{"id":4354,"date":"2020-05-26T15:26:38","date_gmt":"2020-05-26T13:26:38","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4354"},"modified":"2024-08-18T08:47:28","modified_gmt":"2024-08-18T06:47:28","slug":"volatilita-a-cenovy-pohyb-iv","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4354","title":{"rendered":"Volatilita a cenov\u00fd pohyb \u2013 IV."},"content":{"rendered":"

Aktualizace (ukon\u010den\u00ed) pozice CVX Butterfly k 19.6.2020 (klikni pro p\u0159esun v \u010dl\u00e1nku)<\/a><\/strong><\/span><\/h4>\n

\u201eSmoking Gun\u201c v tradingu neexistuje. Tento v\u00fdraz pou\u017eije mazan\u00fd vy\u0161et\u0159ovatel v americk\u00e9 krimin\u00e1lce v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee kone\u010dn\u011b objevil nezvratn\u00fd a usv\u011bd\u010duj\u00edc\u00ed d\u016fkaz viny p\u0159i sp\u00e1chan\u00ed n\u011bjak\u00e9ho ohavn\u00e9ho trestn\u00e9ho \u010dinu. Trader ale hled\u00e1n\u00edm podobn\u00e9ho p\u0159edm\u011btu jistoty m\u016f\u017ee ztratit velmi mnoho \u010dasu, aby nakonec musel konstatovat, \u017ee nic podobn\u00e9ho jako v kriminalistice pravd\u011bpodobn\u011b neexistuje. I m\u00edrn\u011b pou\u010den\u00fd \u00fa\u010dastn\u00edk kapit\u00e1lov\u00fdch trh\u016f v\u00ed, \u017ee nic zaru\u010den\u00e9ho neexistuje a \u017ee v\u0161e se vyv\u00edj\u00ed v\u00edcem\u00e9n\u011b n\u00e1hodn\u011b a t\u00e9to jednoduch\u00e9 skute\u010dnosti pak mus\u00ed p\u0159izp\u016fsobit svou holou existenci na zkouman\u00fdch trz\u00edch. Syst\u00e9my trh\u016f sice n\u00e1sleduj\u00ed n\u011bjak\u00e1 sv\u00e1 pravidla, kter\u00fdm je nutno porozum\u011bt, ve v\u00fdsledku je to v\u0161ak v\u0161e pouze o \u00farovni jejich pochopen\u00ed, vytrvalosti, vybavenosti, citu a nakonec tak\u00e9 o v\u00fd\u0161i a zp\u016fsobu m\u00e9 \u00fa\u010dasti na t\u011bchto tr\u017en\u00edch procesech s ur\u010ditou \u010d\u00e1st\u00ed m\u00fdch vlastn\u00edch pen\u011bz. Na rozd\u00edl od vy\u0161et\u0159ovatele krimin\u00e1ln\u00edho \u010dinu tak mus\u00edm sesb\u00edrat velmi zna\u010dn\u00e9 mno\u017estv\u00ed drobn\u00fdch mal\u00fdch d\u016fkaz\u016f o prob\u011bhl\u00fdch skute\u010dnostech, abych jejich poskl\u00e1d\u00e1n\u00edm mohl sestavit n\u011bjak\u00fd ucelen\u011bj\u0161\u00ed obraz o cel\u00e9m zp\u016fsobu fungov\u00e1n\u00ed obchodn\u00ed reality, o tom, pro\u010d se v minulosti n\u011bjak chovala a co mi takov\u00e9 chov\u00e1n\u00ed m\u016f\u017ee sd\u011blit o mo\u017en\u00e9m chov\u00e1n\u00ed t\u00e9to reality v budoucnosti. O t\u011bchto procesech na ur\u010dit\u00e9 \u010d\u00e1sti kapit\u00e1lov\u00fdch trh\u016f je koneckonc\u016f tak\u00e9 tento web. \u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0V \u010dl\u00e1nku Je opce levn\u00e1 nebo drah\u00e1?<\/a> <\/strong><\/span>jsem se pokou\u0161el porozum\u011bt cenov\u00e9 \u00farovni op\u010dn\u00edho kontraktu a zjistit, jestli je aktu\u00e1ln\u00ed nab\u00eddka cen opc\u00ed vysok\u00e1 nebo n\u00edzk\u00e1. V \u010dl\u00e1nku Volatilita a cenov\u00fd pohyb \u2013 I.<\/strong><\/span><\/a> jsem mimo jin\u00e9 popisoval zp\u016fsob, jak\u00fdm lze odpov\u011bd\u011bt na ot\u00e1zku, jak\u00e1 je pravd\u011bpodobnost cenov\u00e9ho pohybu podle pozorovateln\u00e9 hodnoty Implied Volatility a jak je to s pravd\u011bpodobnost takov\u00fdch pohyb\u016f. V \u010dl\u00e1nku Volatilita a cenov\u00fd pohyb \u2013 II.<\/strong><\/span><\/a> jsem se zab\u00fdval mimo jin\u00e9 ot\u00e1zkou, jak\u00e9 predikce budouc\u00edho cenov\u00e9ho pohybu mohu rozlu\u0161tit z tvaru k\u0159ivky rozd\u011blen\u00ed pravd\u011bpodobnosti takov\u00fdch pohyb\u016f, abych se v p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edm \u010dl\u00e1nku Volatilita a cenov\u00fd pohyb \u2013 III.<\/strong><\/span><\/a> sna\u017eil vytvo\u0159it velmi primitivn\u00ed cenov\u00fd model pr\u00e1v\u011b za pou\u017eit\u00ed t\u011bchto pravd\u011bpodobnost\u00ed a dop\u00e1trat se tak z\u00e1kladn\u00edho principu, jak a z\u00a0\u010deho je cena op\u010dn\u00edho kontraktu vlastn\u011b sestavena.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nechci vytv\u00e1\u0159et vlastn\u00ed v\u00fdpo\u010detn\u00ed modely pro stanoven\u00ed op\u010dn\u00ed ceny, sta\u010d\u00ed mi to, co vytvo\u0159ili Fisher Black<\/strong> a Myron Scholes<\/strong> a bude mi sta\u010dit, kdy\u017e pochop\u00edm alespo\u0148 ty nejjednodu\u0161\u0161\u00ed principy. Dostali za to nobelovku, tak to p\u0159ece mus\u00ed fungovat\u2026.alespo\u0148 v z\u00e1kladn\u00edch obrysech :c). P\u0159esto\u017ee je internet pln\u00fd \u010dl\u00e1nk\u016f o nedokonalosti tohoto matematick\u00e9ho modelu a jsou k t\u011bmto tvrzen\u00edm p\u0159ipojov\u00e1ny neuv\u011b\u0159iteln\u011b spletit\u00e9 matematick\u00e9 d\u016fkazy, mohu jednoduch\u00fdm testem \u2013 proveden\u00e9m v\u00fdpo\u010dtu – zjistit, \u017ee drtiv\u00e1 v\u011bt\u0161ina op\u010dn\u00edch cen, kter\u00e9 aktu\u00e1ln\u011b vid\u00edm ve sv\u00e9 op\u010dn\u00ed platform\u011b, je neuv\u011b\u0159iteln\u011b bl\u00edzko mnou vypo\u010d\u00edtan\u00fdm hodnot\u00e1m podle Black-Scholesova modelu<\/strong> v jeho u\u010debnicov\u00e9 form\u011b. Znamen\u00e1 to tedy, \u017ee tv\u016frci trh\u016f vych\u00e1zej\u00ed minim\u00e1ln\u011b z cenov\u00fdch model\u016f, kter\u00e9 jsou svou konstrukc\u00ed velmi bl\u00edzko Black-Scholesovu modelu, pokud jej nepou\u017e\u00edvaj\u00ed rovnou nebo pouze v n\u011bjak\u00e9m \u201edrobn\u011b sofistikovan\u011bj\u0161\u00edm vytun\u011bn\u00ed\u201c. Je tak pouze na m\u011b a m\u00e9 p\u0159edstav\u011b o aktu\u00e1ln\u00edch trz\u00edch reprezentovan\u00fdch cenami obchodovan\u00fdch investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f, abych takov\u00e9 p\u0159edstavy vlo\u017een\u00e9 do t\u011bchto cen sd\u00edlel nebo se v n\u00e1zorech na n\u011b v\u00fdznamn\u011b rozch\u00e1zel. K tomuto si mohu p\u0159ib\u00edrat na pomoc sv\u00e9 vlastn\u00ed technologick\u00e9, matematick\u00e9, statistick\u00e9, pravd\u011bpodobnostn\u00ed a v\u0161emo\u017en\u011b jin\u00e9 pom\u016fcky, kter\u00e9 by mi mohly utvo\u0159it diametr\u00e1ln\u011b jin\u00e9 pohledy na v\u00fdvoj trh\u016f, kter\u00e9 bych cht\u011bl obchodovat. Budu tak porovn\u00e1vat ji\u017e vytvo\u0159en\u00e9 a viditeln\u00e9 s m\u00fdmi vlastn\u00edmi p\u0159edstavami a toto se budu sna\u017eit aplikovat do sv\u00e9ho p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, jeho\u017e odrazem by m\u011blo b\u00fdt vlastn\u00ed obchodn\u00ed rozhodnut\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0 Pokud vlo\u017e\u00edm<\/strong> do Black-Scholesova modelu<\/strong> hodnoty \u2013 aktu\u00e1ln\u00ed Cenu podkladu<\/strong>, hodnotu Strike<\/strong>, anualizovanou Dobu do expirace<\/strong>, aktu\u00e1ln\u00ed \u00darokovou m\u00edru<\/strong>, skute\u010dnost, zda podklad vypl\u00e1c\u00ed do expirace Dividendy<\/strong> a hodnotu Volatility<\/strong>, bude jeho v\u00fdstupem cena op\u010dn\u00edho kontraktu na zadan\u00e9m strike podle t\u011bchto krit\u00e9rii. Krom\u011b Volatility (z\u00e1m\u011brn\u011b nepou\u017e\u00edv\u00e1m p\u0159\u00eddavn\u00e9 jm\u00e9no) jsou v danou chv\u00edli v\u0161echny hodnoty zn\u00e1m\u00e9, pouze s hodnotou Volatility mohu nakl\u00e1dat podle sv\u00e9ho vlastn\u00edho p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed a zm\u011bnami jej\u00ed \u00farovn\u011b mohu z\u00edsk\u00e1vat jin\u00e9 ceny vystupuj\u00edc\u00ed z tohoto cenov\u00e9ho modelu. Pokud za hodnotu Volatility dosad\u00edm hodnotu Historick\u00e9 Volatility, tedy Volatility nam\u011b\u0159en\u00e9 na uskute\u010dn\u011bn\u00fdch pohybech podkladu v minulosti, z\u00edsk\u00e1m z cenov\u00e9ho modelu p\u0159edstavu, jak\u00e1 cena op\u010dn\u00edho kontraktu byla nakonec ta nejf\u00e9rov\u011bj\u0161\u00ed. Takovou zji\u0161t\u011bnou cenu pak mohu porovnat s aktu\u00e1ln\u00ed cenovou nab\u00eddkou op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a na prvn\u00ed pohled usuzovat, jestli jsou dne\u0161n\u00ed ceny opc\u00ed vysok\u00e9 nebo n\u00edzk\u00e9 a tento cenov\u00fd stav pak podrobit vyhodnocen\u00ed s konstatov\u00e1n\u00edm, \u017ee mi m\u016f\u017ee leccos napov\u011bd\u011bt o p\u0159edstav\u00e1ch \u00fa\u010dastn\u00edk\u016f trh\u016f. Tyto se v\u0161ak nemus\u00ed v \u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b shodovat s m\u00fdmi vlastn\u00edmi p\u0159edstavami. Pokud tedy zjist\u00edm, \u017ee ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong> jsou vy\u0161\u0161\u00ed<\/strong> ne\u017e vypo\u010d\u00edtan\u00e9 m\u00fdm matematick\u00fdm (Black-Scholesov\u00fdm) modelem, musel v danou chv\u00edli tv\u016frce ceny zabudovat do sv\u00e9ho v\u00fdpo\u010dtu vy\u0161\u0161\u00ed hodnotu Volatility<\/strong> ne\u017e ji m\u00e1m j\u00e1, kter\u00fd jsem pou\u017eil hodnotu Historick\u00e9 Volatility, byla tedy implikov\u00e1na (zahrnuta do v\u00fdpo\u010dtu) jej\u00ed vy\u0161\u0161\u00ed hodnota \u2013 Implied Volatilita je na vy\u0161\u0161\u00ed \u00farovni ne\u017e Historick\u00e1 Volatilita. Naopak, pokud jsou aktu\u00e1ln\u00ed ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f ni\u017e\u0161\u00ed<\/strong> ne\u017e ty, kter\u00e9 jsem vypo\u010d\u00edtal p\u0159i pou\u017eit\u00ed Historick\u00e9 Volatility, bude to znamenat, \u017ee autor aktu\u00e1ln\u00edch cen pou\u017eil do sv\u00e9ho v\u00fdpo\u010dtu hodnotu Implied Volatility <\/strong>na ni\u017e\u0161\u00ed \u00farovni<\/strong>, ne\u017e jsem ji pou\u017eil j\u00e1. V minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem pak na tvarech a vlastnostech Gaussovy k\u0159ivky Norm\u00e1ln\u00edho Rozd\u011blen\u00ed pravd\u011bpodobnosti cenov\u00fdch pohyb\u016f podkladu odvodil, \u017ee vy\u0161\u0161\u00ed Implied Volatilita znamen\u00e1 v\u011bt\u0161\u00ed mo\u017en\u00fd cenov\u00fd pohybu p\u0159i stejn\u00e9 pravd\u011bpodobnosti, s jakou by se cenov\u00fd pohyb uskute\u010dnil p\u0159i ni\u017e\u0161\u00ed Implied Volatilit\u011b. Pohled na vlastnosti ujet\u00e9 trasy mohu jako dispe\u010der kamionov\u00e9 dopravy velmi precizn\u011b a p\u0159esn\u011b ode\u010d\u00edtat z tachograf\u016f nebo zabudovan\u00fdch GPS modul\u016f, p\u0159edstavu o budouc\u00ed rychlosti a trase j\u00edzdy m\u00e1 v\u0161ak pevn\u011b v rukou mozkov\u00e9 centrum samotn\u00e9ho \u0159idi\u010de a nemus\u00ed se nutn\u011b shodovat s vyty\u010den\u00fdm sm\u011brem j\u00edzdy nebo \u00farovn\u00ed dopravn\u00edch p\u0159edpis\u016f. O cest\u011b, kter\u00e1 je\u0161t\u011b neub\u011bhla, rozhoduje velmi mnoho nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch budouc\u00edch faktor\u016f, kter\u00e9 nejsem schopen do sv\u00e9ho v\u00fdpo\u010dtu nijak zan\u00e9st, mohu se maxim\u00e1ln\u011b pokusit odhadnout, zda dojedu do c\u00edle d\u0159\u00edve, v\u010das nebo se zpo\u017ed\u011bn\u00edm. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\n

