\u00ed l\u00edto \u010dasu a zkou\u0161ej\u00ed nejd\u0159\u00edve sv\u00e9 obchody nane\u010disto, aby nalezli ve sv\u00fdch p\u0159\u00edstupech jeho pravou podstatu a mohli tak volit co nejlep\u0161\u00ed obchodn\u00ed p\u0159\u00edstupy nebo aby alespo\u0148 ud\u011blali v danou chv\u00edli co nejkvalitn\u011bj\u0161\u00ed obchodn\u00ed rozhodnut\u00ed anebo vybrali obchodn\u00ed akci, kter\u00e1 odpov\u00edd\u00e1 v\u00e1\u017enosti dan\u00e9ho obchodn\u00e9ho okam\u017eiku.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Rozhodnut\u00ed upravovat pozici pouze na Close posledn\u00ed den v t\u00fddnu tak m\u016f\u017ee b\u00fdt graficky zn\u00e1zorn\u011bno na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vstup 22.6.2020<\/strong> na cen\u011b akcie FB<\/strong> na \u00farovni 239.22 USD<\/strong> a s\u00a0v\u00fdb\u011brem v\u00fdpisu Short Straddle nikoli v\u00a0expiraci ve stejn\u00e9m t\u00fddnu, ale v expiraci za 25 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f<\/strong> by p\u0159inesl tyto parametry obchodu.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\" \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00fdpis Short Call 240<\/strong> by p\u0159inesl +810 USD<\/strong> Pr\u00e9mia a v\u00fdpis Short Put 240<\/strong> by p\u0159inesl +885 USD<\/strong> Pr\u00e9mia, celkov\u011b bych za tyto v\u00fdpisy utr\u017eil +1.695 USD<\/strong>. Toto Pr\u00e9mium pak ur\u010duje BreakEven<\/strong> body m\u00e9 pozice na 223.05 USD<\/strong> a 256.95 USD<\/strong>, cena uvnit\u0159 tohoto p\u00e1sma p\u0159i expiraci za 25 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f pak znamen\u00e1 profit, v\u00a0opa\u010dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b mohu po\u010d\u00edtat se ztr\u00e1tou, pokud nebudu podnikat \u017e\u00e1dn\u00e9 kroky. Delta Short Call<\/strong> 240 je -50<\/strong> a Delta Short Put<\/strong> je +50<\/strong> (modr\u00e9 obd\u00e9ln\u00edky), m\u00e1m tak dokonale Delta Neutral pozici, tuto si pak mohu zobrazit v\u00a0tabulce.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Prvn\u00ed \u00fapravu<\/strong> pozice prov\u00e1d\u00edm prvn\u00ed p\u00e1tek<\/strong> po po\u0159\u00edzen\u00ed pozice, tedy v den, kdy akcie za\u017eila v\u00fdznamn\u00fd propad<\/strong> na cenu 216.08 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zobrazen\u00e9 cenov\u00e9 \u00fadaje o vypsan\u00fdch opc\u00edch, celkov\u00e9 Delta a pot\u0159eb\u011b po\u0159izovat akcie m\u00e1m zpracov\u00e1ny do tabulky.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny<\/strong> zp\u016fsobil zm\u011bnu celkov\u00e9 Delta<\/strong> na +65,<\/strong> proto jsem provedl -65x Short akcii FB za jejich aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Mohu tak\u00e9 vypozorovat, \u017ee vypsan\u00fd Short Straddle na tomto poklesu prod\u011bl\u00e1v\u00e1 -1.164 USD. Takto po\u0159\u00edzenou pozici \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9 ochrany jsem ponechal do posledn\u00edho Close n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho t\u00fddne<\/strong>, kter\u00fdm byl \u010dtvrtek (v p\u00e1tek byly burzovn\u00ed pr\u00e1zdniny). Mohu vypozorovat, \u017ee cena akci\u00ed FB se z\u00a0propadu zotavila<\/strong> a zakon\u010dila na 237.55 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Tento nar\u016fst ceny po konfrontaci s\u00a0mou tabulkou pro v\u00fdpo\u010det dal\u0161\u00ed \u00fapravy vypad\u00e1 n\u00e1sledovn\u011b.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00fdsledn\u00e1 Delta<\/strong> pozice po zotaven\u00ed ceny (-46 +54) na \u00farovni +8<\/strong> zp\u016fsobuje nutnost nakoupit zp\u011bt<\/strong> -57 Short akci\u00ed (m\u00e1m jich aktu\u00e1ln\u011b -65), abych na m\u00e9m \u00fa\u010dtu evidoval pouze -8x Short akci\u00ed FB podle aktu\u00e1ln\u00ed hodnoty Delta +8. Toto mi vytvo\u0159ilo nyn\u00ed dosti z\u00e1sadn\u00ed ztr\u00e1tu na tomto akciov\u00e9m obchodu, proto\u017ee jsem akcie shortoval za cenu 216.08 USD a nyn\u00ed se jich zbavuji za 237.55 USD. Cena opc\u00ed m\u00e9ho Short Straddle je na 1.505 USD a vytv\u00e1\u0159\u00ed na tomto Short Straddle prozat\u00edm mal\u00fd profit +190 USD, pokud bych nyn\u00ed celou pozici likvidoval, ztratil bych -1205.55 USD, proto\u017ee takovou ztr\u00e1tu nyn\u00ed vytvo\u0159ily m\u00e9 operace s\u00a0akciemi. Jsem v\u0161ak pouze v\u00a0polovin\u011b obchodu a