{"id":1470,"date":"2018-02-13T15:24:39","date_gmt":"2018-02-13T13:24:39","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1470"},"modified":"2022-03-13T09:36:35","modified_gmt":"2022-03-13T07:36:35","slug":"vx-futures-volatility-spread-v","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1470","title":{"rendered":"VX Futures – Volatility Spread \u2013 V."},"content":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0P\u0159\u00edb\u011bh tohoto \u010dl\u00e1nku za\u010d\u00edn\u00e1 dopoledne 19. prosince 2017, je lehce p\u0159edv\u00e1no\u010dn\u00ed atmosf\u00e9ra a pozoruji, jak se vyv\u00edj\u00ed trhy s\u00a0deriv\u00e1ty volatility, jednotliv\u00fdmi futures na r\u016fzn\u00fdch trz\u00edch, abych mohl vyu\u017e\u00edt n\u011bjakou ze sledovan\u00fdch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed k\u00a0dobr\u00e9mu obchodu. Takovou p\u0159\u00edle\u017eitost vid\u00edm na n\u00e1stroji s\u00a0ozna\u010den\u00edm V2TX JAN18<\/strong>, proto p\u0159ed des\u00e1tou dopoledn\u00ed tohoto prosincov\u00e9ho r\u00e1na kupuji 5x Long<\/strong> tento kontrakt za 12.80 bodu<\/strong>. 20. prosince 2017, na druh\u00fd den dopoledne, v\u00a0op\u011btovn\u00e9 klidn\u00e9 v\u00e1no\u010dn\u00ed pohodov\u00e9 atmosf\u00e9\u0159e zji\u0161\u0165uji, \u017ee cena tohoto Long futures kontraktu m\u00edrn\u011b povyrostla, proto jsem p\u0159ikoupil za 12.90 bodu<\/strong> dal\u0161\u00ed \u010dty\u0159i Long<\/strong> kontrakty V2TX JAN18<\/strong>, abych cel\u00fd obchod je\u0161t\u011b upravil o po\u0159\u00edzen\u00ed des\u00e1t\u00e9ho Long<\/strong> kontraktu V2TX JAN18<\/strong> za cenu 13.30 bodu<\/strong> v\u00a0ten sam\u00fd den v\u00a0odpoledn\u00edch hodin\u00e1ch. Sum\u00e1\u0159 t\u011bchto obchod\u016f je na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Celkem jsem za tyto dva dny po\u0159\u00eddil deset<\/strong> t\u011bchto V2TX JAN18 kontrakt\u016f za pr\u016fm\u011brnou po\u0159izovac\u00ed cenu 12.91 bodu<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0 Co jsem vlastn\u011b po\u0159\u00eddil, pro\u010d jsem to po\u0159\u00eddil a co jsem s\u00a0toto pozic\u00ed n\u00e1sledn\u011b prov\u00e1d\u011bl bude p\u0159edm\u011btem tohoto \u010dl\u00e1nku.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0 Po\u0159\u00edzen\u00fdch deset Long V2TX JAN18 futures kontrakt\u016f bylo investic\u00ed do o\u010dek\u00e1van\u00e9 t\u0159icetidenn\u00ed volatility evropsk\u00fdch akciov\u00fdch trh\u016f<\/strong> m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem EURO STOXX 50<\/strong>, tedy pades\u00e1ti evropsk\u00fdch akciov\u00fdch spole\u010dnost\u00ed s\u00a0nejv\u011bt\u0161\u00ed tr\u017en\u00ed kapitalizac\u00ed. Podobn\u011b jako VIX Index odr\u00e1\u017e\u00ed t\u0159icetidenn\u00ed o\u010dek\u00e1vanou volatilitu americk\u00e9ho akciov\u00e9ho trhu m\u011b\u0159en\u00e9ho akciov\u00fdm indexem S&P 500, tak podobn\u00e9 indexy mohu nal\u00e9zt tak\u00e9 pro evropsk\u00fd akciov\u00fd index EURO STOXX 50 a t\u011bmito podobn\u00fdmi indexy o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility tohoto evropsk\u00e9ho segmentu akciov\u00fdch trh\u016f jsou VSTOXX Indexy<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00e1kladem pro stanoven\u00ed m\u00edry volatility na evropsk\u00fdch trz\u00edch je kontinu\u00e1ln\u011b vypo\u010d\u00edt\u00e1van\u00e1 hodnota cel\u00e9 palety VSTOXX Volatility Index\u016f na burze Eurex pro r\u016fzn\u00e9 expirace, a to pro obdob\u00ed 30, 60, 90, 120, 150, 180, 210, 240, 270, 300, 330 a 360 dn\u016f. K\u00a0jejich v\u00fdpo\u010dtu jsou pou\u017eity op\u010dn\u00ed kontrakty pro tyto jednotliv\u00e9 expirace a metoda v\u00fdpo\u010dtu je nikoliv nepodobn\u00e1 v\u00fdpo\u010dtu hodnoty VIX Indexu. Nen\u00ed nyn\u00ed podstatn\u00e9, jak\u00fdm p\u0159esn\u00fdm matematick\u00fdm algoritmem jsou tyto indexy vypo\u010d\u00edt\u00e1ny, pro mou pot\u0159ebu to nen\u00ed nezbytn\u00e9 pochopit. Je dobr\u00e9 si uv\u011bdomit, \u017ee tak, jak jsem popisoval v\u00fdpo\u010det VIX Indexu<\/a><\/span><\/strong> a odkazoval v\u00a0\u010dl\u00e1nku na \u010dasovou strukturu, kterou lze zobrazit na str\u00e1nk\u00e1ch CBOE a kter\u00e1 charakterizovala hodnoty VIX Indexu pro jednotliv\u00e9 m\u011bs\u00edce v\u00a0budoucnosti, tak tak\u00e9 tyto jednotliv\u00e9 vypo\u010d\u00edtan\u00e9 VSTOXX Indexy maj\u00ed svou vlastn\u00ed \u010dasovou strukturu. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro m\u00e9 pot\u0159eby bude ale podstatn\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed, \u017ee VSTOXX Index<\/strong> s\u00a0periodou 30<\/strong> (tedy nejkrat\u0161\u00ed mo\u017enou), bude spotovou cenou t\u0159icetidenn\u00ed o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility<\/strong> pro akciov\u00e9 trhy m\u011b\u0159en\u00e9 akciov\u00fdm indexem EURO STOXX 50<\/strong>, ze kter\u00e9 jsou odvozeny jednotliv\u00e9 V2TX futures kontrakty<\/strong> a tyto m\u011b budou zaj\u00edmat, proto\u017ee futures kontrakty s\u00a0expirac\u00ed JAN18 jsem pr\u00e1v\u011b po\u0159\u00eddil na sv\u016fj \u00fa\u010det.<\/span><\/p>\n

VSTOXX Futures<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Deriv\u00e1tem VSTOXX Indexu s\u00a0periodou 30 jsou tedy VSTOXX futures<\/strong> kontrakty s\u00a0ozna\u010den\u00edm V2TX<\/strong> a m\u011blo by b\u00fdt mo\u017en\u00e9 si v\u00a0obchodn\u00ed platform\u011b (nap\u0159\u00edklad TWS) zobrazit v\u0161ech osm listovan\u00fdch m\u011bs\u00ed\u010dn\u00edch futures kontrakt\u016f.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Hodnota jednoho bodu pohybu t\u011bchto futures odpov\u00edd\u00e1 cenov\u00e9mu pohybu +\/- 100 EUR, znamen\u00e1 to tedy, \u017ee pro Long V2XT MAR18 futures po\u0159\u00edzen\u00e9 za 20.70 bodu bude pohyb vzh\u016fru na cenu 22.50 bodu znamenat profit 22.50 – 20.70 = +1.80*100 EUR = +180 EUR. Pro m\u00e9 pot\u0159eby bude ale tak\u00e9 vhodn\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed, jak\u00fdm zp\u016fsobem prob\u00edh\u00e1 vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed tohoto futures kontraktu p\u0159i jeho expiraci. Konstrukt\u00e9\u0159i t\u011bchto futures toti\u017e stanovili settlement proceduru velmi podobnou, jakou jsou vypo\u0159\u00e1d\u00e1v\u00e1ny VX futures kontrakty.