Implied Volatilita \u2013> Cena <\/strong><\/span><\/h1>\n

Cena -> Implied Volatilita<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0P\u0159ij\u00edm\u00e1m tedy Black-Scholes\u016fv model za sv\u016fj a budu cht\u00edt, aby mi co nejl\u00e9pe slou\u017eil, ani\u017e bych se musel zam\u00fd\u0161let nad v\u0161emi jeho nuancemi. Prozat\u00edm je to jasn\u00e9, nakrm\u00edm jej po\u017eadovan\u00fdmi daty (Cenou podkladu, Strike, Dobou do expirace, \u00darokovou m\u00edrou, skute\u010dnost\u00ed, zda podklad vypl\u00e1c\u00ed do expirace Dividendy a hodnotou Volatility) a mohu zji\u0161\u0165ovat ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f v jejich nejryzej\u0161\u00ed podob\u011b, o\u010di\u0161t\u011bn\u00e9 od vliv\u016f nab\u00eddky a popt\u00e1vky. V \u010dl\u00e1nc\u00edch o \u0159eck\u00fdch p\u00edsmenech Delta<\/strong><\/span><\/a>, Gamma<\/strong><\/span><\/a>, Th\u00e9ta<\/strong><\/span><\/a> a Vega<\/strong><\/span><\/a> mohu nav\u00edc zjistit, \u017ee algebraick\u00fdmi \u00fapravami lze z Black-Scholesova modelu vypo\u010d\u00edt\u00e1vat jednotliv\u00e9 hodnoty t\u011bchto p\u00edsmen a pomoc\u00ed nich popisovat, interpretovat a modelovat nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00ed stavy cen vypo\u010d\u00edtan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a zejm\u00e9na odhadovat rizika, kter\u00e1 na op\u010dn\u00ed kontrakt mohou p\u016fsobit. Zjednodu\u0161en\u011b, z\u00e1kladn\u00edm v\u00fdstupem Black-Scholesova modelu jsou op\u010dn\u00ed ceny Call a Put a podru\u017en\u00fdmi vedlej\u0161\u00edmi v\u00fdstupy jsou hodnoty Delta, Gamma, Th\u00e9ta, Vega a Rh\u00f3, vym\u00e1\u010dknout z n\u011bj n\u011bco nav\u00edc pak nen\u00ed zapot\u0159eb\u00ed. Proto\u017ee je tento \u010dl\u00e1nek ze s\u00e9rie o Volatilit\u011b a Op\u010dn\u00ed cen\u011b, bude m\u011b zaj\u00edmat, ve sv\u011btle ji\u017e napsan\u00fdch \u0159\u00e1dk\u016f, jak\u00fd je vztah t\u011bchto dvou hodnot. Nane\u0161t\u011bst\u00ed se ihned objevuje dosti z\u00e1sadn\u00ed z\u00e1drhel spojen\u00fd s Black-Scholesov\u00fdm modelem, a t\u00edm je skute\u010dnost, \u017ee jeho konstrukce neumo\u017e\u0148uje \u201ereverzn\u00ed v\u00fdpo\u010det\u201c. Vlo\u017een\u00edm vstupn\u00edch hodnot do Black-Scholesova modelu obdr\u017e\u00edm Teoretickou op\u010dn\u00ed cenu pro zadan\u00e9 vstupy (pevn\u011b dan\u00e9) a vlo\u017eenou hodnotu Volatility (Implied, Historickou…..), zjistit ale, jak\u00e1 je hodnota vkl\u00e1dan\u00e9 Volatility pro zn\u00e1mou libovolnou cenu op\u010dn\u00edho kontraktu podle Black-Scholesova modelu je opravdu matematick\u00fd o\u0159\u00ed\u0161ek. P\u0159esto\u017ee to nyn\u00ed vypad\u00e1 jako \u201ezbyte\u010dn\u00e1 pot\u0159eba\u201c, nen\u00ed v\u016fbec od v\u011bci takovou v\u00fdpo\u010detn\u00ed z\u00e1pletku rozmotat. Mohu toti\u017e po sv\u00e9m op\u010dn\u00edm obchodu nap\u0159\u00edklad po\u017eadovat, abych nevystupoval na ur\u010dit\u00e9 cen\u011b podkladov\u00e9ho aktiva, na ur\u010dit\u00e9 op\u010dn\u00ed cen\u011b nebo v zadan\u00e9m \u010dase, ale abych jej ukon\u010dil na ur\u010dit\u00e9 \u00farovni Implied Volatility, mohu tak\u00e9 naopak do obchodu vstupovat nikoliv na cenov\u00e9 \u00farovni podkladu, na vyty\u010den\u00e9 op\u010dn\u00ed cen\u011b nebo v zadan\u00e9m budouc\u00edm \u010dase, ale pouze za p\u0159edpokladu, \u017ee hodnota Implied Volatility bude na n\u011bjak\u00e9 definovan\u00e9 \u00farovni, kter\u00e9 bude pot\u00e9 p\u0159edstavovat n\u011bjakou konkr\u00e9tn\u00ed op\u010dn\u00ed cenu, koneckonc\u016f m\u016fj broker nab\u00edz\u00ed Volatility Orders jako jeden ze \u0161irok\u00e9 \u0161k\u00e1ly obchodn\u00edch p\u0159\u00edkaz\u016f. Jak\u00fd probl\u00e9m je tedy k \u0159e\u0161en\u00ed, vyplyne z p\u0159\u00edkladu z obr\u00e1zku.\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na obr\u00e1zku mohu pozorovat op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec CVX<\/strong> (Chevron) (1)<\/strong><\/span> s\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed cenou 89.86 USD<\/strong> (2)<\/strong><\/span> a s expirac\u00ed za 28 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f (3)<\/span><\/strong>. Aktu\u00e1ln\u00ed \u00farove\u0148 Implied Volatility<\/strong> v op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzci m\u00e9ho brokera je na \u00farovni 40.10% (4)<\/span><\/strong>. P\u0159i takov\u00e9 hladin\u011b Implied Volatility mohu pozorovat, \u017ee na strike 91 (5)<\/span><\/strong> jsou ceny Call<\/strong> op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na Bid\/Ask \u00farovn\u00edch 3.35 USD \u2013 3.50 USD (6)<\/span><\/strong>. Hodnota Vega<\/strong> tohoto op\u010dn\u00edho kontraktu je 10<\/strong> (0.100*100) (7)<\/strong><\/span>. Toto v\u0161e vypo\u010detl op\u010dn\u00ed model tv\u016frc\u016f trh\u016f a takto mohu tuto aktu\u00e1ln\u00ed nab\u00eddku porovnat s vlastn\u00edm excelem s implementovan\u00fdm v\u00fdpo\u010dtem op\u010dn\u00ed ceny podle Black-Scholesova modelu (bude ke sta\u017een\u00ed na konci \u010dl\u00e1nku s dal\u0161\u00ed vychyt\u00e1vkou). Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je pak patrn\u00e9, jak takov\u00e9 srovn\u00e1n\u00ed dopadlo.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00fdpo\u010det Teoretick\u00e9 ceny<\/strong> Call opce na strike 91<\/strong> ve v\u00fd\u0161i 341.08 USD<\/strong> je t\u00e9m\u011b\u0159 shodn\u00fd s nab\u00edzen\u00fdm Bid\/Ask (335 USD \u2013 350 USD) a mohu si tak b\u00fdt jist\u00fd, \u017ee tr\u017en\u00ed cena 341 USD by mohla b\u00fdt velmi bl\u00edzko f\u00e9rov\u00e9 cen\u011b, v\u00fdpo\u010det Teoretick\u00e9 ceny je tak v po\u0159\u00e1dku.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nyn\u00ed m\u011b v\u0161ak zaj\u00edm\u00e1 jin\u00fd probl\u00e9m, a to je stanovit, jakou hodnotu Implied Volatility<\/strong> mus\u00edm do v\u00fdpo\u010dtu pou\u017e\u00edt, aby tato cena opce nebyla 341 USD, ale se nach\u00e1zela na \u00farovni nap\u0159\u00edklad 430 USD<\/strong>. Zd\u00e1nliv\u011b jednoduch\u00fd probl\u00e9m mohu vy\u0159e\u0161it syst\u00e9mem pokus\/omyl a p\u0159i stejn\u011b zadan\u00fdch hodnot\u00e1ch ceny podkladu, strike, d\u00e9lce \u017eivota opce, dividend\u011b a \u00faroc\u00edch jednodu\u0161e navy\u0161ovat manu\u00e1ln\u011b hodnotu Implied Volatility v bu\u0148ce Excelu tolikr\u00e1t, a\u017e v\u00fdstupem bude hodnota ceny op\u010dn\u00edho kontraktu Call na strike 91 na \u00farovni 430 USD, zna\u010dn\u011b nepraktick\u00e9 a nekomfortn\u00ed \u0159e\u0161en\u00ed, pro \u00fa\u010dely konstrukce n\u011bjak\u00e9ho softwarov\u00e9ho n\u00e1stroje touto cestou nevhodn\u00e9. Mohu v\u0161ak takovou iteraci (opakov\u00e1n\u00ed manu\u00e1ln\u00edch pokus\u016f s r\u016fzn\u00fdmi v\u00fdstupy) nahradit pou\u017eit\u00edm m\u00edrn\u011b sofistikovan\u011bj\u0161\u00edho p\u0159\u00edstupu pomoc\u00ed zji\u0161t\u011bn\u00e9 hodnoty Vega. Proto\u017ee hodnotu Vega pro zadan\u00fd op\u010dn\u00ed kontrakt a zadanou hodnotu Implied Volatility mohu p\u0159esn\u011b stanovit a vypo\u010d\u00edtat z Black-Scholesova modelu nebo ji z\u00edskat z ka\u017ed\u00e9 op\u010dn\u00ed platformy, lze ji tak\u00e9 pou\u017e\u00edt pro mnou po\u017eadovan\u00fd v\u00fdpo\u010det. Hodnota Vega mi sd\u011bluje, nakolik se zm\u011bn\u00ed cena op\u010dn\u00edho kontraktu, pokud se hodnota Implied Volatility zm\u011bn\u00ed o jeden procentn\u00ed bod, pokud by v\u0161echny ostatn\u00ed vlivy na cenu op\u010dn\u00edho kontraktu z\u016fstaly stejn\u00e9. Pokud tedy v\u00edm, \u017ee Teoretick\u00e1 cena opce je funkc\u00ed vkl\u00e1dan\u00e9 Volatility, v\u00edm jej\u00ed Teoretickou hodnotu a zn\u00e1m hodnotu odvozeniny, kter\u00e1 ji popisuje (Vega), mohu prakticky a jednodu\u0161e s velmi dobrou p\u0159esnost\u00ed vypo\u010d\u00edtat m\u016fj zd\u00e1nliv\u011b jednoduch\u00fd probl\u00e9m \u2013 zjistit, jak\u00e1 je Implied Volatilita jak\u00e9koliv op\u010dn\u00ed ceny, (pro p\u0159esn\u011bj\u0161\u00ed aplikaci mohu vyu\u017e\u00edt Newton-Raphsonovy matematick\u00e9 metody te\u010den), jednoduch\u00fd a pochopiteln\u00fd vzorec by pak byl n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed: \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Aktu\u00e1ln\u00ed Volatilita<\/strong> z obr\u00e1zku a m\u00e9ho v\u00fdpo\u010dtu je na \u00farovni aktu\u00e1ln\u00ed Implied Volatility na \u00farovni 40.10%.<\/strong> Teoretick\u00e1 cena opce<\/strong> je podle m\u00e9ho excelu 341 USD<\/strong> a Cena opce<\/strong>, pro kterou hled\u00e1m vkl\u00e1danou Implied Volatilitu je 430 USD<\/strong>, hodnota Vega<\/strong> je na hodnot\u011b 10<\/strong>. \u0158e\u0161en\u00edm je pak tento v\u00fdpo\u010det.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Hodnota Implied Volatility<\/strong> by tak musela nyn\u00ed vystoupat a b\u00fdt na hodnot\u011b 49% <\/strong>nam\u00edsto p\u016fvodn\u00ed \u00farovn\u011b 40.10%, aby v\u00fdsledkem byla cena op\u010dn\u00ed kontraktu Call na strike 91 na hodnot\u011b 430 USD<\/strong>. Mohu si tento v\u00fdpo\u010det jednodu\u0161e zkontrolovat v m\u00e9m excelovsk\u00e9m se\u0161itu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Teoretick\u00e1 cena<\/strong> zkouman\u00e9 Call opce<\/strong> na strike 91<\/strong> s expirac\u00ed<\/strong> za 29 dn\u016f<\/strong> p\u0159i cen\u011b podkladu 89.86 USD<\/strong> bude m\u00edt hodnotu 430 USD<\/strong> pouze v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee hodnota Implied Volatility<\/strong> bude na \u00farovni 49%<\/strong>, nic slo\u017eit\u00e9ho a hlavn\u011b velmi jednoduch\u00e9 a praktick\u00e9 k pou\u017eit\u00ed. Mohu tak nyn\u00ed nejenom na poznan\u00fdch \u00farovn\u00edch Implied Volatility vypo\u010d\u00edt\u00e1vat Teoretick\u00e9 op\u010dn\u00ed ceny a tyto pro sv\u00e9 pot\u0159eby modelovat a srovn\u00e1vat s aktu\u00e1ln\u00edmi nab\u00eddkami, ale mohu tak\u00e9 z r\u016fzn\u011b vysok\u00fdch pozorovateln\u00fdch (nebo o\u010dek\u00e1van\u00fdch) op\u010dn\u00edch cen usuzovat, jak\u00e1 \u00farove\u0148 Implied Volatility je zp\u016fsobuje.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0Pokud neust\u00e1le om\u00edl\u00e1m dokola, \u017ee \u201eCena opce je funkc\u00ed Implied Volatility\u201c (vy\u0161\u0161\u00ed Implied Volatilita = vy\u0161\u0161\u00ed op\u010dn\u00ed cena a naopak) m\u00e1m samoz\u0159ejm\u011b na mysli sou\u010dasn\u00fd p\u0159edpoklad, \u017ee jsou ostatn\u00ed cenotvorn\u00e9 prvky op\u010dn\u00ed ceny nem\u011bnn\u00e9. Kdyby tomu tak teoreticky bylo, bylo by velmi jednoduch\u00e9 Implied Volatilitu obchodovat, proto\u017ee op\u010dn\u00ed ceny by byly z\u00e1visl\u00e9 pouze na jej\u00ed v\u00fd\u0161i. V re\u00e1ln\u00e9m sv\u011bte tomu tak nen\u00ed. V \u010dl\u00e1nc\u00edch o Delta Neutralit\u011b jsem nazna\u010doval, \u017ee op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk \u010del\u00ed nejm\u00e9n\u011b \u201etrojrozm\u011brn\u00e9mu risku\u201c vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edmu z b\u011bhu \u010dasu, pohybu podkladov\u00e9ho aktiva a v\u00fd\u0161e Implied Volatility, v\u0161echny tyto vlivy dohromady vytv\u00e1\u0159\u00ed komplexn\u00ed riziko, kter\u00e9mu je op\u010dn\u00ed portfolio vystaveno. V t\u011bchto \u010dl\u00e1nc\u00edch jsem tak\u00e9 nazna\u010dil, \u017ee pokud bych dok\u00e1zal sv\u00fdm pozic\u00edm vtisknout neutralitu v\u016f\u010di dv\u011bma rizik\u016fm, byl bych pravd\u011bpodobn\u011b schopen s velkou efektivitou obchodovat t\u0159et\u00ed riziko. Ve smyslu tohoto \u010dl\u00e1nku pak hed\u017eovat pohyb podkladu pomoc\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed podklad\u016f nebo opc\u00ed s opa\u010dnou Delta a sou\u010dasn\u011b neutralizovat b\u011bh \u010dasu pomoc\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f s opa\u010dn\u00fdm znam\u00e9nkem Th\u00e9ta by m\u011blo m\u00edt za d\u016fsledek vystavit se pouze riziku vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edmu ze zm\u011bny Implied Volatility. Mohu pak sv\u00e9 \u00favahy zam\u011b\u0159it na mo\u017enosti, kter\u00e9 mi nab\u00edz\u00ed tento obchodn\u00ed p\u0159\u00edstup a jak bych jej mohl pro sv\u00e9 obchody vyu\u017e\u00edt. Ve smyslu t\u011bchto \u00favah pak mohu obchodov\u00e1n\u00ed Implied Volatility a schopnosti vypo\u010d\u00edtat a stanovit f\u00e9rovou cenu op\u010dn\u00edho kontraktu posunout do dvou rovin. Mohu p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee mnou vypo\u010d\u00edtan\u00e9 ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f se v\u00fdznamn\u011b rozch\u00e1zej\u00ed s aktu\u00e1ln\u011b nab\u00edzen\u00fdmi cenami a tyto cenov\u00e9 rozd\u00edly pak podrobit arbitr\u00e1\u017en\u00edm obchod\u016fm, toto je v\u0161ak t\u00e9m\u011b\u0159 nemo\u017en\u00e9 a vypl\u00fdv\u00e1 z m\u00fdch omezen\u00fdch softwarov\u00fdch mo\u017enost\u00ed a dal\u0161\u00edho nezbytn\u00e9ho technologick\u00e9ho a datov\u00e9ho vybaven\u00ed. Mohu ale tak\u00e9 p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee aktu\u00e1ln\u00ed \u00farove\u0148 Implied Volatility zakomponovan\u00e1 do ceny op\u010dn\u00edho kontraktu je z pohledu jej\u00ed budouc\u00ed \u00farovn\u011b \u201eneudr\u017eiteln\u00e1\u201c a zcela jist\u011b, podle m\u00e9ho p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, se bude jej\u00ed cena v\u00fdznamn\u011b m\u011bnit a zp\u016fsob\u00ed v\u00fdrazn\u00e9 zm\u011bny v budouc\u00edch cen\u00e1ch opc\u00ed. V \u010dl\u00e1nku Delta Neutral \u2013 XII.<\/a> <\/strong><\/span>jsem ostatn\u011b ji\u017e popisoval obchody, kter\u00e9 doprov\u00e1zela prudk\u00e1 zm\u011bna Implied Volatility zp\u016fsoben\u00e1 vyhla\u0161ov\u00e1n\u00edm hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch v\u00fdsledk\u016f a jej\u00ed vliv na Volatility Skew.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve smyslu t\u011bchto o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed o budouc\u00edm v\u00fdvoji Implied Volatility pak mohu jednodu\u0161e p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee jej\u00ed aktu\u00e1ln\u00ed \u00farove\u0148 je velmi n\u00edzk\u00e1 a jej\u00ed cena v\u00fdznamn\u011b naroste a s n\u00ed naroste tak\u00e9 odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed cena op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a naopak, \u017ee hodnota Implied Volatility je zna\u010dn\u011b vysok\u00e1 a jej\u00ed hodnota v budoucnosti poklesne a s n\u00ed tak\u00e9 cena op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. V prvn\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b pak n\u00e1kup velmi levn\u00fdch opc\u00ed za n\u00edzk\u00e9 Implied Volatility a jejich prodej po n\u00e1r\u016fstu Implied Volatility m\u00e1 zcela jist\u011b racion\u00e1ln\u00ed z\u00e1klad. Vytvo\u0159en\u00ed Delta Neutral struktur s \u201epodhodnocen\u00fdmi\u201c Long op\u010dn\u00edmi kontrakty, hed\u017eovan\u00fdmi po\u0159\u00edzen\u00fdmi podklady s opa\u010dnou Delta jsem popisoval v n\u011bkolika \u010dl\u00e1nc\u00edch o Delta Neutralit\u011b a nebudu se touto konstelac\u00ed ji\u017e zab\u00fdvat. Ambic\u00ed tohoto \u010dl\u00e1nku je nazna\u010dit, jak by bylo mo\u017en\u00e9 vyu\u017e\u00edt opa\u010dn\u00e9ho efektu, tedy p\u0159i vysok\u00e9 \u00farovni vytvo\u0159it Delta Neutral pozice, kter\u00e9 by mohly n\u00e1sledn\u011b utrp\u011bt ztr\u00e1tou jej\u00ed \u00farovn\u011b, co\u017e by mohlo p\u0159in\u00e9st n\u011bjak\u00fd obchodn\u00ed v\u00fdsledek. Jak takovou situaci zachytit, modelovat jej\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159e a pokusit se zobchodovat bude pops\u00e1no na konkr\u00e9tn\u00edm demonstrativn\u00edm obchodu na m\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu.<\/span><\/p>\n

