{"id":3383,"date":"2019-06-30T09:38:52","date_gmt":"2019-06-30T07:38:52","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=3383"},"modified":"2024-06-06T17:54:10","modified_gmt":"2024-06-06T15:54:10","slug":"delta-neutral-ix","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=3383","title":{"rendered":"Delta Neutral \u2013 IX."},"content":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0Zachycen\u00ed v\u00fdznamu \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen, kter\u00e9 popisuj\u00ed vlastnosti m\u00e9ho op\u010dn\u00edho kontraktu, vypad\u00e1 jako velmi zaj\u00edmav\u00e1 discipl\u00edna a m\u016f\u017ee b\u00fdt pravd\u011bpodobn\u011b dobrou v\u00fdchoz\u00ed situac\u00ed pro m\u00e9 op\u010dn\u00ed obchody. Prozat\u00edm jsem se zab\u00fdval pouze vybran\u00fdm segmentem situac\u00ed, kdy jsem zejm\u00e9na op\u010dn\u00ed kontrakty nakupoval a pozoroval, jak\u00e9 jsou hodnoty vybran\u00fdch \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen Delta, Gamma a Th\u00e9ta a co mi mohou o m\u00fdch transakc\u00edch napov\u011bd\u011bt nebo mi mohou pomoci m\u00e9 dr\u017een\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice \u0159\u00eddit. Z\u00e1kladn\u00edm poznatkem pak bylo, pokud opce nakupuji<\/strong> (BUY), tak Gamma<\/strong> m\u00e9ho op\u010dn\u00edho portfolia bude kladn\u00e1<\/strong> a d\u016fsledkem takov\u00e9 situace pak bude velmi p\u0159\u00edjemn\u00e9, kdy\u017e se podkladov\u00e9 aktivum bude pohybovat a tyto pohyby mi budou moci nad\u011blit ur\u010dit\u00e9 profity. Takov\u00e9 pohyby a profity nutn\u011b pot\u0159ebuji, po\u0159izovan\u00ed kladn\u00e9 Gamma toti\u017e znamen\u00e1, \u017ee za tuto v\u00fdhodu profit\u016f vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edch z\u00a0pohyb\u016f podklad\u016f mus\u00edm zaplatit, proto mus\u00edm sv\u00e9 dr\u017een\u00ed nakoupen\u00fdch opc\u00ed \u0159\u00eddit tak, abych tyto zaplacen\u00e9 pen\u00edze nejen\u017ee dostal zp\u00e1tky, ale tak\u00e9 abych na takov\u00e9 obchodn\u00ed situaci vyd\u011blal. Platbu za luxus kladn\u00e9 Gamma vyjad\u0159ovala hodnota Th\u00e9ta<\/strong>, kter\u00e1 je u Long opc\u00ed s\u00a0kladnou Gamma z\u00e1porn\u00e1<\/strong>. V\u00a0posledn\u00edm \u010dl\u00e1nku jsem pak vyj\u00e1d\u0159il my\u0161lenku, \u017ee nen\u00ed \u0161patn\u00e9, kdy\u017e pom\u011br Gamma\/Th\u00e9ta bude co nejvy\u0161\u0161\u00ed, jednodu\u0161e \u0159e\u010deno nejlep\u0161\u00ed situac\u00ed je, kdy\u017e se mi poda\u0159\u00ed nakoupit co nejv\u00edce kladn\u00e9 Gamma a sou\u010dasn\u011b po\u0159\u00eddit co nejm\u00e9n\u011b z\u00e1porn\u00e9 Th\u00e9ta. Z\u00a0p\u0159edchoz\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016fm patrn\u011b vyplynulo, \u017ee ka\u017ed\u00fd pohyb podkladov\u00e9ho aktiva a jeho n\u00e1sledn\u00e9 zachycen\u00ed ve form\u011b vhodn\u00e9ho hedge je \u201ev\u017edycky dob\u0159e\u201c, proto\u017ee se mi t\u00edm v\u017edy poda\u0159\u00ed, d\u00edky kladn\u00e9 Gamma, \u201eukousnout\u201c kus profitu, kter\u00fd by m\u011bl zejm\u00e9na kompenzovat ztr\u00e1tu ceny nakoupen\u00e9 investice (ve form\u011b Long opc\u00ed) zp\u016fsoben\u00e9 plynut\u00edm \u010dasu.<\/span><\/p>\n

\n

Z\u00e1porn\u00e1 Gamma<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Z\u00a0logiky minul\u00fdch \u010dl\u00e1nk\u016f by pak m\u011blo vyplynout, \u017ee bych se m\u011bl tak\u00e9 vypo\u0159\u00e1dat s\u00a0opa\u010dn\u00fdmi pohledy na Gamma a vyhodnotit, jak\u00fd vliv na m\u00e9 obchody by mohly m\u00edt situace, kdy bude Gamma m\u00e9ho portfolia z\u00e1porn\u00e1 a jak s\u00a0takovou situac\u00ed nalo\u017eit, p\u0159izp\u016fsobit se j\u00ed nebo dokonce vyu\u017e\u00edt ve sv\u016fj prosp\u011bch.\u00a0<\/span>Prodej Gamma<\/strong>, vytvo\u0159en\u00ed situace, kdy m\u00e9 op\u010dn\u00ed portfolio bude m\u00edt z\u00e1pornou Gamma<\/strong> dos\u00e1hnu tak, \u017ee budu opce p\u0159edev\u0161\u00edm vypisovat (SELL)<\/strong>. V\u00fdpis op\u010dn\u00edho kontraktu Call nebo Put znamen\u00e1 po\u0159\u00edzen\u00ed z\u00e1porn\u00e9 Gamma, z\u00e1klady t\u00e9to teze jsou vysv\u011btleny v\u00a0tomto \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong>. V\u00a0jednoduch\u00e9m shrnut\u00ed pak mohu jen pro p\u0159ipomenut\u00ed konstatovat, \u017ee<\/span><\/p>\n

Short opce maj\u00ed z\u00e1pornou Gamma<\/span><\/span><\/strong><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bude m\u00e9 portfolio slo\u017eeno bu\u010f jen z\u00a0vypsan\u00fdch opc\u00ed nebo bude slo\u017eeno s\u00a0kombinac\u00ed vypsan\u00fdch a nakoupen\u00fdch opc\u00ed v\u00a0takov\u00e9m pom\u011bru, \u017ee celkov\u00e1 Gamma vypsan\u00fdch opc\u00ed bude v\u011bt\u0161\u00ed ne\u017e Gamma nakoupen\u00fdch opc\u00ed, bude m\u00edt m\u00e9 portfolio z\u00e1pornou Gamma. Pokud jsem se tedy celkem podrobn\u011b zab\u00fdval zp\u016fsobem, jak nalo\u017eit s\u00a0portfoliem, kter\u00e9 m\u00e1 kladnou Gamma, m\u011bl bych v\u011bnovat tak\u00e9 n\u011bjakou pozornost situac\u00edm, kdy budu pracovat s\u00a0Gamma z\u00e1pornou. Zd\u00e1lo by se, \u017ee mohu v\u017edy za\u0159\u00eddit, aby m\u00e9 obchodov\u00e1n\u00ed mohlo \u010derpat z\u00a0nazna\u010den\u00fdch v\u00fdhod plynouc\u00edch z\u00a0kladn\u00e9 Gamma jednodu\u0161e tak, \u017ee nebudu vypisovat \u017e\u00e1dn\u00e9 op\u010dn\u00ed kontrakty a nemus\u00edm se d\u00e1le zab\u00fdvat mechanizmy, jak s\u00a0d\u016fsledky z\u00e1porn\u00e9 Gamma nakl\u00e1dat. Takov\u00e1 \u00favaha by byla velmi \u0161patn\u00e1, proto\u017ee pochopen\u00ed t\u00e9to vlastnosti op\u010dn\u00edho portfolia umo\u017e\u0148uje m\u00edt komplexn\u011bj\u0161\u00ed pohled na \u0159\u00edzen\u00ed jeho celkov\u00e9ho risku. Nebudu se zab\u00fdvat n\u00e1zorov\u00fdmi proudy, jestli je dobr\u00e9 opce vypisovat nebo nevypisovat, proto\u017ee pohled\u016f na tuto \u201ez\u00e1kladn\u00ed op\u010dn\u00ed ot\u00e1zku\u201c je opravdu nem\u00e1lo a nemus\u00edm zrovna nav\u0161t\u00edvit renomovan\u00e9 zahrani\u010dn\u00ed tradersk\u00e9 str\u00e1nky, ale sta\u010d\u00ed se pohybovat v\u00a0tuzemsk\u00fdch vod\u00e1ch nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch op\u010dn\u00edch blog\u016f, webov\u00fdch str\u00e1nek a tradingov\u00fdch profil\u016f na soci\u00e1ln\u00edch s\u00edt\u00edch. M\u011bl bych si vysta\u010dit s\u00a0jednoduchou odpov\u011bd\u00ed, \u017ee pokud op\u010dn\u00ed kontrakt kupuji, tak mi jej mus\u00ed n\u011bkdo prodat, proto kontrakt\u016f, kter\u00e9 jsou Long je tak stejn\u00e9 mno\u017estv\u00ed, jako je jich Short a mus\u00ed tak existovat n\u011bjak\u00e9 zp\u016fsoby, jak \u0159\u00eddit portfolia se z\u00e1pornou Gamma, tedy sestaven\u00fdch s\u00a0p\u0159evahou nebo dokonce jen vypsan\u00fdch opc\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0minul\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch jsem popisoval na praktick\u00fdch p\u0159\u00edkladech, jak vyu\u017e\u00edt pohyby podklad\u016f na portfoli\u00edch s\u00a0kladnou Gamma ve sv\u016fj prosp\u011bch, je tak na m\u00edst\u011b ot\u00e1zka, jestli se podobn\u00e9 principy daj\u00ed pou\u017e\u00edt tak\u00e9 na portfoliu se z\u00e1pornou Gamma. Nebudu nyn\u00ed nad toto ot\u00e1zkou rozs\u00e1hle teoreticky polemizovat, ale zam\u011b\u0159\u00edm se na konkr\u00e9tn\u00ed uk\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\n

Downtrend a z\u00e1porn\u00e1 Gamma<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 6.5.2019 jsem mohl pozorovat vy\u010derp\u00e1n\u00ed uptrendu na titulu FB, kter\u00fd se v\u00a0tento den obchodoval na cenov\u00e9 \u00farovni 193.88 USD. Tento stav jsem se rozhodl zobchodovat pomoc\u00ed v\u00fdpisu Short Call<\/strong> nad touto cenovou \u00farovn\u00ed.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0analytick\u00e9 aplikace thinkorswim pak mohu vypozorovat cenov\u00e9 parametry takov\u00e9ho v\u00fdpisu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0Za v\u00fdpis op\u010dn\u00edho kontraktu\u00a0Short Call 197.50<\/strong> bych utr\u017eil +78 USD Pr\u00e9mia<\/strong> a jednalo se o v\u00fdpis t\u00fddenn\u00ed opce s expirac\u00ed t\u00e9ho\u017e p\u00e1tku. Toto je nyn\u00ed m\u016fj maxim\u00e1ln\u00ed profit, v\u00edce od obchodu \u010dekat nemohu. Cena akcie FB m\u016f\u017ee do expirace r\u016fst do hodnoty strike + Pr\u00e9mium (197.50 USD +0.78 USD) na \u00farove\u0148 198.28 USD, stagnovat nebo klesat a j\u00e1 na tomto prodeji Short Call op\u010dn\u00edho kontraktu neprod\u011bl\u00e1m. R\u016fst ceny akcie FB o v\u00edce ne\u017e +2.26 %, tedy nad cenovou \u00farove\u0148 198.28 USD ji\u017e bude pro m\u011b ztr\u00e1tovou z\u00e1le\u017eitost\u00ed, cena 198.28 USD<\/strong> je tak pro m\u011b BreakEven bod<\/strong> cel\u00e9ho obchodu, pokud bych pozici \u017e\u00e1dn\u00fdm zp\u016fsobem neupravoval.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve sv\u011btle p\u0159edchoz\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016f o Delta Neutralit\u011b bych pak mohl cht\u00edt, abych takovou pozici mohl zajistit ve smyslu tohoto principu. Z\u00a0obr\u00e1zku s\u00a0vypsanou Short Call 197.50 opc\u00ed vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee jej\u00ed Delta<\/strong> je -26<\/strong> (hn\u011bd\u00fd obd\u00e9ln\u00edk), r\u016fst ceny o jeden dolar (ze 193.88 USD na 194.88 USD) pak bude znamenat, \u017ee cena m\u00e9 Short Call 197.50 bude o +26 USD vy\u0161\u0161\u00ed, pokud jsem nyn\u00ed obdr\u017eel +78 USD Pr\u00e9mia a rozhodl bych se, \u017ee po takov\u00e9m jednodolarov\u00e9m n\u00e1r\u016fstu ceny Short Call 197.50 opci odkoup\u00edm zp\u011bt, m\u011bl bych si na tuto transakci p\u0159ipravit (-78 USD -26 USD) celkem -104 USD, vynalo\u017een\u00fdch -26 USD nav\u00edc bych tak na tomto odkupu zp\u011bt prod\u011blal. Hodnota Gamma<\/strong> je na \u00farovni -6<\/strong> (modr\u00fd obd\u00e9ln\u00edk) a znamen\u00e1 to, \u017ee pokud by cena opravdu vystoupala o jeden dolar, byla by nov\u00e1 hodnota Delta na \u00farovni -26 Delta +(-6 Gamma), tedy na \u00farovni -32 Delta.