{"id":2423,"date":"2018-09-24T12:11:31","date_gmt":"2018-09-24T10:11:31","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2423"},"modified":"2022-10-15T18:45:38","modified_gmt":"2022-10-15T16:45:38","slug":"synteticke-pozice-v","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2423","title":{"rendered":"Syntetick\u00e9 pozice – V."},"content":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0Vyu\u017eit\u00ed rovnice Call\/Put Parity o vztahu cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na stejn\u00e9m strike vygenerovalo mo\u017enosti, jak libovoln\u011b p\u0159ech\u00e1zet z\u00a0jednoho typu op\u010dn\u00ed pozice do opa\u010dn\u00e9 a \u010dinit tak pokud mo\u017eno efektivn\u011b, toto bylo p\u0159edm\u011btem minul\u00fdch \u010dl\u00e1nk\u016f. Jestli je to v\u00a0danou chv\u00edli v\u00fdhodn\u00e9 je odvisl\u00e9 od aktu\u00e1ln\u00ed tr\u017en\u00ed situace vzhledem k\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed profitabilit\u011b p\u0159etv\u00e1\u0159en\u00e9 pozice, co\u017e bylo demonstrov\u00e1no na r\u016fzn\u00fdch p\u0159\u00edkladech. V\u0161echny popisovan\u00e9 vztahy a vazby mezi jednotliv\u00fdmi \u010d\u00e1stmi vzorc\u016f pak vych\u00e1zely z\u00a0jednoduch\u00fdch algebraick\u00fdch \u00faprav zn\u00e1m\u00e9 rovnice Call\/Put Parity<\/strong> pro podklady, kter\u00e9 nevypl\u00e1cej\u00ed Dividendu za \u017eivota op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/span><\/p>\n

Call<\/strong><\/span> + Strike = Put<\/span> + Akcie<\/span><\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong>Hled\u00e1n\u00ed vztahu Long op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f bylo v\u00fdsledkem p\u0159esunut\u00edm hledan\u00fdch v\u00fdraz\u016f (+Call a +Put) na vhodn\u00e9 strany rovnice tak, abych takovou z\u00e1vislost cen mohl jednodu\u0161e vypozorovat, vyn\u00e1soben\u00edm t\u011bchto cel\u00fdch rovnic hodnotou (-1) jsem pak prozkoumal stejn\u00e9 z\u00e1vislosti cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na stejn\u00fdch strike tak\u00e9 pro Short op\u010dn\u00ed kontrakty. Zobrazovan\u00e1 znam\u00e9nka<\/strong> pak znamenala typ jednotliv\u00fdch pozic<\/strong>, plus znam\u00e9nko bylo pova\u017eov\u00e1no za Long pozici a m\u00ednus znam\u00e9nko pak ozna\u010dovalo p\u0159\u00edslu\u0161nou Short pozici p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9ho n\u00e1stroje \u2013 op\u010dn\u00edho kontraktu nebo podkladov\u00e9ho aktiva. Mohlo by se na prvn\u00ed pohled zd\u00e1t, \u017ee nyn\u00ed nev\u00edm, nakolik ve sv\u00e9 obchodn\u00ed praxi naleznu pro takov\u00e9 poznatku vyu\u017eit\u00ed, my\u0161leno z\u00e1m\u011bnu op\u010dn\u00edch pozic jednu za druhou, co je v\u0161ak zcela nep\u0159ehl\u00e9dnuteln\u00e9 je vyu\u017eit\u00ed rovnice Call\/Put Parity<\/strong> pro substituci podkladov\u00e9ho aktiva<\/strong> (akci\u00ed, futures) pomoc\u00ed kombinace op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, o t\u00e9to problematice bude dne\u0161n\u00ed \u010dl\u00e1nek.<\/span><\/p>\n

\n

Syntetick\u00e1 Long<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Pokud v\u00fd\u0161e uvedenou rovnici Call\/Put Parity uprav\u00edm tak, \u017ee na lev\u00e9 stran\u011b rovnice<\/strong> ponech\u00e1m pouze v\u00fdraz pro Long podklad (+Akcie<\/strong>) a cel\u00fd zbytek v\u00fdraz\u016f \u201enah\u00e1z\u00edm\u201c na stranu pravou, mohu jednodu\u0161e vypozorovat, jak\u00e1 je z\u00e1vislost hodnot op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na stejn\u00e9m strike na cen\u011b podkladov\u00e9ho aktiva.<\/span><\/p>\n

+Akcie<\/span> = <\/strong>+<\/strong> Call \u2013<\/strong> Put <\/strong><\/span>+ Strike<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Sou\u010dasn\u00fdm <\/strong>po\u0159\u00edzen\u00edm Long Call<\/strong> a Short Put<\/strong> na stejn\u00e9m strike by m\u011blo v\u00a0praxi znamenat, \u017ee jsem po\u0159\u00eddil n\u011bco, co by m\u011blo b\u00fdt toto\u017en\u00e9 s\u00a0n\u00e1kupem Long podkladov\u00e9ho aktiva<\/strong>, m\u011blo by se stejn\u011b chovat a m\u011blo by m\u00edt stejn\u00fd profil zisku a ztr\u00e1ty. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec akcie NKE, kter\u00e1 se obchoduje moment\u00e1ln\u011b za 83.47 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0krou\u017ec\u00edch jsou vyzna\u010deny dv\u011b mo\u017enosti, jak napodobit pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f dr\u017een\u00ed 100x Long akci\u00ed NKE<\/strong>. V\u00a0prvn\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b (1)<\/strong><\/span> jsem zvolil op\u010dn\u00ed kombinaci na strike 82<\/strong>. Za pomoci upraven\u00e9 rovnice Call\/Put Parity (+Akcie = +Call <\/strong>\u2013Put +<\/strong>Strike) <\/strong>pak mohu zjistit, \u017ee Long Call 82<\/strong> opci m\u00e1 hodnotu 1.80<\/strong>, Short Put 82<\/strong> opce m\u00e1 hodnotu 0.23<\/strong>, dosazen\u00edm t\u011bchto hodnot do prav\u00e9 strany pak mohu vypozorovat, \u017ee 1.80 – 0.23 + 82 = 83.57 USD<\/strong>. Pokud bych tedy p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b akcie NKE na \u00farovni 83.47 USD cht\u011bl tento n\u00e1kup simulovat pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, musel bych na takovou Syntetickou Long pozici vynalo\u017eit -83.57 USD, vynalo\u017eil bych tak o deset cent\u016f v\u00edce, ne\u017e je skute\u010dn\u00e1 cena obchodovan\u00fdch akci\u00ed, co\u017e je t\u00e9m\u011b\u0159 toto\u017en\u00fd v\u00fddaj. Ve stejn\u00e9 logice pak na vy\u0161\u0161\u00edm strike (2)<\/strong> jsem zvolil op\u010dn\u00ed kombinaci na strike 85<\/strong>. Op\u011bt, za pomoci upraven\u00e9 rovnice Call\/Put Parity (+Akcie = +Call <\/strong>\u2013Put +<\/strong>Strike), <\/strong>pak mohu zjistit, \u017ee Long Call 85<\/strong> opce m\u00e1 hodnotu 0.23<\/strong>, Short Put 82<\/strong> opce m\u00e1 hodnotu 1.67<\/strong>, dosazen\u00edm t\u011bchto hodnot do prav\u00e9 strany mohu vypozorovat, \u017ee 0.23 – 1.67 + 85 = 83.56<\/strong>. Pokud bych tedy p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b akcie NKE na \u00farovni 83.47 USD cht\u011bl tento n\u00e1kup simulovat pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na tomto vy\u0161\u0161\u00edm strike, musel bych na takovou Syntetickou Long pozici vynalo\u017eit -83.56 USD, vynalo\u017eil bych tak o dev\u011bt cent\u016f v\u00edce, ne\u017e je skute\u010dn\u00e1 cena obchodovan\u00fdch akci\u00ed, co\u017e je op\u011bt t\u00e9m\u011b\u0159 toto\u017en\u00fd v\u00fddaj.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych cht\u011bl demonstrovat, pro\u010d se dan\u00e1 Syntetick\u00e1 Long pozice slo\u017een\u00e1 s\u00a0Long Call a Short Put na stejn\u00e9m strike chov\u00e1 jako podkladov\u00e9 aktivum, mohu si k\u00a0takov\u00e9 demonstraci vybrat p\u0159\u00edklad \u010d.1 z\u00a0obr\u00e1zku s\u00a0opcemi na strike 82. Pokud cena akcie NKE poroste, bude nab\u00fdvat na hodnot\u011b m\u00e1 Long Call 82 opce a Short Put 82 opce bude na sv\u00e9 hodnot\u011b ztr\u00e1cet, budu tedy na t\u00e9to Syntetick\u00e9 Long pozici vyd\u011bl\u00e1vat a tento v\u00fdd\u011blek m\u016f\u017ee b\u00fdt neomezen\u00fd, stejn\u011b jako m\u016f\u017ee b\u00fdt neomezen\u00fd r\u016fst ceny akcie NKE. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bude cena akcie NKE klesat, bude m\u00e1 Long Call 82 na sv\u00e9 cen\u011b ztr\u00e1cet oproti n\u00e1r\u016fstu ceny Short Put 82, cel\u00e1 op\u010dn\u00ed Syntetick\u00e1 Long pozice bude na sv\u00e9 hodnot\u011b ztr\u00e1cet, tato ztr\u00e1ta pak m\u016f\u017ee b\u00fdt natolik velk\u00e1, nakolik klesnou samotn\u00e9 akcie NKE.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pohyb Syntetick\u00e9 Long pozice podkladu je \u010dasov\u011b omezen expirac\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong>, kter\u00e9 vstupuj\u00ed do pozice, tedy Long Call a Short Put na stejn\u00e9m strike. Tyto op\u010dn\u00ed pozice jsem na sv\u016fj \u00fa\u010det obdr\u017eel tak, \u017ee jsem za n\u00e1kup Long Call 82 opce zaplatil -180 USD a za prodej Short Put 82 opce jsem obdr\u017eel +23 USD, vstup do t\u00e9to Long Syntetick\u00e9 pozice 100x akcie NKE m\u011b tak st\u00e1lo n\u00e1klady (\u2013180 USD +23 USD) = -157 USD<\/strong>. Dr\u017een\u00ed takov\u00e9 op\u010dn\u00ed kombinace na m\u00e9m \u00fa\u010dtu p\u0159i expiraci bude v\u017edy znamenat (pokud akcie NKE nevlastn\u00edm), \u017ee na sv\u016fj \u00fa\u010det obdr\u017e\u00edm 100x Long akci\u00ed NKE, v\u017edy toti\u017e nastane jedna ze dvou mo\u017enost\u00ed, tedy, \u017ee budu bu\u010f na Long Call 82<\/strong> opci Exercised<\/strong> (uplatn\u011bn) nebo na Short Put 82<\/strong> opci Assigned<\/strong> (p\u0159i\u0159azen), v\u00fdsledkem ka\u017ed\u00e9 z\u00a0obou operac\u00ed je n\u00e1kup 100x Long akci\u00ed za cenu strike, v\u00a0m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b za 82 USD\/kus, v\u00a0takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b utrat\u00edm ze sv\u00e9ho \u00fa\u010dtu pen\u00edze na tento n\u00e1kup akci\u00ed p\u0159i expiraci ve v\u00fd\u0161\u00ed -8.200 USD a k\u00a0nim je\u0161t\u011b mus\u00edm p\u0159ipo\u010d\u00edtat n\u00e1klady na op\u010dn\u00ed pozici ve v\u00fd\u0161i -157 USD, celkov\u011b jsem tak vynalo\u017eil -8.357 USD<\/strong>. Pokud akcie NKE budou v\u00a0danou chv\u00edli na cen\u011b nap\u0159\u00edklad 88.00 USD, potom jsem p\u0159i n\u00e1kladech na Long Syntetickou akciov\u00e9 pozici NKE na \u00farovni -8.351 USD na akci\u00edch vyd\u011blal (-8.351 USD + 8.800 USD) = +443 USD<\/strong><\/span>, pokud bych se je rozhodl prodat za aktu\u00e1ln\u00ed tr\u017en\u00ed cenu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vybaven znalostmi o Delta<\/a><\/span><\/strong>\u00a0mohu pozorovat, \u017ee u op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f Long Call jsem na strike 82 (b\u00edl\u00e9 obd\u00e9ln\u00edky) nakoupil +77.4 Delta a u prodeje Short Put 82 po\u0159\u00eddil dal\u0161\u00edch +22.7 Delta, celkov\u011b jsem po\u0159\u00edzen\u00edm t\u011bchto opc\u00ed obdr\u017eel +100.1 Delta a pokud ji\u017e v\u00edm, \u017ee ka\u017ed\u00e1 Long akcie m\u00e1 Delta rovnou +1, je pak +100 Delta u opc\u00ed ekvivalentem +100 Delta reprezentuj\u00edc\u00ed 100x Long akci\u00ed. Stejnou vlastnost, z\u00a0pohledu Delta, lze vypozorovat tak\u00e9 u strike 85, kde sou\u010det Delta je +14.1 (Long Call 85) a +86.3 (Short Put), tedy celkem +100.4 Delta. Po\u0159\u00edzen\u00edm 100x Syntetick\u00e9 Long pozice tak m\u00e1m pomoc\u00ed Delta dal\u0161\u00ed d\u016fkazem, \u017ee je identick\u00e1 s\u00a0dr\u017een\u00edm samotn\u00e9ho podkladu.<\/span><\/p>\n