\n

Butterfly v\u00a0barv\u00e1ch CVX<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Strategii Butterfly m\u00e1m opravdu r\u00e1d a v\u011bnoval jsem ji dva \u010dl\u00e1nky Butterfly \u2013 I.<\/strong> <\/span><\/a>\u00a0a Butterfly \u2013 II.<\/strong><\/span><\/a>. Pokud chcete vytvo\u0159it Delta Neutral obchod a nechcete v\u00fdrazn\u011b p\u0159em\u00fd\u0161let o jeho parametrech, je Butterfly skv\u011bl\u00e1 volba, proto\u017ee pokud zvol\u00edte jeho symetrickou variantu m\u00e1te v\u011bt\u0161inu vhodn\u00fdch parametr\u016f na sv\u00e9 stran\u011b. Po\u0159\u00edzen\u00ed za co nejmen\u0161\u00ed debet d\u00e1v\u00e1 skv\u011bl\u00e9 obchodn\u00ed vyhl\u00eddky vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edho z pom\u011bru maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00e1 ztr\u00e1ta\/maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00fd zisk, proto\u017ee maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017enou ztr\u00e1tou jsou vynalo\u017een\u00e9 pen\u00edze na jeho po\u0159\u00edzen\u00ed a maxim\u00e1ln\u00edm profitem dolarov\u00fd rozsah jednotliv\u00fdch strike, p\u0159i\u010dtu-li t\u00e9to kombinaci k dobru nulov\u00fd po\u017eadavek na margin, je tato kombinace ide\u00e1ln\u00edm adeptem na dobr\u00e9 obchody. \u201eNebudu nosit d\u0159\u00edv\u00ed do lesa\u201c a popisovat, co je ji\u017e zachyceno v \u010dl\u00e1nc\u00edch o t\u00e9to strategii a budu se sna\u017eit t\u00e9to strategii vtisknout vlastnosti obchodu s Volatilitou. \u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Chevron (CVX) nen\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 o\u0159ez\u00e1v\u00e1tko, ale obrovsk\u00e1 spole\u010dnost nakl\u00e1daj\u00edc\u00ed s ropou, od jej\u00ed t\u011b\u017eby, zpracov\u00e1n\u00ed a\u017e po obchod, stabiln\u00ed a ziskov\u00e1 firma s tu\u010dnou Dividendou. Koronavirov\u00e1 krize v kombinaci s dramatick\u00fdmi ud\u00e1lostmi na ropn\u00e9m trhu (z\u00e1porn\u00e9 ceny ropn\u00fdch kontrakt\u016f) ud\u011blalo sv\u00e9 a cena akci\u00ed t\u00e9to spole\u010dnosti zna\u010dn\u011b poklesla a vnesla do v\u00fdvoje jej\u00ed ceny zna\u010dnou nejistotu. 19.5.2020 jsem mohl na t\u00e9to akcii pozorovat tento v\u00fdvoj.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu konstatovat, \u017ee aktu\u00e1ln\u011b m\u00e1 tato spole\u010dnost po vyhl\u00e1\u0161en\u00ed hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch v\u00fdsledk\u016f a po v\u00fdplat\u011b Dividendy, tyto d\u016fle\u017eit\u00e9 fundament\u00e1ln\u00ed ud\u00e1losti by pak nem\u011bly jej\u00ed nejbli\u017e\u0161\u00ed budoucnost zat\u011b\u017eovat. Cena akci\u00ed sestoupila z\u00a0maxim na cenu pohybuj\u00edc\u00ed se kolem 90 USD a okolo t\u00e9to ceny nyn\u00ed osciluje. Mohu tak\u00e9 pozorovat v\u00fdvoj<\/strong> hodnoty Historick\u00e9<\/strong> a Implied Volatility.<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\" <\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u00a0Cenov\u00fd \u0161ok zp\u016fsoben\u00fd cenov\u00fdm ropn\u00fdm ot\u0159esem a pandemi\u00ed koronaviru zp\u016fsobily dramatick\u00fd n\u00e1r\u016fst hodnot obou Volatilit, kdy\u017e tento akciov\u00fd titul m\u00e1 obvyklou hladinu jej\u00ed v\u00fd\u0161e na \u00farovn\u00edch kolem 20%. Aktu\u00e1ln\u00ed \u00farove\u0148 na hodnot\u011b okolo 41% je v\u00fdznamn\u011b zv\u00fd\u0161en\u00e1 oproti norm\u00e1ln\u00edmu stavu a nech\u00e1v\u00e1 tak na m\u00e9m \u00fasudku, abych si ud\u011blal p\u0159edstavu o jej\u00edm budouc\u00edm v\u00fdvoji. Mohu si pro v\u00fdpomoc k m\u00fdm \u00favah\u00e1m zobrazit tento graf Volatilit na krat\u0161\u00edm \u010dasov\u00e9m r\u00e1mci dva m\u011bs\u00edce.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pozvoln\u00fd \u00fastup z vy\u0161\u0161\u00edch \u00farovn\u00ed hodnot Implied Volatility je patrn\u00fd a je zp\u016fsoben uklid\u0148ov\u00e1n\u00edm situace jak na cen\u00e1ch ropy, tak odezn\u00edv\u00e1n\u00edm pandemie. Nemus\u00edm b\u00fdt zrovna velk\u00fd v\u011bdec, abych si neum\u011bl p\u0159edstavit n\u00e1vrat hodnoty Implied Volatility do \u00farovn\u00ed b\u011b\u017en\u011bj\u0161\u00edch hodnot, mohu se tak obrazn\u011b Implied Volatility zeptat, \u201eco mi jej\u00ed v\u00fdvoj vlastn\u011b napov\u00edd\u00e1\u201c. Pokud v\u00edm, \u017ee hodnota Implied Volatility roste pokud cena podkladov\u00e9 akcie kles\u00e1, bude m\u00edt m\u00e1 p\u0159edstava o jej\u00edm budouc\u00edm v\u00fdvoji sm\u011brem k ni\u017e\u0161\u00edm hodnot\u00e1m oporu v m\u00e9 predikci, \u017ee ceny akci\u00ed CVX budou patrn\u011b v budoucnu sp\u00ed\u0161e nar\u016fstat nebo alespo\u0148 stagnovat. V tomto smyslu pak vstoup\u00edm do trhu CVX s n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed obchodn\u00ed strategi\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 M\u00edrn\u011b sm\u011brov\u00fd Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99<\/strong> jsem po\u0159\u00eddil za (-561 USD + 288 USD + 288 USD \u2013 130 USD) za \u010d\u00e1stku -115 USD<\/strong>. Butterfly m\u00e1 expiraci za 31 dn\u016f<\/strong> a op\u010dn\u00ed kontrakty jsou po\u0159\u00edzeny p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed Implied Volatilit\u011b<\/strong> na \u00farovni 41.70%<\/strong> a cen\u011b akcie CVX 89,86 USD <\/strong>(screen byl po\u0159\u00edzen s odstupem \u010dasu po vstupu do op\u010dn\u00edch pozic). Mohu prod\u011blat maxim\u00e1ln\u011b -115 USD, maxim\u00e1ln\u00ed profit je pak +385 USD, pom\u011br risku a profitu je tak t\u00e9m\u011b\u0159 1:3,5, nem\u00e1m blokov\u00e1n \u017e\u00e1dn\u00fd margin. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee TradeLog z platformy TWS.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Stejn\u00e1 transakce je pak zachycena tak\u00e9 na m\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Pro\u010d jsem zvolil tuto kombinaci je patrn\u00e9 z\u00a0pohledu do aplikace Risk Navigator platformy TWS.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 M\u00e1 pozice je t\u00e9m\u011b\u0159 ide\u00e1ln\u011b Delta Neutral, Gamma Neutral, Vega Neutral a Th\u00e9ta Neutral, vypad\u00e1 to, \u017ee se nic podstatn\u00e9ho nem\u016f\u017ee st\u00e1t, ne\u017e je ztr\u00e1ta investice ve v\u00fd\u0161i -115 USD, kterou jsem do konstrukce Call Butterfly vlo\u017eil. Nen\u00ed to v\u00a0\u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b pravda, jedinou pravdou, kterou p\u0159ipou\u0161t\u00edm je hodnota t\u00e9to ztr\u00e1ty jako jej\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017enou v\u00fd\u0161i. Mohu toti\u017e o\u010dek\u00e1vat zm\u011bnu v\u0161ech parametr\u016f, kter\u00e9 vid\u00edm v\u00a0Risk Navigatoru, a to takov\u00e9 zm\u011bny, kter\u00e9 mi pomohou na obchodu pokud mo\u017eno profitovat.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Odhl\u00e9dnu nyn\u00ed od situace, kterou si mohu vykreslit na RiskGrafu a kter\u00e1 by p\u0159edstavovala stav m\u00e9 pozice p\u0159i expiraci za m\u011bs\u00edc \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Expirace na cen\u011b strike<\/strong> m\u00fdch vypsan\u00fdch opc\u00ed (94 USD) by p\u0159edstavovala maxim\u00e1ln\u00ed profit<\/strong> +385 USD<\/strong>, jak\u00e1koliv expira\u010dn\u00ed cena pod<\/strong> (89 USD + 1.15) \u00farovn\u00ed 90.15 USD<\/strong> nebo nad<\/strong> (99 USD -1.15) \u00farovn\u00ed 97.85 USD<\/strong> pak znamen\u00e1 maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu -115 USD<\/strong>. Takto mohu na obchod nahl\u00ed\u017eet, nechat jej dal\u0161\u00edmu osudu a vypozorovat, jestli se napln\u00ed cenov\u00fd sc\u00e9n\u00e1\u0159 p\u0159i expiraci a Butterfly mi nad\u011bl\u00ed n\u011bjak\u00fd profit vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z pohybu akcie CVX v cenov\u00e9m p\u00e1smu dan\u00e9m BreakEven body, toto je pl\u00e1n „A“<\/strong>. Toto m\u011b v\u0161ak v danou chv\u00edli nijak zvl\u00e1\u0161t\u011b nerozptyluje, proto\u017ee m\u00e1m v z\u00e1loze tak\u00e9 pl\u00e1n \u201eB\u201c<\/strong>. Mohu vypozorovat, \u017ee jsem strategii sestavil tak, \u017ee jsem dal m\u00e9mu Call Butterfly n\u011bjak\u00fd prostor k vystoup\u00e1n\u00ed k vypsan\u00fdm strike (2x Short Call 94), ale sou\u010dasn\u011b spol\u00e9h\u00e1m, \u017ee Implied Volatilita bude klesat a bude zp\u016fsobovat erozi Pr\u00e9mi\u00ed m\u00fdch po\u0159\u00edzen\u00fdch opc\u00ed, proto\u017ee p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m, \u017ee \u00farove\u0148 Implied Voltility je zna\u010dn\u011b vysok\u00e1 a bude v nejbli\u017e\u0161\u00ed budoucnosti d\u00e1le klesat k „norm\u00e1lu“. Z obr\u00e1zku z Risk Navigatoru mohu vypozorovat, \u017ee Vega m\u00fdch dvou vypsan\u00fdch opc\u00ed 2x Short Call 94 je na hodnot\u011b -21. Ka\u017ed\u00fd pokles Implied Volatility o jeden procentn\u00ed bod zp\u016fsob\u00ed, \u017ee tyto dv\u011b vypsan\u00e9 opce ztrat\u00ed na hodnot\u011b -21 USD, p\u0159esto\u017ee tento pokles Implied Volatility bude p\u016fsobit tak\u00e9 na ob\u011b Long Call opce, tento efekt nebude m\u00edt line\u00e1rn\u00ed pr\u016fb\u011bh, proto\u017ee ob\u011b opce budou (by m\u011bly) ztr\u00e1cet v absolutn\u00edch \u010d\u00e1stk\u00e1ch m\u00e9n\u011b, Long Call 89 d\u00edky tomu, \u017ee je (a p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m \u017ee bude a z\u016fstane) \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c bude obsahovat krom\u011b Pr\u00e9mia tak\u00e9 zna\u010dnou \u010d\u00e1st Vnit\u0159n\u00ed Hodnoty a Long Call 99, kter\u00e9 je nyn\u00ed zna\u010dn\u011b \u201emimo pen\u00edze\u201c nem\u00e1 nyn\u00ed takovou hodnotu, aby ji Vega rozkl\u00e1dala v takov\u00e9m tempu jako Pr\u00e9mia dvou Short Call 94 opc\u00ed. Mohu tak sv\u016fj p\u0159edpoklad, \u017ee cena akcie CVX z\u016fstane v p\u00e1smu mezi BreakEven body roz\u0161\u00ed\u0159it tak\u00e9 o p\u0159edpoklad, \u017ee z pozice vystoup\u00edm<\/strong> na poklesu Implied Volatility<\/strong>, m\u00e1m tak k dispozici dva velmi nad\u011bjn\u00e9 sc\u00e9n\u00e1\u0159e. Jak mohu takov\u00e9 p\u0159edpoklady vizualizovat a vyhodnocovat?<\/span><\/p>\n