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Stejn\u011b<\/strong> jako s\u00a0VX futures kontrakty<\/strong>, se s\u00a0V2TX kontrakty<\/strong> p\u0159est\u00e1v\u00e1 obchodovat ve t\u0159et\u00ed st\u0159edu v\u00a0m\u011bs\u00edci<\/strong> b\u011bhem dopoledn\u00edch hodin na\u0161eho \u010dasu. Settlement Value je pak stanovena v\u00fdpo\u010dtem z\u00a0pr\u016fm\u011brn\u00fdch hodnot VSTOXX Indexu dosa\u017een\u00fdch v\u00a0tuto expira\u010dn\u00ed st\u0159edu v\u00a0\u010dasov\u00e9 period\u011b 11:30 \u2013 12:00 hodin. Sledov\u00e1n\u00edm hodnot tohoto indexu v\u00a0tuto \u010dasovou periodu mi m\u016f\u017ee d\u00e1t odpov\u011b\u010f na ot\u00e1zku, za jakou cenu budu na sv\u00e9m V2TX kontraktu vypo\u0159\u00e1d\u00e1n. Toto vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed (v pen\u011bz\u00edch) bude na m\u00e9m \u00fa\u010dtu provedeno ve \u010dtvrtek, tedy n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den. Stejn\u011b tedy jako VX futures, se kter\u00fdm se obchoduje tak\u00e9 pouze naposledy ve st\u0159ede\u010dn\u00edch dopoledn\u00edch hodin\u00e1ch, aby pak VX futures bylo vypo\u0159\u00e1d\u00e1no za hodnotu Settlement Value (VRO), toto vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed pak tak\u00e9 na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu zaznamen\u00e1m ve \u010dtvrtek.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Existence V2TX futures samoz\u0159ejm\u011b evokuje existenci \u010dasov\u00e9 struktury<\/strong> t\u011bchto futures kontrakt\u016f s\u00a0odkazem na doby jednotliv\u00fdch futures do jejich expirace, stejn\u011b jako jsem rozeb\u00edral \u010dasovou strukturu VX futures kontrakt\u016f. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee mohu pozorovat pr\u016fb\u011bhy jednotliv\u00fdch V2TX futures kontrakt\u016f v\u00a0porovn\u00e1n\u00ed s\u00a0pr\u016fb\u011bhem k\u0159ivky VSTOXX Indexu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Mo\u017en\u00e1 nep\u0159ehledn\u00fd graf za del\u0161\u00ed \u010dasov\u00e9 obdob\u00ed (2014 \u2013 2018) se pokou\u0161\u00ed zachytit z\u00e1kladn\u00ed skute\u010dnost, kterou je existence \u010dasov\u00e9 struktury<\/strong> V2TX futures kontinu\u00e1ln\u00edch kontrakt\u016f (ozna\u010dovan\u00fdch tak\u00e9 FVS), a to v\u00a0jeho z\u00e1kladn\u00ed podob\u011b, kdy \u010dervenou siln\u011bj\u0161\u00ed k\u0159ivkou je zachycen pr\u016fb\u011bh VSTOXX Indexu, jako spotov\u00e9 ceny evropsk\u00e9 o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility, sou\u010dasn\u011b s\u00a0pr\u016fb\u011bhem cen jednotliv\u00fdch futures (tenk\u00e9 k\u0159ivky). Je evidentn\u00ed, \u017ee v\u00a0dob\u00e1ch n\u00e1poru volatility spotov\u00e1 cena vyst\u0159eluje nad pr\u016fb\u011bhy k\u0159ivek jednotliv\u00fdch V2TX futures kontrakt\u016f, co\u017e je charakteristick\u00e9 pro situace Backwardation<\/strong> na t\u011bchto trz\u00edch, aby v\u00a0ostatn\u00edm obdob\u00ed byla k\u0159ivka spotov\u00e9 ceny k\u0159ivkou s\u00a0nejni\u017e\u0161\u00ed hodnotou s\u00a0k\u0159ivkami pr\u016fb\u011bh\u016f cen jednotliv\u00fdch V2TX futures kontrakt\u016f nad touto k\u0159ivkou spotov\u00e9 ceny, toto je pak p\u0159\u00edzna\u010dn\u00e9 pro stav trhu popisovan\u00fd jako Contango<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Plasti\u010dt\u011bj\u0161\u00edm zobrazen\u00edm t\u00e9ho\u017e by mohlo b\u00fdt zmen\u0161en\u00ed \u010dasov\u00e9ho obdob\u00ed pouze na rok 2017, kter\u00e9 je zobrazeno na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pr\u016fb\u011bh hodnot kontinu\u00e1ln\u00edch V2TX futures kontrakt\u016f v\u00a0porovn\u00e1n\u00edm s\u00a0pr\u016fb\u011bhem spotov\u00e9 ceny VSTOXX Indexu potvrzuje poklidnost roku 2017, kter\u00e9 se obe\u0161lo bez v\u00fdrazn\u00fdch tr\u017en\u00edch turbulenc\u00ed, kter\u00e9 by se mohlo projevit na n\u011bjak\u00e9 z\u00e1sadn\u00ed poru\u0161e \u010dasov\u00e9 struktury tak, \u017ee by doch\u00e1zelo k\u00a0v\u00fdrazn\u00e9mu Backwardation, kter\u00e9 bych mohl z\u00a0grafu odez\u00edrat. V\u0161echny cenov\u00e9 k\u0159ivky pr\u016fb\u011bh\u016f jednotliv\u00fdch V2TX futures kontrakt\u016f jsou nad k\u0159ivkou VSTOXX Indexu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 S\u00a0ohledem na tyto, graficky zobrazen\u00e1 data, bych mohl jednodu\u0161e za\u010d\u00edt experimentovat s\u00a0\u010dasovou strukturou t\u011bchto V2TX futures kontrakt\u016f, vyhled\u00e1vat r\u016fzn\u00e9 extr\u00e9mn\u00ed situace nebo diskrepance a tyto se pak pokou\u0161et zobchodovat. Toto ale nebude p\u0159edm\u011btem m\u00e9ho moment\u00e1ln\u00edho zkoum\u00e1n\u00ed. Budu se sna\u017eit vyu\u017e\u00edt jin\u00e9ho fenom\u00e9nu t\u011bchto V2TX futures kontrakt\u016f, a t\u00edm bude jejich vztah k\u00a0ji\u017e poznan\u00fdm VX futures kontrakt\u016fm.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku o obchodov\u00e1n\u00ed RVX futures a VX futures spreadov\u00fdch kombinac\u00ed se stejnou dobou expirace jsem nar\u00e1\u017eel na praktick\u00fd probl\u00e9m, a t\u00edm byl vysok\u00fd Ask\/Bid spread RVX futures kontrakt\u016f zp\u016fsoben\u00fd malou likviditou tohoto trhu. P\u0159esto\u017ee je korelace mezi t\u011bmito futures t\u00e9m\u011b\u0159 dokonal\u00e1, mohl by tento nedostatek p\u0159edstavovat v\u00fdraznou vadu na kr\u00e1se, kter\u00e9 by mohla leckoho od t\u011bchto obchod\u016f odradit. Toto ov\u0161em zcela neplat\u00ed o V2TX futures kontraktech. Ne\u017e se pust\u00edm do hled\u00e1n\u00ed z\u00e1vislost\u00ed mezi t\u011bmito volatilitami, mus\u00edm p\u0159ipomenout, \u017ee trhy V2TX futures kontrakt\u016f jsou zna\u010dn\u011b likvidn\u00ed trhy,<\/strong> kter\u00e9 si svou v\u00fdkonnosti v\u00a0\u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nezadaj\u00ed s\u00a0likviditou VX futures kontrakt\u016f.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na obr\u00e1zku v\u00fd\u0161e je vypo\u010d\u00edtan\u00e9 a zobrazen\u00e9 pr\u016fm\u011brn\u00e9 denn\u00ed volume<\/strong> jednotliv\u00fdch V2TX futures kontrakt\u016f za obdob\u00ed rok zp\u011bt. Z\u00a0\u010d\u00edsel by m\u011blo jasn\u011b vyplynout, \u017ee po\u0159\u00eddit nebo se zbavit jak\u00e9hokoliv kontraktu by nem\u011bl b\u00fdt \u017e\u00e1dn\u00fd probl\u00e9m, proto\u017ee likvidita v\u0161ech futures je opravdu zna\u010dn\u00e1.