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vytvo\u0159en\u00ed stavu Delta Neutrality<\/strong> by pak spo\u010d\u00edvalo v\u00a0jednoduch\u00e9m obchodn\u00edm \u00fakonu s\u00a0akciemi FB. Pokud v\u00edm, \u017ee Delta Short Call 197.50 je z\u00e1porn\u00e1 na \u00farovni -26, mohl bych si takovou opci zajistit n\u00e1kupem 26x Long akcii FB<\/strong>, kter\u00e9 budou m\u00edt Delta +26<\/strong>. Vytvo\u0159en\u00ed takov\u00e9 kombinace je pak vyobrazeno v\u00a0d\u00edl\u010d\u00edch parametrech v jednoduch\u00e9 excelovsk\u00e9 tabulce n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159i cen\u011b akcie FB na \u00farovni 193.88 USD (1)<\/strong><\/span> jsem vypsal jeden Short Call op\u010dn\u00ed kontrakt (2)<\/span><\/strong> na strike 197.50 (3)<\/span><\/strong> a z\u00edskal tak na sv\u016fj \u00fa\u010det +78 USD (4)<\/strong><\/span>. Delta m\u00e9 vypsan\u00e9 opce je -26 (5)<\/span><\/strong>, proto bude vytvo\u0159en\u00ed Delta Neutr\u00e1ln\u00ed pozice znamenat n\u00e1kup 26x Long akcie FB (6)<\/strong><\/span>. P\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium +78 USD a v\u00fddaj za n\u00e1kup 26x Long akci\u00ed FB (26*-193.88 USD) pak znamen\u00e1, \u017ee jsem nyn\u00ed za Delta Neutr\u00e1ln\u00ed pozici zaplatil -4.962,88 USD (7)<\/strong><\/span>. Kritick\u00fdm bodem cel\u00e9 t\u00e9to operace je ale zamy\u0161len\u00ed, zda jsem nakonec n\u00e1kupem t\u011bchto akci\u00ed celou pozici vylep\u0161il nebo jsem t\u00edmto obchodem pozici ubl\u00ed\u017eil. V\u00fdpis Short Call 197.50 p\u0159edev\u0161\u00edm znamen\u00e1 pro jej\u00edho vypisovatele povinnost dodat dr\u017eiteli Long Call 197.50 (protistran\u011b) 100x Long akci\u00ed FB za cenu 197.50 USD\/kus, pokud o tyto akcie dr\u017eitel Long Call 197.50 opce za \u017eivota op\u010dn\u00edho kontraktu po\u017e\u00e1d\u00e1 proveden\u00edm Exercise nebo pokud se m\u00e1 Short Call 197.50 opce octne \u201ev\u00a0pen\u011bz\u00edch\u201c p\u0159i sv\u00e9 expiraci. Na spln\u011bn\u00ed tohoto po\u017eadavku budu pot\u0159ebovat m\u00edt k\u00a0dispozici +19.750 USD (8)<\/strong><\/span> a p\u0159i n\u00e1kupu 26x Long akci\u00ed nyn\u00ed za cenu 193,88 USD\/kus a p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +78 USD jsem z\u00a0t\u00e9to napl\u00e1novan\u00e9 sumy ji\u017e n\u011bco ukrojil a k\u00a0dal\u0161\u00edm n\u00e1kup\u016fm akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky tak budu m\u00edt k\u00a0dispozici ji\u017e jen 14.787,12 USD (7)<\/strong><\/span>. Je takov\u00e1 operace s\u00a0podkladov\u00fdmi akciemi spr\u00e1vn\u00e1?<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nikoliv!!! K\u00a0riziku<\/strong>, \u017ee cena za\u010dne dramaticky nar\u016fstat a j\u00e1 budu prod\u011bl\u00e1vat na vypsan\u00e9 Short Call<\/strong> opci jsem nav\u00edc p\u0159idal dal\u0161\u00ed risk<\/strong> vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0propadu ceny akci\u00ed FB, kdy budou prod\u011bl\u00e1vat<\/strong> m\u00e9 nakoupen\u00e9 Long akcie<\/strong>. V tomto\u00a0\u010dl\u00e1nku o Delta Neutralit\u011b<\/a><\/strong><\/span> jsem popisoval hed\u017eov\u00e1n\u00ed podle zm\u011bny Delta u Long Put opc\u00ed s\u00a0kladnou Gamma tak\u00e9 pomoc\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed a zbavov\u00e1n\u00ed se Long akci\u00ed JPM. Ka\u017ed\u00fd pokles ceny akci\u00ed byl p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed k\u00a0po\u0159\u00edzen\u00ed Long akci\u00ed JPM za ni\u017e\u0161\u00ed a lep\u0161\u00ed cenu, n\u00e1r\u016fst ceny pak znamenal prodej t\u011bchto Long akci\u00ed za vy\u0161\u0161\u00ed cenu, ka\u017ed\u00fd takov\u00fd obchod pak znamenal v\u017edy n\u011bjak\u00fd profit. To ale nebylo v\u0161e, nakoupen\u00e9 Long Put p\u0159edev\u0161\u00edm znamenaly, \u017ee p\u0159i poklesech ceny jsem ka\u017ed\u00fd n\u00e1kup Long akci\u00ed mohl prov\u00e1d\u011bt s\u00a0jistotou, \u017ee se mohu v\u017edy akci\u00ed zbavit za cenu strike t\u011bchto Long Put opc\u00ed a takov\u00e9 prodeje za strike jsem m\u011bl pod svou p\u0159\u00edmou kontrolou vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0povahy nakoupen\u00e9ho Long op\u010dn\u00edho kontraktu \u00a0\u2013 mohl jsem toti\u017e kdykoliv prov\u00e9st jejich Exercise a takov\u00fd prodej vypisovateli opce (protistran\u011b) vnutit. Tak\u00e9 jsem popisoval, \u017ee na nakupovan\u00e9 Long akcie jsem m\u011bl p\u0159esn\u011b dan\u00fd rozpo\u010det a pokud se mi poda\u0159ilo nakoupit za cenu ni\u017e\u0161\u00ed, ne\u017e mi tento rozpo\u010det stanovil, m\u011bl jsem jist\u00fd profit vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0tohoto rozd\u00edlu. P\u0159i poklesech ceny<\/strong> jsem nav\u00edc m\u011bl mo\u017enost po\u0159izovat jednotliv\u00e9 stovky akci\u00ed podle po\u010dtu nakoupen\u00fdch Long Put za ni\u017e\u0161\u00ed cenu ne\u017e byl strike hed\u017eovan\u00fdch Long Put a vytv\u00e1\u0159et tak syntetick\u00e9 Long Call za velmi n\u00edzkou cenu nebo dokonce zadarmo a vystavovat se tak n\u00e1sledn\u00e9mu neomezen\u00e9mu profitu na t\u011bchto syntetick\u00fdch pozic\u00edch. P\u0159i n\u00e1r\u016fstech ceny<\/strong> jsem pak mohl nakoupen\u00e9 Long akcie prod\u00e1vat za vy\u0161\u0161\u00ed cenu (co\u017e p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed profit) a sou\u010dasn\u011b m\u00edt mo\u017enost se zbavit nakoupen\u00fdch Long Put za n\u011bjakou zbytkovou cenu tak, abych nakonec \u201eumo\u0159il\u201c investici do n\u00e1kupu Long opc\u00ed a je\u0161t\u011b mi zbyly n\u011bjak\u00e9 pen\u00edze jako mo\u017en\u00fd profit.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokus\u00edm se nyn\u00ed prozkoumat, jak si povede m\u00e1 pozice Short Call s\u00a0obdobn\u011b nakoupen\u00fdmi Long akciemi a zjistit, jak\u00e9 jsou rozd\u00edly takov\u00e9 pozice, kter\u00e1 m\u00e1, na rozd\u00edl od popisovan\u00e9 kombinace Long Put + Long akcie, z\u00e1pornou Gamma<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u00dater\u00fd, druh\u00fd den dr\u017een\u00ed t\u00fddenn\u00edho obchodu, p\u0159ineslo na akci\u00edch FB pokles, mohl jsem proto pozorovat n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed pohled na op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cena poklesla z\u00a0ceny 193.88 USD na hodnotu 189.77 USD, co\u017e znamenalo v\u00edce ne\u017e \u010dty\u0159dolarov\u00fd propad. Mohu pak vypozorovat, \u017ee hodnota m\u00e9 vypsan\u00e9 opce Short Call 197.50 ji\u017e ztratila ze sv\u00e9 p\u016fvodn\u00ed ceny +78 USD v\u00fdznamnou \u010d\u00e1st a nyn\u00ed se obchoduje za cenu 22 USD, pokud bych se dnes rozhodl tuto opci nakoupit zp\u011bt za tuto hodnotu, mohl bych m\u00edt na t\u00e9to op\u010dn\u00ed transakci vyd\u011bl\u00e1no +56 USD. Toto ale nen\u00ed p\u0159edm\u011btem zkouman\u00e9ho postupu. Vlivem poklesu ceny akcie FB o v\u00edce ne\u017e \u010dty\u0159i dolary do\u0161lo k\u00a0sn\u00ed\u017een\u00ed hodnoty Delta, kter\u00e1 z\u00a0p\u016fvodn\u00ed hodnoty -26 Delta klesla na hodnotu -9 Delta. Rozhodl jsem se, \u017ee pokud chci vr\u00e1tit pozici vlastnost Delta Neutrality, mus\u00edm se zbavit 17x Long akci\u00ed FB<\/strong>, aby mi z\u016fstalo pouh\u00fdch 9x Long akci\u00ed FB, kter\u00e9 by neutralizovaly aktu\u00e1ln\u00ed z\u00e1pornou Delta vypsan\u00e9 Short Call 197.50 nach\u00e1zej\u00edc\u00ed se na hodnot\u011b -9 Delta. Toto ale nen\u00ed nijak p\u0159\u00edjemn\u00fd obchod, proto\u017ee se zbavuj\u00ed 17x Long akci\u00ed FB, kter\u00e9 jsem po\u0159\u00eddil za 193.88 USD a nyn\u00ed maj\u00ed hodnotu 189.77 USD, ztr\u00e1ta na t\u011bchto sedmn\u00e1cti akci\u00edch je tak 17*(189.77 USD \u2013 193.88 USD) na \u00farovni -69.87 USD. Mohu tak zklaman\u011b sledovat, jak se rozpl\u00fdv\u00e1 m\u016fj p\u016fvodn\u011b p\u0159ijat\u00fd kredit ve v\u00fd\u0161i +78 USD na aktu\u00e1ln\u00ed zisk z\u00a0obchodu ve v\u00fd\u0161i (+78 USD \u2013 69.87 USD) pouh\u00fdch +8.13 USD.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu sice nyn\u00ed pozorovat, \u017ee m\u00e9 p\u0159ijat\u00e9 op\u010dn\u00ed Pr\u00e9mium se kr\u00e1sn\u011b rozpad\u00e1, nicm\u00e9n\u011b m\u00fdch zb\u00fdvaj\u00edc\u00edch 9x Long akci\u00ed je st\u00e1le ve h\u0159e, mohu pak dal\u0161\u00ed obchodn\u00ed den vypozorovat dal\u0161\u00ed cenov\u00fd v\u00fdvoj. \u00a0\u00a0<\/span>\u00a0 \"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 T\u0159et\u00ed obchodn\u00ed den byl tak\u00e9 ve znamen\u00ed poklesu ceny akcie FB. Z\u00a0ceny 189.77 USD m\u00edrn\u011b poklesla na \u00farove\u0148 189.54 USD. Hodnota m\u00e9 vypsan\u00e9 Short Call 197.50 ji\u017e klesla na pouh\u00fdch 9 USD a ztratila tak t\u00e9m\u011b\u0159 celou svou hodnotu. Delta t\u00e9to opce se nach\u00e1zela na \u00farovni -5 a vyb\u00edzela m\u011b, abych ve smyslu strategie Delta Neutrality prodal ze sv\u00fdch dev\u00edti Long akci\u00ed FB dal\u0161\u00ed \u010dty\u0159i kusy za tuto ni\u017e\u0161\u00ed cenu. Proto\u017ee jsem akcie po\u0159\u00eddil za 193.88 USD a nyn\u00ed maj\u00ed hodnotu 189.54 USD, ztr\u00e1ta na t\u011bchto prodan\u00fdch \u010dty\u0159ech akci\u00edch je tak 4*(189.54 USD \u2013 193.88 USD) na \u00farovni \u201317.36 USD a k\u00a0ji\u017e vytvo\u0159en\u00e9 ztr\u00e1t\u011b na akci\u00edch ve v\u00fd\u0161i -69.87 USD tak p\u0159id\u00e1v\u00e1 jej\u00ed dal\u0161\u00ed prohlouben\u00ed na -87.23 USD. Za p\u0159edpokladu, \u017ee Short Call 197.50 vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e1, mus\u00edm p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu -78 USD konstatovat, \u017ee m\u00e1 nyn\u011bj\u0161\u00ed ztr\u00e1ta je nyn\u00ed na \u00farovni -9.23 USD, a to je nemil\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u010ctvrt\u00fd obchodn\u00ed den znamenal op\u011bt dal\u0161\u00ed pokles ceny akcie FB, kter\u00e1 se propadla o dal\u0161\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 jeden dolar na hodnotu 188.65 USD. Mohu pak pozorovat cenov\u00e9 a jin\u00e9 parametry m\u00e9ho obchodu<\/span><\/p>\n