\n

Risk Navigator<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0Klienti Interactive Brokers maj\u00ed ve sv\u00e9 obchodn\u00ed platform\u011b zabudov\u00e1n analytick\u00fd n\u00e1stroj Risk Navigator<\/strong>. P\u0159esto\u017ee jsem jeho pou\u017eit\u00ed demonstroval ji\u017e v n\u011bkolika \u010dl\u00e1nc\u00edch, pokus\u00edm se nyn\u00ed podrobn\u011bji pod\u00edvat na jeho element\u00e1rn\u00ed popis a z\u00e1kladn\u00ed analytick\u00e9 schopnosti. Risk Navigator mohu spou\u0161t\u011bt a pracovat s n\u00edm n\u011bkolika zp\u016fsoby. Mohu jej otev\u0159\u00edt p\u0159\u00edmo z p\u00e1su n\u00e1stroj\u016f, ale mohu tak\u00e9 vytvo\u0159it zcela nov\u00e9 okno k vyzkou\u0161en\u00ed pr\u00e1ce s jednotliv\u00fdmi pozicemi, kter\u00e9 si do Risk Navigatoru navol\u00edm. Takov\u00e9 nov\u00e9 okno mohu spou\u0161t\u011bt kliknut\u00edm na ikonu \u201eNew WhatIf (RN)<\/strong>\u201c, kter\u00e9 si p\u0159id\u00e1m do p\u00e1su karet z voliteln\u00fdch mo\u017enost\u00ed zobrazen\u00ed jednotliv\u00fdch tla\u010d\u00edtek.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159i potvrzen\u00ed t\u00e9to volby mi d\u00e1v\u00e1 platforma TWS na v\u00fdb\u011br, zda chci do Risk Navigatoru p\u0159en\u00e9st sv\u00e9 sou\u010dasn\u00e9 portfolio. \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vol\u00edm volbu \u201eNo\u201c<\/strong>, pozice nakonec mohu v\u017edy do Risk Navigatoru pozd\u011bji velmi jednodu\u0161e p\u0159idat. Pokud budu cht\u00edt pozorovat pouze jednodu\u0161\u0161\u00ed pozici a m\u00e1m rozs\u00e1hlej\u0161\u00ed portfolio, m\u016f\u017ee b\u00fdt pr\u00e1ce s Risk Navigatorem m\u00e9n\u011b p\u0159ehledn\u00e1, u m\u00e9n\u011b v\u00fdkonn\u00fdch po\u010d\u00edta\u010d\u016f pak m\u016f\u017ee okno tohoto n\u00e1stroje \u201ezamrzat\u201c. Potvrzen\u00edm t\u00e9to volby dojde k inicializaci Risk Navigatoru \u2013 jeho verze ke zkou\u0161en\u00ed nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch tr\u017en\u00edch stav\u016f na nasimulovan\u00e9m portfoliu. V t\u00e9to f\u00e1zi otev\u0159en\u00e9ho okna nab\u00edz\u00ed prvn\u00ed z\u00e1kladn\u00ed mo\u017enosti k zad\u00e1n\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu otev\u0159\u00edt ji\u017e d\u0159\u00edve ulo\u017eenou (1)<\/strong><\/span> verzi Risk Navigatoru nebo ji\u017e rozpracovan\u00e9 okno Risk Navigatoru ukl\u00e1dat (2)<\/strong><\/span> a pokra\u010dovat v rozpracovan\u00fdch minul\u00fdch anal\u00fdz\u00e1ch. Mohu tak\u00e9 otev\u0159\u00edt Risk Navigator s pozicemi odpov\u00eddaj\u00edc\u00edmi m\u00e9mu aktu\u00e1ln\u00edmu portfoliu (3)<\/strong> <\/span>nebo mohu zvolit na\u010dten\u00ed zcela nov\u00fdch pozic, kter\u00e9 budu cht\u00edt analyzovat (4)<\/span><\/strong>, a toto bude m\u00e1 nyn\u011bj\u0161\u00ed volba. Kliknut\u00edm na zelenou bu\u0148ku potvrd\u00edm zad\u00e1n\u00ed v\u00fdb\u011bru podkladu, v m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b chci analyzovat op\u010dn\u00ed strategii Butterfly na akcii CVX.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0nab\u00edzen\u00e9 mo\u017enosti obchodn\u00edch investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f pro podklad CVX vyb\u00edr\u00e1m op\u010dn\u00ed kontrakty.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Volbou mo\u017enosti \u201eOptions\u201c<\/strong> dojde k inicializaci okna op\u010dn\u00edch \u0159et\u011bzc\u016f<\/strong> akcie CVX, kde vyb\u00edr\u00e1m po\u017eadovanou expiraci.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Kliknut\u00edm na \u201eAsk\u201c<\/strong> v\u00a0\u0159\u00e1dku op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce s\u00a0expirac\u00ed 19.6.2020<\/strong> pro strike Call 89<\/strong> navol\u00edm do okna Risk Navigatoru prvn\u00ed pozici m\u00e9ho Call Butterfly. V\u00a0takto navolen\u00e9 pozici uprav\u00edm parametry op\u010dn\u00edho kontraktu podle typu a po\u0159izovac\u00ed ceny zm\u011bnou v\u00a0pol\u00edch \u201ePosition\u201c<\/strong> a \u201eAverage Cost\u201c<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Proto\u017ee jsem nakoupil 1x<\/strong> CVX Long Call 89<\/strong>, uvedu v pol\u00ed\u010dku „Position“<\/strong> \u010d\u00edslo \u201e1\u201c<\/strong> (pro CVX Short Call 89 bych vepsal hodnotu \u201e-1\u201c) a proto\u017ee m\u016fj n\u00e1kup opce se uskute\u010dnil za 561 USD, uvedu v poli \u201eAverage Cost\u201c<\/strong> \u010d\u00e1stku \u201e5.61\u201c<\/strong> Pokud takto \u201enas\u00e1z\u00edm\u201c v\u0161echny sv\u00e9 nakoupen\u00e9 pozice do Risk Navigatoru, mohu vypozorovat sumarizaci pozice.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zatr\u017e\u00edtka<\/strong> u pozic (1)<\/strong> <\/span>slou\u017e\u00ed k\u00a0zahrnut\u00ed pozice do budouc\u00edch zkouman\u00fdch anal\u00fdz, mohu tak analyzovat celou strategii nebo jen \u010d\u00e1st dr\u017een\u00e9ho portfolia. Mohu tak nyn\u00ed vid\u011bt, \u017ee jsem za pozici utratil -115 USD (2)<\/span><\/strong> a sou\u010dasn\u00e1 NLV – \u010dist\u00e1 likvida\u010dn\u00ed hodnota<\/strong> (Net Liquidation Value) \u010din\u00ed +99 USD (3)<\/span><\/strong>, za tyto pen\u00edze bych celou pozici ozna\u010denou zatr\u017e\u00edtky prodal na voln\u00e9m trhu. Rozd\u00edl po\u0159izovac\u00ed ceny a \u010dist\u00e9 likvida\u010dn\u00ed hodnoty je pak Unrealized P\/L (4)<\/span><\/strong> ve v\u00fd\u0161i -16 USD<\/strong>. Zadan\u00e9 sloupce pro zobrazen\u00ed nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch vlastnost\u00ed mnou navolen\u00e9 pozice (Delta, Gamma…atd.) v Risk Navigatoru pak do jeho okna p\u0159id\u00e1m\/uberu v pomoc\u00ed volby \u201eDesigner\u201c<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zad\u00e1n\u00edm prvn\u00ed pozice do pr\u00e1zdn\u00e9ho okna Risk Navigatoru se jeho podoba zm\u011bn\u00ed na vytvo\u0159en\u00ed bloku \u201eCustom Scenario\u201c<\/strong> a celkov\u011b vypad\u00e1 plocha okna Risk Navigatoru takto.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00e1kladn\u00ed finan\u010dn\u00ed<\/strong> souhrnn\u00e9 parametry<\/strong> pozice jsou v\u00a0horn\u00ed \u010d\u00e1sti Risk Navigatoru (1)<\/strong><\/span>. Mohu pozorovat NLV – \u010dist\u00e1 likvida\u010dn\u00ed hodnotu pozic se zatr\u017e\u00edtkem, Hodnotu P\/L a tak\u00e9 celkov\u00fd marginov\u00fd po\u017eadavek. Mohu zjistit, \u017ee pozice Butterfly \u017e\u00e1dn\u00fd margin nevy\u017eaduje. V\u00a0okn\u011b \u201eMarket Scenario\u201c (2)<\/span><\/strong> m\u00e1m aktu\u00e1ln\u00ed pozice v\u00a0po\u0159izovac\u00edch a aktu\u00e1ln\u00edch cen\u00e1ch spole\u010dn\u011b s\u00a0dal\u0161\u00edmi parametry, kter\u00e9 jsem si vybral v \u201eDesigner\u201c. V\u00a0sekci \u201eCustom Scenario\u201c (3)<\/span><\/strong> pak budu vid\u011bt pozice v\u00a0upraven\u00fdch podob\u00e1ch podle zvolen\u00fdch parametr\u016f anal\u00fdzy. Graf v\u00a0lev\u00e9m doln\u00edm rohu (4)<\/strong><\/span> zobrazuje RiskGraf<\/strong> pozice ozna\u010den\u00e9 zatr\u017e\u00edtky v \u201eMarket Scenario\u201c, mohu si pak kliknut\u00edm prav\u00fdm tla\u010d\u00edtkem my\u0161i na plochu grafu vyb\u00edrat r\u016fzn\u00e1 zobrazen\u00ed a nastaven\u00ed. V sekci (5)<\/strong><\/span> mohu m\u011bnit dal\u0161\u00ed nastaven\u00ed Risk Navigatoru, nap\u0159\u00edklad vyb\u00edrat pouze jeden podklad<\/strong> z portfolia atd., doporu\u010duji proklikat a prozkoumat. V prav\u00e9 \u010dasti je zobrazen Analytick\u00fd p\u00e1s (6)<\/span>,<\/strong> kter\u00fd umo\u017e\u0148uje modelovat vybran\u00e9 pozice podle n\u011bkolika parametr\u016f, jak se prom\u00edtnou tyto navolen\u00e9 zm\u011bny parametr\u016f na dr\u017een\u00fdch pozic\u00edch pak mohu pozorovat v sekci \u201eCustom Scenario\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Risk Navigator tedy nejen monitoruje aktu\u00e1ln\u00ed stav m\u00e9ho portfolia, kter\u00e9 jsem si do n\u011bj navolil (nebo jsem si nechal zobrazit skute\u010dn\u011b dr\u017een\u00e9 portfolio), ale tak\u00e9 m\u016f\u017ee zobrazit, jak\u00fdm zp\u016fsobem se jeho hodnota zm\u011bn\u00ed, pokud budu m\u011bnit jeho parametry, nap\u0159\u00edklad podle odhad\u016f budouc\u00edho v\u00fdvoje. Proto\u017ee m\u00e1m op\u010dn\u00ed portfolio, je v\u00a0Analytick\u00e9m p\u00e1su\u201c (6)<\/strong><\/span> mo\u017en\u00e9 modelovat pr\u00e1v\u011b \u201etrojrozm\u011brn\u00fd risk\u201c, kter\u00fd p\u016fsob\u00ed na op\u010dn\u00ed kontrakty, tak jak jsem jej popisoval v\u00a0textu v\u00fd\u0161e, tedy vliv b\u011bhu \u010dasu, zm\u011bny ceny podkladu a zm\u011bny v\u00a0\u00farovni Implied Volatility.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po v\u00fdb\u011bru podkladu (1)<\/span><\/strong>, kter\u00fd budu cht\u00edt analyzovat (mohu samoz\u0159ejm\u011b tak\u00e9 analyzovat cel\u00e9 portfolio) pak v\u00fdb\u011brem data<\/strong> v kalend\u00e1\u0159i (2)<\/strong><\/span> mohu nasimulovat zm\u011bnu analyzovan\u00e9 pozice pro jak\u00fdkoliv budouc\u00ed \u010dasov\u00fd bod a pozorovat, jak se bude op\u010dn\u00ed portfolio chovat p\u0159i vystaven\u00ed rizika b\u011bhu \u010dasu. Zm\u011bnou ceny (3)<\/span><\/strong> podkladov\u00e9ho aktiva (absolutn\u011b nebo v procentech) mohu analyzovat, jak\u00fdm zp\u016fsobem bude na m\u00e9 portfolio p\u016fsobit pohyb podkladu a jak\u00e9 p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed riziko z n\u011bj vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed. Zm\u011bna \u00farovn\u011b Implied Volatility (4)<\/span><\/strong> pak m\u016f\u017eu dok\u00e1zat zobrazit dopad jej\u00ed \u00farovn\u011b na analyzovan\u00e9 pozice a definovat tak riziko vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed pr\u00e1v\u011b z takov\u00e9 zm\u011bny jej\u00ed \u00farovn\u011b. Pokud tedy zm\u011bn\u00edm n\u011bkter\u00e9 parametry, mohu si jejich projev iniciovat kliknut\u00edm na tla\u010d\u00edtko \u201eApply\u201c (5)<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu tedy nap\u0159\u00edklad po\u017eadovat anal\u00fdzu m\u00e9ho Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 s\u00a0po\u0159izovac\u00ed hodnotou -115 USD za situace, kter\u00e1 by nastala v\u00a0p\u00e1tek 29.5.2020 (deset dn\u00ed dr\u017een\u00ed pozice) za p\u0159edpokladu, \u017ee cena akcie klesne o -4.00 USD a \u00farove\u0148 Implied Volatility naroste o +3% body \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pohyb do budoucnosti (1)<\/strong><\/span>, zm\u011bna ceny akcie CVX (2)<\/strong><\/span> a zv\u00fd\u0161en\u00ed Implied Volatility (3)<\/strong><\/span> pak pro v\u00fdb\u011br dan\u00e9ho titulu a kliknut\u00ed na tla\u010d\u00edtko \u201eApply\u201c zp\u016fsob\u00ed zm\u011bnu v\u00a0sekci \u201eCustom Scenario\u201c<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cena podkladu ji\u017e nebude aktu\u00e1ln\u00edch 90.38 USD, ale po \u00faprav\u011b 86.48 USD (1)<\/span><\/strong>. Pokles ceny podkladu spole\u010dn\u011b s uplynul\u00fdm \u010dasem zp\u016fsob\u00ed, \u017ee v\u00fdrazn\u011b ztrat\u00ed na cen\u011b m\u00e1 Long Call 89, toto je v\u0161ak kompenzov\u00e1no ztr\u00e1tou hodnoty 2x Short Call 94, opce Long Call 99 pak ztratila zna\u010dnou \u010d\u00e1st sv\u00e9 hodnoty (2)<\/strong><\/span>. Po t\u00e9to simulaci mohu pozorovat vypo\u010d\u00edtanou Implied Volatilitu<\/strong> pro jednotliv\u00e9 strike<\/strong> (3)<\/strong><\/span> a zejm\u00e9na sumarizaci profitu nebo ztr\u00e1ty (4)<\/span><\/strong>, ze kter\u00e9 vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee takto nasimulovan\u00fd budouc\u00ed stav bude znamenat pro mou op\u010dn\u00ed pozici ztr\u00e1tu -20 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Toto je z\u00e1kladn\u00ed princip Risk Navigatoru z pohledu mo\u017en\u00fdch anal\u00fdz rizik, kter\u00e1 mohu podrobit velmi jednoduch\u00e9mu zkoum\u00e1n\u00ed s dopady na mnou dr\u017eenou nebo zvolenou pozici. Mohu se tak sna\u017eit vypozorovat, co by se v budoucnosti m\u011blo p\u0159ihodit, abych na dan\u00e9 pozici profitoval nebo alespo\u0148 neztratil, mohu tak \u010dinit m\u011bn\u011bn\u00edm p\u0159edvoleb v Analytick\u00e9m p\u00e1su a tyto p\u0159edvolby pak prom\u00edtat do pozorovan\u00e9ho portfolia. <\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0Excel<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Nemohu vych\u00e1zet z p\u0159edpokladu, \u017ee ka\u017ed\u00fd \u010dten\u00e1\u0159 je klientem Interactive Brokers, aby mohl pracovat s Risk Navig\u00e1torem, mohu ale p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee drtiv\u00e1 v\u011bt\u0161ina obchodn\u00edk\u016f um\u00ed zach\u00e1zet z Excelem. To je prvn\u00ed d\u016fvod, pro\u010d analytickou aplikac\u00ed Risk Navigator nebudu prozat\u00edm d\u00e1le rozv\u00e1d\u011bt, druh\u00fdm prozaick\u00fdm d\u016fvodem m\u016f\u017ee b\u00fdt tak\u00e9 jej\u00ed m\u00edrn\u00e1 t\u011b\u017ekop\u00e1dnost p\u0159i zm\u011bn\u011b parametr\u016f anal\u00fdzy. Proto\u017ee jsem ji\u017e v minul\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch ukazoval a nab\u00eddl ke sta\u017een\u00ed excelovsk\u00fd se\u0161it s naprogramovan\u00fdmi funkcemi pro v\u00fdpo\u010det Call a Put opc\u00ed a tak\u00e9 s funkcemi pro v\u00fdpo\u010det \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen, vytvo\u0159il jsem pro pot\u0159eby anal\u00fdzy op\u010dn\u00edch pozic n\u00e1vrh jednoduch\u00e9ho testovac\u00edho n\u00e1stroje, kter\u00fd pracuje daleko rychleji ne\u017e Risk Navigator a poskytuje srovnateln\u00e9 v\u00fdstupy. Tento excelovsk\u00fd se\u0161it si m\u016f\u017eete st\u00e1hnout z tohoto m\u00edsta<\/a><\/strong><\/span> a m\u016f\u017eete si jej vyzkou\u0161et na sv\u00e9m po\u010d\u00edta\u010di. Po sta\u017een\u00ed a rozbalen\u00ed sta\u010d\u00ed \u201epovolit makra\u201c a testovac\u00ed excel by se m\u011bl bez probl\u00e9m\u016f rozb\u011bhnout.