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Nemus\u00edm b\u00fdt n\u011bjak\u00fd velezku\u0161en\u00fd obchodn\u00edk s nejroztodivn\u011bj\u0161\u00edmi investi\u010dn\u00edmi n\u00e1stroji, abych nezaznamenal nep\u0159ehl\u00e9dnuteln\u00fd efekt glob\u00e1ln\u00edho \u201ep\u0159el\u00e9v\u00e1n\u00ed n\u00e1lad\u201c mezi jednotliv\u00fdmi akciov\u00fdmi trhy. Jednoduch\u00fd pohled na hodnoty akciov\u00fdch index\u016f na r\u016fzn\u00fdch kontinentech jasn\u011b dokumentuje, \u017ee poklesy americk\u00fdch trh\u016f pravd\u011bpodobn\u011b zp\u016fsob\u00ed stejn\u011b \u201eblb\u00e9 n\u00e1lady\u201c tak\u00e9 na evropsk\u00fdch trz\u00edch a naopak, r\u016fsty trh\u016f americk\u00fdch dodaj\u00ed velmi pravd\u011bpodobn\u011b stejn\u011b dobrou n\u00e1ladu tak\u00e9 na evropsk\u00e9 burzy. Glob\u00e1ln\u00ed my\u0161len\u00ed obchodn\u00edk\u016f, prov\u00e1zanost investi\u010dn\u00edch n\u00e1lad a n\u00e1stroj\u016f a v\u0161emo\u017en\u00e1 technologick\u00e1 propojen\u00ed nen\u00ed prost\u011b mo\u017en\u00e9 p\u0159ehl\u00e9dnout. Pokud jsou tyto trhy takto sv\u00e1zan\u00e9 sv\u00fdmi n\u00e1ladami, bude to pravd\u011bpodobn\u011b platit tak\u00e9 o m\u00ed\u0159e nap\u011bt\u00ed na t\u011bchto trz\u00edch m\u011b\u0159en\u00fdch n\u00e1stroji posuzuj\u00edc\u00edmi o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility t\u011bchto mezikontinent\u00e1ln\u00edch akciov\u00fdch trh\u016f a tyto z\u00e1vislosti m\u011b pak velmi zaj\u00edmaj\u00ed. \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych se zam\u011b\u0159il pr\u00e1v\u011b na n\u00e1stroje m\u011b\u0159\u00edc\u00ed t\u0159icetidenn\u00ed o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility americk\u00fdch trh\u016f (VIX Index) a evropsk\u00fdch trh\u016f (VSTOXX Index), mohl bych na z\u00e1klad\u011b historick\u00e9ho v\u00fdvoje t\u011bchto spotov\u00fdch volatilit<\/strong> pozorovat v\u00a0grafick\u00e9 podob\u011b n\u00ed\u017ee uveden\u00fd obr\u00e1zek za obdob\u00ed 2004 \u2013 2017<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Obr\u00e1zek t\u00e9m\u011b\u0159 nepot\u0159ebuje jak\u00fdkoliv koment\u00e1\u0159. Krize a v\u00fdznamn\u00e9 fundamenty neznaj\u00ed hranice. P\u00e1d Lehman Brothers, \u0159eck\u00e1 krize, Brexit, americk\u00e9 prezidentsk\u00e9 volby, v\u0161echny podobn\u00e9 glob\u00e1ln\u00ed fundament\u00e1ln\u00ed zpr\u00e1vy zasahuj\u00ed v\u0161echny akciov\u00e9 trhy a zp\u016fsobuj\u00ed n\u00e1r\u016fsty volatility v\u0161emi trhy nap\u0159\u00ed\u010d, bez ohledu na jejich lokalitu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Rozvoln\u011bn\u00ed grafu do obdob\u00ed posledn\u00edch t\u0159ech let<\/strong> by mohlo poskytnout detailn\u011bj\u0161\u00ed pohled na v\u00fdvoj obou kontinent\u00e1ln\u00edch volatilit v\u00fdrazn\u011bji \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee bych mohl pozorovat v\u00a0absolutn\u00ed hodnot\u011b r\u016fzn\u00e9 v\u00fdvoje hodnoty samotn\u00fdch akciov\u00fdch index\u016f, tak vz\u00e1jemn\u00e1 z\u00e1vislost index\u016f volatilit<\/strong> je t\u00e9m\u011b\u0159 dokonal\u00e1<\/strong>. Pokud bych cht\u011bl takovou vz\u00e1jemnou propojenost a z\u00e1vislost n\u011bjak\u00fdm zp\u016fsobem kvantifikovat, mohl bych si zobrazit korelaci t\u011bchto index\u016f volatility tak\u00e9 v\u00a0n\u011bjak\u00e9m matematick\u00e9m tvaru. Pro zb\u011b\u017en\u00e9 vyhodnocen\u00ed z\u00e1vislosti obou hodnot jsem do grafu n\u00ed\u017ee zpracoval hodnoty koeficientu korelace<\/strong> mezi jednotliv\u00fdmi indexy.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pohled na hodnoty jednotliv\u00fdch obdob\u00ed je dosti v\u00fdmluvn\u00fd. Za posuzovan\u00e9 obdob\u00ed t\u0159in\u00e1cti nebo deseti let dosahuje korelace t\u00e9m\u011b\u0159 95%.<\/strong> V\u00a0krat\u0161\u00edch obdob\u00ed pak osciluje mezi 80% a\u017e <\/strong>t\u00e9m\u011b\u0159 90%<\/strong>. Jednodu\u0161e by to m\u011blo znamenat, \u017ee nejm\u00e9n\u011b v\u00a080% \u010dasu, se tyto indexy pohybuj\u00ed ve stejn\u00e9m sm\u011bru, ale tak\u00e9, \u017ee ve velmi slab\u00e9 p\u011btin\u011b \u010dasu (z kr\u00e1tkodob\u011bj\u0161\u00edho \u010dasov\u00e9ho pohledu) si \u017eij\u00ed sv\u016fj vlastn\u00ed \u017eivot.\u00a0 \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Siln\u00e1 korelace by mohla znamenat, \u017ee pokud mezi ob\u011bma veli\u010dinami je vytvo\u0159en n\u011bjak\u00fd lok\u00e1ln\u00ed rozd\u00edl, kter\u00fd nap\u0159\u00edklad vznikne m\u00edstn\u00ed fundament\u00e1ln\u00ed ud\u00e1lost\u00ed, kter\u00e1 nezas\u00e1hne stejn\u011b oba trhy, potom p\u016fsoben\u00edm tr\u017en\u00edch podm\u00ednek a plynut\u00edm \u010dasu tento v\u00fdjime\u010dn\u00fd rozd\u00edl zanikne p\u016fsoben\u00edm siln\u011b korelovan\u00e9ho trendu chov\u00e1n\u00ed obou trh\u016f volatility. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je vyobrazen pod\u00edl (Ratio)<\/strong> cen obou spotov\u00fdch cen<\/strong> jednotliv\u00fdch volatilit v\u00a0kontextu pr\u016fb\u011bhu obou volatilit.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Horn\u00ed \u0161ed\u00e1 k\u0159ivka reprezentuje popisovan\u00e9 Ratio obou trh\u016f pohledem o\u010dek\u00e1van\u00e9 t\u0159icetidenn\u00ed volatility. P\u0159esto\u017ee bych mohl vyhled\u00e1vat na k\u0159ivce Ratio n\u011bjakou souvislost s\u00a0v\u00fdst\u0159ely jednotliv\u00fdch volatilit, je patrn\u00e9, \u017ee Ratio um\u00ed vystoupat nebo klesnout i v\u00a0obdob\u00edch, kdy se na trz\u00edch nemus\u00ed d\u00edt n\u011bco podstatn\u00e9ho, proto je na pr\u016fb\u011bhu t\u00e9to k\u0159ivky nejpodstatn\u011bj\u0161\u00ed zji\u0161t\u011bn\u00ed, \u017ee tendence<\/strong> klesnout pod hodnotu jedna<\/strong> je velmi v\u00fdjime\u010dn\u00e1<\/strong>, stejn\u011b tak pohyby nad hranic\u00ed 1.80<\/strong> a\u017e 2.00<\/strong> jsou neobvykl\u00e9<\/strong>. Znamen\u00e1 to, \u017ee hodnoty spotov\u00e9 ceny evropsk\u00e9 volatility (VSTOXX Index) jsou t\u00e9m\u011b\u0159 v\u017edy vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e hodnoty americk\u00e9 volatility (VIX Index) a mohou v\u00fdjime\u010dn\u011b dos\u00e1hnout na jeho dvojn\u00e1sobn\u00e9 hodnoty.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud jsou takto rozprost\u0159eny v\u00a0\u010dase hodnoty Ratio, mus\u00ed zde tak\u00e9 existovat spreadov\u00e9 p\u0159\u00edle\u017eitosti<\/strong>, vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed z\u00a0prost\u00e9ho rozd\u00edlu hodnot obou spotov\u00fdch volatilit a pokud budou tyto spreadov\u00e9 p\u0159\u00edle\u017eitosti markantn\u00ed, bude je pravd\u011bpodobn\u011b mo\u017en\u00e9 obchodn\u011b zachytit. Obr\u00e1zek n\u00ed\u017ee zachycuje stejn\u00fd pr\u016fb\u011bh jednotliv\u00fdch volatilit sou\u010dasn\u011b s\u00a0pr\u016fb\u011bhem spreadu mezi t\u011bmito volatilitami<\/strong> za obdob\u00ed t\u0159in\u00e1cti let.<\/span>\u00a0 \"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Rozsah spreadu se v \u010dase velmi p\u016fsobiv\u011b m\u011bn\u00ed a zcela jist\u011b bude vyb\u00edzet k\u00a0obchodn\u00edm p\u0159\u00edle\u017eitostem. Op\u011bt jsem grafem prolo\u017eil horizont\u00e1lu na \u00farovni nula, abych dokumentoval jistou oporu ceny spreadu na t\u00e9to \u00farovni. Pokud bych si takov\u00fd spread op\u011bt zobrazil na krat\u0161\u00edm a sou\u010dasn\u011bj\u0161\u00edm obdob\u00ed, posledn\u00edch t\u0159\u00ed let, mohl bych zjistit spreadov\u00fd v\u00fdvoj na obou spotov\u00fdch cen\u00e1ch jako na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0 \u00a0 T\u0159\u00edlet\u00fd v\u00fdvoj s\u00a0vyzna\u010denou \u00farovn\u00ed jedna<\/strong> by pak mohl d\u00e1t z\u00e1kladn\u00ed odpov\u011b\u010f na ot\u00e1zku, jak\u00fdm zp\u016fsobem by mohlo b\u00fdt s\u00a0takov\u00fdmi spreadov\u00fdmi pohyby nalo\u017eeno z\u00a0obchodn\u00edho pohledu.