na Pr\u00e9mium op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f doposud nep\u016fsob\u00ed vliv rozpadu ceny p\u016fsoben\u00edm \u010dasu, p\u0159esto\u017ee se pohybuji velmi pobl\u00ed\u017e vypsan\u00fdch strike. Ponech\u00e1n\u00ed obchodu plynout do Close n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed p\u00e1tek<\/strong> p\u0159ineslo dal\u0161\u00ed uptrend<\/strong> ceny, tentokr\u00e1t na cenu 245.07 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu vypozorovat, \u017ee se nyn\u00ed cena ocitla nad strike vypsan\u00fdch opc\u00ed 240 a nyn\u00ed je tedy v\u00a0ohro\u017een\u00ed nikoliv Short Put 240 ale naopak Short Call 240. Toto se tak\u00e9 projevilo ve znam\u00e9nku celkov\u00e9 Delta. Mohu si tak tyto vypozorovan\u00e9 \u00fadaje zan\u00e9st do p\u0159ipraven\u00e9ho p\u0159ehledu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Delta Short Call -65 a Delta Short Put +34 zp\u016fsobuje, \u017ee celkov\u00e1 Delta<\/strong> m\u00e9 pozice je -31<\/strong>, abych dos\u00e1hl na tento po\u010det akci\u00ed s\u00a0opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem na m\u00e9m \u00fa\u010dtu kde se aktu\u00e1ln\u011b nach\u00e1z\u00ed -8x Short akci\u00ed, mus\u00edm nakoupit +39x Long akci\u00ed FB za aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Pokud toto provedu a zapo\u010d\u00edt\u00e1m tento v\u00fddaj do tabulky sou\u010dasn\u011b se zji\u0161t\u011bn\u00edm, \u017ee zbytkov\u00e1 cena Short Straddle je 1.150 USD, mohu konstatovat, \u017ee aktu\u00e1ln\u011b bych prod\u011blal -910.71 USD, pokud bych se rozhodl nyn\u00ed celou svou pozici na FB zlikvidovat. Chyb\u00ed v\u0161ak je\u0161t\u011b t\u00fdden do konce cel\u00e9 m\u00e9 transakce, proto se p\u0159esunu na expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek<\/strong> n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho t\u00fddne.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek<\/strong> 17.7.2020 m\u011bla cena akci\u00ed FB<\/strong> hodnotu 242.03 USD<\/strong> a odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed cenu op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f tvo\u0159\u00edc\u00edch vypsan\u00fd Short Straddle. \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny akcie FB na \u00farove\u0148 242,03 USD<\/strong>, kter\u00e1 je pouze dva dolary vzd\u00e1len\u00e1 od strike vypsan\u00fdch opc\u00ed Short Straddle by znamenala zcela jist\u011b mimo\u0159\u00e1dn\u00fd profit, pokud bych \u017e\u00e1dn\u00e9 transakce s\u00a0podklady b\u011bhem m\u011bs\u00edce dr\u017een\u00ed neprov\u00e1d\u011bl a p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +1.695 USD by dne\u0161n\u00ed likvida\u010dn\u00ed cena Short Call 240 za -221 USD zp\u016fsobila profit +1.474 USD, co\u017e by byl mimo\u0159\u00e1dn\u011b \u00fasp\u011b\u0161n\u00fd obchod. Nemohu ale v\u00a0\u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee u tak volatiln\u00ed akcie, jakou FB bezesporu je, bude za m\u011bs\u00edc cena stejn\u00e1 jako je dnes, takov\u00fdm predikc\u00edm jsem ji\u017e odvykl. Mus\u00edm tedy cenov\u00e9 \u00fadaje z\u00a0expira\u010dn\u00edho p\u00e1tku prom\u00edtnout do operac\u00ed, kter\u00e9 jsem provedl, abych mohl pozorovat tento v\u00fdsledek.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Propad ceny a n\u00e1sledn\u00fd n\u00e1vrat na p\u016fvodn\u00ed cenovou hladinu zachycen\u00fd do hed\u017eovac\u00ed transakce zp\u016fsobil, \u017ee tato zaji\u0161\u0165ovac\u00ed operace vy\u010derpala ve\u0161ker\u00fd kredit z\u00a0p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia a vytvo\u0159ila velmi m\u00edrnou ztr\u00e1tu<\/strong> ve v\u00fd\u0161i -75.95 USD<\/strong><\/span> v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych celou pozici likvidoval na Close a ztr\u00e1tu<\/strong> ve v\u00fd\u0161i -57.95 USD<\/span><\/strong>, pokud bych volil cestu n\u00e1kupu do po\u010dtu 100 akci a nechal se na Short Call 240 p\u0159i\u0159adit.