\u00a0 \"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Hodnota m\u00e9 vypsan\u00e9 Short Call 197.50 ji\u017e klesla na 3 USD a ztratila tak t\u00e9m\u011b\u0159 celou svou hodnotu. Delta t\u00e9to opce se nach\u00e1zela na \u00farovni -2 a znamenalo to, \u017ee bych m\u011bl ve smyslu strategie Delta Neutrality prodat ze sv\u00fdch zbyl\u00fdch p\u011bti Long akci\u00ed FB dal\u0161\u00ed t\u0159i kusy za tuto ni\u017e\u0161\u00ed cenu. Proto\u017ee jsem akcie po\u0159\u00eddil za 193.88 USD a nyn\u00ed maj\u00ed hodnotu 188.65 USD, ztr\u00e1ta na t\u011bchto prodan\u00fdch t\u0159ech akci\u00edch je tak 3*(188.65 USD \u2013 193.88 USD) na \u00farovni \u201315.69 USD a k\u00a0ji\u017e vytvo\u0159en\u00e9 ztr\u00e1t\u011b na akci\u00edch ve v\u00fd\u0161i -87.23 USD tak p\u0159id\u00e1v\u00e1 jej\u00ed dal\u0161\u00ed prohlouben\u00ed na -102.92 USD. Za p\u0159edpokladu, \u017ee Short Call 197.50 vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e1, mus\u00edm p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu +78 USD konstatovat, \u017ee m\u00e1 nyn\u011bj\u0161\u00ed ztr\u00e1ta je nyn\u00ed na \u00farovni -24.92 USD, op\u011bt nemil\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Posledn\u00ed obchodn\u00ed den, expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek, nep\u0159inesl \u017e\u00e1dn\u00fd z\u00e1sadn\u00ed cenov\u00fd zvrat, akcie FB d\u00e1le poklesly na kone\u010dnou cenu 188.34 USD. Obr\u00e1zek z\u00a0platformy thinkorswim prezentuj\u00edc\u00ed p\u0159edexpira\u010dn\u00ed Close je n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 M\u00e1 vypsan\u00e1 Short Call 197.50<\/strong> vypr\u0161ela bezpe\u010dn\u011b jako bezcenn\u00e1<\/strong>. Delta<\/strong> i Gamma<\/strong> jsou samoz\u0159ejm\u011b na hodnot\u011b nula<\/strong> a znamen\u00e1 to, \u017ee jsem odprodal tak\u00e9 posledn\u00ed dv\u011b Long akcie FB za tuto aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Proto\u017ee jsem akcie po\u0159\u00eddil za 193.88 USD a nyn\u00ed maj\u00ed hodnotu 188.34 USD, ztr\u00e1ta na t\u011bchto prodan\u00fdch dvou akci\u00edch je tak 2*(188.34 USD \u2013 193.88 USD) na \u00farovni \u201311.08 USD a k\u00a0ji\u017e vytvo\u0159en\u00e9 ztr\u00e1t\u011b na akci\u00edch ve v\u00fd\u0161i -102.92 tak p\u0159id\u00e1v\u00e1 jej\u00ed dal\u0161\u00ed prohlouben\u00ed na -114.00 USD. P\u0159i skute\u010dnosti, \u017ee Short Call 197.50 vypr\u0161ela jako bezcenn\u00e1, mus\u00edm p\u0159i p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu -78 USD konstatovat, \u017ee m\u00e1 kone\u010dn\u00e1 ztr\u00e1ta je nyn\u00ed na \u00farovni -36.00 USD<\/strong><\/span>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee m\u00e1m na n\u00e1kup Long akci\u00ed tak\u00e9 stanoven \u201ejak\u00fdsi rozpo\u010det\u201c dan\u00fd hodnotu strike vypsan\u00e9 Short Call opce, p\u0159esto\u017ee Short Call opci zaji\u0161\u0165uji tak\u00e9 Long akciemi, proto\u017ee maj\u00ed opa\u010dn\u00e9 znam\u00e9nko Delta, tak p\u0159i poklesech ceny bude sice ztr\u00e1cet na hodnot\u011b vypsan\u00e1 Short Call opce, co\u017e bude sice zdrojem profitu a\u017e do ztr\u00e1ty cel\u00e9 hodnoty p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia, ale akcie budou klesat tak\u00e9 a nebudou nijak proti propadu zaji\u0161t\u011bny, nemus\u00edm tak nijak zvl\u00e1\u0161t\u011b zapojit fantazii, abych si p\u0159edstavil, \u017ee akcie klesnou velmi v\u00fdrazn\u011b a m\u00edsto ztr\u00e1ty -36.00 USD m\u016f\u017ee b\u00fdt ztr\u00e1ta n\u00e1sobn\u011b vy\u0161\u0161\u00ed. Ve srovn\u00e1n\u00ed obchodov\u00e1n\u00ed miniportfolia s\u00a0kladnou Gamma (Long Put + Long akcie) tak budu i v\u00a0tomto p\u0159\u00edpad\u011b (Short Call + Long akcie) vyd\u011bl\u00e1vat na op\u010dn\u00edm kontraktu v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b poklesu ceny podkladu (cena Long Put bude r\u016fst nebo cena Short Call bude klesat) budu m\u00edt v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b miniportfolia s\u00a0kladnou Gamma zcela zaji\u0161t\u011bny Long akcie proti propadu, kde\u017eto v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b miniportfolia se z\u00e1pornou Gamma budu vystaven mo\u017enosti utr\u017eit neomezenou ztr\u00e1tu. Tuto disproporci v\u00a0p\u0159\u00edstupu podtrhuje samotn\u00e1 podstata a z\u00a0n\u00ed odvozen\u00e1 r\u016fznost vlastnost\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f Long a Short. P\u0159i poklesu ceny Long akci\u00ed v\u00a0kombinac\u00ed s\u00a0nakoupenou Long Put m\u00e1m kdykoliv mo\u017enost proveden\u00ed Exercise prodat sv\u00e9 akcie za p\u0159edem stanovenou cenu, vy\u010dlen\u011bn\u00fd rozpo\u010det na jejich po\u0159izov\u00e1n\u00ed bu\u010f napln\u00edm nebo nikoliv a od t\u00e9to skute\u010dnosti se bude odv\u00edjet m\u00e1 profitabilita. P\u0159i poklesu ceny Long akc\u00ed v\u00a0kombinaci s\u00a0vypsanou Short Call nemohu d\u011blat v\u016fbec nic, p\u0159esto\u017ee se mi da\u0159\u00ed nakupovat Long akcie p\u0159i poklesech za ni\u017e\u0161\u00ed a lep\u0161\u00ed ceny a jsem schopen se pohodln\u011b vm\u011bstnat do p\u0159ipraven\u00e9ho rozpo\u010dtu vy\u010dlen\u011bn\u00e9ho na jej\u00ed n\u00e1kupy odvozen\u00e9ho od hodnoty strike vypsan\u00e9 opce, nemohu toti\u017e s\u00a0vypsanou opc\u00ed jakkoliv vynucovat \u017e\u00e1dn\u00e9 prodeje za jej\u00ed strike, proto\u017ee k\u00a0tomu nem\u00e1m \u017e\u00e1dn\u00e9 pr\u00e1vo vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0jej\u00edho v\u00fdpisu, toto pr\u00e1vo m\u00e1 pouze vlastn\u00edk t\u00e9to opce, tedy subjekt, kter\u00e9mu jsem opci prodal. Tento dr\u017eitel opce nebude patrn\u011b cht\u00edt dodat Long akcie za cenu, kter\u00e1 je vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e aktu\u00e1ln\u00ed cena akci\u00ed na voln\u00e9m trhu, pokud se cena akci\u00ed nach\u00e1z\u00ed pod strike vypsan\u00fdch Short Call. Mohu tak s trochou nads\u00e1zky konstatovat, \u017ee ka\u017ed\u00e1 manipulace s Long akciemi p\u0159i takov\u00e9m cenov\u00e9m v\u00fdvoji (downtrendu) je „v\u017edycky \u0161patn\u011b“, proto\u017ee ka\u017ed\u00fd prodej akci\u00ed za ni\u017e\u0161\u00ed cenu ne\u017e bylo jej\u00ed po\u0159\u00edzen\u00ed jen potvrzuje dal\u0161\u00ed ztr\u00e1tu cel\u00e9 pozice.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\n

Uptrend a z\u00e1porn\u00e1 Gamma<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0<\/span>\u00a0\u00a0 Je 8.4.2019 a mysl\u00edm si, \u017ee by nebylo \u0161patn\u00e9 si zv\u00fd\u0161it z\u016fstatek na m\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu v\u00fdpisem Call<\/strong> op\u010dn\u00edho kontraktu na podkladov\u00e9 akcii FB. Moment\u00e1ln\u011b se obchoduje za 174,93 USD a jeho cenov\u00fd graf je patrn\u00fd na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159i cen\u011b 174.93 USD by se mi mohla jevit vyzna\u010den\u00e1 \u00farove\u0148 177.50 USD jako jak\u00e1si \u201ez\u00f3na odporu\u201c proti dal\u0161\u00edmu r\u016fstu a p\u0159esto\u017ee p\u0159izn\u00e1v\u00e1m, \u017ee nejsem schopen predikovat dal\u0161\u00ed cenov\u00fd v\u00fdvoj, rozhodl jsem se pro tuto cenovou \u00farove\u0148 jako volbu pro v\u00fdpis m\u00e9ho Short Call op\u010dn\u00edho kontraktu. Situace z\u00a0platformy thinkorswim je na obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro sv\u016fj obchod jsem si op\u011bt vybral t\u00fddenn\u00ed expiraci a za realizovan\u00fd v\u00fdpis Short Call<\/strong> na strike 177.50<\/strong> jsem utr\u017eil +80 USD<\/strong>. Toto je nyn\u00ed m\u016fj maxim\u00e1ln\u00ed profit, v\u00edce od obchodu \u010dekat nemohu. Cena akcie FB m\u016f\u017ee do expirace r\u016fst do hodnoty strike + Pr\u00e9mium (177.50 USD +0.80 USD) na \u00farove\u0148 178.30 USD, stagnovat nebo klesat a j\u00e1 na tomto prodeji Short Call op\u010dn\u00edho kontraktu neprod\u011bl\u00e1m. R\u016fst ceny akcie FB o v\u00edce ne\u017e +1.92 % nad cenovou \u00farove\u0148 178.30 USD ji\u017e bude pro m\u011b ztr\u00e1tovou z\u00e1le\u017eitost\u00ed, cena 178.30 USD<\/strong> je tak pro m\u011b BreakEven bod<\/strong> cel\u00e9ho obchodu, pokud bych pozici \u017e\u00e1dn\u00fdm zp\u016fsobem neupravoval.