{"id":1435,"date":"2018-02-05T18:05:11","date_gmt":"2018-02-05T16:05:11","guid":{"rendered":"http:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1435"},"modified":"2022-03-27T18:53:32","modified_gmt":"2022-03-27T16:53:32","slug":"vx-futures-volatility-spread-iv","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1435","title":{"rendered":"VX Futures – Volatility Spread \u2013 IV."},"content":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0V\u00a0minul\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch o obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitostech a spreadov\u00fdch mo\u017enostech<\/strong> na b\u00e1zi VX futures<\/strong>, tedy s\u00a0deriv\u00e1ty volatility odvozen\u00fdmi od VIX Indexu, jsem na z\u00e1klad\u011b sledov\u00e1n\u00ed \u010dasov\u00e9 struktury t\u011bchto jednotliv\u00fdch VX futures kontrakt\u016f popsal ur\u010dit\u00e9 \u201evzorce chov\u00e1n\u00ed\u201c t\u011bchto kontrakt\u016f, abych vypozorovan\u00e9 n\u00e1sledn\u011b mohl vyhodnotit jako p\u0159\u00edpadn\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti. Existence listovan\u00fdch dev\u00edti m\u011bs\u00ed\u010dn\u00edch a p\u011bti t\u00fddenn\u00edch VX futures kontrakt\u016f s\u00a0r\u016fznou expirac\u00ed d\u00e1v\u00e1 mo\u017enost vstupovat do zna\u010dn\u00e9ho mno\u017estv\u00ed r\u016fzn\u00fdch spreadov\u00fdch kombinac\u00ed – kalend\u00e1\u0159n\u00edch spread\u016f – hod\u00edc\u00edch se pro velmi mnoho tr\u017en\u00edch situac\u00ed, ve kter\u00fdch se trhy t\u011bchto VX futures mohou nach\u00e1zet. Mohu spekulovat p\u0159i zna\u010dn\u00fdch tr\u017en\u00edch turbulenc\u00edch, p\u0159i celkov\u00e9m klidu na trz\u00edch nebo p\u0159i vypozorovan\u00fdch drobn\u00fdch nesrovnalostech v\u00a0\u010dasov\u00e9 struktu\u0159e t\u011bchto VX futures. Z\u00e1kladn\u00edm principem cel\u00e9ho p\u0159\u00edstupu je pak vypozorov\u00e1n\u00ed extr\u00e9mn\u00edch rozd\u00edl\u016f hodnot t\u011bchto kombinac\u00ed zp\u016fsoben\u00fdch r\u016fzn\u00fdmi tr\u017en\u00edmi vlivy, jej\u00edch\u017e d\u016fsledkem jsou poruchy \u010dasov\u00e9 struktury VX futures a tyto vytvo\u0159en\u00e9 poruchy pak nab\u00edzej\u00ed r\u016fzn\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti, \u201enatahov\u00e1n\u00ed\u201c a \u201esmr\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed\u201c vzd\u00e1lenosti mezi cenami jednotliv\u00fdch VX futures pak jsou z\u00e1kladem ke spreadov\u00e9mu obchodov\u00e1n\u00ed. Pohyby na trz\u00edch m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem S&P 500, z\u00a0jeho\u017e opc\u00ed jsou odvozeny hodnoty VIX indexu a pota\u017emo VX futures, zp\u016fsobuj\u00ed popisovan\u00e9 zm\u011bny cen jednotliv\u00fdch VX futures a tyto maj\u00ed, oproti mnoha jin\u00fdm futures kontrakt\u016fm, p\u0159edv\u00eddateln\u00fd sm\u011br. P\u0159i nap\u011bt\u00ed na trz\u00edch ceny VX futures stoupaj\u00ed, p\u0159i klidu na trz\u00edch ceny VX futures klesaj\u00ed, pouze rychlost stoup\u00e1n\u00ed a kles\u00e1n\u00ed je pak u ka\u017ed\u00e9ho kontraktu jin\u00e1. T\u00e9to unik\u00e1n\u00ed vlastnosti VX futures se d\u00e1 vyu\u017e\u00edt p\u0159i jejich zaji\u0161\u0165ov\u00e1n\u00ed, kter\u00e9 jsem zde ji\u017e v\u00a0n\u00e1znaku popisoval (jinou spreadovou kombinac\u00ed) nebo op\u010dn\u00edmi kontrakty, na kter\u00e9 se zam\u011b\u0159\u00edm v\u00a0n\u011bkter\u00e9m z\u00a0budouc\u00edch \u010dl\u00e1nk\u016f.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Sledov\u00e1n\u00ed cenov\u00fdch rozd\u00edl\u016f jednotliv\u00fdch VX futures je studnic\u00ed obrovsk\u00fdch obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed. Nemus\u00edm ale ustrnout pouze u sledov\u00e1n\u00ed t\u011bchto obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed, ale mohu okruh potenci\u00e1ln\u00edch obchod\u016f je\u0161t\u011b v\u00edce roz\u0161\u00ed\u0159it o dal\u0161\u00ed pozorov\u00e1n\u00ed. V\u00a0\u00favodu tohoto \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong> jsem popisoval, co v\u0161echno mohu ozna\u010dit jako spread, tedy jak\u00e9 se mi nab\u00edzej\u00ed r\u016fzn\u00e9 kombinace korelovan\u00fdch aktiv, kter\u00e9 mohu mezi sebou na z\u00e1klad\u011b n\u011bjak\u00e9 logick\u00e9 z\u00e1vislosti d\u00e1vat do souvzta\u017enosti a z\u00a0t\u011bchto vztah\u016f pak \u010derpat p\u0159\u00edle\u017eitosti pro potencion\u00e1ln\u00ed obchody. Roz\u0161\u00ed\u0159\u00edm si tedy \u0161k\u00e1lu pozorov\u00e1n\u00ed o dal\u0161\u00ed aktivum, kter\u00e9 by mohlo, z\u00a0logick\u00fdch a fundament\u00e1ln\u00edch d\u016fvod\u016f, nab\u00edzet takov\u00e9 p\u0159\u00edle\u017eitosti ve vztahu k\u00a0VX futures kontrakt\u016fm.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0\u010dl\u00e1nku VIX Technologie a akciov\u00e9 indexy<\/a><\/span><\/strong> jsem popsal jin\u00e9 indexy volatility ne\u017e je VIX Index, kter\u00e9 ale vych\u00e1zej\u00ed ze stejn\u00e9 metodiky v\u00fdpo\u010dtu jako tento index, pouze jsou k v\u00fdpo\u010dtu pou\u017eity jin\u00e9 n\u00e1stroje resp. jejich ceny. Popsal jsem, \u017ee nam\u00edsto cen op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f opc\u00ed tickeru SPX, kter\u00e9 jsou z\u00e1kladem v\u00fdpo\u010dtu VIX Indexu, jsou vyu\u017eity op\u010dn\u00ed kontrakty akciov\u00fdch index\u016f Nasadaq 100 (NDX) a Russell 2000 (RUT), aby proveden\u00fdm v\u00fdpo\u010dtem vznikly dal\u0161\u00ed indexy volatility VXN Index (pro Nasdaq 100) a RVX<\/strong>\u00a0Index (pro Russell 2000<\/strong>). V\u00a0\u00fapln\u00e9m z\u00e1v\u011bru \u010dl\u00e1nku jsem pouk\u00e1zal na skute\u010dnost, \u017ee RVX Index, jako index volatility akciov\u00e9ho indexu Russell 2000, m\u00e1 listov\u00e1ny tak\u00e9 futures kontrakty<\/strong>, a to bude p\u0159esn\u011b to, co m\u011b nyn\u00ed zaj\u00edm\u00e1 a co bude obsahem tohoto \u010dl\u00e1nku.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Nebudu se nyn\u00ed zab\u00fdvat konstrukc\u00ed RVX Indexu (d\u00e1le jen \u201eRVX\u201c), kterou jsem podrobn\u011b popsal v\u00a0\u010dl\u00e1nku VIX Technologie a akciov\u00e9 indexy<\/a>,<\/span><\/strong> bude m\u011b nyn\u00ed zaj\u00edmat zejm\u00e9na chov\u00e1n\u00ed RVX<\/strong> ve vztahu k\u00a0VIX<\/strong> Indexu (d\u00e1le jen \u201eVIX\u201c). Pokud je VIX odrazem nap\u011bt\u00ed na akciov\u00fdch trz\u00edch m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem S&P 500, tedy p\u011bti set nejv\u00edce kapitalizovan\u00fdch americk\u00fdch spole\u010dnost\u00ed, tak RVX odr\u00e1\u017e\u00ed stejn\u00e9 nap\u011bt\u00ed, ale na trz\u00edch, m\u011b\u0159en\u00fdch akciov\u00fdm indexem Russell 2000, tedy trz\u00edch men\u0161\u00edch americk\u00fdch akciov\u00fdch spole\u010dnost\u00ed. To, \u017ee spolu tyto trhy koreluj\u00ed, nemus\u00edm n\u011bjak zvl\u00e1\u0161\u0165 od\u016fvod\u0148ovat. Pokud za\u010d\u00edn\u00e1 b\u00fdt na trz\u00edch horko a doch\u00e1z\u00ed k\u00a0akciov\u00fdm v\u00fdprodej\u016fm a k\u00a0pokles\u016fm jejich cen, tak tento efekt zasahuje t\u00e9m\u011b\u0159 v\u0161echny tituly a je zcela jedno, jestli jsou to akcie spole\u010dnost\u00ed, kter\u00e9 nespl\u0148uj\u00ed parametry pro zahrnut\u00ed do indexu S&P 500 nebo jsou sou\u010d\u00e1st\u00ed indexu Russell 2000, bou\u0159e bere bez rozd\u00edlu v\u0161e. Samoz\u0159ejm\u011b to plat\u00ed tak\u00e9 obr\u00e1cen\u011b, p\u0159i optimistick\u00fdch tr\u017en\u00edch n\u00e1lad\u00e1ch rostou t\u00e9m\u011b\u0159 v\u0161echny tituly, bez rozd\u00edlu jejich za\u0159azen\u00ed do r\u016fzn\u00fdch akciov\u00fdch index\u016f. D\u016fle\u017eit\u00e9 na t\u011bchto \u201evzorech chov\u00e1n\u00ed\u201c je ale pozorovateln\u00e1 skute\u010dnost, \u017ee tyto pohyby nejsou proporcion\u00e1ln\u00ed a existuje mezi nimi m\u011b\u0159iteln\u00e1 diference. Nebude m\u011b ale nyn\u00ed zaj\u00edmat pom\u011b\u0159ov\u00e1n\u00ed r\u016fstu obou akciov\u00fdch index\u016f, ale jako obchodn\u00edka s\u00a0volatilitou m\u011b bude zaj\u00edmat, jak\u00e9 proporce<\/strong> mezi sebou vykazuj\u00ed n\u00e1stroje volatility<\/strong>, kter\u00e9 mohu velmi jednodu\u0161e obchodovat. Je toti\u017e jasn\u00e9, \u017ee o\u010dek\u00e1van\u00e1 volatilita na trz\u00edch velk\u00fdch spole\u010dnost\u00ed bude m\u00edrn\u011b jin\u00e1 ne\u017e na trz\u00edch mal\u00fdch podnik\u016f a toto by se m\u011blo odr\u00e1\u017eet ve vztahu t\u011bchto n\u00e1stroj\u016f jednotliv\u00fdch volatilit.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Ob\u011b entity, VIX<\/strong> i RVX<\/strong> jsou spotov\u00fdmi cenami volatility<\/strong> ur\u010dit\u00e9ho segmentu americk\u00fdch akciov\u00fdch trh\u016f, od kter\u00fdch se odv\u00edj\u00ed dal\u0161\u00ed deriv\u00e1ty \u2013 jednotliv\u00e9 futures kontrakty. Pokud bych si cht\u011bl zobrazit z\u00e1kladn\u00ed vztah mezi t\u011bmito spotov\u00fdmi cenami, mohl bych jej zapracovat do n\u00e1sleduj\u00edc\u00edho obr\u00e1zku, kter\u00fd vyjad\u0159uje vz\u00e1jemn\u00fd pom\u011br<\/strong> (Ratio) mezi hodnotami t\u011bchto spotov\u00fdch cen za l\u00e9ta 2004 a\u017e 2017. \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee jsem v\u00a0\u010dl\u00e1nku VIX Technologie a akciov\u00e9 indexy<\/a><\/span><\/strong> popisoval z\u00e1kladn\u00ed vlastnosti takov\u00e9ho pom\u011bru, upozorn\u00edm pouze na jednu z\u00e1kladn\u00ed vlastnost<\/strong>, kter\u00e1 na prvn\u00ed pohled z\u00a0grafu vypl\u00fdv\u00e1. Z\u00a0rozt\u0159esen\u00e9 k\u0159ivky lze vy\u010d\u00edst, \u017ee pom\u011br RVX a VIX<\/strong> je t\u00e9m\u011b\u0159 v\u017edy (a\u017e na mal\u00e9 vyj\u00edmky) v\u011bt\u0161\u00ed ne\u017e jedna<\/strong>, znamen\u00e1 to tedy, \u017ee hodnota RVX Indexu je historicky v\u017edy v\u011bt\u0161\u00ed, ne\u017e je hodnota VIX Indexu. Z\u00a0k\u0159ivky tak\u00e9 mohu jednodu\u0161e vypozorovat, \u017ee se ceny obou index\u016f volatility od sebe vzdaluj\u00ed a p\u0159ibli\u017euj\u00ed v\u00a0p\u00e1smu mezi hodnotou zhruba 1.00 \u2013 1.90, hodnota RVX tak m\u016f\u017ee b\u00fdt nejen t\u00e9m\u011b\u0159 velmi bl\u00edzk\u00e1 hodnot\u011b VIX, ale m\u016f\u017ee b\u00fdt tak\u00e9 t\u00e9m\u011b\u0159 dvojn\u00e1sobn\u00e1. Oddalov\u00e1n\u00ed a p\u0159ibli\u017eov\u00e1n\u00ed t\u011bchto cen by tak mohlo b\u00fdt hodn\u00e9 samostatn\u00e9ho pozorov\u00e1n\u00ed. Proto\u017ee mi tento pom\u011br nic ne\u0159\u00edk\u00e1 o absolutn\u00edch hodnot\u00e1ch t\u011bchto vzd\u00e1lenost\u00ed, mohu si tyto pohyby, vyjad\u0159uj\u00edc\u00ed rozd\u00edly v\u00a0cen\u00e1ch obou spotov\u00fdch volatilit, p\u0159ev\u00e9st na hodnotu spreadu, tedy prost\u00e9ho rozd\u00edlu t\u011bchto cen. Takov\u00fd rozd\u00edl bych pak mohl graficky zn\u00e1zornit na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Za sledovan\u00e9 obdob\u00ed 2004 a\u017e 2017 je mo\u017en\u00e9 vypozorovat rozd\u00edly t\u011bchto cen v\u00a0absolutn\u00edm vyj\u00e1d\u0159en\u00ed op\u011bt dosti dramatickou k\u0159ivkou, kter\u00e1 se v\u0161ak tak\u00e9 pohybuje v\u00a0n\u011bjak\u00fdch pomysln\u00fdch \u00farovn\u00edch vyj\u00e1d\u0159en\u00fdch \u010d\u00e1rkovan\u00fdmi horizont\u00e1lami. Pokud vid\u00edm, \u017ee k\u0159ivka m\u00e1 tendence, zejm\u00e9na v\u00a0prav\u00e9 \u010d\u00e1sti grafu, klesat pod hodnotu nula, tak jsou to ty stavy cen obou index\u016f, kdy je jejich Ratio men\u0161\u00ed ne\u017e jedna. Pokud bych si oba grafy (RVX\/VX Ratio a RVX-VX Spread) slo\u017eil do jednoho obr\u00e1zku<\/strong>, mohl bych pak pozorovat n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed pr\u016fb\u011bhy.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0 Zelen\u00fdmi krou\u017eky jsou vyzna\u010dena m\u00edsta, kde Ratio bylo men\u0161\u00ed ne\u017e nula, co\u017e prezentuje tak\u00e9 hodnotu spreadu v\u00a0z\u00e1porn\u00e9m teritoriu. Zaj\u00edmav\u00fd je pak pohled na ob\u011b k\u0159ivky z \u201ev\u011bt\u0161\u00ed d\u00e1lky\u201c kdy lze na grafu vypozorovat t\u0159i r\u016fzn\u00e1 obdob\u00ed. V\u00a0obdob\u00edch, vyzna\u010den\u00fdch v\u00a0horn\u00ed \u010d\u00e1sti grafu \u010dernou p\u0159\u00edmkou a ozna\u010den\u00fdch jako obdob\u00ed I.<\/strong> a III.<\/strong>, lze pozorovat celkem slu\u0161n\u011b korelovanou z\u00e1vislost<\/strong> pr\u016fb\u011bhu obou k\u0159ivek, v\u00a0prost\u0159edn\u00ed \u010d\u00e1sti grafu, ozna\u010den\u00e9 jako obdob\u00ed II.<\/strong>, je v\u0161ak pr\u016fb\u011bh hodnoty spreadu od hodnoty Ratio r\u016fzn\u00fd<\/strong> a o n\u011bjak\u00e9 viditeln\u00e9 z\u00e1vislosti jakoby se nedalo v\u016fbec mluvit. Z takov\u00e9ho „rozf\u00e1zov\u00e1n\u00ed“ grafu pak vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee hledat smyslupln\u00e1 vysv\u011btlen\u00ed, pro\u010d nen\u00ed Ratio v n\u011bkter\u00fdch obdob\u00edch v souladu se Spreadem nem\u00e1 valn\u00fd smysl a m\u016f\u017ee naopak sv\u00e1d\u011bt k myln\u00fdm interpretac\u00edm. D\u016fle\u017eit\u00fdm zji\u0161t\u011bn\u00edm je skute\u010dnost, \u017ee „spread existuje“ a m\u00e1 n\u011bjakou vlastn\u00ed dynamiku.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych si cht\u011bl v\u00fdvoj absolutn\u00edho rozd\u00edlu mezi spotov\u00fdmi cenami obou volatilit, vyj\u00e1d\u0159en\u00fd jejich spreadem, zasadit do \u0161ir\u0161\u00edho r\u00e1mce historick\u00fdch souvislost\u00ed, mohl bych si tento spread prom\u00edtnout do historick\u00fdch pr\u016fb\u011bh\u016f jednotliv\u00fdch komponent spreadu, cenov\u00fdch k\u0159ivek<\/strong> obou spotov\u00fdch volatilit VIX Indexu<\/strong> a RVX Indexu<\/strong>. Mohl bych pak z\u00edskat n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed obr\u00e1zek.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Je parn\u00e9, \u017ee nejv\u011bt\u0161\u00ed pohyby na k\u0159ivce spreadu je spojeno s\u00a0obdob\u00edmi hektick\u00e9ho vzedmut\u00ed obou volatilit<\/strong>. Pokud bych si takov\u00e1 obdob\u00ed z\u00a0grafu odmyslel, mohu pak pozorovat r\u016fzn\u00e1 obdob\u00ed (vyzna\u010den\u00e1 obd\u00e9ln\u00edky), kdy se spreadov\u00e9 hodnoty pohybovaly v\u00a0p\u0159edv\u00eddateln\u00e9m p\u00e1smu ve vla\u017en\u00fdch vlnit\u00fdch pr\u016fb\u011bz\u00edch. Proto\u017ee se jedn\u00e1 o celkov\u00e9 zobrazen\u00ed obdob\u00ed let 2004 a\u017e 2017, p\u0159edstavuj\u00ed takto vyzna\u010den\u00e1 obdob\u00ed velmi dlouh\u00e9 \u010dasov\u00e9 periody. Mo\u017en\u00e1 p\u016fsob\u00ed grafy \u201ezhu\u0161t\u011bn\u00fdm\u201c dojmem d\u00edky dlouh\u00e9 period\u011b zobrazovan\u00fdch dat, tak\u017ee pokud bych si cht\u011bl nap\u0159\u00edklad zobrazit obdob\u00ed ozna\u010den\u00e9 obd\u00e9ln\u00edkem um\u00edst\u011bn\u00fdm nejv\u00edce vpravo, kter\u00fd reprezentuje obdob\u00ed 2015 a\u017e do dne\u0161n\u00edho dne, kdy p\u00ed\u0161u tento \u010dl\u00e1nek, mohl bych si jej zobrazit tak, jako na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 VIX Index<\/strong> obchodovat nejde, a to sam\u00e9 plat\u00ed tak\u00e9 pro RVX Index<\/strong>, spotov\u00e9 cenu volatility nelze nijak prodat \u010di koupit<\/strong>. Tak jako je ale mo\u017en\u00e9 obchodov\u00e1n\u00ed VIX Indexu prost\u0159ednictv\u00edm odvozen\u00fdch VX futures a VIX opc\u00ed, stejn\u00e1 mo\u017enost je mi tak\u00e9 nab\u00edzena pro obchodov\u00e1n\u00ed RVX Indexu. Od t\u00e9to spotov\u00e9 ceny odvozen\u00e9 deriv\u00e1ty – RVX futures<\/strong>\u00a0lze jednodu\u0161e po\u0159izovat prost\u0159ednictv\u00edm t\u00e9m\u011b\u0159 ka\u017ed\u00e9 dobr\u00e9 obchodn\u00ed platformy. P\u0159i zkoum\u00e1n\u00ed vlastnost\u00ed t\u011bchto deriv\u00e1t\u016f, abych je mohl dostate\u010dn\u011b pochopit a n\u00e1sledn\u011b vyu\u017e\u00edt, jsem zjistil, \u017ee p\u0159i konstrukci t\u011bchto deriv\u00e1t\u016f se jeho tv\u016frci n\u011bjak zvl\u00e1\u0161\u0165 nevysilovali se slo\u017eitostmi a vym\u00fd\u0161len\u00edm vymy\u0161len\u00e9ho, ale jednodu\u0161e pou\u017eili to, co ji\u017e funguje<\/span><\/p>\n