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Co z takov\u00e9 uk\u00e1zky vypl\u00fdv\u00e1? Pokud bych vypsal Short Straddle 240 a neprov\u00e1d\u011bl \u017e\u00e1dn\u00e9 transakce, dos\u00e1hl bych na mimo\u0159\u00e1dn\u00fd profit, k jeho dosa\u017een\u00ed bych ale musel proj\u00edt peklem zna\u010dn\u00fdch cenov\u00fdch pohyb\u016f, kter\u00e9 by mohly vy\u00fastit v obrovsk\u00e9 ztr\u00e1ty pokud bych \u201eztratil nervy\u201c a pozici na n\u011bjak\u00e9 v\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00ed ztr\u00e1t\u011b uzav\u0159el. V p\u0159\u00edpad\u011b pravideln\u00fdch zaji\u0161\u0165ovac\u00edch operac\u00ed bych sice na celkov\u00fd profit nedos\u00e1hl a vytvo\u0159il bych dokonce malou ztr\u00e1tu, ale pravd\u011bpodobn\u011b bych l\u00e9pe sn\u00e1\u0161el utrpen\u00ed ze zna\u010dn\u00fdch cenov\u00fdch v\u00fdkyv\u016f. Shrnut\u00ed je tedy v\u00edcem\u00e9n\u011b jasn\u00e9, pokud za \u017eivota op\u010dn\u00edho kontraktu nenastanou v\u00fdznamn\u00e9 cenov\u00e9 pohyby, mohu se p\u0159ipravit na p\u0159\u00edv\u011btiv\u011bj\u0161\u00ed tv\u00e1\u0159 vypisov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch op\u010dn\u00edch kombinac\u00ed a pom\u00fd\u0161let na rozumn\u00e9 profity a p\u0159ijateln\u011bj\u0161\u00ed ztr\u00e1ty.<\/span><\/p>\n

Short Straddle \u2013 p\u0159\u00edpad t\u0159et\u00ed \u2013 pe\u010dliv\u011bj\u0161\u00ed v\u00fdb\u011br<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Vybrat si pro vypisov\u00e1n\u00ed Short Straddle titul FB nebude pravd\u011bpodobn\u011b ta nejlep\u0161\u00ed volba. Zna\u010dn\u011b volatiln\u00ed akcie m\u016f\u017ee p\u0159in\u00e9st p\u0159ekvapiv\u00e9 pohyby a jak je patrn\u00e9 z v\u00fd\u0161e uveden\u00e9ho (a obecn\u011b z vypisov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch opc\u00ed), tak pohyb podklad\u016f nen\u00ed v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b \u017e\u00e1douc\u00ed, tuto podm\u00ednku pak akcie FB v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b v danou chv\u00edli vstupu nespl\u0148uje. Mohu proto podrobit m\u00e9 hled\u00e1n\u00ed vhodn\u00e9ho titulu v\u0161emo\u017en\u00e9mu zkoum\u00e1n\u00ed a vyhodnocovat, kter\u00e9 tituly by mohly b\u00fdt pro vypisov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch opc\u00ed vhodn\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e druh\u00e9, volit parametry pro takov\u00e9 filtrov\u00e1n\u00ed je pak bezb\u0159eh\u00e9 mno\u017estv\u00ed. Mohu nap\u0159\u00edklad v \u00fapln\u00e9 jednoduchosti cht\u00edt, aby volatilita titulu byla ni\u017e\u0161\u00ed, ne\u017e je volatilita cel\u00fdch trh\u016f m\u011b\u0159en\u00fdch nap\u0159\u00edklad indexem S&P 500 a zam\u011b\u0159it se t\u0159eba na parametr Beta<\/a><\/strong><\/span>. Mohu tedy cht\u00edt vypisovat Short Straddle na titul, kter\u00fd se pohybuje l\u00edn\u011bji ne\u017e tento akciov\u00fd benchmark a m\u00e1 volba m\u016f\u017ee padnout nap\u0159\u00edklad na titul JNJ (Johnson & Johnson)<\/strong>. Tento m\u00e1 Beta zhruba 0.60 a znamen\u00e1 to, \u017ee se pohybuje \u201ena 60% plynu\u201c oproti tomuto \u0161irok\u00e9mu akciov\u00e9mu indexu. Mohu se tak\u00e9 zam\u011b\u0159it na hodnotu Implied Volatility, kter\u00e1 mi m\u016f\u017ee napomoci teoreticky vypo\u010d\u00edtat, nakolik trh ur\u010dil pravd\u011bpodobnost, s jakou se bude cena titulu JNJ vyv\u00edjet v budoucnosti. Mohu tak vybrat pro sv\u016fj obchod m\u011bs\u00ed\u010dn\u00ed dr\u017een\u00ed Short Straddle vypsan\u00e9ho na ATM strike se za\u010d\u00e1tkem obchodu 19.8.2019.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0pond\u011bl\u00ed 19.8.2019<\/strong> mohu odez\u00edrat z\u00a0op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce JNJ<\/strong> za 32 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f<\/strong> tyto parametry.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu zjistit, \u017ee p\u0159i cen\u011b akcie JNJ<\/strong> na \u00farovni 132.25 USD<\/strong> mohu v\u00fdpisem Short Call 132<\/strong> z\u00edskat +281 USD<\/strong> a v\u00fdpisem Short Put 132<\/strong> z\u00edskat +320 USD<\/strong>, m\u00e9 celkov\u00e9 Pr\u00e9mium<\/strong> je tak +601 USD<\/strong>. P\u00e1smo profitu m\u00e9ho Short Straddle 132 je tak ve vzd\u00e1lenosti +\/-6.01 USD od strike vypsan\u00fdch opc\u00ed, tedy 125.99 USD \u2013 138.01 USD. Mohu ale tak\u00e9 zam\u011b\u0159it pozornost na hodnotu Implied Volatility<\/strong>, kter\u00e1 je na hodnot\u011b 23.42%<\/strong> (hn\u011bd\u00fd obd\u00e9ln\u00edk). Dobu do expirace opc\u00ed za 32 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f mus\u00edm upravit tak, \u017ee tento \u010dasov\u00fd \u00fasek obsahuje 8 dn\u016f, kter\u00e9 p\u0159edstavuj\u00ed v\u00edkendy do expirace, obchodn\u00edch dn\u016f