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Principem testovac\u00edho excelu je mo\u017enost do n\u011bj zadat a\u017e t\u0159\u00edstrikov\u00e9 op\u010dn\u00ed kombinace (nap\u0159\u00edklad pr\u00e1v\u011b Butterfly) na obou stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce (Call i Put) a okam\u017eit\u011b (na rozd\u00edl od Risk Navigatoru) zjistit Teoretickou hodnotu<\/strong> zad\u00e1van\u00e9 pozice podle Black-Scholesova modelu. Mohu pak velmi jednodu\u0161e vyhodnotit, \u017ee pokud jsem nap\u0159\u00edklad za v\u00fdpis Bear Put Vertik\u00e1ln\u00edho Spreadu skute\u010dn\u011b v\u00a0re\u00e1ln\u00e9m obchodu obdr\u017eel +28 USD Pr\u00e9mia, tak Teoretick\u00e1 cena t\u00e9to spreadov\u00e9 kombinace byla +35 USD a o t\u011bchto -7 USD jsem z\u00edskal z trhu \u201eteoreticky m\u00e9n\u011b\u201c. Mohu se tak pokusit nasimulovat do m\u00e9ho excelovsk\u00e9to testeru stejn\u00fd obchod, jako m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu a kter\u00fd jsem si p\u0159en\u00e1\u0161el do Risk Navigatoru.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0lev\u00e9 \u010d\u00e1sti testeru je ve sloupci \u201eVstup\u201c<\/strong> definov\u00e1na vstupn\u00ed op\u010dn\u00ed pozice, kde dopl\u0148uji pot\u0159ebn\u00e9 \u00fadaje do zelen\u00fdch bun\u011bk<\/strong>. Za\u010d\u00edn\u00e1m dnem, kdy<\/strong> jsem do pozice vstoupil (1)<\/span><\/strong> a kdy<\/strong> maj\u00ed m\u00e9 opce expiraci (2)<\/span>.<\/strong> Pokud je za obdob\u00ed \u017eivota opce vypl\u00e1cena Dividenda<\/strong>, mus\u00edm ji uv\u00e9st v ro\u010dn\u00ed v\u00fd\u0161i v procentn\u00edm vyj\u00e1d\u0159en\u00ed\u00a0 (viz podrobn\u011bji v tomto \u010dl\u00e1nku<\/a><\/strong><\/span>), jinak uvedu hodnotu nula (3)<\/span><\/strong> a zad\u00e1m aktu\u00e1ln\u00ed \u00farokovou m\u00edru (4)<\/span><\/strong>. Aktu\u00e1ln\u00ed cenu podkladu<\/strong> uvedu v\u00a0bu\u0148ce ozna\u010den\u00e9 (5)<\/strong><\/span> (cena, p\u0159i kter\u00e9 jsem vstupoval do op\u010dn\u00edho obchodu) a aktu\u00e1ln\u00ed Implied Volatilitu<\/strong> zad\u00e1m tak\u00e9 v jej\u00ed v\u00fd\u0161i p\u0159i vstupu do pozice (6)<\/strong><\/span>. Vypln\u00edm hodnoty strike (7)<\/span><\/strong>, abych okam\u017eit\u011b obdr\u017eel vypo\u010d\u00edtan\u00e9 Teoretick\u00e9 hodnoty op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f podle Black-Scholesova modelu, t\u0159i \u0159\u00e1dky jsou ur\u010deny pro Call strike<\/strong>, t\u0159i \u0159\u00e1dky jsou ur\u010deny pro Put strike<\/strong>. Jestli jsem opce nakoupil<\/strong> nebo prodal<\/strong> a kolik to bylo celkem kontrakt\u016f ozna\u010d\u00edm \u010d\u00edsly nap\u0159\u00edklad +1<\/strong> (n\u00e1kup jedn\u00e9 Long opce) nebo t\u0159eba -2 <\/strong>(v\u00fdpis dvou Short opc\u00ed), pokud jsem nezaujal na ozna\u010den\u00e9m strike \u017e\u00e1dnou pozici uvedu hodnotu nula. V poli \u201eTeoretick\u00fd vstup\u201c (10)<\/span><\/strong> mohu vid\u011bt hodnotu, kterou bych m\u011bl teoreticky vynalo\u017eit nebo z\u00edskat (dle strategie) podle v\u00fdpo\u010dtu Teoretick\u00fdch cen vych\u00e1zej\u00edc\u00edch z Black-Scholesova modelu pro celou sledovanou strategii. V posledn\u00edm poli sloupce je pak m\u016fj skute\u010dn\u00fd v\u00fddaj\/p\u0159\u00edjem<\/strong> v re\u00e1ln\u00e9m obchodu (11)<\/strong><\/span>, tak jak jsem jej skute\u010dn\u011b na sv\u016fj obchodn\u00ed \u00fa\u010det z\u00edskal. V rekapitulaci pohledu pak mohu konstatovat, \u017ee jsem sv\u016fj CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 po\u0159\u00eddil 19.5.2020 pomoc\u00ed opc\u00ed expiruj\u00edc\u00edch za m\u011bs\u00edc dne 19.6.2020, kdy\u017e za tuto dobu dr\u017een\u00ed akcie CVX neoprav\u0148uje jej\u00edho dr\u017eitele k v\u00fdplat\u011b Dividendy, aktu\u00e1ln\u00ed cena akcie CVX \u010dinila v dob\u011b konstrukce pozice 89.86 USD a aktu\u00e1ln\u00ed hodnota Implied Volatility byla na \u00farovni 41.70%. Teoretick\u00e1 hodnota, za kterou jsem Call Butterfly m\u011bl po\u0159\u00eddit m\u011bla b\u00fdt za t\u011bchto podm\u00ednek -78.83 USD, podle po\u0159izovac\u00edch cen v obchodn\u00ed platform\u011b zji\u0161\u0165uji, \u017ee jsem op\u010dn\u00ed kontrakty po\u0159\u00eddil za -114.80 USD, nechal jsem tak v trz\u00edch zbyte\u010dn\u011b -35.93 USD oproti Teoretick\u00e9 cen\u011b a mohu tento rozd\u00edl polo\u017eit na olt\u00e1\u0159 Ask\/Bid spreadu a skute\u010dnosti, \u017ee jsem do pozice vstupoval postupn\u011b po jednotliv\u00fdch op\u010dn\u00edch kontraktech, tak\u017ee tento rozd\u00edl vznikl tak\u00e9 bezprost\u0159edn\u00edm pohybem ceny podkladu mezi jednotliv\u00fdmi po\u0159izovac\u00edmi \u00fakony. Pokud bych jinak tento testovac\u00ed n\u00e1stroj nevyu\u017e\u00edval, ji\u017e jen tato funkcionalita porovn\u00e1n\u00ed Teoretick\u00e9 ceny<\/strong> se skute\u010dn\u011b nab\u00edzenou a nakonec realizovanou po\u0159izovac\u00ed cenou<\/strong> by mohla b\u00fdt dobr\u00e1 a vyu\u017eiteln\u00e1 informace. Takto navolenou pozici z m\u00e9ho re\u00e1ln\u00e9ho \u00fa\u010dtu mohu podrobovat r\u016fzn\u00fdm \u00fakon\u016fm simuluj\u00edc\u00edch zm\u011bnu parametr\u016f p\u0159edstavuj\u00edc\u00ed „trojrrozm\u011brn\u00fd risk“ p\u016fsob\u00edc\u00ed na mou op\u010dn\u00ed pozici stejn\u011b, jako v prost\u0159ed\u00ed Risk Navigatoru. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu tak simulovat \u00fabytek \u010dasov\u00e9 hodnoty<\/strong> mnou po\u0159\u00edzen\u00fdch opc\u00ed posouv\u00e1n\u00edm<\/strong> cel\u00e9 pozice do budoucnosti (1)<\/span><\/strong> a sledovat, jak plynut\u00ed \u010dasu<\/strong> p\u016fsob\u00ed na op\u010dn\u00ed Pr\u00e9mium. V\u00a0p\u0159\u00edkladu z\u00a0obr\u00e1zku jsem posunul datum o jedin\u00fd den a vyu\u017eil k\u00a0tomu \u201eposouvac\u00ed tla\u010d\u00edtka\u201c vedle bu\u0148ky s\u00a0volbou data. Do t\u011bchto voliteln\u00fdch bun\u011bk podbarven\u00fdch \u017elut\u011b pak lze p\u0159\u00edmo vepsat po\u017eadovanou hodnotu nebo ji pohodln\u011bji m\u011bnit tla\u010d\u00edtky, kter\u00e9 jsou k\u00a0dispozici vedle \u017elut\u00fdch zad\u00e1vac\u00edch pol\u00ed. Stejn\u011b tak mohu m\u011bnit<\/strong> hodnotu podkladov\u00e9ho aktiva<\/strong>, na kter\u00e9 jsou m\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty nav\u00e1z\u00e1ny (2)<\/strong><\/span> a tak\u00e9 upravovat hodnotu Implied Volatility (3)<\/span><\/strong>, kter\u00e1 je pou\u017eita pro v\u00fdpo\u010det ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Ka\u017ed\u00e1 zm\u011bna hodnoty p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9ho risku \u2013 \u010casu, Ceny podkladu nebo Implied Volatility zp\u016fsob\u00ed okam\u017eit\u011b nov\u00fd p\u0159epo\u010det cen<\/strong> ka\u017ed\u00e9 z opc\u00ed (4)<\/strong><\/span>, kter\u00e1 je sou\u010d\u00e1st\u00ed m\u00e9 investice a zobraz\u00ed jej\u00ed Teoretickou v\u00fdstupn\u00ed cenu (5)<\/span><\/strong> s celkovou hodnotou Teoretick\u00e9ho profitu nebo ztr\u00e1ty<\/strong>. Mohu pak vypozorovat, \u017ee pouh\u00fd jeden ub\u011bhl\u00fd obchodn\u00ed den p\u0159i nezm\u011bn\u011bn\u00e9 cen\u011b podkladu a stejn\u00e9 hodnot\u011b Implied Volatility pak znamen\u00e1 Teoretick\u00fd profit +1.10 USD. Proto\u017ee je toto \u010d\u00edslo porovn\u00e1n\u00edm Teoretick\u00e9 vstupn\u00ed hodnoty investice a Teoretick\u00e9 v\u00fdstupn\u00ed hodnoty investice budu jej pravd\u011bpodobn\u011b vyu\u017e\u00edvat pro simulaci obchod\u016f, kter\u00e9 jsem je\u0161t\u011b neprovedl. J\u00e1 jsem v\u0161ak Call Butterfly skute\u010dn\u011b po\u0159\u00eddil, av\u0161ak za cenu hor\u0161\u00ed ne\u017e Teoretickou o -35.97 USD (viz prvn\u00ed obr\u00e1zek testeru) proto tester vyhodnocuje pro mou skute\u010dnou pozici ztr\u00e1tu o tento Teoretick\u00fd profit (+1.10 USD) ni\u017e\u0161\u00ed. Porovn\u00e1n\u00ed<\/strong> skute\u010dn\u00e9 Re\u00e1ln\u00e9 vstupn\u00ed ceny<\/strong> do pozice s mo\u017enou o\u010dek\u00e1vanou Teoretickou v\u00fdstupn\u00ed cenou<\/strong> podle zadan\u00fdch parametr\u016f pak mohu zjistit na posledn\u00edm \u0159\u00e1dku excelovsk\u00e9ho n\u00e1stroje (6)<\/strong><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Excel pracuje velmi svi\u017en\u011b a klik\u00e1n\u00edm na posouvac\u00ed tla\u010d\u00edtka u v\u0161ech t\u0159\u00ed cenotvorn\u00fdch prvk\u016f ceny op\u010dn\u00edho kontraktu mohu bleskov\u011b simulovat v\u0161emo\u017en\u00e9 varianty p\u0159i sou\u010dasn\u00e9m pozorov\u00e1n\u00ed dopadu t\u011bchto zm\u011bn na cenu m\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice. Mohu tak nap\u0159\u00edklad postupovat v p\u0159id\u00e1v\u00e1n\u00ed dn\u016f a pohybovat tak rizikem vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edm z plynut\u00ed \u010dasu a pozorovat, kdy by nastal v budoucnosti okam\u017eik, kdy za nem\u011bnn\u00e9 ceny podkladov\u00e9 akcie a nem\u011bnn\u00e9 Implied Volatilit\u011b, bych mohl na pozici profitovat pouze d\u00edky tomuto \u010dasov\u00e9mu vlivu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Takov\u00fdm okam\u017eikem by pro mou re\u00e1lnou pozici Call Butterfly s n\u00e1klady -114.80 USD byl den 8.6.2020, v tomto \u010dasov\u00e9m okam\u017eiku bych byl pravd\u011bpodobn\u011b schopen vystoupit z obchodu bez ztr\u00e1ty. Pro srovn\u00e1n\u00ed s aplikac\u00ed Risk Navigator mohu tak\u00e9 vyhodnotit, jak\u00e1 by byla situace za deset dn\u016f po vstupu do pozice (29.5.2020) p\u0159i poklesu ceny akcie CVX o -4.00 USD a adekv\u00e1tn\u00edho n\u00e1r\u016fstu Implied Volatility o +3%, tento budouc\u00ed stav trh\u016f jsem ji\u017e v Risk Navigatoru simuloval v textu v\u00fd\u0161e.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokles ceny podkladu a m\u00edrn\u00fd n\u00e1r\u016fst Implied Volatility je pro m\u016fj m\u00edrn\u011b sm\u011brov\u00fd (up) Call Butterfly nevhodn\u00e1 konstelace. Podle obr\u00e1zku z testovac\u00edho excelu bych utrp\u011bl ztr\u00e1tu -48.44 USD, Risk Navigator predikuje ztr\u00e1tu -20 USD, v\u00edce v\u00e1hy v\u0161ak p\u0159ikl\u00e1d\u00e1m sv\u00e9mu excelovsk\u00e9mu hor\u0161\u00edmu v\u00fdsledku. Co p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m j\u00e1? Predikuji sv\u00e9mu CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 m\u00edrn\u00fd r\u016fst ceny podkladov\u00e9 akcie na \u00farove\u0148 91 USD v horizontu \u010dtrn\u00e1cti dn\u016f s odpov\u00eddaj\u00edc\u00edm trendem poklesu Implied Volatility na hladinu 37%. Takto sestavenou predikci pak mohu pozorovat na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span>\u00a0 \u00a0Modelov\u00e1n\u00ed risku vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edho z plynut\u00ed \u010dasu, pohybu podkladu a zm\u011bny Implied Volatility a zji\u0161t\u011bn\u00ed Teoretick\u00e9 ceny op\u010dn\u00ed kombinace jsou z\u00e1kladn\u00ed funkcionality vyroben\u00e9ho n\u00e1stroje, kter\u00fd si ned\u011bl\u00e1 dal\u0161\u00ed ambice. Nejsem \u017e\u00e1dn\u00fd grafik ani program\u00e1tor, proto m\u016f\u017ee p\u016fsobit excelovsk\u00e9 \u0159e\u0161en\u00ed pon\u011bkud kostrbat\u011b, pro z\u00e1kladn\u00ed pot\u0159eby jednoduch\u00e9 anal\u00fdzy a prvotn\u00ed p\u0159edstavu o tom, co by se mohlo m\u00e9 pozici v budoucnosti p\u0159ihodit v\u0161ak m\u016f\u017ee dob\u0159e poslou\u017eit. Excelovsk\u00fd soubor nem\u00e1 uzam\u010den\u00fd VBA skript a je mo\u017en\u00e9 si jej p\u0159en\u00e1\u0161et do vlastn\u00edch se\u0161it\u016f a vyrobit si tak pomoc\u00ed naprogramovan\u00fdch funkc\u00ed op\u010dn\u00edch cen Call a Put a v\u0161ech \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen vlastn\u00ed dokonalej\u0161\u00ed testovac\u00ed n\u00e1stroj s vlastn\u00edmi funkcionalitami. Excel, stejn\u011b jako Risk Navigator, vych\u00e1z\u00ed z aktu\u00e1ln\u00ed pozice na m\u00e9m \u00fa\u010dtu (nebo pozice, kterou jsem si do Risk Navigatoru \u010di Excelu navolil) a v\u0161echny simulace jsou pak vypo\u010d\u00edt\u00e1v\u00e1ny na b\u00e1zi Teoretick\u00fdch cen na stejn\u00e9m principu.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0Teorie se ale od praxe velmi li\u0161\u00ed. P\u0159esto\u017ee si budu um\u011bt v\u011bci namodelovat, budu se ve v\u00fdpo\u010dtech v\u017edy pohybovat v \u201elaboratorn\u00edm prost\u0159ed\u00ed\u201c. V\u00fdpo\u010dty Teoretick\u00fdch cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f podle Black-Scholesova modelu vych\u00e1zej\u00ed z p\u0159edpokladu, \u017ee na trz\u00edch neexistuje arbitr\u00e1\u017en\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost a vypo\u010d\u00edtan\u00e9 Teoretick\u00e9 ceny nepo\u010d\u00edtaj\u00ed s tlaky nab\u00eddky a popt\u00e1vky, kter\u00e9 deformuj\u00ed Teoretick\u00e9 op\u010dn\u00ed ceny. Snahou b\u011b\u017en\u00e9ho obchodn\u00edka by pak pravd\u011bpodobn\u011b nem\u011blo b\u00fdt hled\u00e1n\u00ed rozd\u00edl\u016f mezi t\u011bmito vypo\u010d\u00edtan\u00fdmi cenami a skute\u010dn\u011b nab\u00edzen\u00fdmi, ale tyto pozorovan\u00e9 rozd\u00edly m\u016f\u017ee vyu\u017e\u00edt nap\u0159\u00edklad k lep\u0161\u00ed a precizn\u011bj\u0161\u00ed exekuci sv\u00fdch p\u0159\u00edkaz\u016f. Schopnost ur\u010dit Teoretickou cenu v jak\u00e9mkoliv stavu op\u010dn\u00edch trh\u016f pak m\u016f\u017ee p\u0159isp\u011bt k lep\u0161\u00edmu pov\u011bdom\u00ed, jak v\u00fdvoj jednotliv\u00fdch rizik m\u016f\u017ee nabour\u00e1vat nebo p\u0159isp\u00edvat k pr\u016fb\u011bh\u016fm skute\u010dn\u00fdch nebo analyzovan\u00fdch obchod\u016f. Z\u00e1kladn\u00edm posl\u00e1n\u00edm v\u00fdpo\u010dtu Teoretick\u00e9 ceny op\u010dn\u00edho kontraktu je pak mo\u017enost spol\u00e9hat na ur\u010dit\u00e9 sc\u00e9n\u00e1\u0159e v\u00fdvoje, kter\u00e9 nemusej\u00ed b\u00fdt na prvn\u00ed pohled patrn\u00e9, ale mohou v\u00fdrazn\u011b p\u0159isp\u011bt k celkov\u00e9 profitabilit\u011b vlastn\u00edch obchod\u016f.<\/span><\/p>\n