RVX Futures<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych setrval na sv\u00e9m p\u0159\u00edm\u011bru s auty, mohl bych si existenci RVX futures<\/strong> p\u0159edstavit jako \u201emlad\u0161\u00ed paralelu\u201c k VX Futures<\/strong>. RVX Futures by pak p\u0159edstavovalo auto vyroben\u00e9 ve stejn\u00e9 tov\u00e1rn\u011b (Chicago Futures Exchange), podle stejn\u00e9ho technick\u00e9ho zad\u00e1n\u00ed a v\u00fdkres\u016f (v\u00fdpo\u010detn\u00ed metoda jako pro VIX index a VX futures) ale s\u00a0jin\u00fdm motorem (k v\u00fdpo\u010dtu jsou pou\u017eity op\u010dn\u00ed kontrakty RUT), vyroben\u00e9 auto se nav\u00edc pohybuje v\u017edy ve stejn\u00e9m sm\u011bru jako bratrsk\u00fd a star\u0161\u00ed model \u201eVX Futures\u201c, d\u00edky siln\u011bj\u0161\u00edmu motoru se ale pohybuje jinou rychlost\u00ed. \u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 RVX futures kontrakty se za\u010daly na CFE poprv\u00e9 obchodovat v listopadu 2013<\/strong>, kdy bylo spu\u0161t\u011bno obchodov\u00e1n\u00ed se \u010dty\u0159mi RVX futures s\u00a0m\u011bs\u00ed\u010dn\u00ed expirac\u00ed a toto mno\u017estv\u00ed je zachov\u00e1no dodnes. Permanentn\u011b se obchoduje ze t\u0159emi nejbli\u017e\u0161\u00edmi RVX futures, se \u010dtvrt\u00fdm RVX futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed je zapo\u010dato obchodov\u00e1n\u00ed v\u017edy v\u00a0pond\u011bl\u00ed po expira\u010dn\u00ed st\u0159ed\u011b. Znamen\u00e1 to, \u017ee a\u017e do ka\u017ed\u00e9 t\u0159et\u00ed st\u0159edy v\u00a0m\u011bs\u00edci (zpravidla) jsou soub\u011b\u017en\u011b obchodov\u00e1ny listovan\u00e9 \u010dty\u0159i RVX futures kontrakty, av\u0161ak prvn\u00ed RVX futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed v\u00a0tuto st\u0159edu expiruje, aby nejvzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed \u010dtvrt\u00e9 RVX futures v\u00a0po\u0159ad\u00ed bylo spu\u0161t\u011bno k\u00a0obchodov\u00e1n\u00ed a\u017e v\u00a0pond\u011bl\u00ed nadch\u00e1zej\u00edc\u00edho t\u00fddne, od expira\u010dn\u00ed st\u0159edy do p\u00e1tku expira\u010dn\u00edho t\u00fddne (t\u0159i obchodn\u00ed dny) jsou tak k\u00a0dispozici t\u0159i RVX futures.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee zde p\u00ed\u0161u o \u201eRVX<\/strong>\u201c futures kontraktech, CFE zve\u0159ej\u0148uje data o obchodov\u00e1n\u00ed t\u011bchto deriv\u00e1t\u016f pod tickerem \u201eVU<\/strong>\u201c, to asi aby to nebylo tak \u00fapln\u011b jednoduch\u00e9, pod t\u00edmto tickerem lze tak\u00e9 naj\u00edt historick\u00e9 hodnoty t\u011bchto RVX futures kontrakt\u016f na t\u00e9to str\u00e1nce<\/a>.<\/span><\/strong> Nejzaj\u00edmav\u011bj\u0161\u00edmi vlastnostmi RVX futures, kter\u00e9 budu cht\u00edt vyu\u017e\u00edt p\u0159i spreadov\u00e9m obchodov\u00e1n\u00ed, budou ty z\u00a0nich, kter\u00e9 jsou identick\u00e9 s\u00a0VX futures kontrakty. Z\u00e1kladn\u00edmi spole\u010dn\u00fdmi vlastnosti pak je shodn\u00e1 hodnota jednoho bodu<\/strong> o velikosti 1.000 USD<\/strong> (pohyb ze 16.50 na 17.50 znamen\u00e1 pro Long RVX futures n\u00e1r\u016fst ceny o +1.000 USD) a vypo\u0159\u00e1dac\u00ed procedura<\/strong> (Settlement). Stejn\u011b jako VX futures, tak tak\u00e9 RVX futures kon\u010d\u00ed sv\u00e9 obchodov\u00e1n\u00ed v\u00a0expira\u010dn\u00ed st\u0159edu p\u0159ed Open trh\u016f a je vypo\u0159\u00e1d\u00e1no za tzv. Settlement Value<\/strong>, vypo\u010d\u00edtanou stejnou metodologi\u00ed jako u VX futures. Settlement Value lze nal\u00e9zt na str\u00e1nk\u00e1ch CBOE zde<\/a><\/span><\/strong> a b\u00fdv\u00e1 k\u00a0dispozici v\u00a0\u0159\u00e1dech jednotek hodin po Open st\u0159ede\u010dn\u00edch trh\u016f pod tickerem RSL<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud jsem po\u0159\u00eddil Long RVX futures za 13.50 a RSL (zve\u0159ejn\u011bn\u00e1 Settlement Value) je na hodnot\u011b 15.26, potom jsem vypo\u0159\u00e1d\u00e1n do zisku za 15.26 – 13.50 = 1.76*1000 = +1.760 USD. Pokud jsem RVX futures prodal (Short) za 14.10 a RSL je op\u011bt na hodnot\u011b 15.26, tak jsem vypo\u0159\u00e1d\u00e1n do ztr\u00e1ty 14.10 \u2013 15.26 = -1.16*1000 = -1.160 USD.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Konec obchodov\u00e1n\u00ed, vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed a z\u00e1nik VX futures a RVX futures jsou tedy identick\u00e9 procedury<\/strong> jak s\u00a0praktick\u00e9ho, tak z \u010dasov\u00e9ho hlediska<\/strong>. Toho mohu vyu\u017e\u00edt p\u0159i obchodov\u00e1n\u00ed velmi efektivn\u00edm zp\u016fsobem, kter\u00fd nen\u00ed prakticky provediteln\u00fd u spreadov\u00fdch pozic pouze s\u00a0VX futures. Spready s\u00a0VX futures mi neumo\u017e\u0148uj\u00ed dr\u017eet sou\u010dasn\u011b Short a Long kontrakt z\u00e1rove\u0148 na jednom \u00fa\u010dtu (pro\u010d bych to tak\u00e9 d\u011blal) a musel jsem volit pouze kombinace kalend\u00e1\u0159n\u00edho spreadu, tedy kombinovat pouze VX futures s\u00a0r\u016fznou dobou do expirace, praktickou nev\u00fdhodou je pak sledov\u00e1n\u00ed expirace bli\u017e\u0161\u00edho VX futures kontraktu a pokud tato nastane, mus\u00edm vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed VX futures ze spreadu likvidovat na voln\u00e9m trhu nebo vytvo\u0159it novou spreadovou pozici.<\/span><\/p>\n