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Zp\u011bt k\u00a0m\u00e9mu obchodu. Ve dnech 19. \u2013 20.12.2017<\/strong> jsem tedy po\u0159\u00eddil 10x Long V2TX JAN18<\/strong> futures za pr\u016fm\u011brnou cenu 12.91 bodu<\/strong>. V\u00a0t\u00e9to Long pozici samoz\u0159ejm\u011b nechci z\u016fst\u00e1vat a chci ji n\u011bjak hed\u017eovat. Vybaven pozorov\u00e1n\u00edm v\u00fdvoje \u201emezikontinent\u00e1ln\u00edch\u201c volatilit zji\u0161\u0165uji, \u017ee 21.12.2017<\/strong>, tedy n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed den po po\u0159\u00edzen\u00ed Long \u201eevropsk\u00e9 volatility\u201c m\u00e1m mo\u017enost po\u0159\u00eddit Short JAN18 VX<\/strong> futures za 11.35 bodu<\/strong>, proto se nerozpakuji a vstupuji Short do toho VX futures a t\u00edm Shortuji \u201eamerickou volatilitu\u201c. TradeLog obchodu na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ve sv\u00e9 platform\u011b TWS jsem pak mohl pozorovat ob\u011b pozice tak, jako na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na \u00fa\u010dtu u m\u00e9ho brokera (Interactive Brokers) potom sum\u00e1\u0159 m\u00e9 p\u016fvodn\u00ed Long V2TX\u00a0 JAN189 futures pozice transformovan\u00e9 do \u201etransatlantick\u00e9ho\u201c spreadu volatilit vypadal n\u00e1sledovn\u011b<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro\u010d jsem to ud\u011blal? Vytvo\u0159il jsem intermarket Volatility Spread<\/strong> mezi evropskou a americkou volatilitou. Cel\u00fd spread jsem po\u0159\u00eddil na hodnot\u011b 12.91 bodu \u2013 11.35 bodu = +1.56 bodu<\/strong>. Jestli to byl dobr\u00fd vstup by mi mohlo napov\u011bd\u011bt zkoum\u00e1n\u00ed \u201eobvykl\u00e9\u201c velikosti podobn\u00e9ho spreadu na spotov\u00fdch cen\u00e1ch<\/strong> obou po\u0159\u00edzen\u00fdch volatilit za r\u016fzn\u00e1 obdob\u00ed. Mohlo by to pak vypadat jako na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0pohledu t\u011bchto pr\u016fm\u011br\u016f jsem koupil zna\u010dn\u011b podhodnocen\u00fd spread, kdy\u017e jeho obvykl\u00e1 pr\u016fm\u011brn\u00e1 hodnota, vyj\u00e1d\u0159ena v cen\u011b spreadu sestaven\u00e9ho se spotov\u00fdch cen, je na hodnot\u011b v\u011bt\u0161inou \u010dty\u0159i a vy\u0161\u0161\u00ed<\/strong>. Z\u00a0pohledu m\u00e9ho p\u0159\u00edm\u011bru s\u00a0auty jsem investoval do nejkrat\u0161\u00ed vzd\u00e1lenosti, abych se spol\u00e9hal, \u017ee se vzd\u00e1lenost mezi nimi rozt\u00e1hne a nad\u011bl\u00ed mi n\u011bjak\u00fd p\u0159ijateln\u00fd profit. Pokud bych se zam\u011b\u0159il na hodnotu spreadu mezi spotov\u00fdmi volatilitami pr\u00e1v\u011b v\u00a0den kompletace spreadu dne 21.12.2017, tak hodnota VIX Indexu se pohybovala p\u0159i sv\u00e9m Close na hodnot\u011b 9.72 bodu a hodnota VSTOXX Indexu na hodnot\u011b 12.51 bodu, spotov\u00fd rozd\u00edl \u2013 spread mezi t\u011bmito hodnotami, je +2.79 bodu a je t\u00e9m\u011b\u0159 dvojn\u00e1sobn\u00fd ne\u017e vytvo\u0159en\u00fd spread z\u00a0lednov\u00fdch futures kontrakt\u016f, m\u016fj spread tak potvrzuje, \u017ee jeho hodnota je n\u00edzk\u00e1 a m\u011bla by m\u00edt mo\u017enost \u0161plhat vzh\u016fru. Pom\u016fcka s\u00a0porovn\u00e1n\u00edm skute\u010dn\u00e9 ceny po\u0159\u00edzen\u00e9ho spreadu a ceny spreadu podle spotov\u00fdch ceny by mohla znamenat, \u017ee pokud bych byl (teoreticky) v\u00a0dob\u011b po\u0159\u00edzen\u00ed spreadu vypo\u0159\u00e1d\u00e1n pomoc\u00ed vypo\u0159\u00e1dac\u00edch procedur (ve spotov\u00fdch cen\u00e1ch), tak bych inkasoval profit +2.79 (spotov\u00fd spread) \u2013 1.56 (skute\u010dn\u00fd spread) = +1.23 bodu.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u0161echny tyto \u00favahy jsou ale odvozeny od spotov\u00fdch cen, tedy n\u011bjak\u00e9ho fiktivn\u00edho spreadu vytvo\u0159en\u00e9ho z\u00a0rozd\u00edlu VSTOXX Indexu a VIX Indexu, ale j\u00e1 jsem po\u0159\u00eddil<\/strong> tento spread na konkr\u00e9tn\u00edch JAN18 futures<\/strong>, proto\u017ee spotovou cenu volatility samoz\u0159ejm\u011b nelze nijak koupit. M\u011blo by m\u011b tedy zaj\u00edmat, jestli je dosa\u017een\u00e1 po\u0159izovac\u00ed cena dobr\u00e1 nebo \u0161patn\u00e1, co\u017e mi mohla pomoci odhadnout pr\u00e1v\u011b okam\u017eit\u00e1 cena \u201espotov\u00e9ho spreadu\u201c. Proto\u017ee jednotliv\u00e1 futures, odvozen\u00e1 od obou spotov\u00fdch cen, maj\u00ed svou vlastn\u00ed \u010dasovou strukturu, m\u011blo by m\u011b zaj\u00edmat, jestli jsem, jako spr\u00e1vn\u00fd obchodn\u00edk, nakoupil spread na n\u011bjak\u00e9m cenov\u00e9m extr\u00e9mu. Mohl bych si tedy vytvo\u0159it jednotliv\u00e9 spready pomoc\u00ed kontinu\u00e1ln\u00edch futures kontrakt\u016f obou volatilit, abych mohl zjednodu\u0161en\u011b odez\u00edrat, jak jednotliv\u00e9 spreadov\u00e9 kombinace obou volatilit tvo\u0159\u00ed extr\u00e9mn\u00ed oblasti. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je grafick\u00e9 zn\u00e1zorn\u011bn\u00ed takov\u00fdch vytvo\u0159en\u00fdch spread\u016f pomoc\u00ed futures kontrakt\u016f se stejnou expirac\u00ed za obdob\u00ed 2014 \u2013 21.12.2017<\/strong>, tedy do dne, kdy jsem vytvo\u0159il re\u00e1ln\u00fd spread na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na grafu jsem vytvo\u0159il horizont\u00e1lu s\u00a0hladinou +1.50<\/strong>, kter\u00e1 reprezentuje mou vstupn\u00ed \u00farove\u0148 do spreadov\u00e9 pozice. Proto\u017ee bude pravd\u011bpodobn\u011b vhodn\u011bj\u0161\u00ed zobrazit tuto vstupn\u00ed ud\u00e1lost na grafu s\u00a0krat\u0161\u00edm obdob\u00edm, pokus\u00edm se graficky vyzna\u010dit vstup do obchodu na grafu pouze za rok 2017 do 21.12.2017<\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 S\u00a0obou obr\u00e1zk\u016f vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee jsem se sna\u017eil se sv\u00fdm obchodem zachytit cenov\u00e9 dno tohoto spreadu<\/strong>, kdy\u017e v\u00a0dob\u011b po\u0159\u00edzen\u00ed (21.12.2017) jsem ji\u017e investoval do spreadov\u00e9 pozice prvn\u00edch dvou futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed podle doby do expirace (JAN18), proto jsem zelen\u00fdm krou\u017ekem vyzna\u010dil na k\u0159ivce spreadu prvn\u00edch futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed okam\u017eik vstupu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro dokumentaci, \u017ee vstupn\u00ed cena by mohla b\u00fdt dobr\u00e1, bych mohl vypo\u010d\u00edtat pr\u016fm\u011brnou cenu<\/strong> vytv\u00e1\u0159en\u00fdch spread\u016f pomoc\u00ed konkr\u00e9tn\u00edch cen jednotliv\u00fdch futures kontrakt\u016f<\/strong> obou volatilit, na rozd\u00edl od p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00ed tabulky pr\u016fm\u011br\u016f (v\u00fd\u0161e tabulka v\u00a0textu) sestaven\u00e9 ze spotov\u00fdch cen, kter\u00e9 nejdou fakticky po\u0159\u00eddit a slou\u017e\u00ed jako pouh\u00e9 cenov\u00e9 vod\u00edtko, bych mohl vypozorovat n\u00ed\u017ee uveden\u00e9 hodnoty jednotliv\u00fdch pr\u016fm\u011br\u016f.