{"id":1686,"date":"2018-04-08T12:47:25","date_gmt":"2018-04-08T10:47:25","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1686"},"modified":"2021-09-08T12:19:22","modified_gmt":"2021-09-08T10:19:22","slug":"vnitrni-hodnota-a-premium","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1686","title":{"rendered":"Vnit\u0159n\u00ed hodnota a Pr\u00e9mium"},"content":{"rendered":"

\u00a0\u00a0\u00a0 Homonymum \u201eSink Or Swim\u201c zn\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 stejn\u011b jako n\u00e1zev skv\u011bl\u00e9 op\u010dn\u00ed analytick\u00e9 platformy z\u00a0minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong> a zcela p\u0159esn\u011b vystihuje dialektiku tradingu, bu\u010f se mi poda\u0159\u00ed na trz\u00edch plavat nebo na nich utonu. Nev\u00edm, jestli vyn\u00e1lezci n\u00e1zvu t\u00e9to aplikace m\u011bli na mysli pr\u00e1v\u011b tyto protikladn\u00e9 procesy p\u0159e\u017eit\u00ed, ale platforma thinkorswim je opravdu velmi dobr\u00e1 a ve\u00a0v\u00fduce plav\u00e1n\u00ed na op\u010dn\u00edch trz\u00edch si lep\u0161\u00edho tren\u00e9ra nem\u016f\u017eu p\u0159\u00e1t. Pokud jsem zcela \u00fapln\u00fd za\u010d\u00e1te\u010dn\u00edk a m\u00e1m ji\u017e alespo\u0148 obecnou p\u0159edstavu o op\u010dn\u00edm pojmoslov\u00ed<\/a><\/span><\/strong>, mohu pak pokro\u010dit ve zkoum\u00e1n\u00ed analytick\u00e9 platformy z\u00a0pohledu t\u011bchto z\u00e1kladn\u00edch obrys\u016f existence op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po\u0159\u00edzen\u00edm op\u010dn\u00edho kontraktu vstupujeme do smluvn\u00edho vztahu s\u00a0protistranou, kter\u00e9 je ochotna podm\u00ednky takov\u00e9 smlouvy akceptovat. Op\u010dn\u00ed kontrakt p\u0159edstavuje standardizovan\u00fd vztah mezi kupuj\u00edc\u00edm a prod\u00e1vaj\u00edc\u00edm, kde za pevn\u011b dan\u00fdch nem\u011bnn\u00fdch podm\u00ednek je vy\u017eadov\u00e1no pevn\u011b dan\u00e9 pln\u011bn\u00ed povinnost\u00ed obou stran smlouvy. Tyto pevn\u011b dan\u00e9 podm\u00ednky jsou navenek reprezentov\u00e1ny cenou op\u010dn\u00edho kontraktu a tato cena pak m\u016f\u017ee p\u0159edstavovat, nakolik je pro \u00fa\u010dastn\u00edky t\u00e9to smlouvy zaj\u00edmav\u00e9 povinnosti vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0t\u00e9to smlouvy plnit. Se vstoupen\u00edm do op\u010dn\u00edho kontraktu je spojeno pr\u00e1vo m\u00edt mo\u017enost nakoupit nebo prodat ur\u010dit\u00e9 podkladov\u00e9 aktivum (nap\u0159\u00edklad akcie) za ur\u010ditou cenu (hodnota strike) a v\u00a0ur\u010dit\u00e9m \u010dase, vyj\u00e1d\u0159en\u00e9m dobou trv\u00e1n\u00ed op\u010dn\u00edho kontraktu (expirace). Nem\u011bnn\u00e9 podm\u00ednky op\u010dn\u00edho kontraktu jsou tedy typ podkladov\u00e9ho aktiva<\/strong> (akcie AAPL), pevn\u00e1 cena<\/strong> vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed ze spln\u011bn\u00ed povinnosti (hodnota strike) a doba<\/strong>, kdy m\u016f\u017eu povinnost vym\u00e1hat nebo ji mus\u00edm splnit (doba expirace). Tyto pevn\u011b dan\u00e9 nem\u011bnn\u00e9 podm\u00ednky<\/strong> se pak vlivem pohybu ceny podkladov\u00e9ho aktiva zp\u016fsoben\u00e9m tr\u017en\u00edmi vlivy a