Intervolatility Spread<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Zapojen\u00edm RVX futures do m\u00e9ho zkoum\u00e1n\u00ed obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed s\u00a0VX futures mi umo\u017en\u00ed vstupovat do spread\u016f se stejn\u00fdm okam\u017eikem expirace<\/strong> a mohu tak v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee se nechci spreadov\u00fdch pozic zbavovat p\u0159ed expirac\u00ed, nechat ob\u011b futures vyexpirovat a z\u00edskat pen\u00edze z\u00a0pozice ze\u00a0Settlement procedury<\/strong>, to by mohla b\u00fdt prvn\u00ed v\u00fdhoda takov\u00e9ho p\u0159\u00edstupu, druhou v\u00fdhodou pak m\u016f\u017ee b\u00fdt eliminov\u00e1n\u00ed \u201eo\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed\u201c z\u00a0titulu p\u016fsoben\u00ed \u010dasu, kdy chov\u00e1n\u00ed vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00edch futures kontrakt\u016f m\u016f\u017ee b\u00fdt ovlivn\u011bno ud\u00e1lostmi, kter\u00e9 se odehraj\u00ed mezi expiracemi<\/strong> futures tvo\u0159\u00edc\u00edch spreadovou pozici. Pokud tedy sestav\u00edm spread s VX futures a RVX futures se stejnou expirac\u00ed, budou na ob\u011b \u010d\u00e1sti spreadu, jednotliv\u00e9 futures, p\u016fsobit stejn\u00e9 fundament\u00e1ln\u00ed vlivy a mohu se tak pouze zam\u011b\u0159it na m\u011b\u0159en\u00ed rozd\u00edlu vzd\u00e1lenost\u00ed ceny mezi t\u011bmito kontrakty. Vytvo\u0159\u00edm tak Intervolatility Spread<\/strong> \u2013 spreadovou pozici mezi r\u016fzn\u00fdmi trhy s\u00a0volatilitou, kter\u00e9 spolu velmi \u00fazce souvis\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Komoditn\u00ed obchodn\u00edci, vstupuj\u00edc\u00ed do nejr\u016fzn\u011bj\u0161\u00edch spreadov\u00fdch pozic s\u00a0futures kontrakty nejrozmanit\u011bj\u0161\u00edch podklad\u016f, tak\u00e9 vyhled\u00e1vaj\u00ed korelovan\u00e9 kontrakty, aby mohli sestavovat smyslupln\u00e9 spreadov\u00e9 kombinace, kter\u00e9 by se mohly chovat podle ur\u010dit\u00e9 logiky. Spready mezi ethanolov\u00fdmi a benz\u00ednov\u00fdmi futures, ropou WTI a Brent, p\u0161enic\u00ed obchodovanou v\u00a0Kansasu a Chicagu by se mohly podobat m\u00e9mu VX\/RVX spreadu, proto\u017ee mohou b\u00fdt tak\u00e9 obchodov\u00e1ny pomoc\u00ed spread\u016f se stejnou expirac\u00ed a ur\u010dit\u011b se najde mnoho dobr\u00fdch d\u016fvod\u016f, aby se pohyb na jednom futures odr\u00e1\u017eel do pohybu druh\u00e9ho futures. Obchodov\u00e1n\u00ed t\u011bchto komoditn\u00edch futures v\u0161ak vy\u017eaduje hlubok\u00e9 fundament\u00e1ln\u00ed znalosti konkr\u00e9tn\u00edch trh\u016f a nen\u00ed jednoduch\u00e9 je v\u0161echny zachycovat a vyhodnocovat. Obchodovat futures na volatilitu vy\u017eaduje mnohem m\u00e9n\u011b pozornosti, proto\u017ee odr\u00e1\u017e\u00ed n\u00e1ladu na akciov\u00fdch trz\u00edch, kter\u00e9 je pozorovateln\u00e1 velmi jednodu\u0161e pouh\u00fdm pohledem nap\u0159\u00edklad na aktu\u00e1ln\u00ed stav a \u00farove\u0148 akciov\u00fdch index\u016f, a to by mohlo obchodov\u00e1n\u00ed podobn\u00e9ho Intervolatiln\u00edho Spreadu dosti zjednodu\u0161ovat. \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