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Pohledem na vypo\u010dten\u00e1 \u010d\u00edsla mohu konstatovat, \u017ee pr\u016fm\u011brn\u00e1 hodnota spreadu<\/strong> vytvo\u0159en\u00e9ho s\u00a0prvn\u00edch futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed se pr\u016fm\u011brn\u011b pohybuje na cen\u011b 4.94 bodu<\/strong>, znamen\u00e1 to tedy, \u017ee pokud bych spol\u00e9hal na fenom\u00e9n \u201en\u00e1vratu k pr\u016fm\u011bru\u201c, mohl bych na spreadov\u00e9 pozici z\u00edskat zaj\u00edmav\u00fd profit.<\/span><\/p>\n

\n

Dolarov\u00e1 Neutralita \u00a0<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 M\u016fj obchod 10x Long V2TX JAN18<\/strong> za cenu 12.91<\/strong>\u00a0bodu a Short VX JAN18<\/strong> futures za 11.35<\/strong> bodu znamen\u00e1 rozd\u00edl a po\u0159izovac\u00ed hodnotu tohoto spreadu +1.56 bodu<\/strong>. Co to ale fakticky znamen\u00e1? Znamen\u00e1 to jednodu\u0161e, \u017ee jsem t\u00edmto po\u0159\u00edzen\u00edm m\u00edrn\u011b favorizoval v\u00fdkonnost evropsk\u00e9 volatility na \u00fakor volatility americk\u00e9, tedy m\u00e1m m\u00edrn\u011b bullish n\u00e1hled na v\u00fdvoj evropsk\u00e9 volatility, kter\u00e1 by mohla za\u010d\u00edt stoupat a vytvo\u0159it zv\u011bt\u0161en\u00ed hodnoty spreadu nam\u00edsto varianty, \u017ee ob\u011b volatility budou klesat. Je to zp\u016fsobeno skute\u010dnost\u00ed, \u017ee pohyb o jeden bod<\/strong> na V2TX futures<\/strong> je +\/-100 EUR<\/strong>, zat\u00edmco pohyb o jeden bod<\/strong> na VX futures<\/strong> je +\/-1.000 USD<\/strong>. \u00a0Po\u0159\u00edzen\u00edm 10x Long V2TX futures za cenu 12.91 bodu ke dni 20.12.2017 jsem na tyto evropsk\u00e9 futures kontrakty vydal -12.910 EUR zat\u00edmco za v\u00fdpis Short VX JAN18 futures za cenu 11.35 bodu jsem inkasoval +11.350 USD. Proto\u017ee je ale EUR dra\u017e\u0161\u00ed ne\u017e USD, tak to jednodu\u0161e znamen\u00e1, \u017ee pokud bude evropsk\u00e1 volatilita r\u016fst rychleji ne\u017e americk\u00e1, tak spread za\u010dne nab\u00fdvat na hodnot\u011b rychleji a naopak, pokud by evropsk\u00e1 volatilita klesala rychleji ne\u017e americk\u00e1 volatilita, tak se cena spreadu bude d\u00e1le zmen\u0161ovat v\u011bt\u0161\u00ed rychlost\u00ed. Proto\u017ee jsem ale ob\u011b volatility futures po\u0159\u00eddil do spreadov\u00e9 kombinace na pomysln\u00e9m extr\u00e9mu \u2013 dnu, kter\u00e9 se vytvo\u0159ilo na n\u00edzk\u00fdch cen\u00e1ch obou jednotliv\u00fdch futures, m\u016fj p\u0159edpoklad o r\u016fstu ceny obou futures by se mohl naplnit.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0dob\u011b po\u0159\u00edzen\u00ed Long \u201eevropsk\u00fdch\u201c futures dne 20.12.2017 a ve chv\u00edli n\u00e1sledn\u00e9ho po\u0159\u00edzen\u00ed \u201eamerick\u00e9ho\u201c futures dne 21.12.2017 byl pom\u011br<\/strong> kurzu USD\/EUR<\/strong> na hodnot\u011b 0.84<\/strong>. Toto desetinn\u00e9 \u010d\u00edslo mi fakticky vyjad\u0159uje, jakou v\u00fdkonnost m\u00e1 evropsk\u00e1 \u010d\u00e1st spreadu v\u00a0pom\u011bru k jej\u00ed americk\u00e9 \u010d\u00e1sti. Pokud bych cht\u011bl vytvo\u0159it takov\u00fd spread, kter\u00fd by eliminoval tuto v\u00fdkonnost zp\u016fsobenou kurzov\u00fdm rozd\u00edlem, musel bych se zab\u00fdvat ot\u00e1zkou Dolarov\u00e9 Neutrality<\/strong>, tedy stanoven\u00edm pom\u011bru po\u010dtu jednotliv\u00fdch futures kontrakt\u016f tak, aby byl p\u0159\u00edpadn\u00fd pohyb<\/strong> na obou futures \u201erovnom\u011brn\u00fd\u201c<\/strong>\u00a0z pohledu dolarov\u00e9 v\u00fdkonnosti spreadov\u00e9 kombinace a nevytv\u00e1\u0159el vy\u0161\u0161\u00ed v\u00fdkonnost p\u0159i ur\u010dit\u00e9m pohybu na jedn\u00e9 z\u00a0\u010d\u00e1sti spreadu. Pohledem na hodnotu 0.84 bych pak mohl takovou dolarovou neutralitu zabezpe\u010dit po\u0159\u00edzen\u00edm pouze\u00a08x<\/strong> Long V2TX JAN18 futures k\u00a0jednomu<\/strong> Short VX JAN18 futures. Proto\u017ee mohu evropsk\u00e1 futures takto jednotliv\u011b po\u0159izovat, nebyl by to \u017e\u00e1dn\u00fd praktick\u00fd probl\u00e9m.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po\u0159izov\u00e1n\u00edm r\u016fzn\u00e9ho po\u010dtu V2TX futures k\u00a0VX futures pak mohu vytv\u00e1\u0159et r\u016fzn\u011b favorizovan\u00e9 p\u0159\u00edstupy k\u00a0n\u00e1hledu na budouc\u00ed v\u00fdvoj o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility na obou kontinentech. Pokud bych nap\u0159\u00edklad vstupoval na opa\u010dn\u00e9 extr\u00e9mn\u00ed hodnot\u011b spreadu, nap\u0159\u00edklad modelov\u011b na hodnot\u011b spreadu\u00a0+9.00<\/strong> bodu a spekuloval na pokles<\/strong> jeho hodnoty p\u0159i extr\u00e9mn\u00edch hodnot\u00e1ch obou futures, tak bych toto tak\u00e9 prov\u00e1d\u011bl po\u0159\u00edzen\u00edm ur\u010dit\u00e9ho po\u010dtu Short V2TX futures<\/strong> k\u00a0jednomu Long VX futures<\/strong>. Pokud bych zvolil po\u010det nap\u0159\u00edklad 12:1<\/strong>, tak bych jednodu\u0161e p\u0159edpokl\u00e1dal medv\u011bd\u00ed n\u00e1hled na evropskou volatilitu, tedy p\u0159edpokl\u00e1dal bych, \u017ee ob\u011b volatility budou klesat a nav\u00edc, \u017ee evropsk\u00e9 o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed volatility bude klesat rychleji ne\u017e o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed americk\u00e9. Pokud by se o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed naplnilo, dra\u017e\u0161\u00ed evropsk\u00e9 futures po\u0159\u00edzen\u00e9 ve v\u011bt\u0161\u00edm po\u010dtu, ne\u017e by bylo vytvo\u0159en\u00ed dolarov\u011b neutr\u00e1ln\u00ed pozice, by sv\u00fdm poklesem p\u0159isp\u011blo k\u00a0profitu v\u011bt\u0161\u00edm d\u00edlem. \u00a0<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Jak nakonec m\u016fj obchod dopadl?