\n

Syntetick\u00e1 Short<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Se z\u00e1kladn\u00ed znalost\u00ed algebraick\u00fdch \u00faprav pak mohu rovnici Call\/Put Parity v\u00fd\u0161e upravenou pro zji\u0161t\u011bn\u00ed souvislost\u00ed ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na stejn\u00e9m strike k\u00a0vytvo\u0159en\u00ed Long podkladov\u00e9ho aktiva + Akcie = + Call <\/strong>\u2013 Put <\/strong>+ Strike <\/strong>vyn\u00e1sobit hodnotou (-1<\/strong>), abych na lev\u00e9 stran\u011b obdr\u017eel hodnotu (-Akcie<\/strong><\/span>) a mohl vypozorovat z\u00e1vislost cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, pokud bych se rozhodoval simulovat dr\u017een\u00ed 100x Short akci\u00ed (nebo jak\u00e9hokoliv jin\u00e9ho podkladu) pomoc\u00ed op\u010dn\u00ed kombinace Call a Put opc\u00ed na stejn\u00e9m strike. V\u00fdsledkem by pak byl tento vztah<\/span><\/p>\n

-Akcie<\/span> = – Call + Put <\/span>– Strike<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0 Prodejem<\/strong> (v\u00fdpisem) Short Call<\/strong> a sou\u010dasn\u00fdm<\/strong> n\u00e1kupem Long Put<\/strong> na stejn\u00e9m strike by pak m\u011blo znamenat tot\u00e9\u017e, jako vstup do p\u0159\u00edm\u00e9 100x Short akciov\u00e9 pozice<\/strong> nebo p\u0159\u00edm\u00e9ho Short futures kontraktu. \u00a0Op\u011bt pro uk\u00e1zku platnosti vyu\u017eiji obr\u00e1zek s\u00a0op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzcem akcie NKE s\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed obchodovanou cenou 83.47 USD.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0krou\u017ec\u00edch jsou op\u011bt p\u0159\u00edslu\u0161n\u00fdmi barvami (zelen\u00e1 Long a \u010derven\u00e1 Short) vyzna\u010deny dv\u011b mo\u017enosti, jak napodobit pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f dr\u017een\u00ed 100x Short akci\u00ed NKE. V\u00a0prvn\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b (1)<\/strong> jsem zvolil op\u010dn\u00ed kombinaci na strike 81<\/strong>. Za pomoci upraven\u00e9 rovnice Call\/Put Parity (-Akcie = -Call <\/strong>+Put <\/strong>-Strike) <\/strong>pak mohu zjistit, \u017ee Short Call 81<\/strong> opce m\u00e1 hodnotu 2.59<\/strong>, Long Put 81<\/strong> opce m\u00e1 cenu 0.14<\/strong>, dosazen\u00edm t\u011bchto hodnot do prav\u00e9 strany pak mohu vypozorovat, \u017ee -2.59 + 0.14 -81 = -83.45<\/strong>. Pokud bych tedy p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b akcie NKE na \u00farovni 83.47 USD cht\u011bl tento akciov\u00fd short simulovat pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, utr\u017eil bych na takov\u00e9 Syntetick\u00e9 Short pozici +83.45 USD, obdr\u017eel bych pak o pouh\u00e9 dva cent\u016f m\u00e9n\u011b, ne\u017e je skute\u010dn\u00e1 cena obchodovan\u00fdch akci\u00ed, co\u017e je t\u00e9m\u011b\u0159 toto\u017en\u00fd v\u00fddaj. Ve stejn\u00e9 logice pak na vy\u0161\u0161\u00edm strike (2)<\/strong> jsem zvolil op\u010dn\u00ed kombinaci na strike 84<\/strong>. Op\u011bt, za pomoci upraven\u00e9 rovnice Call\/Put Parity (-Akcie = -Call <\/strong>+Put –<\/strong>Strike) <\/strong>pak mohu zjistit, \u017ee Short Call 84<\/strong> opce stoj\u00ed 0.50<\/strong>, Long Put 84<\/strong> opce m\u00e1 hodnotu 1.02<\/strong>, dosazen\u00edm t\u011bchto hodnot do prav\u00e9 strany pak mohu vypozorovat, \u017ee -0.50 + 1.02 -84 = -83.48<\/strong>. Pokud bych tedy p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b akcie NKE na \u00farovni 83.47 USD cht\u011bl tento akciov\u00fd short simulovat pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, utr\u017eil bych na takov\u00e9 Syntetick\u00e9 Short pozici +83.48 USD, obdr\u017eel bych pak dokonce o jeden cent v\u00edce, ne\u017e je skute\u010dn\u00e1 cena obchodovan\u00fdch akci\u00ed, co\u017e je lep\u0161\u00ed v\u00fdsledek, ne\u017e v\u00a0p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b s\u00a0opcemi na ni\u017e\u0161\u00edm strike.<\/span><\/p>\n

\u00a0 Pokud bych cht\u011bl op\u011bt prozkoumat, pro\u010d se dan\u00e1 Syntetick\u00e1 Short pozice slo\u017een\u00e1 z\u00a0Short Call a Long Put na stejn\u00e9m strike chov\u00e1 jako podkladov\u00e9 aktivum, mohu si k\u00a0takov\u00e9 demonstraci op\u011bt vybrat p\u0159\u00edklad \u010d.1 z\u00a0obr\u00e1zku s\u00a0opcemi na strike 81. Pokud cena akcie NKE poroste, bude nab\u00fdvat na hodnot\u011b m\u00e1 Short Call 81 opce a Long Put 81 opce bude na sv\u00e9 hodnot\u011b ztr\u00e1cet, budu tedy na t\u00e9to Syntetick\u00e9 Short pozici prod\u011bl\u00e1vat a tento prod\u011blek m\u016f\u017ee b\u00fdt neomezen\u00fd, stejn\u011b jako m\u016f\u017ee b\u00fdt neomezen\u00fd r\u016fst ceny akcie NKE. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bude cena akcie NKE klesat, bude m\u00e1 Short Call 81 na sv\u00e9 cen\u011b ztr\u00e1cet oproti n\u00e1r\u016fstu ceny Long Put 81, cel\u00e1 op\u010dn\u00ed Syntetick\u00e1 Short pozice bude na sv\u00e9 hodnot\u011b nab\u00fdvat a p\u0159edstavovat profit, tento profit pak m\u016f\u017ee b\u00fdt natolik velk\u00fd, nakolik klesnou samotn\u00e9 akcie NKE.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pohyb Syntetick\u00e9 Short pozice podkladu je op\u011bt \u010dasov\u011b omezen expirac\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong>, kter\u00e9 vstupuj\u00ed do pozice, tedy Short Call a Long Put na stejn\u00e9m strike. Tyto op\u010dn\u00ed pozice jsem na sv\u016fj \u00fa\u010det obdr\u017eel tak (podle mo\u017enosti \u010d.1 z\u00a0obr\u00e1zku), \u017ee jsem za prodej Short Call 81 opce obdr\u017eel +259 USD a za n\u00e1kup Long Put 81 opce jsem vydal -14 USD, vstup do t\u00e9to Short Syntetick\u00e9 pozice 100x akcie NKE m\u011b tak p\u0159ineslo kredit (+259 USD -14 USD) = +245 USD<\/strong>. Dr\u017een\u00ed takov\u00e9 op\u010dn\u00ed kombinace na m\u00e9m \u00fa\u010dtu p\u0159i expiraci bude v\u017edy znamenat (pokud akcie NKE nevlastn\u00edm), \u017ee na m\u00e9m \u00fa\u010dtu bude otev\u0159ena pozice 100x Short akci\u00ed NKE, v\u017edy toti\u017e nastane jedna ze dvou mo\u017enost\u00ed, tedy, \u017ee budu bu\u010f na Short Call 81<\/strong> opci Assigned<\/strong> (p\u0159i\u0159azen) nebo na Long Put 82<\/strong> opci Exercised<\/strong> (uplatn\u011bn), v\u00fdsledkem ka\u017ed\u00e9 z\u00a0obou operac\u00ed je vytvo\u0159en\u00ed pozice 100x Short akci\u00ed<\/strong> za cenu strike na m\u00e9m \u00fa\u010dtu, v\u00a0m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b za 81 USD\/kus, v\u00a0takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b obdr\u017e\u00edm na sv\u016fj \u00fa\u010det dal\u0161\u00ed pen\u00edze na tento prodej akci\u00ed p\u0159i expiraci ve v\u00fd\u0161\u00ed +8.100 USD a k\u00a0nim je\u0161t\u011b mus\u00edm p\u0159ipo\u010d\u00edtat tr\u017ebu na op\u010dn\u00ed pozici ve v\u00fd\u0161i +245 USD, celkov\u011b jsem tak utr\u017eil +8.345 USD<\/strong>. Pokud akcie NKE budou v\u00a0danou chv\u00edli na cen\u011b nap\u0159\u00edklad 80.00 USD, potom jsem p\u0159i tr\u017eb\u00e1ch +8.345 USD za Short Syntetickou akciovou pozici NKE na akci\u00edch vyd\u011blal (+8.345 USD – 8.000 USD) = +345 USD<\/strong><\/span>, pokud bych se je rozhodl likvidovat n\u00e1kupem zp\u011bt za aktu\u00e1ln\u00ed tr\u017en\u00ed cenu.<\/span><\/p>\n

\n

Pro\u010d Syntetick\u00e9 podklady?<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00e1kladn\u00ed ot\u00e1zka, pro\u010d na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu vytv\u00e1\u0159et syntetick\u00e9 pozice podkladov\u00e9ho aktiva, m\u00e1 mnoho velmi praktick\u00fdch odpov\u011bd\u00ed, k\u00a0po\u0159izov\u00e1n\u00ed m\u011b toti\u017e mohou v\u00e9st velmi r\u016fznorod\u00e9 d\u016fvody, vyu\u017eit\u00ed syntetick\u00fdch podklad\u016f tak m\u016f\u017ee b\u00fdt velmi u\u017eite\u010dn\u00e1 poznan\u00e1 vlastnost vz\u00e1jemn\u00e9 kombinace Call a Put opc\u00ed sou\u010dasn\u011b.<\/span><\/p>\n

\n

Margin<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Nah\u00e1zet p\u00e1te\u010dn\u00ed n\u00e1kup v\u00a0Globusu do igelitky nebo do kabely od Louis Vuitton je patrn\u011b nejp\u0159esv\u011bd\u010div\u011bj\u0161\u00edm zobrazen\u00edm takov\u00e9ho d\u016fvodu. Dom\u016f si ze supermarketu\u00a0odn\u00e1\u0161\u00edm za stejnou cenu to, co jsem cht\u011bl opravdu po\u0159\u00eddit, jenom jsem k\u00a0tomu pou\u017eil levn\u011bj\u0161\u00ed \u201etransportn\u00ed vybaven\u00ed\u201c, igelitky za p\u00e1r korun poslou\u017e\u00ed k\u00a0p\u0159eprav\u011b stejn\u011b dob\u0159e, jako ta\u0161ka za dvacet tis\u00edc. Proto\u017ee z\u00a0p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edch \u0159\u00e1dk\u016f vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee do syntetick\u00e9 pozice podkladu lze vstoupit za t\u00e9m\u011b\u0159 stejn\u00fdch cenov\u00fdch podm\u00ednek, jako tyto podklady p\u0159\u00edmo nakoupit na voln\u00e9m trhu, z\u00e1kladn\u00edm rozd\u00edlem by pak mohl b\u00fdt kapit\u00e1lov\u00e1 n\u00e1ro\u010dnost na dr\u017een\u00ed t\u011bchto pozic. M\u016fj broker (IB) po\u017eaduje p\u0159i dr\u017een\u00ed akci\u00ed 50% margin pokud budu akcie dr\u017eet d\u00e9le ne\u017e jeden den (Overnight Margin Requierement). V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b 100 Long akci\u00ed NKE, kter\u00e9 bych nakoupil za 83.40 USD\/kus, bych tak musel nechat k\u00a0dispozici na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu ke spln\u011bn\u00ed marginov\u00e9ho po\u017eadavku 50%<\/strong> z\u00a0hodnoty 8.340 USD<\/strong>, co\u017e by p\u0159edstavovalo \u010d\u00e1stku 4.170 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych ale cht\u011bl nakoupit tyto akcie formou Syntetick\u00e9 Long pozice, tak by marginov\u00fd po\u017eadavek vych\u00e1zel z\u00a0jin\u00fdch p\u0159edpoklad\u016f a odli\u0161n\u00e9ho v\u00fdpo\u010dtu. Proto\u017ee se Syntetickou Long pozic\u00ed podkladu mysl\u00ed n\u00e1kup Long Call<\/strong> a prodej Short Put<\/strong> na stejn\u00e9m strike, tak podle marginov\u00fdch pravidel m\u00e9ho brokera bych musel zaplatit za Long Call celou jej\u00ed po\u0159izovac\u00ed cenu a za Short Put by mi byl blokov\u00e1n margin ve v\u00fd\u0161i 20% aktu\u00e1ln\u00ed ceny podkladu, od kter\u00e9 se ode\u010d\u00edt\u00e1 dolarov\u00e1 hodnota p\u0159edstavuj\u00edc\u00ed vzd\u00e1lenost, nakolik je strike t\u00e9to vypsan\u00e9 Short Put opce \u201emimo pen\u00edze\u201c. Proto\u017ee ji\u017e v\u00edm, \u017ee vyu\u017eit\u00ed jak\u00e9koliv hodnoty strike povede k\u00a0vytvo\u0159en\u00ed Syntetick\u00e9 Long akciov\u00e9 pozice, bude jednodu\u0161e v\u00fd\u0161e marginu zejm\u00e9na z\u00e1visl\u00e1 (krom\u011b aktu\u00e1ln\u00ed ceny) nakolik se Short Put opce bude nach\u00e1zet \u201emimo pen\u00edze\u201c. Pokud bych p\u0159i cen\u011b akcie NKE 83.40 USD vyrobil Syntetickou Long na strike 81, tak Short Put 81 bude \u201emimo pen\u00edze\u201c \u010d\u00e1stkou (83.40 USD \u2013 81 strike) = 240 USD. Z\u00a0blokovan\u00e9 hodnoty ve v\u00fd\u0161i 20% z\u00a0ceny akci\u00ed ve v\u00fd\u0161i 1.668 USD bych tak o tuto \u010d\u00e1stku marginu je\u0161t\u011b sn\u00ed\u017eil na celkov\u00fdch (1.668 USD \u2013 240 USD) = 1.428 USD<\/strong>. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bych um\u00edstil, k\u00a0vytvo\u0159en\u00ed Syntetick\u00e9 Long, strike m\u00e9 Short Put \u201edo pen\u011bz\u201c, nap\u0159\u00edklad na strike 85, potom bych dolarovou hodnotu, p\u0159edstavuj\u00edc\u00ed nakolik je tento strike aktu\u00e1ln\u011b \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, musel k\u00a0marginov\u00e9mu po\u017eadavku ve v\u00fd\u0161i 20% z\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed ceny akcie p\u0159ipo\u010d\u00edst. Tento p\u0159\u00eddavek k\u00a0marginov\u00e9mu po\u017eadavku by pak p\u0159edstavoval rozd\u00edl ITM strike a aktu\u00e1ln\u00ed ceny akcie NKE, tedy (85 USD – 83.40 USD) = 160 USD, potom by m\u011bl margin hodnotu (1.668 USD + 160 US) = 1.828 USD<\/strong>. V\u00a0ka\u017ed\u00e9m z\u00a0obou p\u0159\u00edklad\u016f bych ale m\u011bl marginov\u00fd po\u017edavek m\u00e9n\u011b ne\u017e polovi\u010dn\u00ed ve srovn\u00e1n\u00ed s\u00a0p\u0159\u00edm\u00fdm n\u00e1kupem 100x Long akci\u00ed NKE. Pokud tedy tou\u017e\u00edm po dr\u017een\u00ed akci\u00ed a nem\u00e1m na n\u011b dostatek prost\u0159edk\u016f, jejich syntetick\u00e1 podoba ve form\u011b Syntetick\u00e9 pozice je pak jasn\u00e1 volba.<\/span><\/p>\n