je tak 24. Hodnotu ro\u010dn\u00ed Implied Volatility<\/strong> 23.42% p\u0159evedu na jej\u00ed denn\u00ed hodnotu<\/strong> vyd\u011blen\u00edm odmocninou z po\u010dtu obchodn\u00edch dn\u016f v roce (252), tedy 23.42%\/15.87, abych zjistil, \u017ee denn\u00ed hodnota Implied Volatility<\/strong> je 1.48%<\/strong>. Na pravd\u011bpodobnost hodnoty pohybu podle t\u00e9to Implied Volatility za 22 obchodn\u00edch dn\u016f vyn\u00e1sob\u00edm tuto denn\u00ed Implied Volatilitu hodnotou druh\u00e9 odmocniny z 22<\/strong>, tedy 1.48%*4.69, abych z\u00edskal hodnotu 6.94%. Podle tohoto \u00fadaje tak mohu p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee s pravd\u011bpodobnost\u00ed, kter\u00e1 p\u0159\u00edslu\u0161\u00ed prvn\u00ed standardn\u00ed odchylce<\/strong> (68%), se bude cena za<\/strong> t\u011bchto 22 dn\u016f<\/strong> pohybovat v rozmez\u00ed +\/-6.94%<\/strong> od sou\u010dasn\u00e9 ceny. P\u0159i sou\u010dasn\u00e9 cen\u011b akcie JNJ 132.25 USD to znamen\u00e1 +\/- 9.17 USD<\/strong>. Pokud toto porovn\u00e1m s p\u00e1smem m\u00fdch BreakEven bod\u016f (+\/-6.01 USD od strike 132), tak pravd\u011bpodobnost, \u017ee se v t\u011bchto mantinelech neudr\u017e\u00ed je celkem slu\u0161n\u00e1. J\u00e1 m\u00e1m nyn\u00ed pro toto srovn\u00e1n\u00ed k dispozici obr\u00e1zek v\u00fdvoje ceny akcie JNJ v tomto obdob\u00ed dr\u017een\u00ed Short Straddle a mohu srovnat tyto teoretick\u00e9 p\u0159edpoklady s obchodn\u00ed realitou, kter\u00e1 nakonec nastala.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Mohu velmi jednodu\u0161e zjistit, \u017ee hodnota Implied Volatility byla vy\u0161\u0161\u00ed, ne\u017e nakonec sv\u00fdm pohybem cena akcie JNJ p\u0159edvedla a predikce podle t\u00e9to hodnoty pak byla velkorysej\u0161\u00ed ne\u017e to, co se nakonec na trhu JNJ ud\u00e1lo. Pohyb v\u00a0n\u00e1sleduj\u00edc\u00edm m\u011bs\u00edci podle obr\u00e1zku prob\u00edhal ve zhruba p\u011btidolarov\u00e9m rozsahu od vstupn\u00ed ceny. Mohu si tak do arsen\u00e1lu mo\u017en\u00e9ho momentu hed\u017eov\u00e1n\u00ed, krom\u011b hodnoty Delta, Gamma nebo \u010dasov\u00fdch period, p\u0159idat tak\u00e9 \u00farove\u0148 pravd\u011bpodobnosti dal\u0161\u00edho pohybu podle hodnoty Implied Volatility.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu si pak \u00favodn\u00ed \u00fadaje o pozici p\u0159en\u00e9st do m\u00e9 tabulky.\u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \"\"
\n<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Prvn\u00ed \u00faprava<\/strong> pozice nastala v\u00a0p\u00e1tek<\/strong> 23.8.2019 t\u00e9ho\u017e t\u00fddne<\/strong>, kdy jsem do pozice vstoupil. Nebudu ji\u017e nyn\u00ed uv\u00e1d\u011bt obr\u00e1zky z\u00a0analytick\u00e9 platformy Thinkorswim, ale omez\u00edm se pouze na pr\u016fb\u011bh obchodu demonstrovan\u00e9m na m\u00e9 p\u0159ehledov\u00e9 tabulce. Cena akcie JNJ<\/strong> propadla na \u00farove\u0148 127.73 USD<\/strong> a toto p\u0159ineslo ztr\u00e1tu na m\u00e9m vypsan\u00e9m Short Straddle 132. Jako zaji\u0161t\u011bn\u00ed proti dal\u0161\u00edmu propadu jsem zvolil Delta Neutral pozici na Short akci\u00edch s\u00a0opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Delta, prodal jsem jich celkov\u011b -36 kus\u016f<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 N\u00e1sleduj\u00edc\u00ed \u00faprava nastala na Close<\/strong> v\u00a0p\u00e1tek n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho t\u00fddne<\/strong> dne 30.8.2019. Cena akci\u00ed m\u00edrn\u011b povyrostla na 128.36 USD<\/strong> a Delta<\/strong> m\u00e9 pozice se sn\u00ed\u017eila na +9<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Likvidace \u010d\u00e1sti short akciov\u00e9 pozice za vy\u0161\u0161\u00ed cenu vygenerovala ztr\u00e1tu, tato je v\u0161ak kompenzov\u00e1na aktu\u00e1ln\u00edm profitem na p\u0159\u00edpadn\u00e9 likvidaci Short Straddle za ni\u017e\u0161\u00ed cenu, v\u00a0sou\u010dtu pak mohu pozorovat m\u00edrn\u00fd profit +56,32 USD. N\u00e1sleduj\u00edc\u00ed \u00faprava p\u0159ich\u00e1z\u00ed dal\u0161\u00ed p\u00e1tek<\/strong>, op\u011bt na Close dne 6.9.2019, kdy cena akcie JNJ<\/strong> op\u011bt m\u00edrn\u011b vystoupala na 128,58 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 N\u00e1r\u016fst hodnoty Delta<\/strong> na +25<\/strong> m\u011b p\u0159inutil shortovat dal\u0161\u00ed akcie k\u00a0\u00faprav\u011b Delta Neutral