<\/strong> Nekone\u010dn\u00e9 tahanice kolem sestavov\u00e1n\u00ed n\u011bmeck\u00e9 vl\u00e1dy a \u201em\u00edrn\u00e9 zhoustnut\u00ed\u201c celkov\u00e9 atmosf\u00e9ry na evropsk\u00fdch trz\u00edch zp\u016fsobily, \u017ee o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed t\u0159icetidenn\u00ed evropsk\u00e9 volatility vt\u011blen\u00e9 do 10x Long V2TX JAN18 futures zp\u016fsobilo n\u00e1r\u016fst jeho ceny, zat\u00edmco na americk\u00fdch trz\u00edch nad\u00e1le panovala setrvale poklidn\u00e1 n\u00e1lada, tak\u017ee Short VX JAN18 futures, reprezentuj\u00edc\u00ed o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed t\u0159icetidenn\u00ed o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility dokonce velmi nepatrn\u011b kleslo na sv\u00e9 cen\u011b. To byl t\u00e9m\u011b\u0159 obchodn\u00ed ide\u00e1l, proto jsem se po osmi kalend\u00e1\u0159n\u00edch dnech<\/strong> dr\u017een\u00ed spreadov\u00e9 pozice rozhodl, \u017ee spread uzav\u0159u a realizuji tak vytvo\u0159en\u00e9 profity. TradeLog uzav\u00edrac\u00ed pozice ze dne 29.12.2017<\/strong> je vid\u011bt na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na tomto obr\u00e1zku je vid\u011bt uzav\u00edrac\u00ed ceny a vytvo\u0159en\u00e9 P\/L na jednotliv\u00fdch futures kontraktech ve sv\u00fdch m\u011bn\u00e1ch<\/strong>, tedy v\u00a0EUR i USD, abych mohl celou pozici rekapitulovat v\u00a0m\u011bn\u011b sv\u00e9ho \u00fa\u010dtu (USD) nahl\u00e9dnu na sv\u016fj obchodn\u00ed \u00fa\u010det, abych mohl tento vytvo\u0159en\u00fd profit vypozorovat v\u00a0t\u00e9to m\u011bn\u011b.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Poda\u0159ilo se mi z\u00a010x Long V2TX JAN18 futures<\/strong> vystoupit na cen\u011b 13.80 bodu<\/strong>, co\u017e p\u0159i po\u0159izovac\u00ed cen\u011b 12.91 bodu znamen\u00e1 \u010dist\u00fd profit p\u0159eveden\u00fd z\u00a0EUR na USD ve v\u00fd\u0161i +1.044 USD<\/strong>. M\u00edrn\u00fd pokles Short VX JAN18 futures<\/strong> po\u0159\u00edzen\u00e9ho za cenu 11.25 bodu na v\u00fdstupn\u00ed hodnotu 11.20 bodu<\/strong> znamen\u00e1 profit i na t\u00e9to \u010d\u00e1sti spreadu ve v\u00fd\u0161i +145 USD<\/strong>. Celkov\u011b jsem tak za dev\u011bt kalend\u00e1\u0159n\u00edch dn\u016f profitoval +1.189 USD.<\/strong> \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee jsem spokojen, o\u010dek\u00e1val jsem jin\u00fd v\u00fdvoj. P\u0159edpokl\u00e1dal jsem, \u017ee porostou ob\u011b o\u010dek\u00e1van\u00e9 volatility s\u00a0t\u00edm, \u017ee pohyb na evropsk\u00e9 volatilit\u011b bude razantn\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e na americk\u00e9, kter\u00e9 bude zp\u016fsobeno tak\u00e9 po\u0159\u00edzen\u00fdm v\u011bt\u0161\u00edm po\u010dtem Long kontrakt\u016f V2TX, tedy poru\u0161enou dolarovou neutralitou ve prosp\u011bch V2TX futures. M\u011bl jsem p\u016fvodn\u011b v\u00a0pl\u00e1nu, \u017ee \u201evyd\u011bl\u00e1m na Evrop\u011b\u201c a \u201eztrat\u00edm na Americe\u201c, ale evropsk\u00fd v\u00fdd\u011blek p\u0159ev\u00e1lcuje americkou ztr\u00e1tu, nakonec vyd\u011blaly ob\u011b \u010d\u00e1sti spreadu, no, co s t\u00edm te\u010f u\u017e nad\u011bl\u00e1m :c)<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro klienty Interactive Brokers pouze technicky p\u0159ipom\u00edn\u00e1m, \u017ee spreadov\u00e9 pozice sestaven\u00e9 z\u00a0futures na evropskou volatilitu a americkou volatilitu (V2TX\/VX) nelze pozorovat p\u0159\u00edmo v\u00a0platform\u011b jako cel\u00fd spread se sv\u00fdm vlastn\u00edm Ask\/Spread, proto\u017ee platforma TWS nen\u00ed schopn\u00e1 spread slo\u017een\u00fd z\u00a0komponent v\u00a0r\u016fzn\u00fdch m\u011bn\u00e1ch zobrazovat, je tak zapot\u0159eb\u00ed tyto rozd\u00edly hodnot pozorovat n\u011bjakou svou vlastn\u00ed v\u00fdpo\u010detn\u00ed nebo zobrazovac\u00ed metodou.<\/span><\/p>\n

\n

Syntetick\u00fd Spread<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0sou\u010dasn\u00e9 dob\u011b vypjat\u00fdch marginov\u00fdch po\u017eadavk\u016f na dr\u017een\u00ed produkt\u016f spojen\u00fdch s\u00a0volatilitou by mohly b\u00fdt n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed \u0159\u00e1dky aktu\u00e1ln\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e kdy jindy. Proto\u017ee mohu nakupovat\/prod\u00e1vat futures o\u010dek\u00e1van\u00e9 t\u0159icetidenn\u00ed volatility na evropsk\u00fdch akciov\u00fdch trz\u00edch m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem EURO STOXX 50 s\u00a0marginov\u00fdm po\u017eadavkem v\u00a0\u0159\u00e1dech stovek dolar\u016f a hodnota pohybu jednoho bodu p\u0159edstavuje cenov\u00fd pohyb +\/-100 EUR, je po\u0159izov\u00e1n\u00ed VX futures, jako reprezentanta o\u010dek\u00e1van\u00e9 t\u0159icetidenn\u00ed volatility americk\u00fdch akciov\u00fdch trh\u016f m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem S&P 500, zat\u00ed\u017een\u00e9ho n\u011bkolika tis\u00edci dolary marginov\u00e9ho po\u017eadavku, zna\u010dn\u011b nekomfortn\u00ed pro men\u0161\u00ed \u00fa\u010dty. Existuje v\u0161ak velmi elegantn\u00ed \u0159e\u0161en\u00ed, jak takov\u00e9 obchody prov\u00e1d\u011bt s\u00a0men\u0161\u00ed n\u00e1porem na marginov\u00fd po\u017eadavek. Sta\u010d\u00ed si jenom p\u0159ipomenout z\u00e1kladn\u00ed skute\u010dnosti z\u00a0\u010dl\u00e1nku VIX opce<\/a><\/span><\/strong> a nemuselo by to znamenat nep\u0159ekonateln\u00fd probl\u00e9m.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pohyb VIX op\u010dn\u00edho kontraktu<\/strong> o jeden bod<\/strong> p\u0159edstavuj\u00ed cenov\u00fd pohyb +\/-100 USD<\/strong> a tyto op\u010dn\u00ed kontrakty kop\u00edruj\u00ed sv\u00fdmi pohyby chov\u00e1n\u00ed VX futures kontraktu<\/strong> s\u00a0odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed expirac\u00ed<\/strong>. Pohyb cel\u00e9ho VX futures pak dokonale simuluje deset op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f, ve zjednodu\u0161en\u00e9 rovnici 1x VX futures = 10x VIX opce. Pokud tedy napodob\u00edm pomoc\u00ed VIX op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f chov\u00e1n\u00ed VX futures, mohu vstupovat do men\u0161\u00edch pozic bez velk\u00e9ho po\u017eadavku na margin. Takov\u00fdm nejjednodu\u0161\u0161\u00edm napodoben\u00edm by pak mohlo b\u00fdt vytvo\u0159en\u00ed jednodesetinov\u00e9ho VX futures<\/strong> kontraktu pomoc\u00ed syntetick\u00e9 op\u010dn\u00ed pozice<\/strong> s\u00a0identickou expirac\u00ed jako simulovan\u00e9 VX futures, a to po\u0159\u00edzen\u00edm opc\u00ed Call i Put<\/strong> na stejn\u00e9m strike<\/strong>. Nebudu situaci n\u011bjak akademicky teoretizovat, ale rovnou napodob\u00edm m\u016fj re\u00e1ln\u00fd obchod z\u00a0konce prosince takovou syntetickou \u201en\u00e1hra\u017ekou\u201c.