\n

31.5.2020 – CVX Butterfly (+10 dn\u016f)<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Desetidenn\u00ed dr\u017een\u00ed CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99<\/strong> nakoupen\u00e9ho za -114.80 USD<\/strong> dne 19.5.2020<\/strong> jsem se dnes, po deseti dnech existence na m\u00e9m \u00fa\u010dtu, rozhodl podrobit zkoum\u00e1n\u00ed. Jak se pozici vede a jak se napl\u0148uj\u00ed m\u00e9 progn\u00f3zy by mohl napov\u011bd\u011bt desetidenn\u00ed cenov\u00fd pr\u016fb\u011bh akcie CVX vyzna\u010den\u00fd na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Aktu\u00e1ln\u00ed cena CVX na \u00farovni 91.38 USD<\/strong> (\u010derven\u00e1 te\u010dkovan\u00e1 \u0161ipka) nen\u00ed moc vzd\u00e1len\u00e1 od \u00farovn\u011b ceny, p\u0159i kter\u00e9 jsem prov\u00e1d\u011bl konstrukci op\u010dn\u00edho obchodu p\u0159ed deseti dny (modr\u00e1 te\u010dkovan\u00e1 \u0161ipka). Zelenou a \u010derven\u00fdmi \u0161ipkami jsou zn\u00e1zorn\u011bny strike m\u00fdch viditeln\u00fdch op\u010dn\u00edch pozic. Mohu tak sledovat, \u017ee se aktu\u00e1ln\u00ed cena dr\u017e\u00ed \u201euvnit\u0159\u201c Butterfly, mezi strike p\u0159edstavuj\u00edc\u00ed CVX Call Bull Spread +89\/-94. Nebudu se nyn\u00ed zab\u00fdvat t\u00edmto cenov\u00fdm stavem, kter\u00fd je pro m\u011b \u201epl\u00e1nem A\u201c v\u00a0textu v\u00fd\u0161e, ale bude m\u011b zaj\u00edmat, jak se vyv\u00edj\u00ed m\u016fj pohled na pozici optikou Implied Volatility<\/strong> a jej\u00edho poklesu, tedy v\u00fd\u0161e popisovan\u00fd \u201epl\u00e1n B<\/strong>\u201c.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00darove\u0148 Implied Volatility<\/strong> p\u0159i m\u00edrn\u00e9m n\u00e1r\u016fstu ceny akcie CVX m\u00edrn\u011b poklesla<\/strong>, co\u017e koresponduje s\u00a0p\u0159edpokladem m\u00edrn\u00e9ho n\u00e1r\u016fstu nebo stagnace ceny p\u0159i poklesu jej\u00ed \u00farovn\u011b, tento je v\u0161ak z\u00a0hodnoty 41.70% na nyn\u011bj\u0161\u00ed \u00farove\u0148 38.74% nepatrn\u00fd (-2.96%), zjednodu\u0161en\u011b konstatuji, \u017ee n\u00e1r\u016fst ceny<\/strong> (91.38 USD – 89.86 USD) o +1.52 USD<\/strong><\/span> p\u0159inesl pokles Implied Volatility<\/strong> o -2.96%<\/strong><\/span>. Co mi tento v\u00fdvoj p\u0159inesl pro mou pozici mohu vyhodnotit v m\u00e9m excelovsk\u00e9m analytick\u00e9m n\u00e1stroji.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po zad\u00e1n\u00ed aktu\u00e1ln\u00edch hodnot<\/strong> (1)<\/strong><\/span> mohu vypozorovat, nakolik se zm\u011bnila v\u00fdstupn\u00ed hodnota<\/strong> op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong> (2)<\/strong><\/span> a kolik jednotliv\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty ztr\u00e1cej\u00ed nebo z\u00edskaly na hodnot\u011b. Jsou to Teoretick\u00e9 ceny podle Black-Scholesova modelu, proto mus\u00edm b\u00fdt s p\u0159\u00edpadnou obchodn\u00ed realizaci opatrn\u00fd. Mohu pak vypozorovat, \u017ee nejv\u00edce vyd\u011blaly<\/strong>\u00a0m\u00e9 2x Short Call 94<\/strong> op\u010dn\u00ed kontrakty (+114,20 USD), kde\u017eto ob\u011b<\/strong> m\u00e9 Long Call<\/strong> opce na strike 89 a 99 na hodnot\u011b ztratily<\/strong>. \u00dabytek hodnoty v\u0161ech cen ale nen\u00ed zp\u016fsoben o\u010dek\u00e1van\u00fdm poklesem Implied Volatility, ale je z drtiv\u00e9 v\u011bt\u0161iny zap\u0159\u00ed\u010din\u011bn plynut\u00edm \u010dasu<\/strong>, kdy opce ztr\u00e1cej\u00ed na hodnot\u011b, jak se p\u0159ibli\u017euje jejich expirace. Progn\u00f3za, \u017ee ka\u017ed\u00e1 z opc\u00ed bude ztr\u00e1cet na hodnot\u011b r\u016fzn\u00fdm tempem se potvrzuje. Nejm\u00e9n\u011b ze sv\u00e9 ceny (-27.55 USD) ztratila Long Call 89, proto\u017ee je dosti ITM a zna\u010dnou \u010d\u00e1st jej\u00ed ceny tvo\u0159\u00ed Vnit\u0159n\u00ed Hodnota, ztr\u00e1ta pak p\u0159edstavuje pouze asi -6% jejich celkov\u00e9 p\u016fvodn\u00ed hodnoty. Zna\u010dn\u011b ztratily ob\u011b Short Call 94, kdy\u017e ka\u017ed\u00e1 z nich ztratila na cen\u011b zhruba -57 USD (-27%), a proto\u017ee p\u0159i pohybu ceny kolem ATM strike (sou\u010dasn\u00fd stav) ztr\u00e1cej\u00ed nejv\u00edce opce na strike nejbl\u00ed\u017ee aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b a „mimo pen\u00edze“, nen\u00ed tento cenov\u00fd v\u00fdvoj vypsan\u00fdch opc\u00ed nijak p\u0159ekvapiv\u00fd. Nejv\u00edce ztratila na hodnot\u011b moment\u00e1ln\u011b nejvzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed opce Long Call 99, kter\u00e1 p\u0159i\u0161la o zna\u010dn\u00fdch -40% sv\u00e9 hodnoty, v absolutn\u00edm vyj\u00e1d\u0159en\u00ed je to ale ztr\u00e1ta -55 USD. Mohu tak vysledovat, \u017ee \u00fabytek ceny na nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch strike nen\u00ed proporcion\u00e1ln\u00ed a je vysv\u011btlen p\u016fsoben\u00edm v\u0161ech t\u0159\u00ed rizik, kter\u00e9 na mou strategii p\u016fsob\u00ed \u2013 plynut\u00ed \u010dasu, pohyb ceny podkladu a zm\u011bn \u00farovn\u011b Implied Volatility, a to nyn\u00ed p\u0159esn\u011b v tomto po\u0159ad\u00ed podle sv\u00e9ho v\u00fdznamu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z obr\u00e1zku mohu tak\u00e9 dovodit, \u017ee pokud by se mi poda\u0159ilo<\/strong> do CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 vstoupit za Teoretickou cenu -78.77 USD<\/strong>, mohl bych ji\u017e nyn\u00ed na pozici p\u0159i p\u0159edpokladu v\u00fdstupu op\u011bt za Teoretick\u00e9 ceny, profitovat \u010d\u00e1stkou +31.10 USD (3)<\/span><\/strong>. Op\u010dn\u00ed trhy ale nejsou argentinsk\u00e1 telenovela, tak\u017ee se mi do pozice za Teoretick\u00e9 ceny vstoupit nepoda\u0159ilo, proto by v\u00fdstup za aktu\u00e1ln\u00ed Teoretick\u00e9 ceny p\u0159i Re\u00e1ln\u00e9m vstupu<\/strong> do Butterfly za -114.80 USD<\/strong> p\u0159edstavoval ztr\u00e1tu -4.83 USD<\/strong>. Je tak dobr\u00e9 op\u011bt p\u0159ipomenout, jak je velmi d\u016fle\u017eit\u00e9 v\u011bnovat zna\u010dnou pozornost vstupu do obchod\u016f, pe\u010dliv\u011bj\u0161\u00ed p\u0159\u00edprava ve form\u011b alespo\u0148 jednoduch\u00e9ho pozn\u00e1n\u00ed Teoretick\u00e9 vstupn\u00ed ceny jednotliv\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f pak m\u016f\u017ee b\u00fdt vod\u00edtkem, jak nevytv\u00e1\u0159et zbyte\u010dn\u00e9 vstupn\u00ed n\u00e1klady a na dobrou cenu si t\u0159eba i po\u010dkat.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Stejn\u00fd pohled na pozici pak m\u016f\u017ee poskytovat tak\u00e9 pohled do Risk Navigatoru<\/strong>, pokud jsem klientem Interactive Brokers.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Tato analytick\u00e1 aplikace<\/strong> mi sd\u011bluje, \u017ee nyn\u00ed ji\u017e mohu pom\u00fd\u0161let na profit +11 USD<\/strong>, pokud bych pozici uzav\u0159el, co\u017e je rozd\u00edl oproti zji\u0161t\u011bn\u00ed z m\u00e9ho excelovsk\u00e9ho n\u00e1stroje. Jak je to mo\u017en\u00e9? Z\u00e1kladn\u00edm zdrojem rozd\u00edlu je skute\u010dnost, \u017ee jsem obr\u00e1zek Risk Navigatoru po\u0159\u00eddil mimo obchodn\u00ed hodiny, kdy do\u0161lo k cenov\u00e9mu pohybu na podkladu \u2013 akcii CVX (v aftermarketu), proto, p\u0159esto\u017ee je cena t\u00e9to akcie v m\u00e9m Excelu a v Risk Navigatoru stejn\u00e1, op\u010dn\u00ed ceny v m\u00e9m Excelu vych\u00e1zej\u00ed p\u0159\u00edmo z t\u00e9to posledn\u00ed ceny, kde\u017eto Risk Navigator pracuje s cenami opc\u00ed nejpozd\u011bji p\u0159i jejich op\u010dn\u00edm Close, na p\u0159\u00edpadn\u00e9 cenov\u00e9 pohyby podklad\u016f po uzav\u0159en\u00ed op\u010dn\u00edch trh\u016f se op\u010dn\u00ed ceny nijak nep\u0159epo\u010d\u00edt\u00e1vaj\u00ed. Toto je patrn\u011b nejv\u011bt\u0161\u00edm zdrojem tohoto rozd\u00edlu, kter\u00fd generuje drobn\u00fd profit (+11 USD) v t\u00e9to aplikaci oproti mal\u00e9 ztr\u00e1t\u011b (-4.83 USD) m\u00e9ho excelovsk\u00e9ho v\u00fdtvoru. Prozat\u00edm nehodl\u00e1m do pozice nijak zasahovat a ponech\u00e1m ji k pozorov\u00e1n\u00ed jej\u00edho dal\u0161\u00edho v\u00fdvoje…:c)<\/span><\/p>\n

\n

9.6.2020 – CVX Butterfly (+20 dn\u016f)<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Obchod na b\u00e1zi poklesu Implied Volatility<\/strong> z m\u00e9ho CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99<\/strong> expiruj\u00edc\u00edho 19.6.2020 velmi pravd\u011bpodobn\u011b nebude. Cena akcie CVX velmi razantn\u011b narostla a prostoupila v\u0161emi strike m\u00e9 sou\u010dasn\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice. Po dvaceti dnech dr\u017een\u00ed Call op\u010dn\u00edch pozic ve formaci Call Butterfly (deset dn\u00ed p\u0159ed jejich expirac\u00ed) je situace n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"
\n\u00a0 \u00a0Mohu tak konstatovat, \u017ee benefit, vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z p\u0159edpokl\u00e1dan\u00e9ho pohybu (poklesu) Implied Volatility zcela rozlo\u017eil risk vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z pohybu podkladu. To, \u017ee vysok\u00e1 \u00farove\u0148 Implied Volatility p\u0159edpov\u00eddala (p\u0159i sv\u00e9m n\u00e1vratu ke sv\u00fdm norm\u00e1ln\u00edm hodnot\u00e1m na ni\u017e\u0161\u00edch \u00farovn\u00edch) r\u016fst ceny akciov\u00e9ho titulu se naplnilo zcela vy\u010derp\u00e1vaj\u00edc\u00edm zp\u016fsobem, a to tak, \u017ee to p\u0159ekonalo m\u00e1 ve\u0161ker\u00e1 o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span>
\n\u00a0 \u00a0Implied Volatilita poklesla z \u00farovn\u011b 41.70% na aktu\u00e1ln\u00ed \u00farove\u0148 kolem 37.00%. Pokles jej\u00ed \u00farovn\u011b zp\u016fsobil, \u017ee cena akcie CVX vystoupala nad 101 USD a t\u00edm siln\u011b pono\u0159ila \u201edo pen\u011bz\u201c m\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty Long Call 89 a Short Call 94, strike Long Call 99 je v\u00fdrazn\u011b „v pen\u011bz\u00edch“ tak\u00e9. Cenu t\u011bchto opc\u00ed tak tvo\u0159\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 zcela Vnit\u0159n\u00ed Hodnota a jen mal\u00e1 \u010d\u00e1st ceny t\u011bchto op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f obsahuje Pr\u00e9mium, na jeho\u017e v\u00fd\u0161i se pod\u00edl\u00ed pr\u00e1v\u011b aktu\u00e1ln\u00ed \u00farove\u0148 Implied Volatility. Mohu tak pomoc\u00ed \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen poznamenat, \u017ee \u00fa\u010dinky Delta (d\u00edky Gamma) zna\u010dn\u011b z\u00fa\u017eily prostor pro p\u016fsoben\u00ed Vega. Nyn\u00ed se tedy mus\u00edm zam\u011b\u0159it na jin\u00e9 atributy t\u00e9to op\u010dn\u00ed strategie, ne\u017e je kol\u00eds\u00e1n\u00ed \u00farovn\u011b Implied Volatility, kter\u00e1 by mi mohla pomoci na tomto op\u010dn\u00edm obchod\u011b profitovat. Jak tedy \u201eopravit\u201c prozat\u00edm ne\u00fasp\u011b\u0161n\u00fd pr\u016fb\u011bh m\u00e9ho obchodu s CVX Call Butterfly? Pro dal\u0161\u00ed obchodn\u00ed rozhodnut\u00ed a konkr\u00e9tn\u00ed kroky nejd\u0159\u00edve provedu malou teoretickou \u00favahu, kterou n\u00e1sledn\u011b p\u0159etvo\u0159\u00edm do konkr\u00e9tn\u00ed obchodn\u00ed operace.<\/span><\/p>\n