Intervolatilita se stejnou expirac\u00ed<\/span><\/strong><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee lze RVX futures a VX futures kombinovat do spreadov\u00fdch kombinac\u00ed s\u00a0r\u016fznou dobou expirace obou \u010d\u00e1st\u00ed spreadu a op\u011bt tak vytv\u00e1\u0159et kalend\u00e1\u0159n\u00ed spreadov\u00e9 pozice, zam\u011b\u0159\u00edm se pouze na kombinace se stejnou expirac\u00ed<\/strong>. Pro\u010d by to mohlo d\u00e1vat smysl vypl\u00fdv\u00e1 nejen z\u00a0p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00edho tvrzen\u00ed o existenci n\u011bjak\u00e9ho fundament\u00e1ln\u00edho o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed v\u00a0obdob\u00ed mezi expiracemi obou futures tvo\u0159\u00edc\u00edch spread, ale mohlo by b\u00fdt patrn\u00e9 z\u00a0n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch dvou obr\u00e1zk\u016f. Na t\u011bchto obr\u00e1zc\u00edch je zobrazen pr\u016fb\u011bh spreadov\u00fdch kombinac\u00ed pomoc\u00ed kontinu\u00e1ln\u00edch futures kontrakt\u016f VX futures a RVX futures za cel\u00e9 obdob\u00ed, kdy jsou tyto RVX futures obchodov\u00e1ny, tedy od listopadu 2013 do dne\u0161n\u00ed doby.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Prvn\u00ed obr\u00e1zek zobrazuje v\u0161echny \u010dty\u0159i kombinace<\/strong>, kter\u00e9 jsou mo\u017en\u00e9 sestavit tak, aby m\u011bly stejnou expiraci. Graf je sice dost zhu\u0161t\u011bn\u00fd, ale je patrn\u00e9, \u017ee \u010derven\u00e1 k\u0159ivka<\/strong> reprezentuj\u00edc\u00ed spreadovou kombinaci s\u00a0prvn\u00edmi futures<\/strong> vykazuje jasn\u011b nejv\u011bt\u0161\u00ed rozkol\u00edsanost<\/strong>. Tak\u00e9 jsem vyzna\u010dil jist\u00e9 p\u00e1smo pohyb\u016f mezi \u00farovn\u00ed +2 a\u017e +6. Pokud bych si z\u00a0grafu odstranil pr\u00e1v\u011b tento \u201enejrozkol\u00edsan\u011bj\u0161\u00ed\u201c spread prvn\u00edch futures, mohl by se mi naskytnout n\u00ed\u017ee uveden\u00fd pohled.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na prvn\u00ed pohled je z\u0159ejm\u00e9, \u017ee k\u0159ivky zb\u00fdvaj\u00edc\u00edch t\u0159ech spreadov\u00fdch kombinac\u00ed maj\u00ed velmi podobn\u00fd pr\u016fb\u011bh<\/strong> a rozd\u00edly mezi jednotliv\u00fdmi k\u0159ivkami jsou velmi mal\u00e9<\/strong>. Znamen\u00e1 to, \u017ee hodnoty spreadov\u00fdch kombinac\u00ed jsou t\u00e9m\u011b\u0159 stejn\u011b velk\u00e9 v\u00a0dan\u00fd okam\u017eik pro spready s\u00a0r\u016fznou expirac\u00ed. Neprojevuj\u00ed se tak v\u00fdrazn\u011b efekty, kdy vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed spreadov\u00e9 kombinace maj\u00ed v\u00a0n\u011bjak\u00e9 proporci cenu jinou ne\u017e bli\u017e\u0161\u00ed spreadov\u00e9 kombinace. Mohly by to pak prakticky znamenat, \u017ee vstoupit do spreadov\u00e9 pozice na bli\u017e\u0161\u00ed expiraci nebo vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed m\u00e1 sice stejn\u00fd cenov\u00fd efekt, ov\u0161em nezanedbateln\u00e1 v\u00fdhoda vstupu do vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed expirace znamen\u00e1, \u017ee m\u00e1m dostatek \u010dasu na to, aby se projevily v\u0161echny o\u010dek\u00e1van\u00e9 obchodn\u00ed okolnosti, kter\u00e9 od spreadu o\u010dek\u00e1v\u00e1m.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych si cht\u011bl takov\u00e9 tvrzen\u00ed je\u0161t\u011b v\u00edce dok\u00e1zat, sta\u010d\u00ed si vypo\u010d\u00edtat historick\u00e9 pr\u016fm\u011bry hodnot jednotliv\u00fdch spreadov\u00fdch kombinac\u00ed RVX\/VX za obdob\u00ed, kdy byly tyto futures obchodov\u00e1ny a pot\u00e9 si tyto vypo\u010dten\u00e9 hodnoty pr\u016fm\u011br\u016f p\u0159en\u00e9st do grafu, vypadal by pak n\u00e1sledovn\u011b.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pr\u016fm\u011bry v\u0161ech historick\u00fdch cen jednotliv\u00fdch spreadov\u00fdch kombinac\u00ed sestaven\u00fdch s\u00a0futures se stejnou expirac\u00ed jsou t\u00e9m\u011b\u0159 identick\u00e9<\/strong> a pohybuj\u00ed se kolem hodnoty 4.40 bodu<\/strong> u spread\u016f sestaven\u00fdch s druh\u00fdch, t\u0159et\u00edch a \u010dtvrt\u00fdch kontrakt\u016f. Spread sestaven\u00fd s\u00a0prvn\u00edch kontrakt\u016f m\u00e1 pr\u016fm\u011brnou cenu zanedbateln\u011b ni\u017e\u0161\u00ed o necel\u00e9 a nepatrn\u00e9 dv\u011b desetiny pr\u016fm\u011brn\u00e9ho bodu. To je velmi pozoruhodn\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed pro p\u0159\u00edpadn\u00e9 vstupov\u00e1n\u00ed do t\u011bchto spreadov\u00fdch pozic, proto\u017ee to m\u016f\u017ee ukazovat, \u017ee se v\u0161echny nab\u00edzen\u00e9 spreadov\u00e9 kombinace s futures se stejnou expirac\u00ed pohybuj\u00ed pr\u016fm\u011brn\u011b stejn\u011b, pouze se li\u0161\u00ed d\u00e9lkou jejich \u017eivostnost\u00ed.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Historick\u00e1 v\u00fdkonnost<\/strong><\/span><\/h1>\n