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nyn\u00ed, podle p\u0159edchoz\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016f o Delta Neutralit\u011b, bych pak op\u011bt znovu mohl po\u017eadovat, abych takovou pozici mohl zajistit ve smyslu tohoto principu. Z\u00a0obr\u00e1zku s\u00a0vypsanou Short Call 177.50 opc\u00ed vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee jej\u00ed Delta<\/strong> je -29<\/strong> (hn\u011bd\u00fd obd\u00e9ln\u00edk) a z\u00e1porn\u00e1 Gamma<\/strong> je na \u00farovni -8<\/strong> a znamen\u00e1 to, \u017ee pokud by cena vystoupala o jeden dolar, byla by nov\u00e1 hodnota Delta na \u00farovni -29 Delta +(-8 Gamma), tedy na \u00farovni -37 Delta. Op\u011bt vytvo\u0159\u00edm stav Delta Neutrality jednoduch\u00fdm obchodn\u00edm \u00fakonu s\u00a0akciemi FB. Pokud v\u00edm, \u017ee Delta Short Call 177.50 je z\u00e1porn\u00e1 na \u00farovni -29, mohl bych si takovou opci zajistit n\u00e1kupem 29x Long akcii FB<\/strong>, kter\u00e9 budou m\u00edt Delta +29. Vytvo\u0159en\u00ed takov\u00e9 kombinace je pak vyobrazeno v\u00a0d\u00edl\u010d\u00edch parametrech v jednoduch\u00e9 excelovsk\u00e9 tabulce n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159i cen\u011b akcie FB na \u00farovni 174.93 USD jsem vypsal jeden Short Call op\u010dn\u00ed kontrakt na strike 177.50 a z\u00edskal tak na sv\u016fj \u00fa\u010det +80 USD. Delta m\u00e9 vypsan\u00e9 opce je -29, proto bude vytvo\u0159en\u00ed Delta Neutr\u00e1ln\u00ed pozice znamenat n\u00e1kup 29x Long akcie FB. P\u0159ijat\u00e9 Pr\u00e9mium +80 USD a v\u00fddaj za n\u00e1kup 26x Long akci\u00ed FB (16*-174.93 USD) pak znamen\u00e1, \u017ee jsem nyn\u00ed za celou Delta Neutr\u00e1ln\u00ed pozici<\/strong> zaplatil -4.992,97<\/strong> (1)<\/strong><\/span>. Na p\u0159\u00edpadn\u00e9 dal\u0161\u00ed n\u00e1kupy Long akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky jsem tak vy\u010derpal z\u00a0rozpo\u010dtu ve v\u00fd\u0161i +17.750 USD (2)<\/strong><\/span> ji\u017e n\u011bjak\u00e9 pen\u00edze a k\u00a0dal\u0161\u00edm n\u00e1kup\u016fm akci\u00ed do rovn\u00e9 stovky tak budu m\u00edt k\u00a0dispozici ji\u017e 12.757,03 USD. Jestli je takov\u00e1 operace s\u00a0podkladov\u00fdmi akciemi spr\u00e1vn\u00e1 budu pozorovat na dal\u0161\u00edm v\u00fdvoji, kter\u00fdm bude nam\u00edsto poklesu v\u00a0p\u0159\u00edkladu v\u00fd\u0161e uptrend.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Dal\u0161\u00ed obchodn\u00ed den (\u00fater\u00fd) opravdu znamenal uptrend ceny akcie FB, kter\u00fd se z\u00a0ceny 174.93 USD vy\u0161plhal na 177.58 USD a p\u0159ibl\u00ed\u017eil se tak velmi t\u011bsn\u011b ke strike m\u00e9 vypsan\u00e9 opce.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Z\u00a0tohoto cenov\u00e9ho pohybu sm\u011brem vzh\u016fru vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee se razantn\u011b zv\u00fd\u0161ila hodnota z\u00e1porn\u00e9 Delta<\/strong>, kter\u00e1 se nach\u00e1z\u00ed na hodnot\u011b -52 Delta<\/strong>. Proto\u017ee m\u00e1m ji\u017e na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu 29x Long akcie FB, provedu neutralizaci n\u00e1kupem<\/strong> dal\u0161\u00edch 23x Long akci\u00ed FB<\/strong> za tuto zv\u00fd\u0161enou cenu (23*177.58 USD), abych za tuto transakci utratil -4.084.34 USD. Po tomto \u00fakonu ji\u017e m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu 52x Long akci\u00ed FB a spole\u010dn\u011b s\u00a0p\u016fvodn\u00edm v\u00fdpisem Short Call 177.50 jsem utratilo \u010d\u00e1stku (-4.992,97 USD -4.084,34 USD) ve v\u00fd\u0161i -9.077,31 USD<\/strong>. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 St\u0159eda zastihla akcii FB rovn\u011b\u017e v\u00a0m\u00edrn\u00e9m uptrendu kter\u00fd zp\u016fsobil zv\u00fd\u0161en\u00ed ceny akcie ze 177.58 USD na hodnotu 177.82 USD a znamenal m\u00edrn\u00e9 prora\u017een\u00ed strike vypsan\u00e9 Short Call 177.50<\/span><\/p>\n

\"\" <\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Tento m\u00edrn\u00fd uptrend zp\u016fsobil dal\u0161\u00ed zv\u00fd\u0161en\u00ed hodnoty z\u00e1porn\u00e9 Delta<\/strong>, kter\u00e1 se nov\u011b nach\u00e1z\u00ed na hodnot\u011b -55 Delta<\/strong>. Proto\u017ee m\u00e1m ji\u017e na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu 52x Long akcie FB, provedu neutralizaci n\u00e1kupem<\/strong> dal\u0161\u00edch 3x Long akci\u00ed FB<\/strong> za tuto m\u00edrn\u011b zv\u00fd\u0161enou cenu (3*177.82 USD), abych za tuto transakci utratil -533,46 USD. Po tomto \u00fakonu ji\u017e m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu 55x Long akci\u00ed FB a spole\u010dn\u011b s\u00a0p\u016fvodn\u00edm v\u00fdpisem Short Call 177.50 jsem utratil \u010d\u00e1stku (-9.077,31 -533,46 USD) ve v\u00fd\u0161i -9.610,77 USD.<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/span>\u00a0\u00a0 <\/strong>\u010ctvrtek p\u0159inesl oddych ve smyslu pokra\u010duj\u00edc\u00edho uptrendu a projevil se m\u00edrn\u00fdm \u00fastupem z\u00a0v\u010derej\u0161\u00edho Close na \u00farovni 177.82 a stabilizoval se na konci obchodn\u00edho dne na hodnot\u011b 177.51 USD.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0 M\u00edrn\u00fd pokles ceny Delta Neutral pozice se z\u00e1pornou Gamma dal napoprv\u00e9 vyniknout nev\u00fdhod\u011b takov\u00e9ho zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed<\/strong>.\u00a0 Hodnota Delta<\/strong> na v\u010derej\u0161\u00ed \u00farovni -55 klesla<\/strong> na nyn\u011bj\u0161\u00ed \u00farove\u0148 -50 Delta<\/strong>. Ze sv\u00fdch dr\u017een\u00fdch 55x Long akci\u00ed se tak zbavuji p\u011bti kus\u016f<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 177.51 USD a na sv\u016fj \u00fa\u010det p\u0159ikl\u00e1d\u00e1m tr\u017ebu za tuto transakci (5*177.51 USD) ve v\u00fd\u0161i +887.55 USD. Po tomto \u00fakonu tak m\u00e1m na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu 50x Long akci\u00ed FB a spole\u010dn\u011b s\u00a0p\u016fvodn\u00edm v\u00fdpisem Short Call 177.50 jsem utratilo \u010d\u00e1stku (-9.610.77 +887.55 USD) ve v\u00fd\u0161i -8.723,22 USD. <\/strong>M\u011bl jsem \u0161t\u011bst\u00ed, \u017ee pokles ceny byl takto zanedbateln\u00fd a j\u00e1 prod\u00e1val akcie po\u0159\u00e1d na slu\u0161n\u00e9 cen\u011b, mohlo se ale tak\u00e9 st\u00e1t, \u017ee cena v\u00fdrazn\u011b koriguje a j\u00e1 bych vyprod\u00e1val za ceny daleko ni\u017e\u0161\u00ed, mo\u017en\u00e1 tak\u00e9 pod p\u016fvodn\u00ed n\u00e1kupn\u00ed cenou.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek znamenal dal\u0161\u00ed n\u00e1r\u016fst ceny, a to celkem podstatn\u00fd. Cena akcie FB pos\u00edlila z\u00a0ceny 177.51 USD na hodnotu 179.10 USD p\u0159i expira\u010dn\u00edm Close.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Proto\u017ee obr\u00e1zek reprezentuje situaci p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm Close a strike m\u00e9 vypsan\u00e9 Short Call 177.50<\/strong> je \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c<\/strong> je hodnota Delta na \u00farovni -100 a Gamma je nulov\u00e1, proto\u017ee Delta se ji\u017e nem\u016f\u017ee jakkoliv zm\u011bnit. M\u00e1m 50x Long akci\u00ed FB<\/strong>, 1x vypsanou Short Call 177.50<\/strong> a utraceno -8.723,22 USD<\/strong>. Co mohu nyn\u00ed ud\u011blat? M\u00e1m dv\u011b mo\u017enosti:<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/ Dokoupit dal\u0161\u00edch 50x Long akci\u00ed FB do rovn\u00e9 stovky<\/strong> a nechat expirovat Short Call 177.50, kter\u00e1 bude p\u0159i\u0159azena (Assigned) a j\u00e1 v\u0161echny nakoupen\u00e9 akcie prod\u00e1m za cenu strike 177.50 USD\/kus. Sou\u010dasn\u00e1 cena akci\u00ed je 179.10 USD, tak\u017ee na takov\u00fd dal\u0161\u00ed n\u00e1kup 50x Long akci\u00ed FB do rovn\u00e9 stovky bych vynalo\u017eil -8.955 USD, celkov\u011b bych m\u011bl n\u00e1klady na tuto pozici (-8.723,22 USD \u2013 8.955.00 USD) ve v\u00fd\u0161i -17.678.22 USD<\/strong>. Automatick\u00fdm p\u0159i\u0159azen\u00edm Short Call 177.50 bych musel sv\u00e9 akcie dodat majiteli Long Call 177.50 USD za cenu strike a t\u00edm bych inkasoval +17.750 USD, celkov\u011b bych na t\u00e9to transakci m\u011bl kone\u010dn\u00fd profit (-17.678.22 USD + 17.750 USD) ve v\u00fd\u0161i +71.78 USD<\/strong><\/span>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 2\/ Likvidovat 50x Long akci\u00ed FB<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu a takt\u00e9\u017e koupit zp\u011bt vypsanou Short Call 177.50<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Akcie bych byl schopen prodat za cenu (50* 179.10 USD) ve v\u00fd\u0161i +8.955 USD a Short Call 177.50 opce by dala vykoupit zp\u011bt za -160 USD. Za tyto ob\u011b transakce bych utr\u017eil (+8.955 USD -160 USD) \u010d\u00e1stku +8.795.00 USD a p\u0159i sou\u010dasn\u00fdch kone\u010dn\u00fdch n\u00e1kladech ve v\u00fd\u0161i -8.723.22 USD bych tak mohl o\u010dek\u00e1vat (+8.795 USD \u2013 8.723.22 USD) profit ve v\u00fd\u0161i +71.78 USD<\/strong><\/span>. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0obou mo\u017enostech 1\/ a 2\/ by byl v\u00fdsledek stejn\u00fd. Je to dobr\u00fd v\u00fdsledek? Z\u00a0pohledu, \u017ee byl vytvo\u0159en profit, bych mohl tvrdit \u017ee ano, mus\u00edm v\u0161ak konstatovat, \u017ee je zp\u016fsoben v\u00edcem\u00e9n\u011b n\u00e1hodou a dobrou shodou okolnost\u00ed, kter\u00e1 rozkr\u00fdv\u00e1 podstatu nebezpe\u010d\u00ed vypisov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, tedy v\u00a0kone\u010dn\u00e9m d\u016fsledku \u0159\u00edzen\u00ed portfolia se z\u00e1pornou Gamma. M\u011bl jsem toti\u017e velk\u00e9 \u0161t\u011bst\u00ed<\/strong>, \u017ee se cena p\u0159i expiraci v\u00fdrazn\u011bji<\/strong> nepohnula sm\u011brem vzh\u016fru<\/strong>, kdy by bylo nemo\u017en\u00e9 nakoupit Long akcie FB do rovn\u00e9 stovky za p\u0159ijatelnou cenu, kter\u00e1 by je\u0161t\u011b znamenala profit (v\u00fd\u0161e mo\u017enost 1\/) nebo bych ji\u017e nebyl schopen likvidovat zp\u011btn\u00fdm v\u00fdkupem Short Call 177.50 za p\u0159ijatelnou cenu znamenaj\u00edc\u00ed je\u0161t\u011b m\u00edrn\u00fd profit (v\u00fd\u0161e mo\u017enost 2\/). P\u0159id\u00e1m-li popisovanou mo\u017enost pohybu akcie uvedenou v\u00fd\u0161e v\u00a0\u010dl\u00e1nku (hed\u017eov\u00e1n\u00ed v\u00a0downtrendu) m\u011bl jsem tak\u00e9 velk\u00e9 \u0161t\u011bst\u00ed<\/strong>, \u017ee se cena do expirace\u00a0v\u00fdrazn\u011bji<\/strong> nepohnula sm\u011brem dol\u016f, <\/strong>proto\u017ee bych nebyl schopen \u010delit ztr\u00e1t\u011b hodnoty akci\u00ed poklesem jejich ceny, kdy\u017e takov\u00fd pokles by mohl b\u00fdt tak\u00e9 fat\u00e1ln\u00ed.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nemus\u00edm b\u00fdt patrn\u011b n\u011bjak\u00fd velk\u00fd v\u011bdec, abych mohl usoudit, \u017ee vypisov\u00e1n\u00ed naked opc\u00ed<\/strong> a pokus o jejich hed\u017eov\u00e1n\u00ed podle Delta<\/strong> m\u016f\u017ee b\u00fdt \u00fasp\u011b\u0161n\u00e9 pouze tehdy, kdy\u017e nakupovan\u00e9\/prod\u00e1van\u00e9 podklady maj\u00ed sm\u011br sv\u00e9ho cenov\u00e9ho v\u00fdvoje ve sm\u011bru po\u0159\u00edzen\u00e9 zaji\u0161\u0165ovac\u00ed pozice a jejich po\u010det pln\u011b zaji\u0161\u0165uje vypisovanou opci. Znamen\u00e1 to, \u017ee v\u00fdpis Short Call a jeho postupn\u00e9 hedge Long akciemi by m\u011blo k\u00a0profitabilit\u011b pot\u0159ebovat stagnaci \u010di uptrend na nakupovan\u00fdch akci\u00edch, kter\u00e9 by v\u00a0\u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b neztratily na cen\u011b poklesem sv\u00e9 ceny, z\u00e1rove\u0148 uptrend ceny podkladu mus\u00ed odpov\u00eddat jeho dr\u017een\u00e9mu mno\u017estv\u00ed, aby pln\u011b kryl r\u016fst ceny vypsan\u00e9ho op\u010dn\u00edho kontraktu. \u00a0Mohl bych tak odk\u00e1zat na popis pozice Covered Call<\/a><\/strong><\/span>, ke kter\u00e9 lze toto zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed nejv\u00edce p\u0159ipodobnit ve smyslu profilu zisku a ztr\u00e1ty, pouze 100x Long akci\u00ed pln\u011b zaji\u0161tuje jeden vypsan\u00fd Short Call op\u010dn\u00ed kontrakt, jak\u00e9koliv men\u0161\u00ed mno\u017estv\u00ed otev\u00edr\u00e1 prostor pro mo\u017enost utrp\u011bt ztr\u00e1tu, pokud cena pokladu roste a pokud cena podkladu kles\u00e1, je prostor pro ztr\u00e1tu tak\u00e9 a je zna\u010dn\u00fd. Pochopiteln\u011b stejn\u00e9, ale v\u00a0opa\u010dn\u00e9 logice, plat\u00ed tak\u00e9 pro vypisov\u00e1n\u00ed Short Put opc\u00ed a jejich postupn\u00e9 zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed Short akciemi. Ka\u017ed\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva jako zaji\u0161\u0165ovac\u00edho n\u00e1stroje vypsan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f je tak zdrojem mo\u017en\u00e9 dal\u0161\u00ed ztr\u00e1ty, vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0pohybu proti tomuto zaji\u0161t\u011bn\u00ed.\u00a0Mohu tak op\u011bt konstatovat, \u017ee ka\u017ed\u00e1 manipulace s Long akciemi p\u0159i takov\u00e9m cenov\u00e9m v\u00fdvoji (uptrend) je „v\u017edycky \u0161patn\u011b“, proto\u017ee ka\u017ed\u00fd n\u00e1kup akci\u00ed za vy\u0161\u0161\u00ed cenu zvy\u0161uje riziko propadu ceny t\u011bchto podklad\u016f a vytvo\u0159en\u00ed zna\u010dn\u00e9 ztr\u00e1ty nikoliv na vypsan\u00e9m op\u010dn\u00edm kontraktu, ale na zaji\u0161\u0165ovac\u00edch podkladech. V obchodov\u00e1n\u00ed je opravdu v\u017edy „n\u011bco za n\u011bco“, v\u00fdhoda nakupovat kladnou Gamma p\u0159i n\u00e1kupu Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f je zat\u00ed\u017eeno z\u00e1pornou Th\u00e9ta, kter\u00e1 mi rozkl\u00e1d\u00e1 mou investici plynut\u00edm \u010dasu v m\u016fj neprosp\u011bch, s t\u00edmto mohu bojovat vyu\u017e\u00edv\u00e1n\u00edm pohyb\u016f na podkladov\u00e9m aktivu. Po\u0159izov\u00e1n\u00ed z\u00e1porn\u00e9 Gamma je naopak zv\u00fdhodn\u011bno po\u0159izov\u00e1n\u00ed kladn\u00e9 Th\u00e9ta, kter\u00e1\u00a0kter\u00e1 mi rozkl\u00e1d\u00e1 mou investici plynut\u00edm \u010dasu v m\u016fj prosp\u011bch, po\u017eadavek na pohyb podkladov\u00e9ho aktiva je v\u0161ak zcela opa\u010dn\u00fd.<\/span><\/p>\n

\n

N\u011bco konkr\u00e9tn\u00edho…\u00a0\u00a0<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Zd\u00e1lo by se, ve sv\u011btle v\u00fd\u0161e napsan\u00e9ho, \u017ee pozice vypsan\u00e9 opce se ned\u00e1 n\u011bjak smyslupln\u011b \u0159\u00eddit a je v\u017edy zdrojem mo\u017en\u00e9ho risku, kter\u00fd m\u016f\u017ee b\u00fdt v\u00a0n\u011bkter\u00fdch konstelac\u00edch (naked v\u00fdpisy) tak\u00e9 neomezen\u00fd. Je to do jist\u00e9 m\u00edry pravda, portfolio se z\u00e1pornou Gamma vy\u017eaduje zcela jin\u00e9 p\u0159\u00edstupy k\u00a0\u0159\u00edzen\u00ed risku a nelze se tak spol\u00e9hat pouze na obratn\u00e9 manipulace s\u00a0podkladov\u00fdmi aktivy. V\u00a0n\u011bkter\u00e9m z\u00a0dal\u0161\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016f bych cht\u011bl uk\u00e1zat, jak konkr\u00e9tn\u011b takov\u00e9 hed\u017eov\u00e1n\u00ed vyu\u017e\u00edt, abych alespo\u0148 \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b eliminoval mo\u017enost rizika u jednoduch\u00e9 op\u010dn\u00ed strategie. Z\u00e1pornou Gamma ale mohu u vypisovan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f vyu\u017e\u00edt tak\u00e9 jinak, s\u00a0v\u011bt\u0161\u00edm komfortem a hlavn\u011b p\u0159i absenci zbyte\u010dn\u00e9ho dal\u0161\u00edho risku a nav\u00edc, nebude to nic sv\u011btoborn\u00e9ho. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Delta Neutral pozice vytv\u00e1\u0159en\u00e1 na jednoduch\u00e9m miniportfoliu s\u00a0nakoupen\u00fdmi Long Put<\/strong> kontrakty a nakoupen\u00fdmi Long akciemi m\u00e1 kladnou Gamma<\/strong> a z\u00e1pornou Th\u00e9ta<\/strong>, takov\u00e1 je vlastnost t\u011bchto \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen pro nakoupen\u00e9 Long op\u010dn\u00ed kontrakty, podkladov\u00e1 aktiva \u017e\u00e1dn\u00e1 \u0159eck\u00e1 p\u00edsmena nemaj\u00ed. Takov\u00e9 portfolio jsem nap\u0159\u00edklad popisoval v\u00a0tomto \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong>. V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem se pak sna\u017eil vysv\u011btlit, jakou souvislost m\u00e1 Gamma a Th\u00e9ta a prohl\u00e1sil, \u017ee pokud maj\u00ed Long op\u010dn\u00ed kontrakty kladnou Gamma a maj\u00ed z\u00e1pornou Th\u00e9ta, tak Short op\u010dn\u00ed kontrakty<\/strong> maj\u00ed z\u00e1pornou Gamma<\/strong> a kladnou Th\u00e9ta<\/strong>, je to tedy u vypsan\u00fdch opc\u00ed p\u0159esn\u011b naopak. Pokud bych cht\u011bl takov\u00e9 vlastnosti vypisovan\u00fdch opc\u00ed vyu\u017e\u00edt, mohl bych vyu\u017e\u00edt opa\u010dn\u00fdch znam\u00e9nek k\u00a0neutralizaci jin\u00e9ho risku ne\u017e jen vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edho z pohybu podkladu a t\u00edm by mohl b\u00fdt plynouc\u00ed \u010das<\/strong>. Celou my\u0161lenku uk\u00e1\u017eu na konkr\u00e9tn\u00ed uk\u00e1zce z\u00a0m\u00e9ho obchodn\u00edho \u00fa\u010dtu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Titul VZ (Verizon)<\/strong> je akcie, kter\u00e1 se pohybuje v\u00a0posledn\u00edm roce v\u00a0nevelk\u00e9m cenov\u00e9m p\u00e1smu (zhruba 53 USD \u2013 61 USD) a je tak \u201ecenovou st\u00e1lic\u00ed\u201c, kter\u00e1 se d\u00e1 hezky vyu\u017e\u00edt nap\u0159\u00edklad k\u00a0obchodu s\u00a0Long Put opcemi.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Implied Volatilita<\/strong> VZ ve sv\u00e9m ro\u010dn\u00edm pr\u016fb\u011bhu<\/strong> zobrazuje situaci, \u017ee je nyn\u00ed, kdy „provozuji dr\u017eenou pozici“ na sv\u00fdch ni\u017e\u0161\u00edch hodnot\u00e1ch.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0zobrazen\u00ed Implied Volatility<\/strong> za posledn\u00ed m\u011bs\u00edc<\/strong>, ve kter\u00e9m se nyn\u00ed nach\u00e1z\u00edm a ve kter\u00e9m realizuji sv\u016fj obchod by se mi mohl naskytnout n\u00ed\u017ee uveden\u00fd pohled.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Implied Volatilita je na ni\u017e\u0161\u00edch \u00farovn\u00edch ne\u017e 30-ti denn\u00ed Historick\u00e1 Volatilita a jej\u00ed pohyb v\u00a0p\u00e1smu pod 20% \u00farovn\u00ed je opravdu znakem jej\u00ed n\u00edzk\u00e9 hladiny. V\u00a0t\u00e9to \u201cklidn\u00e9 a neru\u0161en\u00e9\u201c atmosf\u00e9\u0159e jsem ve \u010dtvrtek 20.6.2019 m\u011bl na sv\u00e9m obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu nakoupeno 325x Long akci\u00ed VZ<\/strong> a 5x Long Put<\/strong> op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f VZ na strike 58<\/strong> s\u00a0expirac\u00ed 12.7.2019<\/strong>. Nen\u00ed nic divn\u00e9ho, \u017ee chci na t\u00e9to pozici vyd\u011blat a k\u00a0tomuto v\u00fdd\u011blku by mi mohlo napomoci postupn\u00e9 nakupov\u00e1n\u00ed\/prod\u00e1van\u00ed akci\u00ed podle cenov\u00e9ho v\u00fdvoje a hodnoty Delta a tak\u00e9 skute\u010dnost, \u017ee VZ vypl\u00e1c\u00ed p\u0159ed expirac\u00ed Long Put 58 opc\u00ed Dividendu ve v\u00fd\u0161i 0.6025 USD\/akcii a Ex-Dividend Day je stanoven na 9.7.2019. Kolik jsem do pozice investoval a jak\u00e9 jsou jej\u00ed finan\u010dn\u00ed parametry mohu op\u011bt pou\u017e\u00edt jednoduchou excelovskou tabulku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nebudu se nyn\u00ed v\u00a0tabulce hluboce \u201epitvat\u201c, bude mi nyn\u00ed sta\u010dit konstatov\u00e1n\u00ed, \u017ee moment\u00e1ln\u011b m\u011b dr\u017een\u00ed 325x Long akci\u00ed VZ a n\u00e1kup 5x Long Put 58 op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f vy\u0161lo na -19.409,81 USD<\/strong> (\u010derven\u00fd obd\u00e9ln\u00edk).