{"id":1726,"date":"2018-04-16T08:27:44","date_gmt":"2018-04-16T06:27:44","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1726"},"modified":"2023-08-12T07:24:41","modified_gmt":"2023-08-12T05:24:41","slug":"zakladni-mechanika-opcnich-obchodu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1726","title":{"rendered":"Z\u00e1kladn\u00ed mechanika op\u010dn\u00edch obchod\u016f"},"content":{"rendered":"

\u00a0\u00a0 Pohledem na op\u010dn\u00ed \u0159et\u011bzec a mo\u017enosti obchodovat op\u010dn\u00ed kontrakty Call i Put na libovoln\u00fd strike (ITM, ATM a OTM), nav\u00edc v\u00a0obou mo\u017enostech op\u010dn\u00ed kontrakt nakoupit i prodat, popsan\u00fdch v\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong>, pak nele\u017e\u00ed z\u00e1kladn\u00ed principy op\u010dn\u00edch obchod\u016f nikde jinde, ne\u017e v\u00a0cen\u00e1ch jednotliv\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na sv\u00fdch jednotliv\u00fdch strike a v jejich z\u00e1vislosti na pohybu podkladov\u00e9ho aktiva. Pro objasn\u011bn\u00ed t\u011bchto princip\u016f je zapot\u0159eb\u00ed definovat n\u011bkolik z\u00e1kladn\u00edch p\u0159edpoklad\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/<\/strong> Pokud n\u011bco nakupuji, mus\u00edm za to zaplatit, pokud n\u011bco prod\u00e1v\u00e1m, dost\u00e1v\u00e1m za to zaplaceno<\/strong>. \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Jak vyplynulo z\u00a0minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku o Vnit\u0159n\u00ed Hodnot\u011b a Pr\u00e9miu, pak v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee op\u010dn\u00ed kontrakty nakupuji (BUY)<\/strong>, mus\u00edm si zaplatit<\/strong> za mo\u017enost<\/strong>, \u017ee mohu v\u00a0budoucnosti nakoupit akcie<\/strong> za n\u011bjakou cenu (kupuji Long Call opci) nebo tyto akcie mohu za n\u011bjakou cenu v\u00a0budoucnosti prodat<\/strong> (kupuji Long Put opci). Podle zvolen\u00e9ho strike nakupovan\u00e9 opce pak jsem ji\u017e schopen vyhodnotit, nakolik jsem ve vynalo\u017een\u00e9 cen\u011b zaplatil za \u201eVnit\u0159n\u00ed hodnotu\u201c a \u201ePr\u00e9mium\u201c nebo jsem nakoupil pouze za \u201ePr\u00e9mium\u201c, to je ji\u017e konkr\u00e9tn\u00ed strategick\u00e9 obchodn\u00ed rozhodnut\u00ed, nicm\u00e9n\u011b za n\u00e1kup mus\u00edm v\u017edy pen\u00edze vydat, je to tedy Debetn\u00ed transakce<\/strong>, z\u00a0\u00fa\u010dtu mi v\u017edy n\u011bjak\u00e9 pen\u00edze zmiz\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zcela obdobn\u011b pak z\u00a0minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong> vyplynulo, \u017ee pokud chci op\u010dn\u00ed kontrakt prodat (SELL<\/strong>), nech\u00e1v\u00e1m si zaplatit<\/strong> za povinnost v\u00a0budoucnosti dodat akcie za n\u011bjakou cenu<\/strong> (prod\u00e1v\u00e1m Short Call opci) nebo za povinnost za n\u011bjakou cenu v\u00a0budoucnosti akcie odkoupit<\/strong> (prod\u00e1v\u00e1m Short Put opci). Op\u011bt pak jsem ji\u017e schopen vyhodnotit, jestli jsem utr\u017eil pen\u00edze pouze za \u201ePr\u00e9mium\u201c nebo tak\u00e9 za \u201eVnit\u0159n\u00ed hodnotu\u201c, v\u00a0ka\u017ed\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b znamen\u00e1 prodej (v\u00fdpis) op\u010dn\u00edho kontraktu z\u00e1le\u017eitost, kdy p\u0159ij\u00edm\u00e1m na sv\u016fj \u00fa\u010det pen\u011b\u017en\u00ed prost\u0159edky, prov\u00e1d\u00edm tak Kreditn\u00ed transakci, <\/strong>na \u00fa\u010dtu mi v\u017edy n\u011bjak\u00e9 pen\u00edze p\u0159ibudou.<\/strong> \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 2\/<\/strong> Vnit\u0159n\u00ed hodnota<\/strong> op\u010dn\u00edho kontraktu, pokud je v\u00a0cen\u011b opce obsa\u017eena, je zcela z\u00e1visl\u00e1 pouze na vztahu ceny podkladov\u00e9ho aktiva a strike op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong>. Pr\u00e9mium<\/strong> je funkc\u00ed zbyl\u00fdch cenotvorn\u00fdch prvk\u016f op\u010dn\u00edho kontraktu \u2013 Dob\u011b do expirace, Implied Volatilit\u011b<\/strong>, p\u0159\u00edpadn\u00e9 vypl\u00e1cen\u00e9 Dividendy<\/strong> a aktu\u00e1ln\u00ed \u00darokov\u00e9 m\u00edry<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Vysv\u011btlen\u00ed kompletn\u00ed op\u010dn\u00ed cenotvorby jsem ji\u017e na tomto webu popisoval v\u00a0jin\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch, pro tuto chv\u00edli by