{"id":2295,"date":"2018-08-14T13:21:02","date_gmt":"2018-08-14T11:21:02","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2295"},"modified":"2021-08-16T12:36:41","modified_gmt":"2021-08-16T10:36:41","slug":"synteticke-pozice-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=2295","title":{"rendered":"Syntetick\u00e9 pozice – I."},"content":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0Nov\u00fd odd\u00edl m\u00e9ho webu Logika kombinac\u00ed<\/a><\/span><\/strong>, ve kter\u00e9m bych cht\u011bl v\u00edce uspo\u0159\u00e1dat a p\u0159idat t\u00e9mata navazuj\u00edc\u00ed na d\u0159\u00edve popsan\u00e9 z\u00e1kladn\u00ed op\u010dn\u00ed poznatky<\/a><\/strong><\/span> (zejm\u00e9na teoretick\u00e9), by m\u011bl znamenat m\u00edrn\u00fd teoretick\u00fd a praktick\u00fd posun v\u00a0rozkr\u00fdv\u00e1n\u00ed dal\u0161\u00edch z\u00e1kladn\u00edch obchodn\u00edch souvislost\u00ed. Pochopen\u00ed \u00fapln\u00fdch z\u00e1klad\u016f op\u010dn\u00ed problematiky a tradingu obecn\u011b, porozum\u011bn\u00ed tvorby ceny op\u010dn\u00edho kontraktu a vypozorov\u00e1n\u00ed z\u00e1kladn\u00ed mechaniky obchod\u016f s\u00a0jednotliv\u00fdmi typy op\u010dn\u00edmi kontrakt\u016f je nezbytnost\u00ed na cest\u011b k dobr\u00e9mu a f\u00e9rov\u00e9mu tradingu. Na\u010derp\u00e1n\u00ed t\u011bchto z\u00e1kladn\u00edch poznatk\u016f v\u0161ak pro to, abych v\u00a0trz\u00edch jako trader obst\u00e1l, zdaleka nesta\u010d\u00ed. Pokud budu cht\u00edt sv\u00e9 obchodov\u00e1n\u00ed rozv\u00edjet anebo se alespo\u0148 p\u0159izp\u016fsobovat neust\u00e1le se m\u011bn\u00edc\u00edm podm\u00ednk\u00e1m na trz\u00edch, mus\u00edm b\u00fdt nutn\u011b vybaven dal\u0161\u00edmi poznatky a dovednostmi, kter\u00e9 mi toto umo\u017en\u00ed. Obchodov\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f mi umo\u017e\u0148uje opravdu geni\u00e1ln\u00ed elasticitu v\u00a0p\u0159izp\u016fsobov\u00e1n\u00ed se podm\u00ednk\u00e1m trh\u016f, a to takov\u00fdm zp\u016fsobem, kter\u00fd nenab\u00edz\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 jin\u00e9 investi\u010dn\u00ed n\u00e1stroje, pro dokonal\u00e9 vyu\u017eit\u00ed takov\u00fdch univerz\u00e1ln\u00edch schopnost\u00ed opc\u00ed mus\u00edm ale pochopit dal\u0161\u00ed z\u00e1kladn\u00ed principy fungov\u00e1n\u00ed nejz\u00e1kladn\u011bj\u0161\u00edch op\u010dn\u00edch kombinac\u00ed a porozum\u011bt z\u00e1kladn\u00edm pravidl\u016fm vztah\u016f mezi samotn\u00fdmi op\u010dn\u00edmi kontrakty a tak\u00e9 z\u00e1kladn\u00edm princip\u016fm vztah\u016f op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f k\u00a0podkladov\u00fdm aktiv\u016fm, ze kter\u00fdch jsou odvozeny. \u00a0<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Po pochopen\u00ed z\u00e1kladn\u00ed mechaniky op\u010dn\u00edch obchod\u016f s\u00a0jednotliv\u00fdmi op\u010dn\u00edmi kontrakty pravd\u011bpodobn\u011b ka\u017ed\u00fd obchodn\u00edk vyhodnot\u00ed, \u017ee existuje n\u011bjak\u00e1 z\u00e1vislost pohybu ceny podkladu na hodnot\u011b op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. V\u00a0z\u00e1kladn\u00ed logice pak je patrn\u00e9, \u017ee pokud cena podkladu roste, roste tak\u00e9 cena Call opc\u00ed, zat\u00edmco cena Put opc\u00ed kles\u00e1 a naopak, pokud cena podkladu kles\u00e1, tak ceny Call opc\u00ed klesaj\u00ed tak\u00e9, za sou\u010dasn\u011b se zvy\u0161uj\u00edc\u00edch se cen Put opc\u00ed. Jednodu\u0161e je patrn\u00e9, \u017ee ceny Call i Put<\/strong> opc\u00ed jsou v\u00a0n\u011bjak\u00e9m definovateln\u00e9m vztahu<\/strong>. Objasn\u011bn\u00ed z\u00e1kladn\u00edch princip\u016f vztah\u016f mezi cenami opc\u00ed a hodnotou podkladov\u00e9ho aktiva m\u016f\u017ee poodhalit nov\u00e9 pohledy na op\u010dn\u00ed obchodov\u00e1n\u00ed zejm\u00e9na z\u00a0pohledu nazna\u010den\u00e9 univerzality pou\u017eit\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, m\u016f\u017eu nap\u0159\u00edklad vyhodnocovat, jak jsou si jednotliv\u00e9 pozice podobn\u00e9 a jestli maj\u00ed podobn\u00fd RiskProfile, jak m\u016f\u017eu jednu pozici zam\u011bnit za jinou se stejn\u00fdm profilem zisku a ztr\u00e1ty nebo jestli n\u00e1hodou nen\u00ed v\u00fdhodn\u011bj\u0161\u00ed stejn\u011b koncipovan\u00e9 pozice dr\u017eet v\u00a0jedn\u00e9 s ur\u010dit\u00fdch konstelac\u00ed levn\u011bji ne\u017e v\u00a0konstelac\u00edch druh\u00fdch. Vyu\u017eit\u00ed vz\u00e1jemn\u011b definovan\u00fdch vztah\u016f mezi t\u011bmito entitami \u2013 jednotliv\u00fdmi podklady a op\u010dn\u00edmi kontrakty z\u00a0nich odvozen\u00fdmi, by pak tak\u00e9 mohlo v\u00e9st k\u00a0pozorov\u00e1n\u00ed, jestli tyto vztahy nevytv\u00e1\u0159ej\u00ed vhodn\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti.<\/span><\/p>\n