\u010casov\u00fd StopLoss<\/strong><\/span><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159\u00edm\u00fd n\u00e1kup podkladov\u00e9ho aktiva, kter\u00e9 nevytv\u00e1\u0159\u00ed \u010dasovou strukturu m\u016f\u017ee vy\u00fastit v\u00a0jeho dr\u017een\u00ed po nekone\u010dn\u011b dlouhou dobu. N\u00e1kup akci\u00ed NKE m\u016f\u017eu pov\u00fd\u0161it na dlouhodobou investici s\u00a0horizontem let a bude pak jen z\u00e1le\u017eet na tom, jak si takov\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00ed povede a jak bude pro m\u011b v\u00fdnosn\u00e9. Simulace n\u00e1kupu\/prodeje akci\u00ed vstupem do Syntetick\u00e9 Long\/Short pozice pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f m\u00e1 \u010dasov\u00e9 omezen\u00ed vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0expirace t\u011bchto op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a m\u016f\u017ee poslou\u017eit jako \u010dasov\u00fd StopLoss<\/strong>. Mohu tak nap\u0159\u00edklad vytvo\u0159it Syntetick\u00e9 Long s\u00a0horizontem jeden t\u00fdden na weeklys op\u010dn\u00edch kontraktech nebo tak\u00e9 dvouletou Syntetickou Short pozici po\u0159\u00edzen\u00edm opc\u00ed s\u00a0expirac\u00ed za dva roky. Pokud ponech\u00e1m takovou syntetickou pozici sv\u00e9mu osudu, tak se j\u00ed bude da\u0159it jako samotn\u00e9mu podkladu se stejn\u00fdm profilem zisku a ztr\u00e1ty, jej\u00ed \u017eivotnost ale bude omezena na dobu do expirace op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Jednoduch\u00fd obchodn\u00ed p\u0159\u00edstup \u201epo\u0159\u00eddit a zapomenout\u201c pak m\u016f\u017eu realizovat za daleko ni\u017e\u0161\u00edho kapit\u00e1lov\u00e9ho po\u017eadavku ne\u017e p\u0159\u00edm\u00fdm vstupem do p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9ho podkladu. U expirace op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f pak uvid\u00edm, nakolik se p\u0159i\u0159azen\u00e9 nebo uplatn\u011bn\u00e9 podklady svou cenou strike opc\u00ed li\u0161\u00ed od moment\u00e1ln\u00ed ceny na trhu p\u0159i jejich likvidaci. Tyto vznikl\u00e9 rozd\u00edly pak budou, po zapo\u010d\u00edt\u00e1n\u00ed vstupn\u00edch n\u00e1klad\u016f na po\u0159\u00edzen\u00ed Syntetick\u00e9 pozice, p\u0159edstavovat velikost profitu nebo ztr\u00e1ty. P\u0159esto\u017ee uv\u00e1d\u00edm, \u017ee po\u0159\u00edzen\u00ed op\u010dn\u00edch pozic vytv\u00e1\u0159\u00ed jak\u00fdsi \u010dasov\u00fd StopLoss, nen\u00ed to zcela p\u0159esn\u00e9, proto\u017ee expirace opc\u00ed tvo\u0159\u00edc\u00ed Syntetickou pozici v\u017edy vede k transformaci Syntetick\u00e9 pozice do pozice fyzick\u00e9ho podkladu d\u00edky p\u0159i\u0159azen\u00ed\/uplatn\u011bn\u00ed n\u011bkter\u00e9ho z\u00a0dr\u017een\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Okam\u017eik transformace syntetick\u00e9 pozice do p\u0159\u00edm\u00e9 pozice podkladu p\u0159i expirac\u00ed opc\u00ed pak pro m\u011b m\u016f\u017ee b\u00fdt vhodn\u00fdm okam\u017eikem, kdy uzav\u0159u celou svou pozici.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vystoupen\u00ed z\u00a0pozice Syntetick\u00e9 Long nebo Short p\u0159i expiraci op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a p\u0159ijet\u00ed zisku nebo ztr\u00e1ty lze nejjednodu\u0161eji prov\u00e9st likvidac\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f za jejich aktu\u00e1ln\u00ed cenu na voln\u00e9m trhu. Mohu v\u0161ak postupovat sofistikovan\u011bji a efektivn\u011bji a \u201e\u010dasov\u00fd StopLoss\u201c vytvo\u0159en\u00fd z\u00a0opc\u00ed vstupuj\u00edc\u00edch do Syntetick\u00e9 pozice mohu zdokonalit \u010dasovan\u00fdm p\u0159\u00edkazem<\/strong> na po\u0159\u00edzen\u00ed podkladu, kter\u00fd by celou pozici p\u0159i expiraci opc\u00ed ukon\u010dil nebo mohu vytv\u00e1\u0159et ur\u010dit\u00e9 typy StopLossu<\/strong>, nebo Profit Targetu<\/strong> p\u0159\u00edkazem na po\u0159\u00edzen\u00ed podkladu na ur\u010dit\u00e9 cen\u011b. Co je t\u00edm nap\u0159\u00edklad my\u0161leno? \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 M\u00fdm \u00famyslem je nakoupit Long akcie spole\u010dnosti GS, proto\u017ee tu\u0161\u00edm, \u017ee jejich cena bude r\u016fst. S\u00a0odkazem na na\u010derpan\u00e9 poznatky o Syntetick\u00fdch pozic\u00edch jsem se rozhodl, \u017ee nam\u00edsto do akciov\u00e9 pozice 100x Long GS vstoup\u00edm po\u0159\u00edzen\u00edm Long Call a Short Put na stejn\u00e9m strike podle obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee a vytvo\u0159\u00edm Syntetickou Long<\/strong> pozici na 100 akci\u00edch GS.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Akcie GS se moment\u00e1ln\u011b nach\u00e1z\u00ed na \u00farovni 233.52 USD<\/strong>. N\u00e1kupem Long Call na strike 235<\/strong> vynakl\u00e1d\u00e1m -208 USD<\/strong>, abych prodejem Short Put na stejn\u00e9m strike 235<\/strong> z\u00edskal +335 USD<\/strong>, celkov\u011b jsem tak p\u0159ijal kredit ve v\u00fd\u0161i +127 USD<\/strong> a vytvo\u0159il Syntetickou Long GS<\/strong>, kter\u00e1 bude simulovat pohyb 100 Long akci\u00ed GS<\/strong>. Proto\u017ee jsem svou Syntetickou Long po\u0159\u00eddil na strike 235, budu m\u00edt p\u0159i expiraci, kter\u00e1 je za dev\u011bt kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f, v\u017edy povinnost p\u0159ijmout na sv\u016fj \u00fa\u010det 100x Long akci\u00ed GS za cenu strike, tedy za 235 USD\/kus s\u00a0v\u00fddajem na po\u0159\u00edzen\u00ed t\u011bchto akci\u00ed ve v\u00fd\u0161i -23.500 USD. Proto\u017ee jsem ale p\u0159ijal kredit ve v\u00fd\u0161i +127 USD, jsou m\u00e9 budouc\u00ed n\u00e1klady ji\u017e o tuto \u010d\u00e1stku redukov\u00e1ny na kone\u010dn\u00fdch -23.373 USD<\/strong>, z\u00a0t\u00e9to \u010d\u00e1stky pak vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee jsem 100 Syntetick\u00fdch Long akci\u00ed GS po\u0159\u00eddil nyn\u00ed za 233.73 USD\/kus<\/strong>, oproti aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b jsem provedl n\u00e1kup hor\u0161\u00ed o 21 cent\u016f na ka\u017edou akcii. M\u00e1m jednoduchou obchodn\u00ed p\u0159edstavu, \u017ee nech\u00e1m Syntetickou Long GS sv\u00e9mu osudu a teprve t\u011bsn\u011b p\u0159ed expirac\u00ed za dev\u011bt dn\u016f budu \u0159e\u0161it, jak z\u00a0pozice vystoup\u00edm. Proto\u017ee v\u00edm, \u017ee Long Call 235 nebo Short Put 235 skon\u010d\u00ed p\u0159i t\u00e9to expiraci \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c\u00a0 a v\u00fdsledkem bude v\u017edy po\u0159\u00edzen\u00ed 100x Long akci\u00ed GS na m\u016fj \u00fa\u010det, budu situaci \u0159e\u0161it \u010dasovan\u00fdm p\u0159\u00edkazem u m\u00e9ho brokera Interactive Brokers (jeho nastaven\u00edm v\u00a0platform\u011b TWS), a to tak, \u017ee budu cht\u00edt t\u011bsn\u011b p\u0159ed expirac\u00ed<\/strong> za dev\u011bt dn\u016f po\u0159\u00eddit na sv\u016fj \u00fa\u010det 100x Short akcie GS<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed tr\u017en\u00ed cenu, kter\u00e9 vykompenzuj\u00ed<\/strong> m\u00e9 100x Long akcie<\/strong> p\u0159ivolan\u00e9 na m\u016fj \u00fa\u010det po expiraci opc\u00ed. Jak se to m\u016f\u017ee prov\u00e1d\u011bt?<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0platform\u011b TWS na kart\u011b Classic TWS kliknu prav\u00fdm tla\u010d\u00edtkem my\u0161i na p\u00e1s n\u00e1zvu jednotliv\u00fdch sloupc\u016f pro vyvol\u00e1n\u00ed nab\u00eddky k\u00a0jejich \u00faprav\u011b<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0Vyberu mo\u017enost „Customize Layout“<\/strong> pro otev\u0159en\u00ed okna nab\u00eddky mo\u017en\u00fdch \u00faprav platformy TWS. Postupuji podle obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0(1)<\/strong> Vyberu z\u00e1lo\u017eku \u201eOrder Columns<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(2)<\/strong> Z\u00a0nab\u00eddky vyberu \u201eTime in Force<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(3)<\/strong> Z\u00a0rozbalen\u00e9 nab\u00eddky v\u00a0prav\u00e9 \u010d\u00e1sti okna vyberu polo\u017eku \u201eStart Time<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(4)<\/strong> Potrd\u00edm jej\u00ed p\u0159id\u00e1n\u00ed do menu tla\u010d\u00edtkem \u201eAdd<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(5)<\/strong> \u00dapravu potvrd\u00edm kliknut\u00edm na \u201eOk<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Proveden\u00edm t\u00e9to \u00fapravy si vytvo\u0159\u00edm v\u00a0platform\u011b sloupec s bu\u0148kou, do kter\u00e9 budu moci zad\u00e1vat \u010das<\/strong>, ve kter\u00e9m budu moci spou\u0161t\u011bt sv\u00e9 p\u0159\u00edkazy<\/strong>. Inicializace takov\u00e9ho jednoduch\u00e9ho p\u0159\u00edkazu je vid\u011bt na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 (1)<\/strong> Kliknut\u00edm na cenu \u201eBid<\/strong>\u201c v\u00a0\u0159\u00e1dku s\u00a0navolenou akci\u00ed GS vyvol\u00e1m \u0159\u00e1dek z\u00a0parametry budouc\u00edho p\u0159\u00edkazu k\u00a0prodeji akci\u00ed GS.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (2)<\/strong> Uprav\u00edm po\u010det Short akci\u00ed, kter\u00e9 chci prodat na po\u017eadovan\u00e9 mno\u017estv\u00ed 100<\/strong> kus\u016f<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (3)\u00a0<\/strong> V\u00a0bu\u0148ce pro v\u00fdb\u011br typu p\u0159\u00edkazu zad\u00e1m \u201eMARKET<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (4)\u00a0<\/strong> V\u00a0bu\u0148ce p\u0159ipravovan\u00e9ho p\u0159\u00edkazu ve sloupci \u201eStart Time<\/strong>\u201c kliknu na ikonu mal\u00e9ho kalend\u00e1\u0159e v\u00a0prav\u00e9 \u010d\u00e1sti bu\u0148ky.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zad\u00e1n\u00ed typu p\u0159\u00edkazu \u201eMARKET\u201c m\u016f\u017ee zn\u00edt podivn\u011b, proto\u017ee ale nyn\u00ed nev\u00edm, jak\u00e1 bude budouc\u00ed cena akcie, nemohu sv\u016fj budouc\u00ed p\u0159\u00edkaz vybavit nap\u0159\u00edklad typem \u201eLIMIT\u201c. P\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m, \u017ee u akci\u00ed s\u00a0obrovsk\u00fdm denn\u00edm Volume, kter\u00fdmi akcie GS bezpochyby jsou, je Ask\/Bid natolik \u00fazk\u00fd (n\u011bkolik cent\u016f), \u017ee p\u0159\u00edkazem MARKET neobdr\u017e\u00edm n\u011bjak v\u00fdrazn\u011b hor\u0161\u00ed pln\u011bn\u00ed, ne\u017e je budouc\u00ed Bid. Poklik\u00e1n\u00edm na ikonu kalend\u00e1\u0159e v\u00a0bu\u0148ce Strat Time mohu pozorovat n\u00ed\u017ee uveden\u00e9 vysko\u010den\u00e9 okno s\u00a0\u010dasovou nab\u00eddkou.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0(1)<\/strong> Z\u00a0nab\u00eddky budouc\u00edho \u010dasu vyberu expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek<\/strong>\u00a0(28.9.) m\u00fdch opc\u00ed vytv\u00e1\u0159ej\u00edc\u00edch Syntetickou Long GS<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(2)<\/strong> Vyberu si \u010dasov\u00e9 p\u00e1smo<\/strong>, ve kter\u00e9m se bude budouc\u00ed p\u0159\u00edkaz spou\u0161t\u011bt<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(3)<\/strong> \u00a0Vyberu si \u010das<\/strong>, kdy chci poslat m\u016fj p\u0159\u00edkaz do trhu, prvn\u00ed mo\u017enost\u00ed je to\u010dit ru\u010di\u010dkami hodinek pomoc\u00ed my\u0161i<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(4)<\/strong> Druhou mo\u017enost\u00ed je nastavit tento \u010das v\u00fdb\u011brem z\u00a0rolovac\u00edho menu<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(5)<\/strong> Vybran\u00fd budouc\u00ed \u010das potvrd\u00edm \u201eOK<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 Takto potvrzen\u00fd v\u00fdb\u011br \u010dasu m\u00e9ho budouc\u00edho p\u0159\u00edkazu pak mohu v\u00a0platform\u011b vid\u011bt tak, jak je zobrazen na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Tento p\u0159\u00edkaz bude spu\u0161t\u011bn<\/strong> a posl\u00e1n do trhu p\u0159\u00ed\u0161t\u00ed p\u00e1tek<\/strong>, kter\u00fd je expira\u010dn\u00edm dnem pro opce tvo\u0159\u00edc\u00ed Syntetickou Long GS, a to v\u00a015:50 americk\u00e9ho \u010dasu<\/strong>, tedy deset minut p\u0159ed koncem obchodov\u00e1n\u00ed na akciov\u00fdch trz\u00edch a bude cht\u00edt splnit m\u016fj po\u017eadavek na Short 100x akci\u00ed GS<\/strong> za aktu\u00e1ln\u00ed cenu. Bezpochyby bude vypln\u011bn a nakoupen\u00e9 Short akcie GS vykompenzuj\u00ed Long akcie vze\u0161l\u00e9 z\u00a0op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, kter\u00e9 tvo\u0159\u00ed Syntetickou Long, bude pak z\u00e1le\u017eet, jak\u00e1 bude jejich kone\u010dn\u00e1 cena, proto\u017ee prodejem t\u011bchto akci\u00ed podle tohoto \u010dasov\u00e9ho p\u0159\u00edkazu pot\u0159ebuji na sv\u016fj \u00fa\u010det obdr\u017eet nejm\u00e9n\u011b +23.373 USD<\/strong>, abych kompenzoval v\u0161echny dosavadn\u00ed n\u00e1klady. Vypl\u00fdv\u00e1 z\u00a0toho jednoduch\u00e9, \u017ee pokud budou akcie v\u00a0p\u00e1tek p\u0159i realizaci m\u00e9ho p\u0159\u00edkazu dra\u017e\u0161\u00ed ne\u017e 233.73 USD, budu na pozici Syntetick\u00e9 Long profitovat a naopak, jak\u00fdkoliv pokles pod tuto cenu bude p\u0159edstavovat ztr\u00e1tu. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