<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Situaci na titulu VZ pak mohu v\u00a0tento den pozorovat v\u00a0okn\u011b Risk Navigatoru, kter\u00fd mi napov\u00ed, jak\u00e9 jsou hodnoty \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen m\u00e9 sou\u010dasn\u00e9 pozice. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee Delta<\/strong> je m\u00edrn\u011b z\u00e1porn\u00e1 (-17)<\/strong>, m\u00e1m kladnou Gamma<\/strong>\u00a0na \u00farovni +85<\/strong> a z\u00e1pornou Th\u00e9ta s hodnotou -8<\/strong>. P\u0159i t\u00e9to pozici mohu hovo\u0159it o t\u00e9m\u011b\u0159 Delta Neutralit\u011b a slu\u0161n\u00e9m pom\u011bru Gamma\/Th\u00e9ta, kter\u00e9 je v\u00edce ne\u017e deset. Long Put maj\u00ed je\u0161t\u011b dostatek \u010dasu do sv\u00e9 expirace, p\u0159esto v\u0161ak do z\u00edt\u0159ka ztrat\u00ed m\u00e9 Long Put opce na hodnot\u011b -8 USD, a to je nyn\u00ed probl\u00e9m, na kter\u00fd bych se cht\u011bl zam\u011b\u0159it, nemus\u00ed se mi toti\u017e da\u0159it t\u011b\u017eit z\u00a0pohyb\u016f akcie VZ, na z\u00e1klad\u011b kter\u00fdch bych mohl vytv\u00e1\u0159et d\u00edl\u010d\u00ed profity, kter\u00e9 by mi mohly kompenzovat tyto osmidolarov\u00e9 ztr\u00e1ty, akcie VZ by toti\u017e mohla za\u010d\u00edt fluktuovat v n\u011bjak\u00e9m velmi \u00fazk\u00e9m p\u00e1smu a v\u00a0n\u011bm by prov\u00e1d\u011bt transakce s\u00a0akciemi nemuselo b\u00fdt zvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdnosn\u00e9. Mohu v\u0161ak tento mo\u017en\u00fd stav kompenzovat jinou \u010dinnost\u00ed, a tou by bylo vyps\u00e1n\u00ed opc\u00ed proti m\u00e9 sou\u010dasn\u00e9 pozici slo\u017een\u00e9 s\u00a0akci\u00ed a Long Put op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. M\u00e1 pozornost se zam\u011b\u0159ila na v\u00fdpis Short Call nad sou\u010dasnou cenou a zejm\u00e9na nad strike ji\u017e nakoupen\u00fdch Long Put 58. Tuto transakci jsem provedl v\u00a0p\u00e1tek 21.6.2019 a jej\u00ed zachycen\u00ed ve v\u00fdpisu z\u00a0m\u00e9ho obchodn\u00edho \u00fa\u010dtu je na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.\u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Podstatn\u011bj\u0161\u00ed zobrazen\u00ed je ale v\u00a0okn\u011b analytick\u00e9ho n\u00e1stroje Risk Navigator, kde je zachyceno miniportfolio pro ticker VZ s\u00a0novou pozic\u00ed \u2013 vypsan\u00fdmi Short Call 59 op\u010dn\u00edmi kontrakty.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Vypsal (prodal) jsem 3x Short Call 59<\/strong> s\u00a0expirac\u00ed 28.6.2019<\/strong>, tedy opce pouze s\u00a0t\u00fddenn\u00ed expirac\u00ed na vy\u0161\u0161\u00edm strike, za tento v\u00fdpis jsem po ode\u010dten\u00ed poplatk\u016f obdr\u017eel +30.61 USD<\/strong>. T\u011bchto +30.61 USD mi nejen\u017ee nikdo nevezme, ale t\u00edmto v\u00fdpisem mohu o\u0161et\u0159it n\u011bkolik situac\u00ed najednou. P\u0159edev\u0161\u00edm mi z\u00edskan\u00e9 Pr\u00e9mium sn\u00ed\u017e\u00ed n\u00e1klady na celou pozici, a to tak, \u017ee mohu pozorovat, \u017ee Th\u00e9ta<\/strong> t\u011bchto t\u0159\u00ed vypsan\u00fdch opc\u00ed<\/strong> je na hodnot\u011b +7<\/strong> (\u017elut\u00fd obd\u00e9ln\u00edk v\u00a0\u0159\u00e1dku Short Call) a znamen\u00e1 to, \u017ee hodnota t\u011bchto t\u0159\u00ed vypsan\u00fdch opc\u00ed, pokud by se cena akci\u00ed VZ nezm\u011bnila a nezm\u011bnila se tak\u00e9 \u00farove\u0148 Implied Volatility, klesne do z\u00edt\u0159ej\u0161\u00edho dne o -7 USD, toto bude t\u00e9m\u011b\u0159 zcela kompenzovat mou Th\u00e9ta nakoupen\u00fdch Long Put (-8), celkov\u00e1 Th\u00e9ta<\/strong> m\u00e9ho miniportfolia na titulu VZ se tak aktu\u00e1ln\u011b nach\u00e1z\u00ed na hodnot\u011b -1<\/strong> (\u017elut\u00fd obd\u00e9ln\u00edk na \u0159\u00e1dku sumarizace), mohu tak sm\u011ble prohl\u00e1sit, \u017ee m\u00e9 portfolio je Th\u00e9ta neutr\u00e1ln\u00ed<\/strong> a pokud se nestane nic nep\u0159edv\u00eddateln\u00e9ho, plynut\u00edm \u010dasu ztrat\u00ed portfolio za jeden den hodnotu pouh\u00fd jeden dolar. V tradingu ale nen\u00ed nic zadarmo, ka\u017ed\u00e1 \u00faprava, ka\u017ed\u00fd \u00fakon sm\u011b\u0159uj\u00edc\u00ed k eliminaci rizika t\u00e9m\u011b\u0159 v\u017edy znamen\u00e1 omezen\u00ed jist\u00e9 mo\u017enosti profitu, proto i tato neutralizace Th\u00e9ta p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed do pozice „dal\u0161\u00ed rozm\u011bry“. V\u00a0souvislost\u00ed s\u00a0v\u00fdpisem t\u011bchto t\u0159\u00ed Short Call opc\u00ed si mohu pro od\u016fvodn\u011bn\u00ed tohoto kroku polo\u017eit ot\u00e1zky, pro\u010d jsem to ud\u011blal zrovna takto, pro\u010d jsem neud\u011blal n\u011bco jin\u00e9ho a co se nov\u00e9ho m\u016f\u017ee s mou pozic\u00ed st\u00e1t p\u0159i budouc\u00edch pohybech podkladu. Odpov\u011bdi mohu nal\u00e9zt v\u00a0rozboru sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f, kter\u00e9 mohou p\u0159i expiraci dodate\u010dn\u011b vypsan\u00fdch Short Call opc\u00ed nastat.<\/span><\/p>\n

Co kdy\u017e…?<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 V\u00fdpisem t\u0159\u00ed Short Call opc\u00ed se strike 59 nad sou\u010dasn\u00fdm trhem akci\u00ed VZ jsem z\u00edskal Pr\u00e9mium v \u010dist\u00e9 v\u00fd\u0161i +30.61 USD, kter\u00e9 mi nikdo nevezme a vylep\u0161\u00edm si tak dosavadn\u00ed investici pr\u00e1v\u011b o tuto \u010d\u00e1stku, t\u00edm se zm\u011bn\u00ed finan\u010dn\u00ed proporce m\u00e9 pozice na titulu VZ.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohu nyn\u00ed pozorovat, \u017ee jsem na investic\u00edch spojen\u00fdch s titulem VZ ji\u017e vynalo\u017eil \u010d\u00e1stku -19.353,60 USD<\/strong>. Co se nyn\u00ed m\u016f\u017ee st\u00e1t? P\u0159i expiraci vypsan\u00fdch Short Call 59 opc\u00ed za \u010dty\u0159i dny v p\u00e1tek mohou nastat dva jednoduch\u00e9 sc\u00e9n\u00e1\u0159e, vypsan\u00e9 Short Call 59 opce budou bu\u010f \u201emimo pen\u00edze\u201c<\/strong> a vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e9 nebo budou \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c<\/strong> a budou p\u0159i\u0159azeny.<\/span><\/p>\n

Short Call budou \u201emimo pen\u00edze\u201c<\/strong><\/span><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0nejjednodu\u0161\u0161\u00ed p\u0159edstav\u011b je toto sc\u00e9n\u00e1\u0159, kdy cena do p\u00e1te\u010dn\u00edho Close nep\u0159ekon\u00e1 strike Short Call 59 a v\u0161echny vypsan\u00e9 opce vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e9<\/strong>. Z\u016fstane mi samoz\u0159ejm\u011b Pr\u00e9mium a bezcenn\u00e9 opce zmiz\u00ed z\u00a0m\u00e9ho \u00fa\u010dtu a j\u00e1 mohu celou operaci s\u00a0v\u00fdpisem dal\u0161\u00edch t\u00fddenn\u00edch opc\u00ed opakovat pro z\u00edsk\u00e1n\u00ed dal\u0161\u00edho Pr\u00e9mia. Nab\u00edz\u00ed se nyn\u00ed ot\u00e1zka, pro\u010d jsem sou\u010dasn\u011b s\u00a0v\u00fdpisem Short Call 59 na vy\u0161\u0161\u00edm strike nevypsal sou\u010dasn\u011b Short Put<\/strong> pod sou\u010dasn\u00fdm trhem pro dal\u0161\u00ed Pr\u00e9mium? To nen\u00ed ot\u00e1zka k\u00a0zahozen\u00ed, proto\u017ee m\u00e1m nyn\u00ed 325x Long akci\u00ed VZ a p\u011bt nakoupen\u00fdch Long Put opc\u00ed, a proto\u017ee chci z\u00edskat Dividendy, m\u00fdm hlavn\u00edm \u00fakolem bude z\u00edskat do Ex-Dividend Day co nejv\u00edce akci\u00ed za dobr\u00e9 ceny, nejl\u00e9pe tolik, abych jich m\u011bl rovn\u00fdch 500. V\u00fdpisem Short Put na ni\u017e\u0161\u00edm strike bych samoz\u0159ejm\u011b z\u00edskal dal\u0161\u00ed Pr\u00e9mium, a pokud by vypsan\u00e1 Short Put zakon\u010dila \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c za poklesu ceny VZ do p\u00e1te\u010dn\u00ed expirace, mohl jsem p\u0159i\u0159azen\u00edm z\u00edskat dal\u0161\u00ed stovky Long akci\u00ed za cenu strike t\u011bchto vypsan\u00fdch opc\u00ed, tedy za ni\u017e\u0161\u00ed cenu ne\u017e v\u00a0okam\u017eiku v\u00fdpisu Short Put. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je vid\u011bt obr\u00e1zek op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce VZ z obchodn\u00ed platformy TWS ve chv\u00edli v\u00fdpisu Short Call opc\u00ed s\u00a0vyzna\u010den\u00fdmi mo\u017enostmi v\u00fdpis\u016f Short Put.<\/span><\/p>\n