Call\/Put Parita<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0 A\/<\/strong> Rozhodl jsem se, \u017ee budu uv\u00e1\u017eliv\u00fd investor a budu investovat do akci\u00ed<\/strong>, ale s\u00a0ji\u017e nabyt\u00fdmi zku\u0161enostmi z\u00a0op\u010dn\u00ed teorie nebudu cht\u00edt podstupovat riziko ztr\u00e1ty z\u00a0poklesu akci\u00ed, proto budu sv\u00e9 nakoupen\u00e9 akcie pln\u011b zaji\u0161\u0165ovat opcemi<\/strong>. Pro sv\u016fj obchod jsem si vybral akcii JPM, kter\u00e1 se obchoduje za 115.88 USD<\/strong>. Jsem p\u0159esv\u011bd\u010den o r\u016fstu ceny t\u00e9to bankovn\u00ed akcie, proto nakupuji Long 100 kus\u016f<\/strong> t\u011bchto akci\u00ed a vynakl\u00e1d\u00e1m na tuto transakci -11.588 USD. Sv\u00e9 nakoupen\u00e9 akcie jsem rozhodnut dr\u017eet zhruba dva m\u011bs\u00edce, pro zaji\u0161t\u011bn\u00ed t\u00e9to akciov\u00e9 investice tedy po\u0159izuji nejbl\u00ed\u017ee ATM Long Put opci na strike 115<\/strong> s\u00a0expirac\u00ed za 41 dn\u016f a za tuto Long Put opci na strike 115 vynakl\u00e1d\u00e1m -222 USD. Celkov\u011b jsem investoval -11.810 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Co se nyn\u00ed m\u016f\u017ee st\u00e1t? Pokud cena akcie poroste, tak pro to, aby byl obchod profitabiln\u00ed<\/strong>, mus\u00ed b\u00fdt r\u016fst ceny tak velk\u00fd<\/strong>, aby zaplatil ochrannou Long Put<\/strong> (jej\u00ed po\u0159\u00edzen\u00ed za -222 USD), 100 nakoupen\u00fdch akci\u00ed mus\u00ed tedy ke sv\u00e9 po\u0159izovac\u00ed cen\u011b 115.88 USD p\u0159idat 2.22 bodu, aby tyto zaji\u0161\u0165ovac\u00ed n\u00e1klady pokryly, mus\u00ed tedy vystoupat na nejm\u00e9n\u011b na 118.10 USD<\/strong>, abych byl se svou zaji\u0161t\u011bnou investic\u00ed \u201ena nule\u201c. P\u0159\u00edpadn\u00fd r\u016fst ceny akci\u00ed nad hranici 118.10 USD<\/strong> pak p\u0159edstavuje \u010dist\u00fd profit<\/strong> a tento m\u016f\u017ee b\u00fdt p\u0159i neomezen\u00e9 mo\u017enosti r\u016fstu ceny tak\u00e9 neomezen\u00fd<\/strong>. Pokud se cena akci\u00ed JPM pohne sm\u011brem nahoru, ale ne tak v\u00fdrazn\u011b, aby pokryla po\u0159\u00edzen\u00e9 zaji\u0161t\u011bn\u00ed, bude m\u00e1 pozice ztr\u00e1tov\u00e1 o nezaplacenou \u010d\u00e1st zaji\u0161\u0165ovac\u00edch n\u00e1klad\u016f. Pokud by se cena akcie do expirace op\u010dn\u00edho zaji\u0161\u0165ovac\u00edho Long Put 115 nepohnula v\u016fbec, bude ztr\u00e1ta p\u0159edstavovat p\u0159esn\u011b \u010d\u00e1stku, kterou jsem vynalo\u017eil na n\u00e1kup t\u00e9to Long Put. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee bude cena akcie klesat, bude (p\u0159i po\u0159izovac\u00ed cen\u011b akci\u00ed 115.88 USD) a\u017e do hodnoty poklesu na \u00farove\u0148 strike m\u00e9 Long Put 115 opce, tedy na hodnotu ceny akcie 115.00 USD ztr\u00e1ta d\u00e1le prohloubena o pokles na akci\u00edch o \u010d\u00e1stku -88 USD<\/strong> (115.88 USD -115.00 = 0.88), ke kter\u00e9 mus\u00edm p\u0159ipo\u010d\u00edtat po\u0159izovac\u00ed cenu Long Put opce<\/strong> ve v\u00fd\u0161i -222 USD<\/strong>, m\u00e1 maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1ta bude tak \u010dinit -310 USD<\/span><\/strong>. V\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee cena akci\u00ed JPM do expirace zaji\u0161\u0165ovac\u00ed opce klesne pod strike m\u00e9 ochrann\u00e9 opce, mohu z\u016fstat zcela klidn\u00fd, proto\u017ee nakoupen\u00e1 Long Put opce mi zaji\u0161\u0165uje pr\u00e1vo v\u017edy prodat podkladov\u00e9 Long akcie za cenu strike, co\u017e bude v\u017edy proveden\u00edm Exercise zaji\u0161\u0165ovat na m\u016fj \u00fa\u010det p\u0159\u00edjem +11.500 USD za takto vynucen\u00fd prodej akci\u00ed vypisovateli m\u00e9 nakoupen\u00e9 Long Put opce. K\u00a0vynalo\u017een\u00fdm p\u016fvodn\u00edm n\u00e1klad\u016fm na investici ve v\u00fd\u0161i -11.810 USD tak v\u017edy p\u0159id\u00e1m t\u011bchto +11.500 USD, abych potvrdil mou maxim\u00e1ln\u011b mo\u017enou utrp\u011bnou ztr\u00e1tu ve v\u00fd\u0161i -310 USD<\/strong>. V\u00edce prod\u011blat nemohu. Cel\u00fd pr\u016fb\u011bh mo\u017en\u00e9ho zisku a ztr\u00e1ty p\u0159i pohybu ceny akcie je zobrazen na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\" \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 Cel\u00fd obchod, sou\u010dasn\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00ed Long Put a Long akci\u00ed, bych v\u00a0hodnotov\u00e9m vyj\u00e1d\u0159en\u00ed mohl zjednodu\u0161en\u011b popsat jako n\u00e1klad na nakoupen\u00ed Put op\u010dn\u00edho kontraktu sou\u010dasn\u011b s\u00a0n\u00e1kladem na nakoupen\u00ed Long akci\u00ed podkladov\u00e9ho aktiva, zjednodu\u0161en\u011b Put + Akcie <\/strong>(2.22 +115.88 = 118.10<\/strong>) \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0B\/<\/strong> Rozhodl