\u00a0\u00a0 V\u00a0intenc\u00edch v\u00fd\u0161e uveden\u00fdch teoretick\u00fdch p\u0159edpoklad\u016f a pozorov\u00e1n\u00ed by m\u011blo b\u00fdt mo\u017en\u00e9 celou nazna\u010denou strategii tak\u00e9 obchodovat. P\u0159i zji\u0161t\u011bn\u00ed, jak\u00e1 je pr\u016fm\u011brn\u00e1 hodnota spreadov\u00e9 kombinace (4.40) a tak\u00e9 za p\u0159edpokladu, \u017ee se spreadov\u00e9 kombinace pravd\u011bpodobn\u011b pohybuj\u00ed se stejnou intenzitou, si vytvo\u0159\u00edm jednoduch\u00fd obchodn\u00ed pl\u00e1n, kter\u00fdm si definuji vstupn\u00ed a v\u00fdstupn\u00ed parametry mo\u017en\u00fdch obchod\u016f a tento jednoduch\u00fd obchodn\u00ed pl\u00e1n aplikuji na historick\u00e1 data. Mohl by m\u00edt n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed parametry (podot\u00fdk\u00e1m, \u017ee se jedn\u00e1 o spreadov\u00e9 pozice s\u00a0RVX a VX futures se stejnou dobou do expirace).<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 1\/<\/strong> Do obchod\u016f budu vstupovat po p\u0159ekro\u010den\u00ed \u00farovn\u011b 5.50 bodu<\/strong> a v\u00a0takov\u00e9m okam\u017eiku budu spread prod\u00e1vat (SELL<\/strong>) s\u00a0p\u0159edpokladem, \u017ee se hodnota vr\u00e1t\u00ed na pr\u016fm\u011brnou hodnotu zhruba 4.40 bodu. Jako Profit Target<\/strong> m\u00e1m stanoveno +800 USD<\/strong>, po dosa\u017een\u00ed t\u00e9to \u010d\u00e1stky s\u00a0pozice vystupuji.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 2\/<\/strong> Do obchod\u016f budu vstupovat po p\u0159ekro\u010den\u00ed \u00farovn\u011b 2.50 bodu<\/strong> a v\u00a0takov\u00e9m okam\u017eiku budu spread kupovat (BUY<\/strong>) s\u00a0p\u0159edpokladem, \u017ee se hodnota vr\u00e1t\u00ed na pr\u016fm\u011brnou hodnotu zhruba 4.40 bodu. Jako Profit Target<\/strong> m\u00e1m stanoveno op\u011bt +800 USD<\/strong>, po dosa\u017een\u00ed t\u00e9to \u010d\u00e1stky s\u00a0pozice vystupuji.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 3\/<\/strong> Pokud po vstoupen\u00ed do pozice nen\u00ed zasa\u017een Profit Target, nech\u00e1m spread dob\u011bhnout do sv\u00e9 expirace, kde nech\u00e1m na vypo\u0159\u00e1dac\u00ed procedu\u0159e, aby m\u011b vypo\u0159\u00e1dala za hotov\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 4\/<\/strong> Ze \u010dty\u0159ech mo\u017en\u00fdch kombinac\u00ed spread\u016f se stejnou expirac\u00ed budu vstupovat pouze<\/strong> na \u00farovn\u00edch, kter\u00e9 mi vygeneruj\u00ed spreadov\u00e9 kombinace s\u00a0druh\u00fdmi, t\u0159et\u00edmi nebo \u010dtvrt\u00fdmi <\/strong>VX\/RVX futures, nebudu tak v\u016fbec vstupovat do kombinace s\u00a0prvn\u00edmi RVX\/VX futures z\u00a0obavy, aby pro \u201en\u00e1vrat k\u00a0norm\u00e1lu\u201c, tedy na p\u0159edpokl\u00e1dan\u00e9 historick\u00e9 pr\u016fm\u011brn\u00e9 hodnoty, nebylo m\u00e1lo \u010dasu.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych si cht\u011bl takov\u00fd jednoduch\u00fd pl\u00e1n zobrazit graficky, tak se se sv\u00fdmi obchody budu cht\u00edt pohybovat tak, abych se v\u017edy dostal mezi hodnoty\u00a02.50 \u2013 5.50<\/strong>, co\u017e by na histogramu v\u0161ech pohyb\u016f za dobu, kdy se RVX futures obchoduj\u00ed, mohlo vypadat n\u00e1sledovn\u011b.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Zam\u00fd\u0161len\u00e9 obchody se pak budu sna\u017eit realizovat v\u00a0okam\u017eic\u00edch, kdy \u201eauta budou od sebe maxim\u00e1ln\u011b vzd\u00e1lena\u201c a j\u00e1 budu prov\u00e1d\u011bt investici do \u201ezkracov\u00e1n\u00ed vzd\u00e1lenosti\u201c nebo pr\u00e1v\u011b naopak \u201eauta budou m\u00edt k\u00a0sob\u011b nebezpe\u010dn\u011b bl\u00edzko\u201c a j\u00e1 budu prov\u00e1d\u011bt investici do \u201eroz\u0161\u00ed\u0159en\u00ed vzd\u00e1lenosti\u201c, mohl bych si takovou situaci zobrazit nap\u0159\u00edklad na obr\u00e1zku s vyzna\u010den\u00fdmi\u00a0pr\u016fb\u011bhy jednotliv\u00fdch spread\u016f tak, jak prob\u00edhaly nap\u0159\u00edklad v roce 2015.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Proto\u017ee jsem si p\u0159edsevzal, \u017ee p\u0159i nezasa\u017een\u00ed Profit Targetu nech\u00e1m sv\u00e9 spreadov\u00e9 pozice dob\u011bhnout do sv\u00e9 expirace a vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed<\/strong>, mohu se zab\u00fdvat tak\u00e9 vyhodnocen\u00edm, jak takov\u00e9 historick\u00e9 vypo\u0159\u00e1d\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u011b prob\u00edhalo a jak\u00fdch nab\u00fdvalo mo\u017en\u00fdch hodnot.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Porovn\u00e1n\u00edm Settlement Value ozna\u010den\u00fdch tickery RSL a VRO pro oba typy futures ze spreadu mohu sestavit hodnoty \u201evypo\u0159\u00e1dac\u00edch spread\u016f\u201c p\u0159i jejich expiraci za celou dobu jejich mo\u017en\u00e9 existence, kter\u00e9 by mi mohlo charakterizovat risk vypl\u00fdvaj\u00edc\u00ed ze\u00a0spreadov\u00fdch pozic dr\u017een\u00fdch do expirace. K\u0159ivka ukazuje v\u0161echny prozat\u00edm prob\u011bhl\u00e9 Settlement procedury za dobu obchodov\u00e1n\u00ed RVX futures a reprezentuje tak mo\u017enou kone\u010dnou hodnotu spreadu prvn\u00edch RVX-VX futures na b\u00e1zi jejich vypo\u0159\u00e1dac\u00edch hodnot, jin\u00e9 hodnoty se prozat\u00edm v historii nevyskytly. Je patrn\u00e9, \u017ee v\u00a0drtiv\u00e9 v\u011bt\u0161in\u011b \u010dasu se hodnota takov\u00e9ho \u201esettlement spreadu\u201c pohybuje pr\u00e1v\u011b ve mnou vyzna\u010den\u00e9m kan\u00e1le, co\u017e by mohlo evokovat jistou n\u00edzkou m\u00edru p\u0159ij\u00edman\u00e9ho rizika.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Provedenou anal\u00fdzou na historick\u00fdch datech lze p\u0159ijat\u00fd a velmi primitivn\u00ed obchodn\u00ed pl\u00e1n vyhodnotit. P\u0159\u00edstup si nevede v\u016fbec \u0161patn\u011b a je op\u011btovn\u00fdm obecn\u00fdm potvrzen\u00edm, \u017ee trhy volatility futures neochotn\u011b setrv\u00e1vaj\u00ed v \u201enekomfortn\u00edch\u201c konstelac\u00edch a mimo sv\u00e9 dlouhodob\u00e9 pr\u016fm\u011bry se nach\u00e1zej\u00ed velmi nerady. Na obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee je equity k\u0159ivka proveden\u00e9 historick\u00e9 anal\u00fdzy.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pro jednokontraktn\u00ed pozici po\u0159izovan\u00e9 na ka\u017ed\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti podle definovan\u00e9ho obchodn\u00edho pl\u00e1nu by za t\u0159i roky, kdy jsou listov\u00e1ny a obchodov\u00e1ny RVX futures kontrakty, takov\u00e1 strategie p\u0159inesla v\u00edce ne\u017e +33.000 USD, a to je velmi skv\u011bl\u00fd v\u00fdsledek, kter\u00fd ur\u010dit\u011b stoj\u00ed za zaznamen\u00e1n\u00ed. Drtiv\u00e1 v\u011bt\u0161ina analyzovan\u00fdch obchod\u016f prob\u011bhla na SELL stran\u011b, tedy doch\u00e1zelo k\u00a0prodeji spreadu p\u0159i hodnot\u00e1ch spreadu po prora\u017een\u00ed \u00farovn\u011b 5.50 bodu a jenom jednotky obchod\u016f byly provedeny na BUY stran\u011b, tedy vstupem do spreadov\u00e9 pozice na \u00farovni pod prora\u017eenou hodnotou 2.50 bodu.<\/span><\/p>\n

\n

Prakticky v\u00a0TWS<\/span><\/strong><\/h1>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Klienti Interactive Brokers maj\u00ed komfortn\u00ed mo\u017enost sledovat tyto popisovan\u00e9 Intervolatility spreadov\u00e9 pozice p\u0159\u00edmo ve sv\u00e9 platform\u011b TWS. Zad\u00e1n\u00edm spreadov\u00fdch pozic mezi RVX a VX futures se stejnou expirac\u00ed p\u0159\u00edmo do \u0159\u00e1dku platformy lze sledovat cenov\u00fd v\u00fdvoj ka\u017ed\u00e9 spreadov\u00e9 kombinace.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Z\u00a0obr\u00e1zku pr\u016fb\u011bhu jednotliv\u00fdch zadan\u00fdch spreadov\u00fdch pozic (b\u00edl\u00fd obd\u00e9ln\u00edk) lze jednozna\u010dn\u011b vypozorovat m\u00edrn\u011b nemilou v\u011bc, kterou je v\u011bt\u0161\u00ed Ask\/Bid spread, ne\u017e je mo\u017en\u00e9 pozorovat u spread\u016f tvo\u0159en\u00fdch pouze s\u00a0VX futures. Z\u00a0vlastn\u00ed zku\u0161enosti ale v\u00edm, \u017ee se p\u0159i tro\u0161e trp\u011blivosti a zru\u010dnosti d\u00e1 dos\u00e1hnout m\u00edrn\u011b lep\u0161\u00edch cen. Ask\/Bid ale existuje a je pot\u0159eba se s takovou situac\u00ed vyrovnat, proto\u017ee trhy RVX futures v\u00a0\u017e\u00e1dn\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nem\u016f\u017eou konkurovat vysoce likvidn\u00edmu trhu VX futures. Dlu\u017eno tak\u00e9 podotknout, \u017ee Ask\/Bid zase nen\u00ed tak dramatick\u00fd oproti jin\u00fdm komoditn\u00edm intermarket spread\u016fm, kde lze vypozorovat daleko dramati\u010dt\u011bj\u0161\u00ed rozd\u00edly. Do spreadov\u00e9 pozice je nejl\u00e9pe vstupovat ka\u017edou \u010d\u00e1st\u00ed spreadu zvl\u00e1\u0161\u0165 nebo do cel\u00e9 spreadov\u00e9 pozice d\u016frazn\u011b pouze za limitn\u00ed cenu po\u017eit\u00edm limitn\u00edho p\u0159\u00edkazu. Pokud bych si cht\u011bl problematiku Ask\/Bid spreadu v\u00edce rozebrat a p\u0159edstavit si, jak\u00fd je tento rozd\u00edl Ask\/Bid ve skute\u010dnosti pro prvn\u00ed t\u0159i RVX\/VX futures graficky, mohla by situace vypadat za posledn\u00ed t\u0159i m\u011bs\u00edce jako na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0 Za koment\u00e1\u0159 stoj\u00ed op\u011bt vypozorov\u00e1n\u00ed, \u017ee nejv\u00edce pohybu vykazuj\u00ed \u010derven\u00e9 k\u0159ivky reprezentuj\u00edc\u00ed Ask\/Bid spread pozice sestaven\u00e9 z prvn\u00edch RVX\/VX futures., k\u0159ivky vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00edch kombinac\u00ed (druh\u00fdch a t\u0159et\u00edch v po\u0159ad\u00ed) jsou pak m\u00e9n\u011b dramatick\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0Pokud bych volil vstup do spreadov\u00e9 postupn\u011b ka\u017edou \u010d\u00e1st\u00ed zvl\u00e1\u0161\u0165, tak s\u00a0ohledem na skute\u010dnost, \u017ee se cena spreadu b\u011bhem obchodn\u00ed seance v\u00fdznamn\u011b dramaticky nem\u011bn\u00ed, je lep\u0161\u00ed nejd\u0159\u00edve vy\u010dkat na vypln\u011bn\u00ed pozice RVX futures a k\u00a0n\u00ed pot\u00e9 p\u0159ipojit druhou \u010d\u00e1st tvo\u0159enou VX futures, kterou po\u0159\u00edd\u00edte ve zlomku sekundy. Spreadovou pozici RVX\/VX m\u016fj broker Interactive Brokers podporuje a znamen\u00e1 to, \u017ee na takovou spreadovou pozici je podstatn\u011b men\u0161\u00ed po\u017eadavek na margin<\/strong>, ne\u017e by byl po\u017eadavek pro dr\u017een\u00ed ka\u017ed\u00e9ho jednotliv\u00e9ho futures zvl\u00e1\u0161\u0165. V\u00a0sou\u010dasn\u00e9, velmi vypjat\u00e9 dob\u011b, kdy jsou marginov\u00e9 po\u017eadavky na drtivou v\u011bt\u0161inu produkt\u016f spojen\u00fdch s volatilitou n\u011bkolikan\u00e1sobn\u011b vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e je obvykl\u00e9, je pro po\u017eadavek na prodej spreadov\u00e9 pozice vytvo\u0159en\u00e9 nap\u0159\u00edklad z\u00a0RVX futures a VX futures t\u0159et\u00edmi v po\u0159ad\u00ed patrn\u00fd marginov\u00fd po\u017eadavek z\u00a0obr\u00e1zku n\u00ed\u017ee<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\n