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Dne 20.12.2017<\/strong> jsem se tedy rozhodl, \u017ee vstoup\u00edm do 1x Long V2TX JAN18<\/strong> futures za cenu 12.80 bodu<\/strong>, po\u0159\u00edd\u00edm tak za stejnou cenu jako u \u201evelk\u00e9ho obchodu\u201c pouze jedno toto futures, reprezentuj\u00edc\u00ed t\u0159icetidenn\u00ed o\u010dek\u00e1vanou volatilitu na evropsk\u00fdch akciov\u00fdch trz\u00edch m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem EURO STOXX 50. Utr\u00e1c\u00edm -1280 EUR za vstup do t\u00e9to Long pozice.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na druh\u00fd den, 21.12.2017<\/strong> chci vytvo\u0159it s\u00a0v\u00fd\u0161e uveden\u00fdm nakoupen\u00fdm Long V2TX JAN18 futures jednodesetinov\u00fd spread<\/strong> pomoc\u00ed VIX opc\u00ed <\/strong>s\u00a0expirac\u00ed JAN18, kter\u00e9 by m\u011bly napodobovat pohyb VX JAN18 futures<\/strong>. M\u00fdm \u00fakolem je vytvo\u0159it syntetickou Short pozici vytvo\u0159enou op\u010dn\u00edmi kontrakty. Proto vstupuji do VIX Long Put 11<\/strong> op\u010dn\u00edho kontraktu za cenu -80 USD<\/strong> a sou\u010dasn\u011b, na stejn\u00e9m strike, vypisuji VIX Short Call 11<\/strong> op\u010dn\u00ed kontrakt, za kter\u00fd inkasuji +100 USD<\/strong>. Vytvo\u0159il jsem syntetick\u00e9 \u201ejednodesetinov\u00e9\u201c VX futures za po\u0159izovac\u00ed cenu Hodnota Strike + Short Call \u2013 Long Put, tedy za 11.00 + 1.00 – 0.80 = 11.20<\/strong>. Za tuto pozici jsem inkasoval pr\u00e9mium +20 USD<\/strong>. Celou pozici je mo\u017en\u00e9 vypozorovat na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bude hodnota obou volatilit r\u016fst, bude mi vyd\u011bl\u00e1vat futures \u201eEvropa\u201c, ale op\u010dn\u00ed \u201eAmerika\u201c bude prod\u011bl\u00e1vat na Short Call 11 op\u010dn\u00edm kontraktu. Pokud bude hodnota obou volatilit klesat, bude futures \u201eEvropa\u201c prod\u011bl\u00e1vat, ale op\u010dn\u00ed \u201eAmerika\u201c bude vyd\u011bl\u00e1vat na Long Put 11 op\u010dn\u00edm kontraktu. My\u0161lenkov\u00e9 pochody jsou tak identick\u00e9, jako u obchodu se samotn\u00fdmi futures kontrakty na ob\u011b volatility ve\u00a0vy\u0161\u0161\u00ed proporci za pou\u017eit\u00ed p\u0159\u00edm\u00fdch futures kontrakt\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esunut\u00edm se do dne, kdy jsem pozici uzav\u0159el, 29.12.2017<\/strong>, mohu konstatovat, \u017ee jsem uzav\u0159el 1x Long V2TX JAN18<\/strong> futures za cenu 13.80 bodu<\/strong> a vyd\u011blal na n\u011bm hodnotu jednoho bodu, tedy rovn\u00fdch +100 EUR, p\u0159i pom\u011bru kurz\u016f by toto p\u0159edstavovalo +120 USD<\/strong>. Op\u010dn\u00ed pozici bych v\u00a0tento den zlikvidoval vykoupen\u00edm<\/strong> vypsan\u00e9 VIX Short Call 11<\/strong> op\u010dn\u00edho kontraktu za -110 USD<\/strong> a z\u00e1rove\u0148 bych prodal<\/strong>\u00a0po\u0159\u00edzenou VIX Long Put 11<\/strong> op\u010dn\u00ed kontrakt za +60 USD<\/strong>, celkov\u011b bych na likvidaci musel vynalo\u017eit -50 USD<\/strong>. Situace je na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Proto\u017ee jsem za po\u0159\u00edzen\u00ed op\u010dn\u00ed syntetick\u00e9 pozice\u00a0inkasoval kredit +20 USD<\/strong>, transakce s\u00a0opcemi by mi p\u0159inesla ztr\u00e1tu -30 USD<\/strong>. Celkov\u011b bych pak za celou jednodesetinovou spreadovou pozici z\u00edskal profit ve v\u00fd\u0161i +120 USD (V2TX JAN18) -30 USD (op\u010dn\u00ed syntetick\u00e1 pozice) = +90 USD<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nen\u00ed to op\u011bt \u0161patn\u00fd v\u00fdsledek v\u00a0porovn\u00e1n\u00ed s\u00a0dr\u017een\u00edm p\u0159\u00edm\u00fdch futures kontrakt\u016f a proto\u017ee jsem vych\u00e1zel striktn\u011b s\u00a0Ask\/Bid cen op\u010dn\u00edch cen z\u00a0platformy TOS, pravd\u011bpodobn\u011b by se mi poda\u0159ilo v\u00a0re\u00e1lu do pozice vstoupit za m\u00edrn\u011b lep\u0161\u00ed cenu a tak\u00e9 za m\u00edrn\u011b lep\u0161\u00ed cenu z\u00a0op\u010dn\u00ed pozice vystoupit, byl by celkov\u00fd v\u00fdsledek tak\u00e9 m\u00edrn\u011b lep\u0161\u00ed a p\u0159ibli\u017eoval by se v\u00edce hodnot\u011b jedn\u00e9 desetiny celkov\u00e9ho profitu dosa\u017een\u00e9ho pomoc\u00ed p\u0159\u00edm\u00fdch futures. \u00a0<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Vytv\u00e1\u0159et \u201etransoce\u00e1nsk\u00e9\u201c spready o\u010dek\u00e1van\u00fdch volatilit, s odkazem na jejich korelaci, m\u00e1 ur\u010dit\u011b smysl a m\u016f\u017ee p\u0159in\u00e9st v\u00fdznamn\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti, pokud si vyberu opravdu dobr\u00fd vstupn\u00ed bod, kter\u00fd by mohl p\u0159edstavovat n\u011bjak\u00fd cenov\u00fd extr\u00e9m. Mus\u00edm tak\u00e9 upozornit na poruchy takov\u00e9 korelace, kdy m\u016f\u017ee lok\u00e1ln\u00ed fundament\u00e1ln\u00ed ud\u00e1lost tuto korelaci naru\u0161it a vypozorovan\u00fd extr\u00e9m se d\u00e1le prohloub\u00ed. Pravd\u011bpodobn\u011b si um\u00edm p\u0159edstavit, \u017ee nejmenov\u00e1n\u00ed Angely Merkelov\u00e9 n\u011bmeckou kancl\u00e9\u0159kou zanech\u00e1 americk\u00e9 trhy zcela v\u00a0klidu a naopak neschv\u00e1len\u00ed americk\u00fdch st\u00e1tn\u00edch v\u00fddaj\u016f a uzav\u0159en\u00ed n\u011bkolika muze\u00ed a divadel nep\u0159inese v\u00fdrazn\u00fd neklid na evropsk\u00e9 trhy, na lok\u00e1ln\u00edch trz\u00edch v\u0161ak m\u016f\u017ee zp\u016fsobovat lok\u00e1ln\u00ed nap\u011bt\u00ed, potom se m\u016f\u017ee m\u00e9 budouc\u00ed o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed v\u00fdvoje spreadov\u00e9 kombinace, po\u0159\u00edzen\u00e9 nap\u0159\u00edklad na n\u011bjak\u00e9 velmi bl\u00edzk\u00e9 expiraci, minout s\u00a0mou p\u0159edstavou a m\u016f\u017ee znamenat tak\u00e9 mo\u017enou ztr\u00e1tu. V obecn\u00e9m pohledu a z pohledu dlouhodob\u011bj\u0161\u00edho dr\u017een\u00ed potenci\u00e1ln\u00edch spreadov\u00fdch kombinac\u00ed by mohla b\u00fdt investice do „neobvykl\u00fdch vzd\u00e1lenost\u00ed“ mezi jedouc\u00edmi „americk\u00fdmi a evropsk\u00fdmi“ auty opravdu dobr\u00fdm obchodem\u00a0 :c)<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0P\u0159\u00edb\u011bh tohoto \u010dl\u00e1nku za\u010d\u00edn\u00e1 dopoledne 19. prosince 2017, je lehce p\u0159edv\u00e1no\u010dn\u00ed atmosf\u00e9ra a pozoruji, jak se vyv\u00edj\u00ed trhy s\u00a0deriv\u00e1ty volatility, jednotliv\u00fdmi futures na r\u016fzn\u00fdch trz\u00edch, abych mohl vyu\u017e\u00edt n\u011bjakou ze sledovan\u00fdch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed k\u00a0dobr\u00e9mu obchodu. Takovou p\u0159\u00edle\u017eitost vid\u00edm na n\u00e1stroji s\u00a0ozna\u010den\u00edm V2TX JAN18, proto p\u0159ed des\u00e1tou dopoledn\u00ed tohoto prosincov\u00e9ho r\u00e1na Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1496,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[37],"tags":[],"class_list":["post-1470","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-volatilita-a-jeji-derivaty"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/main-1.