\"\" <\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Rozhodnut\u00ed nevypisovat Short Put bylo u\u010din\u011bno p\u0159edev\u0161\u00edm proto, \u017ee v\u00a0sou\u010dasn\u00e9 rozkol\u00edsan\u00e9 dob\u011b bych si uzav\u0159el mo\u017enost nakupovat Long akcie za lep\u0161\u00ed cenu, ne\u017e jsou vyzna\u010den\u00e9 strike a tato mo\u017enost nen\u00ed vt\u011blena do Pr\u00e9mi\u00ed, kter\u00e9 jsou nab\u00edzeny. Jednodu\u0161e v\u00edce nyn\u00ed v\u011b\u0159\u00edm sp\u00ed\u0161e v\u00a0pokles trh\u016f VZ ne\u017e v\u00a0jejich r\u016fst a chci dal\u0161\u00ed akcie nakoupit jinak ne\u017e v\u00fdpisem Short Put za mizern\u00e1 Pr\u00e9mia. Tento n\u00e1zor mohu samoz\u0159ejm\u011b v pr\u016fb\u011bhu t\u00fddne, kdy budu dr\u017eet tyto vypsan\u00e9 Short Call 59, zm\u011bnit, proto\u017ee se nap\u0159\u00edklad m\u016f\u017ee st\u00e1t, \u017ee cena akci\u00ed VZ za\u010dne v pr\u016fb\u011bhu t\u00fddne klesat a nab\u00eddne k v\u00fdpis\u016fm Short Put na vhodn\u00fdch ni\u017e\u0161\u00edch strike do dal\u0161\u00edho t\u00fddne zaj\u00edmav\u00e1 Pr\u00e9mia a p\u0159\u00edle\u017eitost po\u0159\u00eddit stovky Long akci\u00ed VZ za dobr\u00e9 ceny, p\u0159i takov\u00fdch poklesech pak nebude t\u0159eba ji\u017e v\u00fdhodn\u00e9 naopak vypisovat v dal\u0161\u00edm t\u00fddnu dal\u0161\u00ed Short Call pro nezaj\u00edmav\u00e1 Pr\u00e9mia. P\u0159i pohledu na obr\u00e1zek v\u00fd\u0161e mohu tak\u00e9 pozorovat (\u017elut\u00fd obd\u00e9ln\u00edk), \u017ee bych v\u00fdpisem jedn\u00e9 Short Put na ni\u017e\u0161\u00edm strike po\u0159\u00eddil dal\u0161\u00ed kladnou Th\u00e9ta v\u00a0hodnot\u011b vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e +1 a dos\u00e1hl tak dokonal\u00e9 Th\u00e9ta Neutrality<\/strong> m\u00e9 pozice na VZ.<\/span><\/p>\n

Short Call budou \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c<\/strong><\/span><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 Proto\u017ee m\u00e1m nyn\u00ed nakoupeno 325x Long akci\u00ed VZ, vytvo\u0159il jsem \u201e3x t\u00fddenn\u00ed Covered Call<\/strong>\u201c sestaven\u00fd z\u00a0300x Long akci\u00ed<\/strong> a t\u0159\u00ed vypsan\u00fdch Short Call 59<\/strong> opc\u00ed nad sou\u010dasnou cenou. Pokud nastane situace, \u017ee budou m\u00e9 Short Call 59 \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, tak cena akci\u00ed bude nad \u00farovn\u00ed 59 USD a j\u00e1 budu povinen dodat 300x Long akci\u00ed za cenu strike, tedy za 59 USD\/kus dr\u017eiteli Long Call 59 opce. Touto operac\u00ed Assignment p\u0159ijdu o 300x Long akci\u00ed za cenu 59 USD\/kus a p\u0159ip\u00ed\u0161u si tr\u017ebu za tyto akcie (300x 59 USD) ve v\u00fd\u0161i +17.700 USD. M\u00e1 celkov\u00e1 investice souvisej\u00edc\u00ed s\u00a0VZ se tak sn\u00ed\u017e\u00ed (-19.353,60 + 17.700 USD) na \u010d\u00e1stku -1.653,60 USD<\/strong> a p\u0159edstavuje pozici na m\u00e9m \u00fa\u010dtu sestavenou z\u00a05x Long Put 58<\/strong> a 25x Long akci\u00ed VZ<\/strong>. Co nyn\u00ed mohu ud\u011blat?<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/ Nakoupit<\/strong> podle aktu\u00e1ln\u00ed Delta zbyl\u00fd po\u010det Long akci\u00ed do stavu Delta Neutrality<\/strong> a pokra\u010dovat v dal\u0161\u00edch obchodn\u00edch kroc\u00edch podle zaveden\u00fdch sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f. Mohu tak\u00e9 samoz\u0159ejm\u011b n\u00e1sledn\u011b proti takto nakoupen\u00fdm Long akci\u00edm vypsat okam\u017eit\u011b dal\u0161\u00ed Short Call na vy\u0161\u0161\u00edm strike v\u00a0po\u010dtu dr\u017een\u00fdch stovek Long akci\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a02\/<\/strong> Do expirace zb\u00fdv\u00e1 je\u0161t\u011b velmi mnoho \u010dasu, proto by m\u00e9 5x Long Put 58 m\u011bly samoz\u0159ejm\u011b n\u011bjakou cenu, kter\u00e1 by byla z\u00e1visl\u00e1 na aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b VZ. Mohl bych pak, podle aktu\u00e1ln\u00ed cenov\u00e9 situace, 5x Long Put 58 opce prodat<\/strong> a nakoupit stejn\u00fd po\u010det 5x Long Put opc\u00ed na vy\u0161\u0161\u00edm strike<\/strong>. Nebudu nyn\u00ed analyzovat mo\u017en\u00e9 cenov\u00e9 sc\u00e9n\u00e1\u0159e, ale pro takov\u00fd krok, kdy roluji na vy\u0161\u0161\u00ed strike Long op\u010dn\u00ed kontrakty m\u00e1m t\u0159i dobr\u00e9 d\u016fvody<\/strong>. Za prv\u00e9<\/strong><\/span>, na prodeji akci\u00ed p\u0159i\u0159azen\u00edm Short Call 59 jsem samoz\u0159ejm\u011b vyd\u011blal<\/strong>, proto\u017ee v\u0161ech 300x Long akci\u00ed dodan\u00fdch procedurou Assignment jsem p\u0159edt\u00edm nakoupil za ni\u017e\u0161\u00ed ceny. Za druh\u00e9<\/strong><\/span>, posunut\u00edm strike Long Put na vy\u0161\u0161\u00ed strike zabezpe\u010duji v\u0161em akci\u00edm, kter\u00e9 z\u016fstaly po p\u0159i\u0159azen\u00ed na m\u00e9m \u00fa\u010dtu (v m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b +25 kus\u016f), jejich budouc\u00ed prodej za vy\u0161\u0161\u00ed cenu<\/strong>, kter\u00e1 p\u0159edstavuje minim\u00e1ln\u011b strike t\u011bchto nov\u011b po\u0159\u00edzen\u00fdch Long Put. Za t\u0159et\u00ed<\/strong><\/span>, zv\u00fd\u0161en\u00edm hodnoty strike Long Put jsem se vystavil v\u011bt\u0161\u00ed pravd\u011bpodobnosti,<\/strong> \u017ee budu schopen nakupovat dal\u0161\u00ed akcie<\/strong> podle aktu\u00e1ln\u00ed Delta za skv\u011bl\u00e9 ceny<\/strong>, proto\u017ee p\u0159i pohybu ceny v\u00a0pomysln\u00e9m cenov\u00e9m kan\u00e1lu m\u00e1m zaji\u0161t\u011bn budouc\u00ed prodej nakupovan\u00fdch akci\u00ed na jejich poklesech za ceny, kter\u00e9 jsou bl\u00ed\u017ee horn\u00ed \u00farovn\u011b tohoto cenov\u00e9ho p\u00e1sma. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 3\/<\/strong> V\u00a0modifikaci v\u00fd\u0161e uveden\u00e9ho odstavce s\u00a0n\u00e1stinem rolov\u00e1n\u00ed na vy\u0161\u0161\u00ed strike mohu tento zp\u016fsob dal\u0161\u00edho postupu upravit o rolov\u00e1n\u00ed jin\u00e9ho mno\u017estv\u00ed Long Put<\/strong> op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, ne\u017e<\/strong> cel\u00e9 t\u00e9to Long Put op\u010dn\u00ed pozice v\u00a0po\u010dtu p\u011bti kus\u016f<\/strong>. Mohu nap\u0159\u00edklad na vy\u0161\u0161\u00ed strike posunout pouze tolik Long Put opc\u00ed, kolik vypsan\u00fdch Short Call bylo p\u0159i\u0159azeno a cel\u00e9 takov\u00e9 rolovan\u00ed na vy\u0161\u0161\u00ed strike prov\u00e9st za lep\u0161\u00edch finan\u010dn\u00edch podm\u00ednek ne\u017e rolov\u00e1n\u00ed v\u0161ech Long Put opc\u00ed. Tyto mo\u017en\u00e9 podsc\u00e9n\u00e1\u0159e by vyplynuly z aktu\u00e1ln\u00ed cenov\u00e9 situace a jejich rozbory by p\u0159ekro\u010dily srozumitelnost tohoto \u010dl\u00e1nku, proto je ponech\u00e1m stranou k samostatn\u00fdm \u00favah\u00e1m podle t\u011bchto jednotliv\u00fdch konkr\u00e9tn\u00edch situac\u00ed a zva\u017eovan\u00fdch kombinac\u00ed.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0\u010cl\u00e1nek dopisuji o v\u00edkendu po expiraci vypsan\u00fdch Short Call 59, proto mohu vypozorovat, kter\u00fd ze sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f se nakonec naplnil. Akcie VZ ukon\u010dila p\u0159i p\u00e1te\u010dn\u00edm Close na cen\u011b 57.13 USD a vypsan\u00e9 Short Call 59 vypr\u0161ely jako bezcenn\u00e9.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Mohu pak celou pozici tak\u00e9 pozorovat v okn\u011b Risk Navigatoru, kde ji\u017e nem\u00e1m bezcenn\u00e9 a expirovan\u00e9 Short Call 59 opce vyzna\u010deny a mohu pak nahl\u00ed\u017eet na z\u016fstatkovou pozici. (Je patrn\u00e9, \u017ee jsem v pr\u016fb\u011bhu t\u00fddne po\u0159\u00eddil n\u00e1kupem dal\u0161\u00edch 50x Long akci\u00ed VZ).<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Z obr\u00e1zku vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee celkov\u00e1 Th\u00e9ta<\/strong> m\u00e9 pozice je nyn\u00ed op\u011bt z\u00e1porn\u00e1<\/strong> (\u017elut\u00fd obd\u00e9ln\u00edk) na hodnot\u011b -6<\/strong>. Je ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e p\u0159ed neutralizac\u00ed n\u00e1kupem Short Call 59 v prob\u011bhl\u00e9m t\u00fddnu, proto\u017ee ji tvo\u0159\u00ed pouze Th\u00e9ta nakoupen\u00fdch Long Put a p\u0159esto\u017ee se hodnota Th\u00e9ta zvy\u0161uje, jak se op\u010dn\u00ed kontrakt bl\u00ed\u017e\u00ed k expiraci, tak se naopak sni\u017euje, pokud se strike opce vzdaluje od ceny podkladov\u00e9 akcie. V m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b cena akcie VZ klesla v\u00fdrazn\u011bji pod strike nakoupen\u00fdch Long Put 58 (57.13 USD) ne\u017e p\u0159ed neutralizaci Th\u00e9ta v\u00fdpisem Short Call (57.82 USD), proto cenu Long Put 58 opc\u00ed tvo\u0159\u00ed z v\u011bt\u0161\u00ed \u010d\u00e1sti Vnit\u0159n\u00ed Hodnota ne\u017e \u010dasov\u00e1 slo\u017eka ceny. Tento pokles ceny akcie VZ nyn\u00ed bude p\u0159edm\u011btem m\u00e9ho z\u00e1jmu p\u0159i pond\u011bln\u00edm Open, kdy se budu patrn\u011b pohl\u00ed\u017eet po vypisov\u00e1n\u00ed Short Put na n\u011bkter\u00e9m z ni\u017e\u0161\u00edch strike podle zaj\u00edmavosti nab\u00edzen\u00fdch Pr\u00e9mi\u00ed. V \u00favahu p\u0159ipad\u00e1 v\u00fdpis pouze jednoho Short Put op\u010dn\u00edho kontraktu, kter\u00fd by mi mohl p\u0159in\u00e9st na m\u016fj \u00fa\u010det 100x Long akci\u00ed za zaj\u00edmavou n\u00edzkou cenu.