StopLoss a ProfitTarget<\/strong><\/span><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 N\u00e1kup podkladu opa\u010dn\u00e9ho typu p\u0159ed expirac\u00ed Syntetick\u00e9 Long je uk\u00e1zkou jednoduch\u00e9ho StopLossu t\u011bsn\u011b p\u0159ed expirac\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Ve stejn\u00e9 logice potom mohu vytv\u00e1\u0159et StopLoss<\/strong> a ProfitTarget<\/strong> na Syntetick\u00e9 Long pozici p\u0159id\u00e1v\u00e1n\u00edm podkladov\u00e9ho aktiva<\/strong> na p\u0159\u00edslu\u0161n\u00fdch \u00farovn\u00edch a za p\u0159edem stanoven\u00fdch podm\u00ednek podle m\u00e9ho obchodn\u00edho pl\u00e1nu. Proto\u017ee Syntetick\u00e1 Long je tvo\u0159ena Long Call a Short Put na stejn\u00e9m strike, potom dod\u00e1n\u00ed Short podkladu bude znamenat budouc\u00ed kompenzaci nabyt\u00fdch Long akci\u00ed p\u0159i expiraci\u00a0s\u00a0n\u011bjakou v\u00fdstupn\u00ed hodnotou, stejn\u011b jako u Syntetick\u00e9 Short vytvo\u0159en\u00e9 Short Call a Long Put na stejn\u00e9m strike bude znamenat dod\u00e1n\u00ed Long podkladu budouc\u00ed kompenzaci nabyt\u00fdch Short akci\u00ed p\u0159i expiraci\u00a0s\u00a0n\u011bjakou kone\u010dnou hodnotou, p\u0159id\u00e1v\u00e1n\u00edm t\u011bchto podklad\u016f podle p\u0159edem stanoven\u00fdch podm\u00ednek pak m\u016f\u017ee zp\u016fsobit, \u017ee budu schopen pozici n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem \u0159\u00eddit.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve sv\u00e9m p\u0159\u00edkladu z\u016fstanu u v\u00fd\u0161e uveden\u00e9ho p\u0159\u00edkladu se Syntetickou Long<\/strong> pozic\u00ed na akci\u00edch GS s\u00a0po\u0159izovac\u00edmi n\u00e1klady -23.373 USD<\/strong>. Budu nyn\u00ed cht\u00edt k\u00a0vytvo\u0159en\u00e9mu \u010dasov\u00e9mu p\u0159\u00edkazu spou\u0161t\u011bn\u00e9mu 10 minut p\u0159ed koncem akciov\u00e9 seance v\u00a0expira\u010dn\u00ed p\u00e1tek tak\u00e9 opat\u0159it pro mou pozici StopLoss na \u00farovni poklesu po\u0159\u00edzen\u00e9 akcie GS o -3% a ProfitTarget na \u00farovni n\u00e1r\u016fstu ceny o +6% jej\u00ed hodnoty. Situaci budu tedy \u0159e\u0161it obdobn\u011b, budu se sna\u017eit na vyzna\u010den\u00e9m StopLossu<\/strong> na \u00farovni poklesu ceny GS na hodnotu 229.05 USD<\/strong> (-3%) vstoupit do Short pozice 100x Short akcie GS, stejn\u011b tak na ProfitTargetu<\/strong> na \u00farovni 247.75 USD<\/strong> (+6%) vstoupit do Short pozice 100x Short akcie GS, v\u00a0prvn\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b potvrd\u00edm ztr\u00e1tu, kter\u00e1 ji\u017e d\u00e1le nem\u016f\u017ee nar\u016fstat ani klesat, v\u00a0druh\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b uzamknu profit, kter\u00fd ji\u017e nem\u016f\u017ee d\u00e1le r\u016fst, ale tak\u00e9 poklesnout.<\/span><\/p>\n

ProfitTarget<\/strong><\/span><\/h3>\n

\u00a0\u00a0 Zad\u00e1n\u00ed t\u011bchto p\u0159\u00edkaz\u016f v\u00a0platform\u011b TWS by mohlo pro ProfitTarget<\/strong>\u00a0na \u00farovni ceny ve v\u00fd\u0161i 247.75 USD vypadat n\u00e1sledovn\u011b<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 (1)<\/strong> Kliknut\u00edm na \u201eBid<\/strong>\u201c vytvo\u0159\u00edm v\u00a0\u0159\u00e1dku s\u00a0navolenou akci\u00ed GS p\u0159\u00edkaz na prodej akci\u00ed<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (2)<\/strong> Proto\u017ee nev\u00edm, kdy bude p\u0159\u00edkaz vypln\u011bn (zasa\u017een ProfitTarget) ponech\u00e1m GTC<\/strong> (Good-Till-Canceled), tedy do doby, pokud se nevypln\u00ed nebo jej manu\u00e1ln\u011b nezru\u0161\u00edm<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (3)<\/strong> Vyzna\u010d\u00edm po\u017eadovanou cenu<\/strong> (\u00farove\u0148 ProfitTargetu), za kterou chci akcie prodat<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (4)<\/strong> Mohu pou\u017e\u00edt p\u0159\u00edkaz typu LIMIT<\/strong> a vy\u010dkat, a\u017e cena opravdu proraz\u00ed po\u017eadovanou cenu pro realizaci m\u00e9ho p\u0159\u00edkazu, cel\u00fd p\u0159\u00edkaz ode\u0161lu kliknut\u00edm na „Transmit<\/strong>„<\/span><\/p>\n