jsem se, \u017ee budu stejn\u011b uv\u00e1\u017eliv\u00fd investor do akci\u00ed JPM,\u00a0 jako v\u00a0p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00ed p\u0159\u00edpad\u011b a budu cht\u00edt participovat na o\u010dek\u00e1van\u00e9m r\u016fstu ceny, vyzbrojen ale z\u00e1kladn\u00edmi poznatky o op\u010dn\u00edch kontraktech nebudu investovat p\u0159\u00edmo do akci\u00ed s\u00a0jejich zaji\u0161t\u011bn\u00edm pomoc\u00ed Long Put, ale vyu\u017eiji investici do Long Call opc\u00ed<\/strong>. P\u0159i stejn\u00e9 vstupn\u00ed cen\u011b akci\u00ed na \u00farovni 115.88 USD proto vyu\u017e\u00edv\u00e1m nab\u00edzen\u00e9 mo\u017enosti a nakupuji Long Call<\/strong> opci na strike 115<\/strong>, jedn\u00e1 se o stejn\u00fd strike jak\u00fd m\u011bla m\u00e1 ochrann\u00e1 Long Put v\u00a0p\u0159edchoz\u00edm p\u0159\u00edpad\u011b a jedn\u00e1 se rovn\u011b\u017e o stejnou expiraci.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Za nakoupenou Long Call jsem utratil -320 USD<\/strong>, toto jsou ve\u0161ker\u00e9 m\u00e9 n\u00e1klady<\/strong> na zam\u00fd\u0161len\u00fd obchod s\u00a0o\u010dek\u00e1van\u00fdm n\u00e1r\u016fstem ceny akci\u00ed JPM. Co se nyn\u00ed s\u00a0mou op\u010dn\u00ed investic\u00ed m\u016f\u017ee st\u00e1t, s\u00a0ohledem na mo\u017en\u00fd pohyb akci\u00ed JPM? Pokud by p\u0159i expiraci op\u010dn\u00edho kontraktu z\u016fstala cena akcie JPM na \u00fapln\u011b stejn\u00e9 cen\u011b<\/strong> jako p\u0159i po\u0159\u00edzen\u00ed Long Call op\u010dn\u00edho kontraktu, tedy na cen\u011b 115.88 USD, byla by tato opce \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c a jej\u00ed Exercise by vedla k\u00a0po\u0159\u00edzen\u00ed 100x Long akci\u00ed JPM na m\u016fj \u00fa\u010det za cenu strike, tedy za 115 USD\/kus, na toto po\u0159\u00edzen\u00ed bych vynalo\u017eil -11.500 USD. Akcie bych okam\u017eit\u011b za tr\u017en\u00ed cenu 115.88 USD prodal a utr\u017eil bych +11.588 USD. Na tomto n\u00e1kupu a okam\u017eit\u00e9m prodeji bych profitoval -11.500 USD + 11.588 USD = +88 USD, s\u00a0p\u0159ihl\u00e9dnut\u00edm k\u00a0po\u0159izovac\u00edm n\u00e1klad\u016fm op\u010dn\u00edho kontraktu za cenu -320 USD, bych utrp\u011bl ztr\u00e1tu -232 USD<\/strong>. Pokud by cena JPM do expirace opce klesala, a to tak, \u017ee by zakon\u010dila sv\u016fj pokles na cen\u011b rovnaj\u00edc\u00ed se strike m\u00e9 Long Call opce, tedy na cen\u011b 115.00 USD, tato Long Call 115 by vypr\u0161ela jako bezcenn\u00e1 a ztr\u00e1tou<\/strong> by pak byla cel\u00e1 investice<\/strong> do n\u00e1kupu t\u00e9to opce, tedy ztr\u00e1ta ve v\u00fd\u0161i -320 USD<\/span><\/strong>. Stejn\u00fd osud by pak m\u016fj nakoupen\u00fd Long Call op\u010dn\u00ed kontrakt postihl v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b jak\u00e9hokoliv dal\u0161\u00edho poklesu pod hodnotu strike m\u00e9 opce, tento by v\u017edy vypr\u0161el jako bezcenn\u00fd doprov\u00e1zen maxim\u00e1ln\u00ed ztr\u00e1tou zma\u0159en\u00e9 investice do n\u00e1kupu t\u00e9to Long Call opce, bez ohledu na to, kam a\u017e by cena klesla. Naopak, v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b r\u016fstu ceny akcie JPM<\/strong>, by musel b\u00fdt r\u016fst pro profitabilitu obchodu takov\u00fd, aby zaplatil vlo\u017eenou investici<\/strong> do n\u00e1kupu Long Call opce, tedy \u010d\u00e1stku -320 USD. Toto se stane pouze v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee rozd\u00edl okam\u017eit\u00e9 tr\u017en\u00ed ceny akcie JPM a hodnoty strike m\u00e9 Long Call opce na \u00farovni 115 bude p\u0159edstavovat pr\u00e1v\u011b nejm\u00e9n\u011b tento rozd\u00edl. Proto\u017ee mi strike m\u00e9ho Long Call 115 op\u010dn\u00edho kontraktu zaru\u010duje n\u00e1kup akci\u00ed JPM za cenu strike, tedy 115 USD\/kus, tak p\u0159i okam\u017eit\u00e9 prodejn\u00ed cen\u011b akci\u00ed JPM na \u00farovni 118.20 USD<\/strong> by to byl p\u0159esn\u011b ten tr\u017en\u00ed moment, kdyby toto bylo spln\u011bno. Obdr\u017eel bych toti\u017e akcie za 115 USD a vynalo\u017eil na n\u011b -11.500 USD, abych je okam\u017eit\u011b prodal na voln\u00e9m trhu za 118.20 USD a utr\u017eil 11.820 USD s\u00a0rozd\u00edlem profitu ve v\u00fd\u0161i +320 USD, co\u017e by p\u0159esn\u011b krylo n\u00e1klady na zakoupenou Long Call opci. Je pak jasn\u00e9, \u017ee jak\u00fdkoliv r\u016fst nad hranici 118.20 USD<\/strong> by pak p\u0159edstavoval \u010dist\u00fd profit<\/strong> z\u00a0dr\u017een\u00e9 Long Call 115 opce a proto\u017ee by takov\u00fd r\u016fst mohl b\u00fdt neomezen\u00fd, neomezen\u00fd<\/strong> by pak mohl tak\u00e9 b\u00fdt m\u016fj profit. Cel\u00fd pr\u016fb\u011bh dr\u017een\u00ed t\u00e9to Long Call s\u00a0ohledem na mo\u017en\u00e9 pohyby podkladov\u00e9 akcie JPM ve vztahu k\u00a0zisku a ztr\u00e1t\u011b je na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m diagramu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Cel\u00fd obchod po\u0159\u00edzen\u00ed Long Call bych v\u00a0hodnotov\u00e9m vyj\u00e1d\u0159en\u00ed mohl zjednodu\u0161en\u011b popsat jako Call + Strike, <\/strong>proto\u017ee k\u00a0n\u00e1klad\u016fm za nakoupenou Call opci<\/strong> jsem v\u017edy opr\u00e1vn\u011bn (pokud se mi to hod\u00ed) obdr\u017eet 100 kus\u016f akci\u00ed<\/strong> za\u00a0po\u0159izovac\u00ed cenu v hodnot\u011b strike<\/strong> Call opce (3.20 + 115 = 118.20<\/strong>).