sta\u010dilo vysv\u011btlen\u00ed, \u017ee pokud bych po\u0159\u00eddil op\u010dn\u00ed kontrakt, kter\u00fd by obsahoval Vnit\u0159n\u00ed Hodnotu a Pr\u00e9mium a po celou dal\u0161\u00ed dobu \u017eivota op\u010dn\u00edho kontraktu a\u017e do jeho expirace by cena podkladov\u00e9ho aktiva byla nem\u011bnn\u00e1<\/strong>, ztratil by op\u010dn\u00ed kontrakt hodnotu sv\u00e9ho Pr\u00e9mia p\u016fsoben\u00edm v\u00fd\u0161e uveden\u00fdch faktor\u016f, kter\u00e9 tvo\u0159\u00ed jeho cenu. Pokud bych tedy za opci zaplatil, proto\u017ee jsem ji nakoupil (Long), ztratil bych cel\u00e9 nakoupen\u00e9 Pr\u00e9mium, pokud bych opci prodal (Short) a utr\u017eil Pr\u00e9mium, pak by toto utr\u017een\u00e9 Pr\u00e9mium bylo m\u00fdm profitem. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a03\/<\/strong> Op\u010dn\u00ed kontrakt mohu nakoupit<\/strong> nebo prodat <\/strong>do jeho expirace na voln\u00e9m trhu nebo mohu po\u017e\u00e1dat, v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b \u017ee jsem kupuj\u00edc\u00ed opce, o jeho Exercise (u opc\u00ed americk\u00e9ho typu). P\u0159i expiraci jsem p\u0159i\u0159azen (Assigned<\/strong>) nebo uplatn\u011bn (Exercise<\/strong>) automaticky, pokud je m\u016fj op\u010dn\u00ed kontrakt \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, <\/strong>alespo\u0148 jeden cent.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Cenov\u00fd pohyb podkladov\u00e9ho aktiva spolu s\u00a0dal\u0161\u00edmi cenotvorn\u00fdmi prvky zp\u016fsobuje, \u017ee se cena op\u010dn\u00edho kontraktu neust\u00e1le m\u011bn\u00ed. Jako kupec op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong> mohu sv\u016fj op\u010dn\u00ed kontrakt kdykoliv prodat na voln\u00e9m trhu (s p\u0159ihl\u00e9dnut\u00edm k\u00a0likvidit\u011b dan\u00e9ho op\u010dn\u00edho trhu) nebo mohu po\u017e\u00e1dat o dod\u00e1n\u00ed\/prodej podkladov\u00e9ho aktiva podle typu m\u00e9 Long opce proveden\u00edm jej\u00ed Exercise. Pokud je opce americk\u00e9ho typu<\/strong>, co\u017e je v\u011bt\u0161ina opc\u00ed na akcie a futures, mohu toto Exercise<\/strong> prov\u00e9st kdykoliv za dobu \u017eivota op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong>, pokud je op\u010dn\u00ed kontrakt\u00a0evropsk\u00e9ho typu<\/strong>, co\u017e jsou v\u011bt\u0161inou op\u010dn\u00ed kontrakty vypo\u0159\u00e1d\u00e1van\u00e9 v\u00a0pen\u011bz\u00edch, jako typicky nap\u0159\u00edklad futures na r\u016fzn\u00e9 indexy nebo n\u011bkter\u00e1 komoditn\u00ed futures, je toto Exercise<\/strong> mo\u017en\u00e9 pouze p\u0159i expiraci<\/strong> tohoto op\u010dn\u00edho kontraktu. Jako prodejce op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong> mohu tento vypsan\u00fd op\u010dn\u00ed kontrakt likvidovat na voln\u00e9m trhu (op\u011bt s p\u0159ihl\u00e9dnut\u00edm k\u00a0likvidit\u011b dan\u00e9ho op\u010dn\u00edho trhu) jeho koupen\u00edm zp\u011bt. Ve v\u0161ech p\u0159\u00edpadech pak plat\u00ed, \u017ee pokud dr\u017e\u00edm jak\u00fdkoliv kontrakt do jeho expirace, z\u00e1le\u017e\u00ed, jestli je p\u0159i t\u00e9to expiraci \u201ev\u00a0pen\u011bz\u00edch\u201c (ITM) nebo \u201emimo pen\u00edze\u201c (OTM). Pokud je op\u010dn\u00ed kontrakt p\u0159i expiraci \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c, automaticky dojde k\u00a0jeho uplatn\u011bn\u00ed nebo p\u0159i\u0159azen\u00ed a v\u00fdsledkem budou dodan\u00e9\/prodan\u00e9 podkladov\u00e9 aktiva, pokud je op\u010dn\u00ed kontrakt p\u0159i expiraci \u201emimo pen\u00edze\u201c, zmiz\u00ed jako bezcenn\u00fd.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Nejjednodu\u0161\u0161\u00ed simulace vlivu pohybu podkladov\u00e9ho aktiva (nap\u0159\u00edklad akcie) na ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f mohu prov\u00e1d\u011bt v platform\u011b thinkorswim<\/strong><\/a><\/span> vyu\u017eit\u00edm z\u00e1lo\u017eky „Analyze“<\/strong>. Na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku je zn\u00e1zorn\u011bno, jako mohu takovou z\u00e1lo\u017eku spustit a odez\u00edrat jednotliv\u00e9 historick\u00e9 ceny op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f. Konkr\u00e9tn\u011b budu cht\u00edt vypozorovat ceny opc\u00ed na akcii JPM s\u00a0nejbli\u017e\u0161\u00ed m\u011bs\u00ed\u010dn\u00ed expirac\u00ed pro historick\u00fd den 7.4.2017<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n