StopLoss<\/strong><\/span><\/h3>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 P\u0159i vytv\u00e1\u0159en\u00ed p\u0159\u00edkazu pro prodej akci\u00ed na po\u017eadovan\u00e9m StopLossu<\/strong> si mus\u00edm uv\u011bdomit, \u017ee chci do Short akciov\u00e9 pozice vstupovat na ni\u017e\u0161\u00ed cen\u011b, ne\u017e jak\u00e1 je nyn\u00ed na trhu. Obecn\u011b je konstrukce p\u0159\u00edkaz\u016f pro n\u00e1kup (Long) akci\u00ed takov\u00e1, \u017ee se p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1, \u017ee chci nakoupit za co nejmen\u0161\u00ed cenu, pokud chci ale akcie prodat (Short), potom je p\u0159edpokladem, \u017ee chci akcie prodat za co nejvy\u0161\u0161\u00ed cenu. Pokud bych tedy zadal takov\u00fd p\u0159\u00edkaz pro StopLoss nyn\u00ed, kdy je cena na trhu vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e m\u016fj stanoven\u00fd StopLoss \u2013 p\u0159\u00edkaz by se okam\u017eit\u011b vyplnil, proto\u017ee je nyn\u00ed na trhu lep\u0161\u00ed cena ne\u017e ta, kterou pova\u017euji za sv\u016fj StopLoss. Mus\u00edm tedy po\u017eadovan\u00fd p\u0159\u00edkaz n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem upravit, aby se nyn\u00ed na vy\u0161\u0161\u00ed cen\u011b nespou\u0161t\u011bl, nap\u0159\u00edklad p\u0159idat do n\u011bj n\u011bjakou podm\u00ednku a vytvo\u0159it tak podm\u00edn\u011bn\u00fd p\u0159\u00edkaz<\/strong>. Jak by to mohlo vypadat pro StopLoss<\/strong> pro akcie GS na \u00farovni 229.05 USD?<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 (1)<\/strong> Kliknut\u00edm na \u201eBid<\/strong>\u201c vytvo\u0159\u00edm v\u00a0\u0159\u00e1dku s\u00a0navolenou akci\u00ed GS p\u0159\u00edkaz na prodej akci\u00ed<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (2)<\/strong> Vep\u00ed\u0161u po\u017eadovan\u00e9 mno\u017estv\u00ed prod\u00e1van\u00fdch akci\u00ed na 100 kus\u016f<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (3)<\/strong> Proto\u017ee nev\u00edm, kdy bude p\u0159\u00edkaz vypln\u011bn (zasa\u017een StopLoss) ponech\u00e1m GTC<\/strong> (Good-Till-Canceled), tedy do doby, pokud se nevypln\u00ed nebo jej manu\u00e1ln\u011b nezru\u0161\u00edm<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (4)<\/strong> Nevypl\u0148uji \u017e\u00e1dnou cenu, proto\u017ee vol\u00edm p\u0159\u00edkaz typu MARKET<\/strong>, p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m, \u017ee trhy p\u016fjdou dol\u016f, tak\u017ee chci na dan\u00e9 \u00farovni vystoupit za ka\u017edou cenu<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (5)<\/strong> Kliknut\u00edm prav\u00fdm tla\u010d\u00edtkem na \u0159\u00e1dek p\u0159\u00edkazu dojde k\u00a0rozbalen\u00ed dal\u0161\u00ed nab\u00eddky<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (6)<\/strong> Z\u00a0nab\u00eddky \u201eModify<\/strong>\u201c potvrd\u00edm volbu \u201eCondition<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Potvrzen\u00edm t\u00e9to nab\u00eddky se otev\u0159e okno pro zad\u00e1n\u00ed podm\u00ednky pro m\u016fj p\u0159\u00edkaz, toto okno by mohlo vypadat n\u00e1sledovn\u011b<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0(1)<\/strong> P\u0159esv\u011bd\u010d\u00edm se, \u017ee se pohybuji na z\u00e1lo\u017ece \u201eConditional<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(2)<\/strong> Pro zad\u00e1n\u00ed podm\u00ednky kliknu na \u201eAdd<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(3)<\/strong> V\u00a0nov\u00e9m podokn\u011b pro podm\u00ednku vyberu tla\u010d\u00edtko \u201ePrice<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0(4)<\/strong> V\u00a0zad\u00e1v\u00e1n\u00ed se d\u00e1le p\u0159esunu potvrzen\u00edm \u201eNext<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po potvrzen\u00ed t\u00e9to volby budouc\u00ed podm\u00ednky m\u00e9ho p\u0159\u00edkazu se objev\u00ed dal\u0161\u00ed okno s dal\u0161\u00ed specifikac\u00ed<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 (1)<\/strong> Potvrd\u00edm, \u017ee se podm\u00ednka bude v\u00e1zat k\u00a0cen\u011b akci\u00ed GS<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (2)<\/strong> Z\u00a0mo\u017enost\u00ed si vyberu „Last“<\/strong> \u2013 na t\u00e9to cen\u011b se bude uskute\u010d\u0148ovat akce spojen\u00e1 s\u00a0podm\u00ednkou<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (3)<\/strong> Tato podm\u00ednka se bude realizovat, pokud bude cena Last „ni\u017e\u0161\u00ed nebo rovna\u2026“<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (4)<\/strong> \u2026\u010d\u00e1stce, p\u0159edstavuj\u00edc\u00ed StopLoss ve v\u00fd\u0161i 229.05 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (5)<\/strong> Celou podm\u00ednku uzav\u0159u kliknut\u00edm na \u201eFinish<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Potvrzen\u00edm t\u011bchto parametr\u016f m\u00e9ho podm\u00edn\u011bn\u00e9ho p\u0159\u00edkazu se vr\u00e1t\u00edm do z\u00e1kladn\u00edho okna pro tvorbu podm\u00ednky m\u00e9ho p\u0159\u00edkazu, kde mohu vid\u011bt n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed stav m\u00fdch dosavadn\u00edch po\u010din\u016f.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 (1)<\/strong> Mohu pozorovat slovn\u00ed rekapitulaci m\u00e9 zadan\u00e9 podm\u00ednky\u201e\u2026pokud bude cena Last akcie GS men\u0161\u00ed nebo rovna 229.05 USD\u2026\u201c \u2013 p\u0159\u00edkaz jde do trhu<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (2)<\/strong> Za pozornost stoj\u00ed, \u017ee mohu k\u00a0t\u00e9to podm\u00ednce p\u0159idat dal\u0161\u00ed parametry, a to v\u00a0logice p\u0159id\u00e1n\u00ed dal\u0161\u00ed podm\u00ednky pro dal\u0161\u00ed nastalou skute\u010dnost nebo alternativy jin\u00e9 skute\u010dnosti (\u201eand\u201c, \u201eor\u201c)<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (3)<\/strong> Mohu tak\u00e9 vytvo\u0159it dal\u0161\u00ed novou podm\u00ednku p\u0159id\u00e1n\u00edm \u201eAdd<\/strong>\u201c<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 (4)<\/strong> Potvrzen\u00edm \u201eTransmit<\/strong>\u201c ode\u0161lu cel\u00fd p\u0159\u00edkaz tak, aby vy\u010dk\u00e1val na spln\u011bn\u00ed zadan\u00e9 podm\u00ednky.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud tedy akcie GS za\u010dnou klesat a jejich cena Last proraz\u00ed mnou nastaven\u00fd StopLoss, bude do trhu odesl\u00e1n m\u016fj MARKET p\u0159\u00edkaz na okam\u017eit\u00fd Short 100x akci\u00ed GS<\/strong>, aby vytvo\u0159il kompenzaci k Long akci\u00edm z\u00edskan\u00fdm p\u0159i expiraci op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f\u00a0na strike 235 a uzamknul tak mou ztr\u00e1tu, kterou jsem si napl\u00e1noval. P\u0159\u00edkaz MARKET budi\u017e zde op\u011bt shled\u00e1m vhodn\u00fd zejm\u00e9na z\u00a0d\u016fvodu, \u017ee na trz\u00edch akci\u00ed GS je velmi velk\u00e1 likvidita a Ask\/Bid je velmi \u00fazk\u00fd, tak\u017ee vypln\u011bn\u00ed p\u0159\u00edkazu \u201eza MARKET\u201c by nemusel znamenat velk\u00fd skluz v\u00a0pln\u011bn\u00ed m\u00e9ho podm\u00edn\u011bn\u00e9ho p\u0159\u00edkazu. \u00a0<\/span><\/p>\n

\n

Variace na Syntetick\u00e9 t\u00e9ma<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0 \u00a0Po\u0159\u00edzen\u00ed podklad\u016f p\u0159\u00edm\u00fdm n\u00e1kupem nebo formou Syntetick\u00e9 pozice podle v\u00fd\u0161e uveden\u00fdch \u0159\u00e1dk\u016f neodeb\u00edr\u00e1 vytvo\u0159en\u00e9 pozici z\u00e1kladn\u00ed nev\u00fdhodu, kterou je vystaven\u00ed pozice p\u0159\u00edm\u00e9 ztr\u00e1t\u011b, pokud se bude trh podkladu vyv\u00edjet proti m\u00e9 dr\u017een\u00e9 pozici. Long podklad, a\u0165 je dr\u017een p\u0159\u00edmo nebo Synteticky, p\u0159i poklesu ceny jednodu\u0161e ztr\u00e1c\u00ed na sv\u00e9 hodnot\u011b stejn\u011b jako Short podklad (po\u0159\u00edzen\u00fd v\u00a0jak\u00e9koliv form\u011b) ztr\u00e1c\u00ed r\u016fstem trhu podkladov\u00e9ho aktiva. Pokud pozice n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem nezaji\u0161\u0165uji, vystavuji se mo\u017enosti neomezen\u00e9 ztr\u00e1ty zp\u016fsoben\u00e9 dramatick\u00fdmi pohyby trh\u016f proti sm\u011bru m\u00fdch investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f, a to je v\u00a0ka\u017ed\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b velmi nekomfortn\u00ed obchodn\u00ed situace.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0pohledu Delta<\/a> <\/span><\/strong>po\u0159\u00edzen\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva znamen\u00e1, \u017ee ka\u017ed\u00e1 s\u00a0nakoupen\u00fdch (Long) akci\u00ed m\u00e1 Delta +1, n\u00e1kup 100 Long akci\u00ed je pak roven po\u0159\u00edzen\u00ed +100 Delta, po\u0159\u00edzen\u00ed Long futures podkladu m\u00e1 hodnotu tak\u00e9 +100 Delta. Naopak, prodej (Short) jedn\u00e9 akcie znamen\u00e1 pro m\u00e9 portfolio Delta -1, prodej 100 Short akci\u00ed je -100 Delta, prodej jednoho futures kontraktu m\u00e1 rovn\u011b\u017e hodnotu -100 Delta. Proto\u017ee sou\u010det Delta<\/strong> Call opce a Put opce na stejn\u00e9m strike<\/strong> m\u00e1 hodnotu +\/-100 Delta<\/strong> (+\/- podle toho, jestli simulujeme Long nebo Short podklad), je pak vytvo\u0159en\u00ed syntetick\u00e9 pozice toto\u017en\u00e9 s\u00a0dr\u017een\u00edm podkladov\u00e9ho aktiva, to bylo p\u0159edm\u011btem dosavadn\u00edho textu \u010dl\u00e1nku. Jako op\u010dn\u00edmu obchodn\u00edkovi se mi ale nask\u00fdt\u00e1 mo\u017enost, na rozd\u00edl od obchodn\u00edka p\u0159\u00edm\u00e9ho podkladu, \u017ee mohu vytv\u00e1\u0159et i jak\u00e9si \u201ehybridn\u00ed\u201c pozice, odvozen\u00e9 ze Syntetick\u00fdch Long\/Short pozic, kter\u00e9 nebudou podkladov\u00e9 aktivum kop\u00edrovat tak dokonale, ale budou schopny vytv\u00e1\u0159et velmi podobn\u00e9 konstrukce, ov\u0161em s\u00a0jin\u00fdm (p\u0159\u00edv\u011btiv\u011bj\u0161\u00edm) profilem zisku a ztr\u00e1ty.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud investuji do podkladov\u00e9ho aktiva, cht\u011b necht\u011b mus\u00edm m\u00edt n\u00e1zor nebo p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, \u017ee se vydaj\u00ed ur\u010dit\u00fdm sm\u011brem, v\u00a0drtiv\u00e9 v\u011bt\u0161in\u011b p\u0159\u00edpad\u016f pak n\u00e1kup akci\u00ed znamen\u00e1 r\u016fstov\u00fd n\u00e1hled na trhy a prodej akci\u00ed pak prav\u00fd opak, p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed, \u017ee trh se vy\u010derpal a \u010dek\u00e1 jej cesta dol\u016f. Po\u0159\u00edzen\u00ed Long akci\u00ed (Long futures) mohu dokonale simulovat n\u00e1kupem Long Call a v\u00fdpisem Short Put na stejn\u00e9m strike s\u00a0Delta +100. M\u016fj n\u00e1zor, jako tv\u016frce Long Syntetick\u00e9 pozice, v\u0161ak nen\u00ed zcela jednozna\u010dn\u011b \u201ebullish\u201c, proto jsem se rozhodl vytvo\u0159it \u201epseudoSyntetickou<\/strong><\/em>\u201c Long pozici<\/strong> z\u00a0opc\u00ed na jin\u00fdch strike<\/strong>, konkr\u00e9tn\u011b m\u00e1m nyn\u00ed p\u0159edstavu o r\u016fstu akci\u00ed JPM<\/strong> v\u00a0horizontu 19 kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f<\/strong>, ale chci si ponechat jak\u00e1si \u201ezadn\u00ed vr\u00e1tka v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee m\u016fj p\u0159edpoklad by se nemusel zcela naplnit, viz n\u00ed\u017ee uveden\u00fd obr\u00e1zek<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 P\u0159i cen\u011b akcie JPM<\/strong> na \u00farovni 118.63 USD<\/strong> jsem p\u0159i n\u00e1kup Long Call na strike 119<\/strong> vydal -117 USD<\/strong> a v\u00fdpisem Short Put na strike 117<\/strong> jsem z\u00edskal +180 USD<\/strong>. Vytvo\u0159il jsem tak nesymetrickou Syntetickou Long pozici s\u00a0kreditem ve v\u00fd\u0161i +63 USD<\/strong>, kter\u00e1 nebude v\u011brn\u011b kop\u00edrovat pohyb podkladov\u00e9 akcie JPM, proto\u017ee strike op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f se sob\u011b nerovnaj\u00ed a vytv\u00e1\u0159\u00ed jak\u00e9si \u201eodpo\u010dinkov\u00e9 pole\u201c, kter\u00e9 bude slou\u017eit jako oblast budouc\u00ed ceny, kdy p\u0159i m\u00e9m omylu o uptrendu na akci\u00edch JPM nebudu na pozici nejen\u017ee ztr\u00e1cet, ale mohu nakonec tak\u00e9 vyd\u011blat. O tom, \u017ee cena nekop\u00edruje v\u011brn\u011b podkladovou akcii, vypov\u00edd\u00e1 tak\u00e9 Delta po\u0159\u00edzen\u00e9 pozice<\/strong> (oran\u017eov\u00e9 obd\u00e9ln\u00edky), kdy Short Put m\u00e1 Delta +48<\/strong> a Long Call m\u00e1 Delta +38<\/strong>, sou\u010det Delta je tak +86<\/strong> a cel\u00e1 pozice simuluje pohyb pouze +86 Long akci\u00ed JPM.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee jsem nakoupil Long Call 119 a vypsal Short Put 117 za kredit +63 USD, neznamen\u00e1 to, \u017ee jsem se oprostil od mo\u017enosti neomezen\u00e9 ztr\u00e1ty<\/strong>, tato mi hroz\u00ed p\u0159i prudk\u00e9m poklesu akci\u00ed pod strike Short Put 117 sn\u00ed\u017een\u00fd o dolarov\u00e9 vyj\u00e1d\u0159en\u00ed p\u0159ijat\u00e9ho kreditu ve v\u00fd\u0161i +63 USD, tedy pod cenu 116.37 USD<\/strong>, p\u0159i sou\u010dasn\u00e9 cen\u011b akcie JPM na \u00farovni 118.63 USD pak za\u010dnu ztr\u00e1cet teprve a\u017e akcie JPM poklesne ze sou\u010dasn\u00e9 ceny o -2.26 USD<\/strong>. Hodnota 116.37 je tak BreakEven bod<\/strong> m\u00e9 pozice, kdekoliv pod n\u00edm budu prod\u011bl\u00e1vat, kdekoliv nad n\u00edm budu profitovat. To je velmi markantn\u00ed rozd\u00edl od Syntetick\u00e9 Long pozice nebo dr\u017een\u00ed p\u0159\u00edm\u00e9ho podkladu, kdy ka\u017ed\u00fd sebemen\u0161\u00ed pohyb proti po\u0159izovac\u00ed cen\u011b je ji\u017e okam\u017eitou ztr\u00e1tou. P\u0159i t\u00e9to konstrukci si tak mohu dovolit luxus m\u00edrn\u00e9ho poklesu, abych nakonec je\u0161t\u011b na dr\u017een\u00ed takov\u00e9 pozice vyd\u011blal.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Proto\u017ee je ale v\u017edy \u201en\u011bco za n\u011bco\u201c tak tak\u00e9 plat\u00ed, \u017ee pokud se m\u00e1 p\u0159edpov\u011b\u010f o uptrendu potvrd\u00ed, tak tento uptrend bude pro m\u011b v\u00edce profitabiln\u00ed ne\u017e hodnota profitu vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed pouze z p\u0159ijat\u00e9ho Pr\u00e9mia a\u017e od okam\u017eiku, kdy se cena p\u0159ehoupne p\u0159es m\u016fj strike Long Call 119 opce, na rozd\u00edl od majitel\u016f p\u0159\u00edm\u00e9 akciov\u00e9 pozice, kte\u0159\u00ed na uptrendu vyd\u011bl\u00e1vaj\u00ed ihned po n\u00e1kupu akci\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0jednoduch\u00e9m shrnut\u00ed pak mohu konstatovat, \u017ee pokud dnes „nap\u0159\u00edmo“ koup\u00edm akcie JPM<\/strong> za 118.63 USD<\/strong>, tak p\u0159i r\u016fstu ceny nad 118.63 USD vyd\u011bl\u00e1m a p\u0159i poklesu ceny pod 118.63 USD prod\u011bl\u00e1m. Op\u010dn\u00ed obchodn\u00edk, kter\u00fd p\u0159i n\u00e1kupu nesymetrick\u00e9 Syntetick\u00e9 Long na strike 117 a 119 p\u0159i stejn\u00e9 cen\u011b akcie JPM na \u00farovni 118.63 z\u00edskal kredit +63 USD, potom za\u010dne prod\u011bl\u00e1vat<\/strong>, a\u017e v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena klesne pod 116.37 USD<\/strong>. Vyd\u011bl\u00e1vat<\/strong> za\u010dne, pokud cena z\u016fstane nad touto cenou<\/strong>, a to tak, \u017ee mezi cenou 116.37 USD<\/strong> a 117 USD<\/strong> (strike Short Put) mu z\u016fstane pouze \u010d\u00e1st z p\u0159ijat\u00e9ho kreditu<\/strong> +63 USD, mezi cenou 117 USD<\/strong> (strike Short Put) a cenou 119 USD<\/strong> (strike Long Call) mu z\u016fstane cel\u00fd p\u0159ijat\u00fd kredit<\/strong> +63 USD, nad cenou 119 USD<\/strong> pak vyd\u011bl\u00e1 dal\u0161\u00ed pen\u00edze<\/strong> nad ji\u017e p\u0159ijat\u00fd kredit, kter\u00e9 budou p\u0159edstavuj\u00ed \u010d\u00e1stku n\u00e1r\u016fstu ceny nad tento strike Long Call 119.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0V\u00fdb\u011brem strike pak mohu ur\u010dovat stupe\u0148 agresivity p\u0159esv\u011bd\u010den\u00ed o budouc\u00edm pohybu podkladov\u00e9ho aktiva a p\u0159izp\u016fsobovat tak profil zisku a ztr\u00e1ty t\u00e9to p\u0159edstav\u011b. Nemohu tak\u00e9 opomenout, \u017ee vstup do t\u00e9to pozice na r\u016fzn\u00fdch strike znamen\u00e1 p\u0159idat na sv\u016fj \u00fa\u010det +86 Delta a simulovat tak pohyb +86 Long akci\u00ed JPM, tato hodnota Delta ale nen\u00ed nic konstantn\u00edho, jako je to u syntetick\u00e9 pozice na stejn\u00fdch strike, kde je sou\u010det Delta v\u017edy +100, a to a\u017e do expirace op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. \u00a0M\u00e1 pozice bude p\u0159i uptrendu p\u0159id\u00e1vat kladnou Delta u Long Call 119 opce, zat\u00edmco m\u00e1 Short Put 117 bude kladnou Delta ztr\u00e1cet, simulace +86 Long akci\u00ed JPM se pak bude v\u00a0\u010dase a podle pohybu ceny JPM m\u011bnit a nebude z\u016fst\u00e1vat konstantn\u00ed na t\u00e9to hodnot\u011b, v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee se cena bude pohybovat p\u0159ed expirac\u00ed mezi strike m\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a v\u00a0t\u00e9to konstelaci do expiraci tak\u00e9 z\u016fstane, budou Delta obou opc\u00ed na hodnot\u011b ztr\u00e1cet a budou tak p\u0159i expiraci na hodnot\u011b nula \u2013 ob\u011b opce vypr\u0161\u00ed jako bezcenn\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u0161echny pravidla o t\u00e9to nesymetrick\u00e9 syntetick\u00e9 Long Call na nestejn\u00fdch strike samoz\u0159ejm\u011b tak\u00e9 plat\u00ed pro p\u0159\u00edpad, \u017ee m\u016fj pohled na trhy bude opa\u010dn\u00fd a budu p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee trhy budou padat. Mohu pak, ve stejn\u00e9 logice<\/strong>, po\u0159\u00eddit Syntetickou Short<\/strong> na nestejn\u00fdch strike<\/strong>, kdy v\u00fdpisem Short Call z\u00edsk\u00e1m v\u00edce Pr\u00e9mia, ne\u017e jsem vynalo\u017eil na n\u00e1kup Long Put opce a vytvo\u0159it tak pozici, kdy si nebudu zcela jist\u00fd p\u00e1dem trh\u016f a prostor mezi strike pak bude vytv\u00e1\u0159et obdobnou \u201eo\u00e1zu mo\u017en\u00e9 chyby\u201c.<\/span><\/p>\n