\u00a0\u00a0 Pozorov\u00e1n\u00edm p\u0159\u00edbuzn\u00e9ho trhu s\u00a0volatilitou m\u016f\u017ee p\u0159in\u00e9st p\u0159ekvapiv\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti, kter\u00e9 ur\u010dit\u011b m\u00e1 smysl vyhodnotit. Vysoce korelovan\u00e9 prost\u0159ed\u00ed, kter\u00e9 oba trhy VX a RVX futures vytv\u00e1\u0159ej\u00ed, by mohlo b\u00fdt opravdu dobrou z\u00e1kladnou pro dobr\u00e9 a smyslupln\u00e9 obchody. Posouzen\u00ed mo\u017en\u00fdch anom\u00e1li\u00ed chov\u00e1n\u00ed jednotliv\u00fdch komponent t\u011bchto trh\u016f pak ur\u010dit\u011b stoj\u00ed za zaznamen\u00e1n\u00ed a takov\u00e9 zkoum\u00e1n\u00ed nakonec nemus\u00ed b\u00fdt ani v\u016fbec pracn\u00e9 nebo mimo mo\u017enosti jak\u00e9hokoliv obchodn\u00edka\u2026 :c)<\/span><\/p>\n

\n

Aktualizace – re\u00e1ln\u00fd obchod<\/strong><\/span><\/h1>\n

vstup 13.2.2018<\/strong><\/span><\/h2>\n

\u00a0 \u00a0Veden op\u011btovnou snahou (jako v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b podobn\u00e9 aktualizace\u00a0minul\u00e9ho \u010dl\u00e1nku<\/a><\/span><\/strong>), uk\u00e1zat re\u00e1ln\u00e9 obchodov\u00e1n\u00ed spreadov\u00e9 p\u0159\u00edle\u017eitosti na RVX\/VX spreadu, pop\u00ed\u0161u t\u00e9m\u011b\u0159 v \u201eon-line p\u0159enosu<\/strong>\u201c b\u011b\u017e\u00edc\u00ed \u017eiv\u00fd obchod otev\u0159en\u00fd na m\u00e9m \u00fa\u010dtu pr\u00e1v\u011b s\u00a0kombinac\u00ed t\u011bchto volatility futures (vstup do obchodu jsem ji\u017e avizoval v\u00a0jednom z\u00a0koment\u00e1\u0159\u016f pod t\u00edmto \u010dl\u00e1nkem).<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Po dramatick\u00e9m propadu trh\u016f a ultrarychl\u00e9m vzedmut\u00ed volatility na trz\u00edch v\u00a0obdob\u00ed 2.2. -8.2.2018 se na trz\u00edch deriv\u00e1t\u016f volatility \u2013 jednotliv\u00fdch futures kontrakt\u016f za\u010dala stabilizovat situace<\/strong> a daly se pozorovat velmi dobr\u00e9 obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitosti tak\u00e9 na spreadov\u00fdch kombinac\u00edch s RVX<\/strong> a VX futures<\/strong>. Proto\u017ee jsem v\u00a0\u010dl\u00e1nku popisoval, \u017ee cenov\u00fd v\u00fdvoj spreadov\u00fdch kombinac\u00ed RVX a VX futures se stejnou dobou expirace vykazuje zhruba stejn\u00e9 pr\u016fm\u011brn\u00e9 historick\u00e9 hodnoty<\/strong> bez ohledu na dobu do expirace<\/strong>, a tyto se pohybuji kolem hodnoty \u010dty\u0159i<\/strong>, tak jsem situaci, kdy se hodnota v\u0161ech kombinac\u00ed spread\u016f pohybovala kolem hodnoty nula<\/strong>, vyhodnotil jako ide\u00e1ln\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost ke vstupu do takov\u00e9 spreadov\u00e9 kombinace.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Proto jsem 13.2.2018<\/strong>, ve st\u0159edu kolem osm\u00e9 hodiny ve\u010dern\u00ed na\u0161eho \u010dasu zadal do platformy TWS limitn\u00ed p\u0159\u00edkaz na n\u00e1kup cel\u00e9ho spreadu na hodnot\u011b +0.10 bodu<\/strong>, tedy za situace, kdy ob\u011b futures RVX i VX maj\u00ed velmi podobnou hodnotu<\/strong>, co\u017e je velmi neobvykl\u00e1 konstelace. Pro sv\u016fj obchod jsem si vybral ob\u011b futures se stejnou expirac\u00ed MAY18<\/strong>, tedy s\u00a0\u017eivotnost\u00ed obou \u010d\u00e1st\u00ed spreadu t\u0159i m\u011bs\u00edce. Toto je doba, kdy v\u011b\u0159\u00edm na zotaven\u00ed ceny a n\u00e1vratu do norm\u00e1ln\u00edho stavu za p\u016fsoben\u00ed p\u0159irozen\u00fdch tr\u017en\u00edch sil, kter\u00e9 vr\u00e1t\u00ed cenu spreadu na pr\u016fm\u011brn\u00e9 hodnoty. Na grafu pr\u016fb\u011bhu spreadu vytvo\u0159en\u00e9ho ze spotov\u00fdch cen bych mohl okam\u017eik vstupu zasadit do n\u00ed\u017ee uveden\u00e9ho obr\u00e1zku<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 Ve stejn\u00fd den jsem byl zhruba po dvou hodin\u00e1ch, p\u0159ed Close dne, na sv\u00e9m p\u0159\u00edkaze vypln\u011bn a vstoupil jsem do spreadov\u00e9 pozice za po\u017eadovanou cenu +0,10 bodu. P\u0159esn\u00e9 parametry obchodu jsou patrn\u00e9 z\u00a0m\u00e9ho v\u00fdpisu z\u00a0\u00fa\u010dtu<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0v\u00fdpisu je patrn\u00e9, \u017ee jsem p\u0159ed Close americk\u00fdch trh\u016f po\u0159\u00eddil sou\u010dasn\u011b Long RVX MAY18<\/strong> (ticker \u201eVUK8\u201c) za 18.650 bodu<\/strong> a vynalo\u017eil na tento n\u00e1kup -18.650 USD<\/strong> a Short VX MAY18<\/strong> (ticker \u201eVXK8\u201c) za 18.550 bodu<\/strong>, za kter\u00fd jsem na \u00fa\u010det p\u0159ijal +18.550 USD<\/strong>. Vynalo\u017eil jsem tak -100 USD<\/strong> za tento spread a investoval do \u201enejkrat\u0161\u00ed vzd\u00e1lenosti mezi auty\u201c z\u00a0p\u0159\u00edm\u011bru z\u00a0\u00favodn\u00edho \u010dl\u00e1nku<\/a><\/strong><\/span> o spreadov\u00fdch obchodech.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 Pokud bych si cht\u011bl uk\u00e1zat vstupn\u00ed situaci na detailn\u00edm grafu pr\u016fb\u011bhu jednotliv\u00fdch spreadov\u00fdch kombinac\u00ed se stejnou expirac\u00ed, mohl bych ji vid\u011bt na n\u00e1sleduj\u00edc\u00edm obr\u00e1zku.\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Graf zachycuje nejbli\u017e\u0161\u00ed obdob\u00ed p\u0159edch\u00e1zej\u00edc\u00ed obchodu v\u00a0cen\u00e1ch Ask\/Bid pro mo\u017en\u00e9 spready a vstup do obchodu ze 13.2.2018 je zachycen na modr\u00e9 k\u0159ivce (no, moc dob\u0159e ji vid\u011bt nen\u00ed, ale je p\u0159ibli\u017en\u011b na vyzna\u010den\u00e9m m\u00edst\u011b). Nyn\u00ed budu vy\u010dk\u00e1vat, jestli budouc\u00ed v\u00fdvoj potvrd\u00ed m\u00e9 p\u0159edpoklady o n\u00e1r\u016fst\u016f ceny m\u00e9 spreadov\u00e9 pozice<\/span><\/p>\n