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-nI","jetpack-related-posts":[{"id":1173,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1173","url_meta":{"origin":1470,"position":0},"title":"VIX Opce","author":"dobretrejdy :c)","date":"9.12.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Kde jsou futures, tam jsou tak\u00e9 opce. Velmi zjednodu\u0161en\u00e1 p\u0159edstava o existenci listovan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na podkladov\u00e1 aktiva jin\u00e1 ne\u017e nap\u0159\u00edklad akcie. Nejinak je tomu u deriv\u00e1t\u016f volatility. Vedle\u00a0obchodov\u00e1n\u00ed VX futures je mo\u017en\u00e9 obchodovat s\u00a0VIX opcemi. P\u0159ibl\u00ed\u017een\u00ed alespo\u0148 z\u00e1kladn\u00edch vlastnost\u00ed t\u011bchto op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f bude obsahem tohoto \u010dl\u00e1nku. \u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":1522,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1522","url_meta":{"origin":1470,"position":1},"title":"VX Futures \u2013 Volatility Spread \u2013 VI.","author":"dobretrejdy :c)","date":"4.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Trading je p\u0159esn\u011b takov\u00fd, jak\u00fd si jej ud\u011bl\u00e1m. V\u0161echno je v\u00a0n\u011bm z\u00e1visl\u00e9 na m\u00e9 volb\u011b a m\u00fdch preferenc\u00edch. Pokud s\u00e1m p\u0159ij\u00edm\u00e1m rozhodnut\u00ed pro vstupov\u00e1n\u00ed do obchod\u016f, tak tak\u00e9 s\u00e1m sob\u011b odpov\u00edd\u00e1m za v\u00fdsledky t\u011bchto rozhodnut\u00ed v\u00a0podob\u011b zisk\u016f a ztr\u00e1t. Obchoduje se pro pen\u00edze, proto m\u016f\u017ee zn\u00edt kuri\u00f3zn\u011b proklamace, \u017ee\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":4232,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4232","url_meta":{"origin":1470,"position":2},"title":"VX Futures \u2013 \u201eThe Big Short\u201c","author":"dobretrejdy :c)","date":"20.3.2020","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 \u201ePro\u010d \u010dlov\u011bk nem\u00e1 chobot?\u201c byla jednoduch\u00e1 ot\u00e1zka, kterou polo\u017eil \u010desk\u00e9mu komikovi jeden z r\u00e1dobyvtipn\u00fdch \u010dten\u00e1\u0159\u016f v jist\u00e9m obl\u00edben\u00e9m \u010dasopise. Na tuto jeden z velik\u00e1n\u016f \u010desk\u00e9ho humoru su\u0161e odpov\u011bd\u011bl \u201e\u2026a vid\u011bl jste je v\u0161echny?\u201c a potvrdil mi mou vlastn\u00ed teorii o t\u00e9m\u011b\u0159 nekone\u010dn\u00e9 r\u016fznorodosti lidsk\u00fdch bytost\u00ed a jejich povah. Pro\u010d\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":1215,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1215","url_meta":{"origin":1470,"position":3},"title":"VX Futures – gravitace k VIX Indexu","author":"dobretrejdy :c)","date":"26.12.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Isaac Newton by m\u011bl radost. Nejenom\u017ee jeho dv\u011b koule hozen\u00e9 z\u00a0\u0161ikm\u00e9 v\u011b\u017ee v\u00a0Pise skon\u010dily v\u017edy bezpardonu v\u00a0italsk\u00e9m pa\u017eitu pod v\u011b\u017e\u00ed a potvrdily tak j\u00edm popsan\u00e9 gravita\u010dn\u00ed z\u00e1kony (a\u0165 s\u00a0nimi h\u00e1zel jakkoliv a m\u011bly r\u016fznou hmotnost), tak tak\u00e9 ka\u017ed\u00fd futures kontrakt (a\u0165 na n\u011bj p\u016fsob\u00ed cokoliv a m\u00e1 jakoukoliv moment\u00e1ln\u00ed\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-2.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-2.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-2.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-2.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":3434,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=3434","url_meta":{"origin":1470,"position":4},"title":"Delta Neutral – X.","author":"dobretrejdy :c)","date":"18.7.2019","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0S\u00a0p\u0159\u00edchodem l\u00e9ta (dosti parn\u00fd \u00favod) jsem vypozoroval, \u017ee se mi nechce nic epick\u00e9ho ps\u00e1t. Z\u00a0p\u0159ijat\u00e9 zodpov\u011bdnosti v\u016f\u010di sv\u00fdm \u010dten\u00e1\u0159\u016fm jsem v\u0161ak za\u010dal b\u00fdt m\u00edrn\u011b nesv\u016fj a m\u016fj \u201enepublika\u010dn\u00ed stav\u201c za\u010dal m\u00edrn\u011b nahlod\u00e1vat moji ne\u010dinnost. P\u0159em\u00fd\u0161lel jsem, jak\u00fd kompromis zvolit, abych v\u00a0proslun\u011bn\u00fdch pr\u00e1zdninov\u00fdch a dovolenkov\u00fdch dnech neunavoval n\u011bjakou slo\u017eitou a\u2026","rel":"","context":"V \u201eOp\u010dn\u00ed kombinace\u201c","block_context":{"text":"Op\u010dn\u00ed kombinace","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=4"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/main-1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":7042,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=7042","url_meta":{"origin":1470,"position":5},"title":"Dluhopisy \u2013 XVII.","author":"dobretrejdy :c)","date":"21.3.2024","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Pocit \u00fanavy ze slo\u017eitosti p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edho \u010dl\u00e1nku s popisem derivac\u00ed cenov\u00e9 funkce kup\u00f3nov\u00e9ho dluhopisu a mo\u017en\u00e9 frustrace z nemo\u017enosti aplikovat zji\u0161t\u011bnou dolarovou hodnotu jednoho bazick\u00e9ho bodu na stotis\u00edcov\u00e9 dluhopisov\u00e9 portfolio s hed\u017eov\u00e1n\u00edm pomoc\u00ed stotis\u00edcov\u00e9ho dluhopisov\u00e9ho futures, proto\u017ee t\u011bchto sto tis\u00edc dolar\u016f prost\u011b nem\u00e1m, by mohly vykompenzovat n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed \u0159\u00e1dky \u010dl\u00e1nku, kter\u00e9\u2026","rel":"","context":"V \u201eDluhopisy\u201c","block_context":{"text":"Dluhopisy","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=60"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/Y1.jpg?resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/Y1.jpg?resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/Y1.jpg?resize=525%2C300 1.5x"},"classes":[]}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1470","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1470"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1470\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1504,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1470\/revisions\/1504"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1496"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1470"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1470"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1470"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}