dal\u0161\u00edmi tr\u017en\u00edmi okolnostmi p\u0159en\u00e1\u0161ej\u00ed do m\u011bn\u00edc\u00ed se ceny<\/strong> op\u010dn\u00edho kontraktu, tato cena pak odr\u00e1\u017e\u00ed, nakolik jsou pevn\u011b dan\u00e9 podm\u00ednky op\u010dn\u00edho kontraktu pro \u00fa\u010dastn\u00edky trhu s\u00a0op\u010dn\u00edmi kontrakty zaj\u00edmav\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Op\u010dn\u00ed kontrakt m\u00e1 tedy pouze dva \u00fa\u010dastn\u00edky, toho, kdo op\u010dn\u00ed kontrakt kupuje<\/strong> a toho, kdo op\u010dn\u00ed kontrakt prod\u00e1v\u00e1<\/strong>. Op\u010dn\u00ed kontrakt m\u016f\u017ee b\u00fdt nav\u00edc dvoj\u00edho druhu, CALL<\/strong> \u2013 kdy p\u0159edm\u011btem op\u010dn\u00edho kontraktu je mo\u017enost kupce Call op\u010dn\u00edho kontraktu koupit<\/strong> ur\u010ditou akcii za pevnou cenu<\/strong> v\u00a0ur\u010dit\u00e9m \u010dasov\u00e9m intervalu<\/strong> od prod\u00e1vaj\u00edc\u00edho a PUT<\/strong> – kdy p\u0159edm\u011btem op\u010dn\u00edho kontraktu je mo\u017enost kupce Put op\u010dn\u00edho kontraktu prodat<\/strong> prod\u00e1vaj\u00edc\u00edmu ur\u010ditou akcii za pevnou cenu<\/strong> v\u00a0ur\u010dit\u00e9m \u010dasov\u00e9m intervalu<\/strong>. Dva \u00fa\u010dastn\u00edci a dva typy op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f d\u00e1vaj\u00ed dohromady \u010dty\u0159i mo\u017enosti, kter\u00e9 nab\u00edz\u00ed op\u010dn\u00ed trading, nic jin\u00e9ho to neznamen\u00e1, nic jin\u00e9ho se v\u00a0tom ned\u00e1 naj\u00edt, pouze v\u0161emo\u017en\u00e9 variace na tyto \u010dty\u0159i t\u00e9mata jsou p\u0159edm\u011btem op\u010dn\u00edho obchodov\u00e1n\u00ed. Cel\u00fd op\u010dn\u00ed byznys je pak reprezentov\u00e1n dv\u011bma skupinami \u00fa\u010dastn\u00edk\u016f, tedy t\u011bch, kdo opce kupuj\u00ed a t\u011bch, kte\u0159\u00ed jim tyto opce prod\u00e1vaj\u00ed, ka\u017ed\u00fd jednotliv\u00fd p\u0159\u00edslu\u0161n\u00edk jedn\u00e9 ze skupin pak m\u00e1 v\u017edy sv\u00e9 vlastn\u00ed motivy, pro\u010d je jej\u00edm \u010dlenem. Mohu b\u00fdt p\u0159\u00edslu\u0161n\u00edkem obou skupin najednou, m\u016f\u017eu ur\u010dit\u00e9 opce nakupovat a sou\u010dasn\u011b jin\u00e9 opce zase prod\u00e1vat, jedin\u00fdm omezen\u00edm je moje rozhodov\u00e1n\u00ed a stav m\u00fdch finan\u010dn\u00edch prost\u0159edk\u016f, mohu tedy v\u0161e, na co mi s\u00edly sta\u010d\u00ed. Nemohu jedin\u00e9, a to b\u00fdt \u00fa\u010dastn\u00edkem obou smluvn\u00edch stran ur\u010dit\u00e9ho konkr\u00e9tn\u00edho op\u010dn\u00edho kontraktu sou\u010dasn\u011b, takov\u00e9 jedn\u00e1n\u00ed vede k\u00a0z\u00e1niku op\u010dn\u00edho kontraktu, nen\u00ed to v\u0161ak \u017e\u00e1dn\u00e9 poru\u0161en\u00ed pravidel obchodov\u00e1n\u00ed, ba naopak, je to jedna z\u00a0mo\u017enost\u00ed, jak se op\u010dn\u00edho kontraktu jednodu\u0161e zbavit. \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0N\u00e1kup CALL op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong> (BUY<\/strong>) p\u0159edstavuje povinnost splnit podm\u00ednky smlouvy protistranou, v\u00a0m\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b m\u00e1m exkluzivn\u00ed mo\u017enost