<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 <\/strong>Co podstatn\u00e9ho z\u00a0obou p\u0159\u00edstup\u016f vypl\u00fdv\u00e1? Nen\u00ed mo\u017en\u00e9 p\u0159ehl\u00e9dnout, \u017ee oba profily zisku i ztr\u00e1ty jsou identick\u00e9<\/strong> a li\u0161\u00ed se pouze o desetidolarov\u00fd rozd\u00edl maxim\u00e1ln\u00ed mo\u017en\u00e9 ztr\u00e1ty vyj\u00e1d\u0159en\u00fd takto rozd\u00edln\u00fdm BreakEven bodem, zp\u016fsoben\u00fd zejm\u00e9na Ask\/Bid po\u0159izovac\u00edm cenov\u00fdm spreadem a dal\u0161\u00edmi okolnostmi, kter\u00fdmi se budu zab\u00fdvat pozd\u011bji. Pokud bych si p\u0159edstavil, \u017ee v\u00a0re\u00e1ln\u00e9m obchodov\u00e1n\u00ed bych jist\u011b koupil l\u00e9pe ne\u017e za nab\u00edzen\u00fd Ask, mohu sm\u011ble tvrdit, \u017ee se jedn\u00e1 o identick\u00e9 pozice s\u00a0toto\u017en\u00fdm profilem zisku a ztr\u00e1ty. Z\u00a0vypozorovan\u00fdch identick\u00fdch pozic bych pak mohl formulovat matematickou interpretaci takov\u00e9ho vztahu<\/strong> pomoc\u00ed zjednodu\u0161en\u00ed uveden\u00fdch ve shrnuj\u00edc\u00ed v\u011bt\u011b ka\u017ed\u00e9 popisovan\u00e9 strategie, jej\u00edm\u017e v\u00fdsledkem by bylo<\/span><\/p>\n

Call<\/span> + Strike = Put<\/span> + Cena (akcie..)<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Vzorec na lev\u00e9 stran\u011b p\u0159edstavuje hodnotovou formulaci dr\u017een\u00ed Long Call opce podle v\u00fd\u0161e popisovan\u00e9ho p\u0159\u00edkladu a prav\u00e1 strana vzorce vyjad\u0159uje hodnotov\u00e9 vyj\u00e1d\u0159en\u00ed po\u0159\u00edzen\u00ed Long Put opce za sou\u010dasn\u00e9ho po\u0159\u00edzen\u00ed podkladu, nap\u0159\u00edklad 100 kus\u016f akci\u00ed, tak\u00e9 podle popisovan\u00e9ho p\u0159\u00edkladu v\u00fd\u0161e. Tento vzorec je z\u00e1kladem pochopen\u00ed princip\u016f a vztah\u016f mezi jednotliv\u00fdmi op\u010dn\u00edmi kontrakty a vyjad\u0159uje takzvanou Call\/Put op\u010dn\u00ed Paritu<\/strong>, tedy vztah opc\u00ed na stejn\u00e9m strike. Jestli\u017ee si nepamatuji p\u0159esnou formulaci Black-Scholesova oce\u0148ovac\u00edho modelu nebo nap\u0159\u00edklad matematickou interpretaci Th\u00e9ta, tak pochopen\u00ed tohoto z\u00e1kladn\u00edho vztahu je pro op\u010dn\u00edho obchodn\u00edka t\u00e9m\u011b\u0159 nezbytnost\u00ed. Tento vztah plat\u00ed zejm\u00e9na pro opce evropsk\u00e9ho typu, kter\u00e9 za sv\u00e9ho \u017eivota nevypl\u00e1cej\u00ed Dividendu a nebere v\u00a0\u00favahu \u00faroky spjat\u00e9 s\u00a0dr\u017een\u00edm pozice (zejm\u00e9na podkladu) podle tohoto vzorce. Pochopen\u00ed tohoto vztahu d\u00e1v\u00e1 odpov\u011b\u010f na mnoho z\u00e1kladn\u00edch ot\u00e1zek a je u\u017eite\u010dn\u00fdm v\u00fdchoz\u00edm bodem \u00favah o tvorb\u011b syntetick\u00fd pozic. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Uveden\u00fd vztah obecn\u011b plat\u00ed pro v\u0161echny t\u0159\u00eddy podkladov\u00fdch aktiv, kter\u00e9 maj\u00ed listov\u00e1ny op\u010dn\u00ed kontrakty. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je vyzna\u010den op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec akcie APA s\u00a0vyzna\u010den\u00fdmi z\u00e1vislostmi podle vzorce Call\/Put Parity na opc\u00edch s\u00a0r\u016fzn\u00fdm strike.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee pokud bych se p\u0159i aktu\u00e1ln\u00ed cen\u011b akcie APA<\/strong>\u00a0na \u00farovni 43.69 USD<\/strong>\u00a0zam\u011b\u0159il na ITM strike 42, mohl bych, podle v\u00a0obr\u00e1zku vyzna\u010den\u00e9 mo\u017enosti (1)<\/strong>, pozorovat, \u017ee na strike 42 bych patrn\u011b nakoupil Long Call za 1.89 bodu a lev\u00e1 strana rovnice Call\/Put Parity by pak m\u011bla hodnotu (Call + Strike) 1.89 + 42 = 43.89.