\n

Long a Short sou\u010dasn\u011b<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Akcie nemaj\u00ed \u017e\u00e1dnou \u010dasovou strukturu jako nap\u0159\u00edklad futures kontrakty, nemohu tak nap\u0159\u00edklad nakoupit \u010dervnovou ropu a sou\u010dasn\u011b listopadovou ropu prodat a vytvo\u0159it tak spread, od kter\u00e9ho bych mohl o\u010dek\u00e1vat n\u011bjak\u00fd cenov\u00fd v\u00fdkon vzhledem k\u00a0jeho po\u0159izovac\u00ed cen\u011b. Akcie takovou vlastnost\u00ed nedisponuj\u00ed, m\u00edt v\u00a0portfoliu akcie Microsoftu (MSFT) je konstantn\u00ed z\u00e1le\u017eitost, co se podstaty cenn\u00e9ho pap\u00edru t\u00fd\u010de, m\u011bn\u00ed se pouze jeho cena, nikoliv v\u0161ak jeho v\u00fdznam, b\u011bh \u010dasu se krom\u011b cenov\u00e9ho pohybu na jeho kvalit\u011b nijak neprojevuje, po\u0159\u00e1d p\u0159edstavuje pod\u00edl na z\u00e1kladn\u00edm kapit\u00e1lu spole\u010dnosti nebo nap\u0159\u00edklad pr\u00e1vo hlasovat na valn\u00e9 hromad\u011b. Proto\u017ee jsou akcie \u201est\u00e1le stejn\u00e9\u201c, nemohu na jednom obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu akcie MSFT vlastnit (Long) a sou\u010dasn\u011b na t\u00e9m\u017ee \u00fa\u010dtu tyto akcie prodat (Short), ob\u011b pozice by se ve sv\u00e9m mno\u017estv\u00ed vykompenzovaly, nem\u011blo by nav\u00edc tak\u00e9 v\u00fdznam dr\u017eet na jednom obchodn\u00edm \u00fa\u010dtu akcie MSFT Long a na druh\u00e9m odd\u011blen\u00e9m \u00fa\u010dtu Short, proto\u017ee kladn\u00fd pohyb na akcii na jednom \u00fa\u010dtu by byl zcela kompenzov\u00e1n ztr\u00e1tou na \u00fa\u010dtu druh\u00e9m (nen\u00ed to u n\u011bkter\u00fdch akci\u00ed zcela pravda p\u0159i zalistov\u00e1n\u00ed na r\u016fzn\u00fdch burz\u00e1ch, ale o tom n\u011bkdy v\u00a0budoucnosti\u2026). Pozn\u00e1n\u00edm tvorby Syntetick\u00fdch pozic napodobuj\u00edc\u00edch dr\u017een\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva se v\u0161ak situace m\u016f\u017ee v\u00fdznamn\u011b zm\u011bnit a mohu takov\u00e9 jednotliv\u00e9 \u201esou\u010dasn\u00e9 Long a Short\u201c obchodn\u011b praktikovat a dokonce z\u00a0nich za ur\u010dit\u00e9 konstelace profitovat.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku je vid\u011bt teoretick\u00e1 pozice na akci\u00edch MSFT<\/strong> ze dne 5.9.2018<\/strong>, kdy se akcie obchodovala za 108.49 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Je to Call Bear Credit Spread -110\/+113<\/strong> s\u00a0vypsanou Short Put<\/strong> na strike 113<\/strong> nebo je to Short Strangle -110\/-113<\/strong> s\u00a0Long Call 113<\/strong> jako hedge? Oboj\u00ed je spr\u00e1vn\u011b, stejn\u011b tak jako t\u0159et\u00ed mo\u017enost – Syntetick\u00e1 Long 100x akci\u00ed MSFT<\/strong> s\u00a0vypsanou Short Call 110<\/strong> \u2013 co\u017e je Covered Call<\/strong>, kter\u00fd se chov\u00e1 \u00fapln\u011b stejn\u011b a m\u00e1 identick\u00fd profil zisku a ztr\u00e1ty jako Short Put 113<\/strong>\u2026u t\u00e9to mo\u017enosti interpretace pak z\u016fstanu. Odhl\u00e9dnu tedy od mo\u017enosti interpretovat si podle op\u010dn\u00edho slovn\u00edku zobrazenou pozici n\u011bkolika r\u016fzn\u00fdmi n\u00e1zvy pro stejnou op\u010dn\u00ed konstelaci (a demonstrovat plasti\u010dnost op\u010dn\u00edho obchodov\u00e1n\u00ed) a budu se zab\u00fdvat my\u0161lenkou tvorby opa\u010dn\u00fdch pozic na stejn\u00e9m strike.<\/span><\/p>\n