kontrola pozice 23.2.2018<\/span><\/strong><\/h2>\n

\u00a0\u00a0 S\u00a0odstupem deseti dn\u016f od vstupu do tohoto spreadov\u00e9ho obchodu doch\u00e1z\u00ed ke zklid\u0148ov\u00e1n\u00ed situace na trz\u00edch a na kr\u00e1tkodob\u00e9m grafu mohu pozorovat o\u010dek\u00e1van\u00fd n\u00e1r\u016fst cen v\u0161ech spreadov\u00fdch kombinac\u00ed RVX\/VX se stejnou dobou do expirace, kdy\u017e v\u0161echny maj\u00ed nyn\u00ed hodnotu vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e +1.00<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Konkr\u00e9tn\u00ed hodnota cel\u00e9 spreadov\u00e9 pozice ji\u017e vytvo\u0159ila v\u00edce ne\u017e +1.000 USD profitu, co\u017e je patrn\u00e9 z obr\u00e1zku z\u00a0platformy TWS po\u0159\u00edzen\u00e9 k\u00a0dne\u0161n\u00edmu dni kontroly dr\u017een\u00e9 pozice.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Na vystoupen\u00ed ze spreadu nesp\u011bch\u00e1m a nech\u00e1v\u00e1m na trhu, aby zp\u016fsobil co mo\u017en\u00e1 nejv\u011bt\u0161\u00ed rozta\u017een\u00ed spreadu sm\u011brem k\u00a0jeho obvykl\u00e9mu pr\u016fm\u011bru. Vzhledem ke st\u00e1le existuj\u00edc\u00ed m\u00edrn\u00e9 nervozit\u011b na trz\u00edch bych odhadoval kol\u00eds\u00e1n\u00ed dosa\u017een\u00e9 sou\u010dasn\u00e9 ceny v\u00a0obou sm\u011brech, kdy\u017e p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1m, \u017ee cena RVX futures bude v\u00edcem\u00e9n\u011b stagnovat, zat\u00edmco cena VX futures bude klesat, rozd\u00edl v\u00a0rychlosti pohybu obou \u010d\u00e1st\u00ed spreadu by pak m\u011bl p\u0159ivodit o\u010dek\u00e1van\u00fd slu\u0161n\u00fd profit.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0 kontrola pozice 9.3.2018<\/span><\/strong><\/h2>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 Stejn\u011b jako trhy VX futures zaznamen\u00e1vaj\u00ed po \u00fanorov\u00fdch ot\u0159esech zotaven\u00ed, tak tak\u00e9 trhy RVX futures se za\u010d\u00ednaj\u00ed zklid\u0148ovat a cenov\u00e9 proporce jednotliv\u00fdch RVX futures se za\u010d\u00ednaj\u00ed vracet do p\u016fvodn\u00edch mez\u00ed. Po krkolomn\u00fdch propadech na po\u010d\u00e1tku \u00fanora jsem vstoupil do spreadu Long RVX<\/strong> a Short VX<\/strong> futures, oba se stejnou\u00a0kv\u011btnovou expirac\u00ed<\/strong> na cen\u011b +0.10 bodu<\/strong>, kter\u00fd reprezentoval velmi siln\u011b podhodnocenou cenu, kdy se ceny obou futures svou v\u00fd\u0161\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 k\u00a0sob\u011b p\u0159ibl\u00ed\u017eily, co\u017e je siln\u011b neobvykl\u00e9<\/strong>. Usoudil jsem, \u017ee tato \u201eneobvyklost\u201c nebude m\u00edt dlouh\u00e9ho trv\u00e1n\u00ed a ceny se od sebe op\u011bt odd\u00e1l\u00ed. Tento \u00fasudek se prozat\u00edm potvrzuje a sou\u010dasnou situaci lze pozorovat na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m grafu.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Graf zobrazuje vstupn\u00ed \u00farove\u0148<\/strong> a moment\u00e1ln\u00ed cenovou hladinu<\/strong>. Vykresluje cenov\u00e9 pohyby v\u0161ech moment\u00e1ln\u011b obchodovan\u00fdch spreadov\u00fdch kombinac\u00ed RVX\/VX futures se stejnou expirac\u00ed v\u00a0cen\u00e1ch Ask\/Bid. Z\u00a0grafu je patrn\u00e1 skute\u010dnost popisovan\u00e1 v\u00a0\u010dl\u00e1nku, \u017ee v\u0161echny tyto kombinace maj\u00ed t\u00e9m\u011b\u0159 st\u00e1le stejnou cenu<\/strong> v\u00a0ur\u010dit\u00e9m okam\u017eiku, proto je k\u00a0obchodov\u00e1n\u00ed vhodn\u00e9 vyu\u017e\u00edvat vzd\u00e1len\u011bj\u0161\u00ed kombinace, na tomto cenov\u00e9m chov\u00e1n\u00ed bou\u0159liv\u00e9 ud\u00e1losti minul\u00fdch t\u00fddn\u016f nic nezm\u011bnily, to je z grafu v\u00edce ne\u017e patrn\u00e9. Pro vypozorov\u00e1n\u00ed p\u0159esn\u00e9 sou\u010dasn\u00e9 ceny je na n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m obr\u00e1zku zobrazen\u00ed p\u00e1te\u010dn\u00edho Last<\/strong> s\u00a0CFE (Chicago Futures Exchange)<\/a><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0\u00a0 Z\u00a0obr\u00e1zku je patrn\u00e9, \u017ee cena VXK18<\/strong> futures je 16.62 bodu<\/strong> a cena RVXK18<\/strong> futures je 19.05 bodu<\/strong>. Rozd\u00edl, tedy hodnota spreadu, je nyn\u00ed na \u00farovni +2.43<\/strong>. P\u0159i po\u0159izovac\u00ed cen\u011b +0.10 bodu<\/strong> je tak moment\u00e1ln\u00ed profit na \u00farovni +2.330 USD<\/strong>. Z\u00a0vypozorovan\u00e9ho historick\u00e9ho v\u00fdvoje a z\u00a0moment\u00e1ln\u00edho kontextu trh\u016f usuzuji, \u017ee spread m\u00e1 je\u0161t\u011b \u201em\u00edt kam r\u016fst\u201c, proto prozat\u00edm nech\u00e1v\u00e1m pozici bez p\u0159\u00edpravy k\u00a0v\u00fdstupu, m\u00fdm ide\u00e1lem by pak bylo dosa\u017een\u00ed hodnoty dr\u017een\u00e9ho RVX\/VX spreadu alespo\u0148 na \u00farovni +3.00 bodu, to v\u0161echno ale uk\u00e1\u017eou a\u017e nadch\u00e1zej\u00edc\u00ed dny… :c) \u00a0\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

ukon\u010den\u00ed pozice 16.5.2018<\/span><\/strong><\/h2>\n

\u00a0 \u00a0Chov\u00e1n\u00ed RVX futures kontrakt\u016f nabralo ne\u010dekan\u00fd sm\u011br. Nikoli ve smyslu sv\u00e9ho pohybu, ale ve sv\u00e9 likvidit\u011b. Proto\u017ee jsem v\u011bd\u011bl, \u017ee m\u00e1m napl\u00e1novanou del\u0161\u00ed zahrani\u010dn\u00ed cestu, jej\u00ed\u017e d\u00e9lka p\u0159esahovala expiraci m\u00e9ho spreadu +RVXK8\/-VXK8, rozhodl jsem se z cel\u00e9 spreadov\u00e9 pozice vystoupit GTC limitn\u00edm p\u0159\u00edkazem na cen\u011b +2.00 bodu zhruba v obdob\u00ed \u010dtrn\u00e1ct dn\u016f p\u0159ed expirac\u00ed. Nejenom\u017ee se p\u0159\u00edkaz nevyplnil, ale do\u0161lo sou\u010dasn\u011b k neuv\u011b\u0159iteln\u00e9mu rozta\u017een\u00ed ceny cel\u00e9 spreadov\u00e9 pozice do Ask\/Bid, chv\u00edlemi a\u017e se \u0161\u00ed\u0159kou 10 bod\u016f!!!. P\u0159estal jsem proto tomuto p\u0159\u00edkazu v\u011bnovat pozornost a rozhodl jsem se, \u017ee nech\u00e1m sv\u016fj spread, v dob\u011b sv\u00e9 nep\u0159\u00edtomnosti a t\u00e9m\u011b\u0159 nemo\u017enosti sledovat d\u011bn\u00ed na trz\u00edch, vyexpirovat<\/strong> a dos\u00e1hnu tak uspokojen\u00ed ze Settlement<\/strong> procedury<\/strong> jednotliv\u00fdch futures kontrakt\u016f.\u00a0 <\/span><\/p>\n