pozice, nicm\u00e9n\u011b se cena p\u0159ibli\u017euje k\u00a0cen\u011b, na kter\u00e9 jsem Short Straddle 132 otev\u0159el, tak\u017ee mohu vypozorovat v\u00fdrazn\u011bj\u0161\u00ed profit na vypsan\u00fdch opc\u00edch, celkov\u011b tak ji\u017e nyn\u00ed p\u0159i p\u0159\u00edpadn\u00e9 likvidaci pozice mohu pom\u00fd\u0161let na zisk +124.34 USD. Dal\u0161\u00ed p\u00e1tek<\/strong> 13.9.2020 p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed posledn\u00ed \u00fapravu<\/strong>, proto\u017ee se jedn\u00e1 o posledn\u00ed p\u00e1tek p\u0159ed expirac\u00ed p\u0159\u00ed\u0161t\u00ed t\u00fdden. Cena op\u011bt m\u00edrn\u011b narostla na 130.78 USD<\/strong> a st\u00e1le se udr\u017euje v\u00a0p\u00e1smu m\u00fdch BreakEven bod\u016f. Tento stav je pak vyobrazen v\u00a0tabulce n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Dal\u0161\u00ed zv\u00fd\u0161en\u00ed Delta <\/strong>na +35<\/strong> vy\u017eaduje dal\u0161\u00ed akciov\u00fd short, ale tak\u00e9 slu\u0161n\u00fd rozpad ceny vypsan\u00e9ho Short Straddle. Mohu tak vypozorovat, \u017ee p\u0159i likvidaci pozice bych nyn\u00ed ji\u017e mohl inkasovat 275.34 USD. Cel\u00fd obchod pak skon\u010dil 20.9.202 v\u00a0expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek<\/strong>, kdy cena op\u011bt m\u00edrn\u011b vystoupala na 131.65 USD<\/strong> a zakon\u010dila tak mezi BreakEven body<\/strong>. Nyn\u00ed ji\u017e nebudu nijak pozici upravovat, pouze ji p\u0159iprav\u00edm na p\u0159i\u0159azen\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cena akcie JNJ se p\u0159ibl\u00ed\u017eila k\u00a0cen\u011b, na kter\u00e9 jsem do pozice v\u00fdpisu Short Straddle 132 p\u0159ed m\u011bs\u00edcem vstupoval. Mohu tak nyn\u00ed pozorovat, \u017ee p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu<\/strong> ve v\u00fd\u0161i +601 USD<\/strong> by likvida\u010dn\u00ed hodnota pouze op\u010dn\u00ed pozice<\/strong> vy\u017eadovala n\u00e1klad -45 USD (1)<\/span><\/strong>. Mohl bych tak profitovat na v\u00fdpisech +556 USD, pokud bych neprov\u00e1d\u011bl \u017e\u00e1dn\u00e9 zaji\u0161\u0165ovac\u00ed operace. Z\u016fstat zcela nekryt\u00fd ale nen\u00ed pravd\u011bpodobn\u011b dobr\u00fd obchodn\u00ed styl, proto jsem se rozhodl takov\u00e9 zaji\u0161t\u011bn\u00ed po\u0159izovat a mou snahou bylo neprov\u00e1d\u011bt takov\u00e9 \u00fapravy \u010dasto, proto\u017ee ka\u017ed\u00fd takov\u00fd \u00fakon v\u017edy znamen\u00e1 ztr\u00e1tu, tato pak nem\u011bla b\u00fdt vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e p\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium. 4x manipulace se zaji\u0161t\u011bn\u00edm a z\u00e1v\u011bre\u010dn\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00ed akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky short akci\u00ed JNJ nakonec spot\u0159ebovalo necelou t\u0159etinu p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia a p\u0159i p\u0159i\u0159azen\u00ed Short Put 132 by p\u0159ineslo na m\u016fj \u00fa\u010det profit<\/strong> ve v\u00fd\u0161i +455,89 USD<\/span> (2)<\/span><\/strong>.<\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z pohledu profitu a pr\u016fb\u011bhu obchodu se m\u016f\u017ee zd\u00e1t, \u017ee zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed nebylo nutn\u00e9 a zbyte\u010dn\u011b zhor\u0161ilo profitabilitu obchodu. M\u016f\u017eu tak p\u0159em\u00fd\u0161let o n\u011bjak\u00e9 jednoduch\u00e9 \u00faprav\u011b, kter\u00e1 by cel\u00fd proces pomohla l\u00e9pe optimalizovat sm\u011brem k vy\u0161\u0161\u00edmu profitu. Hled\u00e1n\u00ed metod kdy, jak a kolik pen\u011bz vynalo\u017eit na p\u0159\u00edpadn\u00e9 zaji\u0161t\u011bn\u00ed je racion\u00e1ln\u00ed sm\u011br uva\u017eov\u00e1n\u00ed, nyn\u00ed se dotknu pouze jednoho mo\u017en\u00e9ho sm\u011bru takov\u00e9 \u00favahy. Proto\u017ee do budoucnosti v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nevid\u00edm a cokoliv predikovat m\u016f\u017ee b\u00fdt velmi o\u0161emetn\u00e9, mohu p\u0159em\u00fd\u0161let, jestli pozici upravovat p\u0159esn\u011b podle Delta nep\u016fjde vylep\u0161it nap\u0159\u00edklad vyu\u017eit\u00edm zaji\u0161t\u011bn\u00ed podle jej\u00ed pom\u011brn\u00e9 \u010d\u00e1sti. Mohu si p\u0159edstavit, \u017ee budu zaji\u0161\u0165ovat svou pozici podle jej\u00ed polovi\u010dn\u00ed hodnoty nebo budu naopak cht\u00edt, abych m\u011bl zaji\u0161t\u011bn\u00ed vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e je aktu\u00e1ln\u00ed hodnota Delta, t\u0159eba o 20%. Takov\u00fd postup pak mohu podrobit zkoum\u00e1n\u00ed, co by mohl p\u0159in\u00e9st. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je obchod s vypsan\u00fdm Short Straddle 132 na titul JNJ upraven\u00fd o po\u0159izov\u00e1n\u00ed podkladov\u00fdch akci\u00ed v ur\u010dit\u00e9m pom\u011bru podle aktu\u00e1ln\u00ed Delta<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Je jist\u00e9, \u017ee vynakl\u00e1d\u00e1n\u00ed r\u016fzn\u011b vysok\u00fdch prost\u0159edk\u016f ovlivn\u00ed celkovou profitabilitu obchodu. Logika za t\u00edmto grafem je ale pochopiteln\u00e1, \u010d\u00edm m\u00e9n\u011b budu zaji\u0161\u0165ovat, t\u00edm m\u00e9n\u011b postupn\u011b ztr\u00e1tov\u00fdch obchod\u016f na podkladech nakonec ud\u011bl\u00e1m, ale vystavuji se vy\u0161\u0161\u00edmu riziku dramatick\u00e9ho pohybu, kter\u00fd nebudou schopny m\u00e9 zaji\u0161\u0165ovac\u00ed podklady zachytit a p\u0159\u00edpadn\u00e1 ztr\u00e1ta na vypsan\u00fdch opc\u00edch bude vy\u0161\u0161\u00ed, sloupce s\u00a0profitem v grafu tohoto \u00fasp\u011b\u0161n\u00e9ho obchodu tak rostou s\u00a0klesaj\u00edc\u00edm pom\u011brem po\u0159izovan\u00e9ho zaji\u0161t\u011bn\u00ed. Naopak, pokud do zaji\u0161t\u011bn\u00ed alokuji vy\u0161\u0161\u00ed prost\u0159edky, ne\u017e je Delta (nebo obecn\u011b vy\u0161\u0161\u00ed prost\u0159edky) sloupce grafu profitu tohoto \u00fasp\u011b\u0161n\u00e9ho obchodu klesaj\u00ed, mohu ale b\u00fdt \u00fasp\u011b\u0161n\u011bj\u0161\u00ed p\u0159i vydatn\u011bj\u0161\u00edm pohybu, kdy m\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00e9 podklady ve v\u011bt\u0161\u00edm mno\u017estv\u00ed budou v\u00edce chr\u00e1nit mou op\u010dn\u00ed pozici, bohu\u017eel s\u00a0vy\u0161\u0161\u00edm po\u010dtem podklad\u016f pak tak\u00e9 roste ztr\u00e1tovost jednotliv\u00fdch transakc\u00ed s\u00a0podkladov\u00fdmi akciemi v\u00a0postupn\u00fdch hed\u017eovac\u00edch operac\u00edch.<\/span>\u00a0 Vyobrazen\u00fd graf ukazuje zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed podle ur\u010dit\u00e9ho pom\u011bru Delta a je zobrazeno na profitabiln\u00edm obchodu, mohu pak pozorovat, \u017ee v\u00fdrazn\u00e9 sn\u00ed\u017een\u00ed nebo zv\u00fd\u0161en\u00ed procentn\u00edho pod\u00edlu Delta pro zaji\u0161\u0165ovac\u00ed operace celkem nev\u00fdrazn\u011b zm\u011bnilo profit cel\u00e9ho obchodu. Toto zobrazen\u00ed se v\u0161ak v\u00fdrazn\u011b zm\u011bn\u00ed, pokud bych takto zobrazil v\u00fdrazn\u011b ztr\u00e1tov\u00fd obchod, rozsah zaji\u0161t\u011bn\u00ed by pak m\u011bl na celkov\u00fd v\u00fdkon velmi v\u00fdrazn\u00fd vliv….:c)\u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 V \u010dl\u00e1nku jsem cht\u011bl prov\u00e9st m\u016fj z\u00e1kladn\u00ed n\u00e1hled na probl\u00e9m vypisov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, nyn\u00ed pouze t\u011bch nekryt\u00fdch. Je jasn\u00e9, \u017ee vypisov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch opc\u00ed m\u016f\u017ee b\u00fdt tradingov\u00e1 sebevra\u017eda, odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed z\u00e1bava pro jedince vyzn\u00e1vaj\u00edc\u00ed zv\u00fd\u0161enou hladinu adrenalinu nebo tak\u00e9 promy\u0161len\u011bj\u0161\u00ed obchodn\u00ed p\u0159\u00edstup. Nem\u011bl bych ustrnout v p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, \u017ee pokud jsem koupil nekrytou Long opci, tak n\u011bkdo mus\u00ed nekrytou Short opci vypsat, to by byl celkem v\u00fdrazn\u00fd omyl. Dobr\u00fd trader, kter\u00fd se rozhodne pro takov\u00fd typ obchodu, se p\u0159edev\u0161\u00edm zaji\u0161\u0165uje a neust\u00e1le p\u0159em\u00fd\u0161l\u00ed, aby jeho obchody byly zaji\u0161t\u011bny co nejefektivn\u011bji, nav\u00edc s vynalo\u017een\u00edm co nejmen\u0161\u00edho mno\u017estv\u00ed prost\u0159edk\u016f. Obchodov\u00e1n\u00ed nekryt\u00fdch vypsan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f vy\u017eaduje diametr\u00e1ln\u011b jin\u00fd p\u0159\u00edstup ne\u017e obchodov\u00e1n\u00ed nakoupen\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a nelze jej v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b doporu\u010dit za\u010d\u00ednaj\u00edc\u00edm obchodn\u00edk\u016fm, kte\u0159\u00ed by se v opojen\u00ed z p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia na sv\u016fj \u00fa\u010det mohli zhl\u00e9dnout v p\u0159edstav\u011b, \u017ee \u201e\u2026trhy jsou tady zejm\u00e9na proto, aby se na nich permanentn\u011b vyd\u011bl\u00e1valo..<\/em>.\u201c. Kde je riziko, existuje tak\u00e9 p\u0159im\u011b\u0159en\u00e1 odm\u011bna za jeho podstoupen\u00ed, mus\u00edm ale odpov\u011bdn\u011b prozkoumat, jakou m\u00edru rizika jsem schopen n\u00e9st, jak\u00e9 m\u00e1m schopnosti jej zodpov\u011bdn\u011b rozpoznat a jak\u00fdmi dovednostmi, znalostmi a zku\u0161enostmi disponuji, abych\u00a0 pro jeho \u0159\u00edzen\u00ed mohl n\u011bco ud\u011blat\u2026 :c)<\/span><\/p>\n