<\/strong>\u00a0Pokud bych se rozhodl, \u017ee nam\u00edsto pouh\u00e9ho dr\u017een\u00ed Long Call nakoup\u00edm Long Put opci na stejn\u00e9m strike 42 za 0.16 bodu a k\u00a0tomuto si po\u0159\u00edd\u00edm 100 akci\u00ed APA za aktu\u00e1ln\u00ed cenu 43.69 USD, potom prav\u00e1 strana rovnice Call\/Put Parity by pak m\u011bla hodnotu (Put + Cena akci\u00ed) 0.16 + 43.69 = 43.85<\/strong>. Ob\u011b strany rovnice Call\/Put Parity jsou si t\u00e9m\u011b\u0159 rovny (rozd\u00edl +\/- 4 USD) a je tedy jedno, jakou pozici zaujmu, v\u00fdsledek bude v\u017edy stejn\u00fd. Pokud bych prozkoumal mo\u017enost vyzna\u010denou v\u00a0obr\u00e1zku jako (2),<\/strong> tedy sledoval stejn\u00fd v\u00fdpo\u010det vztahu Call\/Put Parity na vy\u0161\u0161\u00edm strike 45 (OTM strike), tak lev\u00e1 strana (Call + Strike) by m\u011bla hodnotu 0.21 + 45 = 45.21<\/strong>\u00a0a prav\u00e1 strana (Put + Cena) by m\u011bla hodnotu 1.60 + 43.69 = 45.29<\/strong>. Rozd\u00edl +\/-8 USD vytv\u00e1\u0159\u00ed op\u011bt potvrzen\u00ed, \u017ee dr\u017een\u00ed jedn\u00e9 nebo druh\u00e9 pozice by bylo t\u00e9m\u011b\u0159 dokonale toto\u017en\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na dal\u0161\u00edm obr\u00e1zku je vyobrazen op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec kuku\u0159i\u010dn\u00e9ho prosincov\u00e9ho kontraktu (ZC DEC18)<\/strong>. I z\u00a0n\u011bj vypl\u00fdvaj\u00ed vztahy ur\u010den\u00e9 vzorcem Call\/Put Parity.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na strike 360, ozna\u010den\u00e9m (1)<\/strong>, mohu pozorovat mo\u017enost nakoupen\u00ed Long Call ITM op\u010dn\u00edho kontraktu za cenu 19.00 bodu. Lev\u00e1 strana (Call + Strike) by pak pro kuku\u0159i\u010dnou opci m\u011bla hodnotu 19.00 + 360 = 379.00<\/strong>\u00a0a prav\u00e1 strana (Put + Cena) by m\u011bla hodnotu 6.75 + 372.00 = 378.75<\/strong>. Rozd\u00edl +\/-0.25 bodu op\u011bt potvrzuje, \u017ee dr\u017een\u00ed Long Call ZC DEC18 op\u010dn\u00edho kontraktu na strike 360 by bylo toto\u017en\u00e9, jako p\u0159\u00edm\u00fd n\u00e1kup Long ZC DEC18 futures kontraktu zaji\u0161t\u011bn\u00e9ho Long Put ZC DEC18 opc\u00ed na stejn\u00e9m strike 360. Pro dal\u0161\u00ed potvrzen\u00ed (2)<\/strong> na strike 370 bych mohl vypozorovat levou stranu rovnice Call\/Put Parity s\u00a0hodnotami 13.625 + 370 = 383.625<\/strong>\u00a0a pravou stranu rovnice Call\/Put Parity s\u00a0hodnotami 11.375 + 372.00 = 383.375<\/strong>, rozd\u00edl by pak \u010dinil +\/- 0.25 bodu (p\u0159edstavuje +\/-12.50 USD p\u0159i cen\u011b jednoho bodu 50 USD)<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro t\u0159et\u00ed potvrzen\u00ed jsem si vybral op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec VIX<\/strong>, abych prozkoumal, jestli pravidla vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed ze vzorce Call\/Put Parity plat\u00ed tak\u00e9 pro tyto investi\u010dn\u00ed n\u00e1stroje.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve vyzna\u010den\u00e9 mo\u017enosti (1)<\/strong> mohu na strike 12 pozorovat n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed cenov\u00e9 \u00fadaje, vych\u00e1zej\u00edc\u00ed z\u00a0hodnoty podkladov\u00e9ho aktiva VX futures kontraktu s\u00a0expirac\u00ed 21. srpna 2018. Lev\u00e1 strana (Call + Strike) by pak pro VIX opci pro expirac\u00ed stejnou jako je p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9 VX futures m\u011bla hodnotu 2.40 + 12 = 14.40<\/strong>\u00a0a prav\u00e1 strana (Put + Cena) by m\u011bla hodnotu 0.25 + 14.10 = 14.35<\/strong>. Rozd\u00edl +\/-0.05 bodu potvrzuje, \u017ee dr\u017een\u00ed 10 x Long Call VIX AUG18 op\u010dn\u00edho kontraktu na strike 12 by bylo toto\u017en\u00e9, jako p\u0159\u00edm\u00fd n\u00e1kup Long VX AUG18 futures kontraktu zaji\u0161t\u011bn\u00e9ho 10 x Long Put VIX AUG18 opc\u00ed na stejn\u00e9m strike 12. Ji\u017e jen pro dopln\u011bn\u00ed na vy\u0161\u0161\u00edm strike na \u00farovni 15, vyobrazen\u00e1 mo\u017enost ozna\u010den\u00e1 (2)<\/strong>, by pak lev\u00e1 strana (Call + Strike) by pak pro VIX opci pro expirac\u00ed stejnou jako je p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9 VX futures m\u011bla hodnotu 0.95 + 15 = 15.95<\/strong>\u00a0a prav\u00e1 strana (Put + Cena) by m\u011bla hodnotu 1.85 + 14.10 = 15.95<\/strong>. Rozd\u00edl nen\u00ed dokonce \u017e\u00e1dn\u00fd a je potvrzen\u00edm, \u017ee pravidlo plat\u00ed tak\u00e9 ve stejn\u00e9m smyslu tak\u00e9 pro tento odli\u0161n\u00fd strike.