\u00a0Jak si mohu tedy pozici interpretovat ve smyslu dne\u0161n\u00edho \u010dl\u00e1nku o Syntetick\u00fdch pozic\u00edch podklad\u016f?<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/<\/strong> Ve sm\u011bru \u0161ipek mohu na obr\u00e1zku jednodu\u0161e vypozorovat, \u017ee na strike 113<\/strong> jsem nakoupil Long Call za -41 USD<\/strong> a vypsal Short Put za +475 USD<\/strong>, celkov\u011b jsem takto z\u00edskal kredit +434 USD<\/strong>. Toto je p\u0159esn\u011b pozice Syntetick\u00e9 Long<\/strong>, a to v\u00a0m\u00e9m konkr\u00e9tn\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b 100x Long akcie MSFT<\/strong>, kterou se zab\u00fdv\u00e1m v\u00a0dne\u0161n\u00edm \u010dl\u00e1nku. Zvolen\u00fd strike 113 znamen\u00e1, \u017ee jsem si zajistil p\u0159i expiraci opce n\u00e1kup 100x Long akci\u00ed MSFT za cenu strike 113 USD\/kus s\u00a0v\u00fddajem -11.300 USD a p\u0159i m\u00e9m p\u0159ijat\u00e9m Pr\u00e9miu ve v\u00fd\u0161i +434 USD to pak znamen\u00e1, \u017ee budouc\u00ed akcie jsem ji\u017e nyn\u00ed nakoupil za -11.300 USD + 434 USD = -10.866 USD<\/strong>, tedy za 108.66 USD\/kus<\/strong> \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 2\/<\/strong> Pokud je m\u00e9 tvrzen\u00ed o \u201estejnosti akcie v\u00a0\u010dase\u201c pravdiv\u00e9, m\u011blo by platit jednoduch\u00e9 obchodn\u00ed pravidlo, \u017ee pokud n\u011bco nakoup\u00edm za n\u011bjakou danou cenu a sou\u010dasn\u011b jsem schopen tuto stejnou v\u011bc dr\u00e1\u017e prodat, mus\u00edm na t\u00e9to transakci vyd\u011blat.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 3\/<\/strong> N\u00e1kup jsem ji\u017e provedl, a to Syntetick\u00fdch 100x Long akci\u00ed MSFT<\/strong> za cenu 108.66 USD\/kus<\/strong>. Abych dost\u00e1l v\u00fd\u0161e uveden\u00e9mu tvrzen\u00ed o levn\u00e9m n\u00e1kupu a drah\u00e9m prodeji, mus\u00edm se s\u00a0touto logikou zab\u00fdvat my\u0161lenkou, jak Synteticky prodat tyto akcie na jin\u00e9m strike. Proto\u017ee m\u00e1m ji\u017e na ni\u017e\u0161\u00edm strike 110<\/strong> vypsanou Short Call opci<\/strong>, za kterou jsem ji\u017e utr\u017eil +119 USD<\/strong>, bude t\u011b\u017ei\u0161t\u011b profitability \u201esou\u010dasn\u00e9ho n\u00e1kupu a prodeje\u201c le\u017eet v\u00a0po\u0159\u00edzen\u00ed Long Put<\/strong> na tomto strike 110<\/strong> (modr\u00e1 \u0161ipka v\u00a0obr\u00e1zku), proto\u017ee jenom takov\u00fd n\u00e1kup Long Put 110 vytvo\u0159\u00ed na tomto strike sou\u010dasn\u011b se\u00a0Short Call 110 pr\u00e1v\u011b po\u017eadovanou Syntetickou Short pozici 100x Short akcie MSFT<\/strong>. Tato Syntetick\u00e1 Short v\u00a0ka\u017ed\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b bude p\u0159edstavovat u expirace po\u0159\u00edzen\u00ed 100x Short akci\u00ed za cenu strike, tedy za 110 USD\/kus s\u00a0tr\u017ebou za tyto akcie ve v\u00fd\u0161i +11.000 USD, spole\u010dn\u011b s\u00a0Pr\u00e9miem za vypsanou Short Call 110 ve v\u00fd\u0161i +119 USD tak tvo\u0159\u00ed tyto budouc\u00ed tr\u017eby moment\u00e1ln\u011b +11.119 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a04\/<\/strong> Syntetickou Long<\/strong> jsem po\u0159\u00eddil za kompletn\u00ed a ji\u017e jist\u00fd n\u00e1klad -10.866 USD<\/strong>. Tr\u017ebu za Syntetickou Short<\/strong> ve v\u00fd\u0161i +11.119 USD<\/strong> je\u0161t\u011b nem\u00e1m jistou<\/strong>, proto\u017ee tuto Syntetickou Short nem\u00e1m zkompletov\u00e1nu o chyb\u011bj\u00edc\u00ed Long Put 110, tato toti\u017e moment\u00e1ln\u011b stoj\u00ed (podle modr\u00e9 \u0161ipky) -259 USD. Pokud bych ji takto nakoupil, tak bych dotvo\u0159il Syntetickou Short za +11.119 USD -259 USD, tedy celkov\u011b za +10.860 USD. Proto\u017ee m\u00e9 dosavadn\u00ed n\u00e1klady byly -10.866 USD, utrp\u011bl bych -6 USD ztr\u00e1tu. Cel\u00fd probl\u00e9m tak tkv\u00ed v\u00a0co nejlevn\u011bj\u0161\u00edm n\u00e1kupu Long Put 110<\/strong>, abych uskute\u010dnil my\u0161lenku \u201elevn\u00e9ho n\u00e1kupu a drah\u00e9ho prodeje\u201c. Toto se mi poda\u0159\u00ed pouze za dvou okolnost\u00ed a sice, \u017ee cena akci\u00ed MSFT bude stoupat a Long Put 110 tak bude levn\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e doposud, nebo p\u0159i stagnaci ceny se bude vlivem p\u016fsoben\u00ed \u010dasu cena t\u00e9to Long Put 110 rozpadat a j\u00e1 ji budu moci nakoupit za men\u0161\u00ed pen\u00edze. Pokud ale cena bude klesat, odsoud\u00edm tak celou pozici ke ztr\u00e1t\u011b, proto\u017ee Long Put 110 bude p\u0159i poklesu ceny jednodu\u0161e dra\u017e\u0161\u00ed. Proto\u017ee jsem Syntetickou Long po\u0159\u00eddil za -10.866 USD a \u201epolovinu Syntetick\u00e9 Short\u201c m\u00e1m ji\u017e za +11.119 USD, tak k\u00a0tomu, abych z\u00a0obchodu vystoupil na nule budu pot\u0159ebovat, aby Long Put na strike 110 m\u011bla hodnotu (-10.866 USD+11.119 USD) = 253 USD<\/strong>, maxim\u00e1ln\u011b tuto \u010d\u00e1stku mus\u00edm na jej\u00ed n\u00e1kup utratit, abych na cel\u00e9m \u201elevn\u00e9m n\u00e1kupu a drah\u00e9m prodeji\u201c neprod\u011blal. Jak to dopadlo v\u00a0tomto modelov\u00e9m obchod\u011b je patrn\u00e9 z\u00a0obr\u00e1zku. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po pouh\u00fdch \u010dty\u0159ech dnech se cena akci\u00ed MSFT opravdu zvedla na 109.38 USD a j\u00e1 mohl pozorovat, \u017ee Long Put 110<\/strong> (tu\u010dn\u00fd zelen\u00fd krou\u017eek) se dala po\u0159\u00eddit za -184 USD<\/strong>. Tento n\u00e1kup tak uzav\u0159el celou pozici, kdy\u017e k\u00a0p\u016fvodn\u00ed Syntetick\u00e9 Long<\/strong> po\u0159\u00edzen\u00e9 za -10.866 USD<\/strong> jsem po\u0159\u00eddil Syntetickou Short<\/strong> za (+11.119 USD \u2013 184 USD) = +10.935 USD<\/strong>. V\u00fdsledn\u00fd rozd\u00edl ve v\u00fd\u0161i +69 USD<\/strong><\/span> je nyn\u00ed ji\u017e m\u00fdm profitem a reprezentuje rozd\u00edl mezi sou\u010dasn\u00fdm dr\u017een\u00edm Long akcie a Short akcie sou\u010dasn\u011b.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Co si mohu z\u00a0takov\u00e9ho chov\u00e1n\u00ed a rozlo\u017een\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na m\u00e9m \u00fa\u010dtu vz\u00edt? \u010cten\u00e1\u0159i m\u00e9ho webu ji\u017e v\u011bd\u00ed, \u017ee v\u00fdsledn\u00e1 konstelace je Short Box<\/strong>, jak jsem jej popisoval v\u00a0tomto \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong>. Tam se tak\u00e9 m\u016f\u017eete do\u010d\u00edst, jak se tato op\u010dn\u00ed konstelace chov\u00e1 p\u0159i expiraci s\u00a0t\u00edm, \u017ee tento profit mi ji\u017e nikdo nem\u016f\u017ee vz\u00edt. Druh\u00e1 v\u011bc, stoj\u00edc\u00ed za zaznamen\u00e1n\u00ed, je ur\u010dena pro \u201eu\u017eivatele Covered Call<\/a><\/strong><\/span>\u201c, kdy\u017e celou p\u016fvodn\u00ed vstupn\u00ed konstelaci Syntetickou Long s\u00a0vypsanou Short Call jsem mohl ozna\u010dit jako Syntetick\u00fd Covered Call. N\u00e1kup 100x Long akci\u00ed a v\u00fdpis Short Call nyn\u00ed mohu uzav\u00edrat na p\u0159edem dan\u00e9m profitu nebo p\u0159edem ur\u010den\u00e9 ztr\u00e1t\u011b nikoliv likvidac\u00ed v\u0161ech pozic tohoto Covered Call, ale pouze po\u0159\u00edzen\u00edm Long Put<\/strong> na stejn\u00e9m strike<\/strong>, jako je vypsan\u00e1 Short Call. Je tak\u00e9 \u00fapln\u011b jedno, jestli je Covered Call dr\u017een s\u00a0fyzick\u00fdmi podklady nebo jestli jsou tyto \u201enapodobeny\u201c Syntetickou Long op\u010dn\u00ed pozic\u00ed. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\n

Simulace drah\u00e9ho podkladu<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Vyu\u017eit\u00ed Syntetick\u00fdch pozic by mohlo m\u00edt uplatn\u011bn\u00ed v\u00a0situac\u00edch, kdy po\u0159\u00edzen\u00ed p\u0159\u00edm\u00e9ho podkladu je pro m\u016fj \u00fa\u010det dost n\u00e1kladn\u00e9 nebo jej pova\u017euji za p\u0159\u00edli\u0161 riskantn\u00ed. Typick\u00fdm z\u00e1stupcem takov\u00e9ho podkladu mohou b\u00fdt VX futures kontrakty. Pohyb VX futures o jeden bod p\u0159edstavuje pohyb na m\u00e9m \u00fa\u010dtu o velikosti +\/-1.000 USD ob\u011bma sm\u011bry, pokud k\u00a0tomu p\u0159ipo\u010d\u00edt\u00e1m mo\u017enost opravdu velmi pravd\u011bpodobn\u00fdch pohyb\u016f v\u00a0\u0159\u00e1dech jednotek bod\u016f b\u011bhem velmi kr\u00e1tk\u00fdch \u010dasov\u00fdch interval\u016f (dn\u016f i hodin), je prost\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00ed takov\u00e9ho VX futures (hlavn\u011b s\u00a0nejbli\u017e\u0161\u00ed expirac\u00ed) zna\u010dn\u011b riskantn\u00ed z\u00e1le\u017eitost\u00ed. V\u00a0souvislosti s\u00a0rizikovost\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed takov\u00fdch VX futures kontrakt\u016f pak jde tak\u00e9 o velikost blokovan\u00e9ho marginou na m\u00e9m \u00fa\u010dtu, kter\u00fd nyn\u00ed u nejbli\u017e\u0161\u00edho VX futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed p\u0159edstavuje dobr\u00e9 t\u0159i des\u00edtky tis\u00edc dolar\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 VIX opce, jejich\u017e podkladem jsou p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9 VX futures kontrakty, maj\u00ed naopak sv\u016fj pohyb o velikosti jednoho bodu ohodnocen \u010d\u00e1stkou +\/-100 USD ob\u011bma sm\u011bry a jsou tak vlastn\u011b desetinovou napodobeninou VX futures kontraktu ve velmi obecn\u00e9m pohledu. V\u0161echny jejich z\u00e1kladn\u00ed vlastnosti jsem popisoval v \u010dl\u00e1nku VIX opce<\/a><\/strong><\/span>\u00a0a v jednoduch\u00e9m shrnut\u00ed mohu pomoc\u00ed na\u010derpan\u00fdch znalost\u00ed o Syntetick\u00fdch Long\/Short vytv\u00e1\u0159et jednodesetinov\u00e9 nebo n\u011bkolikatidesetinov\u00e9 futures kontrakty po\u0159izov\u00e1n\u00edm Call a Put VIX opc\u00ed na stejn\u00e9m strike a investovat tak do fragment\u016f klasick\u00fdch VX futures kontrakt\u016f s\u00a0men\u0161\u00edmi marginov\u00fdmi n\u00e1klady a \u00fam\u011brn\u011b men\u0161\u00edm rizikem.<\/span><\/p>\n

\n

Simulace nedostupnosti<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0dob\u011b, kdy p\u00ed\u0161u tento \u010dl\u00e1nek, nen\u00ed mo\u017en\u00e9 na m\u016fj \u00fa\u010det nakoupit nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00ed ETF, proto\u017ee je m\u016fj broker d\u00edky jak\u00e9si nesmysln\u00e9 nenapln\u011bn\u00e9 sm\u011brnici EU pro m\u00e9 pot\u0159eby zablokoval k\u00a0jejich n\u00e1kupu. Nemus\u00edm ale v\u011b\u0161et hlavu, proto\u017ee mohu naplno vyu\u017e\u00edvat poznan\u00fdch vlastnost\u00ed Syntetick\u00fdch Long\/Short pozic vytvo\u0159en\u00fdch pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f a pokud opravdu tou\u017e\u00edm po t\u011bchto ETF instrumentech, mohu si jejich existenci na m\u00e9m \u00fa\u010dtu napodobit n\u00e1kupem Call i Put op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na m\u016fj \u00fa\u010det. Kuri\u00f3zn\u00ed v\u00a0napl\u0148ov\u00e1n\u00ed t\u00e9to sm\u011brnice EU pak je skute\u010dnost, \u017ee pokud dojde u expirace k\u00a0p\u0159i\u0159azen\u00ed nebo uplatn\u011bn\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na tato \u201enepovolen\u00e1\u201c ETF, tak jako v\u00fdsledek t\u011bchto operac\u00ed nakonec stejn\u011b na m\u016fj \u00fa\u010det tyto podklady obdr\u017e\u00edm a mohu je dr\u017eet libovoln\u011b dlouho. M\u016fj broker mi nepovol\u00ed jej\u00edch dal\u0161\u00ed po\u0159izov\u00e1n\u00ed \u2013 pouze jejich likvidaci z\u00a0m\u00e9ho \u00fa\u010dtu, co\u017e je operace, kterou mohu libovoln\u00fdm zp\u016fsobem oddalovat. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Dal\u0161\u00ed kategori\u00ed investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f, kter\u00e9 stoj\u00ed za to napodobit pomoc\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f by mohly b\u00fdt ty, jejich\u017e dr\u017een\u00ed je zat\u00ed\u017eeno dal\u0161\u00edmi poplatky a tyto v\u00fddaje by pak mohly velmi negativn\u011b ovliv\u0148ovat celkov\u00fd o\u010dek\u00e1van\u00fd profit nebo prohlubovat utr\u017eenou ztr\u00e1tu. Takov\u00fdmi podklady mohou b\u00fdt typicky nap\u0159\u00edklad r\u016fzn\u00e1 ETN na volatilitu \u2013 VXX apod. Obl\u00edben\u00e9 shortov\u00e1n\u00ed volatility pomoc\u00ed p\u0159\u00edm\u00e9ho po\u0159\u00edzen\u00ed t\u011bchto ETN je nejen nyn\u00ed nemo\u017en\u00e9 (po\u0159izov\u00e1n\u00ed je pro m\u011b blokov\u00e1no z\u00a0v\u00fd\u0161e uveden\u00fdch d\u016fvod\u016f), ale tak\u00e9 podl\u00e9h\u00e1 placen\u00ed dal\u0161\u00edch poplatk\u016f za zap\u016fj\u010den\u00ed t\u011bchto podklad\u016f k\u00a0m\u00fdm Short obchod\u016fm. Nemus\u00edm op\u011bt b\u00fdt z\u00a0t\u011bchto skute\u010dnost\u00ed n\u011bjak zvl\u00e1\u0161\u0165 rozlad\u011bn, mohu si jejich existenci na m\u00e9m \u00fa\u010dtu vyrobit n\u00e1kupem a prodejem p\u0159\u00edslu\u0161n\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na m\u016fj \u00fa\u010det a napodobit tak jejich po\u017eadovanou existenci.<\/span><\/p>\n