\u00a0 Koment\u00e1\u0159e a p\u0159\u00edsp\u011bvky k tomuto \u010dl\u00e1nku pros\u00edm sm\u011brujte do Diskuzn\u00edho f\u00f3ra do tohoto vl\u00e1kna<\/a><\/strong><\/span> nebo do obecn\u011bj\u0161\u00ed diskuze Opce a jejich kombinace<\/a><\/strong> <\/span>:c)<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 Nebudu zast\u00edrat, \u017ee jsem t\u00e9ma kreditn\u00edch strategi\u00ed z\u00e1m\u011brn\u011b odsouval. M\u00e1m k tomu dostate\u010dn\u00e9 d\u016fvody, kdy\u017e nejp\u00e1dn\u011bj\u0161\u00ed z nich vych\u00e1z\u00ed z jejich podstaty, tedy nejjednodu\u0161eji \u0159e\u010deno z jejich profil\u016f zisk\u016f a ztr\u00e1ty. Mohl bych pak nav\u00edc k tomuto konstatovat, \u017ee tak, jak n\u011bkte\u0159\u00ed u\u010ditel\u00e9 op\u010dn\u00edho tradingu kreditn\u00edmi strategiemi za\u010d\u00ednaj\u00ed, j\u00e1 Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5031,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[4],"tags":[52,8,44],"class_list":["post-4985","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opcni-kombinace","tag-delta-neutral","tag-short-call","tag-short-put"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/main.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-1ip","jetpack-related-posts":[{"id":1582,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1582","url_meta":{"origin":4985,"position":0},"title":"Miln\u00edk – I.","author":"dobretrejdy :c)","date":"21.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u201eP\u0159ije\u010f na garan\u010dku po roce provozu nebo a\u017e ujede\u0161 pades\u00e1ttis\u00edc kilometr\u016f\u201c by mohla b\u00fdt posledn\u00ed v\u011bta prodejce nov\u00e9ho au\u0165\u00e1ku, se kterou t\u011b vyprovod\u00ed z\u00a0autosalonu, kde jsi nechal valnou \u010d\u00e1st sv\u00fdch \u00faspor. Podobn\u011b jsem si nastavil tak\u00e9 kontroln\u00ed parametry pro sv\u016fj blog. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee vypad\u00e1 dne\u0161n\u00ed stav m\u00e9ho tachometru.\u2026","rel":"","context":"V \u201eHaraburd\u00ed\u201c","block_context":{"text":"Haraburd\u00ed","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=1"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":595,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=595","url_meta":{"origin":4985,"position":1},"title":"Volatilita a op\u010dn\u00ed obchodov\u00e1n\u00ed","author":"dobretrejdy :c)","date":"12.7.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Obchodov\u00e1n\u00ed opc\u00ed je p\u0159edev\u0161\u00edm o obchodov\u00e1n\u00ed volatility. V po\u010d\u00e1tc\u00edch sv\u00e9 \u201eobchodn\u00ed kari\u00e9ry\u201c jsem si to v\u016fbec neuv\u011bdomoval. P\u0159i pohledu do zp\u011btn\u00e9ho zrc\u00e1tka m\u00e9ho obchodov\u00e1n\u00ed opc\u00ed bych tak mohl pozorovat, p\u0159i n\u011bjak\u00e9m historicky chronologick\u00e9m zobecn\u011bn\u00ed, jednotliv\u00e9 f\u00e1ze m\u00e9ho tradersk\u00e9ho v\u00fdvoje, kter\u00e9 byly charakterizov\u00e1ny t\u00edm, \u010demu jsem p\u0159ikl\u00e1dal v\u00a0tu danou dobu\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita\u201c","block_context":{"text":"Volatilita","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=35"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/Baloon.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/Baloon.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/Baloon.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":1603,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1603","url_meta":{"origin":4985,"position":2},"title":"Cesta do hlubin traderovy du\u0161e","author":"dobretrejdy :c)","date":"24.