Arbitr\u00e1\u017e s Butterfly<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Na n\u011bkolika m\u00edstech tohoto webu jsem v r\u016fzn\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch nazna\u010doval, \u017ee pokud se mi poda\u0159\u00ed nakoupit<\/strong> n\u011bjakou op\u010dn\u00ed kombinaci<\/strong> (Long Strangle nap\u0159\u00edklad…) a n\u00e1sledn\u011b opa\u010dnou op\u010dn\u00ed kombinaci<\/strong> na stejn\u00e9m strike prodat<\/strong> za v\u011bt\u0161\u00ed pen\u00edze (Short Strangle), vznikl\u00fd rozd\u00edl by m\u011bl b\u00fdt m\u00fdm jist\u00fdm profitem (Box<\/a><\/strong><\/span>\u2026). Mohu tak tuto my\u0161lenku arbitr\u00e1\u017ee mezi opa\u010dn\u00fdmi op\u010dn\u00edmi kombinacemi p\u0159en\u00e9st tak\u00e9 na m\u016fj CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99. Nebudu teoretizovat, ale uvedu konkr\u00e9tn\u00ed p\u0159\u00edklad s mou op\u010dn\u00ed pozic\u00ed, kter\u00fd se takovou mo\u017enost pokus\u00ed popsat. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je m\u00e1 p\u016fvodn\u00ed pozice CVX Butterfly +89\/-94\/-94\/+99, kterou jsem po\u0159\u00eddil za v\u00fddaj -114.80 USD a tato \u010d\u00e1stka tak p\u0159edstavuje maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017enou ztr\u00e1tu, kterou mohu utrp\u011bt.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Lev\u00e1 strana obr\u00e1zku tak p\u0159edstavuje m\u016fj aktu\u00e1ln\u011b dr\u017een\u00fd obchod s n\u00e1kupem Long Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99<\/strong>, jeho\u017e z\u00e1kladn\u00edmi parametry z pohledu zisku a ztr\u00e1ty je skute\u010dnost, \u017ee nemohu prod\u011blat v\u00edce<\/strong>, ne\u017e je hodnota m\u00e9 investice (-114.80 USD<\/strong>) a tato ztr\u00e1ta se mi p\u0159ihod\u00ed v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee p\u0159i expiraci bude cena akci\u00ed CVX nad\/pod strike Long Call opc\u00ed. D\u00edky t\u00e9to skute\u010dnosti mi nen\u00ed blokov\u00e1n \u017e\u00e1dn\u00fd marginov\u00fd po\u017eadavek, by\u0165 je tento Butterfly tvo\u0159en mimo Debit Call Bull Spreadu +89\/-94 tak\u00e9 Credit Call Bear Spreadem -94\/+99, kter\u00fd by v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bude obchodov\u00e1n samostatn\u011b, vy\u017eadoval margin v hodnot\u011b dolarov\u00e9ho rozsahu sv\u00fdch strike, proto\u017ee takov\u00fd je jeho maxim\u00e1ln\u00ed risk.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Prav\u00e1 strana obr\u00e1zku tvo\u0159\u00ed hypotetickou kombinaci CVX Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99<\/strong>, kter\u00e1 je tvo\u0159ena zrcadlov\u011b opa\u010dn\u00fdmi opcemi v opa\u010dn\u00e9 obchodn\u00ed pozici. Tam, kde jsem na strike na lev\u00e9 stran\u011b op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce nakupoval Long Call opce, tam jsem vypisoval stejn\u00e9 mno\u017estv\u00ed Short Put opc\u00ed a na strike, kde m\u00e1m Call opce vyps\u00e1ny, jsem stejn\u00e9 mno\u017estv\u00ed Put opc\u00ed nakupoval. Z cen, kter\u00e9 mohu na obr\u00e1zku vypozorovat, bych mohl takov\u00fd hypotetick\u00fd CVX Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99 prodat<\/strong> za kredit<\/strong> (+360 USD -610 USD -610 USD +920 USD) ve v\u00fd\u0161i +60 USD<\/strong>, v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych tak u\u010dinil sou\u010dasn\u011b s mou skute\u010dnou pozic\u00ed Call Butterfly na lev\u00e9 stran\u011b op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce, sn\u00ed\u017eil bych tak svou investici z -114.80 USD o p\u0159ijat\u00fd kredit +60 USD na celkov\u00fd v\u00fddaj -54.80 USD<\/strong> za oba symetrick\u00e9 opa\u010dn\u00e9 Butterflies. Nyn\u00ed mohu analyzovat, co by se mohlo st\u00e1t p\u0159i expiraci op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch cenov\u00fdch \u00farovn\u00edch akcie CVX a co by to vlastn\u011b mohlo znamenat pro m\u016fj hypotetick\u00fd korigovan\u00fd v\u00fddaj ve v\u00fd\u0161i –54.80 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Na obr\u00e1zku jsou \u010dty\u0159i cenov\u00e9 \u00farovn\u011b, kter\u00e9 by m\u011b mohly zaj\u00edmat. Ozna\u010duj\u00ed mo\u017enosti, kde by se mohla nach\u00e1zet cena akcie CVX p\u0159i expiraci a jak by to dopadlo s mou investic\u00ed ve v\u00fd\u0161i -54.80 USD.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a01\/ Cena CVX zakon\u010d\u00ed nad cenou 99 USD<\/strong>. CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 bude cel\u00fd \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, Call Bull Spread +89\/-94 vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed profit +500 USD (dolarov\u00fd rozsah strike) a Call Bear Spread -89\/+94 vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu -500 USD (dolarov\u00fd rozsah strike), cel\u00fd CVX Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99 bude \u201emimo pen\u00edze\u201c a vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00fd, maxim\u00e1ln\u00ed profit vykompenzuje maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta a vstupn\u00ed investice -54.80 USD<\/strong><\/span> bude mou kone\u010dnou ztr\u00e1tou<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a02\/ Cena CVX zakon\u010d\u00ed pod cenou 99 USD, ale nad cenou 94 USD<\/strong>, nap\u0159\u00edklad na \u00farovni 96.00 USD<\/strong>. Call Bull Spread +89\/-94 bude \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed profit +500 USD (dolarov\u00fd rozsah strike), zbyl\u00e1 Short Call 94 bude \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c tak\u00e9 a bude automaticky p\u0159i\u0159azena, abych musel po\u0159\u00eddit 100* Short akci\u00ed CVX za cenu strike 94 USD\/kus a z\u00edskat tak +9.400 USD. Na Call stran\u011b tak inkasuji (+500 USD + 9.400 USD) \u010d\u00e1stku +9.900 USD. Short Put 99 ale bude tak\u00e9 \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a bude rovn\u011b\u017e p\u0159i\u0159azena a budu nucen nakoupit akcie CVX za cenu strike Short Put 99, na co\u017e vyd\u00e1m -9.900 USD, akciov\u00e1 pozice mi zmiz\u00ed vz\u00e1jemnou kompenzac\u00ed, ostatn\u00ed opce na Put stran\u011b vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e9. P\u0159\u00edjem na Call stran\u011b (+9.900 USD) a v\u00fddaj na Put stran\u011b (-9.900 USD) se vykompenzuje, vstupn\u00ed investice -54.80 USD<\/strong><\/span> tak bude mou kone\u010dnou ztr\u00e1tou<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a03\/ Cena CVX zakon\u010d\u00ed pod cenou 94 USD, ale nad cenou 89 USD<\/strong>, nap\u0159\u00edklad na \u00farovni 91.00 USD<\/strong>. Long Call 89 bude \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a bude automaticky uplatn\u011bna, budu muset nakoupit 100x Long akcii CVX za cenu strike 89 USD a vydat -8.900 USD, ostatn\u00ed Call opce vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e9. Na Call stran\u011b tak vyd\u00e1v\u00e1m \u010d\u00e1stku \u2013 8.900 USD. Put Bull Spread -99\/+94 bude \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu -500 USD (dolarov\u00fd rozsah strike), zbyl\u00e1 druh\u00e1 Long Put 94 bude \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c tak\u00e9 a bude automaticky uplatn\u011bna. Budu muset prodat 100x Long akci\u00ed CVX za cenu strike 94 USD\/kus a p\u0159ijmout +9.400 USD, akciov\u00e1 pozice mi zmiz\u00ed vz\u00e1jemnou kompenzac\u00ed, Short Put 89 vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e1. Na Put stran\u011b tak inkasuji (-500 USD + 9.400 USD) \u010d\u00e1stku +8.900 USD. V\u00fddaj na Call stran\u011b (-8.900 USD) a p\u0159\u00edjem na Put stran\u011b (+8.900 USD) se vykompenzuje, vstupn\u00ed investice -54.80 USD<\/strong><\/span> tak bude mou kone\u010dnou ztr\u00e1tou<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a04\/ Cena CVX zakon\u010d\u00ed pod cenou 89 USD<\/strong>. CVX Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99 bude cel\u00fd \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, Put Bull Spread -99\/+94 vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu -500 USD (dolarov\u00fd rozsah strike) a Put Bear Spread +94\/-89 vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed profit +500 USD (dolarov\u00fd rozsah strike), cel\u00fd CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 bude \u201emimo pen\u00edze\u201c a vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00fd, maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta vykompenzuje maxim\u00e1ln\u00ed zisk a vstupn\u00ed investice -54.80 USD<\/strong><\/span> bude mou kone\u010dnou ztr\u00e1tou<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Co z toho vypl\u00fdv\u00e1? A\u0165 se stane cokoliv<\/strong>, v\u017edy budu muset p\u0159ijmout ztr\u00e1tu -54.80 USD<\/span><\/strong> ve v\u00fd\u0161i p\u016fvodn\u00ed investice<\/strong>. Pokud by se mi tedy povedlo vstoupit<\/strong> do takov\u00e9 pozice za kredit<\/strong>, byl by tento m\u00fdm jist\u00fdm profitem<\/strong> a cena akcie CVX by mohla b\u00fdt jak\u00e1koliv<\/strong>. Pokud bych tedy prodal Put Butterfly za vy\u0161\u0161\u00ed cenu, ne\u017e je n\u00e1kup Call Butterfly, mohu po\u010d\u00edtat s jist\u00fdm profitem ve v\u00fd\u0161i kladn\u00e9ho rozd\u00edlu na m\u00e9m \u00fa\u010dtu z t\u011bchto transakc\u00ed, a to je velmi zaj\u00edmav\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed. <\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Pozn\u00e1n\u00edm t\u00e9to skute\u010dnosti mohu nyn\u00ed aplikovat tak\u00e9 na mou pozici, kdy\u017e jsem za CVX Call Butterfly vynalo\u017eil -114.80 USD. Budu se tak sna\u017eit dostat dal\u0161\u00edmi obchodn\u00edmi \u00fakony na sv\u016fj \u00fa\u010det takov\u00e9 mno\u017estv\u00ed Pr\u00e9mia, kter\u00e9 by mi pomohlo uhradit sou\u010dasn\u00e9 n\u00e1klady a vytvo\u0159ilo slu\u0161nou pravd\u011bpodobnost vystoupit z pozice na n\u011bjak\u00e9m p\u0159im\u011b\u0159en\u00e9m profitu, a tuto situaci budu \u0159e\u0161it pr\u00e1v\u011b postupn\u00fdm budov\u00e1n\u00edm<\/strong> opa\u010dn\u00e9ho CVX Short Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99 proti ji\u017e nakoupen\u00e9mu CVX Long Call Butterfly Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je m\u00e1 dne\u0161n\u00ed po\u0159\u00edzen\u00e1 pozice na Put stran\u011b op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce. <\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Hn\u011bd\u00fdmi \u0161ipkami je ozna\u010deno, jak\u00e9 jsem otev\u0159el pozice proti nakoupen\u00e9mu CVX Call Butterfly +89\/-94\/-94\/+99 za investici -114.80 USD. Je patrn\u00e9, \u017ee jsem vypsal 1x Short Put<\/strong> na strike 89<\/strong> za +34.20 USD<\/strong>, nakoupil 1x Long Put 94<\/strong> za -95.64 USD<\/strong> a vypsal 1x Short Put 99<\/strong> za +225.35 USD<\/strong>, celkov\u011b jsem tak na sv\u016fj \u00fa\u010det p\u0159ijal +163.91 USD<\/span><\/strong>. Celkov\u011b<\/strong> jsem tak za v\u0161echny doposud po\u0159\u00edzen\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty na podkladovou akcii CVX p\u0159ijal (-114.80 USD + 163.91 USD) kredit<\/strong> ve v\u00fd\u0161i +49.11 USD<\/span><\/strong>. <\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Nepo\u0159\u00eddil jsem ale cel\u00fd CVX Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99, proto\u017ee k takov\u00e9mu kompletn\u00edmu \u00fakonu mi sch\u00e1z\u00ed<\/strong> po\u0159\u00eddit 1x Long Put 94<\/strong>. Co to vlastn\u011b znamen\u00e1? Ve sv\u011btle v\u00fd\u0161e uveden\u00e9ho sc\u00e9n\u00e1\u0159e tak \u201enem\u00e1m o\u0161et\u0159enou\u201c situaci, kdyby cena CVX za\u010dala klesat, a to konkr\u00e9tn\u011b pod \u00farove\u0148 strike m\u00fdch 2x vypsan\u00fdch Short Call 94 a m\u00e9 jedn\u00e9 nakoupen\u00e9 Long Put 94. V p\u0159\u00edpad\u011b takov\u00e9ho poklesu pod \u00farove\u0148 94 USD toti\u017e m\u016fj aktu\u00e1ln\u011b vytvo\u0159en\u00fd Put Bull Spread -99\/+94 vytvo\u0159\u00ed maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tu -500 USD a z aktu\u00e1ln\u00edho maxim\u00e1ln\u00edho profitu na Call Bull Spreadu +89\/-94 ve v\u00fd\u0161i +500 USD se za\u010dne postupn\u011b \u201eukrajovat\u201c. Tento chyb\u011bj\u00edc\u00ed profit na tomto Call Bull Spreadu +89\/-94 by toti\u017e pln\u011b kompenzovala pr\u00e1v\u011b chyb\u011bj\u00edc\u00ed druh\u00e1 Long Put 94, kterou jsem doposud nepo\u0159\u00eddil. Mohu tak ve sv\u011btle tohoto zji\u0161t\u011bn\u00ed nahl\u00ed\u017eet na n\u00e1kup<\/strong> t\u00e9to chyb\u011bj\u00edc\u00ed CVX Long Put 94<\/strong> jako na StopLoss<\/strong> cel\u00e9 m\u00e9 transakce, kdy\u017e doposud m\u00e1m na tento n\u00e1kup vyhrazenou \u010d\u00e1stku p\u0159ijat\u00e9ho kreditu ve v\u00fd\u0161i +49.11 USD. Konstatuji tak, \u017ee pokud se mi poda\u0159\u00ed nakoupit tuto moment\u00e1ln\u011b dosti vzd\u00e1lenou Long Put 94 za cenu ni\u017e\u0161\u00ed, ne\u017e je \u010d\u00e1stka +49.11 USD, neutracen\u00e1 \u010d\u00e1st kreditu bude m\u016fj jist\u00fd profit. M\u016fj BreakEven bod tak le\u017e\u00ed na hodnot\u011b ceny akcie CVX o -49.11 USD ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e je strike 94 a je tak na hodnot\u011b 93.5089 USD. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je pak ozna\u010dena chyb\u011bj\u00edc\u00ed \u010d\u00e1st m\u00e9 arbitr\u00e1\u017en\u00ed pozice s jej\u00ed aktu\u00e1ln\u00ed cenou.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Moment\u00e1ln\u011b, s odstupem n\u011bkolika hodin od po\u0159\u00edzen\u00ed m\u00e9 Put op\u010dn\u00ed pozice, je patrn\u00e9, \u017ee p\u0159i cen\u011b akcie CVX na \u00farovni 102.31 USD je cena t\u00e9to Long Put 94 na \u00farovni -69 USD. Po\u0159\u00edzen\u00edm tohoto posledn\u00edho chyb\u011bj\u00edc\u00edho Long Put 94 op\u010dn\u00edho kontraktu bych tak nyn\u00ed sv\u00e9mu obchodu na CVX opc\u00edch uzamkl ztr\u00e1tu (+49.11 USD \u2013 69 USD) ve v\u00fd\u0161i -19.89 USD. Nem\u00e1m nyn\u00ed v \u00famyslu takovou obchodn\u00ed transakci prov\u00e1d\u011bt, proto\u017ee p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m, \u017ee cena podkladu neklesne o v\u00edce ne\u017e osm dolar\u016f a budu tak moci, d\u00edky b\u011bhu \u010dasu, po\u0159\u00eddit tuto Long Put 94 v bl\u00edzk\u00e9 budoucnosti levn\u011bji.\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Transakce s po\u0159\u00edzen\u00edm Put op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f s TradeLog m\u00e9ho \u00fa\u010dtu na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Stejn\u00e9 transakce jsou pak zachyceny tak\u00e9 na m\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0<\/a> \u00a0Obchod s Implied Volatilitou se tak zm\u011bnil na obchod, jeho\u017e riskem je pohyb podkladu. Nyn\u00ed ji\u017e na kol\u00eds\u00e1n\u00ed \u00farovn\u011b Implied Volatility nepol\u00e9h\u00e1m (pl\u00e1n \u201eB\u201c) a soust\u0159ed\u00edm se pouze na \u201epl\u00e1n A\u201c popisovan\u00fd v\u00fd\u0161e v \u010dl\u00e1nku, tedy na pozorov\u00e1n\u00ed, co mi do m\u00e9 op\u010dn\u00ed kombinace vn\u00e1\u0161\u00ed pohyb podkladov\u00e9ho aktiva \u2013 akcie CVX, toto pak bude p\u0159edm\u011btem dal\u0161\u00ed aktualizace \u010dl\u00e1nku…:c)<\/span><\/p>\n