\u00a0<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Z\u00e1porn\u00e1 Gamma a kladn\u00e1 Th\u00e9ta vypisovan\u00fdch opc\u00ed nemus\u00ed b\u00fdt pro m\u00e9 obchody n\u011bjakou tragickou ud\u00e1lost\u00ed, kter\u00e1 zat\u011b\u017euje m\u00e9 pozice n\u011bjak\u00fdmi dramatick\u00fdmi risky, ale naopak tyto vlastnosti mohou m\u00e9mu portfoliu v\u00fdznamn\u011b pomoci a neriskovat nic nav\u00edc. Pokud bych se zam\u011b\u0159oval na dlouhodob\u011bj\u0161\u00ed investice a dr\u017een\u00ed portfoli\u00ed s\u00a0del\u0161\u00edm \u010dasov\u00fdm horizontem, mohly by tyto velmi jednoduch\u00e9 operace p\u0159isp\u011bt k\u00a0v\u00fdrazn\u011bj\u0161\u00edmu zhodnocen\u00ed, proto\u017ee variabilita vyu\u017eit\u00ed jednotliv\u00fdch mo\u017en\u00fdch kombinac\u00ed dan\u00fdch r\u016fzn\u00fdmi \u00farovn\u011bmi jednotliv\u00fdch strike a volbou mo\u017enost\u00ed jednotliv\u00fdch expirac\u00ed je opravdu obrovsk\u00e1. Jak vlastn\u011b \u010dl\u00e1nek shrnout? V\u00fdpis nekryt\u00fdch Short op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f je opravdu velmi rizikov\u00e1 z\u00e1le\u017eitost a nen\u00ed mo\u017en\u00e9 ji n\u011bjak\u00fdmi jednoduch\u00fdmi \u00fakony tohoto rizika zbavit, cenov\u00e9 pohyby mohou b\u00fdt zna\u010dn\u011b nevyzpytateln\u00e9 a jejich d\u016fsledky pro takto dr\u017een\u00e9 pozice mohou b\u00fdt opravdu zni\u010duj\u00edc\u00ed. To ale samoz\u0159ejm\u011b neplat\u00ed pro vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed proti ji\u017e dr\u017een\u00fdm pozic\u00edm, v \u010dl\u00e1nku jsem nap\u0159\u00edklad popsal pozici s kladnou Gamma a z\u00e1pornou Th\u00e9ta, sestavenou s Long Put opc\u00ed a Long akci\u00ed, kterou jsem popsal v \u010dl\u00e1nc\u00edch d\u0159\u00edve. Mohu samoz\u0159ejm\u011b vz\u00edt v \u00favahu jin\u00e9 typy pozic\u00ed sestaven\u00fdch z jin\u00fdch investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f a na nich pozorovat, jak se bude chovat vypisov\u00e1n\u00ed opc\u00ed pr\u00e1v\u011b s t\u011bmito nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edmi kombinacemi ve smyslu zm\u011bny rizikovosti cel\u00e9ho portfolia… :c)\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0Zachycen\u00ed v\u00fdznamu \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen, kter\u00e9 popisuj\u00ed vlastnosti m\u00e9ho op\u010dn\u00edho kontraktu, vypad\u00e1 jako velmi zaj\u00edmav\u00e1 discipl\u00edna a m\u016f\u017ee b\u00fdt pravd\u011bpodobn\u011b dobrou v\u00fdchoz\u00ed situac\u00ed pro m\u00e9 op\u010dn\u00ed obchody. Prozat\u00edm jsem se zab\u00fdval pouze vybran\u00fdm segmentem situac\u00ed, kdy jsem zejm\u00e9na op\u010dn\u00ed kontrakty nakupoval a pozoroval, jak\u00e9 jsou hodnoty vybran\u00fdch \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen Delta, Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3411,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[4],"tags":[52],"class_list":["post-3383","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opcni-kombinace","tag-delta-neutral"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-Sz","jetpack-related-posts":[{"id":3346,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=3346","url_meta":{"origin":3383,"position":0},"title":"Delta Neutral – VIII.","author":"dobretrejdy :c)","date":"8.6.2019","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Obchodov\u00e1n\u00ed s\u00a0vyu\u017eit\u00edm prvk\u016f Delta Neutrality nen\u00ed, po s\u00e9rii \u010dl\u00e1nk\u016f popisuj\u00edc\u00ed tuto techniku, pravd\u011bpodobn\u011b v\u016fbec k\u00a0zahozen\u00ed a mohlo by m\u00edt slu\u0161n\u00fd obchodn\u00ed potenci\u00e1l. K\u00a0jeho vyu\u017eit\u00ed je ale zapot\u0159eb\u00ed pochopit hlub\u0161\u00ed vztahy mezi jednotliv\u00fdmi obchodn\u00edmi prvky a odhalit tak dal\u0161\u00ed souvislosti, kter\u00e9 mohou vytvo\u0159it vyu\u017eiteln\u00e9 obchodn\u00ed sch\u00e9ma. Prozat\u00edm jsem se dotkl\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":574,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=574","url_meta":{"origin":3383,"position":1},"title":"Vega","author":"dobretrejdy :c)","date":"2.7.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0\u201e\u2026 p\u0159esto\u017ee se v\u017eilo, \u017ee popis faktor\u016f p\u016fsob\u00edc\u00edch na tvorbu op\u010dn\u00ed ceny jsme zvykl\u00ed ozna\u010dovat \u0159eck\u00fdmi p\u00edsmeny Delta, Gamma, Th\u00e9ta, Rho, Vega, tak mus\u00edm podotknout, \u017ee Vega nen\u00ed p\u00edsmenem \u0159eck\u00e9 abecedy\u2026\u201c, v\u00a0tomto smyslu v\u011bt\u0161inou b\u00fdvaj\u00ed uv\u00e1d\u011bny \u010dl\u00e1nky o \"Vega\" zab\u00fdvaj\u00edc\u00ed se vlivem zm\u011bny Implied Volatility na cenu op\u010dn\u00edho kontraktu, z\u0159ejm\u011b\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed z\u00e1klady\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed z\u00e1klady","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=2"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/30.06.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/30.06.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/30.06.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/30.06.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":2911,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2911","url_meta":{"origin":3383,"position":2},"title":"Delta Neutral – II.","author":"dobretrejdy :c)","date":"3.3.2019","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Pro\u010d se v\u016fbec zab\u00fdvat ot\u00e1zkou Delta Neutrality, co mi p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed a k\u00a0\u010demu vlastn\u011b v\u016fbec je, by mohl b\u00fdt z\u00e1kladn\u00ed dotaz po p\u0159e\u010dten\u00ed minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku. Jako op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk, vybaven z\u00e1kladn\u00edmi znalostmi o tvorb\u011b ceny op\u010dn\u00edho kontraktu v\u00edm, \u017ee cena opce je vypo\u010d\u00edt\u00e1v\u00e1na matematick\u00fdmi modely, do kter\u00fdch vstupuj\u00ed jednotliv\u00e9 cenotvorn\u00e9 komponenty,\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Delta-pozitive-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Delta-pozitive-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Delta-pozitive-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Delta-pozitive-1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":3202,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=3202","url_meta":{"origin":3383,"position":3},"title":"Delta Neutral – VI.","author":"dobretrejdy :c)","date":"4.5.2019","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Je pond\u011bl\u00ed 25.3.2019 a j\u00e1 sleduji t\u0159et\u00ed d\u00edl \u010dtvrt\u00e9 s\u00e9rie kultovn\u00edho seri\u00e1lu Billions. Taylor rozepisuje na tabuli matematickou \u00favahu, kter\u00e1 demonstruje spletitost, slo\u017eitost a sofistikovanost vyd\u011bl\u00e1v\u00e1n\u00ed pen\u011bz na finan\u010dn\u00edch trz\u00edch. Snaha je pravd\u011bpodobn\u011b uk\u00e1zat, \u017ee pokud to nem\u00e1te v\u00a0hlav\u011b matematicky v\u00a0po\u0159\u00e1dku, nem\u00e1te \u0161anci se takov\u00fdm investorsk\u00fdm veli\u010din\u00e1m rovnat. \u00a0\u00a0\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/mean.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/mean.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/mean.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/05\/mean.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":522,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=522","url_meta":{"origin":3383,"position":4},"title":"Gamma","author":"dobretrejdy :c)","date":"19.6.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0 K\u00a0dokonalej\u0161\u00edmu pochopen\u00ed z\u00e1vislosti ceny opce na pohybu podkladov\u00e9ho aktiva vyj\u00e1d\u0159en\u00e9ho \u0159eck\u00fdm p\u00edsmenem Delta, jak jsem jej popisoval v\u00a0\u010dl\u00e1nku Delta je zapot\u0159eb\u00ed hlub\u0161\u00edho ponoru do problematiky \u0159eck\u00fdch p\u00edsmen, kdy\u017e t\u00edm nejbli\u017e\u0161\u00edm p\u00edsmenem k\u00a0popisovan\u00e9 Delta je \u0159eck\u00e9 p\u00edsmeno Gamma. Tak jako Rumburak byl \u010darod\u011bj druh\u00e9 kategorie, tak tak\u00e9 na Gamma\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed z\u00e1klady\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed z\u00e1klady","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=2"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/180750308.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/180750308.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/180750308.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/180750308.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":5545,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=5545","url_meta":{"origin":3383,"position":5},"title":"Delta Neutral \u2013 XIV.","author":"dobretrejdy :c)","date":"14.8.2021","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Aplikovat principy Delta Neutrality lze v mnoha obchodn\u00edch situac\u00edch, m\u016f\u017ee b\u00fdt zaj\u00edmav\u00e9 je v\u00edce prozkoumat a porovnat, jak by se tento obchodn\u00ed p\u0159\u00edstup mohl nap\u0159\u00edklad zapojit do obchodov\u00e1n\u00ed n\u011bjak\u00e9 klasick\u00e9 a zaveden\u00e9 op\u010dn\u00ed strategie. Abych mohl tento princip prozkoumat s n\u011bjakou \u010dasovou efektivitou a alespo\u0148 na orienta\u010dn\u00ed b\u00e1zi mo\u017en\u00e9ho\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]}],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/06\/main-1.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3383","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3383"}],"version-history":[{"count":21,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3383\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7160,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3383\/revisions\/7160"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/3411"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3383"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3383"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3383"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}