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Co bych si mohl z\u00a0pochopen\u00ed jednoduch\u00e9ho vztahu mezi opcemi na stejn\u00e9m strike vlastn\u011b odn\u00e9st pro sv\u016fj trading? Pozn\u00e1n\u00ed tohoto vztahu rozvinu v\u00a0dal\u0161\u00edch \u010dl\u00e1nc\u00edch, nicm\u00e9n\u011b prvn\u00ed praktick\u00e9 vyu\u017eit\u00ed by bylo zji\u0161t\u011bn\u00ed, \u017ee mohu velice jednodu\u0161e zji\u0161\u0165ovat o\u010dek\u00e1van\u00e9 ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong> na jednotliv\u00fdch strike<\/strong>, pokud budu zn\u00e1t jednotliv\u00e9 komponenty vstupuj\u00edc\u00ed do rovnice vyjad\u0159uj\u00edc\u00ed Call\/Put Paritu. V\u00a0praktick\u00e9m tradingu v\u00a0m\u00e9n\u011b likvidn\u00edch op\u010dn\u00edch trz\u00edch (nap\u0159\u00edklad futures kontrakt\u016f nebo m\u00e9n\u011b likvidn\u00edch akciov\u00fdch titul\u016f) mohu narazit na probl\u00e9m, kdy mi obchodn\u00ed platforma bude nab\u00edzet zna\u010dn\u011b deformovan\u00e9 ceny na n\u011bkter\u00fdch stran\u00e1ch op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce nebo dokonce budou ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f zcela chyb\u011bt. Takov\u00e9 \u201ez\u00e1vady\u201c jsou pak patrn\u00e9 nap\u0159\u00edklad na strikes, kter\u00e9 jsou zna\u010dn\u011b \u201emimo pen\u00edze\u201c a\/nebo p\u0159ev\u00e1\u017en\u011b ve vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00edch expirac\u00edch.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro jednodu\u0161\u0161\u00ed p\u0159\u00edklad mohu nap\u0159\u00edklad p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee akcie IBM<\/strong> se nach\u00e1z\u00ed na cen\u011b 144.83 USD<\/strong> a j\u00e1 m\u00e1m v\u00a0\u00famyslu nakoupit 100 akci\u00ed<\/strong> a tyto zajistit ITM Long Put opc\u00ed<\/strong> na strike 145<\/strong>, kter\u00e1 se prod\u00e1v\u00e1 za -2.83 bodu<\/strong>, tedy -283 USD. Tyto \u00fadaje mi pak budou sta\u010dit k\u00a0tomu, abych mohl ur\u010dit, jak\u00e1 bude cena Long Call na stejn\u00e9m strike, prav\u00e1 strana rovnice pro v\u00fdpo\u010det Call\/Put Parity m\u00e1 toti\u017e hodnotu (Put + Cena) 2.83 + 144.83 = 147.66 USD. Lev\u00e1 strana rovnice pro v\u00fdpo\u010det Call\/Put Parity m\u00e1 hodnotu ur\u010denou v\u00fdrazem Call + Strike a proto\u017ee hodnotu Call nezn\u00e1m a v\u00edm, \u017ee hodnota Strike je 145 a sou\u010det obou stran rovnice mus\u00ed b\u00fdt stejn\u00fd, potom 147.66 USD (prav\u00e1 strana) \u2013 145 (Strike) = 2.66 bodu<\/strong>, tedy p\u0159ibli\u017en\u011b 266 USD p\u0159edstavuje hledanou cenu Long Call. Kontrolou hodnoty v\u00a0op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzci v\u00a0obchodn\u00ed platform\u011b zji\u0161\u0165uji, \u017ee aktu\u00e1ln\u00ed cena za Long Call na strike 145 je v\u00a0rozp\u011bt\u00ed 2.67 \u2013 2.73, co\u017e ukazuje na spr\u00e1vnost v\u00fdpo\u010dtu ceny podle parity op\u010dn\u00edch cen. \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve stejn\u00e9 logice pak mohu cht\u00edt p\u0159i cen\u011b \u0159\u00edjnov\u00e9ho ropn\u00e9ho futures CL OCT18<\/strong> na hodnot\u011b 67.06 <\/strong>bodu, zjistit, jak\u00e1 by mohla b\u00fdt cena Long Put op\u010dn\u00edho kontraktu na strike 70, kdy\u017e Long Call<\/strong> opce na strike 70<\/strong> je k\u00a0m\u00e1n\u00ed za 0.86 bodu<\/strong>. Lev\u00e1 strana rovnice pro v\u00fdpo\u010det Call\/Put Parity m\u00e1 hodnotu ur\u010denou v\u00fdrazem Call + Strike, tedy konkr\u00e9tn\u011b 0.86 + 70 = 70.86 bodu<\/strong>. Prav\u00e1 strana rovnice pro v\u00fdpo\u010det Call\/Put Parity m\u00e1 hodnotu slo\u017eenou z\u00a0hodnot Put + Cena podkladu, kde Put je veli\u010dina, jej\u00ed\u017e hodnotu hled\u00e1m. P\u0159i cen\u011b ropn\u00e9ho futures CL OCT18 na \u00farovni 67.06 a pozn\u00e1n\u00ed, \u017ee ob\u011b strany rovnice by m\u011bly b\u00fdt stejn\u00e9, mohu hodnotu Put opce vypo\u010d\u00edtat jako 70.86 (lev\u00e1 strana) \u2013 67.06 (Cena podkladu) = 3.80 bodu<\/strong>, tedy Long Put 70 bych m\u011bl b\u00fdt schopen po\u0159\u00eddit za p\u0159ibli\u017en\u011b 3.800 USD. Pohledem do op\u010dn\u00edho \u0159et\u011bzce zji\u0161\u0165uji, \u017ee se cena pohybuje v rozmez\u00ed 3.76 \u2013 3.85 bodu, co\u017e odpov\u00edd\u00e1 m\u00e9mu v\u00fdpo\u010dtu. \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 T\u011bmito postupy pak mohu odhadovat ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na strikes, kde nejsou \u017e\u00e1dn\u00e9 ceny kotov\u00e1ny nebo kde je cena deformov\u00e1na zejm\u00e9na malou likviditou trh\u016f. Pokud budu cht\u00edt takov\u00e9 opce po\u0159\u00eddit, m\u011bl bych v\u011bd\u011bt, jak\u00e1 je jejich p\u0159ibli\u017en\u00e1 cena, proto\u017ee na m\u00e1lo likvidn\u00edch trz\u00edch je opa\u010dnou stranou obchodu v drtiv\u00e9 v\u011bt\u0161in\u011b p\u0159\u00edpad\u016f tv\u016frce trhu, kter\u00fd by m\u011b mohl po\u0161kodit vypln\u011bn\u00edm m\u00e9 \u0161patn\u011b konstruovan\u00e9 objedn\u00e1vky. V\u00a0jednoduch\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b by mohl nap\u0159\u00edklad cht\u00edt za n\u00e1kup \u201ekuriozn\u00edho\u201c op\u010dn\u00edho kontraktu v\u00edce pen\u011bz, ne\u017e vypl\u00fdv\u00e1 z\u00a0v\u00fd\u0161e popsan\u00e9ho vztahu Call\/Put Parity a j\u00e1 bych musel za n\u00e1kup Long opce zaplatit v\u00edce pen\u011bz ne\u017e je zapot\u0159eb\u00ed.