nakoupit<\/strong> za pevn\u011b danou cenu<\/strong> a v\u00a0ur\u010dit\u00e9m \u010dasov\u00e9m \u00faseku<\/strong> nap\u0159\u00edklad akcie AAPL a za existenci t\u00e9to mo\u017enosti mus\u00edm zaplatit cenu op\u010dn\u00edho kontraktu. Protistrana<\/strong>, kter\u00e1 op\u010dn\u00ed kontrakt prodala (SELL<\/strong>) mus\u00ed mou podm\u00ednku vt\u011blenou do op\u010dn\u00edho kontraktu neodkladn\u011b splnit, pokud jej\u00ed spln\u011bn\u00ed budu po\u017eadovat, za p\u0159ijet\u00ed t\u00e9to povinnosti si tato protistrana nech\u00e1 zaplatit, je to pr\u00e1v\u011b cenou opce, kterou jsem musel na n\u00e1kup op\u010dn\u00edho kontraktu vynalo\u017eit.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0N\u00e1kup PUT op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong> (BUY<\/strong>) p\u0159edstavuje obdobnou povinnost splnit podm\u00ednky smlouvy protistranou, v\u00a0tomto p\u0159\u00edpad\u011b m\u00e1m exkluzivn\u00ed mo\u017enost prodat za pevn\u011b danou cenu<\/strong> a v\u00a0ur\u010dit\u00e9m \u010dasov\u00e9m<\/strong> \u00faseku<\/strong> nap\u0159\u00edklad akcie AAPL a za existenci t\u00e9to mo\u017enosti mus\u00edm tak\u00e9 zaplatit cenu op\u010dn\u00edho kontraktu. Protistrana<\/strong>, kter\u00e1 op\u010dn\u00ed kontrakt prodala (SELL<\/strong>) mus\u00ed mou podm\u00ednku vt\u011blenou do op\u010dn\u00edho kontraktu takt\u00e9\u017e neodkladn\u011b splnit, pokud jej\u00ed spln\u011bn\u00ed budu po\u017eadovat, za p\u0159ijet\u00ed t\u00e9to povinnosti si tato protistrana nech\u00e1 zaplatit, je to pr\u00e1v\u011b cenou opce, kterou jsem musel na n\u00e1kup op\u010dn\u00edho kontraktu vynalo\u017eit. \u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud jsem tedy koupil<\/strong> jak\u00fdkoliv z\u00a0obou typ\u016f op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, mohu se ze spln\u011bn\u00ed t\u00e9to povinnosti dom\u00e1hat<\/strong>, naopak, pokud jsem op\u010dn\u00ed kontrakt prodal <\/strong>a stoj\u00edm na druh\u00e9 stran\u011b t\u011bchto nakoupen\u00fdch op\u010dn\u00edho kontrakt\u016f, <\/strong>mus\u00edm strp\u011bt<\/strong> jeho spln\u011bn\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Kupec op\u010dn\u00edho kontraktu m\u00e1 mo\u017enost sv\u016fj op\u010dn\u00ed kontrakt realizovat po\u017eadov\u00e1n\u00edm spln\u011bn\u00ed povinnost\u00ed z\u00a0n\u011bj vypl\u00fdvaj\u00edc\u00edch \u2013 dod\u00e1n\u00edm nebo prodejem podklad\u016f (nap\u0159\u00edklad akci\u00ed), kter\u00e9 jsou p\u0159edm\u011btem opce, t\u00e9to procedu\u0159e se \u0159\u00edk\u00e1 Exercise<\/strong> opce. V\u00fdsledkem Exercise je pak transakce s\u00a0podkladov\u00fdmi aktivy podle typu op\u010dn\u00edho kontraktu. D\u016fsledkem Exercise je Assignment<\/strong>, tedy v\u00fdb\u011br prodejce op\u010dn\u00edho kontraktu, kter\u00fd m\u00e1 povinnost splnit mou podm\u00ednku op\u010dn\u00edho kontraktu. \u00a0Proveden\u00edm Exercise Call opce z\u00edsk\u00e1m na m\u016fj \u00fa\u010det po\u017eadovan\u00e9 akcie za po\u017eadovanou cenu, proveden\u00edm Exercise Put opce prod\u00e1m z\u00a0m\u00e9ho \u00fa\u010dtu akcie ur\u010dit\u00e9ho druhu za p\u0159edem danou