\u00a0 \u00a0V expira\u010dn\u00edm t\u00fddnu m\u00fdch volatility futures, v \u00fater\u00fd 15.5.2018, se na Close p\u0159estalo obchodovat s RVXK8 futures kontraktem a ve st\u0159edu 16.5.2018 p\u0159ed Open se p\u0159estalo obchodovat s VXK8 futures kontraktem. V pr\u016fb\u011bhu st\u0159ede\u010dn\u00edho obchodov\u00e1n\u00ed jsem tak vy\u010dk\u00e1val na zve\u0159ejn\u011bn\u00ed hodnot<\/span> Settlement Values<\/strong><\/span><\/a> pro m\u00e9 futures, abych mohl vypozorovat, za kolik budou m\u00e9 Volatility futures kontrakty vypo\u0159\u00e1d\u00e1ny (v Cash) a j\u00e1 mohl vypo\u010d\u00edtat, jak jsem byl v tomto obchod\u011b \u00fasp\u011b\u0161n\u00fd, kdy\u017e jsem do n\u011bj vstoupil s investic\u00ed na hodnot\u011b spreadu +0.10 bodu (vynalo\u017eil jsem -100 USD). Po zve\u0159ejn\u011bn\u00ed jsem mohl vypozorovat n\u00ed\u017ee uveden\u00e9 hodnoty<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Z v\u00fd\u0161e uveden\u00fdch hodnot pak vypl\u00fdv\u00e1, \u017ee jsem za RVXK8 futures kontrakt obdr\u017eel p\u0159i settlement procedu\u0159e (podle hodnoty RSL<\/strong>) +14.830 USD<\/strong> (14.83*1000), proto\u017ee jsem tento kontrakt dr\u017eel Long, abych p\u0159i settlement procedu\u0159e pro VXK8 futures kontrakt musel odevzdat (podle hodnoty VRO<\/strong>) -13.790 USD<\/strong> (13.79*1000), proto\u017ee jsem tento kontrakt dr\u017eel Short. Celkov\u011b jsem tak po tomto vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed m\u00fdch volatility futrures kontrakt\u016f utr\u017eil +1.040 USD<\/strong>. Proto\u017ee jsem za tyto kontrakty p\u0159i po\u0159\u00edzen\u00ed spreadov\u00e9 pozice utratil -100 USD, \u010dinil m\u016fj profit<\/strong> na t\u00e9to spreadov\u00e9 pozici\u00a0 +RVXK8\/-VXK8 kone\u010dn\u00fdch<\/span>+940 USD<\/strong><\/span>.<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Nab\u00edz\u00ed se ot\u00e1zka, zda je to hodn\u011b nebo m\u00e1lo na t\u0159\u00edm\u011bs\u00ed\u010dn\u00ed obchod a zda jsem pro sv\u016fj obchod ud\u011blal v\u0161e, co jsem ud\u011blat mohl. P\u0159izn\u00e1m se, \u017ee je obchod pro m\u011b zklam\u00e1n\u00edm, proto\u017ee jsem c\u00edlil na ProfitTarget na hodnot\u011b +2.60 bodu. T\u00e9to mety ale nebylo dosa\u017eeno, zejm\u00e9na pro dlouhotrvaj\u00edc\u00ed velmi t\u011bsn\u00fd cenov\u00fd rozd\u00edl mezi ob\u011bma volatilitami, kter\u00fd ostatn\u011b p\u0159etrv\u00e1v\u00e1 do sou\u010dasnosti a kter\u00fd mohu sm\u011ble ozna\u010dit za siln\u011b neobvykl\u00fd. Neobvyklost bych pak mohl zobrazit na pr\u016fb\u011bhu spreadu hodnot spotov\u00fdch volatilit tvo\u0159\u00edc\u00edch mou futures spreadovou pozici, tedy zobrazen\u00ed rozd\u00edlu Close cen RVX Indexu-VIX Indexu (nikoliv jednotliv\u00fdch futures)<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00a0 \u00a0Obr\u00e1zek zachycuje situaci, jak bych byl vypo\u0159\u00e1d\u00e1v\u00e1n na sv\u00e9m +RVXK8\/-VXK8 futures spreadu v\u00a0 pr\u016fb\u011bhu jeho dr\u017een\u00ed. Vych\u00e1z\u00edm z p\u0159edpokladu, \u017ee ka\u017ed\u00e9 futures je p\u0159itahov\u00e1no svou spotovou cenou, se kterou p\u0159i expiraci t\u00e9m\u011b\u0159 splyne, tak\u017ee v\u00fd\u0161e uveden\u00fd obr\u00e1zek pak zobrazuje pr\u00e1v\u011b tento stav v pr\u016fb\u011bhu dr\u017een\u00ed futures spreadu. Je z n\u011bj patrn\u00e9, \u017ee sv\u016fj nastaven\u00fd ProfitTargetr na hodnot\u011b +2.60 bodu nebyl prora\u017een a dokonce se objevovaly dal\u0161\u00ed situace, kdy spotov\u00e1 cena RVX Indexu byla dokonce ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e hodnota VIX Indexu (k\u0159ivka pod hodnotou nula). Znamen\u00e1 to jedin\u00e9, a sice \u017ee situace na akciov\u00e9m trhu m\u011b\u0159en\u00e9m indexem S&P 500 byla v t\u011bchto chv\u00edl\u00edch napjat\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e na akciov\u00fdch trz\u00edch m\u011b\u0159en\u00fdch indexem Russell 2000.\u00a0Celkov\u011b mohu konstatovat, \u017ee bl\u00edzkost hodnot VIX Indexu a RVX Indexu je opravdu mimo\u0159\u00e1dn\u011b d\u00e9letrvaj\u00edc\u00ed ne\u017e je „v kraji zvykem“ a vyjad\u0159uje tak zvl\u00e1\u0161tn\u00ed stav napjatosti na trz\u00edch. Pokud bych m\u011bl takovou abnormalitu vyj\u00e1d\u0159it zcela konkr\u00e9tn\u011b, tak mohu nap\u0159\u00edklad pozorovat, \u017ee dne 14.5.2018 (pond\u011bl\u00ed v expira\u010dn\u00edm t\u00fddnu) hodnota VIX Indexu vystoupala o zna\u010dn\u00fdch +13%, kde\u017eto hodnota RVX Indexu v tomto okam\u017eiku pos\u00edlila o neznateln\u00fdch 0.88%. Vysv\u011btluji si to tak, \u017ee napjatost na akciov\u00fdch trz\u00edch velk\u00fdch akciov\u00fdch titul\u016f je opravdu vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e u akciov\u00fdch trz\u00edch men\u0161\u00edch spole\u010dnost\u00ed, mohlo by to pak znamenat, \u017ee nervozita v\u011bt\u0161\u00edch hr\u00e1\u010d\u016f je vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e obavy hr\u00e1\u010d\u016f, kte\u0159\u00ed hraj\u00ed z „ni\u017e\u0161\u00edmi kartami“. Je to ale nakonec jedno, co to vlastn\u011b znamen\u00e1 a kde jsou p\u0159\u00ed\u010diny vysv\u011btluj\u00edc\u00ed tento jev, ka\u017edop\u00e1dn\u011b je situace na obou trz\u00edch z pohledu jednotliv\u00fdch volatilit krajn\u011b neobvykl\u00e1 a d\u00e9letrvaj\u00edc\u00ed, „n\u00e1vrat k norm\u00e1lu“ se tak minim\u00e1ln\u011b nekon\u00e1 v intervalech na jak\u00e9 jsem zvykl\u00fd a jak\u00e9 bych mohl o\u010dek\u00e1vat.\u00a0 \u00dasp\u011bch v tomto obchodu pak mohu p\u0159i\u010d\u00edtat zejm\u00e9na velmi dobr\u00e9 po\u0159izovac\u00ed cen\u011b spreadu v obdob\u00ed zna\u010dn\u00fdch \u00fanorov\u00fdch turbulenc\u00ed, pokud bych ale odhl\u00e9dl od t\u00e9to mimo\u0159\u00e1dn\u00e9 skute\u010dnosti, pak je tento obchod pro m\u011b zklam\u00e1n\u00edm, proto\u017ee nenaplnil m\u00e9 p\u0159edpoklady do n\u011bj vlo\u017een\u00e9,\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a0 \u00a0V\u00a0minul\u00fdch \u010dl\u00e1nc\u00edch o obchodn\u00edch p\u0159\u00edle\u017eitostech a spreadov\u00fdch mo\u017enostech na b\u00e1zi VX futures, tedy s\u00a0deriv\u00e1ty volatility odvozen\u00fdmi od VIX Indexu, jsem na z\u00e1klad\u011b sledov\u00e1n\u00ed \u010dasov\u00e9 struktury t\u011bchto jednotliv\u00fdch VX futures kontrakt\u016f popsal ur\u010dit\u00e9 \u201evzorce chov\u00e1n\u00ed\u201c t\u011bchto kontrakt\u016f, abych vypozorovan\u00e9 n\u00e1sledn\u011b mohl vyhodnotit jako p\u0159\u00edpadn\u00e9 obchodn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti. Existence listovan\u00fdch dev\u00edti m\u011bs\u00ed\u010dn\u00edch Continue Reading<\/i><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1453,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[37],"tags":[40,42],"class_list":["post-1435","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-volatilita-a-jeji-derivaty","tag-vx-futures","tag-vx-spread"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8zd8A-n9","jetpack-related-posts":[{"id":1148,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1148","url_meta":{"origin":1435,"position":0},"title":"VX Futures – \u010dasov\u00e1 struktura","author":"dobretrejdy :c)","date":"5.12.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Porozum\u011bn\u00ed obchodov\u00e1n\u00ed s\u00a0VX futures (...a obecn\u011b s\u00a0deriv\u00e1ty volatility od t\u011bchto futures odvozen\u00fdch) vy\u017eaduje vypozorov\u00e1n\u00ed z\u00e1kladn\u00edch vlastnost\u00ed tzv. \u201eterm structure\u201c, tedy \u010dasov\u00e9 struktury ceny t\u011bchto VX futures kontrakt\u016f. Nazna\u010doval jsem ji\u017e v\u00a0\u010dl\u00e1nku o VX Futures , \u017ee \u010dasov\u00e1 struktura jednotliv\u00fdch VX futures kontrakt\u016f je p\u0159\u00edmo z\u00e1visl\u00e1 na m\u00ed\u0159e nejistoty na\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":1522,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1522","url_meta":{"origin":1435,"position":1},"title":"VX Futures \u2013 Volatility Spread \u2013 VI.","author":"dobretrejdy :c)","date":"4.3.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0Trading je p\u0159esn\u011b takov\u00fd, jak\u00fd si jej ud\u011bl\u00e1m. V\u0161echno je v\u00a0n\u011bm z\u00e1visl\u00e9 na m\u00e9 volb\u011b a m\u00fdch preferenc\u00edch. Pokud s\u00e1m p\u0159ij\u00edm\u00e1m rozhodnut\u00ed pro vstupov\u00e1n\u00ed do obchod\u016f, tak tak\u00e9 s\u00e1m sob\u011b odpov\u00edd\u00e1m za v\u00fdsledky t\u011bchto rozhodnut\u00ed v\u00a0podob\u011b zisk\u016f a ztr\u00e1t. Obchoduje se pro pen\u00edze, proto m\u016f\u017ee zn\u00edt kuri\u00f3zn\u011b proklamace, \u017ee\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/main.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":4086,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=4086","url_meta":{"origin":1435,"position":2},"title":"VXZ – Volatility ETN – II.","author":"dobretrejdy :c)","date":"25.1.2020","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0V minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem \u00a0jsem popisoval, jak je mo\u017en\u00e9 b\u00fdt pomoc\u00ed tickeru VXX exponov\u00e1n v prvn\u00edch dvou VX futures kontraktech. Tento ticker toti\u017e kop\u00edruje index S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return (SPVIXSTR), kdy\u017e tento Index je odrazem v\u00fdkonnosti t\u011bchto nejbli\u017e\u0161\u00edch dvou VX futures kontrakt\u016f. Tv\u016frci Indexu vytvo\u0159ili\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/main-2.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/main-2.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/main-2.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2020\/01\/main-2.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":1301,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1301","url_meta":{"origin":1435,"position":3},"title":"VX Futures \u2013 Volatility Spread \u2013 II.","author":"dobretrejdy :c)","date":"8.1.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0V\u00edm, co jsou VX futures a v\u00edm, \u010demu se \u0159\u00edk\u00e1 jejich Spread, nav\u00edc m\u00e1m mo\u017enost z\u00edskat zdarma vhodn\u00e1 data. To by mohl b\u00fdt dobr\u00fd za\u010d\u00e1tek pro bli\u017e\u0161\u00ed n\u00e1hled na mo\u017en\u00e9 spreadov\u00e9 obchodov\u00e1n\u00ed. V\u00a0minul\u00e9m \u010dl\u00e1nku jsem tak\u00e9 popisoval p\u0159ijatou metodu, kterou budu cht\u00edt spreadov\u00e9 pozice pozorovat, abych mohl vyhodnotit p\u0159\u00edpadn\u00e9\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/01\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/01\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/01\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/01\/main-1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]},{"id":1173,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1173","url_meta":{"origin":1435,"position":4},"title":"VIX Opce","author":"dobretrejdy :c)","date":"9.12.2017","format":false,"excerpt":"\u00a0\u00a0 Kde jsou futures, tam jsou tak\u00e9 opce. Velmi zjednodu\u0161en\u00e1 p\u0159edstava o existenci listovan\u00fdch op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f na podkladov\u00e1 aktiva jin\u00e1 ne\u017e nap\u0159\u00edklad akcie. Nejinak je tomu u deriv\u00e1t\u016f volatility. Vedle\u00a0obchodov\u00e1n\u00ed VX futures je mo\u017en\u00e9 obchodovat s\u00a0VIX opcemi. P\u0159ibl\u00ed\u017een\u00ed alespo\u0148 z\u00e1kladn\u00edch vlastnost\u00ed t\u011bchto op\u010dn\u00edch kontrakt\u016f bude obsahem tohoto \u010dl\u00e1nku. \u00a0\u00a0 P\u0159esto\u017ee\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x"},"classes":[]},{"id":1470,"url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?p=1470","url_meta":{"origin":1435,"position":5},"title":"VX Futures – Volatility Spread \u2013 V.","author":"dobretrejdy :c)","date":"13.2.2018","format":false,"excerpt":"\u00a0 \u00a0P\u0159\u00edb\u011bh tohoto \u010dl\u00e1nku za\u010d\u00edn\u00e1 dopoledne 19. prosince 2017, je lehce p\u0159edv\u00e1no\u010dn\u00ed atmosf\u00e9ra a pozoruji, jak se vyv\u00edj\u00ed trhy s\u00a0deriv\u00e1ty volatility, jednotliv\u00fdmi futures na r\u016fzn\u00fdch trz\u00edch, abych mohl vyu\u017e\u00edt n\u011bjakou ze sledovan\u00fdch p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed k\u00a0dobr\u00e9mu obchodu. Takovou p\u0159\u00edle\u017eitost vid\u00edm na n\u00e1stroji s\u00a0ozna\u010den\u00edm V2TX JAN18, proto p\u0159ed des\u00e1tou dopoledn\u00ed tohoto prosincov\u00e9ho r\u00e1na\u2026","rel":"","context":"V \u201eVolatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty\u201c","block_context":{"text":"Volatilita a jej\u00ed Deriv\u00e1ty","link":"https:\/\/dobretrejdy.com\/?cat=37"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/main-1.jpg?resize=350%2C200&ssl=1 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/main-1.jpg?resize=525%2C300&ssl=1 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/main-1.jpg?resize=700%2C400&ssl=1 2x"},"classes":[]}],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dobretrejdy.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/main.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1435","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1435"}],"version-history":[{"count":29,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1435\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2080,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1435\/revisions\/2080"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1453"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1435"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1435"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobretrejdy.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1435"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}