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Druh\u00fdm praktick\u00fdm vyu\u017eit\u00edm vztah\u016f ur\u010duj\u00edc\u00edch vztah ceny opc\u00ed na stejn\u00fdch strike by mohlo b\u00fdt jejich obchodn\u00ed vyu\u017eit\u00ed. Pokud bych vych\u00e1zel ze zji\u0161t\u011bn\u00e9ho tvrzen\u00ed, \u017ee Call+Strike = Put+Cena<\/strong>, jeho\u017e d\u016fkazem je skute\u010dnost, \u017ee dr\u017een\u00ed Long Call m\u00e1 stejn\u00e9 efekty jako po\u0159\u00edzen\u00ed Long Put na stejn\u00e9m strike sou\u010dasn\u011b s n\u00e1kupem 100 akci\u00ed podkladu, mohl bych se tuto skute\u010dnost pokusit zobchodovat v\u00a0jednoduch\u00e9 arbitr\u00e1\u017ei. Princip je jednoduch\u00fd, pokud se ob\u011b strany rovnice mus\u00ed rovnat, potom, pokud to trh dovol\u00ed, mohu pozorovat, jestli opravdu v\u00a0re\u00e1ln\u00e9m sv\u011bt\u011b cen jednotliv\u00fdch komponent t\u00e9to rovnice tomu tak opravdu je. P\u0159i zji\u0161t\u011bn\u00ed, \u017ee existuj\u00ed n\u011bjak\u00e9 odchylky z\u00a0tohoto rovnov\u00e1\u017en\u00e9ho stavu, by mo\u017en\u00e1 nebylo \u0161patn\u00e9 prozkoumat jejich obchodovatelnost, proto\u017ee ji\u017e z\u00a0prvn\u00edho pozorov\u00e1n\u00ed p\u0159\u00edkladu z \u00favodu \u010dl\u00e1nku vyplynulo, \u017ee p\u0159esto\u017ee maj\u00ed ob\u011b kombinace (Long Call nebo Long Put+Akcie) stejn\u00fd profil zisku a ztr\u00e1ty, p\u0159ece jen jsem vypozoroval desetidolarov\u00fd rozd\u00edl v\u00a0t\u011bchto RiskProfilech.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Princip je jednoduch\u00fd, pokud zjist\u00edm, \u017ee je lev\u00e1 strana rovnice dra\u017e\u0161\u00ed<\/strong> ne\u017e strana prav\u00e1<\/strong>, \u201eprod\u00e1m levou stranu\u201c \u2013 po\u0159\u00edd\u00edm Short Call<\/strong> a sou\u010dasn\u011b levn\u011bj\u0161\u00ed \u201epravou stranu nakoup\u00edm\u201c – nakoup\u00edm Long Put<\/strong> na stejn\u00e9m strike a sou\u010dasn\u011b\u00a0nakoup\u00edm Long podkladov\u00e9 aktivum <\/strong>(nap\u0159\u00edklad 100x Long akcie). Pokud vznikne p\u0159ijateln\u00fd rozd\u00edl, nemus\u00edm se ji\u017e o takto strukturovanou pozici starat, proto\u017ee p\u0159ijat\u00e9 pen\u00edze \u201enav\u00edc\u201c mi jist\u011b z\u016fstanou. Proto\u017ee jsou opce na stejn\u00e9m strike, p\u0159i expiraci bude v\u00fdsledkem v\u017edy bu\u010f p\u0159i\u0159azen\u00ed Short Call nebo uplatn\u011bn\u00ed Long Put, kter\u00e9 povede k\u00a0z\u00edsk\u00e1n\u00ed nap\u0159\u00edklad 100x Short akci\u00ed za cenu strike, kter\u00e9 vykompenzuj\u00ed m\u00e9 dr\u017een\u00e9 Long akcie, cel\u00e1 pozice zmiz\u00ed, proto\u017ee jsem ale pozici po\u0159\u00eddil v\u00edce ne\u017e za Paritu, tento p\u0159ebytek mi z\u016fstane (jedn\u00e1 se o Conversion<\/a><\/span><\/strong>). Stejn\u011b mohu uva\u017eovat tak\u00e9 naopak, pokud lev\u00e1 strana bude levn\u011bj\u0161\u00ed<\/strong> ne\u017e prav\u00e1<\/strong>, nakoup\u00edm levou stranu rovnice (po\u0159\u00edd\u00edm Long Call<\/strong>) a prod\u00e1m stranu pravou (Short Put + Short 100 Akci\u00ed<\/strong>), v\u00fdsledn\u00fd p\u0159ebytek pak zcela jist\u011b z\u016fstane na m\u00e9m \u00fa\u010dtu, proto\u017ee p\u0159i expiraci bude Long Call bu\u010f uplatn\u011bna nebo Short Put p\u0159i\u0159azena a v\u00fdsledkem bude z\u00edsk\u00e1n\u00ed 100 Long akci\u00ed na m\u016fj \u00fa\u010det za cenu strike, kter\u00e9 vykompenzuj\u00ed m\u00e9 dr\u017een\u00e9 Short akcie, cel\u00e1 pozice zmiz\u00ed a proto\u017ee jsem pozici po\u0159\u00eddil v\u00edce ne\u017e za Paritu, tento p\u0159ebytek mi z\u016fstane (jedn\u00e1 se o Reversal<\/a><\/span><\/strong>).<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mohlo by se zd\u00e1t, \u017ee trhy jsou tak efektivn\u00ed, \u017ee se takov\u00e9 arbitr\u00e1\u017en\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti nebudou na trz\u00edch vyskytovat nebo pokud se vyskytnou, nebudou n\u011bjak z\u00e1vratn\u011b markantn\u00ed a p\u0159ita\u017eliv\u00e9 pro obchodov\u00e1n\u00ed. Nen\u00ed to tak \u00fapln\u011b pravda a na jednoduch\u00e9 uk\u00e1zce bude patrn\u00e9, \u017ee takov\u00e9 p\u0159\u00edle\u017eitosti opravdu existuj\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 K\u00a0vytvo\u0159en\u00ed podm\u00ednek pro hled\u00e1n\u00ed takov\u00fdch obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed vyu\u017eiji jednoduch\u00fd excelovsk\u00fd se\u0161it, kter\u00fd bude schopen na\u010d\u00edtat aktu\u00e1ln\u00ed \u017eiv\u00e1 data, tak jak jsem tuto mo\u017enost popsal v\u00a0\u010dl\u00e1nku \u017div\u00e1 data z\u00a0IB do Excelu<\/strong><\/span><\/a>. Na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku je p\u0159\u00edklad takov\u00e9ho se\u0161itu, kter\u00fd bude schopen vyhodnocovat, nakolik se ob\u011b strany rovnice Call\/Put Parity rovnaj\u00ed. Na obr\u00e1zku nen\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e1 fikce, ale \u017eiv\u00e1 data akciov\u00e9ho titulu AAPL ze v\u010derej\u0161\u00edho dne 13.8.2018.