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Filozofov\u00e1n\u00ed mi moc nejde, p\u0159esto \u00favodn\u00ed \u010dl\u00e1nek virtu\u00e1ln\u00ed p\u0159\u00edru\u010dky budouc\u00edho obchodn\u00edka nem\u016f\u017ee za\u010d\u00ednat jinak ne\u017e rozborem rozpolo\u017een\u00ed lidsk\u00e9 mysli a vyhodnocen\u00edm, jestli je spr\u00e1vn\u011b nastavena nebo alespo\u0148 p\u0159ipravena pro tak sofistikovanou \u010dinnost, jako je obchodov\u00e1n\u00ed. \u00a0\u00a0 V\u0161e za\u010d\u00edn\u00e1 nen\u00e1padn\u00fdm impulzem, kter\u00fd se zavrt\u00e1 do mozku a vytvo\u0159\u00ed v\u00edce \u010di\u2026","rel":"","context":"V \u201eHaraburd\u00ed\u201c","block_context":{"text":"Haraburd\u00ed","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=1"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":1648,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1648","url_meta":{"origin":4985,"position":3},"title":"Technologie","author":"dobretrejdy :c)","date":"30.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem uvedl, \u017ee k\u00a0obchodov\u00e1n\u00ed pot\u0159ebuji \u010dty\u0159i v\u011bci - Nastaven\u00ed mysli, Technologii, Obchodn\u00ed dovednosti a Pen\u00edze. Tak\u00e9 jsem se v\u00a0\u010dl\u00e1nku hned vypo\u0159\u00e1dal s\u00a0prvn\u00edm \u201epot\u0159ebou\u201c, tedy s\u00a0probl\u00e9mem souvisej\u00edc\u00edm s\u00a0du\u0161evn\u00edm nastaven\u00edm obchodn\u00edkovy osobnosti, tak\u017ee to opticky vypad\u00e1, \u017ee to nakonec nebude tak dramatick\u00e9 popsat, jak se na obchodov\u00e1n\u00ed p\u0159ipravit. Ps\u00e1t\u2026","rel":"","context":"V \u201eHaraburd\u00ed\u201c","block_context":{"text":"Haraburd\u00ed","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=1"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-3.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-3.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-3.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-3.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":1686,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1686","url_meta":{"origin":4985,"position":4},"title":"Vnit\u0159n\u00ed hodnota a Pr\u00e9mium","author":"dobretrejdy :c)","date":"8.4.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0\u00a0 Homonymum \u201eSink Or Swim\u201c zn\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 stejn\u011b jako n\u00e1zev skv\u011bl\u00e9 op\u010dn\u00ed analytick\u00e9 platformy z\u00a0minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku a zcela p\u0159esn\u011b vystihuje dialektiku tradingu, bu\u010f se mi poda\u0159\u00ed na trz\u00edch plavat nebo na nich utonu. Nev\u00edm, jestli vyn\u00e1lezci n\u00e1zvu t\u00e9to aplikace m\u011bli na mysli pr\u00e1v\u011b tyto protikladn\u00e9 procesy p\u0159e\u017eit\u00ed, ale platforma thinkorswim\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed z\u00e1klady\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed z\u00e1klady","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=2"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":67,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=67","url_meta":{"origin":4985,"position":5},"title":"Pro\u010d?","author":"dobretrejdy :c)","date":"26.3.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Proto\u017ee jsem trader. Op\u010dn\u00ed trader. Kdekdo obchoduje s kde\u010d\u00edm. Obchoduje se s auty, bar\u00e1ky, kosmetikou, informacemi, dluhy, jablky a hru\u0161kami, n\u00e1bytkem, luxusem, dobytkem i m\u00f3dou, prost\u011b s \u010d\u00edmkoliv. J\u00e1 jsem si vybral unik\u00e1tn\u00ed mo\u017enost - prod\u00e1v\u00e1m a kupuji \u010das. Je to neuv\u011b\u0159iteln\u00e9 dobrodru\u017estv\u00ed. V ka\u017edou danou chv\u00edli se mi\u2026","rel":"","context":"V \u201eHaraburd\u00ed\u201c","block_context":{"text":"Haraburd\u00ed","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=1"},"img":{"alt_text":"","src":"","width":0,"height":0},"classes":[]}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4985","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4985"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4985\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7296,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4985\/revisions\/7296"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5031"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4985"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4985"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4985"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}