\n

Pozor na Dividendy!!!<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Pokud je dr\u017een\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva (akcie) spojeno s\u00a0v\u00fdplatou Dividendy, tak napodoben\u00ed dr\u017een\u00ed t\u00e9to akciov\u00e9 pozice pomoc\u00ed opc\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 Dividendy nep\u0159in\u00e1\u0161\u00ed, S\u00a0existenc\u00ed v\u00fdplaty Dividendy na podkladov\u00e9 akcii za \u017eivota op\u010dn\u00edho kontraktu nemohu po\u010d\u00edtat, proto\u017ee jednodu\u0161e takov\u00e9 dr\u017een\u00ed Dividendu nep\u0159in\u00e1\u0161\u00ed. Podrobn\u011b jsem tento probl\u00e9m v souvislosti s\u00a0vytv\u00e1\u0159en\u00edm Syntetick\u00fdch pozic popsal v\u00a0tomto \u010dl\u00e1nku Syntetick\u00e9 pozice \u2013 II.<\/a><\/strong><\/span>, tak\u017ee probl\u00e9m vstupov\u00e1n\u00ed hodnoty Dividendy do ceny op\u010dn\u00edho kontraktu bych pova\u017eoval za vy\u0159e\u0161en\u00fd. S t\u00edmto zji\u0161t\u011bn\u00edm pak tro\u0161ku pokulh\u00e1v\u00e1 tvrzen\u00ed o v\u011brn\u00e9m napodobov\u00e1n\u00ed Syntetick\u00fdch Long nap\u0159\u00edklad u ETF (SPY\u2026) nebo Dividendov\u00fdch akci\u00ed, kter\u00e9 takov\u00e9 Dividendy periodicky vypl\u00e1cej\u00ed, o tento bonus je pak investor do Syntetick\u00fdch pozic nakonec opravdu ochuzen (pokud nep\u016fjde nast\u00edn\u011bnou cestou Short Put op\u010dn\u00edho kontraktu p\u0159ed v\u00fdplatou Dividendy v\u00a0\u010dl\u00e1nku popsanou…). \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0souvislosti s\u00a0v\u00fdplatou Dividendy je v\u0161ak spojeno jin\u00e9 nebezpe\u010d\u00ed, a t\u00edm je vysok\u00e1 pravd\u011bpodobnost p\u0159i\u0159azen\u00ed (Assignment) na Short Call opci<\/strong>, pokud se p\u0159i Close<\/strong> dne p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edho Ex-Dividend Day<\/strong> ocitne \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c<\/strong>. Celou problematiku jsem popisoval v\u00a0minis\u00e9rii \u010dl\u00e1nku o Dividend\u00e1ch, zejm\u00e9na v\u00a0\u010dl\u00e1nku Dividendy \u2013 II.<\/a><\/span><\/strong> Zjednodu\u0161en\u011b se m\u016f\u017ee st\u00e1t, \u017ee Short Call tvo\u0159\u00edc\u00ed n\u011bkterou ze syntetick\u00fdch pozic na m\u00e9m \u00fa\u010dtu bude p\u0159i\u0159azena a j\u00e1 na sv\u016fj \u00fa\u010det obdr\u017e\u00edm Short akcie, co\u017e by mo\u017en\u00e1 nebyla takov\u00e1 trag\u00e9die jako skute\u010dnost, \u017ee pokud tuto Short akciovou pozici dr\u017e\u00edm p\u0159i Open na Ex-Dividend Day, jsem povinen Dividendy platit,<\/strong> a to m\u016f\u017ee b\u00fdt v\u00a0danou chv\u00edli zna\u010dn\u011b nev\u00fdhodn\u00e9, proto\u017ee je nav\u00edc plat\u00edm v\u00a0pln\u00e9 v\u00fd\u0161i (nikoliv sn\u00ed\u017een\u00e9 o 15% da\u0148). Do sv\u00e9ho pl\u00e1nu tvorby Syntetick\u00fdch pozic mus\u00edm proto existenci term\u00ednu v\u00fdplatu Dividendy zahrnout, a to nejm\u00e9n\u011b tak, \u017ee po\u0159izovan\u00e9 Short Call op\u010dn\u00ed kontrakty by se v\u00a0tento term\u00edn m\u011bly nach\u00e1zet \u201emimo pen\u00edze\u201c.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Vyu\u017eit\u00ed mo\u017enost\u00ed napodobit podkladov\u00e9 aktivum pomoc\u00ed Syntetick\u00fdch pozic je cel\u00e1 \u0161k\u00e1la a nen\u00ed mo\u017en\u00e9 je zachytit v\u00a0jednom \u010dl\u00e1nku. Mohu se nap\u0159\u00edklad zab\u00fdvat sestavov\u00e1n\u00edm t\u011bchto syntetick\u00fdch pozic s\u00a0op\u010dn\u00edmi kontrakty v\u00a0r\u016fzn\u00fdch expirac\u00edch, jak jsem nap\u0159\u00edklad uk\u00e1zal v\u00a0\u010dl\u00e1nku Time Spread<\/a><\/span><\/strong>\u00a0nebo rozvinou cel\u00e9 t\u00e9ma tak\u00e9 pro futures kontrakty. Mysl\u00edm si, \u017ee z v\u00fd\u0161e popsan\u00e9ho univerzalita takov\u00e9ho mo\u017en\u00e9ho nahrazov\u00e1n\u00ed jednotliv\u00fdch pozic podklad\u016f nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edmi op\u010dn\u00edmi kombinacemi opravdu vypl\u00fdv\u00e1, ka\u017ed\u00fd si ji pak m\u016f\u017ee m\u016f\u017ee upravit a konstruovat tak, jak to vyhovuje jeho pot\u0159eb\u00e1m, mo\u017enosti jsou tak\u0159ka bezb\u0159eh\u00e9 :c) \u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0Vyu\u017eit\u00ed rovnice Call\/Put Parity o vztahu cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na stejn\u00e9m strike vygenerovalo mo\u017enosti, jak libovoln\u011b p\u0159ech\u00e1zet z\u00a0jednoho typu op\u010dn\u00ed pozice do opa\u010dn\u00e9 a \u010dinit tak pokud mo\u017eno efektivn\u011b, toto bylo p\u0159edm\u011btem minul\u00fdch \u010dl\u00e1nk\u016f. Jestli je to v\u00a0danou chv\u00edli v\u00fdhodn\u00e9 je odvisl\u00e9 od aktu\u00e1ln\u00ed tr\u017en\u00ed situace vzhledem k\u00a0aktu\u00e1ln\u00ed profitabilit\u011b Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2442,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[4],"tags":[47],"class_list":["post-2423","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opcni-kombinace","tag-synteticke-pozice"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/main-2.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-D5","jetpack-related-posts":[{"id":2380,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2380","url_meta":{"origin":2423,"position":0},"title":"Syntetick\u00e9 pozice \u2013 IV.","author":"dobretrejdy :c)","date":"9.9.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Vytv\u00e1\u0159en\u00edm \u201eum\u011bl\u00fdch\u201c Syntetick\u00fdch Long op\u010dn\u00edch pozic jsem se zab\u00fdval v\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku, kdy\u017e principi\u00e1ln\u011b jsem vych\u00e1zel z\u00a0rovnice pro Call\/Put Paritu cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na stejn\u00e9m strike, kterou jsem se sna\u017eil oz\u0159ejmit v\u00a0\u010dl\u00e1nku zahajuj\u00edc\u00edm minis\u00e9rii o syntetick\u00fdch pozic\u00edch. Smyslem p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edho \u010dl\u00e1nku pak bylo na jednoduch\u00fdch p\u0159\u00edkladech uk\u00e1zat, jak lze p\u0159i dr\u017een\u00ed\u00a0jednoho\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":2295,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2295","url_meta":{"origin":2423,"position":1},"title":"Syntetick\u00e9 pozice – I.","author":"dobretrejdy :c)","date":"14.8.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Nov\u00fd odd\u00edl m\u00e9ho webu Logika kombinac\u00ed, ve kter\u00e9m bych cht\u011bl v\u00edce uspo\u0159\u00e1dat a p\u0159idat t\u00e9mata navazuj\u00edc\u00ed na d\u0159\u00edve popsan\u00e9 z\u00e1kladn\u00ed op\u010dn\u00ed poznatky (zejm\u00e9na teoretick\u00e9), by m\u011bl znamenat m\u00edrn\u00fd teoretick\u00fd a praktick\u00fd posun v\u00a0rozkr\u00fdv\u00e1n\u00ed dal\u0161\u00edch z\u00e1kladn\u00edch obchodn\u00edch souvislost\u00ed. Pochopen\u00ed \u00fapln\u00fdch z\u00e1klad\u016f op\u010dn\u00ed problematiky a tradingu obecn\u011b, porozum\u011bn\u00ed tvorby ceny op\u010dn\u00edho\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":2356,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2356","url_meta":{"origin":2423,"position":2},"title":"Syntetick\u00e9 pozice – III.","author":"dobretrejdy :c)","date":"26.8.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Pochopen\u00ed rovnice\u00a0Call\/Put Parity \u00a0a vliv Dividendy na cenu op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f \u00a0bylo \u00favodem do pozn\u00e1n\u00ed, jak funguj\u00ed z\u00e1kladn\u00ed vztahy mezi cenami opc\u00ed. Jednoduchou algebraickou \u00fapravou z\u00e1kladn\u00edch vzorc\u016f pak byly tyto jednoduch\u00e9 vztahy d\u00e1le rozvedeny a v\u00a0tomto \u201erozpl\u00e9t\u00e1n\u00ed\u201c bych cht\u011bl pokra\u010dovat tak\u00e9 v\u00a0tomto \u010dl\u00e1nku. Je s\u00a0podivem, \u017ee p\u0159esto\u017ee na t\u00e9ma syntetick\u00e9\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-2.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-2.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-2.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-2.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":2329,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2329","url_meta":{"origin":2423,"position":3},"title":"Syntetick\u00e9 pozice – II.","author":"dobretrejdy :c)","date":"19.8.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku \u00a0jsem se pokou\u0161el zobrazit vztah mezi cenami opc\u00ed na stejn\u00e9m strike a z\u00a0t\u011bchto vztah\u016f pak vydolovat jejich praktick\u00e9 vyu\u017eit\u00ed s\u00a0n\u00e1znaky obchodovatelnosti mo\u017en\u00fdch diferenc\u00ed a nesoulad\u016f v\u00a0definovan\u00fdch vztaz\u00edch. V\u0161e jsem pot\u00e9 demonstroval na op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzci akcie AAPL, kdy\u017e z poznan\u00e9ho vztahu mezi cenami opc\u00ed na stejn\u00e9m strike a\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/08\/main-1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":1055,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1055","url_meta":{"origin":2423,"position":4},"title":"VIX Index se obchoduje?","author":"dobretrejdy :c)","date":"19.11.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0VIX Index se ned\u00e1 obchodovat. Tato jednoduch\u00e1 v\u011bta je p\u0159\u00ed\u010dinou \u00fadivu mnoha op\u010dn\u00edch (i jin\u00fdch) obchodn\u00edk\u016f a v\u011bt\u0161inou bezpe\u010dn\u011b vyvol\u00e1 obs\u00e1hlou polemiku. V\u00a0t\u00e9to jednoduch\u00e9 v\u011bt\u011b se tak\u00e9 skr\u00fdv\u00e1 mnoho obchodn\u00edch ne\u00fasp\u011bch\u016f pramen\u00edc\u00edch z\u00a0neznalosti fungov\u00e1n\u00ed tohoto n\u00e1stroje. V\u00a0\u010dl\u00e1nku VIX Index \u00a0jsem popsal, jak se jeho hodnota vypo\u010d\u00edt\u00e1, abych v\u00a0dal\u0161\u00edch dvou\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/main-4.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/main-4.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/main-4.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/main-4.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":308,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=308","url_meta":{"origin":2423,"position":5},"title":"Delta","author":"dobretrejdy :c)","date":"4.5.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Delta je rozd\u00edl. Delta Praha \u2013 Brno je 200 (kilometr\u016f), o tom ale \u010dl\u00e1nek nebude. Bude to o Delta op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Porozum\u011bn\u00ed Delta je jednou ze z\u00e1kladn\u00edch dovednost\u00ed, kterou by m\u011bl disponovat ka\u017ed\u00fd op\u010dn\u00ed trader. Toto jednoduch\u00e9 \u0159eck\u00e9 p\u00edsmeno ozna\u010duje m\u00edru z\u00e1vislosti ceny opce na pohybu podkladov\u00e9ho aktiva. Vyjdu\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed z\u00e1klady\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed z\u00e1klady","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=2"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/05\/Delta.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/05\/Delta.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/05\/Delta.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/05\/Delta.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2423","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2423"}],"version-history":[{"count":23,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2423\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5370,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2423\/revisions\/5370"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/2442"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2423"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2423"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2423"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}