cenu vyj\u00e1d\u0159enou v\u00a0uzav\u0159en\u00e9m op\u010dn\u00edm kontraktu. Proveden\u00ed Exercise mus\u00ed b\u00fdt pro kupce (dr\u017eitele) op\u010dn\u00edho kontraktu v\u00fdhodn\u00e9 a mus\u00ed m\u00edt sv\u00e9 opodstatn\u011bn\u00ed, samotn\u00fdm proveden\u00edm Exercise op\u010dn\u00ed kontrakt zanik\u00e1, proto\u017ee jeho v\u00fdsledkem je spln\u011bn\u00ed povinnosti prodejce op\u010dn\u00edho kontraktu dodat mi (nebo ode m\u011b odkoupit) po\u017eadovan\u00e9 podkladov\u00e9 aktivum. B\u011b\u017en\u011bj\u0161\u00edm zp\u016fsobem z\u00e1niku dr\u017een\u00e9ho op\u010dn\u00edho kontraktu na m\u00e9m \u00fa\u010dtu je pak jeho prodej nebo likvidace na voln\u00e9m trhu.<\/span><\/p>\n

\u00a0 Op\u010dn\u00ed kontrakty zanikaj\u00ed expirac\u00ed. Pokud je strike op\u010dn\u00edho kontraktu p\u0159i expiraci \u201ev pen\u011bz\u00edch\u201c (viz d\u00e1le) alespo\u0148 jeden cent<\/strong>, je automaticky Exercised, znamen\u00e1 to, \u017ee podm\u00ednky op\u010dn\u00edho kontraktu mus\u00edm splnit automaticky, nen\u00ed ale t\u0159eba tuto z\u00e1le\u017eitost iniciativn\u011b \u0159e\u0161it, v\u0161echny procedury automatick\u00e9ho uplatn\u011bn\u00ed opc\u00ed (Exercise) jsou za m\u011b \u0159e\u0161eny brokerem. Pokud je strike opce p\u0159i expiraci \u201emimo pen\u00edze\u201c zanik\u00e1 op\u010dn\u00ed kontrakt p\u0159i expiraci jako bezcenn\u00fd<\/strong> bez nutnosti plnit n\u011bjak\u00e9 dal\u0161\u00ed povinnosti.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0Op\u010dn\u00ed kontrakty nerostou na strom\u011b a ani nele\u017e\u00ed v\u00a0zapr\u00e1\u0161en\u00fdch reg\u00e1lech op\u010dn\u00edch obchodn\u00edk\u016f. Jsou nab\u00edzeny ve virtu\u00e1ln\u00ed podob\u011b prost\u0159ednictv\u00edm burzovn\u00edch aplikac\u00ed a brokersk\u00fdch platforem v\u0161em \u00fa\u010dastn\u00edk\u016fm trhu, aby se mohly co nejjednodu\u0161eji obchodovat. Nejjednodu\u0161\u0161\u00ed praktickou uk\u00e1zkou z\u00e1kladn\u00edch vlastnosti op\u010dn\u00edho kontraktu by pak mohla b\u00fdt jejich demonstrace v\u00a0analytick\u00e9 platform\u011b thinkorsvim, kterou jsem v\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku opustil ve chv\u00edli jej\u00ed prvn\u00ed instalace na m\u016fj PC. Po jej\u00edm op\u011btovn\u00e9m spu\u0161t\u011bn\u00ed pak mohu vid\u011bt n\u00ed\u017ee uveden\u00fd obr\u00e1zek, kter\u00fd by m\u011bl zobrazovat z\u00e1kladn\u00ed pohled na rozlo\u017een\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f v\u00a0obchodn\u00edm prostoru pro ur\u010dit\u00e9 podkladov\u00e9 aktivum. Op\u011btovn\u011b p\u0159ipom\u00edn\u00e1m, \u017ee a\u010dkoliv vyu\u017e\u00edv\u00e1m platformu thinkorswim (TOS), tak podobn\u00e9 vyobrazen\u00ed op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f je pozorovateln\u00e9 ve v\u0161ech ostatn\u00edch obchodn\u00edch platform\u00e1ch, li\u0161\u00ed se pak pouze grafick\u00fdm zpracov\u00e1n\u00edm, polohou jednotliv\u00fdch ukazatel\u016f a dostupnost\u00ed dal\u0161\u00edch analytick\u00fdch n\u00e1stroj\u016f, principy jsou v\u0161ak v\u0161ude stejn\u00e9.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n