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku je patrn\u00e9, \u017ee v\u00a0horn\u00ed \u010d\u00e1sti se \u017eiv\u011b streamuj\u00ed ceny akciov\u00e9ho titulu<\/strong>, zejm\u00e9na v\u00a0cen\u00e1ch Ask a Bid pro n\u00e1kup a prodej akci\u00ed, v\u00a0lev\u00e9 \u010d\u00e1sti obr\u00e1zku jsou vyzna\u010deny \u017eiv\u00e9 ceny jednotliv\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f<\/strong> na jednotliv\u00fdch strike, op\u011bt v\u00a0cen\u00e1ch Ask a Bid, proto\u017ee budu porovn\u00e1vat n\u00e1kupn\u00ed (Ask) ceny opc\u00ed a jejich mo\u017en\u00e9 prodeje (Bid). Uprost\u0159ed obr\u00e1zku je vyzna\u010den v\u00fdpo\u010det jednotliv\u00fdch cen pro rovnici Call\/Put Parity k\u00a0dal\u0161\u00edmu porovn\u00e1v\u00e1n\u00ed, jestli n\u011bkter\u00e1 ze stran rovnice nen\u00ed v\u00fdznamn\u011b dra\u017e\u0161\u00ed ne\u017e strana druh\u00e1. Toto kone\u010dn\u00e9 porovn\u00e1n\u00ed je pak sumarizov\u00e1no pro lep\u0161\u00ed vizualizaci do kone\u010dn\u00e9 tabulky v\u00a0prav\u00e9 doln\u00ed \u010d\u00e1sti obr\u00e1zku<\/strong>, kde je barevn\u011b odli\u0161ov\u00e1no, jestli n\u011bkter\u00e1 ze stran nenab\u00edz\u00ed obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost ve smyslu tohoto \u010dl\u00e1nku popsanou v\u00fd\u0161e.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Je patrn\u00e9, \u017ee na stran\u011b, kter\u00e1 prezentuje vytvo\u0159en\u00ed kombinace se Short Call opc\u00ed a Long Put opc\u00ed sou\u010dasn\u011b s\u00a0po\u0159\u00edzen\u00edm 100x Long akciemi se tvo\u0159\u00ed obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti v\u00a0podob\u011b n\u011bkolika des\u00edtek dolar\u016f v \u010d\u00e1sti tabulky podbarven\u00e9 zelen\u011b. Pro prozkoum\u00e1n\u00ed detailu obchodu nap\u0159\u00edklad na strike 200<\/strong> bych mohl tento sestavit podle n\u00ed\u017ee uveden\u00e9ho obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee akcie AAPL<\/strong> nab\u00edz\u00ed v\u00a0op\u010dn\u00edm \u0159et\u011bzci s\u00a0expirac\u00ed 21.9.2018<\/strong> na strike 200<\/strong> obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost zisku +52 USD<\/strong> (bez komis\u00ed a \u00farok\u016f vynalo\u017een\u00fdch na marginov\u00fd po\u017eadavek po\u0159\u00edzen\u00ed akci\u00ed) pro takto strukturovan\u00fd obchod:<\/span><\/p>\n

(1)<\/strong> Na strike 200 vyp\u00ed\u0161u Short Call za +1245 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

(2)<\/strong> Sou\u010dasn\u011b nakoup\u00edm Long Put za -155 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

(3)<\/strong> Sou\u010dasn\u011b nakoup\u00edm 100x Long akcie za 210.38 USD\/kus a vynalo\u017e\u00edm -21.038 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

(4)<\/strong> V\u00fdsledkem je hrub\u00fd profit +52 USD<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Jak je to mo\u017en\u00e9? Celkov\u011b jsem investoval<\/strong> (+1.245 USD-155 USD-21.038 USD) = -19.948 USD<\/strong>. Ob\u011b opce jsou na strike 200, co\u017e znamen\u00e1, \u017ee p\u0159i expiraci budu bu\u010f na Short Call 200 p\u0159i\u0159azen a budu povinen prodat 100 akci\u00ed AAPL za cenu strike 200 USD\/kus, co\u017e miler\u00e1d u\u010din\u00edm, proto\u017ee t\u00edmto prodejem se zbav\u00edm akci\u00ed a z\u00edsk\u00e1m +20.000 USD<\/strong> nebo budu na Long Put 200 uplatn\u011bn a budu opr\u00e1vn\u011bn prodat 100 Long akci\u00ed AAPL za cenu strike 200 USD\/kus, co\u017e mi tak\u00e9 nebude vadit, proto\u017ee t\u00edmto prodejem op\u011bt z\u00edsk\u00e1m +20.000 USD<\/strong>. V\u00a0obou p\u0159\u00edpadech je tak m\u016fj p\u0159\u00edjem +20.000 USD<\/strong>, p\u0159i n\u00e1kladech -19.948 USD<\/strong> tak mohu evidovat bezpe\u010dn\u00fd +52 USD<\/span><\/strong> zisk.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Uveden\u00e9 cenov\u00e9 rozd\u00edly nejsou ilustrativn\u00ed a tak\u00e9 nez\u016fst\u00e1vaj\u00ed v\u00a0trz\u00edch zlomky sekund, jak by se na prvn\u00ed pohled mohlo zd\u00e1t. Pokud se takov\u00e1 diskrepance objev\u00ed, m\u016f\u017ee trvat pohodln\u011b dlouhou dobu na to, aby takov\u00fd obchod \u0161el sestavit. V\u00a0n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m videu je p\u016flminutov\u00e1 sekvence tohoto stavu z\u00a0takto vyroben\u00e9ho excelovsk\u00e9ho se\u0161itu.<\/span><\/p>\n