\n

19.6.2020 – CVX Butterfly (expirace)<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0S\u00e1zka na pokles Implied Volatility opravdu nevy\u0161la a m\u016fj obchod v p\u016fvodn\u00ed konstrukc\u00ed Long Call Butterfly +89\/-94-94\/+99 po\u0159\u00edzen\u00fd za -114.80 USD tak nenabyl obrysu, kter\u00fd jsem od n\u011bj p\u016fvodn\u011b o\u010dek\u00e1val. Po\u0159izovac\u00ed n\u00e1klady ve v\u00fd\u0161i -114.80 USD<\/strong><\/span> tak byly mou maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017enou ztr\u00e1tou p\u0159i vstupu do obchodu p\u0159ed t\u0159iceti dny. V\u00fdvoj Implied Volatility z hodnoty 41.70% pro\u0161el svou cestou, aby zakon\u010dil na t\u00e9m\u011b\u0159 stejn\u00fdch \u00farovn\u00edch u v\u00fdstupu z obchodu tak, jak jsem do obchodu p\u0159ed t\u0159iceti dny vstoupil (aktu\u00e1ln\u011b t\u00e9m\u011b\u0159 shodn\u00fdch 41.50%).<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokusem o postupn\u00e9 vytvo\u0159en\u00ed arbitr\u00e1\u017ee<\/strong> s\u00a0prodejem obr\u00e1cen\u00e9 pozice Short Put Butterfly -89\/+94\/+94\/-99 popisovan\u00e9 v\u00a0minul\u00e9 aktualizace jsem vyps\u00e1n\u00edm 1x Short Put na strike 89 za +34.20 USD, n\u00e1kupem 1x Long Put 94 za -95.64 USD a vyps\u00e1n\u00edm 1x Short Put 99 za +225.35 USD na sv\u016fj \u00fa\u010det p\u0159ijal +163.91 USD<\/strong>. Celkov\u011b jsem tak za m\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty na akcii CVX p\u0159ijal (-114.80 USD + 163.91 USD) kredit ve v\u00fd\u0161i +49.11 USD<\/strong><\/span> a k\u00a0dotvo\u0159en\u00ed cel\u00e9 komplexn\u00ed pozice s\u00a0uzam\u010den\u00fdm v\u00fdsledkem mi chyb\u011blo<\/strong> nakoupit 1x Long Put 94<\/strong>. Tento n\u00e1kup tak vytv\u00e1\u0159el celkov\u00fd profil zisku a ztr\u00e1ty a na jeho v\u00fdsledku pak z\u00e1viselo, nakolik budu na titulu CVX \u00fasp\u011b\u0161n\u00fd.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Zna\u010dn\u011b volatiln\u00ed t\u00fddenn\u00ed pohyb na podkladu, kter\u00fd formovaly nejen pohyby akciov\u00fdch trh\u016f, ale tak\u00e9 zna\u010dn\u011b volatiln\u00ed pohyby na rop\u011b, jsem se rozhodl \u0159e\u0161it v expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek pro mnou dr\u017een\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty, kdy jsem byl rozhodnut nakoupit chyb\u011bj\u00edc\u00ed Long Put 94 a vystoupit z obchodu za aktu\u00e1ln\u011b nab\u00edzenou cenu na Long Put 94 opci. Situaci jsem \u0159e\u0161il ihned po Open trh\u016f, za situace na podkladov\u00e9 akcii CVX, kterou vyjad\u0159oval tento graf.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cena akcie CVX se p\u0159ibl\u00ed\u017eila ke strike m\u00e9 nakupovan\u00e9 Long Put 94, kterou jsem po\u0159\u00eddil t\u0159i minuty po Open op\u010dn\u00edch trh\u016f za v\u00fddaj -98 USD s\u00a0poplatkem -1.09 USD, tedy celkov\u011b za -99.09 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Tento v\u00fddaj tak zp\u016fsobil, \u017ee jsem si uzamkl ztr\u00e1tu sn\u00ed\u017een\u00edm dosavadn\u00edho kreditu +49.11 USD o tuto n\u00e1kladovou polo\u017eku -99.09 USD na kone\u010dn\u00fd v\u00fdsledek obchodu ve v\u00fd\u0161i -49.98 USD.<\/strong><\/span> Mohl jsem tak nechat obchod sv\u00e9mu osudu, proto\u017ee v\u0161e mi ji\u017e za\u0159\u00edd\u00ed vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f v clearingu (p\u0159i\u0159azen\u00ed a uplatn\u011bn\u00ed), kdy\u017e v\u0161echny nakoupen\u00e9 a prodan\u00e9 akciov\u00e9 pozice z t\u011bchto transakc\u00ed se vz\u00e1jemn\u011b vykompenzuj\u00ed. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je zachycen\u00e1 cel\u00e1 pozice obou Butterfly v okam\u017eiku po po\u0159\u00edzen\u00ed zbyl\u00e9 Long Put 94 s vyzna\u010den\u00edm pozic, kter\u00e9 budou p\u0159edm\u011btem vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Proto\u017ee cena akcie CVX z\u016fstala do expirace opc\u00ed opravdu mezi strike 89 a 94 (konkr\u00e9tn\u011b Last cena byla 90.63 USD), jsou na obr\u00e1zku zachyceny zelen\u00fdmi krou\u017eky<\/strong> pozice, kter\u00e9 budou p\u0159edm\u011btem automatick\u00e9ho uplatn\u011bn\u00ed<\/strong> (Exercise) \u2013 Long Call 89 a 2x Long Put 94 pozice a \u010derven\u00fdm krou\u017ekem<\/strong>\u00a0pozice, kter\u00e1 bude p\u0159edm\u011btem automatick\u00e9ho p\u0159i\u0159azen\u00ed<\/strong> (Assignment) \u2013 Short Put 99. Co z takov\u00fdch vypo\u0159\u00e1d\u00e1vac\u00edch transakc\u00ed vyplyne je zobrazeno na sobotn\u00edm TradeLog platformy TWS po jejich proveden\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0(1)<\/strong>\u00a0<\/span>CVX Long Call 89 byla automaticky uplatn\u011bna a nakoupil<\/strong> jsem +100x Long akci\u00ed<\/strong> CVX za 89 USD\/kus a vydal -8.900 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(2)<\/strong><\/span> CVX Long Put 89 vypr\u0161ela jako bezcenn\u00e1<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(3)<\/span><\/strong> 2x CVX Long Call 94 vypr\u0161ela jako bezcenn\u00e1<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(4)<\/span><\/strong> 2x CVX Long Put 94 byly automaticky uplatn\u011bny a musel jsem prodat -200x Short akci\u00ed CVX za 94 USD\/kus a p\u0159ijmout +18.800 USD, s v\u00fddajem z \u0159\u00e1dku 1\/ jsem byl \u201ev plusu\u201c (-8.900 USD + 18.800 USD) \u010d\u00e1stkou +9.900 USD<\/strong> a m\u011bl jsem po t\u00e9to transakci k dispozici -100x Short akci\u00ed <\/strong>CVX.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(5)<\/strong> <\/span>CVX Long Call 99 vypr\u0161ela jako bezcenn\u00e1<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(6)<\/strong> <\/span>CVX Short Put 99 byly byla automaticky uplatn\u011bna a musel jsem nakoupit +100x Long akci\u00ed<\/strong> CVX za 99 USD\/kus a vydat -9.900 USD<\/strong>, tyto jsem m\u011bl ji\u017e aktu\u00e1ln\u011b na \u00fa\u010dtu d\u00edky \u0159\u00e1dku 4\/. Tento v\u00fddaj tak vymazal v\u0161echny pen\u00edze z transakce z akci\u00ed CVX a tak\u00e9 vykompenzoval CVX akciov\u00e9 pozice, nem\u00e1m \u017e\u00e1dn\u00e9 pen\u00edze<\/strong> z akci\u00ed CVX, nem\u00e1m \u017e\u00e1dn\u00e9 CVX op\u010dn\u00ed kontrakty<\/strong> na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu a jedin\u00e9 co mi zbylo jsou sumy v\u0161ech transakc\u00ed p\u0159ed op\u010dn\u00edm vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00edm p\u0159ed expirac\u00ed, tedy ztr\u00e1ta -49.98 USD<\/strong><\/span>. Mohu tak\u00e9 tuto akciovou transakci pozorovat na sv\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu<\/span><\/p>\n

\u00a0 \"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu tak m\u00edrn\u011b bilancovat a vyhodnotit, co jsem mohl nebo nemohl ud\u011blat. M\u011bl jsem pro pokus o arbitr\u00e1\u017e se dv\u011bma Butterfly dva v\u00fdstupn\u00ed pl\u00e1ny:<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/<\/strong> Ukon\u010dit obchod \u201en\u00e1kupem StopLossu\u201c \u2013 chyb\u011bj\u00edc\u00ed CVX Long Put 94<\/strong>, co\u017e jsem tak\u00e9 nakonec realizoval.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 2\/<\/strong> Ponechat vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed bez n\u00e1kupu chyb\u011bj\u00edc\u00ed CVX Long Put 94, kter\u00e9 by vedlo k\u00a0n\u00e1kupu 100x Long akci\u00ed CVX<\/strong> za cenu 89 USD\/kus<\/strong> d\u00edky automatick\u00e9mu uplatn\u011bn\u00ed Long Call 89<\/strong> za situace, kdybych ztratil -500 USD utrp\u011bn\u00edm maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00e9 ztr\u00e1ty na Put Bull Spreadu -99\/+94. Proto\u017ee jsem p\u0159ed takovou transakc\u00ed m\u011bl na \u00fa\u010dtu kredit +49.11 USD, znamenalo by to dr\u017een\u00ed 100x Long akci\u00ed CVX za po\u0159izovac\u00ed cenu 89 USD s \u201enabranou ztr\u00e1tou\u201c (-500 USD + 49.11 USD) ve v\u00fd\u0161i -450.89 USD. BreakEven pro takovou 100x CVX Long akciovou pozici by pak byl na \u00farovni (89 USD + 4.5089 USD) na \u00farovni 93.5089 USD. Toto nen\u00ed nijak mimo\u0159\u00e1dn\u00e1 cenov\u00e1 situace, kdy\u017e v uplynul\u00e9m t\u00fddnu se cena akci\u00ed pohybovala v p\u00e1smu cca 89 USD a\u017e 96 USD (nyn\u00ed t\u011bsn\u011b pod 91 USD). Pokra\u010dov\u00e1n\u00ed takov\u00e9ho op\u010dn\u00edho obchodu p\u0159etvo\u0159en\u00e9ho do Long akciov\u00e9 pozice bych hed\u017eoval n\u00e1kupem vzd\u00e1len\u00e9 ITM CVX Long Put, kterou bych se sna\u017eil kompenzovat v\u00fdpisy Short Call opc\u00ed s bli\u017e\u0161\u00ed expirac\u00ed na strike nad \u00farovn\u00ed BreakEven bodu (tedy postupn\u00e9 Collars), nakonec hrub\u00e1 Dividenda ve v\u00fd\u0161i zaj\u00edmav\u00fdch +129 USD vypl\u00e1cen\u00e1 v srpnu by mohla b\u00fdt vod\u00edtkem, jak takov\u00fd \u010das trv\u00e1n\u00ed akciov\u00e9ho obchodu nakonec nastavit\u2026:c)<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Nen\u00ed to obchod, kter\u00fd by mi \u201ed\u011blal dob\u0159e\u201c a proto byla m\u00e1 volba takov\u00e1, jak\u00e1 nakonec byla. P\u0159ijet\u00ed drobn\u00e9 ztr\u00e1ty ve v\u00fd\u0161i necel\u00fdch pades\u00e1ti dolar\u016f nen\u00ed nic, co by m\u011b v\u00fdznamn\u011b tr\u00e1pilo a zcela jist\u011b je pro m\u011b p\u0159\u00edjemn\u011bj\u0161\u00ed jej\u00ed potvrzen\u00ed, ne\u017e se ocitnout v n\u011bjak\u00e9 v\u00fdznamn\u011b m\u00e9n\u011b komfortn\u00ed obchodn\u00ed situaci\u2026.:c) \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0<\/span>Koment\u00e1\u0159e a p\u0159\u00edsp\u011bvky k tomuto \u010dl\u00e1nku pros\u00edm sm\u011brujte do Diskuzn\u00edho f\u00f3ra\u00a0do tohoto vl\u00e1kna<\/a><\/strong><\/span>\u00a0<\/strong>:c)<\/span>\u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Aktualizace (ukon\u010den\u00ed) pozice CVX Butterfly k 19.6.2020 (klikni pro p\u0159esun v \u010dl\u00e1nku) \u201eSmoking Gun\u201c v tradingu neexistuje. Tento v\u00fdraz pou\u017eije mazan\u00fd vy\u0161et\u0159ovatel v americk\u00e9 krimin\u00e1lce v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee kone\u010dn\u011b objevil nezvratn\u00fd a usv\u011bd\u010duj\u00edc\u00ed d\u016fkaz viny p\u0159i sp\u00e1chan\u00ed n\u011bjak\u00e9ho ohavn\u00e9ho trestn\u00e9ho \u010dinu. Trader ale hled\u00e1n\u00edm podobn\u00e9ho p\u0159edm\u011btu jistoty m\u016f\u017ee ztratit velmi Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4392,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[2],"tags":[18],"class_list":["post-4354","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opcni-zaklady","tag-implied-volatility"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-18e","jetpack-related-posts":[{"id":1603,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1603","url_meta":{"origin":4354,"position":0},"title":"Cesta do hlubin traderovy du\u0161e","author":"dobretrejdy :c)","date":"24.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Filozofov\u00e1n\u00ed mi moc nejde, p\u0159esto \u00favodn\u00ed \u010dl\u00e1nek virtu\u00e1ln\u00ed p\u0159\u00edru\u010dky budouc\u00edho obchodn\u00edka nem\u016f\u017ee za\u010d\u00ednat jinak ne\u017e rozborem rozpolo\u017een\u00ed lidsk\u00e9 mysli a vyhodnocen\u00edm, jestli je spr\u00e1vn\u011b nastavena nebo alespo\u0148 p\u0159ipravena pro tak sofistikovanou \u010dinnost, jako je obchodov\u00e1n\u00ed. \u00a0\u00a0 V\u0161e za\u010d\u00edn\u00e1 nen\u00e1padn\u00fdm impulzem, kter\u00fd se zavrt\u00e1 do mozku a vytvo\u0159\u00ed v\u00edce \u010di\u2026","rel":"","context":"V \u201eHaraburd\u00ed\u201c","block_context":{"text":"Haraburd\u00ed","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=1"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main-4.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":614,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=614","url_meta":{"origin":4354,"position":1},"title":"Earnings – I.","author":"dobretrejdy :c)","date":"17.7.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Obchodov\u00e1n\u00ed hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch v\u00fdsledk\u016f firem je pro op\u010dn\u00edho obchodn\u00edka velk\u00e1 v\u00fdzva. Je to pastva pro obchodn\u00edky s\u00a0volatilitou a je d\u016fle\u017eit\u00e9 p\u0159ipomenout, \u017ee je velmi obt\u00ed\u017en\u00e9 b\u00fdt obchodn\u011b konzistentn\u011b profitabiln\u00ed, proto\u017ee je to velmi n\u00e1ro\u010dn\u00e9 obdob\u00ed, kter\u00e9 je doprov\u00e1zeno obrovskou m\u00edrou nejistoty. Kde je velk\u00e1 nejistota a nap\u011bt\u00ed, tam je tak\u00e9\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita\u201c","block_context":{"text":"Volatilita","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=35"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/E-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/E-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/E-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":6393,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6393","url_meta":{"origin":4354,"position":2},"title":"Fondov\u00e1n\u00ed \u2013 VI.","author":"dobretrejdy :c)","date":"27.5.2023","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Oddechnut\u00edm si od problematiky dluhopis\u016f v aktu\u00e1ln\u011b publikovan\u00e9m seri\u00e1lu o t\u011bchto typech cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f by mohlo b\u00fdt mal\u00e9 ohl\u00e9dnut\u00ed za posledn\u00edmi v\u00fdsledky p\u0159i spr\u00e1v\u011b prost\u0159edk\u016f pro investi\u010dn\u00ed fond Quantical \u010di vyhodnocen\u00ed \u010dinnosti p\u0159i spr\u00e1v\u011b portfolia op\u010dn\u00edho podfondu BH Securities. V \u010dl\u00e1nku Fondov\u00e1n\u00ed V. jsem bilancoval v\u00fdsledky investi\u010dn\u00edho fondu Quantical\u2026","rel":"","context":"V \u201eInvesti\u010dn\u00ed fond\u201c","block_context":{"text":"Investi\u010dn\u00ed fond","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=62"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/CR1.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/CR1.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/CR1.jpg?resize=525%2C300 1.5x"},"classes":[]},{"id":1522,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1522","url_meta":{"origin":4354,"position":3},"title":"VX Futures \u2013 Volatility Spread \u2013 VI.","author":"dobretrejdy :c)","date":"4.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Trading je p\u0159esn\u011b takov\u00fd, jak\u00fd si jej ud\u011bl\u00e1m. V\u0161echno je v\u00a0n\u011bm z\u00e1visl\u00e9 na m\u00e9 volb\u011b a m\u00fdch preferenc\u00edch. Pokud s\u00e1m p\u0159ij\u00edm\u00e1m rozhodnut\u00ed pro vstupov\u00e1n\u00ed do obchod\u016f, tak tak\u00e9 s\u00e1m sob\u011b odpov\u00edd\u00e1m za v\u00fdsledky t\u011bchto rozhodnut\u00ed v\u00a0podob\u011b zisk\u016f a ztr\u00e1t. Obchoduje se pro pen\u00edze, proto m\u016f\u017ee zn\u00edt kuri\u00f3zn\u011b proklamace, \u017ee\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":33,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=33","url_meta":{"origin":4354,"position":4},"title":"Assignment (p\u0159i\u0159azen\u00ed) opc\u00ed","author":"dobretrejdy :c)","date":"29.3.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0V\u00a0brzk\u00e9m r\u00e1nu mi zacvrlikal mobiln\u00ed telefon s\u00a0notifikac\u00ed z\u00a0Message Center m\u00e9ho brokera o jak\u00e9si ud\u00e1losti na m\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu. Pohledem na stav m\u00e9ho portfolia zji\u0161\u0165uji, \u017ee se mi na \u00fa\u010dtu zni\u010dehonic objevilo 100 kusu Long akci\u00ed spole\u010dnosti Exxon Mobil Corp. (XOM), kter\u00e9 jsem nem\u011bl v\u00a0\u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b v\u00a0\u00famyslu v\u016fbec vlastnit. Ano,\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed z\u00e1klady\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed z\u00e1klady","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=2"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/main1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/main1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/main1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/03\/main1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":6079,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=6079","url_meta":{"origin":4354,"position":5},"title":"Fondov\u00e1n\u00ed – V.","author":"dobretrejdy :c)","date":"8.1.2023","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0V\u011bd\u011bl jsem, \u017ee toto bude kl\u00ed\u010dov\u00fd \u010dl\u00e1nek o provozov\u00e1n\u00ed investi\u010dn\u00edho fondu Quantical. Pokud jsme za\u010dali s prvn\u00edmi obchody na sklonku roku 2021, nemohlo b\u00fdt vyhodnocen\u00ed investi\u010dn\u00ed \u010dinnosti k 31.12.2021 (slab\u00e9 dva m\u011bs\u00edce provozu) nijak vypov\u00eddaj\u00edc\u00ed. Nicm\u00e9n\u011b absolvov\u00e1n\u00ed pln\u00e9ho kalend\u00e1\u0159n\u00edho roku 2022 v plnohodnotn\u00e9m obchodn\u00edm zat\u00ed\u017een\u00ed ji\u017e samoz\u0159ejm\u011b bilancov\u00e1n\u00ed vy\u017eaduje,\u2026","rel":"","context":"V \u201eInvesti\u010dn\u00ed fond\u201c","block_context":{"text":"Investi\u010dn\u00ed fond","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=62"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/SPX.jpg?resize=700%2C400 2x"},"classes":[]}],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/main-1.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4354","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4354"}],"version-history":[{"count":48,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4354\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7283,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4354\/revisions\/7283"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/4392"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4354"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4354"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4354"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}